Hedge funds are expected to gain an average of slightly over 5% in 2012, after losses of 5% in 2011, the Financial Times reports, citing statistics from Hedge Fund Research. “Bearish” funds suffered the most, as the euro zone avoided a costly dissolution.

Agefi reports that United States Commodity Funds, with USD3.4bn in assets under management in ETFs, has received permission from the US market regulator to launch a fund to bet on Asian demand for commodities. The fund will be listed on NYSE, and will invest in futures on commodities for which China, Japan and India represent 10% of global demand, and of which they are expected to be net importers, the SEC states.

The largest German regional bank, LBBW, on 27 December filed a lawsuit in a United States court against its compatriot Deutsche Bank, claiming fraud in the sale of mortgage-backed securities ahead of the financial crisis in 2008. The lawsuit relates to investments in mortgage-backed securities (MBS) totalling USD173m, the weekly newspaper Der Spiegel reports on its website. LBBW accuses Deutsche Bank of making false statements in the sales documents for the products concerned. Deutsche Bank is already facing numerous lawsuits in the United States, and its role in the sub-prime crisis is considered dubious by the US Senate, which was severely critical of it and Goldman Sachs an a report released in April 2011. The German bank is also one of 17 financial institutions against which the US authorities announced lawsuits in September 2011, in an effort to make them compensate the heavy losses experienced in 2008 by two US real estate lending giants, Fannie Mae and Freddie Mac, which were bailed out at great expense to the country. The US government accuses the banks of providing misleading information about the quality of their mortgage-backed securities.

At a time when BNP Paribas had been dominating the national rankings of advising banks for merger and acqusition (M&A) operations established by Agefi, Rothschild is taking advantage of a free-fall on the market to take the lead. Due to lengthening delays in completing deals, the rankings of completed operations were strong in 2011. In 2012, there were few major transactions in France. Investment brought only USD113bn in transactions, compared with over USD190bn in 2011, and EUR100bn in 2010. After Rothschild and BNP Paribas, and also in the lead for commissions in rankings by the US firm Freeman Consulting, Lazard takes third place with some lead over the next three players, Morgan Stanley, SG CIB and Barclays.

Le secteur des hedge funds devrait enregistrer cette année une collecte nette supérieure à celle de 2011, même si le hedge fund moyen devrait sous-performer l’indice S&P 500 pour la quatrième année consécutive, selon des estimations du fournisseur de données eVestment.Au mois de novembre, la collecte nette des hedge funds s’est élevée à 6,6 milliards de dollars, alors que le secteur avait décollecté en octobre. Depuis le début de l’année, la collecte nette s'élève désormais à 33,4 milliards de dollars, soit une progression de près de 10 milliards de dollars par rapport au montant de la collecte pour l’ensemble de l’année 2011.

Les hedge funds devraient avoir gagné seulement un peu plus de 5 % en moyenne en 2012, après avoir perdu 5 % en 2011, rapporte le Financial Times, citant des statistiques de Hedge Fund Research. Les fonds «bearish» ont le plus souffert, la zone euro ayant évité un démantèlement coûteux.

Dexia va se doter d’un conseil d’administration réduit, comme la banque l’avait déjà annoncé récemment lors d’une assemblée générale extraordinaire. Le nouveau conseil d’administration, effectif à partir du 31 décembre, va passer de 16 à 9 membres, dont 5 Belges et 4 Français, selon un communiqué diffusé dans la soirée du 27 décembre. Le Belge Kael de Boeck et le Français Robert de Metz sont nommés respectivement administrateur délégué et président du conseil d’administration. Le nombre d’administrateurs indépendants est maintenu à trois. Le conseil d’administration de Dexia a pris acte des démissions de Gilles Benoist, de Brigitte Chanoine, de Christian Giacomotto, d’Antoine Gosset-Grainville, de Bernard Herman, de Catherinbe Kopp, d’Olivier Mareuse, de Claude Piret, de Bernard Thiry et de Marc Tinant de leur poste d’administrateurs. Les six administrateurs restants seront accompagnés des Belges Paul Bodart et Alexandre De Geest et du Français Hervé de Villeroché, qui sont cooptés. L’assemblée générale de Dexia devra encore se prononcer sur leurs nominations définitives. Paul Bodart travaille pour The Bank of New York Mellon, Alexandre De Geest est administrateur au SPF Finances et Hervé de Villeroché est lié à la Direction générale du Trésor au ministère français des Affaires économiques. Le 14 décembre, Bert Bronselaer avait déjà été coopté. Il est président de Royal Park Investments, le véhicule qui abrite les crédits structurés de Fortis Bank. A compter du 31 décembre 2012 et sous réserve de la réalisation de l’augmentation du capital, le conseil d’administration de Dexia SA sera donc composé des membres suivants :- Robert de Metz, président, administrateur indépendant,- Karel De Boeck, administrateur délégué,- Paul Bodart, administrateur indépendant,- Olivier Bourges, administrateur non-exécutif,- Bart Bronselaer, administrateur indépendant,- Alexandre De Geest, administrateur non-exécutif,- Philippe Rucheton, administrateur exécutif,- Koen Van Loo, administrateur non-exécutif, et- Hervé de Villeroché, administrateur non-exécutif. A noter par ailleurs que la Commission européenne a officiellement approuvé le 28 décembre le plan de restructuration de la banque Dexia, élaboré par la Belgique, la France et le Luxembourg, lui permettant de mener à bien son démantèlement et d'éviter une faillite désordonnée lourde de conséquences.

La société de gestion H2O AM a informé les détenteurs du fonds H2O Allegro (*) qu’à compter du 28/12/2012, des changements sont intervenus dans le prospectus qui a été mis en conformité avec la nouvelle instruction AMF 2011-19 sur les fonds coordonnés. La durée minimale de placement de chacun des fonds a été modifiée. Fixée à trois ans initialement, elle passe de trois à quatre ans. De même, la volatilité cible ex post annuelle qui était de 5 % jusque là passe entre 4 % et 8 %. Enfin, le niveau d’effet de levier indicatif moyen passe de 0 à 3/4."Sur ce FCP», indique un communiqué, «les produits de taux «puttable» et «callable» sont ajoutés à la liste des titres intégrant des dérivés autorisés. De même, dans le cas où le rating initial des ABS et des MBS en positions serait dégradé, le fonds sera dorénavant autorisé à les conserver sans limite de notation, contre précédemment une limite de notation de A/A2 minimum selon la notation des agences S&P, Fitch Rating ou Moody’s.Enfin, H2O AM précise que l’objectif de gestion applicable à la part H-I, part couverte contre le risque de change EUR/GBP et libellée en GBP, est de réaliser une performance supérieure à celle du taux d’intérêt LIBOR libellé en livre sterling de maturité un mois, sur sa durée minimale de placement recommandée après déduction des frais de fonctionnement et de gestion. (*) Part I : FR0011006188 ; Part R : FR0011015460 ; Part H-I : FR0011192327

Dans le procès qui l’opposait à 26 fonds alternatifs, l’ancienne direction de Porsche a obtenu un non-lieu de la Cour d’appel de New York jeudi 27 décembre, entrainant une forte hausse de l’action le lendemain matin à la bourse de Francfort, rapporte Reuters. Les fonds en question accusaient le constructeur allemand de leur avoir causé plus d’un milliard de dollars de pertes en manipulant les cours du titre Volkswagen.

Dexia a confirmé le 31 décembre que, conformément à leur engagement, les Etats belge et français ont souscrit "à l’augmentation de capital de Dexia SA pour un montant de 5,5 milliards d’euros», lui permettant ainsi de mener à bien son démantèlement. Cette augmentation de capital avait été autorisée par l’assemblée générale extraordinaire de Dexia SA réunie le 21 décembre, rappelle le groupe dans un communiqué, puis approuvée par Bruxelles.L’Etat belge a souscrit à 15,3 milliards d’actions et l’Etat français à 13,6 milliards d’actions, de préférence nouvelles, de Dexia SA, «portant ainsi leur participation au capital de Dexia SA à respectivement 50,02% et 44,40%», souligne le groupe. Le prix de souscription des actions de préférence a été fixé à 0,19 euros par titre. Outre un important plan de cessions, le sauvetage de Dexia passe par la «mise en gestion extinctive» de la holding du même nom et par la restructuration de Belfius (ex-Dexia Banque Belgique), l’ancienne filiale du groupe qui a été nationalisée par l’Etat belge. La banque de dépôt va désormais se réorienter vers ses activités clés de banque-assurance et s’est engagée auprès de la Commission à réserver son bénéfice au renforcement de ses fonds propres et à ne pas réaliser d’acquisitions majeures d’ici à fin 2014. Dexia Municipal Agency (DMA), le véhicule de refinancement de Dexia qui permet d’emprunter sur les marchés pour prêter aux collectivités, sera lui adossé à une nouvelle banque de développement en France, à laquelle participeront l’Etat français, la Caisse des Dépôts et la Banque Postale.

La banque d’affaires indépendant Duff & Phelps change de mains. Un accord présenté comme « définitif » a été annoncé dans la nuit de dimanche 30 à lundi 31 décembre par le consortium d’investisseurs privés mené par le fonds Carlyle, rapporte Les Echos. Celui-ci s’associe au fonds américain Stone Point Capital, ainsi qu'à la banque suisse Pictet & Cie et au groupe Rothschild afin de réaliser cette acquisition, valorisée à 665,5 millions de dollars (504,47 millions d’euros). La transaction devrait être finalisée au premier trimestre.

United States Commodity Funds, qui gère 3,4 milliards de dollars en ETF, a reçu l’aval du gendarme des marchés américain pour lancer un fonds pariant sur la demande asiatique en matières premières, rapporte L’Agefi. Le fonds sera coté sur le Nyse et détiendra des «futures» sur les matières premières sur lesquelles la Chine, le Japon et l’Inde représentent 10% de la demande mondiale, a précisé la SEC.

La banque privée bâloise Sarasin perd son directeur pour l’Allemagne, Frank Niehage. Celui-ci a démissionné en invoquant des divergences de vue sur l’orientation stratégique de l’établissement, précise Le Temps. Sa fonction sera assumée à titre intérimaire par Aris Prepoudis et Bernd Würfel, qui sont membres de la direction.

Prochaine Edition de L’Agefi 14H, lundi 7 janvier 2013

Diplômée du DESS Banque-Finance Paris 1 dirigé par Christian de Boissieu, Carole Zacchéo entre à la MAIF en 1995 où elle occupe différentes fonctions au sein de la Direction des Investissements et des Placements. En 2004, elle intègre le poste de gérante obligataire. Désormais gérante senior taux, Carole Zacchéo revient pour Instit Invest sur les dernières évolutions de la stratégie de l'assureur dans ce domaine.

Après le Sénat, la Chambre des représentants a adopté dans la nuit de mardi à mercredi un compromis fiscal avec la Maison Blanche et évite l'application automatique de mesures qui auraient pénalisé la croissance.

L'indice officiel d'activité du secteur manufacturier s'est maintenu à 50,6 points, alors que l'indice HSBC atteint à 51,5 un plus haut de 19 mois

Le nouveau gouvernement japonais prévoirait de consacrer 1.000 milliards de yens (8,8 milliards d’euros) à l’achat d'équipements et d’usines à des industriels nippons pour favoriser l’investissement et améliorer la compétitivité du secteur, selon le Nikkei. Un projet étalé sur cinq ans qui verrait la création d’un établissement public ad hoc financé par l’Etat et par des sociétés privées de crédit-bail qui rachèteraient les actifs concernés pour les relouer aux industriels.

Le président français a indiqué lors de ses vœux que la taxe touchant les Français les plus riches sera réaménagée pour tenir compte de la censure prononcée samedi par le Conseil constitutionnel, sans pour autant donner de plus amples détails sur les modalités du réaménagement envisagé. Promesse symbolique de la campagne électorale de François Hollande et souvent mise en avant comme cause des récents exils fiscaux (lire page 2), la taxation à 75% de la part des revenus dépassant un million d’euros par an qui doit s’appliquer sur les revenus 2013 a été retoquée samedi par le Conseil constitutionnel sur le motif qu’elle créait une inégalité entre foyers. «Deux foyers fiscaux bénéficiant du même niveau de revenu issu de l’activité professionnelle pouvaient se voir assujettis (...) ou au contraire en être exonérés selon la répartition des revenus entre les contribuables composant ce foyer», expliquent ainsi les sages.

Le gouvernement italien a affirmé lundi, dans un document de 18 pages intitulé «Analyse d’une année au gouvernement» répondant aux attaques formulées par l’ancien chef du gouvernement Silvio Berlusconi, que l’avenir économique du pays s'était «sensiblement» éclairé depuis la nomination du président du Conseil, Mario Monti, il y a treize mois.

La «bad bank» créée par Madrid a reçu pour 37 milliards d’euros d’actifs toxiques de quatre banques nationalisées, première étape vers le nettoyage du secteur bancaire espagnol. Bankia a transféré 22,32 milliards d’euros d’actifs, Catalunya Banc 6,71 milliards, NCG Banco-Banco Gallego 5,71 milliards et Banco de Valencia 1,96 milliard.

La banque centrale du Brésil a décidé de baisser les réserves constituées sur les dépôts à vue de 20% pour les banques disposant au moins de 6 milliards de réaux de capital et débloquant des fonds par l’intermédiaire du PSI, un programme d’investissement étatique en biens d'équipement. Brasilia compte ainsi débloquer une quinzaine de milliards de réaux (5,5 milliards d’euros) pour l’investissement industriel.

Le Trésor italien a placé 3 milliards d’euros de titres à 10 ans à un rendement de moyen de 4,48% contre 4,45% lors d’une opération similaire menée il y a un mois. Rome a également adjugé 2,87 milliards d’obligations à 5 ans à 3,26%, contre 3,23% il y a un mois. Le Trésor a ainsi placé un total de 5,7 milliards d’euros de papier à long terme dans le haut de sa fourchette.

L’activité économique dans la région de Chicago a marqué une amélioration légèrement plus marquée que prévu en décembre, a montré vendredi l’enquête mensuelle auprès des directeurs d’achats. L’indice PMI régional est ressorti à 51,6 contre 50,4 en novembre et le consensus Reuters le donnait à 51.

Le nouveau ministre des Finances japonais a dit vendredi qu’il voulait que le gouvernement et la Banque du Japon s’entendent sur un objectif d’inflation en janvier, avant la réunion de politique monétaire des 21 et 22 de ce mois. Taro Aso a ajouté que les autorités étaient prêtes à agir contre les spéculateurs qui font varier le yen exagérément dans un sens ou dans l’autre.

Le premier ministre de Singapour, Lee Hsien Loong, a estimé lors de ses vœux que la croissance a ralenti à 1,2% sur l’année 2012, soit son plus faible rythme depuis trois ans. En outre, ce niveau signale selon les économistes qu’au dernier trimestre l’activité se serait même contractée.

Le gouvernement argentin a proposé devant la justice américaine de rouvrir son offre d'échange de dette aux fonds spéculatifs récalcitrants qui avaient refusé d’y participer en 2005 et 2010 pour mettre fin à un long litige judiciaire. Une proposition faite dans le cadre d’une demande à la cour d’appel de New York d’invalider la décision d’un juge fédéral, Thomas Griesa, qui avait ordonné le 22 novembre dernier à l’Argentine de verser 1,33 milliard de dollars aux fonds NML et Aurelius, dits «fonds vautours». Un geste qui a reçu le soutien de l’administration américaine à travers un document de 15 pages transmis à la cour, qui estime que la décision de novembre va à l’encontre des efforts soutenus des États-Unis pour promouvoir une restructuration ordonnée de la dette souveraine, et pourrait en outre générer un risque pour la position prédominante du dollar sur le marché des bons du trésor.

United States Commodity Funds, qui gère 3,4 milliards de dollars en ETF, a reçu l’aval du gendarme des marchés américain pour lancer un fonds pariant sur la demande asiatique en matières premières. Le fonds sera coté sur le Nyse et détiendra des «futures» sur les matières premières sur lesquelles la Chine, le Japon et l’Inde représentent 10% de la demande mondiale et devrait être importateurs nets, a précisé la SEC.

L’accord a minima trouvé au Congrès est contesté par les républicains de la Chambre des représentants