La zone euro devrait voir sa croissance rebondir, à 1% en 2014 malgré un chômage persistant

La zone euro devrait voir sa croissance rebondir, à 1% en 2014 malgré un chômage persistant

Des procureurs fédéraux ont donné jusqu’au mois de novembre au gérant de fonds alternatifs SAC Capital pour mettre un terme amiable aux poursuites pour délit d’initié le concernant. Faute de quoi, le groupe fondé par Steve Cohen risque de payer bien davantage que la somme actuellement évoquée, à savoir 1,8 milliard de dollars. Selon une source citée par le quotidien, des avocats de SAC Capital ont rencontré le mois dernier des représentants du bureau du procureur à Manhattan pour leur signifier que les pénalités réclamées étaient trop élevées. Ils devraient se manifester avec une contre-offre. Cette date limite de novembre coïncide avec l’ouverture du procès de Michael Steinberg, ex-gérant de portefeuille chez SAC Capital.

«Il est possible que notre levée sur le marché ait été supérieure à nos besoins» pour le rachat des activités de gestion de fortune de Merrill Lynch hors Etats-Unis, admet Boris Collardi, directeur général de Julius Baer, dans un entretien à Finanz und Wirtschaft. Boris Collardi dit par ailleurs ne pas être intéressé par les activités de Credit Suisse en Allemagne.

Ce système obligatoire, qui se substituerait à l’intéressement et à la participation, serait librement négocié entre la direction et les salariés

L’Union Mutualiste Retraite, qui par la voix de son ex-directeur Charles Vaquier avait évoqué son souhait de constituer un patrimoine de terres agricoles dans différentes régions françaises a renoncé à ce projet. Après une prospection menée en France et en Pologne principalement, le comité d’investissement de la caisse de retraite complémentaire a estimé que la dissémination trop forte du patrimoine agricole, notamment forestier, ne permettait pas d’optimiser la gestion de ce type d’actifs, contrairement aux initiatives développées par les fonds de pension américains.

Le Chicago Mercantile Exchange a annoncé le lancement d’un contrat future sur l’aluminium à l’occasion de la «LME week», qui réunit cette semaine à Londres les professionnels de l’investissement dans les métaux. L’annonce du CME constitue une attaque directe contre le London Metal Exchange, que la Bourse américaine avait d’ailleurs tenté en vain de racheter. Le contrat future du CME aura un règlement physique. La Bourse de Chicago lance une offensive plus générale dans les dérivés en Europe, avec le démarrage prévu d’une plate-forme sur les dérivés de change qui a néanmoins dû être reporté fin septembre.

Le Trésor espagnol a mandaté Barclays, BBVA, BNP Paribas, Caixabank, Citigroup et Santander pour préparer la syndication d’un nouvel emprunt de référence à 30 ans, selon des sources de marché. La nouvelle dette aura une maturité à octobre 2044. Le placement est prévu mercredi 9 octobre et devrait coïncider avec la première émission à 7 ans de l’Italie. Il s’agira de la première syndication de dette espagnole à 30 ans depuis septembre 2009, même si le Trésor a déjà abondé des souches de maturité 2040 et 2041 cette année.

L’AFG et l’AFTI publient mardi un corpus de 16 recommandations professionnelles sur le marquage des ordres OPCVM et fonds d’investissement à vocation générale, destiné essentiellement aux teneurs de comptes conservateurs. Ces recommandations ont été élaborées par un groupe de travail commun. Elles mettent en œuvre une recommandation du Haut Comité de Place.

Le Mécanisme européen de stabilité a placé 7 milliards d’euros d’obligations à 5 ans pour son émission inaugurale. Les titres ont été placés à un spread de -1 pb par rapport aux swaps, impliquant un rendement de 1,288%. Le livre d’ordres a finalement atteint 21 milliards d’euros. HSBC, JPMorgan et SG CIB ont dirigé cette première émission.

Les bailleurs de fonds internationaux de l’Irlande ont donné leur accord à un allègement des mesures d’austérité dans le budget 2014 après la promesse de Dublin d’atteindre tous les objectifs prévus par le plan d’aide, a annoncé mardi le gouvernement. Dublin pourra donc ramener le montant des réductions de dépenses et des hausses de prélèvements obligatoires dans le budget 2014 à environ 2,5 milliards d’euros, contre 3,1 milliards prévus initialement.

Dans la nouvelle édition de ses Perspectives économiques mondiales, le FMI révise en baisse ses prévisions économiques mondiales, zone euro exceptée

Le britannique Schroders a annoncé la commercialisation du fonds Schroder Investment Fund – Core Insurance-Linked Securities un fonds d’investissement spécialisé (SIF ou FIS) de droit luxembourgeois lancé en juin et destiné aux investisseurs institutionnels. Le portefeuille, géré par Daniel Ineichen, pourra être investi en obligations catastrophe (ouragans, tremblements de terre) et autres produits liés aux risques assurantiels (ILS) «liés aux activités humaines» comme les navigations maritimes et aériennes ou l'énergie offshore mais non en risques d’assurance vie.Daniel Ineichen sera assisté par une équipe de 16 spécialistes des valeurs de l’ILS travaillant chez Schroders et chez Secquaero Advisors, qui met notamment à disposition son outil exclusif de de gestion du risque SPOT et sa connaissance du secteur de la réassurance.L’objectif de performance annuelle se situe à 600 points de base au-dessus du Libor 3 mois en dollars américains, net de frais, avec une forte focalisation sur la gestion des queues de distribution.CaractéristiquesDénomination : Schroder Investment Fund – Core Insurance-Linked SecuritiesMonnaie de référence : USDCodes IsinSIF Core Insurance Linked Securities I LU0954709472SIF Core Insurance Linked Securities K Acc US LU0954711619Frais de gestion : 0% pour les parts I1,50 % pour les parts K (institutionnels)Souscription minimale : 2 millions de dollars (parts K)Calcul de la valeur liquidative : 1 fois par trimestrePublication de la VL : 15 jours après la fin du trimestre

Investment Europe rapporte que Jessica Eistrand (ex StromHarbour) et Deri Bainge (ex Crédit Agricole CIB) ont été nommés directeurs chez iShares, la première pour les ventes obligataires dans les pays nordiques et le second pour l’Allemagne, la Suisse et l’Autriche. Tous deux seront subordonnés à Leen Meijaard, head of EMEA sales.

Amundi has announced that it is launching a global absolute return dividend fund, which will be managed by its affiliate BFT Gestion, Citywire reports. The Amundi Funds Absolute Global Dividend is the first absolute return fund which will invest in dividends from global businesses, the firm says. It will be managed by Warin Buntrock from BFT Gestion.

Le groupe de capital investissement Carlyle a annoncé avoir bouclé un fonds de CLO pour un montant de 335 millions d’euros. Il s’agit de la seconde émission de CLO cette année, précise un communiqué.Le Carlyle GMS Euro CLO 2013-2 investira en priorité dans des émissions primaires et secondaires de prêts bancaires garantis senior en Europe.Le premier fonds de CLO avait été bouclé en juin avec un montant de 350 millions d’euros.

As of 30 June, assets under management at the Reyl group totalled CHF9.3bn, 26% more than six months previously.Consolidated operating revenues in first half are up 64% year on year, to EUR59.1m.

The alternative asset management firm Odey Asset Management, based in London, has opened an office in Geneva, Agefi Switzerland reports. “We are happy to be opening an office in Geneva,” a partner at the asset management firm Orlando Montagu has said, “since Odey already invests for many institutional and industrial families in continental Europe.” No further comment has been made about the number of employees, but market sources say that the small team being set up will concentrate on marketing. Odey AM has USD9.7bn in assets under management n 18 funds, and has nearly 90 employees.

The British Financial Conduct Authority has met with directors of all of the major asset management firms based in the United Kingdom, Financial Times fund management reports, stating that the regulator is seeking to confront misconducts in the asset management industry. Tracey McDermott, the director of enforcement and financial crime at the FCA, has warned that the authority will take strong measures against business which do not respect these rules. In addition, the regulator has creatd its own asset management surveillance team, composed of over 50 employees.

BNY Mellon Asset Servicing annonce avoir été sélectionné comme conservateur mondial par Kentucky Retirement Systems (KRS) pour des actifs assurantiels et de fonds de pension des 337.000 fonctionnaires de l’Etat estimés à 14,5 milliards de dollars.Les prestations de BNY Mellon Asset Servicing comprendront la conservation mondiale, la gestion de trésorerie, les devises, l’administration du private equity et une gamme de services de solutions globales de gestion du risque.

L’Erafp a demandé en début d’année au régulateur français d’assouplir les règles d’investissement dans les classes d’actifs alternatives, rapporte IPE.com. S’exprimant lors de la première conférence IPE/Sterling Capital Partners sur les infrastructures à Londres, Jean-Michel Horrenberger, vice-directeur général de l’Erafp, a indiqué que le fonds n’avait pas le droit d’investir dans les classes d’actifs. Selon lui, le régulateur devrait rendre sa décision finale et assouplir sa position dans les mois qui viennent, ce qui permettrait à l’Erafp de procéder à son premier investissement dans les infrastructures.

The Edhec Risk Institute and Lyxor Asset Management on 7 October announced the launch of a research chair for risk allocation solutions which may be used to set up high yield multi-asset class solutions, developed acording to the specific needs of investors.The first of the first three years of research funding awarded as part of the chair will be dedicated to the next generation of “risk parity,” which may have a major flaw, in that it is not sensitive to changes in the economic environment.The research team will be led by Lionel Martinelli, scientific director at the Edhec Risk Institute, assisted by Vincent Milhau, deputy scientific director, while Nicolas Gausset, director of management at Lyxor, and Thierry Roncalli, head of quantitative research at Lyxor, will participate in the scientific committee for the research chair.

Asset managers expect alternative mutual fund assets to comprise close to 14% from 2% currently of all mutual fund assets in the next 10 years, according to new research from Cerulli Associates.Since the financial crisis in 2008, institutions and advisors have been under pressure to increase returns while keeping risk unchanged. «As a result, alternative products are attracting interest from retail and institutional investors, as both are increasingly looking for portfolio diversification, enhanced returns, and risk management,» states Michele Giuditta, associate director at Cerulli.Some 25% of advisors plan to increase their allocations to alternative mutual funds, with 5% indicating they plan to increase their allocations by more than 10%,

One of the most profitable hedge funds, DE Shaw, has closed its doors to new clients, the Financial Times reports. Of the six top hedge fund firms, only two, Man Group and Och-Ziff, are still accepting money for their flagship funds. The Oculus fund and Heliant from DE Shaw were closed earlier this year, and the firm’s multi-strategy fund, Composite, was closed at the end of summer, according to sources familiar with the matter.

In September, European ETPs posted net inflows of USD1.9bn, exactly the amount of net subscriptions from iShares (BlackRock), while SPDR (State Street) and Amundi attracted USD0.5bn and USD0.3bn. However, the BlackRock Institute notes, db x-trackers (Deutsche Asset & Wealth Management) has seen net outflows of USD0.9bn.In the first nine months of the year, iShares has posted net inflows of USD13.5bn, while the entire sector (including iShares) has gained USD9.6bn. ETF Securities has seen the heaviest net outflows, with USD3.4bn, followed by the Cantonal Bank of Zurich (ZKB), with USD2.3bn, Lyxor (Société Générale) with USD2.2bn, and db x-trackers with USD1.4bn.In terms of assets as of the end of September, iShares leads with USD182.1bn, while the next two are db x-trackers, with USD57.4bn, and Lyxor with USD41.1bn.

The asset management firm RiverPark Advisors, based in New York, on 7 October announced the launch of the RiverPark Strategic Income fund, an open-ended fund which aims to combine returns and capital appreciation. The new fund will be managed by Cohanzick Management, which already serves as sub-adviser to the RiverPark Short Term High Yield Fund, whih was recently closed to new investors, after taking in over USD850m since its launch in 2010. The new vehicle will invest in investment grade debt as well as specualtive debt, preferential equities, convertibles, bank loans, high yield bonds and income equities. At the beginning of October 2013, assets under management at RiverPark totalled about USD2.2bn.

In addition to its range of four hedge funds (Adler, Alphaville, Laredo and Penta) as well as a Sicav (Germat 2006), Omega Gestión de Inversiones has launched a fund of funds, Omega Global Fund, Funds People reports. The product will invest 75-100% in other funds, with a maximum of 30% in non-UCITS products. The benchmark index is the MSCI World euro-hedged and the maximal volatility objective is set at 8%.There are four share classes with management, performance and depository banking commissions of 1.25%, 5% and 0.8%, respectively for the I share class, 0.75%, 5% and 0.06% for the II share class, 0.5%, 0% and 0.08% fr the III share class and lastly 0%, 0% and 0.08% for the IV share class. Minimal subscription is set at EUR1,000 for I and III share classes, EUR0.5m for the II share class and EUR1m for the IV share class.

Morgan Stanley Sgr, the real estate asset management firm for Morgan Stanley in Italy, has created a new investment fund reserved for qualified investors, which will manage a portfolio composed of shopping centres and retail spaces for a value of about EUR635m, Bluerating reports. This is the first real estate investment from Morgan Stanley in Italy since 2007.

Dans un essai de «finance-fiction» intitulé The Unintended Consequences of Banning Derivatives in Asset Management, Alessandro Beber, professeur de Finance à la Cass Business School à Londres, et Christophe Pérignon, professeur de Finance à HEC Paris, ont réalisé une analyse exploratoire des conséquences pour les gestionnaires d’actifs et pour leurs clients d’une interdiction des produits dérivés. Cette étude insiste particulièrement sur l’industrie de la gestion d’actifs, dans la mesure où cette dernière recourt souvent à ces produits à des fins de couverture et d’investissement.Selon ses conclusions, la suppression des produits dérivésauraient desconséquences très néfastes pour l’industrie de la gestion d’actifs notamment en ce qui concerne la performance et les risques des fonds, l’offre de fonds, ainsi que la concurrence du secteur. «L’interdiction de l’utilisation des dérivés entraînerait une augmentation des coûts de transactions et des stratégies de gestion des risques sous-optimales, ce qui pénaliserait dans les deux cas la performance pour l’investisseur final», estiment les auteurs.Les gestionnaires d’actifs devraient rester libres de choisir les instruments dérivés qui correspondent le mieux aux intérêts de leurs investisseurs. Qu’un gestionnaire utilise un instrument classique ou un dérivé plus exotique n’a en réalité aucune importance. Pour deux raisons. Tout d’abord, les gestionnaires ont développé des capacités de gestion des risques suffisantes pour utiliser correctement n’importe lequel de ces instruments. Ensuite, les dérivés complexes peuvent être «pricés» en utilisant des méthodes simples de réplication. Dans tous les cas, les dérivés permettent aux gestionnaires de réduire encore davantage les coûts de transactions.Les auteurs estiment par ailleurs que l’opacité et le déficit de réglementation que l’on prête au trading sur dérivés est très largement exagéré dans le cas de la gestion d’actifs, car le régulateur impose la transparence sur les coûts finaux et des exigences strictes sur la mesure des risques qui englobe tout le spectre des risques potentiels (marchés, contreparties, liquidité). Enfin, le gestionnaire est un investisseur professionnel et donc nécessairement, il n’est pas un utilisateur naïf des dérivés. Corollaire de ces observations, «il n’y a aucune preuve que les dérivés sont utilisés pour mettre en œuvre des paris risqués et injustifiés dans la gestion d’actifs». Cette étude est d’autant plus d’actualité que la dernière consultation UCITS VI sur la gestion d’actifs menée par la Commission Européenne propose de limiter l’usage de certains dérivés.L'étude des professeurs Beber et Pérignon repose à la fois sur l’analyse des principales conclusions de la recherche académique sur le sujet, sur une étude des organismes de placement collectif en valeurs mobilières(OPCVM) en France, ainsi que sur de nombreux entretiens auprès de gestionnaires d’actifs.

Responsable depuis 2008 pour la région Nord de la gestion chez Deka Immobilien, Johannes Hermanns a été promu au 1er octobre directeur de la gestion immobilière pour l’ensemble de l’Allemagne, annonce DekaBank le 4 octobre. L’intéressé succès à Wolfgang Frisch, qui a manifesté le désir de prendre une retraite anticipée au 31 décembre.Dans ses nouvelles fonctions, Johannes Hermanns sera responsable de plus de 200 actifs figurant dans le portefeuille des fonds Deka.