… de dollars. C’est l’encours de la dette des ménages américains à fin septembre 2017. Les deux tiers sont de la dette immobilière. Retards et défauts affectent 4,9 % du stock. Les défaillances du côté crédits automobiles (financés par des non-banques) inquiètent particulièrement la Fed de New York.

Il y a deux manières de savourer le palmarès de nos 18e Grands Prix de la Gestion. La plus naturelle porte au pessimisme. En moyenne, les gestionnaires d’actifs ont échoué cette année encore à battre leur indice de référence, en dépit d’une légère amélioration par rapport à l’exercice précédent. Sur les 3.366 fonds éligibles aux prix, à peine deux sur cinq sont parvenus à honorer les promesses de leur étiquette. Trop de producteurs déguisent aujourd’hui des cuvées médiocres sous des appellations trompeuses et ronflantes. La gestion véritablement active reste une denrée rare dans ce monde de faible croissance et de faible inflation, où les efforts conjugués des banques centrales ont nivelé les échelles de valeurs et les primes de risque.

En matière de politique low carbon, les assureurs hésitent à aller au charbon. Le dernier rapport de l’ONG Les Amis de La Terre, intitulé « Le charbon prend de l’assurance », met au jour les investissements réalisés dans le secteur du charbon et en particulier ceux des compagnies d’assurances. Les chiffres sont sans appel : huit groupes d’assurances français ont investi collégialement 926 millions de dollars au travers d’actions et d’obligations des 120 entreprises les plus exposées à la construction de nouvelles centrales à charbon. La palme du mauvais élève revient au groupe Axa. Avec 848 millions de dollars injectés dans ces sociétés depuis 2015, le groupe assurantiel capte à lui seul 91 % des placements des assureurs. Après Axa se placent dignement Groupama (42 millions), Covéa (11 millions) et AG2R La Mondiale (18 millions).

Jambon de Parme et Parmesan : pas de doute, il s’agit bien d’actifs réels et alternatifs. Amundi propose aux investisseurs un fonds de dette privée adossé à des stocks du secteur agroalimentaire italien. Et l’on comprend que sa communication s’emballe pour ces « produits iconiques » dont l’affinage sera financé par ce fonds maison : agroalimentaire et Italie sont les deux mamelles du Crédit Agricole.

Volatiles. Rotation des districts votants, démission, changements de postes, le Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale va changer du tout au tout l’an prochain. A partir de février, la plupart des sièges du Conseil seront tenus par des personnalités désignées par l’administration Trump. Le remodelage de la banque centrale a commencé avec la démission du vice-président Stanley Fischer. Elle s’est poursuivie avec la désignation de Jerome Powell (photo, g.) en remplacement de Janet Yellen à la présidence, la nomination de Randal Quarles (photo, d.) en charge de la supervision et l’annonce du départ mi-2018 de William Dudley, président de la Fed de New York, membre permanent du Conseil. Plusieurs postes sont à pourvoir sans oublier celui de Janet Yellen qui a annoncé le 20 novembre qu’elle quittait son poste de gouverneur en février prochain. Pour les districts, aux côtés de la Fed de New York (représentant permanent), se tiendront les représentants des suivants : Cleveland, Richmond, Atlanta et San Francisco. De 3 colombes et 2 modérés en 2017, les votants des districts au conseil vont passer à 1 colombe, 2 modérés et 2 faucons, explique une note de recherche d’Oxford Economics.

L’asset manager a reçu le prix de l’innovation de L’Agefi AM Tech Day pour son système d’information centralisé permettant d’optimiser ses prises de décision.

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La directrice générale de Schroders en France a reçu mercredi soir le prix AM Leader 2017 de L’Agefi. Décerné à l’issue d’un vote de la rédaction et des dirigeants du monde de l’asset management en France, ce prix salue un parcours déjà exceptionnel dans la gestion d’actifs, mais aussi une personnalité susceptible dans les années à venir de marquer l’ensemble du secteur par ses nouvelles réalisations.

Le gouvernement suisse a repoussé l’introduction du ratio de liquidité bancaire à un an NSFR, prévue à l’origine au 1er janvier, au moins jusqu'à la fin de l’année prochaine. «Considérant les retards dans l’introduction du NSFR dans l’Union européenne et aux Etats-Unis, le Conseil fédéral a décidé de ne pas l’inclure dans l’Ordonnance sur les liquidités pour l’instant et étudiera à nouveau la question à la fin de 2018», explique le gouvernement dans un communiqué. Le NSFR a été déterminé par le Comité de Bâle en 2014. Dans la loi helvétique, l’Ordonnance sur les liquidités «formule des exigences qualitatives et quantitatives en termes de liquidités des banques», explique la Finma, le superviseur bancaire local, sur son site internet.

L'eurodéputé chargé du paquet CRR - CRD insère un «green supporting factor» et allège les obligations s'appliquant aux petites banques.

Chaque jeudi, L’Agefi livre ses indicateurs clés de crédit pour suivre l'évolution des marchés. Cette semaine : le marché monétaire.

Les minutes du FOMC montrent que ses membres craignent une part structurelle de la faiblesse de l’inflation. De quoi brouiller les pistes pour 2018.

A New York, les cours du pétrole ont terminé en hausse mercredi sur le Nymex mais ont un peu réduit leurs gains en réaction à la statistique des réserves américaines, qui ont diminué de 1,9 million de barils dans la semaine du 17 novembre, a annoncé l’Administration américaine d’information sur l'énergie (EIA). C’est moins que la contraction de 6,4 millions de barils annoncée la veille par l’Institut américain du pétrole (API). Le contrat de janvier sur le brut léger américain (WTI) a gagné 2,09%, à 58,02 dollars le baril. Il a atteint un pic de 58,09 dollars en séance, au plus haut depuis juillet 2015. Le Brent de Mer du Nord de même échéance a pris 1,20% à 63,32 dollars le baril.

La confiance des ménages s’est légèrement érodée en novembre, tout en restant quasiment à son niveau le plus élevé depuis 13 ans, a annoncé mercredi l’université du Michigan. L’indice définitif de confiance s’est inscrit à 98,5 points en novembre contre 100,7 en octobre - sa deuxième meilleure performance depuis 2004. Les deux composants de l’enquête se sont également tassés: le sous-indice évaluant les conditions actuelles est ressorti à 113,6 (116,5 en octobre), tandis que celui sur les anticipations futures des ménages a reculé de 90,5 à 87,6.

Le Venezuela a raté deux échéances de remboursement de dette et se trouve donc en défaut de paiement sur ces deux emprunts obligataires, a estimé mercredi l’agence de notation S&P, qui confirme par ailleurs le statut de défaut partiel du pays pétrolier. «Le Venezuela a raté des paiements de 237 millions de dollars sur ses emprunts obligataires à échéance 2025 et 2026», ne parvenant pas à rembourser même à l’issue de la période de grâce de 30 jours, a souligné l’agence dans un communiqué.

Le Conseil de résolution unique (CRU), l’organisme de l’Union européenne (UE) chargé de procéder à la liquidation ordonnée des établissements faillis et de fixer les seuils de capital, a confirmé hier que la période de transition donnée aux banques pour atteindre leurs exigences de fonds propres et d’engagement éligibles (MREL, en anglais) irait de 1 à 4 ans, selon le profil de chaque banque. Le niveau de MREL doit être décidé par le FRU pour chaque banque dans la première moitié de l’année 2018. Les coûts de financement devraient augmenter pour les banques en raison du type de dette qu’elles doivent émettre. Le CRU a en effet annoncé hier qu’elles devront ainsi détenir au moins 12% de dette subordonnée, plus aisément dépréciable que de la dette prioritaire, mais plus onéreuse car le créancier court un plus grand risque.

La confiance des ménages dans la zone euro a atteint en novembre son niveau le plus élevé depuis le début 2001, signe que l’accélération de la croissance économique observée cette année dans l’union monétaire a de bonnes chances de se poursuivre en 2018. La Commission européenne a annoncé mercredi que son indice de confiance des ménages s'était hissé à 0,1 ce mois-ci, contre -1,1 en octobre. Les économistes interrogés par le Wall Street Journal s’attendaient à une amélioration moins marquée de l’indice, à -0,9. L’enquête de la Commission européenne a été réalisée avant l'échec des négociations sur la formation d’un gouvernement de coalition en Allemagne, la première puissance économique de la zone euro. Mais depuis le début de l’année, les citoyens européens ont surtout réagi à la baisse du chômage et au renforcement de la croissance.

Le conseil d’administration de Boursorama a nommé aujourd’hui Benoit Grisoni au poste de directeur général de la banque en ligne, et Aurore Gaspar au poste de directrice générale adjointe. Tous deux auront pour mission de poursuivre la stratégie de Boursorama dont l’objectif de conquête est d’atteindre plus de deux millions de clients en 2020. L’ex- dirigeante de Boursorama, Marie Cheval, est partie chez Carrefour fin septembre.

BNY Mellon Investment Management (IM) a recruté Laurent Zouari, 37 ans, en tant que responsable des ventes institutionnelles au sein de l'équipe parisienne, dirigée par Anne-Laure Frischlander-Jacobson, directeur général de BNY Mellon IM en France.

Franklin Templeton Investments a annoncé, ce 22 novembre, la nomination de Bérengère Blaszczyk au poste de responsable de la distribution France et Benelux (« Head of Distribution France & Benelux ») avec effet au 1er décembre 2017. Dans le cadre de ses nouvelles fonctions, elle dirigera les équipes commerciales et marketing de la société en France, en Belgique, aux Pays-Bas et à Luxembourg sur les segments « retail » et institutionnels.

Le gouvernement suisse a repoussé l’introduction du ratio de liquidité à un an NSFR, prévue à l’origine au 1er janvier, au moins jusqu'à la fin de l’année prochaine. «Considérant les retards dans l’introduction du NSFR dans l’Union européenne et aux Etats-Unis, le conseil fédéral a décidé de ne pas l’inclure dans l’ordonnance de liquidité pour l’instant et étudiera à nouveau la question à la fin de 2018», explique le gouvernement dans un communiqué. Le NSFR a été déterminé par le Comité de Bâle en 2014.

Tobam announced today the launch of the TOBAM Bitcoin Fund, an unregulated Alternative Investment Fund, set up in France. The fund, the first of its kind in Europe, will allow qualified and institutional investors wanting to gain an exposure to the cryptocurrency to benefit from Tobam’s research and IT systems to track the value of investing in the Bitcoin.Resulting from blockchain technology’s development, more and more cryptocurrencies have been created in recent years, with Bitcoin gaining the largest market capitalisation and the longest track record, while also being the most liquid. Despite growing interest for the digital currency, the current solutions available to access Bitcoin pose numerous difficulties for investors.Tobam’s fund allows for the first time qualified investors to gain exposure to the cryptocurrency in a more convenient and safer vehicle. Through a transparent and rigorous investment process, the TOBAM Bitcoin fund namely integrates the management of potential forks as well as the mitigation of the risk of loss and theft. While Bitcoin is prone to significant risks, including a very high level of volatility, it also provides diversification benefits, a theme that is central to the foundation of Tobam. The company, a quantitative and systematic investment pioneer, has developed cyber-security systems and cutting-edge technological capabilities over the past 12 years, both of which will back up the structure and functioning of the fund. Tobam will leverage research capabilities as well as its in-house computer power to implement fully integrated risk control and straight-through-processing investment systems. Tobam’s in-house crypto-currency research and development team, includes computer specialists, engineers, researchers and risk management experts.Parallel to the rise of technology in the global economy and the increasing disruptions in financial markets’ traditional equilibriums, the need for new standards has emerged. TOBAM believes that the bitcoin and cryptocurrencies in general have the potential to become durable standards in financial and saving markets.Yves Choueifaty, President of Tobam, declared: “Research is the founding pillar of Tobam, and we have conducted research from a technical, financial, economic, and regulatory point of view on Bitcoin for a year prior to launching this fund. This first move in the world of cryptocurrencies showcases our dedication to remaining ahead of the curve and to provide our clients with innovative products in the context of efficient (i.e. unpredictable) markets. Bitcoin being a highly diversifying asset, this launch is also an expression of our commitment to diversification in all its forms. Once again TOBAM is ahead of the curve and, in order to remain so, we will continue to reinvest a significant part of our growth into research and innovation for the best interest of our clients”.Christophe Roehri, Head of Business Development, added: “Direct investment in Bitcoin can be operationally challenging, from dealing with the choice of the platform, to maintaining the proper security measures in terms of custody and to managing the changes made to the protocol - hard forks. Our goal is to take control of these operational challenges in order to facilitate access for qualified investors willing to gain exposure to Bitcoin. All of that under the format of a fund”.The fund is available to eligible investors worldwide on a private placement basis.

Building on the success of its global corporate loan fund, BNP Paribas Asset Management has launched BNP Paribas Flexi III European Senior Corporate Loans and appointed two new credit analysts.BNP Paribas Flexi III European Senior Corporate Loans is an open-ended fund structured as a sub-fund of the Luxembourg-domiciled BNP Paribas Flexi III SICAV. It invests in senior secured corporate loans, issued by primarily European borrowers and typically rated BB- or B+.The fund is managed by BNPP AM’s global loans team, headed by Vanessa Ritter, consisting of 18 investment professionals, all with extensive corporate banking backgrounds, together with eight dedicated middle office staff. The team is split between New York and Paris, and forms part of the 50 person private debt & real assets investment group, established earlier this year under the leadership of David Bouchoucha.The global loans team has recently hired two new credit analysts, based in Paris. Thomas Bruneel focuses on the automotive, building materials and gaming & leisure sectors. He re-joined from Moody’s Investor Services, having previously worked in BNPP AM’s global loans team in New York and Paris. Tanguy Godefroy focuses on the chemicals sector. He joined from BNP Paribas’ corporate debt platform, where he was responsible for the origination, structuring, underwriting and execution of LBOs, leveraged corporate acquisitions and refinancings across EMEA.

The German private bank Donner & Reuschel, based in Hamburg, has launched a fund dedicated to high-level sport, which offers institutional investors access to profits derived from media rights, and to real estate and private equity stakes in sport. The fund is being launched in partnership with the consulting firm Sports Advisory International, based in Munich, whose two representatives, Robert Niemann and Martin Wolf, will act as advisors. “With this innovative strategy, we are giving investors access to a new asset class, hitherto reserved for major venture capital firms and companies,” says Thomas Ronfeld, head of primary markets at Donner & Reuschel.The fund will invest primarily in the commercial part of sport activities, with a priority on rights for football and leisure: rebroadcasting rights, stakes in clubs, sport infrastructure, equipment and training centres for high-level athletes. Donner & Reuschel has a size objective of EUR200m, with a minimum investment of EUR1m, and annual returns hoped to be 8% before costs for a life cycle until 2028.

Artemid, an investment company specialised in financing French mid-sized businesses, an affiliate of Capzanine and Amiral Gestion, yesterday announced the appointment of Annie-Laure Servel as chief investment officer (CIO). Servel, who joined Artemid in 2015, had since that date served as a partner and senior manager. Servel holds a Master 2 in corporate finance from the Université de Rennes, and began her professional career at the Roullier group (agribusiness, agricultural supplies and agricultural chemicals) in 1992, as international treasurer for one of its affiliates. In 1998, she became group treasurer for the holding company. In 2001, she joined CA Indosuez, which was renamed as Calyon in 2003 as the finance and investment banking bank of the Crédit Agricole group, as senior banker. In 2007, she became director of structured finance and LBOs, and then became co-head of LBOs in 2009, and lastly, in 2011, head of corporate structured finance and LBOs at Crédit Agricole Corporate and Investment Bank (CACIB, the new name of Calyon). Artemid has EUR630m in assets under management, and its new fund, which can be expected to reach a hard cap at EUR400m as of 31 December 2017, is already engaged in eight deals for a total of EUR107m.

Swiss Life Asset Managers Real Estate France has announced the sale of Victorial Rivoli, an office property located rue Saint Denis in Paris, at the center of Les Halles. The sale was made by Swiss Life REIM (France) on behalf of Swiss Life France. The stone-built, corner property has rental area of about 1,600 square metres of offices, and 300 square metres of commercial space at the foot of the building, for an overall total area of 2,241 square metres. It is wholly leased to two tenants.