La société de gestion britannique CQS New City Equity s’apprête à lancer un fonds investi en actions internationales cotées dans les marchés développéset dont la capitalisation boursière est de 3 milliards de dollars minimum. Les marchés visés sont principalement les Etats-Unis, l’Europe et le Japon. Il s’agit du premier fonds ouvert du gestionnaire londonien CQSqui propose depuis plus de dix ans une gamme de trusts d’investissement. Le fondsCQS New City Global Equity sera géré par Raphaël Pitoun, qui a rejoint CQS en septembre 2018 après avoir été gérant de portefeuille et responsable des investissements de Seilern IM. Le portefeuille sera concentré sur 20 à 25 positions et investira dans des compagnies offrant des produits et services de haute qualité avec des modèles de business durables, portées sur l’innovation et dotées d’une excellente organisation interne. Le fonds, qui sera domicilié en Irlande, sera adapté au format Ucits.

Le fonds de place2i Sélection, géré par Franck Missera et Jean-Claude Guimiot chez Amilton Asset Management, a retenu fin février le fonds Graphene Actions USA, géré parGraphene Investments. Le véhicule investi en actions américaines, qui a pour objectif de surperformer l’indice S&P 500et qui repose sur une méthode quantitative pour la génération d’idées d’investissements, approche ainsi la barre des 60 millions de dollars d’encours. Il a été lancé en juillet 2017 par Graphene Investments, qui compte plusieurs investisseurs institutionnels dans son fonds dont des caisses de retraite et des mutuelles. «L’entrée du fonds d’Amilton AM marque une nouvelle étape importante dans notre croissance et dans la construction de notre réputation. Nous misons depuis le début sur la robustesse de nos processus et la qualité de notre service aux clients pour nous démarquer, et c’est une grande satisfaction de voir ces efforts maintenant reconnus par l'équipe qui gère 2i Sélection avec la confiance de grands noms du monde institutionnel français ", expliqueHubert Goyé, président et responsable des investissements deGraphene Investments. Pour Christophe Garon, directeur général de Graphene Investments, la firme metle cap sur le seuil des 100 millions de dollars d’encours, «qui nous ouvrira de nouvelles portes chez certains gros sélectionneurs de fonds». «Parallèlement, les préparatifs se poursuivent en vue du lancement prochain de notre second produit, Graphene Actions Japon, qui va nous permettre de donner un nouveau pilier à cette dynamique», a-t-il ajouté. 2i Sélection est un fonds de place labellisé par Paris Europlace, l’AF2I et l’AFG. Il investitdans des fonds de sociétés de gestion entrepreneuriales et indépendantes françaises à fort potentiel. Le fonds est principalement orienté vers la gestion actions européennes à 80%. Les 20% restants sont des stratégies diversifiées décorrélées et de performance absolue. Il a récemment passé la barre des 100 millions d’euros d’encours.

Sa politique s’appliquera à tous les fonds ouverts gérés activement et aux mandats dédiés.

La banque suisse a été sanctionné à Hong-Kong dans ses activités de conseil sur les IPO.

Les encours investis dans les ETF et les ETP ont atteint le montant record de 5.320 milliards de dollars fin février, a annoncé la société de recherche indépendante ETFGI. Les flux nets entrants se sont élevés à 44,31 milliards de dollars le mois dernier, ce qui porte la collecte nette totale à 61,66 milliards d’euros depuis le début de l’année. Il s’agit du 61ème mois de collecte nette positive pour le secteur. Le produit ayant enregistré la plus forte collecte nette en février est évidement le SPDR S&P 500 ETF Trust, leader incontesté du secteur, avec 3,1 milliards de dollars. Son encours total s'élève désormais à 262,4 milliards de dollars. Viennent ensuite le Vanguard Total International Bond ETF, avec une collecte nette de 2,5 milliards de dollars, pour un encours total de 15,9 milliards de dollars, et l’ETF de titres adossés à des crédits hypothécaires de Blackrock «iShares MBS ETF», avec une collecte nette de 1,7 milliard de dollars, pour un encours total de 15,6 milliards de dollars.

La banque privée anversoise Van De Put & Co vient de recruter un nouvel associé en la personne de Charles-Antoine de Bellefroid. L’intéressé l’a annoncé sur son profil Linkedin. Charles-Antoine de Bellefroid a passé plus de sept ans au sein de Puilaetco Deeway Private Bankers, antenne belge du groupe KBL European Private Bankers où il a été notamment le responsable de l’analyse de fonds tiers et banquier privé.

VP Bank a annoncé ce 14 mars la nomination deThomas Meier en qualité de deuxième vice-président du conseil d’administration et aussi membre du comité de nomination et rémunération.En 2018, il avait été élu au conseil pour un mandat de trois ans. Thomas Meier compte trois décennies d’expérience dans le secteur financier et notamment plus de dix ans en tant que directeur général pour l’Asie de Julius Baer. Et c’est manifestement cette expérience asiatique que VP Bank veut mettre à profit.«Thomas Meier sera encore plus engagé à l’avenir dans le développement en Asie de VP Bank et de nos implantations à Singapour et Hong Kong», indique Fredy Vogt, président du conseil d’administration du groupe VP Bank, cité dans le communiqué.

Citywire Americas rapporte que la plateforme de fonds espagnole Allfunds Bank envisage de se développer sur le marché mexicain pour notamment profiter des changements réglementaires récents pour les Afores, les caisses de retraite privées mexicaines. Les Afores - au nombre de 10 -peuvent investir jusqu'à 20% de leurs portefeuilles dans des fonds mutuels de gestionnaires d’actifs étrangers depuis l’an dernier et les sociétés de gestion choisies doivent cumuler un total de 50 milliards de dollars d’encours sous gestion. Funds Society, se basant sur un classement d’IPE, estime que seuls 201 gestionnaires d’actifs peuvent être investis par les Afores en raison de cette réglementation.

Le groupe suisse a par ailleurs annoncé une nouvelle acquisition en Australie.

La société de gestion suédoise Lynx Asset Management lance un fonds diversifié Lynx Active Balanced Fund, rapporte Realtid.se. La société a investi 150 millions de couronnes dans le fonds, selon Svante Bergström, fondateur de Lynx AM et directeur général de la société.

La société de gestion espagnole Arcano Partners a signéun accord exclusif avec le gestionnaire d’actifs allemand DJE Kapitalpour la distribution de certains de ses fonds en Espagne, rapporte Funds People. Parmi les stratégies proposées figurera notamment le fonds multi-actifsDJE -Zins & Dividende dont les encours atteignaient 1,43 milliard d’euros au 28 février 2019. Thorsten Schrieber, responsable des ventes, du marketing et des relations publiques de DJE Kapital a indiqué que l’Espagne était un marché stratégique «très important» pour la firme allemande et que l’accord avec Arcano Partners répondait à une demande croissante des investisseurs espagnols pour ses fonds.

La société de gestion allemande Flossbach von Storch, souvent présentée comme une boutique, est en train de changer de statut. Suite à une information de l’agence Bloomberg selon laquelle ses actifs sous gestion, déjà en hausse l’an dernier,ont continué d’attirer les investisseurs début 2019pour atteindrefin février 38 milliards d’euros, la presse spécialisée allemande ne tarit pas d'éloges sur cette société de gestion qui concurrence désormais les poids lourds du secteur. L’an dernier, Flossbach von Storch a enregistré une collecte nette de plus de 1,7 milliard d’euros pour terminer l’année autour de 36 milliards d’euros. Avec ce montant de collecte, Flossbach von Storch fait ainsi partie des cinq sociétés qui affichent les entrées nettes les plus élevées, entre autres Allianz Global Investors avec 8,5 milliards d’euros ou encore Union Investment avec 2,5 milliards d’euros. Si l’on se réfère aux statistiques de l’association allemande des professionnels de la gestion d’actifs, la BVI, la société de gestion, avec ses 23,4 milliards d’euros d’encours dans les fonds ouverts, fait clairement figure d’acteur de premier plan sur le marché allemand, devant Franklin Templeton (17,3 milliards d’euros) ou encore Amundi (26 milliards d’euros). Selon l’agence Bloomberg, c’est le fonds phare de la société de gestion, Multiple Opportunities R, qui a tiré la collecte l’an dernier avec des entrées nettes de 500 millions d’euros. La clé du succès de Flossbach serait à rechercher du côté de la diversification. C’est en tout cas ce que Bert Flossbach, l’un des fondateurs de la société aux côtés de Kurt von Storch, met en avant. «Qui souhaite conserver et accroître son patrimoine sur le long terme devrait le répartir dans différentes classes d’actifs, valeurs mobilières et devises», a-t-il souligné à l’agence américaine.

Amundi et cinq caisses régionales du Crédit Agricole (Centre-Est, Centre-France, Loire Haute-Loire, Savoie et Sud Rhône-Alpes) lancent un fonds de dette privée géré par Amundi, rapporte Les Echos. Ce fonds, d’une taille de 100 à 150 millions d’euros dont 60 apportées par les caisses régionales,vise les entreprises de taille intermédiaire (30 millions d’euros de CA)en croissance situées dans ces bassins.Les caisses régionales sourceront les entreprises. Le quotidien précise quedes institutionnels régionaux seront sollicités dans un deuxième temps. Une première opération a déjà été effectuée par le fonds avec le financement de la société d'événementiel basée à Lyon,GL Events.

Ostrum AM se flatte d’agir pour que restauration rapide rime avec restauration responsable. Grâce à un appel aux grands noms mondiaux du secteur à « améliorer la durabilité de leurs filières d’approvisionnement en viande et produits laitiers ». Le gestionnaire d’actifs fait partie d’une initiative qui, sous l’égide des associations Ceres et Fairr, regroupe quelque 80 investisseurs représentant 6.500 milliards de dollars d’actifs. Le collectif a adressé un courrier à McDonald’s ou Domino’s Pizza notamment, priés d’établir et de rendre publique une stratégie claire de réduction des risques, particulièrement climatiques. Car les salariés d’Ostrum AM aussi ont le droit de déguster un burger avec la conscience tranquille, conscience environnementale si ce n’est diététique.

L’avis de... Arnaud-Guilhem Lamy, responsable des stratégies obligataires euro aggregate à BNP Paribas AM

ETF

Dossier ETF

Une révolution ! Le costume - cravate n’est plus obligatoire chez Goldman Sachs. Une note interne annonce que le code vestimentaire de la banque est désormais « flexible », sans autre précision. C’est la conséquence « du caractère changeant des lieux de travail, allant vers un environnement plus informel ». Goldman avait déjà autorisé en 2017 un certain relâchement des tenues des salariés des services technologiques. La banque s’en remet à l’appréciation personnelle de ses 36.000 salariés pour leur sens du convenable : « Nous savons tous ce qui est acceptable et ce qui ne l’est pas sur le lieu de travail. » Comprenons bermuda et claquettes proscrits.

DIVERSIFICATION Dans leur lettre annuelle, les dirigeants de KKR mettent en avant la flexibilité acquise par leur groupe, dans l’objectif de saisir les opportunités des marchés au mieux. En 2008, son modèle concentré sur le private equity ne lui avait pas permis d’acheter les actifs à prix bradés que la plupart des marchés offraient. Depuis, la firme a donc travaillé à sa diversification, dans le crédit, l’immobilier, l’énergie, les infrastructures, la croissance….

55 %

Grèce

PROLONGATION Réuni le 7 mars, le Conseil des gouverneurs de la Banque centrale européenne (BCE) a apporté des éclaircissements sur sa politique dans les mois à venir, aussi bien pour ses prévisions économiques que pour les opérations de refinancement des banques et la politique de taux d’intérêt. La forward guidance est modifiée et précise que les taux directeurs (taux de dépôt de - 0,40 %, taux refi de 0 % et taux de la facilité de prêt de 0,25 %) « resteront à leurs niveaux actuels au moins jusqu’à la fin de 2019 » ; la formule remplaçant la précédente « jusqu’à l’été ». Du côté des opérations de financement à long terme, les TLTRO-3 succéderont aux TLTRO-2 (Targeted longer-term refinancing operations). Ces opérations seront trimestrielles et seront menées entre septembre 2019 et mars 2021. Elles auront chacune une échéance de deux ans (4 ans pour les TLTRO-2) et elles seront indexées sur le taux de refinancement des opérations principales (MRO). « Comme le programme en cours, les TLTRO-3 comprendront des incitations visant à conserver des conditions de crédit favorable », précise la BCE. Elles permettront aussi aux banques de couvrir leurs besoins de liquidités et de respecter le ratio réglementaire de liquidité à un an, le NSFR (Net stable funding ratio). Les échéances importantes de remboursement des TLTRO-2 étant en juin 2020 (donc juin 2019 pour le NSFR), l’été 2019 (juin - septembre) sera une période de flottement. Autre précision : « Les contreparties pourront emprunter jusqu’à 30 % du stock de prêts éligibles au 28 février 2019 ». La BCE a revu fortement à la baisse (de 0,6 point sur la projection de décembre 2018) sa prévision de croissance du PIB en 2019 à 1,1 % et table sur 1,6 % en 2020 et 1,5 % en 2021. L’inflation headline est attendue à 1,2 % cette année (1,6 % en décembre 2018). Traduction des marchés : les swaps d’inflation 5 ans dans 5 ans sont tombés à 1,4342 % le 8 mars.

L’explosion du tourisme mondial offre à cet actif des niveaux de rendement élevé. Le marché se diversifie à mesure que les attentes en termes d’hébergement évoluent.

Quelque 825.000 personnes ont acquis la nationalité d’un Etat-membre de l’Union européenne en 2017. Le chiffre est en retrait par rapport à 2016 (995.000). En général, la langue est le premier canal des choix. Les latino-américains vont en Espagne, Algériens et Tunisiens optent en grande majorité pour la France, et les Nigérians ont une préférence pour le Royaume-Uni…Quelques surprises, comme les 64.000 Syriens devenus Suédois. En intra-UE, les changements de nationalité sont le fait essentiellement de Roumains, de Polonais et de… Britanniques.

SAGA La Commission européenne vient d’approuver de nouvelles règles Solvabilité 2 visant à réduire les fonds propres imposés aux compagnies d’assurances pour couvrir leur exposition aux actions. Dans la version finalisée du texte, une nouvelle catégorie d’actions « de long terme » est créée, avec une durée de détention minimale de 5 ans, au lieu de 12 ans dans le texte d’origine. Le règlement délégué précise par ailleurs que « la solvabilité et la liquidité de l’assureur (...) sont telles qu’il n’est pas forcé de vendre ces actions dans une période d’au moins 10 ans », ce qui rend caduc le test de liquidité proposé par certains Etats membres et introduit une présomption de liquidité suffisante. Cette classe d’actions s’appliquera uniquement à des titres émis dans l’Espace économique européen (EEE).

C’est l’équivalent en euros de 66 milliards de couronnes norvégiennes que le fonds souverain norvégien, le Government Pension Fund Global (GPGF), a identifiés comme devant être cédés. Après un an de réflexion, voulant se délester de la baisse continue des prix du pétrole, le ministère des Finances a finalement décidé d’exclure les seules sociétés d’exploration et de production selon la classification de FTSE Russell. Les pétrolières diversifiées, telles Total, Shell, BP ou Exxon, pourront continuer à être investies. Les actifs concernés par la cession qui interviendrait ces prochaines années pèsent à fin 2018, pour 1,2 % des actions détenues par le GPGF.

Le 2 mars, les Etats-Unis ont renoué avec leur traditionnel petit jeu budgétaire : le plafond de la dette fédérale est redevenu actif. D’une hauteur de 20.030 milliards de dollars, la suspension du plafond voté il y a un an par le Congrès est arrivée à son terme. Le Trésor va devoir jongler avec les rentrées fiscales et des « mesures exceptionnelles » pour permettre à l’Etat d’honorer ses engagements jusqu’en septembre prochain. Aux parlementaires de relever le plafond ; les démocrates disposent là d’un atout pour leurs diverses négociations avec Donald Trump.

RALENTISSEMENT L’expansion économique mondiale continue de perdre du rythme. Dans ses prévisions économiques d’hiver, l’OCDE (Organisation de coopération et de développement économiques) révise à la baisse sa prévision pour 2019 à 3,3 % en moyenne (3,5 % dans le chiffrage de novembre) et 2020 à 3,4 %. Les incertitudes politiques et les tensions commerciales pèsent sur la confiance, le commerce, l’investissement et les perspectives d’emploi. Les économistes de l’OCDE insistent sur le ralentissement marqué des échanges commerciaux mondiaux. Une des révisions les plus sévères concerne la zone euro avec un taux de croissance prévu de 1 % cette année (recul de 0,8 point par rapport à novembre) et 1,2 % en 2020. La croissance du PIB en Allemagne serait de 0,7 % cette année (- 0,9 point) et l’Italie afficherait une récession de - 0,2 %. Tous les pays du G20 voient leurs prévisions 2019 revues à la baisse, sauf un : la récession en Argentine est ramenée à 1,5 %. Un léger ralentissement toucherait les Etats-Unis : 2,6 % cette année et 2,2 % l’an prochain. Pas de récession ou de fin de cycle en vue outre-Atlantique pour l’OCDE.

Didier Valet, senior advisor chez Bain & Co et advisor chez Epsor

Isabelle Chevelard, DRH Crédit Mutuel Alliance Fédérale Johannes Jacobi, Spécialiste produit IA, ALLIANZ GI