Henderson is the favoured candidate to take over New Star Asset Management, ahead of Schroders, the Financial Times reports. The acquisition price would be about GBP120m.

According to sources close to the banking group reported by Cinco Días, Santander has decided to postpone the sale of its affiliate Santander Asset Management, whose assets fell by 36% last year to less than EUR32.95bn. At present, in light of the conservative profile of the portfolio, which as a result does not generate very high revenues from management commissions, Santander would make only EUR800m-EUR1.2bn from a sale of its affiliate, though it had hoped to sell it for EUR3bn.

In the wake of the controversy about the responsibilities of depositories which has arisen due to the Madoff affair, as French Minister of Finance, Christine Lagarde on 12 January sent a letter to the European Commissioner for the Internal Market and Services which drew attention to the divergent approaches adopted by various member states to the question of the role and responsibilities of OPCVM fund depositories. Brussels says it is ready to dot its ?i?s and take the necessary measures to remedy any possible inadequacies. ?The Commission considers that the directive clearly establishes, for the depository, a fundamental responsibility,? says a statement, which claims that the directive ?clearly gives the depository responsibility for oversight of assets and makes them responsible if there is a fault or negligence in the exercise of these functions. The determination of the responsibilities and their extent must be done in a way that complies with the applicable national law.?Although the principle of the responsibility of the depository is clear, its application in national law seems much less assured. The Commission considers that it would be premature to conclude that within the national frameworks, investors in the mutual funds concerned will definitely be reimbursed for their losses. With that said, in light of the central role played by the depository in the regulatory system for mutual funds, ?the Commission is determined to ensure that the applicable national laws and national practices transpose the principle of the responsibility of the depository as set forth in the directive, without diluting it.?From this point of view, the Commission will determine, in collaboration with the Committee of European Securities Regulators (CESR or CERVM), a set of guidelines ?relative to the enactment of the dispositions relevant to the directive, and will evaluate the way in which the responsbility of depositories in national civil laws is defined,? with a triple objective: to eradicate any proactices or laws which dilute the fundamental responsibilities set out in the directive; to clarify the responsibilities of mutual fund depositories in terms of the oversight of assets; and to clarify the means by which these responsibilities may be exercised, including, says the statement, the possibility of outsourcing depository functions.If this examination results in the identification of practices or findings which are incompatible with the guiding principles of the directive, ?the necessary measures will be taken to remedy the shortfalls.? All options are left open, which will, the statement says, extend to ?legally binding clarification as to the responsibility undertaken by the guardian of assets? and ?a more thorough legal harmonisation.?

The former chairman of the board of directors at Merck KgaA, Hans Joachim Langmann, who had already bought a stake in the firm in summer 2008, will ?in the mid-term? increase his stake in the capital of the Hauck & Aufhäuser (H&A) private bank to 10%. Meanwhile, the bank says that two members of the board of directors will be retiring from their jobs. They are Alfred Junker and Peter Gatti, both managing partners, who will be leaving H&A at the end of May and June, respectively.

The fund of hedge fund management firm Tremont Capital Management has permanently suspended activities of its single-manager hedge fund affiliate Rye Investment Management, which had invested all of its USD3.1bn in assets in a feeder fund managed by Bernard L. Madoff Investment Securities, Pensions & Investments reports.

Paulson & Co, one of the world’s largest hedge funds, made gains of at least GBP270m on bets that the share price of the Royal Bank of Scotland would fall in the past four months, the Financial Times reports. The scale of the profits will be likely to relaunch debate over shorting of financials.

Even the Hollywood actress Zsa Zsa Gabor, 91, is among the victims of the Bernard Madoff fraud, Die Welt reports. Gabor had invested as much as USD10m in Madoff-related funds.

Carmignac Gestion, which is celebrating its 20th birthday, has announced net inflows of EUR3bn in 2008, its best inflows ever, despite the stock market and financial crises. ?We would have preferred to celebrate this birthday in a more promising context,? admits the founder of the independent management firm, Edourard Carmignac. The president of Carmignac Gestion says the firm’s success is due to its location in Europe first and foremost. Net flows of capital have been positive in all eight countries in which it sells products: France, Luxembourg, Belgium, the Netherlands, Germany, Switzerland, Italy, and Spain. Assets under management at the firm now total EUR12.6bn.Compared with 2007, assets have remained relatively stable overall, despite decreases in the valuation of funds due to the falling markets.

According to a recent study by the Council on Foreign Relations in New York, the portfolio of foreign assets held by states of the Gulf Cooperation Council (GCC) depreciated by USD100bn in 2008, to USD1.2trn, the Wall Street Journal reports. This is leading many sovereign funds to be prudent in their investments. Sameer Al Ansari, CEO of Dubai International Capital, has stated that his fund lost USD3bn due to the financial crisis. The fund, which has invested in HSBC and Och-Ziff Capital Management, is now planning to focus on North America and Europe to protect its existing assets, rather than acquiring new assets.However, Talal Al Zain, CEO of Mumtakalat Holding CO, a USD10bn fund in Bahrain, claims that the global credit crisis and the slowing of the economic boom in the Gulf has not changed his investment priorities. He is still interested in the United States and Europe.

The activities of BHF-Bank (Sal. Oppenheim group) in the areas of depository banking, custody and financial services related to securities have been regrouped in an independent bank which will be known as BHF Asset Servicing, the Börsen-Zeitung reports. The move will allow BHF to better serve its institutional clients.

L’Agefi Suisse reports that a new private bank has been created. The newborn entity, called Von Roll Bank, was founded by the holding company that owns the Von Roll industrial group. It will not be confined to managing the fortune of the Von Finck family, says its CEO, Cyrill Escher. ?No house products, and no agreement with distributors: the spinoff of the Von Roll industrial group wants to distance itself from the products and practices which have discredited the world of finance,? the Swiss news source comments.

The British hedge fund sector employs about 40,000 people, according to the Alternative Investment Management Association (AIMA). This is the first time that the professional association has provided such an estimate.In detail, AIMA estimates the number of people directly employed by hedge funds and funds of hedge funds at about 10,000. In addition to this, there are at least 30,00 indirect employees, such as advisors and providers of financial services (prime brokers, lawyers and accountants) who depend on the sector.

The Wall Street Journal reports that the Financial Industry Regulatory Agency (FINRA) has asked several brokerage firms to give information about the number of clients they took on in 2006-2008 for investment vehicles managed by Bernard L. Madoff Investment Securities LLC. The regulator tries also to find out if managers of funds or other who referred clients to Madoff earned additional commissions.

Après son pic de 19,84 dollars le 19 décembre, l’écart entre les contrats mars 2009 et décembre 2009 n'est plus que de onze dollars

Le marché primaire reste très actif malgré les marges que doivent payer les entreprises. Les coupons augmentent surtout pour les industriels

Selon une étude de Santander Asset Management, l’encours des fonds ISR en Espagne était tombé fin décembre à 883,04 millions d’euros contre 1.164,97 millions douze mois plus tôt, soit une baisse de 24,3 %, rapporte Cinco Días. Le leader reste de loin le BBVA avec 717,74 millions d’euros, devant le Santander (90,57 millions) et La Caixa (13,24 millions).

S&P ayant dégradé l’Espagne à AA+ contre AAA, cela ne renchérira pas seulement le coût de la dette, mais beaucoup d’investisseurs n’auront statutairement plus le droit d’acheter des bonos et certains seront même obligés de revendre ceux qu’ils ont en portefeuille, rapporte Expansión. Le gérant du Pictet Funds (LUX) (EUR) Sovereign Liquidity a décidé ainsi de ne plus investir en titres souverains espagnols tandis que celui du Dexia Money Market Euro AAA va liquider cette position et que celui du Dexia Bonds Euro Goverment ne revendra pas ses bonos, mais les sous-pondérera. Le DWS Dinero Gobierno AAA continuera d’investir en bonos parce que les deux autres agences, Fitch et Moody’s, n’ont pas abaissé la note de l’Espagne.

En 2008, sur un marché où il était difficile de capter des volumes nouveaux, les gestionnaires de plans d'épargne-retraite individuels se sont surtout efforcés de #voler# des clients à leurs concurrents, note Expansión. Les cinq principales maisons dans ce secteur, le BBVA, le Santander, La Caixa, Caja Madrid et le Popular, avaient ainsi augmenté fin décembre leur part de marché à 56,21 % soit 2,86 points de plus qu’un an plus tôt, alors que les sociétés de gestion moyenne perdaient 3,42 points à 27,26 %, d’après VDOS Stochastics. Plus de la moitié de la progression des grandes gestions a été générée par Vidacaixa, dont la part de marché atteint 13,39 % contre 11,63 %. Les deux plus grands acteurs du secteur sont le BBVA, avec 16,33 % contre 15,26 %, et le Santander, avec 15,85 % contre 15,81 %.

Il est désormais moins cher pour les investisseurs de s"assurer via les credit default swaps contre le défaut de paiement de Campbell Soup, McDonald’s ou Johnson & Johnson que contre celui des Etats-Unis, note le Handelsblatt. La prime sur Campbell Soup est de 0,42 % celle sur la dette publique de 0,75 %. Au Royaume-Uni, s’assurer contre une faillite de Diageo ou de GlaxoSmithkline est moins cher que de se prémunir contre le défaut de l’Etat britannique.Les analystes ne tablent certes pas sur une réelle faillite des Etats, mais ils s"inquiètent du poids des plans de sauvetage pour les budgets.

Vendredi soir, le comité directeur du fonds public de stabilisation des marchés financiers (SoFFin) a décidé que l’Etat fédéral doit prendre une participation #nettement supérieure à 50 %# dans Hypo Real Estate (HRE) et injecter 9-10 milliards d’euros supplémentaires pour stabiliser l'établissement, rapporte le Handelsblatt. Il est d’ailleurs prévu d’amender la loi sur le SoFFin, qui plafonne actuellement la participation de l’Etat à 33 %. Le Handelsblatt croit savoir aussi que le capital investisseur JC Flowers, qui détient 25 % de HRE, n’est pas disposé à suivre et qu’il accepte d'être dilué.

Selon le «German Capital Market Update Report» du consultant Rauser Towers Perrin, la crise financière et la chute des cours des actions ont fait perdre en théorie plus de 20 milliards d’euros aux caisses de retraite d’entreprise des sociétés du Dax et du MDax l’an dernier. D’un autre côté, le taux d’actualisation a augmenté au courant de 2008 à son niveau le plus élevé depuis 2005 (il a néanmoins rebaissé au T4, avec la réduction du taux refi de la BCE), ce qui a réduit les engagements d’environ 10 %. Après quatre ans de hausse ininterrompue, le taux de couverture a néanmoins très nettement diminué, revenant à 64 % contre 71 % pour les entreprises du Dax et à 48 % contre 56 % pour celles du MDax.Thomas Jasper, «principal» de Rauser Towers Perrin, précise cependant que l'évaluation des encours et des engagements des caisses de retraite ne tient pas compte des mécanismes de gestion du risque et des dotations spéciales. L’effet de ces dispositions ne sera mesurable que lorsque les bilans 2008 seront publiés.

Les caisses d'épargne espagnoles de petite et moyenne taille qui sont les actionnaires de la société de services financiers Ahorro Corporación ont accepté avec enthousiasme la proposition de cette dernière de créer une structure centrale pour prendre en charge leurs actifs immobiliers, rapporte Cinco Días. La forme juridique de la nouvelle entité n’a pas encore été choisie, mais il semble que le statut de Socimi (sociedad cotizada de inversión inmobiliaria), ou société cotée d’investissement immobilier, ait actuellement la préférence des intéressés.

Selon les calculs de Pensions & Investments, l’encours des 1.000 plus grands plans d'épargne-retraite (retirement funds) des Etats-Unis s’est contracté de 754 milliards de dollars ou de 11,8 % au quatrième trimestre, ce qui porte le plongeon à un total de 1,7 billion de dollars sur les quinze mois à fin décembre, rapporte Pensions & Investments. Au 30 septembre, l’encours total avait chuté de 965 milliards de dollars ou de 13,1 % sur douze mois, pour revenir à 6,4 billions, les actifs sous gestion des 200 plus grands plans d'épargne retraite reculant de 15,9 % à 4,7 billions.

Face à la chute des encours, les sociétés de gestion américaines réduisent leurs coûts, et elles vont toucher principalement le management, selon une nouvelle étude de Greenwich Associates qui a porté sur des entités gérant un encours total de 3.200 milliards de dollars. Et celles qui le font tablent sur une diminution des budgets 2009 de 22 % en moyenne par rapport à 2008. Au total, dans l"ensemble du secteur de la gestion, les baisses de coûts entre 2008 et 2009 devraient ressortir à 14 %. Cela reste inférieur d"une manière générale à la diminution des revenus. En effet, après une décrue moyenne des encours de 31 % en 2008, les sociétés de gestion prévoient un tassement moyen des revenus d"environ 33 % par rapport aux niveaux de 2007 d"ici à la fin de 2009. Les gestionnaires les plus touchés anticipent même une chute des revenus en 2009 de plus de 43 % par rapport à 2007. Greenwich explique que la plupart des sociétés de gestion, au lieu de réduire les coûts de manière proportionnelle à la baisse des revenus, la cherchent à se positionner en vue d"un rebond des marchés. Elles suppriment donc moins de postes dans les domaines du service clients et de l"investissement, selon Goran Hagegard, consultant chez Greenwich Associates. Cela va se traduire par des marges plus faibles à court terme : en 2009, elles devraient chuter de 37 % par rapport à 2007. La plupart des gestionnaires coupent dans tout ce qui ne relève pas de la gestion. Environ les trois quarts des entreprises réduisant les coûts ciblent les services support et ou les opérations d"investissement, et environ les deux tiers visent la distribution et les services clients et/ou les technologies de l"information. «Plus de la moitié des sociétés affirment qu"elles ont en ligne de mire le management exécutif, et cette catégorie de dépense pourrait subir l"une des plus fortes baisses», affirme le consultant Chris McNickle. «Plus de 30 % des sociétés voulant réduire les dépenses de management exécutif affirment vouloir diminuer ces coûts de 15 % ou plus, et 17 % déclarent qu"ils vont les baisser de 30 % ou plus». Et cela passera principalement par une réduction des bonus, de 29 % en moyenne entre 2007 et 2008. En outre, environ la moitié des sociétés interrogées affirment réduire les effectifs. Celles qui l"ont fait ou vont le faire prévoient d"éliminer environ 11 % des salariés en moyenne.

Lundi, BNP Paribas a annoncé qu’il prévoit une perte nette part du groupe d’environ 1,4 milliard d’euros pour le quatrième trimestre, avec un résultat avant impôt trimestriel négatif d’environ 2 milliards d’euros pour le pôle corporate & investment banking et des dépréciations du portefeuille de participations d’environ 400 millions d’euros après impôt. Néanmoins, pour l’ensemble de 2008, le bénéfice net part du groupe devrait se situer aux alentours de 3 milliards d’euros, grâce à la bonne performance des activités de banque de détail et d"asset management and services, avec une «collecte significative d"actifs sous gestion"(+ 10 milliards d"euros). Compte tenu de ces estimations de résultat, le ratio #tier one# de BNP Paribas devrait se situer à 7,5 % environ au 31 décembre 2008.Par ailleurs, dans le cadre de la deuxième tranche du plan français, BNP Paribas a décidé de convoquer une Assemblée Générale Extraordinaire pour lui proposer d"émettre des actions de préférence sans droit de vote, constitutives de #core tier one# pour 5,1 milliards d"euros et de rembourser simultanément les 2,55 milliards d"euros de titres super-subordonnés émis en décembre. Il en résultera un renforcement net du capital #tier one# de 2,55 milliards d"euros, soit environ 50 points de base de ratio, ce qui devrait porter celui-ci aux environs de 8 % pro-forma.

D’après BarclayHedge, les hedge funds ont perdu en moyenne 24,4 % l’an dernier, et 70 % d’entre eux ont terminé l’année dans le rouge, a déclaré Sol Waksman, président-fondateur de BarclayHedge, à HedgeWeek. Les fonds de hedge funds n’ont perdu en moyenne que 21,69 %, mais 85 % d’entre eux ont été perdants.La seule stratégie gagnante sur l’ensemble de l’an dernier a été celle des vendeurs à découvert, avec une performance de 41,09 % et un bond en avant de 20,83 % durant le plongeon des marchés d’actions en septembre et octobre.

Schelcher Prince Gestion, société de gestion spécialisée sur les taux, lance à son tour un fonds obligataire à échéance, dénommé Schelcher Prince Horizon 2012. Ce FCP sera investi dans des obligations d"entreprises ou convertibles de type taux, dans la zone euro, dont l"échéance ne pourra excéder le 31 mars 2012. Pour 80 % minimum, il s"agira d"obligations notées investment grade.L"intérêt du fonds est de «profiter des spreads actuels qui offrent des rendements très élevés avec des signatures de bonne qualité», explique Bruno Promonet, directeur général délégué de Schelcher Prince. Il a comme objectif de surperformer d"au moins 3 % à l"échéance le BTAN 3,75 janvier 2012. «Une valeur liquidative supérieure à 120 % peut être attendue à l"échéance dans des conditions identiques à celles de la situation actuelle», indique Bruno Promonet.

D’après Absolut

L’association allemande BVI des sociétés de gestion a indiqué vendredi que les plans d'épargne sous forme de parts de fonds immobiliers offerts au public ont affiché sur les dix ans à fin décembre une performance moyenne de 2,8 % par an, comme les fonds obligataires en euros, alors que les fonds d’obligations-monde enregistraient un gain de 0,7 % et les fonds diversifiés Allemagne produisaient une minime avance de 0,1 %.A cause de l’effondrement des cours entre 2000 et 2003, puis de la crise financière actuelle, les fonds d’actions allemandes ont accusé pour leur part une perte moyenne de 9,7 %, contre 8,1 % pour les fonds d’actions monde et 8 % pour ceux d’actions européennes. Les fonds d’actions allemandes n’ont généré de performance supérieure à celle de toutes les autres catégories que sur 30 ans, avec 6,4 % de moyenne, juste devant les diversifiés Allemagne avec 6,2 %.

L’association autrichienne des caisses de retraite (FVPK) a estimé vendredi que ses 19 adhérentes ont accusé en moyenne une perte de 13,1 % en 2008, la performance sur cinq ans se situant à 2,62 % par an, contre 6,8 % pour les cinq ans à fin 2007. Les dix-neuf caisses géraient au 31 décembre quelque 11,5 milliards d’euros d’encours contre 13,1 milliards douze mois auparavant.