Liongate Capital Management has announced the opening of its fund of hedge funds Liongate Commodities Fund to outside investors, Hedge Week reports. The product, which began in January 2008 with seed capital of USD40m, is now invested in 20 mid-sized hedge funds specialised in various commodities (precious metals, oil, sugar). In the 13 months to the end of January 2009, it has posted performance of 0.36% in US dollars, compared with a loss of 51.27% for the Goldman Sachs Commodity Index.

The Financial Services Authority (FSA) announced on Tuesday that it is moving up the date on which its new disclosure regime for contracts for difference (CFDs) will take effect to 1 June, rather than the previously announced date of 1 September. Under the new regime, CFDs and similar financial instruments in the same company will be required to be declared as equities, and will count towards the 3% declaration threshold. This will ensure that these instruments are not covertly used to influence the governance of businesses or to build up stakes in companies.

At the end of January, assets in funds domiciled in the United Kingdom totalled GBP354.2bn, compared with GBP361.1bn at the end of December, and GBP432.2bn twelve months previously, while total net subscriptions represented GBP1.85bn, compared with GBP1.92bn the previous month, and with net redemptions of GBP744.3m in January 2008, the Investment Management Association (IMA) reports. Of this total, retail net subscriptions represented EUR1.22bn, compared with EUR1.50bn in December, and net outflows of EUR561.3m.For funds domiciled abroad, assets as of 31 January totalled GBP15.2bn, compared with GBP16bn at the end of December and GBP16.2bn one year previously, while net subscriptions in January totalled GBP66.6m, compared with GBP180.6m the previous month, and net redemptions of GBP374.8m in January 2008. Richard Saunders, chief executive at the IMA, points out that subscriptions have been high in the past three months, particularly for bond funds in December and January.

US lawyers preparing the case against Bernard Madoff have detected possible conflicts of interest concerning his lawyer, Ira Sorkin, the Financial Times reports. In 1992, Sorkin represented an accountancy firm which had invested in Madoff. Sorkin’s father, now deceased, had a retirement savings account with Madoff.

Following the announcement of USD1.1bn losses for the past fiscal year, the deteriorating economic environment may lead KKR to call off plans to become a publicly traded company through the takeover of KKR Private Equity Investors (KPE), listed in Amsterdam, Les Echos reports. KKR floated its KPE fund, specialised in leveraged buyouts, on the Amsterdam stock exchange in May 2006.

The Edhec Risk and Asset Management Research Centre has announced the creation of a chair for research on active-passive management and sovereign funds («ALM and Sovereign Wealth Fund Management»), in partnership with Deutsche Bank, which will be overseen by Lionel Martellini, scientific director of the EDHEC Risk and Asset Management Research Centre.The research chair will be responsible for the following developments: the introduction of a formal asset allocation model, which will incorporate the most important factors in the management of sovereign funds; empirical analysis of risk factors that impact cash flows in and out of sovereign funds; conception of dedicated solutions for sovereign funds based on financial engineering with the goal of facilitating the establishment of coverage requirements for sovereign funds relative to the presence of a variety of risk factors.

Hervé Letoublon is joining Avenir Finance Gestion as director of participations.He was previously at Rhône-Alpes Création, where he was director of investments.

Allianz Global Investors (AGI) has announced operating profits of EUR904m in 2008, compared with profits of EUR1.32bn in 2007 (-32%), while net profits have contracted by EUR101m, or 21.5%, to EUR369m, on assets down by EUR50bn or 5.2% to EUR920bn, while assets under management for third parties have fallen by EUR52bn, or 7.1%, to EUR673bn.

Euroclear has announced that it has signed a partnership with ten major management firms (AllianceBernstein, Goldman Sachs Asset Management, Invesco, JPMorgan Asset Management, Pictet Asset Management, Pioneer Investments, Robeco Asset Management, Schroders Investment Management, Société Générale Asset Management and Virmont SARL, formerly known as Alken Asset Management), to offer incentives to promote a transition to automatic transactions at the 50% of distributors who are not yet using the STP FundSettle transaction processing and settlement system from Euroclear. A wholly electronic transaction processing system for funds would save the asset management sector about EUR300m per year, Euroclear estimates.All asset servicing and custody activities will be free for new distributors who sign up for FundSettle. Fund distributors who use the STP FundService system from FundSettle pay EUR0.75 per transaction for routing and settlement of a buy or sell order, compared with an average commission of EUR7 by other means. In addition, distributors can rationalise their back-office by using FundSettle as a unique access point, and would reduce their risk levels through the automatisation of these processes.

In January, for the first time in a long time, the specialised investment fund and collective investment organism sector in Luxembourg has posted an increase in total asset levels totalling EUR11.881bn for the month. EUR8.423bn of this increase was due to the positive impact of financial markets, and EUR3.458bn came from net subscriptions.As of 31 January, assets totalled EUR1.571534trn, an increase of 0.76% since 31 December 2008. But over twelve months, asset volumes are down 19.46%.

The Luxembourg financial sector surveillance commission (CSSF) decided on 27 February to withdraw the Luxembourg Investment Fund Sicav, which was exposed to Bernard Madoff, from the official list of collective investment organisms, and to order its legal liquidation. The move is part of an effort ?to establish the responsibilities of the various actors in relation to the Luxembourg Investment Fund and its depository bank, UBS (Luxembourg) S.A., and to better safeguard the rights of investors,? says a statement.

2008 was a hard year for investors in clean energies, but the election of president Obama in the United States and his declared intention to facilitate the development of clean energies during his term in office have recently given a boost to ?Clean Tech.?Henderson Global Investors (HGI) nonetheless estimates, however, that it is still too soon to declare a recovery in the Clean Tech sector, and remains cautious in the short term. But there are opportunities to be had in clean energies, the management firm says. ?The largest companies, for example, have outperformed the market since October 2008, and come shares, such as the Japanese battery maker GS Yuasa, have posted record performances,? says Seb Beloe, director or SRI research. He points out that the sector still needs to surmount a number of difficulties, such as financing. There may be some improvement in 2009, ?particularly if negotiations succeed in producing an international agreement, but it remains likely that growth will not really return until 2010,? he says. This means 2009 will be an eventful year in Clean Tech, says HGI.

The LGT Bank of Liechtenstein has announced the recruitment for its private banking activities in Frankfurt of a team of five client advisors from Dresdner Bank, who have longstanding relationships with high net worth private clients in the Frankfurt-Mainz-Bad Homburg triangle, the Börsen-Zeitung reports. The team is led by Andreas Bluck, who becomes the number two ranking member of the LGT-Bank branch in Frankfurt.

The Börsen-Zeitung reports that, as a result of the turbulence on the financial markets, assets in the ETF from db x-trackers (Deutsche Bank) based on the Eonia have reached EUR6.3bn. The issuer says the product has become the largest ETF in Europe.

Récemment dévoilé, le dispositif britannique de couverture des actifs toxiques cherche à renouveler le flux des actifs disponibles à la titrisation

La première examine la possibilité d'actions non conventionnelles. La seconde va racheter des titres

Dans une nouvelle version de sa plainte contre le milliardaire texan sir Allen Stanford, la SEC qualifie la fraude de «gigantesque schéma Ponzi», rapporte Les Echos, qui rappelle que ce type de fraude consiste à rémunérer les investisseurs de départ avec l’argent des derniers entrants. L’enquête de l’autorité américaine implique Allen Stanford et son directeur financier, James M. Davis. Les deux hommes auraient détourné des milliards de dollars et falsifié les comptes de Stanford International Bank (SIB), indique le quotidien.

Pour le quatrième trimestre, le fonds coté KKR Financial Holdings a accusé une perte de 1,2 milliard de dollars ou de 7,85 dollars par action contre un bénéfice net de 59,9 millions ou 52 cents par action en octobre-décembre 2007. Pour l’ensemble de l’an dernier, la perte se situe à 1,1 milliard de dollars ou 7,68 dollars par action, contre un bénéfice net de 100,2 millions ou 1,11 dollar par action.Le fonds passera son dividende au titre du quatrième trimestre 2008 et compte ne pas verser de dividende en numéraire en 2009. Les dirigeants estiment toutefois que le fonds dispose de suffisamment de liquidités ou d’un accès à des liquidités pour faire face à ses obligations financières pour les douze prochains mois au moins.

Selon la Tribune, l’organisme de refinancement hypothécaire a confirmé lundi qu’il va demander de 30 à 35 milliards de dollars supplémentaires au trésor US. # Placé sous la tutelle de l’Etat en septembre, Freddie Mac avait indiqué dès janvier qu’il s’apprêtait à réclamer cette somme au Trésor, afin de revenir à une situation nette positive (?)#, rappelle le quotidien. Par ailleurs, David Moffett, le patron de Freddie Mac a fait savoiir qu’il laissera son poste de directeur général vacant le 13 mars prochain. On ne sait pas encore qui le remplacera.

Le capital-investisseur J.C. Flowers a annoncé la démission au 31 mars de Renate Krümmer, qui dirigeait ses activités en Allemagne depuis début 2007 et qui a été l’origine des investissements malheureux dans Hypo Real Estate (HRE) ainsi que dans HSH Nordbank, rapporte la Frankfurter Allgemeine Zeitung.

Selon Mercer, les plans d'épargne retraite espagnols ont accusé en moyenne une perte de 2,3 % en février, ce qui porte leur recul depuis le début de l’année à 4,1 %, indique Expansión. Le plus mauvais résultat a été accusé par ceux spécialistes des actions euro, qui ont perdu 11,7 % en février et 19,1 % sur les deux premiers mois de 2009. Sur un an, ils affichent une perte de 34 %.

SEI a annoncé lundi le lancement d’une nouvelle gamme de services destinés aux gestionnaires de fortune au Royaume-Uni et disponibles sur sa plate-forme Global Wealth Platform lancée il y a deux ans. Ils doivent permettre aux clients de gérer plus efficacement les comptes de leur clientèle et offrent des caractéristiques de conformité correspondant à l'évolution de l’environnement réglementaire. Les gestionnaires de fortune pourront aussi effectuer des transactions groupées couvrant l’ensemble de leur clientèle et établir des rapports à la clientèle groupés par familles ou par types de clients. Les nouveaux services permettront également de fournir aux gestionnaires de fortune des options en matière de configuration du risque et d’améliorer la conformité pré- et post-marché (pre- and post-trade) pour les investissements.

#Pour satisfaire une forte demande de la part des investisseurs#, Barclays Global Investors (BGI) a décidé de lancer d’ici à la fin du mois cinq ETF obligataires physiques (physically-based) de la marque iShares qui devraient être cotés sur le LSE. Il s’agit d’abord du iShares Barclays Capital Global Aggregate Bond, du iShares Barclays Capital Euro Aggregate Bond et du iShares Barclays Capital Euro Corporate Bond, qui s’appuient sur les Barclays Capital Aggregate Bond indices.Les deux autres sont le iShares Barclays Capital Euro Treasury Bond 0-1, qui répliquera un panier d’obligations d’Etat à taux fixe en euros avec des échéances comprises entre 0 et 12 mois, et le iShares Citigroup Global Government Bond, qui couvre 500 emprunts d’Etat émis par des pays du G-7.

Advanced Capital lance un fonds de fonds de private equity spécialisé dans l’immobilier, appelé AC Real Estate Global Opportunity Fund, et d’une taille de 300 millions d’euros, annonce Il Sole - 24 Ore. Il sera conseillé par Rèal Desrochers, il y a encore quelques temps responsable des investissements alternatifs de Calstrs et bénéficiera de l’appui de Mediobanca. Seth Lieberman, un ancien d’UBS, est responsable de l’immobilier.

BNP Paribas Investment Partners a annoncé la nomination de Philippe Marchessaux, responsable du marketing, de FundQuest et de la gestion de fortune, ainsi que de Pascal Biville, COO responsable de la direction financière, des ressources humaines, des opérations et de l"informatique, comme directeurs généraux délégués auprès de Gilles Glicenstein, administrateur directeur général. Ces nominations ont selon BNPP IP l’objectif de renforcer la direction générale pour «appuyer le développement des différentes sociétés de gestion qui constituent BNPP IP, consolider l"ensemble des expertises et de renforcer les services aux clients de BNPP IP."La nouvelle direction générale continuera à s’appuyer sur le comité exécutif présidé par Gilles Glicenstein et composé de Pascal Biville, Vincent Camerlynck, Christian Dargnat, Guy de Froment, Philippe Marchessaux, Chantal Mazzacurati ainsi que de Michel Anastassiades (directeur général de FundQuest), qui rejoint le comité exécutif.

Lundi, Blackstone a annoncé que Gérard Errera, qui a été ces deux dernières années secrétaire général du ministère des Affaires étrangères, prendra au 1er avril les fonctions de special advisor du groupe ; il sera basé à Paris et fera partie du l’international advisory board du capital-investisseur. Dans ses nouvelles fonctions, Gérard Errera se focalisera principalement sur le développement des activités de Blackstone en France et en Europe continentale. Il est actuellement membre des conseils d’administration d’EDF et d’Areva.

Selon l’Agefi, citant une étude de Keefe, Bruyette & Woods, le groupe pourrait passer 2,9 milliards d’euros de dépréciations supplémentaires sur son portefeuille cantonné. #Pour KBW, qui voit la banque perdre encore de l’argent en 2009 et 2010, les actionnaires n’ont donc pas fini de mettre la main à la poche, malgré la rallonge consentie par l’Etat#, indique le quotidien numérique en renvoyant sur l'étude de KBC.

Selon La Tribune, La filiale française de Deutsche Bank vient de recruter Marc Pandraud, 50 ans, ex président de Merrill Lynch/Paris, comme nouveau patron.

Selon La Tribune, ING Direct, proposera d’ici au mois de juin un compte courant et une carte de paiement à ses 750.000 clients français. " Fidèle à ses principes, la banque en ligne ne devrait appliquer aucun frais à ses nouveaux services», précise le quotidien. Pour se faire «entendre» des clients, ING envisage d’investir 20 millions d’euros, complète La Tribune.

La règle du jeu consiste à générer un résultat positif quelle que soit la configuration de marché, en utilisant les marchés obligataires et des changes mondiaux sous la contrainte d’un budget de risque «discipliné». De plus, il faut arriver à surperformer l’euribor 3 mois de 3 points de pourcentage sur une base annuelle et travailler au sein d’une enveloppe de risque limitée ex-ante (5 jours, 95 %) à 1 % de valeur à risque. Dans des conditions de marché normales, cela correspond à un écart de suivi de 430 points de base par rapport au cash.Ce cahier des charges est celui fixé par Threadneedle à son équipe de performance absolue pour le fonds Target Return Bond Fund, laquelle met en ?uvre une stratégie c?ur-satellite. Le portefeuille «beta» composé d’obligations de grande qualité avec des échéances courtes a pour finalité de dégager un rendement équivalent à l’euribor 3 mois, tandis que le portefeuille «alpha» doit fournir les 300 points de base de surperformance. Pour cette partie satellite du portefeuille, les gérants peuvent utiliser une douzaine de stratégies actives (directionnelle, valeur relative, courbe de taux, allocation aux devises) et surtout «flexibles», l’idée étant de pouvoir liquider la position en une heure. Il faut donc des placements très liquides, comme des futures et options cotés, des options OTC, des forwards, des swaps de taux, des CDS souverains et des indices de marchés comme le iTraxx crossover. Pour «shorter», l'équipe peut par exemple utiliser des futures sur les obligations. Et, si un produit structuré s’avère nécessaire, il est fabriqué maison. L’effet de levier reste limité, avec une exposition moyenne nette de 106 % entre le 1er janvier 2008 et le 22 janvier 2009. L'équipe performance absolue de Threadneedle réunit quatre des six professionnels des taux-changes logés dans le pôle obligataire (35 personnes). Placée sous la direction de Quentin S. Fitzsimmons, qui vient de la galaxie macro et aurait plutôt un biais long terme, elle comprend aussi des personnalités venant d’horizon différents et de sensibilités diverses vis-à-vis des marchés, comme Peter Allwright, qui a une approche plus «trader», ou Stuart Frost, qui apporte un passé de chartiste et une connaissance plus comportementale des marchés. Bien évidemment, l'équipe s’appuie sur la recherche produite par la maison. Scepticisme quant à la reprise économique Au 31 décembre 2008, le Target Return Bond Fund a rempli sa mission, puisqu’il a généré une performance de 21,92 % depuis la création (30 avril 2006) avec une surperformance de 8,89 points par rapport à l’Euribor 3 mois. Le fonds a été en zone positive sur toutes les périodes de douze mois glissants depuis le lancement, avec une performance moyenne de 7,5 %. Il a aussi surperformé en moyenne de 4,25 points l’Euribor sur 17 des 21 périodes de douze mois glissants et affiché un rendement moyen de 1,28 % durant les périodes où le portefeuille a sous-performé l’Euribor. Au 31 janvier, la performance nette du fonds ressortait à 17,3 % pour un benchmark en hausse de 12,2 %. Là aussi, mission accomplie. En dix-huit mois, ce genre de stratégie qui recouvre quatre fonds OEIC et un hedge fund global macro plus deux mandats cantonnés pour des fonds de pension, a attiré 500 millions d’euros, dont environ 320 millions fin janvier pour le seul Target Return Bond Fund et 16 millions pour le Target Return Core Fund, une version «light» lancée en juin 2008 avec un profil de risque plus limité, mais aussi un objectif de seulement 150 points de base au-dessus de l’Eonia. Selon Quentin Fitzsimmons, «il n’y aura pas de problème de capacité jusqu'à 2-3 milliards d’euros. Voire même au-delà, parce que l’afflux d’encours élargit les possibilités d’ajouter de la valeur et donne une meilleure chance de s’adapter à l’environnement». Pour ce qui est de la conjoncture, d’ailleurs, Threadneedle «est très sceptique quant aux chances de reprise à la fin de cette année». Si le processus de «deleveraging» est terminé pour les hedge funds et les banques d’investissement, «ce n’est pas le cas pour les particuliers, où il vient au contraire tout juste de commencer». Autrement dit, «l’impact du choc financier sur l'économie réelle reste à venir», estime Quentin Fitzsimmons. Cela signifie que «la consommation va baisser et l'épargne augmenter». On peut donc s’attendre à un recul sensible et synchronisé des PIB américain, britannique, européen (zone euro) et japonais. Dans un tel environnement, «il faut des taux nettement plus bas notamment sur la dette publique et le risque de déflation s’accroît». Tout cela offre un vaste choix de possibilités d’investissement avec la persistance d’un haut degré de volatilité sur les marchés, «qui peut changer très vite les caractéristiques du portefeuille», d’où la nécessité d'être très actif. Cela peut se faire avec la stratégie Total Return Bond Fund, même si cela occasionne des frais de transactions. Cependant, précise Quentin Fitzsimmons, «un gros client comme Threadneedle peut négocier des prix intéressants avec la chambre de compensation, de sorte que les frais de transactions n’alourdissent la facture que d’environ 15 points de base».