Granitix, une équipe de capital transmission créée en 2009, sponsorisée par Natixis Private Equity et basée à Stockholm, a décidé de s’attaquer au marché du private equity en Suède. L’objectif de Granitix est d’investir dans des PME dont le chiffre d’affaires est compris entre 75 et 750 millions de couronnes suédoises. L’équipe s’impliquera plus spécifiquement dans trois secteurs : les successions d’entreprises, la dérégulation de l’Etat et les scissions de groupes. Granitix se concentrera sur des opérations principalement majoritaires avec un ticket moyen d’investissement entre 30 et 70 millions de couronnes suédoises. L’équipe cible des entreprises matures présentant une base de clientèle et de produits bien établis.

Le responsable actuel de la banque de financement et d’investissement (BFI) de Natixis, Jean-Marc Moriani, vient d'être nommé directeur général adjoint de l'établissement, accédant ainsi au statut de mandataire social. Il était jusqu’alors en charge de la BFI et seul membre du directoire avec le directeur général. Natixis a par ailleurs annoncé hier l’arrivée d’Olivier Perquel, quarante-cinq ans, ancien banquier d’affaires passé dans l’industrie de la gestion alternative, en tant que conseiller de Laurent Mignon.

Dans un environnement marqué par la crise et l’aversion au risque, les gérants français ont été moins performants en 2008 qu’en 2007. C’est l’un des enseignements du dernier classement Alpha League Table 2009, publié par l’EDHEC et EuroPerformance, qui mesure l’alpha, soit le talent des sociétés de gestion sur la gestion actions. En effet, l’alpha moyen dégagé par les sociétés de gestion françaises ressort pour 2008 à 1,78 %, en baisse par rapport à l’année précédente (2,50 %) et 2007 (2,98 %).Carmignac Gestion gagne 4 places sur un an et se hisse à la première place du classement Alpha League Table 2009 sur le marché français, avec des fonds qui surperforment leur univers dans 50,83 % des cas, pour un alpha moyen de 3,62 %. A la deuxième place (+1 place), on retrouve State Street Global Advisors (France), avec une fréquence d’alpha de 48,16 % et un alpha moyen de 3,36 %. Comgest s’attribue la troisième place du classement (+3 places) et affiche une fréquence d’alpha en hausse, à 41,97 %, pour une moyenne de 2,87 %. Ces trois lauréats sont suivis de Oddo AM, MMA Finance, Groupama AM, Fédéral Finance, HSBC Private Wealth Managers et Crédit Agricole AM.

Le FRR a lancé le 20 mai une procédure visant à sélectionner deux prestataires pour la création et la gestion de fonds dédiés immobiliers ayant vocation à investir de manière diversifiée sur l’ensemble de la zone européenne. Le montant indicatif de chaque mandat s’élève à 500 millions d’euros en capital. Pour cette sélection, la procédure retenue est celle de la procédure négociée. Les sociétés de gestion intéressées ont jusqu’au 26 juin 2009, 12 heures (heure de Paris) pour répondre aux FRR dans les conditions spécifiées par le règlement de la consultation. L’ensemble des documents liés à cet appel d’offres est disponible sur la plate-forme dédiée http://www.achatpublic.com/accueil/frr/medias/index.php via le site internet du FRR www.fondsdereserve.fr.

Le FRR a lancé le 20 mai une procédure d’appel d’offres restreint visant à sélectionner deux gestionnaires de transition. La mission de ces gestionnaires consistera à négocier, pour le compte du FRR, des instruments financiers de manière centralisée, afin de constituer des portefeuilles d’actifs financiers, et ce dans les meilleures conditions possibles de coût et de confidentialité . Le FRR avait sélectionné en octobre 2006 la société Goldman Sachs comme courtier de transition pour un marché portant sur un volume maximal de transactions de 25 milliards d’euros. Ce mandat arrivant à échéance en novembre 2009, il est aujourd’hui nécessaire de relancer un nouveau processus de sélection. Le présent marché porte sur un montant indicatif compris entre quinze milliards et trente milliards d’euros. Il est confié pour une durée de trois ans. L’appel d’offres s’inscrit dans le cadre de la procédure dite d’appel d’offres restreint du Code des marchés publics. Les candidatures devront parvenir au FRR avant le vendredi 23 juin 2009, 12h00, heure française, dans les conditions spécifiées par le règlement de la consultation. L’ensemble des documents liés à cet appel d’offres est disponible sur la plate-forme dédiée http://www.achatpublic.com/accueil/frr/medias/index.php via le site internet du FRR www.fondsdereserve.fr

Aux Etats-Unis, les administrateurs chargés de liquider Lehman ont l’intention de demander ce mardi à la Justice d’approuver un cadre international pour coordonner les procédures de faillite des filiales à l'échelon mondial. Mais, rapporte The Wall Street Journal, leurs homologues au Royaume-Uni sont hostiles à cette formule, à la fois parce qu’ils sont assujettis à des législations différentes et parce que les intérêts de leurs créanciers sont différents.Cette bronca est d’autant plus importante que la filiale britannique possède des données sur plusieurs autres (plus petites) sociétés du groupe en Europe. Cela posé, les administrateurs judiciaires de Hong-Kong, Singapour, Luxembourg ainsi que l’allemand et l’australien ont signé le protocole mondial.

Newsmanagers: Les marchés d’actions progressent assez nettement ces derniers temps. Cette tendance vous semble t’elle durable? Jean-Charles Mériaux: Il est vrai que nous assistons à une belle reprise technique. Les marchés saluent la stabilisation de l’activité économique et parient sur une reprise économique pour la fin d’année. Mais la visibilité reste extrêmement faible et nous sommes contraints de naviguer à vue. D’autre part, je trouve les marchés désormais assez bien valorisés car il intègre des croissances bénéficiaires de l’ordre de 20% pour 2010, ce qui est loin d’être acquis. La politique de reflation monétaire amène beaucoup d’argent dans le circuit, avec parfois une déconnection avec les réalités économiques. Dans ce marché très technique, nous nous sommes fixés des directions claires et nous nous y tenons.NM: Sur un fonds comme Centifolia, comment vos convictions se manifestent elles? J-C M.: Après la faillite de Lehman Brothers en septembre 2008, à l’origine du brutal décrochage des marchés d’actions, nous étions investis à 75 %. Nous avons progressivement relevé notre ratio d’investissement pour le porter à 88 %, soit le niveau le plus élevé depuis quatre ans. Depuis peu, nous allégeons sur les titres cycliques. Centifolia est actuellement investi à 86 %. Cela étant, nous avons également adopté une gestion plus dynamique de nos liquidités, en investissant dans des obligations privées à deux ans, ou des obligations convertibles. Nous avons suivi la même stratégie au sein du fonds Eurose où la trésorerie a été investie dans des obligations privées sur des échéances de 2 à 6 ans. NM: Comment se comportent les investisseurs? J-C M.: Après 4 mois de faible décollecte, la collecte est à nouveau positive sur mai. Il est toutefois trop tôt pour parler d’une inflexion de tendance. Globalement, il n’y a pas de plus grande appétence au risque sur les marchés d’actions comme on peut l’entendre ici ou là. Si les investisseurs s’enhardissent, c’est essentiellement pour se porter vers des titres obligataires au détriment des titres monétaires peu rémunérateurs. NM: Selon vous, la nouvelle donne sur les marchés est-elle comprise par tous ? J-C M.: Il faut bien admettre que les rentabilités des fonds propres vont considérablement baisser, et passer peut être sous les 7 %. A l’avenir il sera peut être possible d’espérer 8 %, 9 % ou 10 % selon les bases de fonds propres qui seront désormais requises. Dans tous les cas, nous serons très loin des niveaux passés. Et il faudra compter sur un environnement sensiblement différent, avec un processus de désendettement engagé par les entreprises, une moindre activité pour les banques et des règles de solvabilité durcies. J’ai hélas le sentiment que certains investisseurs retrouvent un peu vite leurs comportements d’avant crise, alors que 2010 reste très incertain.

The French national pension fund (FRR) on 20 May launched a restricted RFP to select two transition managers. The assignment for these managers will be to conduct centralized trading of financial instruments on behalf of the FRR, to construct portfolios of financial assets, under the best possible conditions in terms of cost and confidentiality. In October 2006, the management firm selected Goldman Sachs as its transition broker, for a market which includes a maximal trading volume of EUR25bn. As this mandate will expire in November 2009, it is now necessary to undertake a new selection process. The current market weighs in at an indicative total volume of between EUR15bn and EUR30bn. The mandate will be assigned for a period of three years. The RFP is being undertaken according to the procedure for restricted RFPs under the Code for public markets. Applications must be submitted to the FRR by Friday, 23 June 2009 at 12:00 noon, Paris time, and must comply with the conditions specified in the consultation regulations. All documents related to this RFPare available on the dedicated platform at http://www.achatpublic.com/accueil/frr/medias/index.php, or from the FRR’s website, www.fondsdereserve.fr.

In an environment marked by the crisis and investors’ aversion to risk, French managers have performed less well in 2008 than in 2007. This is one of the most clear lessons of the most recent edition of the Alpha League Table 2009 from EDHEC and EuroPerformance, which measures alpha, or the ability of management firms to generate returns in equities management that do not stem from the equities themselves. The average alpha earned by French management firms in 2008 totalled 1.78%, a decrease from the previous year (2.50%) and from 2007 (2.98%). Carmignac Gestion has gained four placed in the rankings in a single year, and finished on top of the rankings in the Alpha League Table 2009 for the French market, as their funds outperformed their universes 50.83% of the time, and earned an average alpha of 3.82%. In second place (+1 place) is State Street Global Advisors (France), with positive alpha for 48.16% of products, and average alpha of 3.36%. Comgest takes third place in the rankings (+3 places): it has increased the frequency of positive alpha for its products, to 41.97%, and shows an average of 2.87%.

The German certificates market measured nearly EUR80bn at the end of March, which represents growth of EUR1.7bn in one month. EUR500m of this new volume comes from new subscriptions, the Frankfurter Allgemeine Zeitung reports. The stabilisation observed since the beginning of the year is continuing, after a heavy decline in volumes between September and December, due to the worsening financial crisis and the bankruptcy of Lehman Brothers.

Italian households are returning to equities, but they are preferring to invest abroad rather than in Italy, Il Sole - 24 Ore reports, quoting statistics from Assogestioni and first-hand accounts from asset managers. Investors are preferring investments in China, India and emerging countries in particular. Equities funds on sale in Italy in April posted net subscriptions of EUR373m, followign redemptions of EUR741m in the first three months of the year. Emerging markets funds alone have received EUR315m in inflows in one month, while Italian equities funds have seen inflows of only EUR52m.

Pour Standard & Poor’s, les titres des banques aidées par les Etats ou susceptibles de l’être risquent de devoir suspendre le paiement des coupons

Depuis mi-février, la devise américaine s'est dépréciée de 15 % face à la monnaie unique

Depuis mi-février, la devise américaine s'est dépréciée de 15 % face à la monnaie unique

Le prix offert moyen pour les « loans » européens s’établissait la semaine dernière à 80,8 % du pair, contre 60 % fin décembre

Cinco Días reports that Carmignac Patrimoine stands out for its exposure to equities of under 50%, which, says Frédéric Leroux (who manages coverage) makes it a highly appropriate fund for investment of retirement savings. The objective is to generate consistent and regular returns over the long term, which the fund has achieved, with 10% annual performance since its launch about 20 years ago. Leroux confirms that between October and March, net exposure to equities was zero; in early March, allocation to this asset class was slightly over 40% and was then reduced. But this has allowed the fund to profit largely from the current rally.

La Tribune reports that the German investment and realty firm Union Investment Real Estate, which owns the Marriott hotel in Paris and the TFI building in Boulogne, is planning to invest EUR250m to EUR500m in France this year, of the EUR1.5bn to EUR2bn which it is planning to spend worldwide. Union Investment Real Estate has EUR13.9bn in real estate assets under management in 24 countries.

Currently, according to Morningstar, assets in 62 quantitative/active ETF funds total USD2.67bn, the Wall Street Journal reports. Among the products are five Invesco PowerShares products with about USD21.1m in assets under management, including one bond fund, one real estate fund, and three equities products. On 4 May, Grail Advisors launched the Grail American Beacon Large Cap Value ETF (GVT). In general, the Wall Street Journal observes, actively-managed ETFs have not attracted subscriptions as rapidly as some had hoped, but this has not affected their enthusiasm for launching non-tracker ETF products.

After changes in the management of DWS, observers in the banking sector are expecting more changes to come in asset and wealth management at Deutsche Bank, where Kevin Parker’s power seems to be growing, Handelsblatt reports. Deutsche Bank denies the rumours, but they nonetheless persist: some predict that private wealth management (PWM) will be divided between asset management and retail banking, while others predict that active management will be divided between retail banking and PWM.

Shawn Modifi, head of high net worth clients for the Middle East at Citigroup Private Banking, is joining GWM SA, a Geneva-based family office, as president, Il Sole - 24 Ore reports. The entity manages EUR2bn in assets for 30 multi-millionaire families in Europe and the Middle East. GWM SA is currently planning to extend its services to other high net worth families.

The Austrian management firm Sparinvest (EUR23.2bn in assets) on Friday announced that its local affiliate Banka Sparkasse has been athorised to sell 21 Espa funds in Slovenia. The Slovenian fund market at the end of 2008 represented assets totalling about EUR1.6bn. Banka Sparkasse, whose headquarters are located in Ljubljana, employs 225 people and operates 9 locations.

In the past six months, premiums paid by hedge funds to insure themselves against the risk of employee errors has increased by about 20%, the Frankfurter Allgemeine Zeitung reports. This type of insurance is provided by companies such as AIG, Allianz, and Brit Insurance.

The private bank Reuschel & Co, which was owned by Dresdner Bank and will be resold by Commerzbank, has posted net profits for first quarter of EUR4.7m, compared with EUR3.3m, and net operating profits of EUR6m, compared with EUR0.7m. Operating expenses haver been reduced by 2.6% to EUR15m, and the bank has been able to reduce its risk provisions by EUR0.2m.

Robert Bergmann will be leaving his job as manager of the Luxembourg-registered FCP Schroder European Logistics Fund (EUR577.2m), but will remain as a member of the board of directors at the fund, and will dedicate himself to responsibilities other than fund management in Amsterdam. He will be replaced in Germany by Buddy Roes, who will take over management of logistical funds, and particularly the Schroder European Logistics Fund. He will report to Neil Turner, head of real estate funds at Schroder Property. Roes spearheaded the development of asset management at ING in Germany.

On Friday afternoon, negotiations between Paternoster, which controls pension funds representing GBP2.7bn in assets, and Pension Corporation broke down due to a disagreement over price, the Sunday Times reports. The CEO of Paternoster, Mark Wood, is now in negotiations with the Financial Services Authority (FSA) to acquire a suspension of the license, which would prevent Paternoster from taking on other members. However, there is reported to be no challenge to Paternoster’s ability to pay the pensions of its roughly 60,000 members.

Sarasin & Partners is launching the Sarasin EquiSar Global Thematic Fund (Sterling Hedged) and Sarasin Global Equity Income Fund (Sterling Hedged) funds, which will offer British investors shares which are on average 90% hedged against currency risks in pounds Sterling. The funds are clones of the EquiSar Global Thematic Fund and the Sarasin International Equity Income Fund.

Liontrust has announced that at the end of June, it will launch the European Absolute Return Fund, a British-registered product that complies with the UCITS III directive, and which will use the same strategy as the European Long/Short hedge fund, also managed by Gary West and James Inglis-Jones. The concept is to be long on businesses with high cash flows which managers predict will beat market expectations, and short on companies with limited potential to earn profits. In all cases, market capitalisation will be over EUR1bn. Investment Week reports that net exposure will be limited to +/- 20%, and gross exposure will be limited to 180%. Minimal subscription and management commission are set at GBP1,000 and 5%, respectively, while management commission is set at 1.5%, and a commission of 20% will be charged on performance exceeding the Libor 3-month, with high watermark

Newsmanagers: How have emerging markets been performing since the beginning of the year?Aham: For the past few years, emerging markets have got investors used to double-digit growth, produced by structural reforms and major savings in developing economies. However, 2008 was a truly disappointing year, as emerging markets were contaminated by trouble on developed markets.. Now, we are expecting the situation to calm down, as there has been a burst of nearly 30% since the beginning of the year, on average. This is the asset class which has performed best since the beginning of 2009. Newsmanagers: What are the most significant advantages of emerging markets today? Aham: The fundamentals on emerging markets continue to be very solid overall. Significant effort has been put into taxation and interest rates, which have remained at historically low levels. But the major attraction of emerging markets currently resides in their potential for growth, particularly compared with growth outlooks for 2009 for GDP in the Euro zone and the United States. Most emerging countries will continue to be able to stimulate their economies through tax incentives, as is the case in China. These countries know that they will need to become less dependent on consumption in developed countries, and they are making a particular effort in the area of domestic comsumption to generate significant growth rates. These moves will contribute to the confidence of investors in the solidity of growth in these countries. Newsmanagers: Which emerging markets look most attractive to you? Aham: First of all, there are India and China, of course, where activities not related to exports are occupying a larger place in the economies. But they are not the only ones! Latin America is also showing unparalleled advantages, particularly thanks to strengthening inter-regional trade between the various countries on the continent. In Russia, calm has returned after several very difficult months. With oil at USD60 per barrel, the country can perform honourably. What our investors are looking for, particularly institutionals, is an asset allocation adapted to their situation. But we are also there to make them understand that there is a new world order. 10% of market capitalisation is now on the stock markets of emerging markets, but institutionals’ exposure to these regions is still far lower than that. With financial volatility declining, institutionals will have to make a decision now, in order not to miss the boat when the economy rebounds. There will necessarily be a reallocation to emerging markets. There is also considerable interest in frontier markets, composed of countries which have been under-invested in the past. Two major high-potential regions stand out: the countries of the Gulf, such as Qatar or Abu Dhabi, driven by oil, on the one hand, and countries of Africa, Central America, and Asia, on the other.

Sur les six derniers mois, le montant des primes versées par les hedge funds pour se prémunir contre le risque d’une faute de la part d’un de leurs collaborateurs a augmenté d’environ 20 %, rapporte la Frankfurter Allgemeine Zeitung. Ce genre d’assurance est fourni par des compagnies comme AIG, Allianz ou Brit Insurance.

Brad Aham, managing director chez State Street Global Advisors (SSgA). Newsmanagers : Comment se comportent les marchés émergents depuis le début de l’année? Brad Aham : Au cours des dernières années, les marchés émergents ont habitué les investisseurs à une croissance à deux chiffres, née d’une mise en place de réformes structurelles importantes dans les économies des pays en voie de développement. En revanche, 2008 a été une année vraiment déprimante, au cours de laquelle les marchés émergents ont été contaminés par les problèmes des marchés développés. Aujourd’hui, nous constatons un retour au calme, d’où un bond de près de 30 % depuis le début de l’année, en moyenne. C’est la classe d’actifs qui performe le mieux depuis début 2009. NM : Quels sont aujourd’hui les meilleurs atouts des marchés émergents? BA : Les fondamentaux des marchés émergents restent globalement très solides. D’importants efforts ont été faits sur la fiscalité et les taux d’intérêt, qui sont restés historiquement bas. Mais le principal intérêt des marchés émergents réside actuellement dans leur potentiel de croissance, surtout lorsqu’on regarde les prévisions de croissance pour 2009 du PIB en zone euro ou aux Etats-Unis. Par ailleurs, la majorité des pays émergents ont la capacité de continuer à stimuler leur économie par des incitations fiscales, comme c’est le cas en Chine. Ces pays savent qu’ils doivent aujourd’hui devenir moins dépendants de la consommation des pays développés, et font un effort particulier sur la consommation intérieure pour générer des taux de croissance importants. Cette démarche va renforcer la confiance des investisseurs en la solidité de la croissance de ces pays. NM : Quels marchés émergents vous semblent les plus intéressants ? BA : Au premier plan, on retrouve bien sûr l’Inde et la Chine, où les activités non liées à l’exportation prennent une place de plus importante dans les économies. Mais il n’y a pas qu’eux ! L’Amérique latine présente également des atouts hors pair, notamment grâce au renforcement des échanges interrégionaux entre les différents pays du continent. En Russie, le calme est revenu, après des mois très difficiles. A 60 dollars le baril de pétrole, ce pays peut s’en sortir honorablement. Ce que recherchent nos investisseurs, principalement institutionnels, c’est une allocation d’actifs adaptée à leur situation. Mais nous sommes également là pour leur faire comprendre qu’il existe un nouvel ordre mondial. 10 % de la capitalisation boursière se trouvent aujourd’hui sur les bourses des marchés émergents mais l’exposition des institutionnels à ces régions est encore loin de ce pourcentage. Avec la baisse de la volatilité financière, les institutionnels doivent maintenant se décider, pour ne pas rater le train de la reprise. Il y aura forcément une réallocation vers les marchés émergents. On constate également un fort intérêt pour les marchés «frontières», composés de pays encore méconnus. Deux grandes région à fort potentiel se dégagent : les pays du Golfe comme le Qatar ou encore Abu Dhabi, poussés par le pétrole, et les pays d’Afrique, d’Amérique centrale et d’Asie de l’autre.