State Street Global Advisors has announced the launch of eight new ETF funds on the XTF segment of Deutsche Börse, Das Investment reports. Of the new products, six ETFs cover emerging markets: SPDR MSCI Emerging Markets ETF, SPDR MSCI Emerging Markets Small Cap ETF, SPDR MSCI Asia ETF, SPDR MSCI Latin America ETF, SPDR MSCI EM Europe ETF and SPDR Barclays Capital Emerging Markets Local Bond ETF. Two other products are exposed to global markets: the ETF SPDR MSCI ACWI ETF and SPDR MSCI ACWI IMI ETF.

Institutional investors whose allocation to emerging markets is over 5% should steer clear of the BRIC countries (Brazil, Russia, India and China), and adopt a more diversified approach, similar to the approach they adopt for developed markets, according to a report by the consulting firm Cambridge Associates, cited by IPE.com. By adopting long-only strategies that focus on BRIC countries and multinational corporations, investors miss out on opportunities associated with small companies that are directly exposed to growth in emerging markets. The authors of the study also identify significant opportunities in private equity and hedge funds.

The former M&G star manager David Jane has launched the first fund from his new asset management boutique, the TM Darwin Multi Asset Fund, which will be a rival to the M&G Cautious Multi Asset fund, Investment Week reports. The fund will be managed by Thesis Unit Trust Management and advised by Darwin Property Investment Management, and will be dedicated to the UK retail market. The asset management firm is planning to launch a second fund in September, which will be a multi-asset class absolute return fund.

Rothschild & Cie Gestion, which has assets of EUR22bn under management, has received sales licenses for its major funds on the German, Spanish, Netherlands and Luxembourg markets. These will allow the French firm to enlarge its presence in Europe, which had previously been limited to Belgium and Switzerland.The asset management firm has defined a distinct strategy for each country.In Germany, the affiliate of the Rothschild & Cie Banque group will rely on the German independent distribution specialist max.xs financial services AG. Through this partnership, Rothschild & Cie Gestion will offer intermediaries and German institutional investors a range of six equities, convertible bonds and flexible management funds.The Spanish market has since September 2010 been handled by Philippe Louisadat, head of external distribution. The range on offer includes seven equities, bond, convertible and flexible management funds.The Netherlands and Luxembourg will be overseen by Valérie Kaliski, head of development for Benelux. She will soon be assisted by a local recruit, who will focus more particularly on the Dutch-speaking markets. The team will have a range of five equities, bond, convertible and flexible management funds to promote.

The Swiss Julius Bär group on 20 May announced a reorganisation of its private banking activities in Switzerland, which had previously been under regional direction, and will now be led by Yves Robert-Charrue, who from 1 July 2011 will become the new CEO for Switzerland. His current position will be taken over from 1 September by Hans F. Lauber, formerly Chief Investment Officer (CIO) for the Winterthur group, and founder and CEO of Arecon Asset Management in Zurich.The new strategy was launched by the bank 18 months ago, to promote growth throughout the Swiss market, including the 16 regions of the country covered by private banking activities, in order to offer a fuller range of products and services to clients.Venkatraman Anantha-Nageswaran, Chief Investment Officer (CIO) Julius Bär, will be leaving the bank at the end of July, but will continue to be available to the group as an external consultant.

The management of the Swiss private bank Sarasin are pushing their majority shareholder, the Dutch firm Rabobank, to sell its stake in the bank as part of a management buyout for CHF3bn. «I make no secret of the fact that we would love to do an MBO,» Joachim Straehle, CEO of Sarasin, has told the Financial Times. He says that so far there have been no formal negotiations, but that there have been informal discussions. As part of an agreement, Straehle says that financing could come from the Middle East, Asia, and Switzerland, the FT adds.

BlackRock has announced that it has agreed to repurchase Bank of America Corporation’s remaining ownership interest in BlackRock totaling 13,562,878 of its Series B convertible preferred shares for approximately USD2.545 billion, or USD187.65 per share. The shares will be retired following the close of the transaction which will be immediately accretive to earnings per share. In connection with the transaction, Bank of America Merrill Lynch and BlackRock have worked together to strengthen their enterprise-wide collaboration and enhance their ongoing strategic partnership, according to a press release.BlackRock intends to fund the purchase of the shares through available cash and a total of USD2.0 billion of commercial paper, medium-term and long-term debt. The purchase price represents a 3.6% discount to the average closing price for the immediately preceding 15 day trading period.

The 20 regional co-operative banks of the BPCE group have concluded a strategic reflection on their positioning for 2014, Les Echos reports. By the end of the year, they will be launching an “e-bank,” a new online banking site which will be oriented to sales advising, and will emphasize large businesses, private management, and banking-insurance. In order to develop its image as a private bank, communications from the business will be more targeted, and about 300 people will be trained or recruited to this end.

The Swiss UBP group (Union Bancaire Privée) has awarded Caceis a contract for administration of its Luxembourg and French fund ranges, Caceis announced in a statement on 19 May. Under the new partnership, which covers EUR7bn in assets in Luxembourg funds, and EUR550m in French funds, Caceis will provide a complete range of fund administration services, from its offices in Luxembourg and France. In the mid-term, UBP is planning to extends the partnership to other continental European markets.

Investec Asset Management has posted record net subscriptions of GBP7.4bn in the 12 months to the end of March 2011. The asset management firm has posted an increase in its assets under management to GBP59bn, also a record. Pre-tax operating profits rose 53%, to GBP127m.

Assets under management at Cazenove Capital Management as of 31 December last year totalled GBP15.4bn, largely due to net inflows of GBP600m (compared with GBP400m in 2009) in the wealth management unit (with assets of GBP11.1bn), but a slight net outflow from the investment funds unit (GBP4.3bn in assets, of which GBP3bn were invested in long-only funds). Net profits for the fiscal year were nonetheless down 37% to GBP11.3m, as performance commissions from hedge funds fell to GBP600,000 at the end of 2010, from GBP14.7m in 2009. Excluding performance commissions, profits rose 24% due to good results in the wealth management unit.

BlackRock va racheter à Bank of America la totalité des actions que cette dernière détenait encore dans son capital, soit 13,6 millions d’actions préférentielles convertibles pour environ 2,545 milliards de dollars ou 187,65 dollars par actions. Ce prix représente une décote de 3,6 % par rapport au cours moyen des 15 dernières séances. Les deux groupes précisent qu’ils continueront à collaborer malgré la fin de leurs relations capitalistiques.

Le fonds éponyme de John Paulson, dont les encours s'élèvent à environ 36 milliards de dollars, a pris une participation de l’ordre de 1 milliard de dollars dans le groupe Hewlett-Packard en acquérant 25 millions de titres de la société, selon l’agence Bloomberg.Paulson & Co a par ailleurs renforcé sa participation au capital de Transocean en achetant 17,3 millions titres de l’une des plus grandes sociétés de forage offshore du monde, mais dont le nom est aussi lié à la marée noire d’avril 2010 dans le Golfe du Mexique. Paulson a maintenu sa participation de 4,41 milliards de dollars dans le SPDR Gold Trust, tout en se renforçant dans plusieurs mines d’or sud-africaines.

La société de gestion américaine William Blair Investment Management vient de lancer un fonds dédié aux actions émergentes au format Ucits, rapporte Citywire.Piloté par Todd McClone et Jeff Urbina, le fonds domicilié au Luxembourg Emerging Leaders Growth Fund investira dans les titres de sociétés des marchés émergents disposant d’un potentiel de croissance et d’une rentabilité au-dessus de la moyenne. La société gère actuellement 2,5 milliards de dollars pour le compte d’institutions européennes, son offre de produits Ucits se montant désormais à cinq avec la dernière stratégie proposée.

Selon MoneyMarketing, Apollo et JP Morgan envisagent de lancer de nouveaux produits dans le segment de la performance absolue. Apollo n’a aucun véhicule de ce type dans sa gamme et JP Morgan n’en propose qu’un seul.

Rothschild & Cie Gestion, qui gère un encours de 22 milliards d’euros, vient d’obtenir les agréments pour la distribution de ses principaux fonds sur les marchés allemand, espagnol, néerlandais et luxembourgeois. Cela lui permet d’élargir sa présence européenne, qui se limitait jusqu’à présent à la Belgique et à la Suisse. Pour chaque pays, une stratégie différente a été définie. Ainsi, en Allemagne, la société de gestion du groupe Rothschild & Cie Banque s’appuie sur le spécialiste indépendant allemand de la distribution, max.xs financial services AG. Par le biais de ce partenariat, Rothschild & Cie Gestion propose aux intermédiaires et investisseurs institutionnels allemands une gamme de six fonds actions, obligations, convertibles et de gestion flexible. Le marché espagnol est quant à lui confié, depuis septembre 2010, à Philippe Louisadat, directeur, responsable de la distribution externe. La gamme proposée est composée de sept fonds actions, obligations, convertibles et de gestion flexible. Enfin, les Pays-Bas et le Luxembourg sont couverts par Valérie Kaliski, responsable du développement Benelux. Elle sera prochainement épaulée par une recrue locale qui sera chargée de couvrir plus particulièrement les marchés néerlandophones. L'équipe disposera d’une gamme de cinq fonds actions, obligations, convertibles et de gestion flexible.

Le groupe suisse Julius Bär a annoncé le 20 mai une réorganisation de ses activités de private banking en Suisse. Jusqu'à présent dirigées régionalement, elles seront désormais pilotées par Yves Robert-Charrue qui deviendra dès le 1er juillet 2011 le nouveau CEO Switzerland. Son poste actuel sera repris dès le 1er septembre par Hans F. Lauber, l’ancien Chief Investment Officer (CIO) du groupe Winterthur ainsi que fondateur et CEO d’Arecon Asset Management, à Zurich.La nouvelle stratégie a été lancée il y a 18 mois par la banque afin de promouvoir la croissance au niveau du marché suisse en réunissant, notamment, les seize régions couvertes par les activités de private banking dans le pays afin d’offrir une meilleure palette de produits et services à la clientèle.Par ailleurs, Venkatraman Anantha-Nageswaran, Chief Investment Officer (CIO) Julius Bär, quittera la banque fin juillet, mais reste disponible en tant que consultant externe.

Les dirigeants de la banque privée suisse Sarasin poussent leur actionnaire majoritaire, le néerlandais Rabobank, à vendre sa participation dans le cadre d’un rachat par le management de 3 milliards de francs suisses. «Je ne cache pas que nous adorerions faire un MBO», a déclaré Joachim Straehle, le directeur général de Sarasin, au Financial Times. Il précise qu’il n’y a eu pour le moment aucune négociation formelle, mais des discussions informelles.Dans le cadre d’un accord, Joachim Straehle indique qu’il pourrait trouver des financements du côté du Moyen-Orient de l’Asie et de la Suisse, ajoute le FT.

Les 20 Banques populaires régionales du groupe BPCE terminent une réflexion stratégique sur leur positionnement pour 2014, selon Les Echos. D’ici la fin de l’année, elles lanceront toutes la «e-banque», un nouveau site de banque en ligne qui doit tourner autour du conseiller commercial, et mettront l’accent sur les grandes entreprises, la gestion privée et la bancassurance. Pour développer l’image de «banque privée», la communication sera plus ciblée, et environ 300 personnes seront formées ou recrutées.

La Compagnie Financière Edmond de Rothschild a annoncé, jeudi 19 mai, la nomination de Christian Varin au conseil de surveillance de l'établissement. Cette nomination sera entérinée lors de l’assemblée générale qui se tiendra le 24 mai prochain. L’intéressé rejoindra également le conseil de surveillance de Compagnie Financière Saint-Honoré, holding de tête en France du groupe Edmond de Rothschild, indique un comuniqué.Depuis 2010, Christian Varin est président du conseil d’administration de Cobepa (Compagnie Benelux Participations).

Les groupes du CAC40 (hors finance) affichent presque 170 milliards de trésorerie, en croissance de 12%, selon les calculs de Ricol Lasteyrie pour Les Echos. La dette nette rapportée à la capitalisation boursière est passée de 30% en 2009, à 25% en 2010, se rapprochant du niveau de 2007 (18% en prenant la composition à l'époque du CAC 40).

Les actifs sous gestion de Cazenove Capital Management s’inscrivaient au 31 décembre dernier à 15,4 milliards de livres, grâce notamment à une collecte nette de 600 millions de livres dans le pôle gestion de fortune ( avec un encours de 11,1 milliards de livres) mais une légère décollecte nette du côté du pôle «investment funds». (4,3 milliards d’encours dont 3 milliards investis dans des fonds long only).Le résultat net de l’exercice a toutefois chuté de 37% à 11,3 millions de livres. Les commissions de performance des hedge funds ont notamment plongé à 600.000 livres à fin 2010 contre 14,7 millions de livres en 2009. Hors commissions de performance, les produits affichent une progression de 24% grâce aux bons résultats du pôle gestion de fortune.

Investec Asset Management a enregistré des souscriptions nettes d’un niveau record de 7,4 milliards de livres sur les 12 mois à fin mars 2011. La société de gestion a vu ses encours passer à 59 milliards de livres, ce qui constitue également un record. Le bénéfice opérationnel avant impôts a bondi de 53 % à 127 millions de livres.

L’ancienne star de M&G, David Jane, vient de lancer le premier fonds de sa nouvelle boutique, le TM Darwin Multi Asset fund, qui sera un concurrent du fonds M&G Cautious Multi Asset, rapporte Investment Week. Le fonds, géré par Thesis Unit Trust Management et conseillé par Darwin Property Investment Management, est dédié au marché retail britannique. Le gérant prévoit de lancer en septembre un deuxième fonds, qui sera multi-classes d’actifs et à performance absolue.

State Street Global Advisors annonce le lancement de huit nouveaux ETF sur le segment XTF de la Deutsche Börse, rapporte Das Investment. Six d’entre eux couvrent les marchés émergents (SPDR MSCI Emerging Markets ETF, SPDR MSCI Emerging Markets Small Cap ETF, SPDR MSCI Asia ETF, SPDR MSCI Latin America ETF, SPDR MSCI EM Europe ETF et SPDR Barclays Capital Emerging Markets Local Bond ETF) tandis que les deux derniers sont exposés aux marchés mondiaux (ETF SPDR MSCI ACWI ETF et SPDR MSCI ACWI IMI ETF).

C’est un family office de Hong Kong qui lui en a donné l’idée. Cet investisseur ne faisait plus confiance aux bons du Trésor américain à court terme, raconte Don Amstad, responsable du développement à l’international des produits obligataires asiatiques d’Aberdeen, et souhaitait investir dans un véhicule à risques limités. D’où l’idée d’un fonds investi dans l’obligataire souverain asiatique mais avec deux caractéristiques : une duration courte pour parer au risque inflationniste et de resserrement monétaire, et une exposition aux devises asiatiques hors Japon, pour tirer parti du potentiel d’appréciation des devises asiatiques.Lancé début mars, le fonds de droit luxembourgeois Aberdeen Global – Asian Local Currency Short Duration Bond Fund (l’appellation étant un peu longue, les investisseurs parlent plutôt du «shorty» d’Aberdeen), a déjà collecté quelque 127 millions de dollars. De passage à Paris le 19 mai dans le cadre d’un road show européen, Don Amstad souligne que cette nouvelle stratégie à court terme «plain vanilla», avec un risque de taux et de crédit limité, et sans aucun risque actions, suscite un très vif intérêt auprès des investisseurs désireux d'être exposés de manière moins risquée au thème de la croissance asiatique. Don Amstad relève que cette stratégie est encore à peu près unique en son genre sur le marché et que l’obligataire asiatique constitue une classe d’actifs à part entière qui mérite une allocation «core» dans tout portefeuille international. En attendant, les investisseurs continuent de sous-pondérer la région et leurs expositions sont trop souvent dérivées d’indices obligataires qui présentent une faible exposition à l’Asie. «C’est une erreur classique mais trop fréquente. Les investisseurs obligataires devraient changer de posture», lance Don Amstad qui rappelle les multiples raisons d’investir en Asie : la vigueur de la croissance économique, la solidité des bilans ou encore la taille de l'économie asiatique dont le PIB pèse déjà 27% ou 28% de l'économie mondiale et qui devrait représenter 49% du total d’ici à 2050! Don Amstad insiste par ailleurs sur l’appréciation inexorable des devises asiatiques compte tenu de la volonté des gouvernements de la région de stimuler la demande intérieure pour moins dépendre des exportations, de la nécessité de combattre l’inflation ou encore de la «dédollarisation» de la région. «Le marché offshore du renminbi à Hong Kong se développe à grande vitesse», souligne don Amstad qui précise que le portefeuille du «shorty» comprend actuellement 23% de positions sur les obligations chinoises. De son point de vue, la monnaie chinoise devrait s’apprécier d’au moins 5% cette année. Au-delà de l’argumentaire pour l’Asie, Don Amstad évoque le savoir-faire développé par Aberdeen dans la région. Les actifs sous gestion de l’obligataire asiatique sont passés d’environ 6 milliards de dollars fin 2010 à quelque 6,8 milliards de dollars fin avril. Sur ce total, les fonds fermés pèsent un peu plus de 3 milliards de dollars. Principales caractéristiques du «shorty» Code ISIN LU0011964219 Part A Distribution LU0094548533 Part A Capitalisation Indice de référence iBoxxAsia ex Japan Sovereign 1-3 ans Valorisation Valeur liquidative Effet de levier Non Duration 1 à 3 ans Exposition pas maximale Indice de référence +20%, plafonnée à 35% Notation de crédit moyenne Investment grade Exposition quasi souveraine max. 20% Frais de gestion 1% Investissement min 1.500 dollars ou l'équivalent dans une autre devise fréquence du dividende trimestrielle

«Fin 2009, on était quasiment à 100% monétaire et aujourd’hui, nous revenons sur des poches plus risquées et notamment sur l’obligataire et les actions», explique d’emblée Yann Patty, trésorier au Crédit Agricole du Val de France. De ce fait l’allocation est progressive et la stratégie de la caisse est cette année, calquée sur celle de l’année dernière. La banque ne s’impose pourtant pas de règle et laisse le marché décider de ses investissements. Si la conjoncture l’influence à aller sur des actions ou des obligations convertibles, le choix reste sensiblement le même comme l’observe Yann Patty: «Nous allons à marche forcée sur les actions en modulant les risques suivant la conjoncture». «On est à Eonia + 0,62% sur notre portefeuille d’actifs, poursuit-il. Mais sur notre portefeuille titres, on a un taux de rendement de 5% et quand on fait la somme des deux, on est à Eonia + 2,56%». La caisse travaille avec cinq sociétés externes au groupe. Elle sélectionne ses partenaires sur l’ancienneté - ils doivent avoir au moins 7 ans - et sur leur taille car elle s’interdit de travailler avec des sociétés de gestion dont l’encours est inférieur à 1,5 milliards. «On ne se refuse pas de travailler avec des petites sociétés de gestion mais en règle générale elles sont très spécialisées», précise Yann Patty. Enfin, la caisse a une petite ligne d’investissement sur le Japon qui est aujourd’hui à - 17% mais elle n’est pas suffisamment lourde pour la pénaliser. La banque la conserve par solidarité.

Dans le cadre de la gestion des portefeuilles d’investissement dédiés à ses institutions de retraite et de prévoyance, le groupe Mornay investit depuis septembre 2009 dans deux fonds diversifiés à performance absolue, suivant une gestion active dont la seule contrainte est un maximum drawdown (écart entre les valeurs maximum et minimum du portefeuille sur une période donnée) de 20 %. « Ces deux fonds permettent d'évaluer la pertinence des choix d’allocation d’actifs de nos gérants externes au regard de la performance de notre allocation de portefeuille globale », indique Olivier Fellous, directeur des investissements du groupe Mornay. Dans la mesure où l’exposition des fonds aux différentes classes d’actifs peut varier de 0 à 100 %, le montant cible d’investissement consacré aux deux mandats a été volontairement limité afin d'éviter que les paris opérés par les gérants n’affectent les grands équilibres de l’allocation globale. La création des deux fonds diversifiés s’est inscrite dans un projet plus large d’externalisation de la gestion financière du groupe Mornay, portant sur le quart des réserves gérées pour le compte de l’Agirc-Arrco. Dans le cadre de l’appel d’offres en sélection de gérant pour ces deux fonds, le cahier des charges imposait notamment une expérience dans le domaine de l’allocation d’actifs, justifiée par un historique de performance d’au moins trois ans, la présence de groupes de protection sociale parmi la clientèle du gérant, ainsi que la connaissance des problématiques de gestion spécifiques aux institutions Agirc et Arrco. « Nous avons décidé de créer deux fonds aux styles différents. L’un est géré suivant une approche discrétionnaire basée sur l’analyse macroéconomique des marchés, tandis que la gestion de l’autre dépend d’un modèle purement quantitatif », précise Olivier Fellous. S’ils ont recours à des processus de gestion différents, les deux véhicules d’investissement ont en commun de ne pouvoir recourir qu'à des fonds indiciels cotés (ETF) ou à des OPCVM monétaires. De cette manière, l'évaluation du gérant échappe à toute considération portant sur la sélection de titres, pour se focaliser uniquement sur ses décisions d’allocation d’actifs. Ce choix contribue également à limiter les coûts de gestion. À fin décembre, après un an et demi d’expérience, si les deux gestions donnaient satisfaction, l’approche discrétionnaire tendait à surperformer. Le fonds déployant cette dernière approche présentait alors une allocation répartie entre 58 % d’actions et 42 % d’obligations, tandis que le fonds géré de façon systématique comprenait 38 % d’actions, 58 % d’obligations et 4 % d’actifs monétaires. La composition des portefeuilles a évolué en début d’année, de telle sorte qu'à fin mars le fonds discrétionnaire avait ramené son exposition action à 24 %, en raison notamment des évènements ayant affecté le Japon, le solde étant investi à 48 % en obligations (alors que l’exposition à la classe d’actifs avait été ramenée à zéro au cours des mois précédents) et à 28 % en instruments monétaires. À la même date, le fonds systématique détenait 36 % d’actions (après être monté à 58 % en février), 55 % d’obligations et 9 % d’actifs monétaires. « Il est encore un peu tôt pour tirer des conclusions », estime toutefois Olivier Fellous. « La performance doit être évaluée sur un horizon minimum de trois ans. Jusque-là, les gérants n’ont pas encore totalement exploité leur marge de man??uvre », ajoute-t-il. Par ailleurs, l’environnement économique a fortement évolué depuis le lancement des fonds, avec des conséquences sur la mise en ??uvre du processus d’investissement de type c??ur-satellite déployé dans le cadre de l’approche quantitative. Ainsi, la méfiance du marché envers les émissions de certains émetteurs souverains européens a poussé le gérant à opérer une sélection plus fine des sous-jacents utilisés pour élaborer la poche d’investissement c??ur, censée être sans risque. Article publié sur le site de Bfinance

Selon Philippe Goubeault, dans un article publié par Bfinance, les questions de construction et de diversification des portefeuilles seront traitées dans un deuxième temps. Actuellement, il existe dans la réglementation financière des régimes un quota réservé aux FCPR qui sont les véhicules éligibles pour les investissements en infrastructure non cotés. Compte tenu d’une durée de détention de 8-10 ans, ce type d’investissement n’est envisageable qu'à la marge dans les investissements à long terme. Cette question sera très probablement examinée par les instances. Pour procéder à un investissement en FCPR, une institution doit au préalable obtenir l’accord des fédérations. Cette procédure permet en premier lieu de contrôler le risque de concentration et d'éviter ainsi au niveau de l’ensemble du régime, que le taux d’emprise sur un fonds soit trop important. La réflexion sur l’investissement en actifs des pays émergents est tout juste engagée. Dans la poche taux, la diversification internationale est limitée à 5 % du portefeuille. Des contraintes de notation doivent également être prises en compte même si aujourd’hui certains pays sont aussi bien notés que certains États européens. L’investissement en actions est un peu moins contraint dans la mesure où, dans la partie action et assimilée, 10 % du portefeuille global peut être utilisé pour acquérir des OPCVM investis hors OCDE. En théorie, les marchés émergents peuvent donc représenter une proportion significative, jusqu'à un tiers de l’exposition actions. Ce thème d’investissement sera prochainement examiné par les commissions financières des régimes.

«Notre actualité est de pouvoir passer le futur ratio de liquidité LCR imposé par Bâle 3», constate d’emblée Paul Antoine Comte, trésorier au Crédit Agricole de Franche Comté. Ainsi, pour fournir son portefeuille d’investissements, le service financier va plutôt rechercher des titres éligibles à ce nouveau ratio de façon à se constituer des réserves de liquidités et d'éviter d’avoir à se refinancer. La caisse axe notamment ses recherches sur du covered bond, des titres étatiques souverain de bonne qualité ou des titres corporates notés au minimum AA -. Elle détient aussi des OPCVM monétaire en vue de se constituer un stock de plus-values. «Le but était de se constituer un petit matelas en termes de performances pures, explique Paul Antoine Comte. A court terme on maintient ce pôle car le nouveau ratio n’est pas encore stable. Pourtant, on a déjà ouvert notre portefeuille à plus de 60% en monétaire et l’idée n’est pas d’en mettre plus». Quant au portefeuille de placements, il est valorisé en valeur de marché mais l’idée est une diversification sur des supports avec peu de risques, en actions et en gestion alternative. Le trésorier de la caisse admet que le rendement pour cette année va surtout être encadré par les limites de risques imposées. «Avec le même portefeuille, on ne passe plus les limites que l’on avait avant et de ce fait, la rentabilité espérée pour 2011 est de 2%, en sachant que plus de la moitié est du monétaire», poursuit Paul Antoine Comte.