La Börsen-Zeitung annonce que la Deutsche Bank vient de lancer aux Etats-Unis cinq ETF couverts du risque de change au travers de sa nouvelle plate-forme DB X-US, développée à partir de X-Shares, achetée il y a un an.La Deutsche Bank était présente comme promoteur d’ETF aux Etats-Unis depuis 2006, mais jusqu'à présent en coopération avec Invesco PowerShares, sous le nom de PowerShares DB (11 ETF et 28 ETN) avec un encours de 14,9 milliards de dollars.Sous la marque DB X-US, il existe déjà 10 ETF pour 160 millions de dollars. Les cinq nouveaux sont : DB-X MSCI Japan Currency-Hedged Equity Fund, DB-X MSCI Brazil Currency-Hedged Equity Fund, DB-X MSCI Canada Currency-Hedged Equity Fund, DB-X MSCI EAFE Currency-Hedged Equity Fund et le DB-X MSCI Emerging Markets Currency-Hedged Equity Fund.

Comme prévu, Bank of America (BofA) a annoncé mercredi un compromis de 8,5 milliards de dollars avec les investisseurs (dont BlackRock, Pimco et MetLife, ndlr) qui ont été piégés par les obligations hypothécaires qu’avait émises Countrywide avant l’effondrement du marché de l’immobilier résidentiel, indique The Wall Street Journal. BofA détenait la majorité dans Countrywide depuis 2007 et en avait pris le contrôle total en 2008.A cela s’ajoutent 5,5 milliards de dollars pour le rachat à l’avenir d’autres hypothèques «défectueuses», plus 6,6 milliards de dollars pour les procès à venir et charges exceptionnelles sur l’activité hypothécaire. De ce fait, Bank of America escompte pour le deuxième trimestre une perte comprise entre 8,6 milliards et 9,1 milliards de dollars.

CapHorn Invest, un fonds d’investissement en capital-risque qui s’appuie sur un réseau de dirigeants et de family offices, a annoncé, mercredi 29 juin, avoir réalisé une première levée de fonds de 26 millions d’euros en moins d’un an. Au total, le fonds compte cent souscripteurs. «Outre le financement, CapHorn Invest apporte aux entreprises un levier commercial et les compétences de dirigeants expérimentés sur des sujets tels que le développement de la marque, l’expansion à l’international, ou la gestion de partenariats. Le fonds investit en minoritaire de 1 à 2 millions d’euros pour une durée de 4 à 5 ans à hauteur de 15 à 40% au capital de PME au fort potentiel de développement commercial», précise un communiqué.CapHorn Invest ambitionne de porter sa levée de fonds à 50 millions d’euros d’ici la fin de l’année avec la souscription de 30 à 40 nouveaux dirigeants et plusieurs family offices, et simultanément, de réaliser 2 à 3 nouveaux investissements.

Natixis AM et la société de gestion H2O AM ont annoncé, mercredi 29 juin, l'élargissement de la gamme de fonds dont la société de gestion créée par Bruno Crastes, directeur général et Vincent Chailley, directeur des gestions, assure par délégation le pilotage. De fait, Natixis Asset Management va proposer quatre nouveaux fonds : H2O Allegro, H2O Vivace, H2O MultiEquities et H2O Tempo. Comme c’est le cas avec les premiers fonds de H20 AM qui gère au 31 mai près de 2 milliards d’euros, cette nouvelle offre se décline selon différentes expertises et stratégies de gestion correspondant à une allocation par budget de risque, précise un communiqué. Dans le détail, certains fonds connaissent une gestion non benchmarkée. C’est le cas de H20 Allegro et H20 Vivace. Investi dans les marchés internationaux de taux, de crédit et de devises, le premier fonds cherche à surperformer l’Eonia capitalisé sur un horizon de placement de 3 ans, tout en respectant une volatilité annuelle cible ex-post de 5 % tandis que le second, investi dans les marchés internationaux de taux, de crédit, d’actions et de devises, cherche à surperformer l’Eonia capitalisé sur un horizon de placement de 4 ans, tout en respectant une volatilité annuelle cible ex-post de 10 %.H2O AM propose également des fonds dont la gestion est benchmarkée, parmi lesquels figurent désormais H20 MultiEquities. Ce fonds vise à surperformer les marchés obligataires internationaux via une diversification active en devises. Il a pour objectif de surperformer l’indicateur de référence MSCI World DM de 4% par an, sur un horizon de 5 ans (Part I).Enfin, H20 Tempo mène une gestion active de la volatilité pour en tirer parti tant sur les marchés actions que sur les marchés de taux et de devises. Ce fonds vise à bénéficier ainsi des différences de régime de volatilité entre les classes d’actifs pour chercher à obtenir une performance plus régulière et une meilleure diversification des risques, note encore un communiqué. En cas de choc de marché, H2O Tempo cherchera à profiter de la hausse de la volatilité et, en période de faible volatilité, il tentera de reproduire la performance de l’Eonia capitalisé.

«Notre base de clientèle est demeurée très stable et nos encours ont repris leur hausse dès le deuxième trimestre de 2009", a indiqué le 29 juin à Paris Nicolas Campiche, CEO de Pictet Alternative Investments (PAI). De fait, à fin mars, l’encours de PAI ressortait à un total de 11,5 milliards de dollars, contre 10,9 milliards fin décembre et 10,4 milliards fin 2009 et 11,4 milliards fin 2008. Il est vrai que peu après l’apogée des hedge funds, fin 2007, PAI avait pointé à 12,5 milliards de dollars.Sur le total de fin mars, les fonds de hedge funds représentaient 4,5 milliards de dollars, les investissements directs en hedge funds se situaient à 4,8 milliards et les promesses de souscriptions dans le private equity se montaient à 2,2 milliards.Nicolas Campiche a estimé que les souscriptions nettes depuis le début de l’année atteignent à présent environ 500 millions de dollars. Il a précisé que sa structure de multigestion (5 fonds et une soixantaine de mandats qui pèsent 50 % des actifs gérés), qui raisonne avec un horizon de 12-36 mois) et cherche à capturer les tendances de long terme, a récemment réduit son exposition aux stratégies global macro (à 18 %). en outre, elle a augmenté son exposition principalement aux fonds événementiels et valeur relative. Actuellement, PAI travaille avec quelque 120 gérants de hedge funds et 80 % d’entre eux figurent sur la plate-forme de risque RiskMetrics, «l’objectif étant de porter cette proportion à 100 %».En revanche, PAI n’a pas l’intention de développer une activité dans le domaine des comptes gérés (managed accounts) parce que le marché est trop restreint et parce que les gérants intéressants ont déjà remonté leurs encours et se dispensent volontiers de la charge de travail que représente cette formule administrative.La maison ne néglige pas pour autant les hedge funds coordonnés : le Callisto par exemple, lancé le 1er mars, a déjà collecté 100 millions de francs suisses. Cela dit, Nicolas Campiche souligne bien que «ce genre de produit est le résultat d’un arbitrage entre la performance et la liquidité», autrement dit que l’investisseur sacrifie du rendement à la liquidité.A noter par ailleurs que PAI a poursuivi le projet d'élargissement de son activité vers le private real estate (lire notre aricle du 15 décembre 2010), en mutant Laurent Gabert du private equity à cette nouvelle tache. A priori, explique Pacal Woerlen, product specialist, le nouveau pilier fonctionnera sur la base de la multigestion, dans un premier temps sous forme de mandats. PAI compte proposer en la matière de l’immobilier international, ce que recherchent les clients en quête d’actifs diversifiants.

La Banque Sarasin & Cie SA a annoncé le 29 juin l’adoption d’une nouvelle stratégie dans le domaine du négoce et remodelé la structure de direction de cette unité dont Fredi Lutz reprend la conduite à compter du 1er juillet. L’ancien responsable Markus Pfäffli sera son adjoint. Gérant de fortune indépendant depuis 1999, Fredi Lutz a notamment dirigé le négoce de devises et de bons du Trésor jusqu’en 1998 chez Julius Baer.La nouvelle stratégie dans le domaine du négoce englobe notamment la conception et la cotation de nouveaux produits, la mise sur le marché et le traitement de produits de financement, sans oublier un service à une clientèle axée sur le négoce. Cette stratégie se traduira par une augmentation des recettes et une poursuite de la croissance des activités de la banque, mais aussi par une réduction des risques opérationnels du groupe. L’effectif de l’unité de négoce a été renforcé afin que les nouveaux objectifs de croissance de ce domaine puissent être atteints.

Raymond James Financial has reached a settlement with the SEC and Texas and Florida state securities regulators. The broker has agreed to buy up USD300m worth of auction-rate securities which it sold to US clients, which have since been frozen, the Wall Street Journal reports.Raymond James Financial will additionally pay a fine of USD1.75m to regulators, who have concluded that advisers and brokers at Raymond James Financial misrepresented the securities to clients, and failed to disclose the real risks involved.

JO Hambro Capital Management has launched the JOHCM Global Emerging Markets Opportunities fund, which will invest as a first priority in Chinese and Indian businesses. The fund, whose capacity has been set at USD3bn, will include 50 to 60 positions, out of a universe of about 2,500 shares. It is the second vehicle from JO Hambro dedicated to emerging markets.JO Hambro is planning to launch a fund in the next few months dedicated to international equities, and two equities funds dedicated to Asia ex Japan. For the fund dedicated to international equities, JO Hambro says that it is seeking to recruit a dedicated management team.At the beginning of this year, JO Hambro acquired Metis Capital Management, a boutique specialised in Asian equities.

State Street Corp on 29 June announced the launch of its applied research centre, the Centre for Applied Research, which will obtain strategic data for clients about the current and future state of the asset management industry.The Center for Applied Research will conduct research on the basis of available data about the financial services sector from throughout the State Street group, and will aim to produce studies on important current subjects for investors worldwide. Following the success of its Vision series, which offers a range of research produced by State Street, the Center will publish extensive studies of the future of the financial markets and the global asset management sector.Kelly McKenna, senior vice president, and Suzanne Duncan, who has been appointed as global head of research for the centre, will be in charge of the new initiative.

Juan San-Pio, director of institutional sales for the Iberian peninsula (Spain and Portugal), has been additionally appointed as head of institutional sales for Lyxor ETFs for Latin America. He will report to Simon Klein, Funds People reports. Ander López will continue to serve as head of institutional sales for Latin America, for the Lyxor AI alternative management product range.Before joining Lyxor, San-Pio was head of external networks and institutional clients in Spain at Santander Asset Management.

Natixis AM and the management firm H2O AM announced on Wednesday, 29 June that it has extended the range of funds which the management firm founded by Bruno Crastes, CEO, and Vincent Chailley, CIO, manage under outsourcing agreements. Natixis Asset Management will be offering four new funds: H2O Allegro, H2O Vivace, H2O MultiEquities and H2O Tempo.Some of these funds will use non-benchmarked management: this is the case for the first two, while the H2O MultiEquities fund will use benchmarked management. Lastly, H2O Tempo will be based on active volatility management. The fund will aim to profit from volatility on equities markets as well as fixed income and currency markets.

On the occasion of the publication of its 2010 annual survey of pay scales for directors of Swiss publicly-traded companies, the Ethos foundation has announced that despite an increase in the number of businesses which are now agreeing to a Say on Pay policy, many companies are still opposed to it, which demonstrates that self-regulation in the area of remuneration is not working satisfactorily. Most companies argue that they are not going to change their practices if the law doesn’t require them to. Dominique Biedermann, CEO of the Ethos Foundation, remarks that “our laws, codes and directives are no longer adapted to the current situation in terms of remuneration for directors. A revision of the company law, the Code of best practices for the Swiss economy, and the Swiss stock exchange Directive for transparency and corporate governance has become urgent.”The survey of pay scales shows that total pay to directors of financial sector businesses has increased by nearly 8%, while it has remained virtually stable in other sectors. The study also shows that 56% of companies studied have proposed a consultative vote on remuneration at general shareholders’ meetings in 2011. Only 38% did so last year. Despite this progress, self-regulation in the area of remunerations does not appear to be working; hence the foundation’s call for a revision of the laws.

Banque Sarasin & Cie SA on 29 June announced that it has adopted a new trading strategy and remodelled the structure of management in the unit, with Fredi Lutz taking over as its head from 1 July. The former head, Markus Pfäffli, will be deputy head. Lutz, an independent wealth manager since 1999, was head of currencies trading and Treasury bonds until 1998.The new trading strategy includes the design and production of new products, release on the market and handling of financing products, and effective services for clients focused on trading. The strategy will result in increased revenues and continued growth for banking activities, and a reduction in operational risks for the group. Staff in the trading unit has been scaled up, so that significant growth objectives in the area may be reached.

“Our client base has remained highly stable, and our assets have been rising again since second quarter 2009,” Nicolas Campiche, CEO of Pictet Alternative Investments (PAI) announced in Paris on 29 June. As of the end of March, assets at PAI totalled USD11.5bn, compared with USD10.9bn as of the end of December, USD10.4bn as of the end of 2009, and USD11.4bn as of the end of 2008. It is true that slightly after the peak for hedge funds, at the end of 2007, PAI hit its peak, with assets of USD12.5bn.Of total assets as of the end of March, funds of hedge funds represented USD4.5bn, while direct investments in hedge funds totalled USD4.8bn, and commitments in private equity totalled USD2.2bn.Campiche estimates that net subscriptions since the beginning of the year now total about USD500m. He says that the multi-management structure (5 funds and 60 mandates, representing 50% of assets under management), which operates on a horizon of 12-36 months, and aims to capture long-term trends, has recently reduced its exposure to global macro strategies (to 18%), and increased its exposure largely to event-driven and relative value funds. Currently, PAI is working with about 120 hedge fund managers, and 80% of them are on the RiskMetrics platform. “The goal is to bring this percentage up to 100%,” he says.

Deutsche Börse has announced that it has admitted three more French-registered ETFs from Amundi to trading on the XTF segment of the Xetra electronic platform, bringing the number of products listed in the segment to 819. The new funds include the Amundi ETF Green Tech Living Planet (FR0010949479), which charges fees of 0.45%, an equity ETF which replicates the Living Planet Green Tech Europe Index, including exclusively shares denominated in euros in European businesses which earn at least 20% of their revenues from sustainable and environmentally friendly technologies.Amundi has also listed two ETFs in Germany which charge fees of 0.16% each: the Amundi ETF Euro Corporate Financials iBoxx (FR0011020957), which replicates the Markit iBoxx EUR Liquid Financials Index, and Amundi ETF Euro Corporate ex Financials iBoxx (FR0011020940), which replicates the Markit iBoxx EUR Liquid Non-Financials Index. Both are total return indices.

The German asset management firm Sauren will open subscriptions to a new absolute return diversified fund domiciled in Luxembourg, the Sauren Emerging Markets Balanced, from 11 to 22 July. It is a multi-asset class fund (equities, bonds, and currencies), which will invest in emerging markets with a wealth-management approach.The product, whose fees will be specified later, will be available in euros (LU05080224037) and Swiss francs ( LU0580224201).

In order to ensure the integrity of the UCITS format, 49% of participants at a plenary session on regulation held at the Fund Forum International support a distinction between complex products and non-complex products, while 40% are against such a proposal. Edouard Vieillefond, vice-chairman of the French financial market regulator, the Autorité des marchés financiers (AMF), is in favour of such a move. “At the AMF, we think that some UCITS products are very complex, and not only because of Newcits [hedge fund products in a UCITS vehicle – ed]. We should find a way to distinguish between these simple and complex products.” He adds that there is also some consensus at the CESR, the Committee of European Securities Regulators, about the need to differentiate between these categories.Although the intention is laudable, the execution could prove complicated. “Where should we draw the line between complex and non-complex products?” asks Richard Reid, director of research at the International Centre for Financial Regulation. Mark Garvin, chairman, international business at J.P. Morgan Europe Limited Treasury & Securities Services, warns against the dangers of confusion. “We should not confuse complexity with risk. Sometimes complexity exists to reduce risks, and sometimes simplicity conceals risks.” This opinion is shared by Scott F. Powers, chairman and CEO of State Street Global Advisors, who suggests that more transparency is needed.Jean-Baptiste de Franssu, former chairman of EFAMA, who will soon be leaving Invesco, admits that it is a touchy subject. However, he predicts that the concept of Newcits, which provoked debate when it emerged, will gradually fade away with the arrival of the AIFM alternative management directive. He says uncertainties surrounding alternative management incited management firms to house alternative strategies in UCITS vehicles, in order to obtain a European passport for them. This is not the important point at issue, he says, and what should be concentrated on is assets which are eligible to be included in UCITS vehicles throughout Europe. He also warns against the adoption of different sales regulations in each European country, which bring added costs for management firms, and reduce the positive effects of the existence of a common vehicle to the vanishing point.

As expected, Bank of America (BofA) on Wednesday announced a USD8.5bn compromise with investors [including BlackRock, Pimco and MetLife -ed] who lost money on mortgage-backed securities issued by Countrywide before the collapse of the residential real estate market, the Wall Street Journal reports. BofA has held a majority stake in Countrywide since 2007, and took complete control of the company in 2008.In addition to buying back USD5.5bn in “defective” mortgage-backed securities in the future, BofA will write down USD6.6bn for lawsuits still to come and one-time charges for its real estate operation. Thus, Bank of America is projecting a total loss in second quarter of USD8.6bn to USD9.1bn.

The Börsen-Zeitung reports that Deutsche Bank has launched five ETFs hedged for currency risks in the United States, on its DB X-US platform, which has been developed out of X-Shares, which the group acquired a year ago.Deutsche Bank had been present as an ETF promoter in the United States since 2006, but had previously worked in cooperation with Invesco PowerShares, under the name of PowerShares DB (11 ETFs and 28 ETNs), with assets of USD14.9bn.Under the DB X-US brand name, there are already 10 ETFs available with USD160m in assets. The five new funds are: DB-X MSCI Japan Currency-Hedged Equity Fund, DB-X MSCI Brazil Currency-Hedged Equity Fund, DB-X MSCI Canada Currency-Hedged Equity Fund, DB-X MSCI EAFE Currency-Hedged Equity Fund and DB-X MSCI Emerging Markets Currency-Hedged Equity Fund.

The Worldwide Securities Services unit of JP Morgan on 28 June announced that it has won an administration contract to serve the real estate specialist management firm Tristan Capital Partners.Tristan Capital manages three real estate funds, with assets under management totalling USD2.8bn.

The British asset management firm Evercore Pan-Asset, led by the conservative politician and former cabinet member John Redwood, has decided to forbid the use of ETFs in most of its portfolios, due to recent warnings from the Bank of England and the FSA about the products, Financial News reports.Evercore’s CEO, Christopher Aldous, regrets the decision, and claims that well-structured and well-collateralised ETFs are safe products, but adds that the firm must respond to investors’ legitimate concerns.Evercore Pan-Asset, whose assets under management total about GBP500m, sells its funds via independent financial advisers (IFAs).The Bank of England has criticised the lack of transparency in ETFs, for example, about the nature of their derivative transactions, and the quality of collateral offered by counterparties.

The Russian RTS Stock Exchange and the Skolkovo management school in Moscow on 28 June announced in a statement that they are planning to launch a sustainable development index in the near future, the first of its kind in Russia.Businesses included in the index will include Russian issuers listed on the organised market, which regularly publish a report on the social responsibility of the business.The details of the project will be unveiled in about a month, a statement says.

Les réserves stratégiques américaines de pétrole brut ont diminué durant la semaine au 24 juin, tout comme celles d’essence, selon les chiffres publiés par l’Agence internationale de l'énergie. Les réserves de pétrole brut ont baissé de 4,4 millions de barils pour atteindre 359,5 millions. Celles d’essence sont descendues à 213,2 millions de baril, en baisse de 1,4 million. Les stocks de produits distillés ont augmenté de 258.000 barils à 142,25 millions.

Le budget d’austérité de l’Italie qui doit être approuvé par le conseil des ministres aujourd’hui comportera une taxe de 0,15% sur les transactions financières, selon une source gouvernementale citée par Reuters. Le programme représentera dans les 47 milliards d’euros et vise un effacement du déficit budgétaire d’ici 2014. La plupart des coupes claires seront réalisées en 2013 et 2014.

L’institut munichois dit prévoir une croissance de l'économie allemande de 3,3% cette année et de 2,3% en 2012. C’est mieux que la croissance de 2,4% escomptée pour 2011 par l’institut lors de ses précédentes prévisions, en décembre dernier. Le relèvement de son estimation reflète ainsi la reprise plus rapide que prévu de l'économie allemande après la crise financière de 2008, et un niveau soutenu de croissance depuis le début de cette année.

Les promesses de ventes de logements ont augmenté plus que prévu au mois de mai, mais le marché reste handicapé par un grand nombre de biens invendus, selon les chiffres publiés par l’Association nationale des promoteurs immobiliers (NAR). L’indice des promesses de vente a augmenté de 8,2% pour atteindre 88,8, après le plus bas de sept mois touché en avril à 82,1. Les promesses de vente anticipent les ventes effectives d’un ou deux mois.

A la suite de la nomination à la tête du Fonds monétaire international de Christine Lagarde, qui prendra ses fonctions le 5 juillet, François Baroin a été nommé hier ministre de l’Economie et des Finances. Ce proche de Jacques Chirac, âgé de 46 ans, était jusqu'à présent titulaire du Budget, où il est remplacé par Valérie Pécresse. Le nouveau ministre des Finances aura à peine le temps de s’installer dans son nouveau bureau à Bercy avant de s’attaquer aux dossiers les plus urgents, puisqu’il devra participer dimanche à une réunion extraordinaire de l’Eurogroupe à Bruxelles consacrée à la crise grecque. Plus largement, la solidité du système bancaire européen fera aussi partie des dossiers prioritaires du nouveau ministre, des sources européennes ayant indiqué à Reuters qu’une banque sur six pourrait échouer aux tests de résistance dont les résultats sont attendus dans les prochaines semaines.

La Banque centrale européenne (BCE), la Banque d’Angleterre, la Banque nationale suisse et la Banque du Canada ont fait savoir hier qu’elles prorogeaient au 1er août 2012 les accords de swaps de liquidité avec la Réserve fédérale. Un communiqué de la BCE ajoute que la Banque du Japon envisagera bientôt une mesure similaire. Les accords de swaps établis en mai 2010 avaient été autorisés jusqu’au 1er août 2011. Cet arrangement permet d’assurer aux banques en dehors des Etats-Unis un financement en dollar et d'éviter des tensions sur le marché interbancaire. Les banques européennes ont besoin de dollars pour financer leurs avoirs libellés dans cette devise, comme les titres adossés à des créances hypothécaires. En cas de crise financière, il leur serait difficile d’obtenir des dollars,alors que les difficultés économiques des pays périphériques entretiennent l’incertitude.

La Commission européenne devrait proposer l'intégration de cette taxe sur les transactions financières à son budget pluriannuel

Alors que le parlement hellène a adopté le train de réformes, le plan de Paris continue à susciter le débat