The alternative asset management firm Argo Capital Management, a specialist in emerging markets, is about to launch a new hedge fund -its fourth- dedicated to bonds and currencies. The new fund, Argo Local Markets Fund, will be launched in the next few days, with initial capital of USD7m. With a long/short approach, the fund will invest in bonds and currencies from over 40 emerging countries. The fund primarily targets the Middle East and North Africa, including Egypt, Turkey and Israel. Argo Capital Management has previously developed emerging market debt, special situations and distressed credit strategies.

SIX Exchange Regulation, the department of SIX Swiss Exchange S.A. responsible for monitoring of compliance by bond issuers, has announced that it has opened an investigation of the Banque Profil de Gestion S.A. company “for possible violations of rules concerning event publicity.” The investigation concerns the publication of the 2011 annual report on 24 April 2012. “The duration of the investigation procedure is undetermined,” SIX Exchange Regulation says, adding that the public will be informed at the conclusion of the investigation, but that “no details will be released during the investigation.”

With the Multi-Asset Income Fund (20 managers) and Multi-Asset Growth Fund (55 managers), Russell Investments is launching a product for investors seeking to ensure themselves a stable income in retirement, on the one hand, and a product for those seeking the performance of the equity markets with only two thirds of the volatility of that asset class, on the other.The Multi-Asset Income Fund has the Bank of England prime rate plus 400 basis points as its benchmark/target, with a management commission of 1.50% for the A share class, and 0.75% for the C share class. The Multi-Asset Growth Fund has the British consumer price index plus 450 basis points as its benchmark/target. Management commissions are also 1.50% for the A share class and 0.75% for the C share class.

Standard Life Investments has launched a European corporate debt fund which will follow the principles of socially responsible investment, Citywire reports. The Luxembourg fund, European Corporate Bond Sustainable and Responsible Investing Fund, will be managed by Samantha Lamb, with the support of Craig McDonald.

Edoma Partners, the hedge fund founded in 2010 by the former Goldman Sachs manager Pierre-Henri Flamand, has lost two of its partners, Olivier Haslam and Casper Lund, the news agency Bloomberg reports. In the past twelve months, the London-based hedge fund has seen its assets halved, to USD1.17bn, according to a statement released to clients and obtained by Bloomberg.. The fund, which relies on an event-driven strategy, has lost 6.9% since its launch in November 2010, while event-driven hedge funds have gained an average of 4.6% in the same period.

On 17 October, Baring Asset Management created a new sub-fund of its Irish UCITS-compliant platform Baring Investment Funds, with the launch of the Baring Emerging Markets Corporate Debt Fund. The emerging market corporate bond fund is managed by Faisal Ali; minimal subscription is set at GBP2,500 for the retail asset class, and management commission is 1.25% per year. The product was announced a few months ago (see Newsmanagers of 21 June).The portfolio of the fund, denominated in US dollars, will be invested at least 70% in emerging market debt, and may include investment grade as well as high yield bonds, with an “innovative currency overlay.”

As of the end of September, assets in UCITS-compliant hedge funds totalled EUR134.15bn, 4% more than at the end of June, and 18.5% more than at the end of December, according to figures from the Swiss firm Alix Capital. The top three managers of UCITS-compliant single hedge funds have posted even larger increases in their assets, with 43.6% for Standard Life Investment, 29% for GAM, and 63.9% for M&G.The 20 largest fund houses have a combined total of EUR68.4bn in assets under management, equivalent to 51% of the total.Overall, Alix Capital has counted 17 launches of single strategy hedge funds in third quarter, which brings the total to 791 products, 33% of which are managed in the United Kingdom, 27% in the United States, and 20% in France, with the same amount in Germany, although 46.1% of these funds are domiciled in Luxembourg.For the first time, Alix Capital has taken into account UCITS-compliant hedge fund platforms, whose assets have increased by 14.3% since the beginning of the year, to EUR9.3bn. The largest actor in this segment is DB Platinum, with EUR2.1bn in assets.The report points out that Credit Suisse is the largest manager of UCITS-compliant funds of hedge funds, with EUR550m, 56% more than at the end of 2011.

The quality of credit from European businesses has continued to deteriorate in third quarter, as 26% of businesses in the region have a negative outlook, compared with a median of 23% in the past five years, according to estimates by Standard & Poor’s. The default rate for businesses over a twelve-month period is expected to rise slightly, to 6.3% as of the end of June 2013. The deterioration is more marked in globalised sectors of activity (technologies, metallurgy/mining). Sectors such as transport and tourism are more exposed to local conditions, particularly in peripheral countries of the euro zone. The next monetary easing measures by the ECB are expected to support liquidity and access to corporate financing, particularly in the case of refinancing on the bond markets.

The Luxembourg Sicav Alma Capital Investment Funds (an affiliate of the French firm Alma Capital), which already has a sub-fund with USD23m managed by Shenkman Capital Management since the end of 2011 (see Newsmanagers of 16 December 2011), has added a new UCITS IV-compliant managed by the US firm DoubleLine, led by Jeff Gundlach, entitled Alma DoubleLine Core Plus Bond. The fund will open for subscriptions on 22 October.The fund will invest in a wide range of bond and mortgage-backed securities (MBS), a market in which the managers at DoubleLine (USD45bn in assets) are specialised, and which accounts for slightly over one third of assets for the strategy, government bonds, and corporate bonds from the US and other developed and emerging countries.With the new fund, which will have about 330 positions, DoubleLine will provide European investors with a choice of management similar to its Core Plus strategy (nearly USD3bn), which it already offers to US clients in the form of mandates or mutual funds, with the Aston Core Plus (USD169.8m) fund and a RiverNorth fund, Loren Fleckenstein, a research analyst at the US firm, explains to Newsmanagers.The strategy combines dynamic allocation on the basis of fundamental analysis of the various sectors with rigorous stock-picking. The idea is to construct a portfolio which “performs” well in all market situations, while, according to Gundlach, “you can only make money in bonds slowly, while you may lose it very fast.” DoubleLine “endeavours to take less risks for the same amount of returns.”So far, the fund is licensed only in Luxembourg, in institutional share classes. CharacteristicsName: Alma DoubleLine Core Plus BondISIN code:Institutional share class USD: LU0842072844Institutional share class EUR hedged: LU0842072927Management commission: 0.85%

Anne Boyon Fuster, Responsable de la coordination et du développement de l'épargne salariale, Total lors d’une table ronde organisée par amLeague et Newsmanagers : « Chez nous, c’est clairement une gestion qui est très actions, beaucoup plus que la moyenne du marché. Sur les portefeuilles, les trois quarts des avoirs sont placés sur le fonds d’actionnariat. Ce ne sont même pas des actions, c’est l’action Total. Cela laisse 25 % pour autre chose. C’est important même si en proportion, ce n’est pas énorme. Nous avons aussi du travail pour essayer de sortir les salariés de l’action Total mais il n’est pas très facile de dire qu’il ne faut pas acheter de l’action Total. On essaie d’avoir ce langage et de les emmener dans le Perco dont nous disposons. Nous n’avons pas de gestion très typée entre la gestion très active et la gestion très benchmarkée. Cela dépend vraiment des fonds. Sur l’Europe, nous avons une gestion très active et la gérante regarde à peine son benchmark. Le benchmark est pour le salarié une référence, cela va lui donner un point de comparaison. Mais il y a de vrais paris de gestion. Après, le gérant gagne ou perd. Il se trouve que notre gérante gagne plutôt, donc tout va bien. Mais nous avons d’autres fonds où au contraire nous avons une gestion très benchmarkée, à mon avis trop, alors même que le gérant a des marges de manoeuvre. Cela dépend aussi du mandat que nous confions. Si on l’enferme dans quelque chose de très fermé, il ne faut pas lui reprocher ses résultats. En revanche, si on lui donne de la marge de manoeuvre et qu’il ne l’utilise pas, on est moins gentil avec lui. »

Selon nos informations, le Groupe Malakoff Médéric a apporté 25 millions d’euros au lancement du fonds Convertibles ISR qui sera géré par les équipes d’UBI en France avec une sélection d'émetteurs orientée par l’analyse ISR de Fédéris Gestion d’Actifs. Fédéris Gestion d’Actifs est une société de gestion du Groupe Malakoff Médéric, gérant 26 Milliards d’euros d’actifs au 30 juin 2012. Convertibles Europe Responsable, lancé le 28 septembre 2012, cherche à faire bénéficier les investisseurs du couple rendement/risque attractif des obligations convertibles européennes. La sélection des obligations convertibles répond également aux critères environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) avec l’objectif de bénéficier d’un portefeuille ayant une notation ISR supérieure à celle de son indice de référence, l’indice UBS Global Convertibles Indices Europe Hedged (EUR). Le Fonds est géré par l'équipe obligations convertibles d’UBI, société de gestion membre du groupe Union Bancaire Privée. Cette équipe gère à ce jour plus de 1,3 milliards d’euros d’encours sur cette thématique. Il s’appuie également sur l’expertise d’analyse ISR de Fédéris Gestion d’Actifs, le partenaire choisi par UBI. Fédéris Gestion d’Actifs, qui gère des fonds ISR depuis 2000, a développé sa propre matrice d’analyse utilisant les données extra financières de Vigéo, Eiris et Ethifinance et portant sur un univers de 1700 valeurs (actions, obligations d'État et d’entreprises). La gestion du fonds est fondamentale et discrétionnaire. Le fonds investit au minimum les deux tiers de ses actifs dans des obligations convertibles et assimilées. La fourchette de sensibilité globale du fonds aux taux d’intérêt est comprise entre 0 et 6. L’exposition maximale aux marchés d’actions peut atteindre 100% de l’actif net avec une exposition moyenne comprise entre 10% et 60%. La performance du fonds pourra être comparée à la performance de l’indice UBS Global Convertibles Indices Europe Hedged (EUR) qui est calculée coupons et/ou dividendes réinvestis. Philippe Aurain, Directeur Général et Responsable des Gestions chez Fédéris Gestion d’Actifs, ajoute : « Avec ce fonds pour lequel nous allons appliquer notre expertise ISR aux obligations convertibles, Fédéris Gestion d’Actifs confirme son objectif d'étendre l’ISR à toutes les classes d’actifs ».

L’indice des indicateurs avancés, qui préfigure l'évolution de l’activité économique aux Etats-Unis, a affiché en septembre sa plus forte hausse depuis sept mois, a annoncé le Conference Board. L’indice précurseur a augmenté de 0,6% en septembre, à 95,9, soit une progression sans précédent depuis février et bien supérieure aux 0,2% qu’anticipaient en moyenne les économistes interrogés par Reuters.

L’activité industrielle de la région de Philadelphie a progressé en octobre après cinq mois consécutifs de contraction, avec toutefois une composante emploi à son plus bas niveau depuis le mois de septembre 2009. L’indice s’est établi à 5,7 contre -1,9 en septembre, alors que les économistes attendaient en moyenne un chiffre de 1,0. La composante des conditions d’activité à six mois s’inscrit à 21,6 contre 41,20 en septembre, tandis que la composante emploi à été à -10,7 contre -7,30.

La banque centrale turque a baissé son principal taux directeur à 9,5%, après une diminution de 150 points de base à 10% en septembre, et a laissé entendre que ce mouvement baissier pourrait se poursuivre. Avec un PIB en hausse de 8,5%, la Turquie a enregistré l’année dernière la plus forte croissance en Europe. Mais la semaine dernière, le gouvernement a revu à la baisse ses prévisions de croissance pour 2012 à 3,2%, et il ne prévoit qu’une hausse modérée du PIB pour 2013.

Le gouvernement français devra imposer un tour de vis de 22 milliards d’euros l’an prochain, en plus des 30 milliards déjà prévus, s’il s’acharne à vouloir réduire le déficit à 3% du PIB, ce qui provoquerait une importante récession, selon l’OFCE. Dans ses prévisions, le centre de recherche en économie de l’Institut d'études politiques de Paris prévoit une croissance nulle en France en 2013 et un déficit à 3,5% du PIB.

Selon les données du département du Travail, les inscriptions hebdomadaires au chômage ont augmenté aux Etats-Unis lors de la semaine au 13 octobre à 388.000 contre 342.000 (révisé) la semaine précédente. Les économistes attendaient en moyenne 365.000 inscriptions au chômage. La moyenne mobile sur quatre semaines s'établit à 365.500 contre 364.750 (révisé de 364.000) la semaine précédente.

Deux associés du hedge fund mis en place par l’ancien trader de Goldman Sachs Pierre-Henri Flamand vont quitter la structure mise à mal par une forte décollecte. Selon Bloomberg, Edoma Partners a vu ses actifs fondre de près de moitié au cours de l’année écoulée à 1,17 milliard de dollars. D’après une note adressée à la clientèle, le fonds a perdu 6,9% depuis le début de ses activités en novembre 2010.

Dans le cadre de leur partenariat annoncé au mois de juin, le gérant et le fournisseur de données ont lancé un fonds investi sur les marchés mondiaux du crédit baptisé LFP R2P Global Credit. Ce fonds est le premier compartiment de la SICAV LFP S&P Capital IQ Fund domiciliée au Luxembourg. Le portefeuille sera composé au minimum de 90 % de titres de la catégorie investment grade.

L’Union européenne doit avoir des pouvoirs d’intervention clairement définis pour réagir lorsqu’un Etat membre viole les règles budgétaires communes, a déclaré jeudi la chancelière Angela Merkel, à quelques heures du sommet européen à Bruxelles. Devant le Bundestag, Angela Merkel a jugé que l’Europe avait beaucoup progressé dans le renforcement de la discipline grâce au pacte budgétaire. «Mais nous pensons - nous, c’est-à -dire l’ensemble du gouvernement allemand - qu’il faudrait aller plus loin en conférant à l’Europe de réels droits d’intervention dans les budgets nationaux», a-t-elle ajouté. A son arrivée à Bruxelles, le président français a fait valoir de son côté ses propres priorités, prenant le contre-pied de la chancelière : «Le sujet du conseil n’est pas l’union budgétaire, c’est l’union bancaire», a-t-il tranché.

L’Agence France Trésor annonce jeudi qu’elle a émis un total de 2,095 milliards d’euros d’une nouvelle obligation assimilable du Trésor indexée sur l’inflation française (OATi), dont le rendement réel moyen est ressorti à -0,04%. L’opération, qui avait été annoncée pour un montant compris entre 1,5 milliard et 2,5 milliards d’euros, portait sur la seule nouvelle ligne 0,1% juillet 2021 qui était émise pour la première fois. La demande a atteint 3,58 milliards d’euros et le ratio de couverture s’est établi à 1,7.

L’Espagne a placé pour 4,6 milliards d’euros d’obligations à des rendements en baisse et au plus bas depuis février pour les titres à dix ans. Le Trésor prévoyait de placer entre 3,5 et 4,5 milliards d’euros de papier. La tranche à 10 ans a été adjugée à un rendement moyen de 5,458%, contre 5,666% lors de la dernière opération comparable, le 20 septembre. La demande pour cette échéance a été 1,9 fois supérieure à l’offre, contre 2,8 fois le mois dernier. Madrid a également placé 1,6 milliard d’euros de papier 2015 au rendement moyen de 3,227%, contre 3,676% lors de la dernière adjudication comparable.

Selon le rapport annuel de l’Agence des participations de l’Etat (APE), dont Le Figaro s’est procuré une copie, les 58 sociétés dans lesquelles l’Etat détient une participation ont affiché l’an dernier un résultat net cumulé de 5,8 milliards d’euros, un chiffre en baisse de 26,4% par rapport à celui enregistré en 2010. Avec les remous observés sur les marchés boursiers, le portefeuille de participation cotées de l’Etat totalisait au 31 août dernier 60 milliards d’euros de capitalisation boursière, contre 69 milliards un an plus tôt. EDF et GDF Suez représentent à eux seuls 70% de la valeur du portefeuille. Néanmoins, les dividendes reçus par l’Etat en 2011 (au titre de l’exercice 2010) s’établissent à «un niveau comparable» à celui comptabilisé l’année précédente (4,4milliards). Toujours selon le document de l’APE, ce montant «restera stable en 2012», à 4,5milliards.

Le gérant a prévenu que la baisse récemment annoncée des commissions sur certains de ses fonds indiciels cotés réduirait son revenu annuel de 35 millions à 40 millions de dollars. Mais ces pertes de recettes pourraient être effacées par la croissance de nouveaux ETF à bas coûts qui ont été lancés cette semaine, a tenu à rassurer le président de BlackRock, Robert Kapito.

L’Autorité des marchés financiers a tenu à rappeler aux investisseurs l’entrée en vigueur le 1er novembre du règlement européen sur les ventes à découvert. Ce texte renforce et harmonise le régime applicable aux positions courtes sur actions et sur dettes souveraines et interdit les achats de CDS souverains à nu.

L’autorité américaine des marchés a proposé de nouvelles règles imposant aux principaux swap dealers de détenir davantage de capital, de retenir du collatéral pour les échanges les plus risqués et de protéger les fonds de leurs clients. Cette proposition est un élément clé de la loi Dodd-Frank, qui vise à mieux encadrer le marché opaque des dérivés de gré à gré, estimé à 640.000 milliards de dollars.

La principale plate-forme mondiale de négoce des dérivés a fait part du rachat du Kansas City Board of Trade (KCBT) pour 126 millions de dollars en numéraire. CME Group s’est engagé à maintenir pendant au moins trois ans un comité composé de participants du marché KCBT et chargé de conseiller sur les termes et les conditions des contrats sur le blé de force rouge (HRW).

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Le sommet européen devrait prendre acte des obstacles, notamment juridiques, à une entrée en vigueur avant les élections allemandes

La Bourse, qui propose déjà des services de compensation et d'exécution de ces produits dérivés, franchit une nouvelle étape