Dans un communiqué hier, l’Union Mutualiste Retraite (UMR) qui gère en particulier Corem et Corem co, complémentaire retraite mutualiste par points, individuelle ou collective, a indiqué que la Cour de Cassation dans son arrêt daté du 14 novembre 2012 confirmait l’arrêt de la Cour d’Appel du 29 avril 2012 concernant l’affaire Cref. Les 4745 adhérents du Cref, regroupés au sein de l’association CIDS, sont ainsi déboutés de l’intégralité de leurs demandes contre l’UMR. «Elle confirme que l’UMR n’était pas intervenue dans la gestion du Cref», précise l’UMR,"et clôt définitivement la discussion sur le transfert de portefeuille qui ne s’analyse en aucun cas en une transmission universelle de patrimoine qui aurait impliqué le transfert à l’UMR de toutes les obligations de la MRFP. Dans ces conditions, l’UMR n’était tenue qu’aux obligations liées au transfert de portefeuille et n’est en aucun cas tenue de réparer le préjudice des décisions prises par la MRFP».

Amundi a annoncé le 20 novembre le lancement d’une nouvelle solution Minimum Variance, Amundi Funds Equity Global Minimum Variance, un compartiment de la SICAV luxembourgeoise Amundi Funds. Ce nouveau compartiment, qui est conforme aux normes européennes UCITS IV, vise à surperformer l’indice MSCI World sur un horizon de 5 ans, tout en s’efforçant de maintenir une volatilité inférieure à celle de l’indice. Au travers d’une approche originale, ce compartiment, dont au moins deux tiers de ses actifs sont investis dans des actions mondiales comprises dans le MSCI World, offre une solution adaptée aux besoins des clients cherchant à limiter le niveau de risque global d’un portefeuille d’actions.Pour atteindre le double objectif d’optimisation de la performance tout en réduisant le risque lié à la volatilité, l’équipe de gestion met en oeuvre une approche Minimum Variance combinant une sélection de titres de qualité et un suivi rigoureux de l’exposition au risque : - sélection d’actions de qualité : L’équipe d’investissement a développé un mécanisme systématique de notation de la qualité, basé sur le bilan, les comptes de résultats ainsi que les flux de trésorerie. Cet outil de sélection permet de réduire notre univers d’investissement initial et de ne garder que les entreprises présentant les fondamentaux les plus solides. - processus Minimum Variance : L’équipe de gestion met en oeuvre l’approche Minimum Variance sur l’univers sélectionné. Ce process ne requiert aucune hypothèse sur les rendements attendus, mais uniquement des données sur les variances et covariances historiques. En utilisant des outils d’optimisation quantitative, chaque valeur est pondérée en fonction des critères de volatilité et de corrélation, de manière à minimiser la volatilité du portefeuille. - contrôle actif du risque : Au-delà de l’approche Minimum Variance, l’équipe de gestion recherche d’éventuelles concentrations de risque et réduit l’exposition à des facteurs considérés comme trop risqués (secteur, pays, style de gestion). L’objectif est d’éviter des expositions trop fortes à des facteurs présentant des risques de retournement à court terme.

Ashmore Group vient de signer un accord avec la plate-forme de fonds nordique MFEX Mutual Fund Exchange, rapporte Citywire. Cela signifie que la Sicav de la société de gestion spécialiste des marchés émergents sera désormais disponibles aux investisseurs en Finlande, Norvège, Suède, ainsi qu’en Autriche, en Belgique, en France, aux Pays-Bas et en Suisse.

Skandia Investment Group (SIG) a décidé de fermer ses antennes de distribution en Allemagne et Espagne, rapporte Das Investment. A l’avenir, la distribution dans ces deux pays sera assurée à partir de Londres par le patron de distribution retail en Europe, David Aldred.Dans le sillage de la fermeture de ces bureaux, plusieurs responsables de SIG vont quitter la société à la fin de l’année, entre autres Stefan Rose qui pilotait la distribution notamment pour l’Allemagne, l’Autriche, le Luxembourg, la Suisse.Ces évolutions sont liées à la mise en œuvre de la nouvelle stratégie de la maison mère Old Mutual qui avait déjà décidé d’arrêter les activités de distribution du pôle assurances en Allemagne.

La société de gestion alternative Odey Asset management, basée à Londres, a dégagé d’excellentes performances au cours des derniers mois, selon le site Valuewalk.Le fonds UK Absolute Return, dont les actifs sous gestion s'élèvent à un peu plus de 540 millions de dollars, a réalisé un gain de 4% au mois d’octobre, à comparer à une progression de 1,3% de l’indice FTSE All Share Total Return sur la période correspondante. Ce résultat porte la performance du fonds sur les dix premiers mois de l’année à 28%. Les principales positions longues les plus performantes du fonds ont été Sports Direct International, Sky Deutschland, Howden Joinery Group, Platech, International Personal Finance et Louisiana-Pacific Corporation.

Avec Stone Harbor Investment Partners et Pictet Asset Management, Russell Investment vient de lancer le produit de droit irlandais Emerging Market Debt Local Currency Fund. Il s’agit comme son intitulé l’indique d’un fonds d’obligations émergentes libellées en monnaies locales, les deux gérants utilisant la recherche de gérants de Russell. Les styles complémentaires de Stone Harbor et de Pictet ont été sélectionnés par Russell pour générer une performance élevée ajustée du risque.L’indice de référence de ce nouveau fonds, qui ne bénéficie pas d’un agrément de commercialisation en France est le JP Morgan GBI-EM Global Diversified Index ; la commission de gestion est fixée à 1 %.

Comptant via le Groupement des institutions de prévoyance (GIP) plus de cinquante investisseurs institutionnels suisses au sein de son club, amLeague a lancé, à sa demande il y a un peu plus d’un an, un mandat «Global Equities full invested». L'étroitesse du marché actions suisse conduit en effet les investisseurs helvètes à s’intéresser non pas seulement aux actions européennes mais internationales, comme Jean Rémy Roulet, président du GIP l’a expliqué lors de la 15ème réunion amLeague-Newsmanagers qui s’est tenue à Genève.Les trois investisseurs présents se sont faits encore plus précis en rappelant, au sein de leurs allocations d’actifs, un poids des actions à l'évidence plus élevé que dans le cas de nombreux investisseurs français. Directeur de la Caisse de pension du Comité International de la Croix-Rouge, dont l’encours global s'élève à 900 millions de francs suisses, René Zagolin a ainsi précisé que la poche actions était peu ou prou exposée à 15 % de titres suisses et à 26 % d’actions monde. Pour sa part, Jean Rémy Roulet qui est également directeur des Caisses de compensation dans le bâtiment a fait état, pour un encours de 750 millions de francs, d’une poche actions au sein de l’allocation de 22%, dont 7,5% d’actions internationales. A cet ensemble s’ajoutent également des hedge funds (9 %) et du private equity (5%). Enfin, Philippe Farine, group treasurer de la caisse privée Firmenich SA a indiqué, pour sa part, que les actions représentaient 22 % de l’allocation, répartis entre la Suisse, l’international, et les marchés émergents. «Nous avons également 10% de hedge funds, à peu près 2,5% de private equity, et 10 % d’immobilier en direct et 5% en indirect», a-t-il précisé. La répartition entre la gestion active et passive marque toutefois de nettes différences : «Hormis 10% qui sont gérés en immobilier direct en Suisse et France voisine, le reste est réparti entre 5 mandats balancés actifs rigoureusement identiques dans leurs «guidelines», explique René Zagolin. «Et nous accordons généralement des périodes de 5 ans aux gérants, avec des mesures très étroites de performances et de frais». De son côté, Jean Rémy Roulet a expliqué que pour les actions internationales, deux mandats de fonds avaient été signés. «Nous utilisons également beaucoup les compétences d’un consultant dans le sens ou c’est lui qui propose, et le conseil de la fondation qui dispose», a t-il précisé. «L’allocation n’est donc pas le fruit du consultant, mais bien d’une discussion dans le board. Le conseil décide de l’allocation, mais c’est une émanation de ce conseil que l’on voit une fois par mois."Enfin, Philippe Farine a rappelé que sa caisse s'était attachée les services d’un conseiller externe pour sélectionner des gérants actifs pour les obligations internationales et les actions internationales. «Nous avons très peu de gérants actifs, a-t-il ajouté. De fait, sachant qu’ils ne représentent que 20% de notre classe d’actifs, nous sommes tentés d’être assez dynamiques sur notre sélection et d'être un peu plus exigeants sur leurs performances. Avec ces 20%, note t-il encore, nous acceptons également d’avoir un peu plus de volatilité."La seconde partie de la réunion a permis aux trois gérants présents – dont deux exerçant leur fonction dans une maison suisse - de revenir sur les caractéristiques de leur gestion. Revendiquant toutes une gestion quantitative, les trois sociétés ont mis au jour de réelles différences. Ainsi, Theam représenté par son CEO, Gilles Guérin a mis en exergue , un portefeuille «min var» ayant une exposition au marché, donc un beta, qui est plutôt autour de 0,8. «Si l’on croit à l’anomalie selon laquelle un titre affichant une faible volatilité n’est pas forcément un titre sans rendement, l’idée consistant à prendre dans chaque secteur, les titres qui ont la volatilité la plus faible, permet de profiter d’un alpha résiduel permettant de surperformer, ou, en tout cas, d’être au même niveau, c’est-à-dire de compenser la sous-performance par rapport au marché quand le beta est défavorable, a-t-il rappelé.Pour sa part, gérant chez Lombard Odier IM, Alexandre Deruaz a mis en évidence de nettes différences : «les indices traditionnels sont problématiques du fait de leur manque de diversification», a précisé le gérant. «Nous avons donc travaillé autour de cette idée de diversification, qui est l’autre grand axe basé sur les risques du monde « quant », et nous avons cherché à mettre en œuvre une approche «risk parity» qui cherche à disperser le risque, non pas à le minimiser comme dans les stratégies minimum variance.» Contrairement à l’approche de Theam, le gérant s’est dit agnostique en termes de benchmark, le MSCI Global Equities donne l’univers investissable et il n’y a aucune contrainte de tracking error ou de déviations sectorielles. «La raison principale est que par construction, l’approche «risk parity» va tendre à investir dans tous les titres, et éviter des problèmes de concentration», a noté Alexandre Deruaz.Enfin, Pierre Guillemin, managing director Asset Allocation & Equities de Swiss Life AM, a rappelé qu’en ce qui concerne le mandat Global Equity, un premier filtre va être appliqué avec des actions qu’on suppose être à dividendes élevés. «Ensuite, nous allons allouer, par pays, d’une manière pour l’instant relativement neutre – puisque le mandat est couvert contre le risque de change», a t-il exposé. «On reste aussi relativement neutre sur la pondération par pays, et à l’intérieur des pays, nous appliquons une parité de risque, tout simplement."Mais pour bien comprendre les différences en termes de gestion, les trois gérants ont indiqué le nombre de titres détenus en portefeuille. Ils sont entre 150 et 200 lignes chez Theam, 280 chez Swiss Life AM et 1.800 lignes – comme l’indice – chez Lombard Odier IM. «Lorsque l’on détient 280 titres ou 1.800 titres, etc, quel est le capital humain investi pour choisir l’action qui représente 0.0005%, s’est interrogé Philippe Farine. Et combien cela coûte pour le choisir ? ». Il faut distinguer la diversification des titres et la différence entre gérants, a précisé Gilles Guérin. «Un gérant de conviction va effectivement avoir tendance à investir dans 40 titres, voire même 20 titres s’il a des convictions très fortes. A l’inverse, un gérant «quant» a les « moyens » de maximiser l’utilisation des différents outils qu’il a à sa disposition. De fait, a-t-il conclu, pour assembler des gérants, il faut qu’ils soient différents, et que l’on en retienne pas un trop grand nombre».

UBS Global Asset Management a recruté Ryan Rajkumar, l’ancien responsable des solutions d’investissement de BNY Mellon, rapporte Investment Week. Il devient directeur commercial en charge des partenaires stratégiques.

La banque privée Sal. Oppenheim se lance dans un programme d’économies de 15 mois qui se traduira par la suppression d’un «nombre significatif» d’emplois, rapporte la Börsen-Zeitung. Selon la Süddeutsche Zeitung, il serait question de supprimer jusqu'à 500 emplois sur 930. Sal. Oppenheim s’efforcera «dans toute la mesure du possible» d’éviter des licenciements secs.A l’avenir, l’établissement colonais devra utiliser de manière systématique les infrastructures et les services de la Deutsche Bank, sa maison-mère, à laquelle des secteurs entiers de son activité vont être incorporés. Cela vaut en particulier pour les fonds offerts au public et gérés en interne, qui seront repris par DWS.

Christian Petter vient d'être nommé CEO de BNP Paribas Investment Partners pour l’Allemagne, où il sera responsable de l’activité wholesale. Il était jusqu'à présent CEO de la société de gestion française pour l’Autriche et l’Europe de l’Est après avoir été responsable du développement. Le patron de l’institutionnel de BNPP IP pour l’Allemagne reste Tobias Bockholt, qui est subordonné à Charles Janssen, responsable des ventes institutionnelles pour l’Europe du Nord.

La caisse des règlements pécuniaires des avocats investit en direct, sur des fonds ouverts ou par le biais de fonds dédiés. « A ce titre, nous disposons de 3-4 fonds dédiés, gérés par des filiales de grandes banques ou compagnies d’assurance. Nous travaillons de manière bottom up. Les grandes banques nous proposent des produits, des axes d’investissements, dont nous discutons ensuite avec notre conseiller financier, qui est Forward Finance. Nous ne faisons pas d’appels d’offres publics mais il nous aide à sélectionner des fonds et à les gérer toujours sous le contrôle du comité financier de la Carpa. Le comité financier valide ensuite les choix en fonction de la durée des produits ainsi que du risque pris. Le directeur financier est en contact permanent avec ces différents intervenants. Même si le processus est bien huilé, nous nous sommes trompés par le passé, notamment sur les dossiers Dexia ou Lazard, précise Dominique Basdevant, secrétaire général de la Carpa de Paris.

La Caisse Réunionnaise de Retraites complémentaires gère, depuis 1977, le régime de retraite complémentaire ARRCO sur le territoire de La Réunion au bénéfice des salariés du secteur privé. Selon nos informations, pour faire face à une insuffisance du montant de ses réserves, au vue de préparer les appels de fonds de la fédération Agirc-Arrco, le groupe CRC a décidé de liquider certains fonds dédiés diversifiés gérés par Groupama AM pour un montant de 80-85 millions d’euros. Pour rappel, Philippe Goubeault indiquait à la rédaction de www.institinvest.com qu’une deuxième remontée annuelle de réserves portant sur 4 milliards d’euros a eu lieu le 24 octobre dernier.

In June, Bob Doll announced that he would be leaving his position as chief investment strategist at BlackRock (USD3.673trn in assets as of the end of September). Now, his successor has been appointed, and it is Russ Koesterich, who has already been global investment strategist at iShares since 2010, and retains that position.In his new position, Koesterich will report to Ken Kroner, global head of multi-asset strategies.

Henderson Global Investors has obtained permission to release its Henderson Horizon Euro High Yield bond fund on the French market. The fund is managed by Stephen Thariyan and Chris Bullock, the two managers of the Henderson Horizon Euro Corporate Bond. The Henderson Horizon Euro High Yield Bond, denominated in euros, is a sophisticated UCITS IV-compliant, Luxembourg-registered vehicle, which aims to outperform its benchmark index, the BofA Merrill Lynch European Currency Non-Financial High Yield 2% Constrained TR EUR (HPIC). The fund must invest at least 70% of its portfolio in high yield corporate bonds (BB or lower rating) denominated in euros or pounds sterling. A maximum of 30% of its investments may be made outside the benchmark index (cash, non-euro or sterling high yield bonds, investment grade bonds), and a maximum of 15% may be invested in the financial sector. The fund may use derivative products. All currency risks are hedged.

The years from 2010 to 2012 have been a structuring period for Amplégest, and 2013 and 2014 will be years of development, Arnaud de Langautier, chairman of the firm, explained to Newsmangers on Tuesday. The firm is now aiming for EUR600m by the end of 2013, up from EUR550m currently, of which EUR420-430m are for private management, and the remainder is in four collective management funds, says Xavier Gandrille, director of strategy and flexible management.Of the four funds, the flagship product Multicaps has EUR101m, and has posted inflows of EUR17m since the beginning of 2012; it will have EUR130m by 1 January due to a merger with a dedicated fund which will feed it.Assets under management have increased since the beginning of this year, with EUR32m in net inflows. Following Zavier d’Ornellas (formerly of CCR AM), recruited slightly over eight months ago as a manager in the flexible and dedicated fund unit (see Newsmanagers of 15 March), Amplégest has welcomed Alexandre Neuvy (formerly of Olympia) as an associate private manager (see Newsmanagers of 11 May). They were joined this summer by Olivier Lazar (also from Olympia), who is responsible for developing family office activities in France and abroad.

Several hedge funds reduced their exposure to Apple in third quarter, just in time to avoid a slide for the share which had been trading at record levels, according to a FactSet study cited by Forbes. The 50 largest hedge funds reduced their positions on Apple in third quarter by 1.8 million shares, representing a total of about USD1.2bn. The hedge funds appear to have had presentiments of the share’s drop, as it finished the quarter 5% below its 52-weak peak, and then fell by more than 20%. After flirting with a 500-dollar share price on Friday, the shares have since bounced back to finish at USD566.44 as of Monday night.

US prosecutors accuse a hedge fund affiliate of SAC Capital, CR Intrinsic Investors, its manager, Matthew Matroma, and Dr. Sidney Gilman of pocketing record profits of USD276m between 2006 and 2008 from insider trading, Les Echos reports. The trades are said to have been conducted on the basis of tests of medications to treat Alzheimer’s, which were not public at the time. The SAC Capital trader, who has since left the firm, used the information to speculate and make money on shares in Elan Corp and Wyeth LLC, with the complicity of doctor Gilman, an eminent neurologist who oversaw clinical trials of bapineuzumab, a treatment for the illness.

In the fourth quarter of its fiscal year, ending on 31 October, Eaton Vance Corp has announced a net profit of USD74.44m, compared with USD62.69m in the three months to the end of July, and USD45.59m in the corresponding period to the end of October 2011.Assets as of 31 October 2012 totalled USD199.5bn, compared with USD192.9bn three months previously, and USD188.2bn one year previously. In the quarter to the end of October, long-term funds posted net subscriptions of USD2.2bn, comapred with respective net redemptions of USD1.4bn and USD2.7bn in the three months of the end of July and the quarter to 31 October 2011.

The CEO of BNP Paribas Investment Partners for Austria and Eastern Europe, after serving as head of business development, Christian Petter, has been appointed as CEO for Germany, where he will be responsible for wholesale activities.The head of institutional activities for BNPP IP in Germany remains Tobias Bockholt, who reports to Charles Janssen, head of institutional sales Northern Europe.

The CEO of Grupo Golden for Spain and Latin America, Raimundo Martín, has been recruited by the Swiss firm Mirabaud as head of the asset management unit for the Iberian and Latin American markets, Funds People reports. He will be responsible of sales of funds to institutional clients.Martín had previously been executive director of the investment management division of Lehman Brothers for the same regions, and previously served in management roles at Fidelity, Allianz Global Investors, Franklin Templeton and Openbank.

The Canadian pension fund Caisse de Dépôts et Placements, whose assets under management total over USD165bn, is planning to continue its investment efforts in infrastructure, Citywire reports. The chief investment officer for the infrastructure investments of the Caisse, Macky Tall, claims that outlooks for investment in international airports are improving, due to maintenance and improvement works which require infrastructure investment. In the past three years, the pension fund has doubled its investments in infrastructure to over USD6.5bn, 4% of the group’s investment portfolio. There is a desire on the part of the Caisse and its clients to increase the portfolio dedicated to infrastructure in the next few years, says Tall.

The British asset management firm Ecclesiastical Investment Management, specialised in responsible investment, estimates that it is time to reduce its exposure to gold. The chief investment officer of the asset management firm, Robin Hepworth, has told Fundweb that he has sold all of the gold assets of the fund Ecclesiastical Amity International, whose assets under management total GBP192.3m. Hepworth made a gain of 28% compared with the acquisition of the exposure to gold in October 2010. He claims it is time to reduce exposure to gold, as a quantitative easing policy in the United States appears to be coming to an end.

Skandia Investment Group (SIG) has decided to close sales offices in Germany and Spain, Das Investment reports. In the future, distribution for the two countries will be handled from London by the head of retail distribution for Europe, David Aldred.In the wake of the closure of the offices, several heads at SIG will be leaving the firm at the end of the year, includinf Stefan Rose, who had been head of distribution in Germany, Austria, Luxembourg and Switzerland.The changes are related to the implementation of a new strategy by the parent company, Old Mutual, which had already decided to discontinue the distribution activities of the insurance unit in Germany.

UBS Global Asset Management has recruited Ryan Rajkumar, former head of investment solutions at BNY Mellon, Investment Week reports. He becomes head of sales in charge of strategic partnerships.

On 19 November, Nationwide Funds Group (USD44bn in assets as of the end of September) announced that shareholders in the UBS High Yield Fund and UBS Global Equity Fund have approved a merger and reorganisation of the funds into the Nationwide High Yield Bond Fund and the Nationwide Global Equity Fund, respectively. The merger will result in an increase in assets for Nationwide of about USD183m.UBS Global Asset Management retains the sub-advisor role for the funds, and Nationwide states that the minimal subscription for A-class shares in both funds remains USD2,000. However, the TER has been reduced to 1.10% from 1.20% for the High Yield fund, and to 1.30% from 1.50% for the Global Equity fund.

Amundi on 20 November announced the launch of a new Minimum Variance solution entitled Amundi Funds Equity Global Minimum Variance, a sub-fund of the Luxembourg SICAV Amundi Funds. The new sub-fund, which complies with European UCITS IV standards, aims to outperform the MSCI World index on a 5-year horizon, while working to maintain lower volatility than the index. Via an original approach, the sub-fund, at least two thirds of whose assets ae invesed in global equities, including the MSCI World, offers a solution which is appropriate for the needs of clients seeking to limit the global risk level for an equity portfolio. Technical characteristics: Amundi Funds Equity Global Minimum Variance Share class(ses) AU (All investors) IE (Institutionals) IU (Institutionals) SU1 (Distributors) Asset management firm Amundi Luxembourg S.A. Investment manager Amundi Depository bank CACEIS Bank Luxembourg S.A. Launch date 07/09/2012 Currency of sub-fund USD Currency of share class USD EUR USD USD Country of registration1 Luxembourg, Germany, Austria, Belgium, Finland, France, Greece, Ireland, Italy, Norway, Netherlands, United Kingdom, Sweden Categories of share class Accumulation / Distribution Accumulation Minimal initial investment 5 years ISIN codes: A : LU0801842559 D: LU0801842716 A: LU0801841585 D: LU0801841668 A: LU0801841312 D: LU0801841403 A: LU0801842807 Minimal initial investment None Equivalent in EUR of USD500,000 USD500,000 None Period for calculation of net asset value Daily Operation deadlines Each business day at 2 PM, Luxembourg time Maximum subscription commission 4.50% 2.50% 2.50% 3.00% Maximum annual management commission 1.30% 0.50% 0.50% 1.70% Maximal annual administration commission 0.35% 0.25% 0.25% 0.35% Performance commission 20% of cumulative performance exceeding the benchmark index Maximal conversion commission 1.00% Maximal redemption commission None Risks No capital guarantee, no performance guarantee, due to the investment strategy, the sub-fund presents other risks, listed in the prospectus

With Stone Harbor Investment Partners and Pictet Asset Management, Russell Investment has launched the Irish-registered product Emerging Market Debt Local Currency Fund. As its name indicates, it is a fund of emerging market debt denominated in local currencies, and the two managers use Russell manager research. The complementary styles of Stone Harbor and Pictet have been selected by Russell to generate high risk-adjusted returns.The benchmark index for the new fund, which has no sales license for France, is the JP Morgan GBI-EM Global Diversifeid Index; the management commission is set at 1%.

Ashmore group has signed an agreement with the Scandinavian fund platform MFEX Mutual Fund Exchange, Citywire reports. This means that the asset management firm’s Sicav specialised in emerging markets will now be available to investors in Finland, Norway, and Sweden, as well as Austria, Belgium, France, the Netherlands, and Switzerland.

A survey undertaken on behalf of Aquila Capital by TNS Infratest, covering 255 institutional investors in Germany, Switzerland, Spain, France, Italy, the Netherlands, the United Kingdom and Scandinavia has found that these professionals tend to prefer real assets and equities, at a time when investments in bonds are losing their allure.Aquila (EUR4.1bn in assets) reports that about 20% of European institutionals are planning to increase their exposure to these two asset classes, while one third are planning to increase allocation to corporate bonds. Meanwhile, 20% of specialists surveyed are planning to reduce their exposure to government bonds.The Hamburg-based asset manager claims that absolute return strategies are also expected to have good potential, though the allocation dedicated to them currently remains minor, at an average of 3.2% of portfolios.The survey also found significant divergence between allocations from one European country to another. 36% of Swiss institutional investors are planning to increase their exposure to real assets, compared with 4% of their Italian counterparts. 40% of Swiss and 36% of Scandinavian respondents are planning to increase their exposure to equities, while only 4% of Spanish and British respondents are planning to do so.

The decision by db x-trackers to launch physical replication ETFs (see Newsmanagers of 19 November) is not only related to questions of flows, Asian Investor reveals. According to the head of db x-trackers for Asia, Marco Montanari, the decision also enacts a desire on the part of the firm to offer a wider range of products to clients. However, synthetic replication is a controversial technique due to the counterparty risks, which led the legislator to introduce stricter collateral rules in September 2011. Statistics on flows in Europe also speak volumes. Since the beginning of the year, suynthetic ETFs posted inflows of EUR477m, compared with subscriptions of EUR2.4bn for physical ETFs. For 2011 as a whole, synthetic ETFs saw outflows of EUR3.5bn, at a time when physical ETFs posted net inflows of EUR18.7bn. Physical ETFs now represent 63.3% of the European market. Synthetic ETFs from db x-trackers have also seen redemptions since the beginning of the year, totalling USD200m, after outflows of USD334m in 2011.