En 2013, la CAVP va plutôt chercher à investir dans des actifs de diversification dans lesquels elle n’est pas encore présente. « Nous avons l’intention d’investir dans les actifs favorisés indirectement par Bâle III comme la dette infrastructure, la dette immobilière et, dans une moindre mesure, les loans, explique Alain Pestre, directeur financier. En effet, avec Bâle III, les banques sont amenées à ouvrir ces marchés aux investisseurs institutionnels. Nous cherchons des actifs offrant des rendements intéressants sans pour autant dégrader le niveau de risque de notre portefeuille ». Ces investissements se feront via des fonds ouverts. « Nous souhaitons également investir plus largement sur les FCPR car nous en avons encore peu en portefeuille et les niveaux de valorisation actuels offrent un point d’entrée intéressant dans ce domaine, avec bien sûr un horizon long terme », poursuit Alain Pestre.

Les ventes de logements neufs ont à nouveau augmenté en mars après avoir diminué le mois précédent, ce qui suggère que la tendance à l’amélioration du marché immobilier reste intacte. Elles ont augmenté de 1,5% en données corrigées des variations saisonnières au taux annuel de 417.000 unités, contre 411.000 en février, correspondant à un recul révisé de 7,6%. Les économistes anticipaient toutefois 420.000. En base annuelle les ventes ont bondi de 18,5%.

La croissance de l’activité du secteur manufacturier aux Etats-Unis a inscrit en avril son rythme le moins soutenu depuis six mois, en raison de la baisse de la demande intérieure, laissant penser que l'économie américaine patine au deuxième trimestre, montrent les résultats provisoires de l’enquête mensuelle Markit publiés mardi. L’indice PMI manufacturier est ressorti à 52,0 en avril contre 54,0 attendu par le consensus et 54,6 en mars.

Le tableau de bord trimestriel de l’Observatoire Crédit logement montre une nette atténuation de la baisse en volume de la production de prêts à l’habitat : -8,7% par rapport au quatrième trimestre 2012 contre une chute de 26,4% sur l’ensemble de 2012. Mais la production s’accompagne d’une hausse sensible (+5,1%) de l’endettement moyen des ménages qui contractent un prêt habitat, ce qui fait que le nombre de crédits accordés connaît une légère hausse par rapport au trimestre précédent.

Selon la presse portugaise, plusieurs entreprises publiques, notamment dans le secteur des transports, auraient noué des contrats swaps qui pourraient entraîner des pertes de l’ordre de 3 milliards d’euros. Le ministère des Finances a confirmé l’existence de ces contrats et a indiqué avoir engagé des discussions avec les banques impliquées «en vue de compenser les pertes financières subies par l’Etat le plus rapidement possible».

Selon un sondage de Deloitte, les directeurs financiers suisses interrogés estiment pour 90% d’entre eux que le franc restera à 1,20 euro, voire plus, au cours des douze prochains mois. Ils n’étaient que 78% à penser la même chose à la fin du quatrième trimestre de 2012. Leurs attentes en matière de croissance des ventes se sont également renforcées pour l’année en cours.

RBC Investor & Treasuries Services, une filiale de Royal Bank of Canada, a annoncé le 22 avril avoir remporté un mandat Ucits auprès de Polen Capital Management, notamment pour la fourniture de services de conservation et d’administration de fonds, et de services aux actionnaires.Les actifs sous administration de RBC Investor & Treasury Services s'élèvent à quelque 2.900 milliards de dollars.

L’américain Prudential Real Estate Investors (PREI) indique avoir acheté le 12 avril pour 185 millions de dollars la tour de bureaux de 30 étages (523.000 pieds carrés) Sabadell Financial Center de Miami auprès d’une filiale de la banque espagnole Sabadell, Testa Inmuebles en Renta.Au 31 décembre, PREI affichait un encours net de 36 milliards de dollars (52,2 milliards bruts) pour le compte de 490 clients du monde entier.

Des indices de certificats de dépôt (depositary receipts) de BNY Mellon ont été retenus par VelocityShares pour trois nouveaux ETF marchés émergents.Il s’agit des fonds VelocityShares Emerging Markets Depositary Receipts ETF (acronyme sur le Nasdaq : EMDR), VelocityShares Emerging Asia Depositary Receipts ETF (ASDR), et VelocityShares Russia Select Depositary Receipts ETF (RUDR) qui répliquent respectivement les indices BNY Mellon Emerging Market DR, BNY Mellon Emerging Asia DR et BNY Mellon Russia Select DR.VelocityShares insiste sur le fait que ces produits sont les premiers à offrir une exposition large aux actions émergentes avec le confort de la réglementation de marchés développés. Ces ETF détiennent exclusiviement des American Depositary Receipts (ADR) et des Global Depositary Receipts (GDR).

Index Universe rapporte que WisdomTree a déposé auprès de la SEC une nouvelle demande d’agrément (après celle de juillet 2011) pour le WisdomTree Germany Hedged Equity Fund, un ETF focalisé sur les actions allemandes et répliquant un indice maison pondéré par les dividendes.Pour faire partie de l’indice, les actions doivent avoir été émises par une société cotée en Allemagne mais qui tire moins de 80 % de son chiffre d’affaires d’Allemagne. Il faut aussi qu’elles aient servi au moins 5 millions de dollars de dividendes en numéraire pour l’exercice précédent et qu’elles affichent une capitalisation supérieure à 1 milliard de dollars.Dans l’indice, les valeurs sont pondérées en fonction de leurs dividendes en numéraire, celles qui distribuent le plus bénéficiant d’un poids plus élevé. Le plafond d’allocation est fixé à 25 % du portefeuille par secteur.

A fin mars, le marché des fonds de droits français gèrent au total 782,3 milliards d’euros. Comparé au trimestre précédent, le premier trimestre a vu la gestion collective française enregistrer une progression de 2,4 %. Selon les dernières données d’Europerformance, les souscriptions nettes ont représenté 3,05 milliards d’euros, l’effet de marché 11,90 milliards d’euros. Le premier trimestre a vu le retour des investisseurs sur les OPCVM actions, même si l’intérêt varie selon l’exposition géographique des produits. Avec 188 milliards d’euros sous gestion, le niveau d’encours des OPCVM actions progresse de 5,6% depuis le début de l’année. Contrairement au trimestre précédent, ce gonflement n’est pas le résultat uniquement des bonnes performances sur les marchés, il est également soutenu par un renversement de tendance sur les souscriptions. La collecte sur les fonds actions est positive au premier trimestre, de 1,17 milliard d’euros, note Europerformance. Au sein des OPCVM actions, la dynamique n’est toutefois pas la même. L’absence de coalition en vue de former un nouveau gouvernement en Italie, la crise bancaire chypriote et les données macroéconomiques décevantes en zone euro ont freiné l’engouement des investisseurs. Les catégories de fonds actions France et actions euro enregistrent ainsi des rachats de 408 millions d’euros et de 676 millions d’euros respectivement. A l’inverse, les catégories de fonds actions Europe (+490 millions d’euros), actions Amérique (+906 millions d’euros), actions Asie (+232 millions d’euros) et actions internationales (+514 millions d’euros) ont affiché des de flux d’investissement positifs, «même si un essoufflement de la demande en fin de trimestre est à noter», constate Europerformance. Pour les OPCVM obligataires, le début d’année se distingue clairement de 2012, année marquée par un très fort appétit pour la classe d’actifs. Au premier trimestre, les rachats se sont élevés à 2,2 milliards d’euros. Ces rachats sont toutefois concentrés sur les fonds d’obligations euro, notamment les produits investis sur les obligations privées (-1,4 milliard d’euros). Les supports investis hors zone euro ont continué d’attirer les souscripteurs, avec les catégories haut rendement et pays émergents qui enregistrent des souscriptions nettes trimestrielles de 90 millions d’euros et 179 millions d’euros respectivement. L’effet marché n’a représenté que 277 millions d’euros sur le trimestre et dès lors, le niveau d’encours des OPCVM obligations enregistre une baisse sur le trimestre (-1,9%).Concernant les OPCVM de trésorerie, malgré une faible demande au court du premier trimestre, les actifs de court terme ont affiché des souscriptions nettes de 4 milliards d’euros, après deux trimestres de rachats. Les fonds de la catégorie Trésorerie dynamique ont attiré en net 1,9 milliard d’euros. La demande nette pour les fonds de Trésorerie régulière a rassemblé 3,1 milliards d’euros. En catégorie Trésorerie PEA, les reversements de fonds garantis arrivés à échéance ont nécessité d’importants rachats de 1 milliard d’euros. Toutes catégories de fonds de Trésorerie confondues, les actifs sous gestion auront progressé de 1,6% sur le trimestre, à 332,5 milliards d’euros.La tendance à l’international se confirme également dans la catégorie des obligations convertibles. Au total, les souscriptions nettes s'élèvent au premier trimestre à 663 millions d’euros, dont 660 millions en janvier et février. Les flux se tarissent en mars (+ 3 millions d’euros). La baisse des flux de souscriptions est plus marquée sur les fonds convertibles euro et convertibles Europe, précise Europerformance. En rassemblant près de 13,7 milliards d’euros, l’encours des OPCVM obligations convertibles enregistre une hausse trimestrielle de 6,5%.Les souscriptions nettes des fonds diversifiés représentent au premier trimestre 471 millions d’euros, alors que les fonds de performance absolu ont dû affronter des rachats à hauteur de 233 millions sur la période. Les fonds de matières premières affichent des actifs en baisse de 17 % sur le trimestre. Tombé à 825 millions d’euros, l’encours de cette famille de fonds recule sous le poids des retraits (-151 millions d’euros) et de l’effet de marché négatif (-14 millions d’euros). A l’inverse, la demande reste d’actualité pour les fonds immobiliers dont les souscriptions nettes sont de 34 millions d’euros sur la période décembre 2012 – février 2013. Les actifs sous gestion de ces produits progressent de 5,4% pour atteindre 812 millions d’euros.

Depuis début avril, annonce le gestionnaire autrichien Erste Asset Management, Gerold Permoser, est devenu directeur des investissements du groupe, chargé de l’ensemble des activités de gestion d’actifs (Erste AM et Erste Sparinvest) et de stratégie d’investissement pour tous les fonds d’investissement en Autriche, Allemagne, Croatie, Roumanie, Slovaquie, République tchèque et Hongrie.L’intéressé était auparavant CIO de Macquarie Investment Management Austria KAG.Il remplace Harald Egger, qui a été nommé responsable de la gestion des fonds d’actions, un domaine qu’il est chargé de développer plus avant.

P { margin-bottom: 0.08in; } State Street Corporation on 22 April announced that it has been selected by the Italian asset management boutique Ersel Asset Management SGR SpA to provide a range of investment services. State Street is currently the custodian for FCP funds from Ersel, and the group will now provide net asset value calculation and centralisation/transfer agency services for the entire fund range, as well as middle office services for FCP funds and hedge funds. According to State Street, the choice is a sign of the growing interest of asset management boutiques in providers able to offer complete fund administration services, covering both middle office and back office. A recent study of asset management boutiques commissioned by State Street found that managers of asset management boutiques are well-positioned, through diversification, to benefit from the “alpha rush” that investors are currently engaged in, but that many of them will need to overcome the limitations of their internal systems. For example, according to 32% of managers of asset management boutiques, their operational IT infrastructure is in need of “some” or “considerable” improvement.

P { margin-bottom: 0.08in; } The Taiwan public employees’ pension fund has launched a request for proposals to manage each of five portfolios of USD168m each for a duration of four years, Asian Investor reports. Interested parties should submit bids by 2 May. Assets under management at the pension fund total about USD17bn, of which 35% have been placed with external managers.

P { margin-bottom: 0.08in; } Assets in hedge funds in first quarter rose by USD122bn, their strongest quarterly gain since fourth quarter 2010, to a total of USD2.375bn, according to the most recent HFR Global Hedge Fund Industry Report.Net inflows totalled USD15.2bn in first quarter, their highest level since first quarter 2012. Most strategies, 14 out of 15, have posted subscriptions.Relative Value Arbitrage (RVA) strategies finished the month with net inflows of USD9.4bn, continuing a trend observed for the past three years, which makes the strategy the largest in terms of assets, with nearly USD640bn. The HFRI Relative Value index gained 3.3% in first quarter, following gains of 10.6% last year.Macro strategies, for their part, gained a net USD3bn in first quarter 2013, of which about USD5bn went to Systematic CTA strategies. The HFRI index gained 1.4% in first quarter, following a loss of 0.3% in 2012.

P { margin-bottom: 0.08in; } Depositary receipt indices from BNY Mellon have been selected by VelocityShares for three new emerging market ETFs.They are the VelocityShares Emerging Markets Depository Receipts ETF (Nasdaq ticker: EMDR), VelocityShares Emerging Asia Depositary Receipts ETF (ASDR), and VelocityShares Russia Select Depositary Receipts ETF (RUDR), which respectively replicate the BNY Mellon Emerging Market DR, BNY Mellon Emerging Asia DR and BNY Mellon Russia Select DR indices.VelocityShares claims that the products are the first to offer wide exposure to emerging market equities with the comfort of developed market regulation. The ETFs invest exclusively in American Depositary Receipts (ADR) and Global Depositary Receipts (GDR).

P { margin-bottom: 0.08in; } Since the beginning of April, the Austrian asset management firm Erste Asset Management has announced, Gerold Permoser has become the group’s chief investment officer, responsible for all asset management activities (Erste AM and Erste Sparinvest) and investment strategy for all investment funds in Austria, Germany, Croatia, Romania, Slovakia, the Czech Republic and Hungary.Permoser was previously CIO at Macquarie Investment Management Austria KAG.He replaces Harald Egger, who has been apppointed as head of equity fund management, an area he will be responsible for developing.

P { margin-bottom: 0.08in; } The investment fund Blackstone on 22 April announced that it would be acquiring Strategic Partners, a private equity affiliate of the bank Credit Suisse, for an undisclosed total. Assets under management at Strategic Partners total USD9bn, a statement says. The transaction is “subject to rigorous approval conditions” and is expected to be finalised by the end of third quarter.Strategic Partners “complements the existing activities of Blackstone,” says Tony James, chief operating officer at Blackstone, cited in a statement, adding that “Many of us here at Blackstone have in the past been colleagues of the team at Strategic Partners, and that gives us confidence that our business cultures will marry well.”The sale is part of a plan by Credit Suisse to sell off business units announced on 18 July 2012, the statement says. Strategic Partners, founded in 2000, is a specialist in secondary private equity investment, with a team of 26 people.

P { margin-bottom: 0.08in; } Vanguard Investments Switzerland GmbH on 22 April announced the appointment of Peter Ritler as senior institutional sales executive in Switzerland. Ritler will aim to strengthen institutional activity in Switzerland at Vanguard, alongside Jacques-Etienne Doerr and Rula Schoenberger, concentrating its efforts on ranges of tracker funds and ETFs from the firm. Ritler will be based in Zurich, and will report to Simon Vanstone, director of the European institutional division of Vanguard. Before joining Vanguard, Ritler spent six years at Threadneedle Investments in Zurich, a firm for which he had served as head of sales since 2007. Before Threadneedle Investments, Ritler spent five years as a portfolio manager at Banque Leu.

P { margin-bottom: 0.08in; } The Swiss group Syz & Co (private banking, institutional management, Oyster funds) as of the end of December posted assets of CHF25bn, which represents an increase of 18% year on year. 57% of this increase of CHF3.9bn, or CHF2.2bn, is attributable to net inflows, and the remaining 43%, or CHF1.7bn, are due to market appreciation.Consolidated net profits for 2012, after deduction of dividends distributed to minority stakeholders, comes to CHF12.6m, compared with CHF12.4m in 2011.

P { margin-bottom: 0.08in; } The mixed office (3,800 square metres), commercial (1,000 square metres) and housing (400 square metres) building TK Shin-bashi in Tokyo, which was purchased in 2004 for the Deka S-Property N°1 fund, has been resold for EUR44m to a Japanese REIT. Deka Immobilien states that it earned a capital gain on the transaction.

P { margin-bottom: 0.08in; } BNY Mellon on 22 April announced that it has started trading operations at BNY Mellon Capital Markets EMEA, the new London-based structure which offers capital market services on a wide range of bonds and equities to institutional clients in Europe, the Middle East and Africa.

P { margin-bottom: 0.08in; } The US firm Prudential Real Estate Investors (PREI) has announced that on 12 April, it acquired the 30-story Sabadell Financial Center skyscraper (523,000 square feet) in Miami from an affiliate of the Spanish bank Sabadell, Testa Immuebles en Renta, for USD185m.As of 31 December, PREI had net assets of USD36bn (gross USD52.2bn), for 490 clients worldwide.

P { margin-bottom: 0.08in; } Stenham Asset Management has launched two funds of hedge funds, Stenham Credit Opportunities and Stenham Healthcare, according to a statement from the firm. Stenham Credit, launched on 1 January with USD21m, has earned 3.44% since the beginning of the year. The fund is aiming for annual returns of 8% to 12%. The fund includes long/short credit, structured credit and distressed debt strategies, which are often not easily available to traditional investors. The fund invests in 6 to 10 conviction managers, and offers quarterly liquidity. The other fund also offered at the same time, Stenham Healthcare, with USD15m, has gained 7.48%. This concentrated fund also targets double-digit annual returns. It has 6 to 10 managers with good track records. It offers monthly liquidity.

P { margin-bottom: 0.08in; } Fitch Ratings on 22 April published an update to its criteria and ratings scale for asset management firms.Among the modifications made by the agency are a new five-point descriptive sale, new ratings definitions which explicitly label managers according to the standards practised by institutional investors, with more explicit ratings attributes for each of 30 ratings factors, and an introduction of ratings outlooks, which indicate the direction that a rating may take over a two-year period.The ratings resulting from these modifications will be communicated separately at a later date, Fitch Ratings says, but it does not expect major changes for the 55 asset management firms it rates.

P { margin-bottom: 0.08in; } The financial transaction tax proposed by 11 euro zone countries may cost US money market funds up to USD11bn, according to the first quantitative analysis of the impact of this tax on the US fund sector, undertaken by ICI Global.According to the study, the FFT may lead to the disappearance of transactions completed as part of hedged repurchase agreements between US money market funds and French and German banks. As of the end of 2012, these transactions represented about USD1.39bn.On the basis of a renewal of repurchase agreements every seven years, the cost would be at leat USD7bn on the basis of assets of USD139bn. In the event of one-day maturity, the FFT would represent a cost on the order of USD35bn.In this context, Luxembourg on 22 April announced, through its finance minister, Eric Frieden, that it would be supporting the United Kingdom’s appeal against the financial transaction tax.“We are very understanding of the position of the United Kingdom … We will certainly support the case which has been brought before the European Court of Justice,” Frieden said at a banking conference in the City of London, according to reports by the news agency Reuters.

P { margin-bottom: 0.08in; direction: ltr; color: rgb(0, 0, 0); }P.western { font-family: «Times New Roman»,serif; font-size: 12pt; }P.cjk { font-family: «WenQuanYi Micro Hei"; font-size: 12pt; }P.ctl { font-family: «Lohit Hindi"; font-size: 12pt; } The German firm Assénagon Asset Management on 3 April created a Luxembourg-registered fund which offers institutional investors a source of regular income from investment in European equities that pay high dividends, without assuming the entirety of share price risks. The product is the Assénagon Substanz Europa, which aims to distribute 4.5% per year in dividends. The fund is licensed for sale in Luxembourg, Germany and Austria.The portfolio will invest in 50 shares, out of a universe that includes 600. These equities will be equally weighted, and the portfolio will be hedged on an ongoing basis with the use of puts and out-of-the-money calls.CharacteristicsName: Assénagon Substanz EuropaISIN code: LU0819201681Front-end fee: 3%Management commission: 1.5%

P { margin-bottom: 0.08in; } Index Universe reports that WisdomTree has submitted a new license application to the SEC (following the one of July 2011) for the WisdomTree Germany Hedged Equity Fund, an ETF focused on German equities, which replicates an in-house index weighted by dividends.In order to be included in the index, shares are required to have been issued by a company listed in Germany, but which realises less than 80% of its earnings in Germany. They are also required to have paid at least USD5m in cash dividends in the previous fiscal year, and must have a market capitalisation of over USD1bn.In the index, the shares are weighted according to their cash dividends, with the ones that distribute the highest dividends accorded a greater weight. The allocation limit is set at 25% of the portfolio per sector.

P { margin-bottom: 0.08in; } Bestinver, which held fourteenth place in the 2012 Fund Brand report, ranks tenth in the Fund Brand 2013 rankings. It is the only Spanish firm among the top ten preferred firms for Spanish fund pickers, the top three of which have held their positions, in order: Carmignac, JPMorgan Asset Management and Fidelity, Funds People reports.Pimco makes its first appearance in the rankings, in fourth place, replacing Franklin Templeton, which is in fifth place, ahead of BlackRock, which has also lost one place. However, M&G Investments, in seventh place, has gained six places from the 2012 rankings. The British firm finishes ahead fo Amundi and Deutsche AWM.The next ten, after Bestinver, are Swiss & Global AM, Invesco, Schroders, Pictet, BNY Mellon, BNP Paribas IP, Goldman Sachs AM, Robeco, Pioneer and Morgan Stanley.

P { margin-bottom: 0.08in; } According to the annual Philinx-IETF survey undertaken in first quarter, the OPCI fund market represented EUR28bn in gross assets as of the end of 2012, an increase of 22% compared with 2011, and a new record. The survey finds that the OPCI market continues to be dominated by RFA OPCIs, “either as dedicated funds or club deals, which represent EUR27bn in gross assets.” These figures may be compared with the levels of gross assets held by SIICs as of the end of 2012, totalling about EUR85bn, as both are essentially institutional investment vehicles. In the past five years, RFA OPCIs have accounted for most growth in indirect ownership of real estate by institutional investors. IEIF states that this strong growth is due to the dynamism of the 20 asset management firms that are particularly active in the area of these regulated institutional vehicles, including collective management entities such as Amundi Immobilier and La Française REM, asset management firms related to major insurance companies, such as Groupe Crédit Agricole, Groupe Allianz, and pure players such as Viveris REIM. The survey also finds growth in asset management firms affiliated to publicly-traded realty firms such as Foncières des régions and Icade. The year 2012 saw rapid growth for retail OPCIs, whose capitalisation increased by EUR248m, to EUR854m as of the end of the year, in a trend supported by the launch of the Selectiv’immo fund from Axa REIM and the OPCIMMO from Amundi Immobilier. IEIF states that their size remains modest compared with SCPI vehicles, whose capitalisation totalled EUR27bn as of the end of 2012, and which saw net inflows of EUR2.50bn in 2012.