p { margin-bottom: 0.25cm; line-height: 120%; } Axa Investment Managers – Real Assets (Axa IM – Real Assets), a real estate management affiliate of Axa IM, has announced the final closure of its Pan-European Value Added Venture fund, which has raised a total of EUR445m. The fundraising came from international institutional investors, the firm says in a statement. Due to leverage, the vehicle has investment capacity of EUR890m to place in added value opportunities in Europe. The investment vehicle will concentrate on office, retail and logistical properties, while retaining the ability to invest in real estate properties for hospitality, health, and residential use, and in other alternative assets. Axa IM – Real Assets has already invested or engaged over 75% of the capital raised for the fund as part of eight acquisitions made or secured in the United Kingdom, Spain and Italy.

p { margin-bottom: 0.25cm; line-height: 120%; } There is little change in sight in terms of asset flows. Investors are continuing to reduce their exposure to equities while increasing purchases of so-called risk-free bonds in a context of a US interest rate hike coming sooner than expected. Funds investing in equities finished the week to 25 May with net outflows of USD9.2bn, for their seventh consecutive week of net outflows, according to a weekly study by Bank of America Merrill Lynch, based on statistics released by the global flow monitoring specialist agency EPFR Global. Since the beginning of this year, funds investing in equities have seen net outflows totalling USD105bn. European equity funds in the past week have seen net outflows of USD3.3bn, for a 16th consecutive week of outflows. US equity funds have seen net redemptions totalling USD1.1bn, while funds dedicated to Japanese equities completed the week with net outflows of USD0.9bn. Equity funds still show losses but totalling only USD0.2bn. On the side of bonds, total inflows in the week came to USD2.6bn, with net inflows of USD2.5bn to funds specialised in investment grade bonds, while there were net redemptions of USD2.1bn from high yield bonds funds, and also redemptions of USD0.3bn from emerging market debt funds.

p { margin-bottom: 0.25cm; line-height: 120%; } The number of very large hedge funds, with more than USD1bn in assets, is rising. There are 668 of these, 98 more than in 2015, Preqin notes in a recent study. These funds represent 12% of all hedge funds, and have a total of USD2.750trn in assets, out of USD3.130trn for the hedge fund industry overall. The weight of these funds as a proportion of assets has fallen. They have a total of 88% of assets in 2016, compared with 92% in 2015. According to Preqin, a majority (54%) of hedge funds with more than USD1bn in assets have posted net subscriptions in the first quarter of the year. 37% posted redemptions in the period. Very large hedge funds are mostly based in the United States (479 funds). Europe has 129 funds with more than USD1bn in assets.

p { margin-bottom: 0.25cm; line-height: 120%; } Oppenheimer Funds has signed a strategic alliance with Macquarie Investment Management to launch an infrastructure fund, Oppenheimer Macquarie Global Infrastructure Funds. The mutual fund offers a diversification strategy, potential coverage against inflation, high risk-adjusted returns compared with the equity market, and liquid exposure to an asset class which is generally available only in private or illiquid structures. The fund will invest in US and non-US firms which own or operate infrastructure assets such as highways, airports, utilities or pipelines. The fund is managed by members of the global publicly-traded infrastructure team: Anthony Felton, portfolio manager, and Jonathon Ong, portfolio manager. The team is based in New York and Sydney.

p { margin-bottom: 0.25cm; line-height: 120%; } In 2015, the socially responsible investment market in France gained EUR168bn, to a total of EUR746bn in assets, up 29%, according to the most recent statistics from Novethic, in partnership with the Forum for responsible investment (FIR). This increase should, however, be viewed in context, as about EUR80bn come from conversions of funds or assets. This is largely due to insurers, as this category of investors represents two thirds of the market, with EUR465bn. The SRI market remains largely dominated by institutional investors, who account for 90% of the EUR746bn in assets. “Even a strong dynamic of employee savings cannot reverse this trend,” says Novethic. SRI assets in this category represent EUR22bn. The most demanding SRI, known as “conviction SRI,” has EUR54bn. “Although this represents only 7% of assets, this is good news, since these 29 asset management firms include half of the players in SRI in France,” says Dominique Blanc, director of research at Novethic. Among these 29 firms, some dedicate a small part of their assets to conviction SRI only. But nearly half apply these type of criteria to over 90% of their SRI assets. Seven of these have over EUR500m in assets under management in this way: Sycomore AM, La Française Inflection Point, Federis GA, Ecofi Investissements, Agicam, Natixis AM and its affiliate Mirova and Generali Investments Europe.

p { margin-bottom: 0.25cm; line-height: 120%; } Amundi has appointed Silvia Bocchiotti to the position of director of advisory retail and head of third-party fund selection. In September 2007, Bocciotti joined LCL as chief investment officer at LCL Banque Privée, where she was responsible for asset allocation for discretionary mandates and Advisory. Bocchiotti began her career in 1995 at CA Indosuez Wealth Management as a trader and then as head of multi-management. Between 2005 and 2007 she was senior manager of funds of funds at Credit Agricole AM (Amundi) and head of Advisory for LCL.

Anne-Sophie d'Andlau est co-fondatrice de la société de gestion alternative indépendante CIAM. Basée à Paris, la structure propose un fonds sur des M&A et des « corporate events » comprenant aussi une approche activiste. C'est là toute l'originalité de la maison française qui veut défendre une approche activiste fondée sur le dialogue et la collaboration entre actionnaires. Soit une stratégie plus douce que celle utilisée généralement par les fonds américains de cette nature. En attendant, l'activisme de ce côté-ci de l'Atlantique a encore du chemin à faire pour se faire reconnaître...

APG, l’un des plus importants fonds de pension des Pays-Bas, a distribué une enveloppe de 32 millions d’euros en bonus annuels à ses salariés, soit une somme avoisinant les 25 % du salaire moyen. La moyenne des bonus versés s'élève à 63.500 euros. Le fonds de pension pèse 359 milliards d’euros.

Les très gros hedge funds, ceux qui pèsent plus d’un milliard de dollars d’encours, sont de plus en plus nombreux. Leur nombre atteint 668, soit 98 de plus qu’en 2015, note Preqin dans une récente étude. Ces fonds représentent 12 % de l’ensemble des fonds alternatifs et totalisent 2.750 milliards de dollars d’encours sur les 3.130 milliards que compte l’ensemble de l’industrie des hedge funds. Leur poids en termes d’encours a toutefois légèrement baissé. Ils totalisent 88% des encours totaux en 2016 contre 92 % en 2015.Selon Preqin, la majorité (54 %) des hedge funds de plus d’un milliard de dollars d’encours ont enregistré des souscriptions nettes au cours du premier trimestre de l’année. 37 % ont enregistré des rachats au cours de la période. Les très gros hedge funds sont principalement originaires des Etats-Unis (479 fonds). L’Europe compte 129 fonds de plus d’un milliard de dollars d’encours.

RIT Capital Partners, le trust d’investissement du financier britannique Jacob Rothschild, a approché son concurrent Alliance Trust afin de s’emparer de la société pour créer une société de gestion et d’investissement cotée d’une valeur supérieure à 5 milliards de livres rapporte le Financial Times. Selon le quotidien britannique, Jacob Rothschild a fait une approche informelle ces dernières semaines et demeure intéressé par une telle opération, selon des sources proches du dossier. Alliance Trust est valorisé à environ 2,6 milliards de livres tandis que RIT Capital est valorisé à 2,5 milliards de livres. Les deux sociétés n’ont pas souhaité faire de commentaires. RIT Capital détient déjà moins de 3% du capital d’Alliance Trust.

Le gestionnaire d’actifs britannique Neptune Investment Management (Neptune IM) envisnage de lancer une activité de gestion discrétionnaire qui serait dirigée par Matthew Butcher, ancien responsable de la recherche chez Brewin Dolphin, rapporte Citywire. Si le projet n’en est qu’à ses prémices, Matthew Butcher a toutefois rejoint la société de gestion au poste de « head of client proposition » et il travaille aux de Richard Green, « managing director » adjoint chez Neptune IM, pour finaliser la structure de cette nouvelle activité.En parallèle, Neptune IM a également recruté James Cliff, ancien « senior investment manager » en provenance de Rathbones pour mettre sur pied une équipe expérimentée dédiée à la clientèle privée. Cette activité discrétionnaire sera pilotée de manière totalement séparée de l’activité de gestion d’actifs de Neptune IM. Elle ciblera en particulier les clients très fortunés (« high net worth clients »).

La société d’investissement chinoise Fosun a déposé une offre indicative pour le rachat de la banque privée familiale Meeschaert, selon des informations du quotidien Les Echos. Le groupe chinois ne serait toutefois pas seul en course. Selon des sources concordantes, Meeschaert a reçu au moins quatre offres indicatives de reprise de ses activités françaises, dont elle attend autour de 150 millions d’euros. Cette cession, révélée par L’Agefi mi-mai, a en effet suscité des marques d’intérêt de Swiss Life, de La Banque Postale et de Neuflize. Les noms de la banque privée KBL, détenue par la famille souveraine Al Thani de l’Etat du Qatar ainsi que celui du Crédit Agricole Indosuez sont également cités, rapporte Les Echos.

Oppenheimer Funds a conclu une alliance stratégique avec Macquarie Investment Management pour lancer un fonds d’infrastructures, Oppenheimer Macquarie Global Infrastructure Fund. Ce mutual fund propose une stratégie de diversification, une couverture potentielle contre l’inflation, des rendements ajustés du risque élevés par rapport au marché actions, ainsi qu’une exposition liquide à une classe d’actifs généralement disponible seulement dans des structures privées ou illiquides.Le fonds va investir dans des sociétés américaines et non-américaines qui possèdent ou opèrent des actifs d’infrastructures tels qu’autoroutes, aéroports, services aux collectivités ou encore pipelines. Le fonds est géré par des membres de l'équipe des infrastructures cotées globales, Brad Frishberg (pictured), responsable des ionvestissements (Chief Investment Office) et gérant principal; Anthony Felton, gérant de portefeuille; et Jonathon Ong, gérant de portefeuille. L'équipe est basée à New York et à Sydney.

Jusqu’ici, l’industrie de la gestion d’actifs facture les frais de gestion sur la base d’un pourcentage fixe calculé directement sur les actifs sous gestion. Ce, quelle que soit la performance du fonds, rappelle l’Agefi suisse. L’institut Eri Scientific Beta, créé par l’Edhec Risk Institute en 2012 en vue de proposer des indices smart beta, propose un modèle de frais reposant essentiellement sur la performance de ses indices. «Il s’agit d’un mandat de performance pure pouvant être mis en place à la demande d’investisseurs désireux de ne payer des frais de gestion que si l’indice smart beta en question a effectivement surperformé l’indice de référence construit selon la capitalisation boursière», précise Noël Amenc, CEO de l’Eri Scientific Beta. Dès le 1er juin 2016, les investisseurs choisissant cette option ne payeront aucun frais fixes et ne débourseront de frais variables seulement si l’indice phare Scientific Beta Multi-Beta Multi-Strategy Index surperforme l’indice de référence capi-pondéré.

Directeur du listing chez Euronext, Marc Lefèvre s’apprête à quitter l’opérateur boursier d’ici à la fin du mois de mai, a appris vendredi L’Agefi de plusieurs sources concordantes. Après plus de huit ans chez Atos, Marc Lefèvre avait rejoint Nyse Euronext mi-2006 pour s’occuper des ventes cash puis prendre la direction Europe du développement commercial et des relations émetteurs. Ce départ s’inscrit dans une vague de changements au sein des équipes en charge des relations avec les PME-ETI et les activités de cotation d’Euronext.

Selon les informations de Citywire, Exane Asset Management a fermé son fonds actions long/short spécialisé dans les valeurs technologiques. Le fonds Exane Funds 2 – Exane Prime Technology était géré par César Zeitouni. Le produit n’aurait pas suffisamment attiré l’attention des investisseurs, a indiqué à Citywire un porte-parole de la société de gestion française. Les encours du fonds avaient atteint 24,2 millions d’euros en décembre 2015 pour retomber à 7,6 millions d’euros à fin avril.

Amundi a annoncé la nomination de Silvia Bocchiotti au poste de directeur de l’Advisory Retail et responsable de la Sélection des Fonds Tiers. En septembre 2007, la nouvelle promue avait rejoint LCL en tant que directeur des investissements de LCL Banque Privée où elle était en charge de l’allocation d’actifs des mandats discrétionnaires et de l’Advisory. Silvia Bocchiotti a débuté sa carrière en 1995 chez CA Indosuez Wealth Management en tant que trader puis responsable de la multigestion. Entre 2005 et 2007 elle était gérante senior de fonds de fonds chez Credit Agricole AM (Amundi) et responsable de l’Advisory pour LCL.

Début d’année prometteur pour La Française. Malgré un environnement difficile, le groupe de gestion dirigé par Xavier Lépine a enregistré une collecte nette de 2,3 milliards d’euros sur les quatre premiers mois de l’année, ce qui constitue une performance non négligeable par rapport aux 4,1 milliards d’euros engrangés sur l’ensemble de l’année 2015, indiqué la société le 25 mai à Nice à l’occasion d’un séminaire presse. Les actifs sous gestion s'élèvent ainsi à 55,3 milliards d’euros à fin avril, contre 52,6 milliards d’euros à fin décembre 2015. Durant la période sous revue, La Française Global Investment Solutions, dont les encours s’inscrivaient fin décembre 2015 à 3,8 milliards d’euros, a enregistré une collecte de 1,8 milliard d’euros. Outre cette contribution très significative, l’immobilier a attiré 300 millions d’euros. L'évolution de l’activité est ainsi conforme au plan de marche arrêté par La Française qui comprend notamment l’objectif d’une progression des actifs sous gestion à environ 72 milliards d’euros à l’horizon 2020, avec notamment une contribution de l’international qui devrait passer de 10% environ en 2014 à 20%. Objectif déjà à moitié atteint puisqu'à fin 2015, les encours à l’international représentaient 15% des encours globaux, soit 7,7 milliards d’euros. Et sur les quatre premiers mois de 2016, la contribution de l’international à la collecte a été supérieure à 50%. C’est dire que le développement à l’international constitue désormais un enjeu stratégique pour une société qui, de par son appellation, revendique une position de porte-drapeau de la gestion française à l'étranger. Le développement à l’international va notamment passer par le démarrage du développement en Amérique latine et en Asie, où la société dispose déjà de points d’ancrage solides et où un bureau a été ouvert à Séoul en mars dernier, et où La Française souhaite développer ses activités dans l’immobilier. Ce qui ne signifie pas que l’Europe n’est plus à la une. Bien au contraire. Sur le terrain européen, La Française souhaite accélérer sa croissance, notamment sur le marché allemand, avec l’ouverture d’une succursale de distribution à Francfort. L’Europe est aussi le périmètre d’intervention naturel des activités de la société, comme par exemple NewAlpha, qui se présente comme le leader européen de l’incubation et de l’accélération de gérants entrepreneuriaux. Depuis le début de l’année, NewAlpha a ainsi conclu six nouveaux partenariats, dont quatre en France, un en Allemagne et un aux Etats-Unis, a indiqué Philippe Paquet, responsable du développement chez NewAlpha. L’Europe est également au centre du développement des activités immobilières de La Française, comme l’illustre bien le déploiement cette année d’une nouvelle offre institutionnelle paneuropéenne. Avec tout d’abord une stratégie dédiée aux résidences seniors, le Fonds résidentiel géré qui vient d’obtenir l’agrément de l’Autorité des marchés financiers (AMF). Deux autres stratégies sont également en préparation, un fonds paneuropéen de commerces, LF Euro Urban Retail II, qui s’inscrit dans le prolongement du fonds PURetail et qui se propose d’investir dans les grandes métropoles européennes, et un fonds paneuropéen de bureaux green, qui s’inscrit dans le prolongement de la gamme Immo SR, Immo SR 2, et qui vise également les grandes métropoles européennes. Lorsqu’il évoque sa stratégie de développement à l’international, Xavier Lépine insiste toujours sur la nécessité d'être leader des expertises proposées à l’international sur son marché domestique. Dans cette perspective, La Française souhaite accompagner ses clients sur les enjeux liés à Solvabilité II avec des offres qui intègrent cette contrainte et des services complémentaires autour de l’allocation d’actifs sous contrainte et la transparence des portefeuilles. La Française travaille également au renforcement de son positionnement sur le marché retail et, sans vouloir en dire plus, Xavier Lépine semble bien décidé, à tirer parti dans les prochains mois des opportunités offertes par Mifid 2...

Rothschild Bank s’est dotée d’un nouveau directeur général (CEO) en la personne de Laurent Gagnebin, selon un communiqué publié le 27 mai. Le nouveau patron du gestionnaire suisse prendra ses fonctions le 1er juin et remplacera Veit de Maddalena, qui a souhaité quitter son poste. Entré chez Rothschild en 2011, Laurent Gagnebin dirige actuellement à Genève la division de gestion de fortune. Il a également travaillé pour les filiales suisses d’Investec Bank et de Goldman Sachs.Veit de Maddalena restera vice-président exécutif de Rothschild Bank. Son retrait est motivé par une volonté de se concentrer sur certains clients et des mandats spécifiques, précise l'établissement. «Veit de Maddalena a engagé il y a environ deux ans un processus de succession à long terme qui a abouti à l’engagement de Laurent Gagnebin», déclare le président Bruno Pfister, cité dans le communiqué.

Le gestionnaire d’actifs Gottex Fund Management a a finalement publié vendredi après la clôture de la Bourse son rapport d’activité 2015, après un ultime report à fin mai, justifiant ce retard par les mesures de recapitalisation envisagées. La société va proposer à ses actionnaires de renoncer au dividende et d’accepter une augmentation de capital. Dans un communiqué, Gottex a confirmé les chiffres 2015 non audités publiés fin avril. Soit un produit d’exploitation de 32,4 millions de dollars, en baisse de 2,7% par rapport à l’exercice précédent et des actifs sous gestion de 7,36 milliards de dollars (-10%).

La politique monétaire de la Banque centrale européenne (BCE) est conçue pour l’ensemble des 19 pays de la zone euro et n’est donc en conséquence pas la meilleure pour l’Allemagne, a déclaré Wolfgang Schäuble. Le ministre allemand des Finances, qui n’en est pas à ses premières critiques à l'égard de la BCE, a dit qu’il était nécessaire de prendre acte du fait que «la BCE doit adopter une politique dans une union monétaire de 19 membres qui n’est pas la meilleure politique monétaire pour l’Allemagne». Wolfgang Schäuble a estimé que toutes les institutions, y compris la BCE, devaient faire l’objet d’un débat public.

La BCE devrait s'en tenir au statu quo monétaire lors de sa réunion de jeudi avant de lancer le CSPP et les TLTRO 2.

La traditionnelle enquête de Novethic a présenté cette année une ventilation qui met en avant les démarches les plus exigeantes.

Le PIB américain a progressé de 0,8% sur un an au premier trimestre 2016, mieux que le chiffre de 0,5% annoncé en première estimation.

Fin avril 2016, le portefeuille d’actions cotées de la zone euro de l’ERAFP dont les mandats arrivent à échéance avait une valeur d’environ 5 milliards d’euros. Afin de sélectionner les sociétés de gestion auxquelles seront attribués les nouveaux mandats, l’ERAFP lance un appel d’offres qui comprend cinq lots. Lot 1 : Mandat de gestion indicielle d’actions de moyennes et grandes capitalisations de la zone euro ISR décarbonée Lot 2 : Mandat de gestion fondamentale ISR non benchmarkée d’actions cotées de moyennes et grandes capitalisations de la zone euro Lot 3 : Mandat de gestion fondamentale ISR non benchmarkée d’actions cotées de moyennes et grandes capitalisations de la zone euro avec gestion du risque actions Lot 4 : Mandat de gestion fondamentale ISR non benchmarkée d’actions cotées de petites capitalisations Europe Lot 5 : Mandat de gestion fondamentale ISR non benchmarkée d’actions cotées de moyennes et grandes capitalisations Europe Date limite de remise des candidatures : le 1er juillet 2016 à 12h (heure de Paris). Les plis qui parviendraient à l’ERAFP après cette date ne seront pas examinés. Lire l’avis complet

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Amundi a annoncé la nomination de Silvia Bocchiotti au poste de directeur de l'Advisory Retail et responsable de la Sélection des Fonds Tiers.

« En mai, fais ce qu’il te plait... ». Si l’on peut attribuer aux dictons météorologiques une part de vérité acquise au fil des temps, il serait néanmoins plus exact, cette année, d’y ajouter une petite précision... « à condition d’y arriver... ». Il y a bien évidemment la pluie qui est venue jeter un froid si l’on peut dire, mais les grèves et autres conflits sociaux ont nettement contraint nos quotidiens et plombé l’ambiance. Mais soyons positifs et admettons que si l’on peut discuter des moyens employés, notre pays a sans doute amélioré de façon spectaculaire la qualité de son environnement compte tenu de la pénurie d’essence... Les écologistes ne seront pas les seuls à se frotter les mains. Dans la gestion d’actifs, le socialement responsable rassemble également. Sur ce sujet, la dernière étude réalisée par Towers Watson est formelle. Ce qui n’est pas encore le cas sur la performance de ce type d‘investissement. Reste que selon l’étude « l’ensemble du secteur de l’investissement doit néanmoins se hisser à la hauteur du défi car de plus en plus de clients l’exigent (...) et aussi parce qu’il leur parvient de plus en plus de signes d’une augmentation des risques ISR, qui doivent être mieux compris et mieux gérés». En Allemagne, en Suisse et en Autriche, le message semble être compris. D’après les statistiques annuelles communiquées par l’association professionnelle dédiée à l’investissement durable FNG (Forum Nachhaltige Geldanlagen), les investissements prenant en compte les critères environnementaux, sociaux et de gouvernance ont ainsi fait un bond de 65% en 2015 pour atteindre 326 milliards d’euros. Le scandale Volkswagen aura-t-il eu aussi un rôle dans cette évolution ? Difficile à dire. Quoi qu’il en soit, cette affaire de trucage en est encore à l’heure des comptes. Et cette semaine, c’est l’association allemande de défense des actionnaires DSW qui réclame l’ouverture d’une enquête indépendante relative aux émissions hors normes des moteurs du constructeur automobile. En France, dans un genre un peu différent, des groupes entendent montrer l’exemple. Axa compte ainsi soutenir les efforts des Etats pour réduire le nombre de fumeurs et a décidé de céder ses actifs dans le secteur du tabac. Dans l’affaire des « Panama Papers », le sujet est plutôt celui de la transparence. Et si l’on en croit l’organisation altermondialiste Attac, BNP Paribas a prévu de fermer ses filiales aux îles Caïmans. Enfin, sans transition selon la formule consacrée, on notera également cette semaine que l’assurance vie a collecté en net 2 milliards d’euros, d’après les derniers chiffres publiés par l’Association française de l’assurance (AFA). Le placement vedette des Français a ainsi capté 9,6 milliards d’euros depuis le début de l’année, qui pourront aider les assurés ou les bénéficiaires du contrat. Si le socialement responsable a occupé le devant de la scène une bonne part de la semaine, il lui a néanmoins fallu partager le haut de l’affiche avec les nouveaux acteurs présent dans le monde de la gestion d’actifs : les fintech. Ces dernières tissent leur toile en France à l’image de Yomoni qui a présenté une nouvelle offre au sein de son contrat d’assurance vie et un PEA. Yomoni fait part de nouvelles ambitions et table sur un objectif de 10.000 clients en 2018 et 1 milliard d’euros sous gestion en 2020. Pour financer ses projets, une nouvelle levée de fonds devrait intervenir dans les prochains mois. A ce propos, pendant ce temps, en Allemagne, ce sont les boucliers qu’on lève dans le monde feutré des gérants de fortune. Car les fintech font peur. Interrogés par la société de recherche financière Verdict Financial, les gestionnaires justifient leurs craintes en remarquant que l’Allemagne est le pays où les particuliers fortunés montrent le plus fort intérêt pour l’investissement automatisé. Amundi n’a pas ce genre de préoccupations en tête. Le Français creuse son sillon de géant de l’asset management et a annoncé l’acquisition d’une participation de 87,5% dans KBI, une société de gestion d’actifs spécialisée dans la gestion actions et filiale de BHF Kleinwort Benson Group, acquis récemment par... le groupe Oddo. Enfin, pour finir cette revue hebdomadaire, retenons, au palmarès de la collecte de fonds, la performance du marché français au mois d’avril dont les chiffres issus de Thomson Reuters Lipper n’ont été connus que ces derniers jours. La France figure en tête des pays européens avec des entrées nettes de 11,7 milliards d’euros, loin devant le Luxembourg qui n’a attiré que 5,9 milliards d’euros, et le Danemark (2,6 milliards d’euros). Mais il ne faut pas se leurrer. Le cocorico ne portera pas loin. Comme la dernière étude de BlackRock le confirme, les investisseurs français ne font pas preuve d’une grande appétence pour le risque et les principales souscriptions se sont portés vers... les fonds monétaires. Pour le coup, le dicton était fait pour eux. Ils ne se sont pas découverts d’un fil...

Une étude de l'assureur-crédit Euler Hermes estime que la France pourrait perdre jusqu'à 2,4 milliards d'euros en débouchés d'exportations si la Grande-Bretagne quittait l'Union Européenne.