Le gestionnaire d’actifs américain J.P. Morgan Asset Management a lancé, ce 31 juillet, le fonds JPMorgan Funds – Global Corporate Bond Duration –Hedged, a appris Citywire Selector. Ce nouveau véhicule est géré par une équipe composée de Lisa Coleman, Jeremy Klein, Andreas Michalitsianos, Usman Naeem et Lorenzo Napolitano. Le fonds investit principalement des obligations d’entreprises internationales notées « investment grade » tout en couvrant le risque de taux d’intérêt. Le fonds est actuellement enregistré en Belgique, en Finlande, en Italie, au Luxembourg, en Espagne, en Suisse et au Royaume-Uni.

Le gestionnaire d’actifs australien Antipodes Partners a dévoilé une version Ucits de sa stratégie actions monde Long/Short, baptisée Antipodes Global Funds, suite à une forte demande des investisseurs européens et asiatiques, rapporte Investment Europe. La version Ucits de ce fonds a été lancée avec un encours de 105 millions d’euros et constitue le premier compartiment d’une Sicav irlandaise distribuée par la plateforme australienne Pinacle Investment Management. La stratégie originelle a été lancée le 1er juillet 2015. Entre son lancement et fin juin 2017, le fonds a enregistré un rendement de 28,9% pour sa part en dollars, contre une performance de 14,4% pour le MSCI AC World Net Index. La boutique australienne a par ailleurs ouvert un bureau de recherche à Londres dirigé par le gérant-analyste Chris Connolly, précise Investment Europe, et doit renforcer ses équipes à court terme.

Comme en juin, le mois de juillet a été assez contrasté au niveau des performances des gérants participant aux mandats amLeague. Seul le mandat Euro Equities semble relativement homogène. Sur ce mandat, auquel 16 gérants participent, tous sont dans le vert à l’exception de deux sociétés de gestion: Finaltis et Swiss Life AM qui concèdent des retraits limités de respectivement -0,04% et -0,45%. La performance moyenne des gérants est légèrement supérieure à celle de l’indice de référence EuroStoxx NR à +0,66% contre +0,43% pour l’indice. Les trois premiers pour le mois sont Seven European Equity Fund avec une progression de 2,37%, Invesco AM avec une hausse de 1,48% et Degroof Petercam avec une performance de 1,30%.Le mandat européen, qui intègre des valeurs hors de la zone euro, est beaucoup plus partagé. Ainsi, sur 18 fonds participants, 8 sont dans le rouge. Le plus fort recul revient à Ossiam Europe Minimum Variance (-1,13%) suivi de Candriam Innovation (-0,93%) et Schroders (-0,69%). La performance moyenne des gérants est toutefois meilleure que celle de l’indice avec une hausse moyenne de 0,06% contre un indice Stoxx 600 NR en recul de 0,35%. En tête de liste, les vainqueurs sont très différents de ceux sur le mandat Euro puisqu’il s’agit d’Alpha Europe (+1,17%), AB (+0,62%) et Prevaal Actions Europe (+0,59%).Le mandat Global Equities a lui décimé les rangs. Sur 12 gérants, 10 ont affiché un rendement négatif pour le mois de juillet. Les deux à s’en être bien sortis sont Ecofi Investissements (+1,56%) et Sanso IS (+0,85%), la nouvelle société issue de la fusion entre Amaïka AM, Cedrus AM et 360Hixance AM.On notera enfin que sur le mandat Low Carbon qui rassemble le plus de participants avec 21 fonds (on retrouve parfois deux fois la même société de gestion avec des fonds à stratégies différentes), 16 d’entre eux sont dans le rouge. L’indice de référence, le MSCI World, affiche lui-même une baisse de -0,95% pour le mois de juillet. La performance moyenne des gérants est toutefois légèrement au-dessus avec un recul limité à -0,53%. Les gérants à avoir sousperformé l’indice sont toutefois plus nombreux que ceux qui sont parvenus à le surperformer. En tête des hausses, s’affichent Pioneer Low Carbon Equity avec une hausse de 1,20%, J. Safra Sarasin Sustainable Low Carbon (+1,03%) et Ecofi Global Low Carbon (+0,77%).

Le fonds UniImmo : Wohnen ZBI, lancé conjointement par Union Investment et ZBI, a levé environ 620 millions d’euros lors de sa première phase de souscription, a annoncé la société de gestion allemande. Ce nouveau véhicule est entièrement dédié à l’immobilier résidentiel. Une part importante du capital a été investie à la date du lancement, précise Union Investment dans un communiqué. Plus de 50% du portefeuille initial garanti par ZBI, d’une valeur totale de 460 millions d’euros, ont déjà été transférés dans le fonds. « Le transfert des compartiments restants est prévu pour août et septembre », indique le gestionnaire d’actifs.De même, un portefeuille comprenant 260 biens immobiliers et environ 2.500 unités résidentielles d’une valeur totale de 132 millions d’euros a été transféré au fonds. Ces actifs sont principalement situés à Düsseldorf et Gelsenkirchen. « Pour diversifier davantage les risques, des propriétés résidentielles situées dans d’autres régions, comme la Saxe, font également partie de la transaction », indique Union Investment. En outre, 70% d’un portefeuille supplémentaire, d’une valeur d’environ 113 millions d’euros, a également été transféré au fonds UniImmo : Wohnen ZBI. Ce portefeuille, situé principalement en Rhénanie du Nord-Westphalie, comprend 150 propriétés regroupant 2.500 unités résidentielles et commerciales.

Credit Suisse Asset Management (Credit Suisse AM) envisagerait de se délester d’ici à la fin de l’année de l’équipe en charge de son hedge fund quantitatif, rapporte Finews qui reprend une information de HFMWeek. En octobre 2016, le groupe suisse avait lancé Qube, un hedge fund quantitatif et systématique piloté par Pierre-Yves Morlat et basé à Londres. Depuis son lancement, ce véhicule a attiré 1 milliard de dollars d’actifs. Ce fonds pourrait désormais prendre son indépendance et être repris par son équipe dans le cadre d’un « management buy-out ». L’objectif serait de créer une entité séparée, baptisée Quantitative and Systematic Asset Management (QSAM), selon une source citée par HFMWeek. L’équipe de QSAM, qui compte près de 100 personnes, serait répartie entre Paris, Hong Kong et Mumbai. Contacté par Finews, Credit Suisse n’a pas souhaité faire de commentaires.

Les cours du pétrole ont terminé en hausse une séance heurtée hier sur le Nymex, la forte hausse de la demande d’essence, à un niveau record, ayant compensé une baisse moitié moindre que prévu des stocks de brut la semaine dernière. Les cours pétroliers ont été sous pression ces derniers jours sur la foi d’informations voulant que les grands pays producteurs augmentent leur production. Le contrat de septembre du brut léger américain (West Texas Intermediate, WTI) a gagné 43 cents, soit 0,87%, à 49,59 dollars le baril. Le contrat d’octobre du Brent de Mer du Nord a pris 58 cents (1,12%) à 52,36 dollars le baril.

Le gestionnaire de hedge funds Och-Ziff Capital Management a subi une décollecte de 2,9 milliards de dollars au cours des quatre derniers mois. Les encours totaux représentaient 32 milliards de dollars au 1er août, contre 33,2 milliards au 30 juin dernier et 42 milliards au 30 juin 2016. Mais son fondateur Daniel Och s’est dit convaincu qu'à terme les flux seraient dictés par les performances de ses fonds. Allusion à la hausse de 8,8% de son fonds amiral OZ Master Fund depuis le début de l’année.

Le porte-parole du gouvernement Christophe Castaner a confirmé hier l’annulation de 300 millions d’euros de crédits de l'État aux collectivités territoriales pour 2017, une décision vécue comme une «trahison» et une «déception» par les petites villes de France. Selon Libération qui a révélé l’information, un décret a été signé le 20 juillet, trois jours après la conférence des territoires qui s’est tenue au Sénat. «Il s’agit de mesures d’annulation de crédits sur des opérations non réalisées, il ne s’agit pas de baisses des dotations disponibles pour accompagner les collectivités locales», s’est défendu Christophe Castaner.

Le Parlement français a adopté définitivement mercredi le texte mis au point lundi par une commission mixte Assemblée-Sénat, qui habilite le gouvernement à modifier par ordonnances le Code du travail, la grande réforme promise par Emmanuel Macron. Après l’Assemblée mardi, le Sénat a entériné à son tour ce texte hier. Au Sénat, le groupe du Front de gauche et celui du PS ont voté contre; le texte a été adopté par 229 voix contre 109. Mais les députés La France Insoumise (17 députés) et communistes (16 députés) souhaitent déposer un recours devant le Conseil constitutionnel: des négociations ont été ouvertes avec le groupe Nouvelle Gauche (31 élus) pour atteindre le seuil des 60 élus. Les ordonnances devraient être adoptées le 20 septembre en conseil des ministres.

Les responsables de la réglementation bancaire internationale vont reporter de quelques semaines leur prochaine réunion, a appris Reuters de source proche des discussions, pour tenter de s’entendre sur les nouvelles normes, appelées parfois «Bâle 4» et qui doivent compléter celle de Bâle 3. Ils peines à surmonter les critiques des banques européennes sur la fixation d’un plancher de fonds propres. La prochaine réunion du Comité de Bâle était prévue mi-septembre, mais elle devrait maintenant avoir lieu au début octobre. Les régulateurs américains sont favorables à un niveau minimum de fonds propres requis à 75% de l’exigence standard, quand les Européens plaident pour 70% en mettant en avant la qualité de leurs modèles internes.

Generali Investments, principale société de gestion d’actifs du groupe Generali, vient d'annoncer la nomination de Vincent Chaigneau au poste de directeur de la recherche à compter du 11 août. Basé à Paris et rattaché au directeur général Santo Borsellino, il sera à la tête d’une division composée actuellement de 25 économistes et analystes actions et crédit dans les bureaux de Paris, Cologne et Trieste.

Sanso IS, issu de la fusion entre Cedrus AM, Amaïka AM, et 360Hixance AM le mois dernier, va vendre ses stratégies à l'étranger, à commencer par la Suisse, rapporte Investment Europe.

Sérieux coup de froid pour le pôle de gestion d'actifs d'Axa. A l'issue du premier semestre 2017, sa collecte nette ressort en effet à 300 millions d'euros seulement, après 3 milliards de flux nets au premier trimestre.

A l'issue du deuxième trimestre 2017, les actifs sous gestion de Lyxor ressortent à 107,6 milliards d'euros, contre 107 milliards d'euros à fin mars 2017 et 106 milliards d'euros à fin décembre 2016. Par rapport à fin juin 2016, les encours enregistrent une progression de 6,6%, a indiqué le groupe Société Générale à l'occasion de la publication de ses résultats.

Au cours du deuxième trimestre 2017, Natixis Global Asset Management a réalisé une collecte nette de 9 milliards d'euros, portant à 14 milliards d'euros les souscriptions nettes enregistrées au premier semestre 2017, a annoncé Natixis à l'occasion de la publication de ses résultats.

Quels sont les frais réellement facturés par les conseillers financier aujourd'hui ? Tentative de réponse avec une étude américaine qui a comparé les différents frais de conseils de cette industrie, montrant notamment un alignement des frais actuels avec ceux des robo-advisors, suggérant donc une quasi impossibilité de voire les frais se réduire considérablement à l'avenir...

Spanish mutual funds posted net inflows of EUR1.014bn in July, according to provisional statistics from Inverco, the Spanish professional asset management association. Since the beginning of 2017, net subscriptions total EUR13.349bn. Due to these capital inflows, assets under management in the sector total EUR253.14bn as of the end of July 2017, up 0.7% compared with the end of June 2017, and up 7.5% compared with the end of 2016. In the first seven months of the year, assets have increased by EUR17.7bn.

At a publication of its results for the half, the La Poste group did not linger long over the situation at its asset management affiliate. It was learned only that net banking proceeds or the unit are down 11.7% compared with first half 2016. However, these results would be 5.8% higher if the impact of the exit of Ciloger, following its merger with AEW Europe, were excluded from the scope of the consolidation. The public body states that assets under management in the unit total over EUR191bn as of the end of June. They also have a new mandate for EUR23bn, awarded by CNP Assurances and La Banque Postale Asset Management in July 2017.

Financière Galilée is adding to its range of funds with the launch of a global flexible fund of funds. The fund, entitled Galilée Fund Picking Strategy, is managed by Roni Michaly, also designer of the selection model and CEO of Financière Galilée. The mutual fund was launched on 10 July 2017. A statement says that the Galilée Fund Picking Strategy fund may invest in funds of all geographical regions, all cap sizes and all sectors, following the proprietary 6-step selection process of Financière Galilée. The management objective is to outperform the benchmark indicator (35% MSCI World + 35% Bloomberg Barclays Global Aggregate TR + 30% EONIA Capitalised). “This is a 100% flexible fund of funds, whose allocation strategy seeks optimal diversification of asset management firms, managers, regions and themes,” Michaly explains. The fund is a flexible vehicle, appropriate for all types of investors with a balanced risk profile (DICI risk 4/7) who seek long-term capital growth. The structure of the fund will accept 10 to 15 funds. Financière Galilée, founded in 2000 and based in Strasbourg, is active mainly in selection of funds for multi-management portfolios.

Norges Bank Real Estate Management has signed an agreement to acquire 100% of an office property located at 6-8 boulevard de Haussmann, in the centre of Paris, for EUR462.2m. The acquisition, which will be made without debt, will be from Tamweelview European Holdings SA and Tamweelview Listed Securities Holdings, affiliates of the sovereign fund Abu Dhabi Investment Authority. The agreement was signed on 28 July 2017 and is expected to be completed before the end of 2017. The property has 24,500 square metres of office space.

UBS Asset Management has recruited Bob Worthington as head of investment solutions for Asia-Pacific, Asian Investor has learnt. Worthington officially began in his new role on 19 July. Worthington joins from J.P.Morgan Asset Management, where he had been lead client portfolio manager for Asia-Pacific, on the team responsible for multi-asset class solutions.

The Italian asset management firm Azimut Holding on 1 August announced that it is signing an agreement with the chambers of commerce of Milan, Bergamo, Brescia and Como to acquire the 45% of capital it did not yet hold in Futurimpresa SGR, an investment company specialised in alternative assets. At the conclusion of the transaction, for a sale price of about EUR2m, the asset management firm will control 100% of Futurimpresa. Azimut had acquired a 55% stake on 29 January 2015. The operation will allow Azimut to scale up its Libera Impresa platform, dedicated to private equity and non-public investments.

The Italian asset management firm Anima may this week make a bid to acquire Aletti Gestielle, the asset management firm of the banking unit created from the merger of BPM and Banco Popolare, Il Sole 24 Ore reports. The Anima bid is expected by Friday, when the board of directors of the BPM Banco Popolare group will be held to examine and approve results for the half. The bid from Anima may total between EUR700m and EUR750m.

La Française Real Estate Managers (REM) has announced the acquisition of a new office property in Levallois-Perret (near Paris) from Standard Life Investments. The property, entitled “HUB,” and completed in May 2017 by BDP Marignan, is located at 4 Place du 8 mai 1945, facing the Clichy-Levallois railway station. The sale price has not been disclosed. The property is acquired on behalf of the SCPI Epargne Foncière, LF Europimmo, Multimmobilier 2, Sélectinvest 1, La Française Pierre, Eurofoncière 2 and Pierre Privilège. The property, which has BREEAM Very Good and HQE Excellent labels, has a total floor area of nearly 15,000 m² on eight floors of offices and one level dedicated to services on the ground floor.

The Swiss private bank Julius Baer has added to its team in Hong Kong, with the recruitment of Nelson Ip, the website Finews.com reports, citing a spokesperson for the group. Ip joins from UBS, where he had most recently served as director of services and investment products. Ip had for nine years worked at UBS in Hong Kong, covering ultra-high net worth clients. Before that, he served as vice president in charge of investment products and solutions at Bank Sarasin.

The Swiss asset management firm GAM on 31 July announced that it is recruiting Perhad Merwanji as portfolio director for its activity dedicated to private clients and charities. Merwanji will be based in London, and will report to Kier Boley and Andrew Jenkins, co-head of the managed portfolio solutions team. In this role, Merwanji will be responsible for managing and developing assets for high net worth individuals, family offices, and charities via custom management services. Merwanji joins from UBS Wealth Management, where he had served as head of portfolio advisory and capital markets for 11 years. Before that, he was senior fund manager at Royal London Asset Management, responsible for US equity funds. Over his career, he has also worked at Schroders Investment Management and Royal & Sun Alliance Investment Management.

It has been a strong start to the year for Man Group. In first half 2017, the British alternative asset management firm, a specialist in hedge funds, saw a 19% increase in its assets under management to USD95.9bn as of the end of June 2017, compared with USD80.9bn as of the end of 2016, it was announced at a presentation of results. This strong increase is due to net inflows of USD8.2bn in the first months of 2017, compared with only USD1bn in the first half of 2016. In the past half, alternative strategies attracted USD3.7bn in incoming net inflows, while long-only funds attracted USD4.5bn in net subscriptions. Meanwhile, Man Group has profited from the acquisition of the real estate asset management firm Aalto, which brought in USD1.8bn in additional assets. The asset management firm was able to count on a positive market effect of USD3.9bn and a positive currency effect of USD1.9bn. Not all is set in stone, however. The group has seen some erosion of its profit margins. “Our margins were compressed in first half due to several important low-margins being awarded, which explains that our management commissions have increased at a modest rate,” Luke Ellis, CEO of Man Group, admits. Net earnings totalled USD461m as of the end of June 2017, compared with USD421m as of the end of June 2016, an increase of 9.5% year over year. This increase was driven largely by performance commissions, which brought in USD83m in revenues as of the end of June 2017, compared with USD40m as of the end of June 2016. However, earnings from management commissions totalled USD378m as of 30 June 2017, down 7.9% year on year. “First half was unusual both in terms of net inflows of capital and in compression of margins,” Ellis says. “We are expecting these two elements to be moderated in second half, particularly in light of the irregular character of institutional flows.” At the conclusion of first half 2017, pre-tax adjusted profits totalled USD145m, up 48% year on year. Pre-tax profits totalled GBP76m as of the end of June 2017, up 38% year on year.

Vanguard announced the addition of TimesSquare Capital Management, LLC, to the advisory team of Vanguard International Explorer Fund. The firm will join Schroder Investment Management North America Inc. and Wellington Management Company LLP, in overseeing the USD3.4 billion small- and mid-cap international equity fund. “Vanguard continuously scours the globe for world-class investment talent, forging relationships with firms that bring particular expertise and experience to specific mandates,” said Vanguard CEO Bill McNabb. “Our long-term approach and in-depth engagement with firms ensures strong and stable advisory teams that offer differentiated, but complementary investment approaches to the benefit of our clients. We welcome TimesSquare as a valuable addition to our talented roster of investment management partners.” TimesSquare Capital, headquartered in New York City, was founded in 2000 and specializes in small- and mid-cap growth equity. The firm manages approximately USD17.2 billion in assets across both domestic and international equity mandates. Magnus Larsson, Senior Vice President, will serve as portfolio manager of the TimesSquare sleeve of the International Explorer Fund. With more than 22 years of investment experience, Mr. Larsson leads the firm’s international small-cap team, comprised of four additional investment analysts and two traders. The team’s fundamental equity growth research process emphasizes the assessment of management quality, an in-depth understanding of superior business models, and valuation discrepancies. This approach enables the team to build a diversified portfolio of stocks that aims to generate superior risk-adjusted returns. The International Explorer Fund seeks to provide long-term capital appreciation, investing in smaller companies that are expected to grow at a faster rate than the overall market, primarily in the developed European and Pacific markets. The investment objective and principal investment strategies of the fund will remain the same, and the expense ratio of 0.41% is not expected to change. Following the transition, TimesSquare Capital will initially manage a modest portion of the fund (less than 5%), with its allocation expected to grow over time. Schroders, which has managed the fund since its inception in 1996, will oversee approximately 66% of the fund. Wellington, which was added as an advisor in 2010, will manage approximately 29% of the fund with the remainder in equitized cash investments.

A l’issue du deuxième trimestre 2017, les actifs sous gestion de Lyxor ressortent à 107,6 milliards d’euros, contre 107 milliards d’euros à fin mars 2017 et 106 milliards d’euros à fin décembre 2016. Par rapport à fin juin 2016, les encours enregistrent une progression de 6,6%, a indiqué le groupe Société Générale à l’occasion de la publication de ses résultats. Cette croissance des encours a été « soutenue par une collecte nette positive », indique le groupe bancaire. De fait, la collecte nette de Lyxor s’inscrit à 8,9 milliards d’euros au cours du premier semestre 2017. Mais le communiqué ne spécifie pas les effets de change ou de performance spécifiques à Lyxor qui pourraient être à l’origine de la croissance moins proportionnelle des encours par rapport à celle de la collecte sur le semestre. Au deuxième trimestre 2017, le produit net bancaire de Lyxor s’élève à 49 millions d’euros, en hausse de 14% par rapport au deuxième trimestre 2016. Pour leur part, les actifs sous gestion de la banque privée atteignent 118,7 milliards d’euros à fin juin 2017, contre 116 milliards à fin 2016 et 117 milliards à fin juin 2016, soit une très légère hausse de 1,6% sur un an. La collecte s’est élevée à 1,6 milliard d’euros au cours du premier semestre 2017.Le produit net bancaire s’inscrit en hausse de 4,9% par rapport au deuxième trimestre 2016 à 214 millions d’euros. Au 30 juin 2017, l’ensemble du pôle « Gestion d’Actifs et Banque Privée » affiche 226 milliards d’euros d’actifs sous gestion contre 213 milliards d’euros à fin décembre 2016. Le produit net bancaire de cette ligne-métier s’établit à 268 millions d’euros au deuxième trimestre 2017, en hausse de 5,5% par rapport au deuxième trimestre 2016.

Au cours du deuxième trimestre 2017, Natixis Global Asset Management a réalisé une collecte nette de 9 milliards d’euros, portant à 14 milliards d’euros les souscriptions nettes enregistrées au premier semestre 2017, a annoncé Natixis à l’occasion de la publication de ses résultats. La société de gestion a notamment attiré 8 milliards de flux nets entrants sur des produits long terme au cours du trimestre écoulé. Sur l’ensemble du premier semestre, la collecte nette sur les produits long terme totalise 13 milliards d’euros. « En Europe, la collecte reste portée par le dynamisme des stratégies alternatives développées par DNCA, H2O et Mirova, souligne Natixis dans un communiqué. Aux États-Unis, sur le premier semestre 2017, Loomis Sayles tire bénéfice de ses efforts de diversification sur les produits taux et actions et enregistre une collecte nette de 5,2 milliards de dollars. Harris Associates, sur la même période, collecte 4,1 milliards de dollars grâce notamment à son fonds Oakmark International. »Au 30 juin 2017, les actifs sous gestion s’élèvent à 834 milliards d’euros contre 837 milliards d’euros à fin mars 2017. Outre l’effet collecte nette, Natixis GAM a pu compter sur un effet marché positif de 13 milliards d’euros. En revanche, le gestionnaire d’actifs a été pénalisé par un effet de change négatif à hauteur de 26 milliards d’euros.Au cours du deuxième trimestre, le pôle de gestion d’actifs de Natixis a réalisé un produit net bancaire de 696 millions d’euros, en progression de 12% par rapport au deuxième trimestre 2016. « Le produit net bancaire intègre une croissance de 16% des revenus des sociétés de gestion en Europe et de 3% pour les sociétés de gestion aux Etats-Unis », note Natixis. Le résultat brut d’exploitation ressort à 212 millions d’euros, en croissance de 27% sur un an. Enfin, le bénéfice avant impôt s’élève à 211 millions d’euros, également en progression de 27%.Sur l’ensemble du premier semestre, son produit net bancaire s’établit à 1,36 milliard d’euros, en hausse de 9% (ou 7% à taux de change constant) par rapport au premier semestre 2016. Le résultat brut d’exploitation, pour sa part, s’inscrit à 398 millions d’euros, en progression de 17% (15% à change constant) en l’espace d’un an. Enfin, le bénéfice avant impôt atteint 397 millions d’euros au premier semestre 2017, en hausse de 11% (9% à change constant) par rapport au premier semestre 2016.L’ensemble du pôle « Epargne » – qui regroupe la gestion d’actifs, la banque privée et l’assurance – a généré un produit net bancaire de 920 millions d’euros au deuxième trimestre 2017, en croissance de 11% sur un an. Le résultat brut d’exploitation s’inscrit à 301 millions d’euros, en hausse de 19% sur un an. Enfin, le résultat avant impôt s’élève à 303 millions d’euros au deuxième trimestre 2017, en progression de 20% par rapport au deuxième trimestre 2016.Sur le premier semestre 2017, le produit net bancaire du pôle « Epargne » s’élève à 1,81 milliard d’euros, en progression de 9% (ou 8% à change constant) par rapport au premier semestre 2016. Le résultat brut d’exploitation augmente de 16% (14% à change constant) sur un an pour atteindre 566 millions d’euros. Enfin, le résultat avant impôt s’établit à 582 millions d’euros à fin juin 2017, en croissance de 14% (13% à change constant) par rapport à fin juin 2016.