Swiss Life Asset Managers a réalisé environ 3,9 milliards d’euros de transactions immobilières à l'échelle européenne en 2017. Les activités sur les marchés clés, la Suisse, l’Allemagne, la France et la Grande-Bretagne, ont permis de faire l’acquisition de biens résidentiels et tertiaires pour environ 2,9 milliards d’euros en 2017. Parallèlement, les ventes de biens résidentiels et tertiaires s'élèvent pour la même période à près d’un milliard d’euros. A la fin de l’année 2017, Swiss Life Asset Managers gérait au total 69,2 milliards d’euros de biens immobiliers en Europe. Avec près de 2,9 milliards d’euros, les secteurs du commerce et du logement constituent la plus grande part des acquisitions. Alors que plus de 1,2 milliard d’euros ont été investis dans des biens immobiliers dédiés au commerce, un peu moins d'1 milliard d’euros ont servi à l’acquisition de biens résidentiels. L’année dernière, Swiss Life Asset Managers a lancé huit nouveaux fonds, dont un fonds immobilier paneuropéen axé sur les commerces et exclusivement réservé aux investisseurs institutionnels en France ainsi que le premier fonds immobilier SCPI destiné lui aussi uniquement aux investisseurs français.

Plus de 40 % des directeurs généraux du secteur de la gestion d’actifs prévoient de réaliser des opérations de fusion et acquisitions en 2018, montre une nouvelle étude de PwC intitulée « Optimistic CEOs, buoyant growth, disruption ahead ». Dans le même temps, 48 % ont l’intention de se développer soit par le biais d’alliances stratégiques ou de joint ventures. Les CEO citent différentes motivations pour expliquer leur désir de fusions et acquisitions : les économies d’échelle et les synergies, la pénétration de nouveaux marchés et le besoin de proposer une gamme plus diverse de produits. La croissance organique est aussi au menu de cette année : près de 80 % des dirigeants la prévoient, contre 76 % en 2017. Pour ce faire, ils se préparent à recruter, 57 % d’entre eux prévoyant d’augmenter leurs effectifs. Toutefois, plus d’un tiers (39 %) ont l’intention de réduire les coûts. Que ce soit par le biais de fusions-acquisitions, de joint ventures ou autres, les CEO restent désireux d’accéder à des marchés étrangers. A cet égard, les Etats-Unis constituent le marché le plus important pour 48 % des dirigeants sondés. Mais 40 % regardent aussi la Chine. L’étude montre plus généralement que les dirigeants du secteur de la gestion d’actifs restent très confiants concernant les perspectives de croissance de leurs entreprises en 2018, bien qu’ils soient conscients que « les forces de la réglementation, des technologies et du changement de comportement des consommateurs inaugurent une période de bouleversements », selon PwC.Ainsi, 87 % des CEO sont confiants concernant la croissance de leurs revenus en 2018, soit un peu moins que les 92 % de 2017. Et leurs principales inquiétudes sont l’excès de réglementation, les incertitudes géopolitiques et les réformes fiscales. Enfin, PwC estime que d’ici à 2025, les encours mondiaux auront doublé, de 84.900 milliards de dollars en 2016 à 145.400 milliards.

Le gestionnaire d’actifs néerlandais Robeco vient de liquider, en date du 7 mars, le fonds Robeco BP European Premium, compartiment de la sicav Robeco Capital Growth Funds, a appris InvestmentEurope. Lancé en décembre 2015, le fonds était géré par Joshua Jones et Christopher Hart et investissait dans les petites, moyennes et grandes valeurs « value » en Europe. Fin décembre 2017, les actifs sous gestion s’élevaient à seulement 4,6 millions d’euros.

J.P. Morgan Asset Management (J.P. Morgan AM) a annoncé, hier, la nomination de Claude Kurzo en qualité de « country head » pour la Suisse. Il succède ainsi à Patrick Beuret, qui a décidé de quitter la société. Basé à Zurich, Claude Kurzo sera rattaché à Massimo Greco, Head of EMEA Funds chez J.P. Morgan AM. Dans le cadre de ses nouvelles fonctions, il sera chargé de développer l’activité de gestion de fonds et de renforcer les relations avec les clients. Il sera également chargé d’évaluer les opportunités de développement pour l’activité de gestion de fonds de J.P. Morgan AM au Moyen-Orient et en Afrique.Claude Kurzo est présent chez J.P. Morgan depuis 2012. Il travaillait précédemment à New York en tant que responsable mondial du pôle « Strategy & Business Transformation ». Il était également membre du « Global Asset Management Operating Committee » de J.P. Morgan Asset Management.

Allianz Capital Partners, la filiale de capital-investissement de l’assureur allemand Allianz, envisage d’ouvrir un bureau à Shanghai le mois prochain afin alors que l’appétit des investisseurs asiatiques pour cette classe d’actifs augmente significativement, rapporte Financial News qui reprend une information de sa filiale Private Equity News. « Notre portefeuille en Asie, en particulier le portefeuille chinois, a beaucoup progressé et nous voulions être plus proches des flux », a expliqué Michael Lindauer, co-responsable mondial du private equity chez Allianz Capial Partners.

Lombard Odier a recruté Barthélémy Debray, l’ancien responsable des petites valeurs de Cogefi, en tant que gérant de portefeuilles actions monde, rapporte Citywire. Il sera gérant actions monde et gérera une partie des fonds multi-classes d’actifs de la société. Ce recrutement fait suite au départ de Maurice Gravier, qui a rejoint le Moyen-Orient en avril 2017.

Prudential plc announces its intention to demerge its UK & Europe business (‘M&G Prudential’) from Prudential plc, resulting in two separately-listed companies with different investment characteristics and opportunities. On completion of the demerger, shareholders will hold interests in both Prudential plc and M&G Prudential.As a standalone entity, M&G Prudential will be led by its current Chief Executive John Foley and will continue its transformation into a more capital-efficient and customer-focused business, targeting growing demand for comprehensive financial solutions. M&G Prudential remains on track to deliver its previously announced cost savings target.In line with this strategy to transition towards a more capital efficient, de-risked business model, M&G Prudential also announces the sale of £12.0 billion of its shareholder annuity portfolio to Rothesay Life. Under the terms of the agreement, M&G Prudential has reinsured £12.0 billion1 of liabilities to Rothesay Life, which is expected to be followed by a Part VII transfer of the portfolio by the end of 2019. The capital benefit of this transaction will be retained within the Group to support the demerger process.Prudential plc will combine the growth potential of its Asia, US and Africa businesses and will be led by its current Group Chief Executive Mike Wells. The Asia pan-regional life and asset management business is well-positioned to meet the savings and protection needs of a growing and increasingly wealthy population, through top three positions in nine out of twelve life markets, and through Eastspring’s established presence in ten Asian countries. Jackson is one of the largest providers of retirement solutions in the US, delivering income security to increasing numbers of baby boomer retirees. In Africa, Prudential has established operations in five countries since 2014, with a substantial opportunity to serve the rapidly expanding customer demand for long term financial solutions. These businesses represent a leading international insurance and asset management group focused on the markets that offer the most attractive growth opportunities globally. They will be better able to develop their existing market leadership positions, with the strategic benefits of collective scale, shared capabilities and complementary products and customers.Prudential plc’s dividend policy will remain unchanged through the separation period. Following the demerger, Prudential plc will remain headquartered in the UK and retain its premium listing on the London Stock Exchange, its primary listing in Hong Kong, and other listings in Singapore and New York. M&G Prudential will be headquartered in the UK and hold a premium listing on the London Stock Exchange.In preparation for the UK demerger process, and to align the ownership of the Group’s businesses with their operating structures, Prudential plc intends to transfer the legal ownership of its Hong Kong insurance subsidiaries from The Prudential Assurance Company Limited (M&G Prudential’s UK regulated insurance entity) to Prudential Corporation Asia Limited, which is expected to complete by the end of 2019.The Group will look to realise efficiencies to benefit the two businesses post demerger. In addition, prior to the demerger, the Group’s debt capital position will be re-balanced across Prudential plc and M&G Prudential. This may include the redemption or debt liability management of issued debt, and new debt issuance.Discussions have already commenced with regulators to ensure the Group will remain subject to effective on-going supervision in line with international standards set by the International Association of Insurance Supervisors (IAIS). Discussions have also commenced with our other key stakeholders, including rating agencies. The demerger is subject to shareholder and regulatory approval.The timing of the demerger will be subject to a number of factors, including the completion of the UK annuity sale, prevailing market conditions, the transfer of the Hong Kong business and seeking to minimise costs associated with the demerger. An update on the demerger, related steps and timing will be provided in due course.

The Tikehau Capital group on 14 March announced that it is participating in the initial public offering for DWS, the asset management unit of Deutsche Bank, with about EUR250m, within a share price range of EUR30 to EUR36 per share, announced on 11 March 2018. “Tikehau has entered discussions with DWS concerning areas of potential cooperation, including distribution of alternative asset management products,” the French asset management firm adds. “We have identified major areas of mutual and complementary cooperation, and we are eager to work together to implement our respective growth strategies,” Antoine Flamarion, co-founder of Tikehau Capital, says in a statement.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 115%; } More than 40% of chief executive officers in the asset management sector are planning mergers and acquisitions (M&A) in 2018, a new study from PwC entitled “Optimistic CEOs, buoyant growth, disruption ahead” reports. At the same time, 48% intend to expand capabilities through either strategic alliances or joint ventures. CEOs report varying motivations for M&A, including economies of scale and synergies, entering new markets and the need to offer a more diverse range of products. Organic growth can also be expected this year: nearly 80% of directors are planning for this, compared to 76% in 2017. To prepare for this, they’re planning to hire, with 57% intending to increase their headcount. Yet more than a third (39%) also intend to cut costs. Whether through M&A, joint ventures or straightforward expansion, CEOs remain eager to access markets outside their home base. As North America remains the world’s wealthiest region, it’s no surprise that 48% of CEOs regard the US as the most important market outside their own. But almost as many, 40%, are looking to China. Asset and Wealth Management (AWM) CEOs remain very confident about their companies’ growth prospects in 2018, but they are also aware that forces of regulation, technology and changing consumer behaviour are ushering in a period of disruption. 87% of AWM CEOs are confident about revenue growth in 2018 – slightly lower than in 2017 when 92% were this optimistic. PwC estimates that by 2025, global assets will have doubled, from USD84.9trn as of 2016 to USD145.4trn.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 115%; } Groupama Asset Management is launching G Fund Euro High Yield Bonds, a sub-fund of the G Fund SICAV, which has an active and unconstrained management approach. G Fund Euro High Yield Bonds is invested largely in high yield quality corporate bonds, and denominated in euros. “This fund was designed to offer stable returns under constantly changing market conditions, via a flexible management process and high estimated diversification,” a statement explains. The team responsible for the portfolio deploys active management based on an unconstrained bond-picking approach. Although the bond investment universe includes all types of subordinate bonds, the weighting of financial sector bonds may represent 0% to 25% of the exposure of the portfolio, compared with 0% to 20% for investment grade BBB rated and unrated bonds. To meet the defined objectives, the management team will use various drivers of performance, with a bottom-up investment philosophy focused on selecting issuers who are reducing debt or in a recovery phase, with good one-yer visibility, a portage strategy and a tactical strategy. Additionally, derivative overlay strategy is used to hedge positions, while active management of the beta in the portfolio is also used. The fund is managed by the high yield management team at Groupama AM, composed of Nicolas Gouju, manager-analyst, and Gabrielle Capron, dedicated analyst, who report to Stéphan Mazel, head of credit management. “Other unconstrained solutions are being designed and are expected to be added to our range soon. The attraction of this type of approach for investors is far from over, as witnessed by the positive net inflows our range continued to have in 2017, bringing assets to significant levels,” says Thierry Goudin, director of development.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 115%; } Thomas Vlieghe, formerly senior portfolio manager in the asset allocation department at Mandarine Gestion, has joined IM Global Partner as head of risk and operations, according to his LinkedIn profile. According to this profile, Vlieghe joined IM Global Partner in January 2018. He previously spent more than four years at Mandarine Gestion, managing several funds. Before joining Mandarine Gestion in June 2013, Vlieghe served at Allianz Global Investors France and Edmond de Rothschild Asset Management.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 115%; } Axiom Alternative Investments (EUR1.2bn in assets under management) has recruitd Paul Gagey as portfolio manager. Gagey, who has 32 years of experience in the asset management sector, previously worked at Aviva Investors as director of high yield funds. He had managed a number of open funds. At Axiam AI, Gagey will have a transversal role in managing various funds for the firm, and will be responsible for the historic Axiom Obligataire fund.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 115%; } Mandarine Gestion is continuing to adapt its fund range. In a letter to shareholders dated 16 January 2018, the asset management firm informed clients that it has decided to modify the name of the sub-fund Mandarine Multistratégies, to make it Mandarine Multi-Assets, the website of the firm states. The name change is also accompanied by a change to its management process. The fund will now invest at least 60% of its assets in equities of companies in the European Economic Area, in all sectors and cap sizes. “The equity portfolio is a selection of stronger convictions from the equity management team at Mandarine Gestion, and it is concentrated around 50 stocks which are all among the largest positions in the equity funds,” the asset management firm says. The remainder of the fund will be primarily invested in fixed-income products. As of 12 March 2018, the fund has EUR9.40m in assets.

NextStage sees ever bigger. At a publication of its annual results, the publicly-traded investment company has unveiled an investment objective of EUR50m for 2018, “subject to market conditions and valuation levels,” says Grégoire Sentilhes, chairman of NextStage AM and a manager at NextStage. “We had set an investment objective of EUR40m for 2017, and we finally invested EUR47.4m last year,” Sentilhes said at a press conference. Last year, NextStage made five new investments, and three reinvestments. “2017 was marked by an intensification in our pace of investment, with an increase in the size of our stakes, which now on average exceeds EUR10m,” the director adds. NextStage now holds a portfolio of 13 positions in mid-sized companies. The firm is not planning to stop there, when things are going so well. “In the mid-term, we are hoping to construct a diversified portfolio of 40 to 50 companies, and to reach EUR500m in assets by 2020,” Sentilhes says.Since its creation in March 2015, NextStage has done well. “We have raised EUR192m since our creation,” Sentilhes says. This period has been marked by an initial public offering for EUR27.2m in 2016, and a capital increase of EUR48.3m in November 2017. The future is also looking bright. “Our dealflow has grown by over 45% since our initial public offering, with 385 deals in 2017, compared with 264 in 2016,” the director says. “We are lucky to have so many deals coming in.”The optimism at NextStage is fueled by a strong year in 2017. As of 31 December 2017, reevaluated net asset value is EUR212.4m, compared with EUR152.7m as of the end of 2016, an increase of 39.1%. This strong growth is largely a result of a capital increase of EUR48.3m, and an appreciation in the fair value of the invested portfolio. As a result, stakes now represent EUR119m as of the end of 2017, “with EUR16.3m in appreciation in fair value over the year,” the firm says. Net asset value per share is EUR110.38 as of the end of 2017, compared with EUR105.42, up by 4.7% compared with the end of 2016, or 8.2% excluding the capital increase. At the end of the 2017 fiscal year, NextStage has net earnings for the part of the group of EUR13.15m, compared with EUR6.92m one year earlier, for an increase of 90% year on year.

La parole à... Alain Durré, économiste France de Goldman Sachs

Les économistes sont de plus en plus nombreux à considérer que l’objectif de 2 % de la Banque centrale européenne ne sera pas atteint de si tôt.

Revivre 2017 en 2018 ?

Carole Zaccheo, responsable gestion des actifs de rendement, taux et crédit, actifs réels chez Maif

Hanna Waltsgott, analyste investissement responsable chez Kempen Capital Management

Les défenseurs de la gestion active se lancent sur le segment des « trackers » et signent un tournant avec des ETF actifs.

La parole à… Jean-René Giraud, directeur général et fondateur de TrackInsight

Les professionnels des services et activités d’investissement patinent pour adopter des règles complexes, pour l’essentiel liées à la communication de données.

Un homme, une équipe

« Ostrum », un nom qui « par sa consonance latine, rend hommage aux racines européennes de la société, et par sa signification, ‘de couleur violette’, affirme avec force son appartenance à Natixis et au Groupe BPCE ». Tel est le vœu de NAM (Natixis Asset Management), qui par souci d’« architecture de marque plus lisible » au sein de la galaxie NGAM (pardon, NIM depuis fin 2017), devient Ostrum AM. Patatras ! Alors que cette nouvelle identité dévoilée le 7 mars doit aider l’asset manager à « porter de nouvelles ambitions », l’UFC-Que Choisir est venue ce même jour ternir l’éclat de la manœuvre. En annonçant engager une action de groupe devant le TGI de Paris pour indemnisation des victimes dans l’affaire des « frais cachés » de fonds à formule.

MIF 2 imposant une stricte séparation du financement de la recherche et de l’exécution, une société de gestion avait, comme d’autres, décidé de se passer de certains fournisseurs de recherche. Début janvier, sa direction générale reçoit l’appel de l’un des brokers déçus, surpris d’être évincé. Elle convoque ses gérants, en débat avec eux pour aboutir à la même conclusion sur la moindre utilité du prestataire. Celui-ci la rappelle une semaine plus tard pour se voir à nouveau confirmer les raisons de sa non-sélection. Résultat : les deux appels téléphoniques du broker seront… facturés au gestionnaire comme des « calls analystes » !

Libérer. Renforcer la gestion du risque de liquidité des fonds d’investissement. Le rapport publié par l’OICV le 1er février 2018 qui complète les standards édictés en 2013 sur le sujet, a fait l’objet d’une mise à jour réglementaire par l’AMF (Autorité des marchés financiers). L’Autorité qui avait déjà autorisé l’application de rachats (gates) en 2017, introduit ici de nouvelles modifications comme la possibilité pour les gérants d’appliquer des préavis de souscription et/ou de rachat, le remboursement « en nature » (in kind), autrement dit en actifs du portefeuille et la fermeture des souscriptions de façon partielle ou totale (soft ou hard close). Ces dispositifs entreront en vigueur d’ici à quelques semaines et s’appliqueront aux fonds de droits français.

ANDREW WILSON, directeur général de Goldman Sachs Asset Management pour la zone EMEA

Gagner sur les deux tableaux. La Banque de France est passée maître en la matière. L’an dernier, elle a acheté 151 milliards d’euros de titres souverains et accru son bilan de 200 milliards à 1.054 milliards. Plus le bilan est gros, plus les banques ramènent de liquidités à la facilité de dépôt de la BdF. Elle actionne donc deux fois le tiroir-caisse, une fois avec les coupons des OAT, une autre avec les dépôts au taux négatif de -0,40 %. Mais Bercy veille au retour d’une partie du grain en raflant 5 des 8,2 milliards de bénéfice de la banque au titre de l’impôt et des dividendes.

Côté pile, voici David Solomon (à droite sur la photo), costume gris de rigueur, en grande conversation avec Dan Schulman, le PDG de PayPal. Côté face, le coprésident de Goldman Sachs joue les « DJ » sous le pseudonyme de D-Sol. Le voilà désormais appelé à mixer les platines dans la plus puissante banque américaine, le départ de l’autre coprésident, Harvey Schwartz, lui laissant désormais le champ libre pour succéder à Lloyd Blankfein à la direction générale. Avec lui, la firme de Wall Street bascule dans une nouvelle ère à un moment où elle rééquilibre ses revenus vers le financement et la gestion d’actifs (lire aussi page 6). Elle sacrera en effet un banquier d’affaires et non un pur trader, même si D-Sol a aussi traîné ses guêtres dans la salle des marchés.

Sans rancune, les amis. Pierre Moscovici n’en démord pas : la sortie de la Commission européenne contre 7 pays accusés de pratiquer « l’optimisation fiscale agressive » (Belgique, Chypre, Hongrie, Irlande, Luxembourg, Malte et Pays-Bas) était justifiée. « Le but n’est pas de nommer et de faire honte (‘naming and shaming’) à des Etats individuels, mais de développer une base factuelle pour discuter de façon ouverte », a-t-il expliqué dans une lettre envoyée aux sept Etats, et obtenue par L’Agefi. Reste à voir si l’argumentation sera du goût du ministre des Finances luxembourgois, qui n’avait pas apprécié l’accusation de la Commission.