The German financial surveillance authority BaFin announced on Monday that it is extending its prohibition of short-selling of shares to which the vendor does not have direct access, or naked short selling, until at least the end of May, the Frankfurter Allgemeine Zeitung reports. The prohibition applied to shares in Deutsche Bank, Commerzbank, Allianz, Deutsche Börse, Munich Ré, Hannover Rück, Hypo Real Estate, AMB Generali, Aareal Bank, Postbank and MLP.

Russell Investments has announced that for the first time since the data series began about five years ago, the quarterly Investment Manager Outlook survey has found that managers surveyed are more optimistic about bonds than equities. 67% of respondents are bullish on corporate bonds, while 61% have a positive outlook on high yield bonds, compared with only 57% (compared with 72% in December) for large cap equities.

First State Investments on Monday announced the forthcoming launch (probably in mid-April, pending approval form the FSA) of the Latin America Fund, an equities product with 30-40 positions which will be managed by Jonathan Asante and Millar Mathieson, with the assistance of Alan Nesbit. Minimal subscription will be GBP1,500, while front-end fee and management commission will be set at 4% and 1.75%, respectively.For the fund, managers will apply the stock-picking methodology already employed for the Asia-Pacific and global emerging markets funds, with a focus on Brazil, Chile, Colombia, Mexico, and Peru.

AlphaPlus Gestora on Monday announced the launch of a third product, following the Alpha Plus Dinero (money market) and Alpha Plus Diversificación (diversified) funds on 2 February: it is the absolute performance fund Alpha Plus Rentabilidad Absoluta, which will invest in equities, bonds, and derivatives; it may be up to 50% exposed to currency risks, and managers are authorised to place up to 20% of the portfolio in emerging markets. The objective is to outperform the Eonia by at least 300 basis points, and to limit volatility to less than 8%, with a combination of derivative, market neutral, global macro, and long/short strategies. Management commission is set at 1%, while performance commission is 9%.

In February, funds domiciled in the United Kingdom have posted net subscriptions of GBP2.28bn, of which GBP1.19bn were for retail products, and GBP1.09bn for institutional funds, compared with GBP1.81bn, GBP1.19bn, and GBP623m in January, the Investment Management Association (IMA) reports. Richard Saunders, CEO of the association, points out that this is the fourth consecutive month of net subscriptions, while bond funds have continued to be the preferred category for investors, who for the moment do not appear disposed to invest their money in equities funds. In February 2008, net subscriptions totalled GBP775.3m.Funds domiciled abroad, for their part, saw net redemptions of GBP19.8m, compared with net inflows of GBP66.6m in January, and net outflows of GBP236.1m one year previously.Meanwhile, total assets at the end of February totalled GBP339.2bn for funds domiciled in the United Kingdom, and GBP13.7bn for funds domiciled abroad, compared with GBP355.2bn and GBP15.2bn as of 31 January. One year earlier, assets under management totalled GBP442bn and GBP16.2bn, respectively.

Vontobel has announced that it has recruited Maximilien, prince of Sayn-Wittgenstein, as head of private banking in its wholesale distribution team in Germany. He will report to Matthias Klein, CEO of asset management for the German market. The prince is leaving the Fortis group, where he managed assets on behalf of Fortis Investments and Fortis Merchant Banking in Germany.

The financial products distribution network Deutsche Vermögensberatung AG (DVAG) has posted record profits in 2008, up 18.1% to EUR149m, on revenues up 21.9% to EUR1.22bn. DVAG recruited 180,000 new clients in the second half of the year, bringing the total to 5.2 million.The IFA network of DVAG last year mediated net subscriptions of EUR1.2bn, compared with EUR900m in 2007 for DWS, bringing total subscriptions provided to the Deutsche Bank group to EUR6.2bn (+8%).

According to an IRC Conferences/Terrapinn survey of 273 institutional investors, hedge fund managers and financial services providers worldwide, 80% of professionals surveyed still believe that hedge funds can generate good performance in the long term. Only 20% say that the financial turbulence has caused them to lost confidence in hedge funds.Responses also reveal that the various categories of respondents virtually unanimously consider it time to act to improve transparency, risk management, compliance, auditing, and market actors’ preference for self-regulation over regulatory legislation. The only disagreement is in the area of commissions, which are considered very important to improve confidence by 43% of investors, compared with only 14% of managers.Lastly, a majority of hedge fund managers are hoping for an improvement in net subscriptions in the second half of 2009, while most investors do not see it happening before next year.

Credit Suisse has been granted a license in Germany to release the Credit Suisse (Lux) Global Responsible Equities fund, an SRI equities sub-fund of the firm’s Luxembourg Sicav, which may also invest in funds (up to 10%) and money market instrments. The product, denominated in Euros, was launched on 15 January 2009, and is managed in Zurich by Markus Mächler (see Newsmanagers of 24 March). Shares are selected on the basis of international environmental, social and governance (ESG) criteria, which comply with the United Nations Principles for Responsible Investment (UN-PRI). Respect for the expense books is monitored by Global Ethical Standard Investment Services, and the benchmark index that has been selected is the Dow Jones Sustainability World TR index in Euros. Front-end fees are 5%, and management commission is 1.92%.

Pioneer Investments (UniCredit group), which manages EUR160bn in assets worldwide, and which has 2,300 employees in 31 countries, announced on Monday that it has signed up to the United Nations Principles for Responsible Investment (UN-PRI), a list of six ?best practices? in the areas of environmental, social and governance (ESG) performance.

The private equity investment firm Blackstone Group on Monday announced the opening of an office in Paris and the appointment of Jean-Michel Steg as senior managing director. For the past five years, Steg has been director of the banking unit at Citigroup in France and Belgium.The French management team will be a branch of the firm’s European head office in London. The opening of the Paris office will strengthen the global presence of the restructuring and merger and acquisition consulting unit of Blackstone, which now has 190 employees in the United States, Asia, and Europe.

Richard Pease, a manager from New Star Asset Management, and his European team, will be joining Henderson Global Investors, Citywire reports.

?In France, two SRI funds on sale from Meschaert have had fingers pointed at them since the beginning of the Madoff scandal,? La Tribune reports.

To correct the distortions that may appear in the performance of inverse leveraged ETFs as far as possible, Direxion is introducing a new range of ETFs in the United States which uses the monthly evolution of the indices as an underlying, Das Investment reports. The configuration aims to avoid results such as a performance of 29.4% in January for the triple-inverse Russell 1000 Financial Services index, which in fact should have gained 62.7%, as the index lost 20.9%. The distortion was due to high day-to-day fluctuations in the price of banking sector shares.

Skandia Investment Group (SIG) on Monday announced the launch of the Skandia Global Dynamic Equity Fund, a global equities product managed by twelve management firms, with the MSCI AC World GDP Index as its benchmark. Selection of managers was made by the management team at SIG, which includes 45 professionals. The product will be offered by the British fund management firm Skandia Investment Management Limited (SIML) and initially reserved for IFAs and British retail investors. It will be the first Skandia fund to exploit both geographical asset allocation strategies and Skandia’s expertise in the area of manager selection.In the United States, SIG has chosen Epoch, Marsico, QMA and Acadia; in Europe, the management firms will be Argonaut, Allianz RCM and AllianceBernstein; for the United Kingdom, SIG has selected Schroders, and for Japan, it has selected FiNNex, while for emerging markets outside Asia, the firm has selected Gartmore.

The annual survey by German Capital Management (Gecam) of 7,548 funds and funds of funds on sale in Europe shows this year that the percentage of funds which have replicated more than 70% of their benchmark index in the past three years has fallen since 2008 to 75% from 86%. The most active managers are in charge of funds of funds and diversified funds, with 41% of products replicating less than 60% of their benchmark. This percentage falls to 21% for bonds and less than 1% for equities funds.Ultimately 36% of equities funds have succeeded in outperforming their benchmark indices, compared with 33% for funds of funds/diversified funds, and 12% for bond/money market funds. Of equities funds, 87% of small and midcap products have outperformed their benchmarks, by an average of 7 percentage points.

The health professionals’ pension fund Zorg & Welzijn (2 million members) announced on Monday that it will be freezing pension levels for three years and that it will not be increasing its premiums. The coverage ratio has fallen to 90%, and funds whose ratio is below 105% have until 1 April to present a recovery plan to the Dutch national bank (DNB). Zorg & Welzijn has also announced that it will not be changing its rules of operation to increase assets.

IndexIQ, a firm based in New York and specialised in the development of quantitative investment strategies, has launched an ETF fund which will aim to replicate the performance of the hedge fund sector, the Financial Times reports. The IQ Hedge Multi-Strategy Tracker ETF is listed on the NYSE.

The Financial Industry Regulatory Authority on Monday sentenced Merrill Lynch to pay a total of USD39.8m in damages and interest to the Masonic Hall and Asylum Fund of Utica, New York, for having advised the endowment to invest in the Sphinx Managed Futures Index Fund from Refco, the Wall Street Journal reports. Refco collapsed in 2005, following the announcement that its CEO hid USD430m in loans of doubtful quality from bookkeepers at the business.

La Tribune reports that the French financial management association (AFG) will publish a new version of its transparency code applicable to retail socially responsible investment (SRI) funds. The code will be put in place ?once ratified by the board of directors of AFG, in second quarter,? the newspaper reports. Novethic will create a label by the end of the year to distinguish SRI funds with particularly rich reporting of extra-financial information.

T. Rowe Price has announced that it is adding the Global Large Cap & Equity sub-fund to its Luxembourg Sicav. As its name indicates, the fund, with 80-100 positions, will be invested in international large caps, and will use a ?best ideas? approach applied to a growth-oriented portfolio selected on the basis of conviction. The product will be managed by Scott Berg.

Elle rachète des obligations en livres, notamment d’émetteurs français. Le programme se concentre sur des titres de bonne qualité

Herbert Walter, le président du directoire de la Dresdner Bank, a annoncé qu’il renonce à sa prime de départ de 3,8 millions d’euros compte tenu du fait que la banque a accusé en 2008 une perte supérieure à 6 milliards d’euros, rapporte la Frankfurter Allgemeine Zeitung.

Samedi, le conseil de surveillance d’Hypo Real Estate (HRE) a décidé une augmentation du capital à la faveur de laquelle le Fonds de stabilisation des marchés financiers SoFFin souscrira 20 millions d’actions pour 60 millions d’euros, ce qui donnera à l’Etat fédéral une participation de 8,7 % dans la banque, rapporte la Frankfurter Allgemeine Sonntagszeitung.

Le rapport annuel de la Commerzbank précise que la banque externalise dans une structure de défaisance 55,4 milliards d’euros d’actifs toxiques, dont 39,9 milliards hérités de la Dresdner Bank, rapporte la Frankfurter Allgemeine Zeitung. Avec 23 milliards d’euros de fonds propres fin 2008, la Commerzbank n’affichait que 7 % de fonds propres de premier rang, ce qui explique que l’Etat fédéral lui ait fourni une seconde dose de 8,2 milliards d’euros moyennant des titres sans droit de vote, pour qu’elle puisse monter à 10 %. Les fonds correspondants n’ont cependant pas été virés, parce que Bruxelles n’a pas encore donné son aval. Et la Commission a du mal à considérer la Commerzbank comme un établissement dont l’existence serait vraiment menacée.

Werner Marnette, ministre de l’Economie (CDU) du Schleswig-Holstein, a posé dimanche sa démission et violemment critiqué la gestion de crise du dossier HSH Nordbank par le gouvernement auquel il appartenait. Il a déclaré au Handelsblatt que l’affaire a été menée avec un manque patent de professionnalisme, qu’il ne saurait plus longtemps avaliser les mesures de sauvetage et qu’il a été trompé sur l’ampleur des problèmes par son collègue des Finances, Rainer Wiegard. Le ministre démissionnaire déplore que l’audit spécial qui aurait dû être effectué par KPMG n’ait pas été effectué. Werner Marnette est préoccupé en particulier par les financements immobiliers et de navires ainsi que par le portefeuille de titres toxiques. La HSH nordbank a accusé pour 2008 une perte de 2,8 milliards d’euros et ses nouveaux dirigeants prévoient de cantonner 80 milliards d’actifs toxiques dans une structure de défaisance.

Le rapport annuel de la Dresdner Bank montre que les membres du directoire de la banque, qui a accusé une perte de 6,3 milliards d’euros, ont bénéficié d’une rémunération d’ensemble de 58 millions d’euros contre 27 millions. Aucun d’entre eux n’a cependant retrouvé de poste au sein du directoire de la Commerzbank dont les membres pour leur part n’ont perçu qu’un salaire de base 4,3 millions d’euros contre 12,4 millions, rapportent la Börsen-Zeitung et la Frankfurter Allgemeine Zeitung. Avec les primes accordées les années précédentes, le total pour les dirigeants de la Commerzbank ressort à 12,2 millions contre 15,3 millions d’euros.

En ces temps de marchés baissiers, l'équipe specialized equity management de quatre gérants-analystes et d’un analyste technique que dirige Daniel Lenhard chez Lombard Odier Darier Hentsch (LODH) a eu le courage de choisir un positionnement atypique : depuis huit mois, elle se concentre uniquement sur les sociétés faisant l’objet d’OPA dans le monde, avec cette idée que, si les conditions d’un succès sont réunies, les cours, après une phase d'évolution en crabe ou latérale, finissent par converger vers le prix de l’offre. #L’objectif consiste à protéger le capital, pas à anticiper une OPA. Et nous ne nous intéressons qu’aux cibles d’opérations qui se font uniquement en numéraire#, explique Daniel Lenhard. De fait, cette véritable #boutique# au sein de LODH (elle n’utilise par exemple pas de filtre ISR, ce qui est atypique dans le groupe) s’efforce de surperformer les marchés d’actions en période de hausse et de ne pas perdre d’argent en période de baisse. Effectivement, depuis le début de cette année, la stratégie a affiché un gain de 2,7 % en euros alors que l’indice de référence, le MSCI monde, accusait une perte de 11 %, indique Daniel Lenhard. A fin février, la performance était de 0,24 % alors que l’indice perdait 10,36 %.L’analyse technique au secours de la fondamentaleL’originalité du processus, qui s’applique à des encours d’environ un milliard d’euros en 25 mandats (dont un de 200 millions d’euros obtenu en janvier) et à un fonds luxembourgeois offert au public, le LODH Invest Selective Global Equity (193 millions d’euros, lancé en janvier 2003) consiste à associer l’analyse fondamentale pour identifier des titres très sous-évalués et l’analyse technique pour éviter le piège d’une action trop bon marché qui chuterait encore. #On ajoute de la valeur dans le timing grâce à cette analyse technique, dans la mesure où les comportements de marché sont en avance sur le flux de nouvelles#, souligne Daniel Lenhard. Cela se traduit par un portefeuille #de conviction#, avec 25-35 lignes dont quatre titres pouvant atteindre chacun 8-9 % du total, ce qui est le cas actuellement entre autres avec Constellation Energy et PCCW. Quel que soit l’environnement de marché, l'équipe, dont tous les membres sont #chartered market technician# (CMT), investit et sort d’une position en une seule fois. Le potentiel de hausse doit être au minimum de 30 % sur un an, ce qui est la durée de détention moyenne des titres (elle évolue entre 3 et 18 mois). Le portefeuille se compose surtout de grandes et moyennes capitalisations, avec actuellement une prédominance des titres américains, tout simplement parce que les OPA s’avèrent plus nombreuses aux Etats-Unis que dans le reste du monde. Depuis le début de l’année, l’encours a augmenté d’environ 7 %, précise enfin Daniel Lenhard.

Citywire a passé au crible 1.200 professionnels aux commandes de 2.300 fonds vendus en France. Les trois premières places, au niveau hexagonal, comme européen, sont occupées par Andrzej Kawalec, Romain Burnand et Thomas Perrotin, trois gérants de Moneta AM, rapporte La Tribune. On retrouve un peu plus loin dans le classement Pascal Riégis d’Oddo AM, Lucile Loquès de Covéa Finance, Philippe Desurmont de SMA Gestion, ou Frédéric Leroux de Carmignac Gestion.

Créé en 1998, le cabinet Hiram Finance, membre de l’AFTI, compte actuellement 30 consultants dont 9 recrutés en décembre ; spécialiste de la banque et de la gestion du risque, notamment, il est basé à Paris, Bruxelles, Genève (depuis novembre 2008) et Beyrouth. Le Forum GI a constitué pour ses responsables un terrain de choix pour la prospection, dans la mesure où nombre d’acteurs de la gestion peuvent s’interroger sur l’approche qu’il convient d’adopter quand le marché a perdu confiance. En plus d’afficher des performances, insiste Michel Commun, l’un des trois dirigeants historiques du cabinet, ces acteurs ont le souci de rassurer les investisseurs sur la solidité et la transparence de leur politique de gestion du risque.Cette dernière s’exerce a priori au stade de l’ingénierie financière, ce qui constitue le stade quantitatif. Hiram Finance s’est plutôt spécialisé dans le contrôle a posteriori en proposant à ses clients un accompagnement de contrôle, des outils de pilotage et de reporting, notamment. L’idée est d’aider les clients à élaborer une stratégie de sortie de crise, à poser un diagnostic sur les produits déjà en rayon ou en préparation, afin d’en valider la conception, la conformité et la méthode de valorisation.Hiram Finance a obtenu des contrats avec une dizaine de clients dans la gestion d’actifs durant les quatre dernières années et compte développer cette activité pour se diversifier par rapport au secteur bancaire, son premier coeur de métier. Le cabinet vient de recruter pour cette filière, avec une personne qui rejoint au 2 avril et une banquière française à Londres, qui sera en poste dans un mois et demi. Le cabinet est organisé en quatre pôles : gestion du risque/ALM, post-marché, organisation/contrôle interne et systèmes d’information. Il propose également une douzaine d’offres comme la finance islamique ou l’expertise juridique de produits complexes.