Le Temps reoprts that the former head of the products division at Julius Baer is founding his own management firm aimed at institutional investors, entitled Dynapartners, to profit from the changes now taking place in asset management. “A consolidation movement will take place in the next few years,” says Ben Wittmann, cited by Le Temps. Switzerland is home to 2,600 small asset management firms, which manage an average of CHF300m with an average of five employees. Dynapartners is planning to grow organically and through acquisitions, and aims to manage CHF5bn to CHF7bn with 25 employees in five years’ time.

On Thursday morning, UBS announced that Chi-Won Yoon will be taking over as Chairman & CEO Asia Pacific and as a member of the board of directors, effective immediately. He replaces Rory Tapner, who is leaving the group after 25 years. Chi-Won Yoon will retain his responsibilities as head of securities for the UBS investment bank in the Asia Pacific region (APAC) and as country head and CEO for the Hong Kong branch. UBS employs 9,500 people in the APAC region, in investment banking, wealth management, and asset management.

Deka Immobilien Investment has spent EUR28.1m of its dedicated fund Deka-S-Property Fund N°1 to acquire a 15,000 square-metre office property on the viale Jenner in Milan. The vendor is the real estate fund management firm BNP Paribas REIM SGR. The property is wholly leased to the mobile telephone operator Telecom Italia Mobile (TIM).

Between the end of March and the present, assets under management in funds focused on eastern Europe and Russia at East Capital have increased considerably, due both to positive market effects and to continuing net subscriptions, much of which have come from Scandinavian retail clients, says Marcus Qvedberg, chief economist at the Swedish asset management firm. Currently, says Jean-Marie Laporte, director of the Paris office, the Eastern Europe fund now has roughly EUR350m in assets, compared with EUR272m at the end of March, while the firm’s emblematic fund, the Russia fund, must have more than EUR500m. Both funds have relatively well-diversified portfolios, with about 150 positions each, as East Capital, which is present in the markets it invests in, does not confine itself to the recommendations of sell-side analysts, but also invests in local midcaps. Svedberg also estimates that with a price/earnings ratio of 6.2, following a 65% increase (and a peak a few weeks ago up more than 80%), Russia continues to be attractively priced. In general, more correction is to be expected on the markets of eastern Europe this summer, and then a subsequent rebound in the long term, albeit less strong than in the past. East Capital favours healthy banks, consumer products, retail, and some utilities. The Swedish manager will also soon launch a Special Opportunities Fund with USD100m in assets, registered in the Cayman Islands. The product, which is not compliant with UCITS III, will invest largely in “extremely inexpensive” businesses, which are most often high-quality companies repossessed by banks in their infancy from over-indebted oligarchs, and then traded as “distressed” businesses.

The alternative management firm Altira Group has announced that in recent weeks, it has concluded a number of cooperation agreements with traditional open-ended management firms. Since 2 June, its affiliate VCH has been advising the SRI fund ÖkoSelect from Hansainvest (an affiliate of the insurer Signal-Iduna), a product specialised in renewable energy. Meanwhile, the Altira affiliate Patriarch Multi-Manager, which focuses on funds of funds for use as savings, has launched a new equities fund of funds, in partnership with the institutional management division of Berenberg Bank and the management firm DJE Kapital. The product is administered by DJE, and 10% of its assets are allocated to Berenberg Bank for active risk management. The risk is managed by Patriarch Multi-Manager, which is cooperating for the first time in the management of a product aimed at retail clients.

The asset management industry will be a site of increased polarisation in 2009, as the largest companies will lose weight, and the smaller firms will continue to decline. In its annual study of the British asset management industry, the independent consultant Hymans Robertson predicts that the trend of rising staff numbers observed in the past three years will be reversed, and a wave of layoffs will affect the front office. Hymans Robertson also says it remains bullish on active management, adding that many active managers have earned very good returns compared with last year.

According to the first study of German data for the five-year period from May 2003-May 2008, for EUR50m in assets invested in 52 master funds and 430 sub-funds, German institutional investors are paying too much for management of their investments. The management firm Universal Investment and the Otto Beisheim School of Management determined that, although institutional investors prefer active management, managers provided them with portfolios with lower levels of risk, whose evolution was close to that of the Dax, EuroStoxx or Dow Jones indexes. Annual tracking error was 1.31, which is very low in international terms, and the trend has been steadily downward. Meanwhile, master funds in the period under review generated average returns of 6.58% per year, while the market indexes gained 6.87%. The authors of the study estimate that if institutionals had used ETFs or index-based mandates as the core of their portfolios, and genuinely active mandates as satellites, they could have saved as much as 25% of their management fees.

According to sources familiar with the matter, Christopher Hohn is now in takls with investors in the hedge fund The Children’s Investment Fund Management (TCI, USD8bn in assets), and is reportedly offering them more attractive terms, or to unfreeze some of their assets. He had managed to impose lock-ups of 3 or 5 years. Now, the fund may create a new class of shares with a lack-up of only 6 months and quarterly liquidity. Hohn is also considering charging performance commissions on the basis of performance over a period of several years, instead of on yearly performance. In the first five months of the year, the TCI fund lost 7%.

According to the most recent survey from Cerulli Associates (Quantitative Update: Global Markets 2009), global assets in asset management had fallen as of the end of December to USD43.2trn, from USD53trn one year earlier. This level is nonetheless higher than the USD42.4trn under management at the end of 2005. Cerulli observes that the asset management sector took nearly three years to build up USD10trn in new assets, but it needed less than six months to lose this much volume. And it will probably need another five years to gain the volume back: projections predict a further decrease of USD600bn this year, followed by growth beginning in 2010 (USD44.4trn), up to a volume of USD56.5trn in 2013. This supposes an average annual growth rate of about 5.5%. Plummeting asset levels have dragged down revenues for asset management firms, which fell last year by 6.8% to USD155.7bn, but an even more devastating effect is to be expected due to the fact that investors are turning to products which are less risky and thus less costly than equities funds. FTfm reports that the percentage of assets invested in equities fell last year to 40.7% of total assets, from 52.9% the previous year.

In an article on the Fund Forum in Monaco and the new questions which asset management firms are said to be facing about their business models, Handelsblatt reports that Benjamin Phillips, a partner at Casey Quirk & Associates, predicts that the winning asset management firms in the future will be those that focus on retirement planning products and products aimed at high net worth clients. Amin Rajan, head of the research agency Create, says institutional investors are now seeking to invest in global equities portfolios, tracker funds and emerging markets products, commodities, and private equity. Retail investors, for their part, are primarily interested in protected-capital products and performance. These requirements overall are very far from what managers are offering.

Les grandes fortunes privilégient les actifs moins risqués, et les trois quarts d'entre elles ont perdu confiance dans leur gestionnaire

Les taux seront maintenus à un niveau plancher pendant « une période prolongée »

Le « smile » des options sur le Bund s'est inversé, accompagné d'une baisse générale des volatilités

La population des millionnaires a chuté de 14,9 % en 2008 à 8,6 millions, leur patrimoine ayant décru de 19,5 % à 32.800 milliards de dollars

Les marchés anticipent que la Banque centrale européenne augmentera les taux dès l’année prochaine ; de 100 pb d’ici à juin 2010 à en croire la courbe des Eonia (si sa lecture conserve du sens tant que la crise perturbe les fixations de prix). De telles anticipations sont beaucoup trop hâtives et l’analyse ne laisse guère envisager les premiers resserrements monétaires avant le second semestre 2011, pour deux raisons.

«On a trois ans, pour bâtir Allianz en France», a indiqué Jacques Richier, arrivé à la direction générale d’AGF en juillet 2008, rapporte la Tribune. Après le passage à une organisation horizontale par fonction (fabrication des produits, gestion, distribution, etc) avec le marketing comme fonction centrale, le management a dû faire sa mutation et troquer «le mode hiérarchique pour le mode collaboratif» note le quotidien. Quant au plan de compétitivité, il est toujours en cours. De 14 sites régionaux, l’assureur passera à 10 sites plus spécialisés. Après Montpellier et Reims, Nice la semaine prochaine et Grenoble en 2010 seront fermés. Les 2.000 personnes concernées par ce plan, la plupart seront formées à un nouveau métier et moins d’une centaine fera l’objet d’un licenciement. Enfin, la stratégie de développement considère les clients entreprises et les professionnels comme des marchés de conquête et de croissance. De leur coté, les clients «grand public» (30 % du chiffre d’affaires) sont vus comme un marché de fidélisation.

Le groupe britannique a annoncé le 23 juin la nomination au poste d’actuaire en chef pour l’Europe de Matt Saker qui a travaillé précédemment chez Watson Wyatt pendant dix-huit ans où il était associé depuis 2003. Aviva avait annoncé la veille la nomination au poste de responsable corporate affairs and communications pour l’Europe de Jon Bunn, précédemment chez Prudential.

Selon la Tribune, Colony Capital veut bien investir dans Orco Property, qui fait l’objet d’une procédure de sauvegarde. Cependant, la société d’investissement américaine exige que Orco Property, groupe immobilier spécialisé sur l’Europe de l’Est, procède à la restructuration de sa dette obligataire estimé à 400 millions d’euros.

En collaboration avec Danos & Associates, BNP Paribas Real Estate étend sa couverture géographique dans les Balkans. Après la Grèce et Chypre où elles sont déjà présentes, les deux sociétés ont décidé d’étendre leur partenariat dans les Balkans. Trois nouvelles Alliances en Albanie, en Bulgarie et en Serbie sont ainsi créées dont les principales activités développées seront, dans un premier temps, la transaction et l’expertise en immobilier d’entreprise (pour plus de 90 %) et le résidentiel (pour le reste). Au total, BNP Paribas Real Estate affiche une présence dans 29 pays dans le monde (via 14 filiales et 15 Alliances)

Selon L’Agefi suisse, le private equity offre des atouts (diversification, différentiation, performance) propres à attirer des clients de la gestion privée traumatisés par les marchés boursiers de 2008. Mais à côté de ces éléments fondamentaux et intemporels, la crise financière offre un terreau favorable à l’émergence d’une nouvelle vague du private equity, ont expliqué Olivier Carcy, responsable du private equity chez Crédit Agricole (Suisse) et Jean-Mathieu Sahy, de capital Export, lors d’une conférence organisée le 23 juin par Academy & Finance à Genève. Avec la hausse du taux de défaut prévu jusqu’en 2010, nombre de sociétés devront être transformées et auront donc besoin de capital, alors que l’accès au marché bancaire est plus difficile. Autre piste: la sortie des vendeurs forcés, étranglés par la crise, et le manque de liquidités qu’elle engendre devront être compensés.

Le gestionnaire ISR Ökoworld (500 millions d’euros d’encours), filiale de l’allemand versiko, a annoncé la nomination de Ralph Prudent comme membre de sa direction générale et responsable de la distribution de fonds. Il a été pendant dix ans membre du comité du direction de la société de gestion Maintrust (groupe Nomura).

L’autorité italienne de la concurrence a ouvert une enquête pour vérifier si le Crédit Agricole se conforme bien à la décision prise en 2006 de ramener sa participation à 5 % au 1er janvier 2008 et à moins de 2 % cette année dans Intesa Sanpaolo, rapporte la Tribune.

La société de gestion allemande Maintrust, filiale de Nomura, entame la commercialisation d’un fonds dit d’indexation fondamentale sur l’Europe (MAT Fundamental Europa), un produit de droit allemand qui a été lancé le 21 avril. Elle utilise comme référence le FTSE RAFI Europe Index Total Return, la méthodologie de l’américain Research Affiliates (RAFI), dans lequel Nomura détient une «participation stratégique» permettant de pondérer les entreprises non plus en fonction de la capitalisation mais sur la base de quatre facteurs fondamentaux équipondérés (chiffre d’affaires, cash-flow, dividende et valeur comptable). D’après Maintrust, cela permet de maintenir les frais à un faible niveau (TFE, ou TER en anglais, de 1,01%) et de réduire le taux de rotation à des niveaux comparables à ceux d’un ETF tout en surperformant les stratégies growth aussi bien que value.Par la même occasion, Maintrust relance son fonds MAT Fundamental Japan qui n’affichait fin avril que 20 millions d’euros d’encours bien qu’il ait été lancé le 15 janvier 2007. Ce fonds utilise comme benchmark le FTSE RAFI Japan Total Return et il affiche un TFE de 1,23 %.Le gestionnaire souligne qu’une rétropolation sur la période 2000-2008 fait ressortir une surperformance sur 8 des 9 années par rapport au MSCI Daily Total Return Europe, avec une volatilité moindre. Pour les cinq premiers mois de 2009, la performance du fonds a été de 12,87 %, soit une surperformance de 3,10 points par rapport au MSCI.Le fonds japonais a affiché pour janvier-mai une performance de 3,51 % en euros, ce qui représente une superformance de 4,92 points par rapport au Topix.

Après 14 ans à la tête de Frontrunner ,devenue en 2000 Nordea Fonds Service GmbH, Wolfgang Seubert prend sa retraite au 30 juin, avec un semestre d’avance sur le planning. Il sera remplacé par Dan Sauer qui a été nommé membre du comité de direction le 1er juillet 2008 et qui, depuis, était responsable de la distribution de Nordea pour l’Allemagne, une équipe qui compte cinq collaborateurs.

Thomas Meier, membre du directoire du gestionnaire alternatif indépendant Loys AG, a décidé de rejoindre Deka (caisses d'épargne). Il avait été recruté par son ancien patron de chez Union Investment, Christoph Bruns, en juillet 2006 et avait été nommé directeur de la gestion actions mondiales deux ans plus tard. Das Investment rapporte que Thomas Meier était co-gérant avec Christoph Brunds du fonds d’actions Loys Global et du «single hedge fund» Loys Global MH.

A l’occasion du cinquantième anniversaire du lancement du premier fonds immobilier offert au public, l’association allemande BVI des sociétés de gestion indique mardi que, depuis 1990, l’encours des produits offerts au public (46 unités contre 35 en 2005) a quadruplé depuis 1990 pour se situer à 86,42 milliards fin avril. A ce total s’ajoutent les 124 Spezialfonds immobiliers destinés aux institutionnels, qui gèraient à la même date quelque 24 milliards d’euros. Cela posé, il ne faudrait pas oublier qu’une douzaine de fonds offerts au public ont dû geler leurs remboursements à la fin octobre, parce que ces produits sont en principe à liquidité journalière avec des actifs difficilement négociables. Depuis lors, seuls trois de ces fonds ont repris une activité normale, le DEGI international, le Focus Nordic Cities de Catella et le SEB ImmoInvest. Selon les proches du dossier Axa Invesment Managers et KanAm grund sont susceptibles de rouvrir assez prochainement leurs fonds Immoselect et grundinvest. En théorie, le CS Euroreal de Credit Suisse doit reprendre ses remboursements d’ici à la fin du mois.

Fund Channel, la plate forme de référencement des fonds du groupe Crédit Agricole, accueille désormais toute la gamme des FCP de Montbleu Finance, a indiqué Montbleu Finance dans un communiqué. Les clients du Crédit Agricole peuvent à présent souscrire Montbleu Cordée, Montbleu Terra, Montbleu Etoiles et Montbleu France. Les distributeurs associés du groupe Crédit Agricole peuvent également les commercialiser.

Et maintenant… l’Europe. Après une série d’opérations telles que la fusion avec La Française des Placements ou le renforcement de son pôle immobilier, l’UFG annonce désormais qu’elle va prendre une participation de 40% dans le capital de la banque Nord Europe Private Bank (NEPB), aux cotés du Crédit Mutuel Nord Europe, actionnaire également de l’UFG, qui en conserve 60%. La NEPB est une banque de gestion de patrimoine basée à Luxembourg. Créée en 2005 par le Crédit Mutuel Nord Europe, elle exerçait jusqu’alors deux métiers : l’une de banque privée et l’autre de gestion d’actifs via sa société de gestion Nord Europe Gestion (NEGE). Dans le même temps, via une participation majoritaire de 60 %, l’UFG compte se rapprocher de la société de gestion de NEPB dénommée NEGE - NEPB conservant les 40 % restants. Ce double rapprochement avec Nord Europe Private Bank et sa société de gestion doit permettre à l’UFG de bénéficier, notamment, de capacités nouvelles d’administration de fonds et de création de produits luxembourgeois, d’un accès à de nouvelles clientèles, plus particulièrement au Benelux ainsi que d’une expertise commerciale sur les activités de Private Banking (gestion de patrimoine).

Jusqu’au 4 septembre 2009, BNP Paribas lance Curcuma, un fonds à formule à capital garanti (hors commissions de souscription) dont l'échéance est prévue le 17 septembre 2015. La performance du fonds est fonction du marché monétaire et de l’indice DJ Euro Stoxx 50. Chaque semaine, en fonction de la volatilité de l’indice actions, une réallocation hebdomadaire du portefeuille dynamique est réalisée. Pour une meilleure pertinence, l’observation porte sur le niveau de volatilité historique du DJ Euro Stoxx 50 constaté sur 20 jours ouvrés glissants. Plus les marchés d’actions, haussiers ou baissiers seront agités - et donc la volatilité élevée - moins le portefeuille dynamique sera exposé au DJ Euro Stoxx 50, au profit d’une exposition sur l’Euribor 6 mois. Dans la pratique, chaque semaine, la composition du portefeuille dynamique est déterminée en fonction du niveau de la volatilité historique de l’indice DJ Euro Stoxx 50, de son évolution hebdomadaire et enfn du rendement hebdomadaire du taux Euribor 6 mois. Ensuite, chaque trimestre, on observe le niveau du portefeuille dynamique ainsi constitué et on calcule sa performance trimestrielle par rapport à son niveau d’origine. Au terme, le 17 septembre 2015, la performance finale du fonds est égale à 100% de la moyenne des 24 performances trimestrielles du portefeuille dynamique, sans pouvoir être négative. (*) jusqu’au 28 août 2009 inclus dans le cadre d’un contrat d’assurance vie ou de capitalisation prévus par le groupe BNP Paribas. Caractéristiques Nom du fonds : Curcuma Code Isin : FR0010750364 commissions de souscription : 2 % (5 % après le 4 septembre 2009) Frais de gestion : 2 % Montant de la part : 200 euros Minimum à la souscription : -

Le britannique Jupiter Asset Management cherche actuellement à recruter un commercial qui serait chargé de vendre en France les compartiments de sa Sicav luxembourgeoise, déjà enregistrée dans notre pays, nous a confié Edward Bonham-Carter, CEO de Jupiter, lors du Fund Forum à Monaco. «Nous voulons ouvrir un petit bureau de représentation à Paris», affirme le dirigeant.La société de gestion est indirectement présente dans l’Hexagone, par le biais d’un fonds de CCR, Centrale Croissance Europe, dont la gestion lui est déléguée. Un partenariat qui remonte au temps où Commerzbank était actionnaire de ces deux sociétés de gestion - ce n’est plus le cas aujourd’hui. Désormais, Jupiter souhaite manifestement aller plus loin sur le territoire français, en proposant aux investisseurs une palette plus large de produits. La société est surtout reconnue pour sa gestion actions sur différentes régions, et notamment pour l’investissement socialement responsable. Elle gérait fin avril 2008 quelque 16,8 milliards de livres. Le développement européen de Jupiter AM remonte à 2006, date à laquelle Kevin Scott de Old Mutual a été nommé pour piloter ce projet. Il s’appuie sur Martina Guenzl, qui a été recrutée pour développer les ventes en Autriche, Allemagne et en Suisse, tandis que Simon O’Donoghue s’occupe de la Scandinavie. Mais pour l’instant, Jupiter reste très «British», avec une clientèle essentiellement «retail», par le biais des conseillers financiers. En France, en revanche, cibler les particuliers serait trop onéreux. La société va donc se concentrer sur les sélectionneurs de fonds, les banques privées… Fondée en 1985 par John Duffield, qui a ensuite créé New Star, Jupiter AM est depuis 2007 une société majoritairement détenue par ses salariés (95 % d’entre eux sont actionnaires), tandis que TA Associates détient une participation minoritaire. La société revendique cette indépendance, et un esprit «boutique».