Since the financial crisis of 2007, cross-border funds have taken the lead from domestic funds in terms of inflows, while the two categories of funds were at similar levels previously. The example of 2012 speaks volumes, as cross-border funds have posted inflows of over EUR100bn, while domestic funds have taken in less than EUR25bn, In 2011, only cross-border funds showed inflows. “The reason for this difference lies in the distribution channels for various funds,” Detlef Glow, head of Lipper EMEA Research, explained at a press conference held by Fitch Ratings. Domestic funds are generally sold to retail investors by banking networks, while cross-border funds are aimed at sophisticaed investors. Banks are now tending to offer products other than funds to their clients. The other reason is also related to the fact that cross-border funds, which are often managed by British or American asset management firms, have a “global” bias in their investments, which is currently popular with investors. Overall, in 2011, 40% of assets in European funds were in cross-border funds, compared with 20% in 2001. But although the cake may be getting larger, the number of actors taking a slice is not high. Nearly 75% of inflows from 2009 to 2012 went to only 10 asset management firms.

As of 30 September, French-registered mutual funds had assets of EUR758.4bn, the most recent quarterly study from Europerformance reports, representing an increase of 2.5% over the previous 12 months, and an increase of 0.8% in third quarter 2012 alone. In this latter period, the increase is due to the returns earned over the summer on equity and bond markets, as at the same time, outflows were observed. In figures, market effects represented EUR18.3bn, while flows represented a net outflow of EUR11.4bn. Europerformance notes, however, that the trend for inflows to short-term assets which has prevailed since first quarter has slowed, in favour of some higher-risk asset classes.

Union Bancaire Gestion Institutionelle, a French firm of the Swiss Union Bancaire Privée group, and Fédéris Gestion d’Actifs, are launching a socially responsible European convertible bond fund, entitled Convertibles Europe Responsable. The product is managed by the convertible bond team at UBI, which consists of five specialists and two managers. Fédéris Gestion d’Actifs contributes its expertise in SRI analysis, to select from a universe of 1,700 securities. “The selection of convertible bonds responds to environmental, social and governance (ESG) management, with the objective of achieving a portfolio with a higher SRI rating than its benchmark index, the UBS Global Convertibles Indices Europe Hedged (EUR),” a statement says. The fund invests at least two thirds of its assets in convertible and assimilated bonds. The sensitivity range of the fund to interest rates is from 0 to 6. Maximal exposure to equity markets may be 100% of net assets, with a total average exposure of 10% to 60%. The performance of the fund may be compared with the performance of the UBS Global Convertibles Indices Europe Hedged (EUR) index, which is calculated on the basis of coupons and/or dividends reinvested.

Amundi is strengthening its range with the launch of Amundi Funds Absolute Volatility Arbitrage Plus. This UCITS IV-compliant subfund of the Luxembourg sicav Amundi Funds provides diversification and decorrelation compared to other asset classes. Amundi Funds Absolute Volatility Arbitrage Plus aims to generate an annual performance of over EONIA capitalised +4%, over a minimum investment horizon of 3 years and with a maximum risk budget of VaR8%. Eric Hermitte, the fund manager of Amundi Funds Absolute Volatility Arbitrage Plus, explains: “Within financial markets, flaws and valuation gaps can be observed and these imperfections form the core of arbitrage strategies.”In order to meet its performance target, the investment team applies different volatility arbitrage strategies in distinct asset classes.Amundi Funds Absolute Volatility Arbitrage Plus is managed by an investment team comprised of 9 professional fund managers with on average more than 12 years’ experience in volatility management. Amundi manages a broad range of volatility sub-funds, whose assets under management stood at EUR6.8 billion as at 30 September 2012. Isin : LU0722566899 Maximum subscription fee : 2,50 % for institutionnal share class , 3 % for distributorsMaximum annual management fee : 0,70 % / 1,20 % Performance fee: 15% of the cumulative performance above EONIA

Since 1 October, Jean-Luc Hivert has been managing the LFP R2P Global Credit fund, a product created on 17 September, under a partnership signed in June with S&P Capital IQ (see Newsmanagers of 22 June). It is the first sub-fund of the SICAV LFP S&P Capital IQ Fund, domiciled in Luxembourg.The UCITS IV-compliant fund, with 150/200 positions, invests in global bond markets, and already has about USD70m in assets. It is based on the risk-to-price (R2P) strategy developed by S&P Capital IQ, which aims to outperform the Barclays Global Aggregate Corporate Hedge $ or € indices with exposure to securities from the major geographical regions (at least 90% investment grade), with systematic hedging for currency risks.The originality of the R2P methodology is that it provides ratings based on a market risk numerator (spread divided by the volatility of bond prices) and a credit risk denominator (probability of default).La Française, which has EUR5.4bn in assets in open-ended bond funds, selects securities on the basis of analysis by S&P Capital IQ from a liquid universe of 3,000 “eligible” securities, in the top two quartiles for each sector and geographical region. The French asset management firm is responsible for the construction of the portfolio and the execution of transactions.CharacteristicsName: LFP R2P Global CreditISIN code: LU08115675656 (I share class)Initial subscription: EUR0.5mFront-end fee: Maximum 3%Ongoing fees: 0.85%

The alternative asset management firm Argo Capital Management, a specialist in emerging markets, is about to launch a new hedge fund -its fourth- dedicated to bonds and currencies. The new fund, Argo Local Markets Fund, will be launched in the next few days, with initial capital of USD7m. With a long/short approach, the fund will invest in bonds and currencies from over 40 emerging countries. The fund primarily targets the Middle East and North Africa, including Egypt, Turkey and Israel. Argo Capital Management has previously developed emerging market debt, special situations and distressed credit strategies.

The Luxembourg Sicav Alma Capital Investment Funds (an affiliate of the French firm Alma Capital), which already has a sub-fund with USD23m managed by Shenkman Capital Management since the end of 2011 (see Newsmanagers of 16 December 2011), has added a new UCITS IV-compliant managed by the US firm DoubleLine, led by Jeff Gundlach, entitled Alma DoubleLine Core Plus Bond. The fund will open for subscriptions on 22 October.The fund will invest in a wide range of bond and mortgage-backed securities (MBS), a market in which the managers at DoubleLine (USD45bn in assets) are specialised, and which accounts for slightly over one third of assets for the strategy, government bonds, and corporate bonds from the US and other developed and emerging countries.With the new fund, which will have about 330 positions, DoubleLine will provide European investors with a choice of management similar to its Core Plus strategy (nearly USD3bn), which it already offers to US clients in the form of mandates or mutual funds, with the Aston Core Plus (USD169.8m) fund and a RiverNorth fund, Loren Fleckenstein, a research analyst at the US firm, explains to Newsmanagers.The strategy combines dynamic allocation on the basis of fundamental analysis of the various sectors with rigorous stock-picking. The idea is to construct a portfolio which “performs” well in all market situations, while, according to Gundlach, “you can only make money in bonds slowly, while you may lose it very fast.” DoubleLine “endeavours to take less risks for the same amount of returns.”So far, the fund is licensed only in Luxembourg, in institutional share classes. CharacteristicsName: Alma DoubleLine Core Plus BondISIN code:Institutional share class USD: LU0842072844Institutional share class EUR hedged: LU0842072927Management commission: 0.85%

Anne Boyon Fuster, Responsable de la coordination et du développement de l'épargne salariale, Total lors d’une table ronde organisée par amLeague et Newsmanagers : « Chez nous, c’est clairement une gestion qui est très actions, beaucoup plus que la moyenne du marché. Sur les portefeuilles, les trois quarts des avoirs sont placés sur le fonds d’actionnariat. Ce ne sont même pas des actions, c’est l’action Total. Cela laisse 25 % pour autre chose. C’est important même si en proportion, ce n’est pas énorme. Nous avons aussi du travail pour essayer de sortir les salariés de l’action Total mais il n’est pas très facile de dire qu’il ne faut pas acheter de l’action Total. On essaie d’avoir ce langage et de les emmener dans le Perco dont nous disposons. Nous n’avons pas de gestion très typée entre la gestion très active et la gestion très benchmarkée. Cela dépend vraiment des fonds. Sur l’Europe, nous avons une gestion très active et la gérante regarde à peine son benchmark. Le benchmark est pour le salarié une référence, cela va lui donner un point de comparaison. Mais il y a de vrais paris de gestion. Après, le gérant gagne ou perd. Il se trouve que notre gérante gagne plutôt, donc tout va bien. Mais nous avons d’autres fonds où au contraire nous avons une gestion très benchmarkée, à mon avis trop, alors même que le gérant a des marges de manoeuvre. Cela dépend aussi du mandat que nous confions. Si on l’enferme dans quelque chose de très fermé, il ne faut pas lui reprocher ses résultats. En revanche, si on lui donne de la marge de manoeuvre et qu’il ne l’utilise pas, on est moins gentil avec lui. »

Selon nos informations, le Groupe Malakoff Médéric a apporté 25 millions d’euros au lancement du fonds Convertibles ISR qui sera géré par les équipes d’UBI en France avec une sélection d'émetteurs orientée par l’analyse ISR de Fédéris Gestion d’Actifs. Fédéris Gestion d’Actifs est une société de gestion du Groupe Malakoff Médéric, gérant 26 Milliards d’euros d’actifs au 30 juin 2012. Convertibles Europe Responsable, lancé le 28 septembre 2012, cherche à faire bénéficier les investisseurs du couple rendement/risque attractif des obligations convertibles européennes. La sélection des obligations convertibles répond également aux critères environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) avec l’objectif de bénéficier d’un portefeuille ayant une notation ISR supérieure à celle de son indice de référence, l’indice UBS Global Convertibles Indices Europe Hedged (EUR). Le Fonds est géré par l'équipe obligations convertibles d’UBI, société de gestion membre du groupe Union Bancaire Privée. Cette équipe gère à ce jour plus de 1,3 milliards d’euros d’encours sur cette thématique. Il s’appuie également sur l’expertise d’analyse ISR de Fédéris Gestion d’Actifs, le partenaire choisi par UBI. Fédéris Gestion d’Actifs, qui gère des fonds ISR depuis 2000, a développé sa propre matrice d’analyse utilisant les données extra financières de Vigéo, Eiris et Ethifinance et portant sur un univers de 1700 valeurs (actions, obligations d'État et d’entreprises). La gestion du fonds est fondamentale et discrétionnaire. Le fonds investit au minimum les deux tiers de ses actifs dans des obligations convertibles et assimilées. La fourchette de sensibilité globale du fonds aux taux d’intérêt est comprise entre 0 et 6. L’exposition maximale aux marchés d’actions peut atteindre 100% de l’actif net avec une exposition moyenne comprise entre 10% et 60%. La performance du fonds pourra être comparée à la performance de l’indice UBS Global Convertibles Indices Europe Hedged (EUR) qui est calculée coupons et/ou dividendes réinvestis. Philippe Aurain, Directeur Général et Responsable des Gestions chez Fédéris Gestion d’Actifs, ajoute : « Avec ce fonds pour lequel nous allons appliquer notre expertise ISR aux obligations convertibles, Fédéris Gestion d’Actifs confirme son objectif d'étendre l’ISR à toutes les classes d’actifs ».

J.P. Morgan Asset Management is launching the JPM Italy Flexible Bond Fund, a fund primarily investing in Italian government bonds, in Italy, the Italian website Fondionline reports. The management of the fund will be undertaken by the Global Fixed Income team. The launch of the fund was inspired by the observation that Italians have a high propensity to invest in their own country’s debt. The objective of the fund is to allow subscribers to earn additional gross annual returns of about 2% over the Italian government bond index over 1-3 years. The stable portion of the portfolio is invested in CCT as well as BTP bonds, and the manager may invest in other strategies within the global bond domain which bet on duration, the interest rate curve, currencies, and differentials between various countries and sectors.

Standard Life Investments a lancé un fonds d’obligations d’entreprises européennes qui suivra des principes d’investissement responsable, rapporte Citywire. Le fonds luxembourgeois, European Corporate Bond Sustainable and Responsible Investing Fund, sera géré par Samantha Lamb, avec le soutien de Craig MacDonald.

Edoma Partners, le hedge fund créé en 2010 par l’ex-gérant de Goldman Sachs Pierre-Henri Flamand, vient de perdre deux de ses associés, Oliver Haslam et Casper Lund, rapporte l’agence Bloomberg. Au cours des douze derniers mois, le hedge fund basé à Londres a vu ses encours divisés par deux à 1,17 milliard de dollars, selon une note diffusée à la clientèle et obtenue par Bloomberg. Le fonds, qui met en œuvre une stratégie event-driven, a perdu 6,9% depuis son lancement en novembre 2010, alors que les hedge funds event-driven ont gagné 4,6% en moyenne durant la même période.

Le 17 octobre, Baring Asset Management a créé un nouveau compartiment de sa plate-forme irlandaise coordonnée Baring Investment Funds avec le lancement du Baring Emerging Markets Corporate Debt Fund. Ce fonds d’obligations d’entreprises des pays émergents est géré par Faisal Ali; la souscription minimale est fixée à 2.500 livres pour la classe de parts retail et la commission de gestion se situe à 1,25 % par an. Ce produit avait été annoncé il y a quatre mois (lire Newsmanagers du 21 juin).Le portefeuille de ce fonds libellé en dollars sera investi au minimum à 70 % en dette émergente et pourra comporter aussi bien des titres catégorie investissement que haut rendement, avec un «overlay innovant pour le change».

Swiss Re a annoncé le 19 octobre que Guido Fürer, actuellement Head Chief Investment Officer, a été nommé Group Chief Investment Officer du réassureur et entre au Comité exécutif au 1er novembre 2012. Il succède à David Blumer, qui a décidé de quitter la société.John R. Dacey, Head Group Strategy & Strategic Investments de Swiss Re, est aussi nommé au Group Executive Committee, à la même date. John R. Dacey sera aussi président d’Admin Re.

Les actifs sous gestion des banques genevoises ont continué d’augmenter au premier semestre, révèle le sondage réalisé par Genève Place Financière auprès de 300 banques et sociétés financières. Selon Le Temps, cette hausse est le résultat de souscriptions, même si la bonne performance des marchés a aidé, a précisé Bernard Droux, président de Genève Place financière et associé de Lombard Odier. Les fonds proviennent dans une très large majorité de l’étranger, zone euro, Moyen-Orient, et de marchés émergents en tête.

Torbjörn Olofsson quitte la direction Brummer & Partners ainsi que son poste de gérant chez Nektar Asset Management, l’une des filiales de la société de gestion suédoise, où il a passé 13 ans.Torbjörn Olofsson gérait entre 2009 et 2011 le fonds Nektar Special Opportunity.

La banque centrale turque a baissé son principal taux directeur à 9,5%, après une diminution de 150 points de base à 10% en septembre, et a laissé entendre que ce mouvement baissier pourrait se poursuivre. Avec un PIB en hausse de 8,5%, la Turquie a enregistré l’année dernière la plus forte croissance en Europe. Mais la semaine dernière, le gouvernement a revu à la baisse ses prévisions de croissance pour 2012 à 3,2%, et il ne prévoit qu’une hausse modérée du PIB pour 2013.

Le gouvernement français devra imposer un tour de vis de 22 milliards d’euros l’an prochain, en plus des 30 milliards déjà prévus, s’il s’acharne à vouloir réduire le déficit à 3% du PIB, ce qui provoquerait une importante récession, selon l’OFCE. Dans ses prévisions, le centre de recherche en économie de l’Institut d'études politiques de Paris prévoit une croissance nulle en France en 2013 et un déficit à 3,5% du PIB.

Selon les données du département du Travail, les inscriptions hebdomadaires au chômage ont augmenté aux Etats-Unis lors de la semaine au 13 octobre à 388.000 contre 342.000 (révisé) la semaine précédente. Les économistes attendaient en moyenne 365.000 inscriptions au chômage. La moyenne mobile sur quatre semaines s'établit à 365.500 contre 364.750 (révisé de 364.000) la semaine précédente.

Deux associés du hedge fund mis en place par l’ancien trader de Goldman Sachs Pierre-Henri Flamand vont quitter la structure mise à mal par une forte décollecte. Selon Bloomberg, Edoma Partners a vu ses actifs fondre de près de moitié au cours de l’année écoulée à 1,17 milliard de dollars. D’après une note adressée à la clientèle, le fonds a perdu 6,9% depuis le début de ses activités en novembre 2010.

Dans le cadre de leur partenariat annoncé au mois de juin, le gérant et le fournisseur de données ont lancé un fonds investi sur les marchés mondiaux du crédit baptisé LFP R2P Global Credit. Ce fonds est le premier compartiment de la SICAV LFP S&P Capital IQ Fund domiciliée au Luxembourg. Le portefeuille sera composé au minimum de 90 % de titres de la catégorie investment grade.

L’activité industrielle de la région de Philadelphie a progressé en octobre après cinq mois consécutifs de contraction, avec toutefois une composante emploi à son plus bas niveau depuis le mois de septembre 2009. L’indice s’est établi à 5,7 contre -1,9 en septembre, alors que les économistes attendaient en moyenne un chiffre de 1,0. La composante des conditions d’activité à six mois s’inscrit à 21,6 contre 41,20 en septembre, tandis que la composante emploi à été à -10,7 contre -7,30.

L’indice des indicateurs avancés, qui préfigure l'évolution de l’activité économique aux Etats-Unis, a affiché en septembre sa plus forte hausse depuis sept mois, a annoncé le Conference Board. L’indice précurseur a augmenté de 0,6% en septembre, à 95,9, soit une progression sans précédent depuis février et bien supérieure aux 0,2% qu’anticipaient en moyenne les économistes interrogés par Reuters.

L’Union européenne doit avoir des pouvoirs d’intervention clairement définis pour réagir lorsqu’un Etat membre viole les règles budgétaires communes, a déclaré jeudi la chancelière Angela Merkel, à quelques heures du sommet européen à Bruxelles. Devant le Bundestag, Angela Merkel a jugé que l’Europe avait beaucoup progressé dans le renforcement de la discipline grâce au pacte budgétaire. «Mais nous pensons - nous, c’est-à -dire l’ensemble du gouvernement allemand - qu’il faudrait aller plus loin en conférant à l’Europe de réels droits d’intervention dans les budgets nationaux», a-t-elle ajouté. A son arrivée à Bruxelles, le président français a fait valoir de son côté ses propres priorités, prenant le contre-pied de la chancelière : «Le sujet du conseil n’est pas l’union budgétaire, c’est l’union bancaire», a-t-il tranché.

L’Agence France Trésor annonce jeudi qu’elle a émis un total de 2,095 milliards d’euros d’une nouvelle obligation assimilable du Trésor indexée sur l’inflation française (OATi), dont le rendement réel moyen est ressorti à -0,04%. L’opération, qui avait été annoncée pour un montant compris entre 1,5 milliard et 2,5 milliards d’euros, portait sur la seule nouvelle ligne 0,1% juillet 2021 qui était émise pour la première fois. La demande a atteint 3,58 milliards d’euros et le ratio de couverture s’est établi à 1,7.

L’Espagne a placé pour 4,6 milliards d’euros d’obligations à des rendements en baisse et au plus bas depuis février pour les titres à dix ans. Le Trésor prévoyait de placer entre 3,5 et 4,5 milliards d’euros de papier. La tranche à 10 ans a été adjugée à un rendement moyen de 5,458%, contre 5,666% lors de la dernière opération comparable, le 20 septembre. La demande pour cette échéance a été 1,9 fois supérieure à l’offre, contre 2,8 fois le mois dernier. Madrid a également placé 1,6 milliard d’euros de papier 2015 au rendement moyen de 3,227%, contre 3,676% lors de la dernière adjudication comparable.

Selon le rapport annuel de l’Agence des participations de l’Etat (APE), dont Le Figaro s’est procuré une copie, les 58 sociétés dans lesquelles l’Etat détient une participation ont affiché l’an dernier un résultat net cumulé de 5,8 milliards d’euros, un chiffre en baisse de 26,4% par rapport à celui enregistré en 2010. Avec les remous observés sur les marchés boursiers, le portefeuille de participation cotées de l’Etat totalisait au 31 août dernier 60 milliards d’euros de capitalisation boursière, contre 69 milliards un an plus tôt. EDF et GDF Suez représentent à eux seuls 70% de la valeur du portefeuille. Néanmoins, les dividendes reçus par l’Etat en 2011 (au titre de l’exercice 2010) s’établissent à «un niveau comparable» à celui comptabilisé l’année précédente (4,4milliards). Toujours selon le document de l’APE, ce montant «restera stable en 2012», à 4,5milliards.

Le gérant a prévenu que la baisse récemment annoncée des commissions sur certains de ses fonds indiciels cotés réduirait son revenu annuel de 35 millions à 40 millions de dollars. Mais ces pertes de recettes pourraient être effacées par la croissance de nouveaux ETF à bas coûts qui ont été lancés cette semaine, a tenu à rassurer le président de BlackRock, Robert Kapito.

L’Autorité des marchés financiers a tenu à rappeler aux investisseurs l’entrée en vigueur le 1er novembre du règlement européen sur les ventes à découvert. Ce texte renforce et harmonise le régime applicable aux positions courtes sur actions et sur dettes souveraines et interdit les achats de CDS souverains à nu.

L’autorité américaine des marchés a proposé de nouvelles règles imposant aux principaux swap dealers de détenir davantage de capital, de retenir du collatéral pour les échanges les plus risqués et de protéger les fonds de leurs clients. Cette proposition est un élément clé de la loi Dodd-Frank, qui vise à mieux encadrer le marché opaque des dérivés de gré à gré, estimé à 640.000 milliards de dollars.