Benoît Houzelle, gérant crédit chez CPR AM.

Beaucoup de titrisations de court terme, pourtant jugées utiles au financement des entreprises, ne seraient pas considérées comme étant de qualité

Les sorties de capitaux et la chute des devises se poursuivent à un rythme inquiétant, en attendant la Fed jeudi.

Les propositions de la Commission attendues fin septembre sont jugées insuffisantes, complexes et inadaptées par nombre de professionnels.

Les simulations effectuées par S&P montrent que les notes des pays les plus exposés aux catastrophes naturelles pourraient chuter d’au moins deux crans.

La Bourse de Shenzhen a fait savoir qu’environ 66% des sociétés cotées sur le segment ChiNext ont enregistré une progression de leur bénéfice net au premier semestre 2015, rapporte le quotidien chinois. Sur ce marché dédié aux entreprises technologiques, la progression cumulée de leur bénéfice a atteint 20,5% d’un an sur l’autre à 22,8 milliards de yuans (3,15 milliards d’euros), précise le journal.

La banque centrale russe a laissé vendredi son principal taux d’intérêt inchangé à 11% après cinq baisses successives ces derniers mois, une décision sans surprise, les préoccupations liées au niveau élevé de l’inflation l’emportant désormais sur le soutien à l'économie. Les baisses décidées depuis le début de l’année ont déjà réduit le taux directeur de six points de pourcentage par rapport à son niveau de décembre dernier. Au 7 septembre, l’inflation était de 15,8% en rythme annuel, inchangée par rapport à août mais en hausse par rapport au chiffre de 15,6% enregistré en juillet, précise-t-elle. L’institution prévoit une contraction de 3,9% à 4,4% de l'économie russe cette année et un cours du pétrole d’environ 50 dollars le baril au cours des trois prochaines années.

Le franc suisse a touché vendredi face à l’euro un plus bas depuis le 15 janvier, date à laquelle la Banque nationale suisse (BNS) a surpris les marchés en annonçant l’abandon du cours plancher face à la monnaie européenne. Cet affaiblissement est lié au fait que les investisseurs de long terme réduisent leurs positions sur le franc, considérée comme une valeur refuge. L’euro est monté à 1,1019 franc suisse sur la plate-forme d'échanges EBS, en hausse de 0,35% sur la séance, un mouvement amplifié par des ordres d’achat automatiques se déclenchant au-dessus de 1,10 franc. Le dollar gagne aussi du terrain face au franc suisse, à 0,9777 (+0,4%). La BNS doit se réunir jeudi prochain pour examiner sa politique monétaire.

L’Italie va revoir à la hausse ses prévisions de déficit budgétaire et de dette publique dans son budget 2016 malgré des prévisions de croissance plus optimistes, ont déclaré vendredi à Reuters plusieurs sources gouvernementales. Le projet de budget qui sera présenté d’ici au 20 septembre fixe un objectif de déficit budgétaire d’au moins 2% de produit intérieur brut (PIB) contre 1,8% prévu précédemment, selon une source. L’objectif de dette publique pour l’an prochain sera également revu à la hausse par rapport à la cible actuelle de 130,9% de PIB tout en restant légèrement inférieur à la prévision 2015, de 132,5% de PIB, a ajouté la source.

La faiblesse des cours du pétrole poussera les pays non-Opep, y compris les Etats-Unis, à procéder à la plus forte baisse de leur production en plus de deux décennies, ce qui rétablira l'équilibre sur un marché mondial actuellement en situation d’offre excédentaire, écrit l’Agence internationale de l'énergie (AIE) dans son rapport mensuel. Dans le même temps, la croissance de la demande mondiale de pétrole atteindra un pic de cinq ans, à 1,7 million de bpj, en 2015, avant de se tasser à 1,4 million de bpj en 2016, soit 0,2 million de plus que prévu dans le dernier rapport de l’AIE.

Les investisseurs ont retiré 18,8 milliards de dollars des fonds actions dans le monde, sur la semaine écoulée jusqu’au 9 septembre, indiquent les analystes de Bank of America/Merrill Lynch à partir des statistiques d’EPFR. Cela porte à 46 milliards de dollars la décollecte nette sur les quatre semaines écoulées, marquées par une correction boursière venue de Chine. Les fonds actions émergents ont été touchés à hauteur de 4,5 milliards de dollars sur la semaine, derrière les Etats-Unis, où 13 milliards de dollars ont été retirés sur les seuls produits indiciels cotés (ETF).

La banque centrale russe a laissé vendredi son principal taux d’intérêt inchangé à 11% après cinq baisses successives ces derniers mois, une décision sans surprise, les préoccupations liées au niveau élevé de l’inflation l’emportant désormais sur le soutien à l’économie. Les baisses décidées depuis le début de l’année ont déjà réduit le taux directeur de six points de pourcentage par rapport à son niveau de décembre dernier. Au 7 septembre, l’inflation était de 15,8% en rythme annuel, inchangée par rapport à août mais en hausse par rapport au chiffre de 15,6% enregistré en juillet, précise-t-elle. L’institution prévoit une contraction de 3,9% à 4,4% de l’économie russe cette année et un cours du pétrole d’environ 50 dollars le baril au cours des trois prochaines années.

L’Italie va revoir à la hausse ses prévisions de déficit budgétaire et de dette publique dans son budget 2016 malgré des prévisions de croissance plus optimistes, ont déclaré vendredi à Reuters plusieurs sources gouvernementales. Le projet de budget qui sera présenté d’ici au 20 septembre fixe un objectif de déficit budgétaire d’au moins 2% de produit intérieur brut (PIB) contre 1,8% prévu précédemment, selon une source. L’objectif de dette publique pour l’an prochain sera également revu à la hausse par rapport à la cible actuelle de 130,9% de PIB tout en restant légèrement inférieur à la prévision 2015, de 132,5% de PIB, a ajouté la source.

La faiblesse des cours du pétrole poussera les pays non-Opep, y compris les Etats-Unis, à procéder à la plus forte baisse de leur production en plus de deux décennies, ce qui rétablira l’équilibre sur un marché mondial actuellement en situation d’offre excédentaire, écrit l’Agence internationale de l’énergie (AIE) dans son rapport mensuel. Dans le même temps, la croissance de la demande mondiale de pétrole atteindra un pic de cinq ans, à 1,7 million de bpj, en 2015, avant de se tasser à 1,4 million de bpj en 2016, soit 0,2 million de plus que prévu dans le dernier rapport de l’AIE.

Le franc suisse a touché vendredi face à l’euro un plus bas depuis le 15 janvier, date à laquelle la Banque nationale suisse (BNS) a surpris les marchés en annonçant l’abandon du cours plancher face à la monnaie européenne. Cet affaiblissement est lié au fait que les investisseurs de long terme réduisent leurs positions sur le franc, considérée comme une valeur refuge. L’euro est monté à 1,1019 franc suisse sur la plate-forme d’échanges EBS, en hausse de 0,35% sur la séance, un mouvement amplifié par des ordres d’achat automatiques se déclenchant au-dessus de 1,10 franc. Le dollar gagne aussi du terrain face au franc suisse, à 0,9777 (+0,4%). La BNS doit se réunir jeudi prochain pour examiner sa politique monétaire.

Les investisseurs ont retiré 18,8 milliards de dollars des fonds actions dans le monde, sur la semaine écoulée jusqu’au 9 septembre, indiquent les analystes de Bank of America/Merrill Lynch à partir des statistiques d’EPFR. Cela porte à 46 milliards de dollars la décollecte nette sur les quatre semaines écoulées, marquées par une correction boursière venue de Chine. Les fonds actions émergents ont été touchés à hauteur de 4,5 milliards de dollars sur la semaine, derrière les Etats-Unis, où 13 milliards de dollars ont été retirés sur les seuls produits indiciels cotés (ETF).

p { margin-bottom: 0.25cm; line-height: 120%; } The private bank Berenberg is launching a new strategy dedicated to discounted shares. The Berenberg Global Equity Selection fund aims to be the global equivalent of the European fund Berenberg European Equity Selection from the private bank. The new product is managed by the duo composed of Michael Nuske and Boris Jurczyk, already in command of the European version of the fund. The portfolio invests in shares in undervalued companies which are experiencing a rising trend. Picks which have proven to have good resistance over difficult market phases will be preferred, a statement says. The investment universe is the MSCI World.

p { margin-bottom: 0.25cm; line-height: 120%; } Lazard Frères Gestion is offering a defensive diiversified fund, to invest internationally, combining fundamental analysis and high responsiveness, to adapt to the evolution of conjuncture. The fund aims to meet the expectations of wealth management customers, and makes it possible for the fund to diversify its portfolio, with a target of higher performance than funds in euros over the recommended investment duration of three years. The fund is aimed at advisers, private banks and private investors seeking returns, for themselves or for their clients, who also wish for the least upset possible over the duration of the investment. The management process combines two discretionary components and one quantitative component: a mid-term fundamental analysis, source of performance (position in the economic cycle), a short-term tactical allocation to limit losses and contain volatility, and lastly automatic hedging to fully or partiallly protect the portfolio (irrational behaviour of the marktes, excessive volatility) The fund may invest 0% to 30% of its net assets in international equities of all cap sizes; sensitivity to equities may be increased to 40% through convertible bonds. It may also use other sources of performance, such as credit, currencies or fixed income. Sensitivity to interest rates will be managed within a wide range of -5 to +8. Lazard Patromoine is managed by Matthieu Grouès, managing partner, director of management at Lazard Frères Gestion.

p { margin-bottom: 0.25cm; line-height: 120%; } The Italian asset management firm Anthilia Capital Partners has recruited Anne-Sophie Chouillou in the area of credit, as an addition to the management team, which now includes six professionals. Chouillou, a graduate of Paris Dauphine and Essec, began her career at BNP Paribas, and then worked at Natexis BP and Banca IMI. In 2007, she joined Banca Profilo, and then Method Investments & Advisory. Chouillou will assist Markus Ratzinger, manager in charge of strategies related to credit and absolute returns, via the Anthilia Yellow and Anthilia White funds. An independent structure dedicated to asset maangement for private and instiatutional clients, Anthilia Capital Partners has in the past few years created a range of products compsoed of UCITS-compliant open-ended funds, closed funds specialised in alternative asset classes, and institutional management mandates.

p { margin-bottom: 0.25cm; line-height: 120%; } Lemanik has recruited Stefano Andreani as a fund manager specialised in the Italian market, Bluerating reports. Andreani, who joins from Credit Suisse, will take over as manager of the Lemanik High Growth, the Italian equity sub-fund, and Lemanik Italy, a flexible fund on the Italian market. Giacomo Fumagalli, an analyst specialised in stock-picking, also joins the equity team at the group. Italian investments at Lemanik represent over EUR300m.

p { margin-bottom: 0.25cm; line-height: 120%; } In the midst of market turmoil, equity funds on sale in Sweden in August underwent net redemptions of SEK10.7bn, according to the most recent statistics from the local fund association, Fondbolagens Förening. Virtually all equity funds are in negative territory, but the funds which suffered most were Swedish and North American equity funds, which saw outflows of over SEK2.2bn each. Outflows from equities dragged the entire sector of funds on sale in Sweden into negative territory: for the month, overall outflows add up to SEK4.5bn. The other fund categories have seen only small outflows (or slight outflows for bond funds), with the exception of money market funds, which saw inflows of SEK5.3bn. Since the beginning of the year, funds on sale in Sweden have posted further net subscriptions of SEK52.2bn, despite net outflows of SEK30.6bn from equity funds. As of the end of August, assets in Swedish funds totalled SEK3.185trn, of which 55% were invested in equities.

Amundi ETF is extending its Smart Beta equity range on the theme of ‘Buyback,’ with the launch of the AMUNDI ETF MSCI EUROPE BUYBACK UCITS ETF in the next few days, the first ETF in Europe to be exposed to the MSCI Europe Equal Weighted Buyback Yield strategy.The ETF is aimed at investors seeking to benefit from potential returns on European equity marktes via a Smart Beta approach. This provides access to new sources of returns through exposure to businesses which practice equity repurchasing policies, a method of distribution of revenue which may gain momentum in Europe.The MSCI Europe Equal Weighted Buyback Yield strategy index reflects the performance of stocks of the MSCI Europe index which have implemented a buyback programme within the past 12 months, with a buyback ratio of over 10 basis points. In addition, it applies an equal weighting medhodology which makes it possible to diversify exposure to the Buyback theme, and to avoid the concentration bias on the largest shares implementing equity repurchasing.Followiing on the creation of an ETF for equity buyback programmes by US companies, and to meet growing interest in this theme on the part of investors, Amundi ETF is launching this new exposure to European equities with a TER of 0.30%.

The absolute return strategy from Robeco, Rorento, is continuing to win over investors. Since the beginning of the year, the fund has posted net inflows of nearly EUR500m, which brings assets under management to EUR1.85bn.This unconstrained strategy shows gains of 0.47% since the beginning of the year, compared with an advance of 0.22% for the Barclays Global Aggregate (hedged in euros). Returns are also observed over several years, with gains of 4.22% over five years, compared with 3.38% for the Barclays Global Aggregage, with volatility of only 3.30% and a Sharpe ratio of 1.16.On a visit to Paris, Kommer van Trigt, head of the fixed income team at Robeco, on 10 September announced that the fund was going to be changing names in November this year, with Rorento becoming Robeco Global Total Return Bond.Van Trigt, who has also been head of the bond allocation team since January 2011, has also emphasized the good performance of the Robeco Lux-o-rente fund, which invests in the main sovereign markets of the developed world as its highest priority. This strategy, which shows returns of 3.76% over five years, compared with 3.26% for the JPM GBI Global Investment Grade fund (hedged in euros), has seen its assets increase from EUR1.9bn in December 2014 to over EUR2.4bn recently.

KBL European Private Bankers (KBL epb) has apppointed Kristel Cools as group head of asset management. In this newly created position, she assumes responsibility for the management and sales of all group funds. KBL epb currently offers a total of 65 in-house funds to its clients and distribution partners across Europe.Reporting to Group CIO Stefan Van Geyt, Cools will streamline and enhance the group’s existing fund range – raising awareness of the brand name “Richelieu Investment Funds,” under which such funds are marketed – while strengthening the group’s fund sales organization and growing total assets under management.In this pan-European role, Cools will divide her time primarily between the offices of KBL epb in Luxembourg, Puilaetco Dewaay in Brussels and KBL Richelieu in Paris. A graduate of the University of Antwerp who holds a degree in commercial engineering, Cools most recently served as Head of Group Networks at BNP Paribas Investment Partners Belgium, where she was also a member of the executive committee.

Natixis AM a indiqué sur son site qu'à compter du 15 septembre 2015, une nouvelle part de capitalisation (*) sera effective sur le fonds Ecureuil Investissement. Dédié à l’ensemble des souscripteurs, les frais de gestion maximum seront de 1,20% TTC. La valeur liquidative d’origine est de 61 euros, et la commission de souscription maximale de 2%.Natixis Asset Management a également annoncé à compter d’hier, 10 septembre, la création d’une part de capitalisation pour son fonds Ecureuil Bénéfices Responsable. Ce fonds est un nourricier du compartiment maître Mirova Euro Sustainable Equity Fund de la sicav de droit luxembourgeois Mirova Funds Dédiée à l’ensemble des souscripteurs, la part affiche des frais de gestion maximum de 0,80% TTC. Les frais de gestion indirects maximum sont de 0,80% TTC. La valeur liquidative d’origine est de 55 euros, et la commission de souscription maximale de 2%.(*) code ISIN : FR0012925790(**) code ISIN : FR0012925774

Amundi ETF élargit sa gamme Smart Beta actions sur le thème du ‘Buyback’, ou rachats d’actions, avec le lancement dans les prochains jours d’Amundi ETF MSCI Europe Buyback UCITS ETF, le premier ETF en Europe exposé à l’indice de stratégie MSCI Europe Equal Weighted Buyback Yield.Cet ETF est destiné aux investisseurs cherchant à bénéficier du rendement potentiel sur le marché actions européen à travers une approche Smart Beta. Il permet d’accéder à de nouvelles sources de rendement par une exposition à des entreprises qui pratiquent des politiques de rachat d’actions, une méthode de distribution de revenus qui pourrait prendre davantage d’ampleur en Europe. Les programmes de rachat d’actions permettent aux sociétés disposant de liquidités de racheter leurs propres actions. Déjà largement répandus aux Etats-Unis, ils devraient devenir de plus en plus populaires au sein des entreprises européennes. Ils constituent en effet un moyen efficace d’utiliser leurs liquidités dans un environnement de taux bas, et offrent aux entreprises plus de flexibilité que les distributions de dividendes. De plus, pour les investisseurs, l’exposition au thème du Buyback peut être une source de rendement alternative, dans un environnement de taux bas. L’indice de stratégie MSCI Europe Equal Weighted Buyback Yield reflète la performance des valeurs du MSCI Europe qui ont mis en œuvre un programme de buyback au cours des 12 derniers mois, avec un ratio de buyback supérieur à 10 points de base. De plus, il applique une méthodologie d’équi-pondération qui permet de diversifier l’exposition au thème du Buyback, et d’éviter les biais de concentrations sur les plus grosses valeurs mettant en place des rachats d’actions. Dans la continuité de la création d’un ETF sur les programmes de rachats d’actions de sociétés américaines, et pour répondre à l’intérêt grandissant des investisseurs sur cette thématique, Amundi ETF lance cette nouvelle exposition aux actions européennes avec un TER de 0.30%.

Bpifrance a annoncé jeudi 10 septembre les nominations de Valérie de La Ménardière en tant que directeur d’investissement pour l’activité Mezzanine MidCap et de Nicolas Sluys, en tant que chargé d’affaires, au sein de sa division Mid & Large Cap. Tous deux sont placés sous la responsabilité de Nicolas Manardo qui dirige les activités MidCap de la division Mid & Large Cap pilotée par Bertrand Finet.Valérie de La Ménardière a passé 15 ans en leveraged finance au LCL, chez RBS et GE capital à Paris et à Londres.Nicolas Sluys a travaillé 3 ans chez KPMG Transaction Services à Paris. Il a également deux expériences en investissement chez 21 Centrale Partners et CM-CIC Capital Finance.

La stratégie de performance absolue de Robeco, Rorento, continue de séduire les investisseurs. Depuis le début de l’année, le fonds a enregistré une collecte nette de près de 500 millions d’euros, ce qui porte ses actifs sous gestion à 1,85 milliard d’euros. Cette stratégie non contrainte affiche un gain de 0,47% depuis le début de l’année, à comparer à une avance de 0,22% pour le Barclays Global Aggregate (couvert en euro). Les performances sont également au rendez-vous sur plusieurs années, avec un gain de 4,22% sur cinq ans, contre 3,38% pour le Barclays Global Aggregate, avec une volatilité de seulement 3,30% et un ratio de Sharpe de 1,16. De passage à Paris, Kommer van Trigt, responsable de l'équipe Taux chez Robeco, a indiqué le 10 septembre, que le fonds allait changer de dénomination en novembre prochain, Rorento devenant Robeco Global Total Return Bond. Kommer van Trigt, qui est également responsable de l'équipe d’allocation obligataire depuis janvier 2011, a également souligné les bonnes performances du fonds Robeco Lux-o-rente qui investit en priorité sur les principaux marchés souverains du monde développé. Cette stratégie, qui affiche une performance de 3,76% sur cinq ans contre 3,26% pour le JPM GBI Global Investment Grade (ouvert en euro), a vu ses encours passer de 1,9 milliard d’euros en décembre 2014 à plus de 2,4 milliards d’euros récemment.

BNP Paribas Investment Partners annonce le lancement du fonds BNP Paribas LCR 1, qui s’adresse aux établissements de crédit. Ce nouveau fonds permet de répondre à l’une des exigences de liquidité prévue par Bâle 3. Le nouveau produit «offre aux établissement de crédit la possibilité d’afficher un numérateur du ratio LCR 1 en permanence conforme aux exigences réglementaires, et constitue ainsi une solution efficace aux investisseurs souhaitant un accès au meilleur niveau d'éligibilité du LCR», souligne un communiqué. BNP Paribas LCR 1 est investi en titres émis ou garantis par des Etats membres de l’Union Européenne de maturités courtes et moyennes.

Novaxia Asset Management vient de lancer Novaxia Immo Club 2, une solution d’investissement permettant aux particuliers de participer à des opérations de transformation de bureaux en logements supérieures à 1 000 m2. en région parisienne Accessible sous réserve d’un investissement d’un montantminimum de 5 000 euros, cette activité offre une perspective de gains provenant des loyers puis de la plus-value à la revente, après une période detravaux de transformation de l’actif, et une exonération de l’impôt sur les revenus et sur les plus-values en logeant les titres souscrits dans un PEAet/ou un PEA-PME.Novaxia AM a lancé un premier véhicule Novaxia Immo Club qui affiche une performance de 6,6%. L’objectif de collecte de ce nouveau est de 15 millions d’euros.