Le marché du crédit commence à craquer
Les sorties massives des fonds pèsent sur les prix des obligations et la performance de la classe d’actifs. Le marché primaire reste très sélectif.
mars 2022
«Le crédit obligataire a été victime d'un yo-yo émotionnel»
Gareth Jandrell, gérant chez M&G
La Russie est proche du défaut de paiement, selon Fitch
Fitch a abaissé la note souveraine de la Russie à C, affirmant qu’un défaut était imminent car les sanctions et les restrictions commerciales ont sapé sa volonté de rembourser sa dette. En cause, un décret présidentiel qui pourrait potentiellement forcer une redénomination en monnaie locale pour les créanciers de certains pays des paiements de la dette souveraine actuellement en monnaie forte. Le 16 mars, la Russie doit payer 107 millions de dollars en coupons sur deux obligations, avec un délai de grâce de 30 jours. La note C attribuée par Fitch l’aligne sur la note actuelle de Ca de Moody’s. Le président russe a signé une nouvelle loi permettant l’utilisation du fonds souverain du pays pour acheter des obligations du gouvernement (OFZ) et des actions, a rapporté mercredi l’agence de presse RIA.
Les «swap spreads» ne réagissent pas normalement au resserrement monétaire
Cette mesure du risque de crédit par les marchés de taux a un impact direct sur le coût du financement obligataire.
La Russie est proche du défaut, selon Fitch
Fitch a abaissé la note souveraine de la Russie à C, affirmant qu’un défaut était imminent car les sanctions et les restrictions commerciales ont sapé sa volonté de rembourser sa dette.
Les collectivités locales ont encore profité des taux bas
La hausse des taux en 2022 ne devrait pas trop les affecter, si le mouvement n'est pas trop brutal.
Le marché primaire des dettes bancaires souffre aussi
Le marché secondaire pourrait rebondir assez rapidement, au moins sur les dettes subordonnées.
08/03/2022
UBP lance un nouveau fonds ESG axé sur la dette émergente en devises locales
L’Union Bancaire Privée (UBP) vient d’annoncer le lancement d’un fonds obligations des marchés émergents axé sur des critères ESG. Dénommé UBAM - EM Sustainable Local Bond, ce fonds vise à investir dans des obligations émises par des entités souveraines et supranationales domiciliées dans les marchés émergents ou liées à ces derniers, libellées en devises locales. Géré activement, ce véhicule favorisera des émetteurs sociaux et verts. Il sera placé dans la catégorie Article 8 du règlement européen Sustainable Finance Disclosure Regulation (SFDR). UBP souhaite profiter de la dette locale des marchés émergents, qui représente aujourd’hui 24.000 milliards de dollars d’encours sous gestion. Ce véhicule sera géré par Lamine Bougueroua et son équipe des obligations marchés émergents. Il adoptera une approche total return, combinée avec une répartition de risque de marché plus équilibrée entre les pays. La banque suisse UBP comptait 160,4 milliards de francs suisses d’encours sous gestion au 31 décembre 2021.
Le marché primaire américain tire son épingle du jeu
Contrairement à ceux de la zone euro, directement affectés par le conflit en Ukraine, les émetteurs américains peuvent toujours se financer.
Un rouage essentiel du marché risque de se gripper
La faible disponibilité d’obligations de grande qualité risque de pénaliser la liquidité du marché, faute de collatéral pour les opérations sur le marché repo.
Le Panel Crédit se met à l’abri
Avec la situation en Ukraine, les gérants n'ont pas été aussi prudents depuis décembre 2018.
Les obligations onshore chinoises méritent l’attention des investisseurs
Stephen Li Jen, CEO, Eurizon SLJ Capital Limited
Les marchés de taux et de change ajustent leurs vues sur l’Europe et les Etats-Unis
Le conflit en Ukraine complique la normalisation de la politique monétaire de la BCE. La Fed, elle, confirme un tour de vis mi-mars.
Les banques européennes retrouvent les mesures prudentielles d’avant-Covid
Elles présentent des ratios prudentiels suffisamment solides et rassurants.
La guerre Ukraine-Russie devient monétaire
L’un des risques pourrait être lié aux manques de liquidités en dollars «offshore».
Le marché primaire euro cale avec l’Ukraine
Les opérations sont peu nombreuses en investment grade, et inexistantes en high yield.
Coface renonce à racheter ses obligations de maturité 2024
L’assureur crédit Coface a annoncé lundi retirer son projet d’offre publique d’achat sur ses obligations subordonnées et garanties émises en 2014, d’un montant de 380 millions d’euros portant intérêt au taux fixe de 4,125% et arrivant à échéance le 27 mars 2024. Cette décision a été prise «en raison de la détérioration très importante de la situation géopolitique au cours de la semaine dernière», a indiqué le groupe dans un communiqué. Coface avait annoncé le 21 février vouloir racheter ses obligations subordonnées venant à échéance en mars 2024 pour un montant de 150 millions d’euros.
février 2022
Coface renonce à racheter ses obligations de maturité 2024
L’assureur crédit Coface a annoncé lundi retirer son projet d’offre publique d’achat sur ses obligations subordonnées et garanties émises en 2014, d’un montant de 380 millions d’euros portant intérêt au taux fixe de 4,125% et arrivant à échéance le 27 mars 2024. Cette décision a été prise «en raison de la détérioration très importante de la situation géopolitique au cours de la semaine dernière», a indiqué le groupe dans un communiqué. Coface avait annoncé le 21 février vouloir racheter ses obligations subordonnées venant à échéance en mars 2024 pour un montant de 150 millions d’euros.
«Les raisons d’être négatif sur le crédit ne manquent pas»
Benoist Grasset, gérant chez Generali Investments
Russie : des sanctions financières plus symboliques qu’efficaces
Sur les marchés de dette comme pour les banques, les premières sanctions, volontairement limitées, ne changent pas la donne.
