LE PARCOURS DE GILLES FRISCH, 47 ANS
Polytechnique. Ensae. CFA.
septembre 2017
Gilles Frisch optimise la gestion « high yield » chez Swiss Life AM
Un homme, une équipe
Les gérants actifs redressent la tête
Podium. Plus de la moitié des gérants actifs ont surperformé leur indice de référence au deuxième trimestre, selon l’étude de Lyxor AM consacrée à la performance des fonds actifs domiciliés en Europe (3.871 pour 1.300 milliards d’euros d’actifs). Ils étaient seulement 52 % au premier trimestre et 28 % à fin 2016. L’amélioration est attribuable aux gérants en actions, sur fond d’embellie économique et de politiques accommodantes des banques centrales. En Europe, la performance des gérants actifs est étroitement liée à la performance du facteur « low beta », ajoute Lyxor. Les small caps européennes, qui ont opéré un solide rebond, font partie des segments de marché moins liquides sur lesquels la gestion active s’avère plus efficace. Les gérants d’actions qui ont privilégié l’Europe ont aussi profité de la dépréciation du dollar face à l’euro.
Les Treasuries sont de plus en plus exposés aux banques centrales émergentes
Le monde émergent détient désormais environ 35% des obligations d’Etat américaines, dont plus de la moitié est entre les mains de la Chine.
Les défauts du crédit en euro poursuivent leur baisse
Le taux de défaut sur la dette spéculative en Europe a reculé de 0,15 point en août pour revenir à 2,63% et devrait tomber à 1,5 mi-2018, selon Moody's.
Les rendements d’Etat portugais se rapprochent de ceux de l’Italie
Le relèvement de la note de crédit du Portugal en catégorie investissement vendredi par S&P Global Rating a fait chuter le rendement 10 ans de 30 pb hier sous les 2,5%.
La sélectivité reste de mise pour la dette émergente
Valorisations dépréciées, resserrement monétaire et vagues de réformes : le potentiel des devises émergentes et des marchés de dette locale est important.
« Nous n’anticipons pas de forts mouvements sur les spreads de crédit européens »
Fanny Jacquemont, gérante taux et crédit chez CPR AM.
« Obligations pandémiques », le marché est lancé
Les « cat bonds » continuent à se diversifier. Après les loteries ou les risques opérationnels, ces obligations pourront désormais couvrir et même anticiper les épidémies majeures.
Les émetteurs souverains de la zone euro se tournent vers les maturités ultra longues
L'Autriche a rejoint hier la Belgique et l'Irlande en émettant 3,5 milliards d'euros d'obligations d'Etat d'une maturité de 100 ans.
L’Esma publie les seuils de transparence sur le trading obligataire sous MIF 2
Les standards techniques de niveau 2 avaient déjà figé les grands principes d’une transparence globalement très allégée.
Le marché primaire de la dette corporate effectue une rentrée en fanfare
2,8 milliards d’euros ont été émis sur la seule séance d'hier, soit près de 11 milliards depuis le début du mois.
Les anciennes dettes subordonnées bancaires retrouvent de l’intérêt
A l’approche des échéances d’entrée en vigueur de Bâle 3, Groupama AM et Axiom AI ont lancé un fonds consacré aux titres « legacy tier 1 » qui perdront leur éligibilité réglementaire.
OBLIGATIONS CORPORATE JPMorgan reprend son leadership
Trompe-l’œil -On aurait pu penser qu’un semblant de reprise et des taux bas auraient porté les émissions obligataires des entreprises en ce début d’année mais elles sont finalement stables en volume à l’échelle mondiale sur les premiers huit mois, selon les statistiques de Dealogic : -1 % à 1.623 milliards de dollars, avec une chute de 10 % en nombre, à 4.270, signe d’une forte croissance de leur taille.
Les taux longs américains ont totalement effacé l’effet Trump
La chute du rendement des Treasuries à 10 ans à un niveau proche des 2% a conduit à un fort aplatissement de la courbe des taux.
L’Ukraine veut profiter de conditions de financement favorables
L’intérêt des investisseurs pour la dette émergente ouvre une fenêtre d’opportunité dont Kiev compte tirer profit.
Le retour de l’aversion au risque tire les spreads à la hausse en zone euro
La détente récente du rendement du Bund intervient alors que les rachats de titres allemands par la BCE sont au plus bas.
Un décrochage du haut rendement serait une opportunité
Depuis la fin de la crise financière mondiale, il y a eu au moins une correction significative sur le high yield lors de chaque année civile, sauf en 2017.
Le fonds souverain norvégien révolutionne sa gestion obligataire
Recentrage sur trois devises, exclusion des obligations corporates et maturités limitées à 10 ans : Norges Bank IM change radicalement son indice de référence.
Le marché du crédit reste prudent face à la montée des incertitudes
Les spreads ont résisté hier malgré un risque géopolitique accru, dans l'attente de la BCE et de la reprise sur le primaire.