«Le contexte économique et budgétaire devrait ralentir la hausse des taux longs américains»
Nicolas Forest, responsable de la stratégie obligataire chez Candriam
octobre 2017
Les convertibles retrouvent la faveur des midcaps
Les récentes émissions apportent de la variété à un marché porté depuis deux ans par des émetteurs « investment grade ».
Les spreads espagnols effacent l’impact du référendum catalan
L'écart entre le rendement des titres d'Etat espagnols et allemands à 10 ans s'est resserré de 8 pb hier après la suspension du résultat du référendum.
La dette financière ignore le risque politique espagnol
Les indices de dette financière senior et subordonnée se sont même resserrés la semaine dernière, malgré les tensions entre Madrid et Barcelone.
L’Espagne passe avec succès le test du marché primaire
En pleine crise avec la Catalogne, Madrid a attiré suffisamment d’investisseurs pour adjuger 4,6 milliards d’euros d’obligations d’Etat hier.
L’Espagne passe le test du marché primaire de la dette
En pleine crise avec la Catalogne, le gouvernement espagnol a passé le test du marché primaire de la dette d’Etat ce matin en adjugeant un montant total de 4,6 milliards d’euros. Ce sont ainsi 3,2 milliards d’euros de nouvelles obligations d’Etat à 5 ans de maturité octobre 2022 qui ont été émises, grâce à un carnet d’ordres de près de 7 milliards. Si le ratio de couverture de 2,12 est supérieur à celui de 1,88 concédé lors de la dernière émission de maturité comparable du pays le 7 septembre, le rendement consenti est passé de 0,21% à 0,53%. Le Trésor espagnol a également abondé deux autres lignes de titres de maturités janvier 2029 et novembre 2024, à hauteur de respectivement 304 millions et 1,1 milliard, en consentant des rendements en légère baisse de 1,867% et -0,052%.
Les entreprises sollicitent le « high yield » à bon compte
Les émissions se sont multipliées en septembre avec des conditions de prix inédites. Les gérants jouent sur les maturités et le "stock-picking".
Legrand émet pour 400 millions d’euros d’obligations
Le spécialiste des infrastructures électriques et numériques du bâtiment a annoncé hier avoir lancé avec succès une émission obligataire de 400 millions d’euros à 6 ans. L’échéance des titres, qui portent un coupon annuel de 0,5%, est fixée au 9 octobre 2023. L’émission vient compléter les opérations de refinancement de Legrand et permet de poursuivre l’allongement de la maturité de sa dette. Le livre d’ordres a été souscrit près de 4 fois.
National Bank of Greece veut revenir sur le marché obligataire
National Bank of Greece a embauché des banques conseil en vue d’émettre un emprunt obligataire, ce qui serait la première opération de ce type réalisé par un groupe bancaire grec depuis 2014, rapportait hier Bloomberg de source interne à la banque. Le plus ancien établissement de crédit du pays a fait appel à BoA Merrill Lynch, Deutsche Bank, Goldman Sachs, HSBC, NatWest Markets et UBS pour préparer une émission d’obligations sécurisées en euros à 3 ans. Des rencontres avec des investisseurs institutionnels européens sont prévues dès aujourd’hui.
RWE réduit son exposition coûteuse à la dette hybride
Le groupe a annoncé la semaine dernière le remboursement de plusieurs lignes d’un montant total équivalent à environ 550 millions d’euros.
septembre 2017
La Fed et Donald Trump commencent à faire remonter les rendements américains
Le rendement des Treasuries à 10 ans a augmenté de 30 pb en trois semaines et a ainsi effacé la baisse de cet été.
Obligataire corporate - Jusqu’à plus soif
Les marchés d’obligations d’entreprises sont proches de leurs niveaux d’avant-crise. La recherche de rendement pousse les investisseurs vers une classe d’actifs vulnérable.
L’Etat français ne cesse d’augmenter ses appels au marché
Pour faire face aux besoins croissants de financements, l’Agence France Trésor devra émettre 195 milliards d’euros nets de dette à moyen et long terme l'an prochain, soit 10 milliards de plus qu’en 2017.
Les investisseurs confirment leur appétit pour le crédit
Les 8 milliards d’euros d’émissions enregistrés la semaine dernière sur le marché primaire ont été facilement absorbés en acceptant des rendements plus faibles.
Solvay lance une offre de rachat d’obligations
Le groupe chimique Solvay a annoncé hier le lancement d’une offre de rachat d’obligations seniors, portant sur les titres émis pour un montant de 400 millions de dollars, assortis d’un taux de 3,5% et arrivant à échéance en 2023, ainsi que sur les titres émis pour un montant de 250 millions de dollars, portant intérêt à un taux de 3,95% et arrivant à échéance en 2029. Cette offre est effectuée auprès des détenteurs éligibles jusqu’au 27 septembre 2017, précise le groupe franco-belge.
Solvay lance une offre de rachat d’obligations senior
Le groupe chimique Solvay a annoncé aujourd’hui le lancement d’une offre de rachat d’obligations senior, portant sur les titres émis pour un montant de 400 millions de dollars, assortis d’un taux de 3,5% et arrivant à échéance en 2023, ainsi que sur les titres émis pour un montant de 250 millions de dollars, portant intérêt à un taux de 3,95% et arrivant à échéance en 2029. Cette offre est effectuée auprès des détenteurs éligibles jusqu’au 27 septembre 2017, précise le groupe franco-belge.
Gilles Frisch optimise la gestion « high yield » chez Swiss Life AM
Un homme, une équipe
LE PARCOURS DE GILLES FRISCH, 47 ANS
Polytechnique. Ensae. CFA.
Les gérants actifs redressent la tête
Podium. Plus de la moitié des gérants actifs ont surperformé leur indice de référence au deuxième trimestre, selon l’étude de Lyxor AM consacrée à la performance des fonds actifs domiciliés en Europe (3.871 pour 1.300 milliards d’euros d’actifs). Ils étaient seulement 52 % au premier trimestre et 28 % à fin 2016. L’amélioration est attribuable aux gérants en actions, sur fond d’embellie économique et de politiques accommodantes des banques centrales. En Europe, la performance des gérants actifs est étroitement liée à la performance du facteur « low beta », ajoute Lyxor. Les small caps européennes, qui ont opéré un solide rebond, font partie des segments de marché moins liquides sur lesquels la gestion active s’avère plus efficace. Les gérants d’actions qui ont privilégié l’Europe ont aussi profité de la dépréciation du dollar face à l’euro.
Les Treasuries sont de plus en plus exposés aux banques centrales émergentes
Le monde émergent détient désormais environ 35% des obligations d’Etat américaines, dont plus de la moitié est entre les mains de la Chine.