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Marchés actions

Nos articles d’actualité et d’analyse sur l’évolution des Bourses, sur les dynamiques à l’oeuvre sur les marchés actions et sur les principales opérations (augmentation de capital, émissions d’actions...).

novembre 2009

06/11/2009

TV5MONDE reçoit le label diversum pour son portefeuille

TV5MONDE annonce avoir reçu le label diversum pour sa gestion de trésorerie. Ce label garantit qu’un portefeuille ou un placement financier sert, pour une part représentant au moins 25 % de l’actif net, au financement d’entreprises ou de collectivités ayant un comportement favorable à la diversité culturelle.
05/11/2009

Bonus en hausse dans les actions et les taux

Johnson Associates, une société de conseil spécialisée dans les rémunérations, prédit que les plus grosses augmentations de bonus en cash et d’attributions d’actions de fin d’année iront aux employés travaillant dans les secteurs en plein rebond comme les taux et les actions, rapporte le Wall Street Journal. Les hausses pourraient atteindre 60 % par rapport à l’année dernière. En revanche, des baisses de 15-30 % sont prévues pour les sociétés de hedge funds, de private equity et les activités de prime-brokerage.
04/11/2009

Coup de pompe pour les investisseurs sur les marchés émergents

Les fonds globaux investis en actions émergentes ont enregistré la semaine passée une légère décélération de leurs flux de capitaux entrants, note la Tribune. Selon les données fournies par EPFR, ils n’auraient attiré que 2,2 milliards de dollars la semaine passée, tandis que lors des deux dernières semaines, ces montants étaient en moyenne deux fois supérieurs. «Les investisseurs s’interrogent sur la capacité des pays émergents à tirer seuls l’économie mondiale», avance Jean-François Canton, président de Comgest, cité par le quotidien.
04/11/2009

Les investisseurs les plus confiants se trouvent dans les zones les plus dynamiques

«Les entreprises devraient concevoir leur programmes de communication financière sur une base internationale plutôt que de se concentrer étroitement sur leurs marchés traditionnels». C’est la conclusion du dernier sondage de Financial Dynamics - un des principaux acteurs du conseil stratégique en relations investisseurs et media - réalisé auprès de 150 investisseurs institutionnels internationaux, gérant au total plus de 2 500 milliards de dollars d’actifs. Répartis de façon uniforme aux Etats-Unis, au Royaume-Uni, en Europe et en Asie Pacifique, ces investisseurs se montrent globalement confiants sur les perspectives des marchés d’actions. Ils sont en effet 75 % à considérer que ces perspectives resteront stables ou seront positives compte tenu de l’importance de la panoplie des mesures de relance mises en œuvre par les gouvernements mondiaux. Cela dit, cette opinion positive est liée au maintien de ces mesures. Les conclusions du G20 des Ministres des Finances cette semaine en Ecosse seront à ce titre déterminantes. Si ils affinent leurs convictions, les investisseurs croient au potentiel en 2010 de secteurs comme ceux de la santé et des technologies. En revanche, les avis sont plus partagés sur les services financiers, et les sociétés liées à la consommation qui constituent le secteur le moins apprécié. Logiquement, la localisation géographique des investisseurs a également une influence sur leur confiance en l’avenir. Ceux basés en Asie Pacifique sont naturellement les plus optimistes au niveau mondial alors que, de façon tout à fait prévisible, ce sont les investisseurs britanniques qui sont les plus pessimistes. Dans la même logique, selon l’enquête de Financial Dynamics, 80% des investisseurs ont déclaré que l’Asie Pacifique était leur région du monde favorite pour investir, devant les Etats-Unis. En revanche, les entreprises européennes laissent perplexes. Tant celles basées en Europe Continentale qu’au Royaume-Uni. Enfin, pour près de trois quarts des sondés (73 %), l’environnement réglementaire se présente également comme un facteur déterminant dans leurs choix d’investissements.
03/11/2009

Nouvelle perte pour la Commerzbank

Pour le troisième trimestre, la Commerzbank déclare une perte nette de 1,05 milliard d’euros à cause des 900 millions de charges de restructuration de la Dresdner Bank et de 650 millions d’euros d’amortissements de survaleurs liés au redéploiement d’Eurohypo. En exploitation, toutefois, la banque affiche un bénéfice d’environ 120 millions, après des pertes de 201 millions au deuxième trimestre et de 591 millions au premier. Le bénéfice de juillet-septembre est dû aux bons résultats de la structure de défaisance.La Commerzbank indique par ailleurs s’attendre à une perte nette pour l’ensemble de l’exercice, ce qui signifie qu’elle ne versera pas d’intérêts sur les 16,4 milliards d’euros d’aides qui lui ont été fournis par le Fonds de stabilisation des marchés financiers et qu’elle passera sa distribution aux particuliers porteurs de ses bons de jouissance.
03/11/2009

La Deutsche Borse inaugure sa plate-forme Xetra International Market

Lundi, la Deutsche Börse a annoncé le démarrage de son segment de négociation paneuropéenne Xetra International Market (XIM) qui permet aux clients de Xetra de traiter des grandes capitalisations européennes et de régler la transaction sur leur marché national. Dans un premier temps, XIM propose ce service pour les valeurs les plus liquides de Belgique, de France et des Pays-Bas. Dans quelques semaines, elles seront rejointes par des actions finlandaises et espagnoles. A la mi-janvier 2010, XIM couvrira également les actions italiennes.A la fin de la période de démarrage, 96 actions libellées en euros seront disponibles sur XIM. Il s’agit de titres faisant partie de l’indice DJ Euro Stoxx 50 ainsi que d’autres valeurs particulièrement liquides figurant dans d’autres indices.Les transactions sur XIM seront compensées par Eurex Clearing et réglées à un prix compétitif sur les marchés nationaux, Clearstream servant d’interface entre Eurex Clearing et ces marchés.
03/11/2009

UBS : diminution de la perte nette au troisième trimestre

Pour juillet-septembre, UBS a déclaré mardi une perte de 564 millions de francs suisses contre 1,4 milliard pour le deuxième trimestre et un bénéfice de 283 millions durant la période correspondante de l’an dernier. Sur les neuf premiers mois de cette année, la perte nette se limite à 3,94 milliards de francs contre 11,73 milliards.De plus, le groupe souligne qu’avant prise en compte de charges comptables de 2,15 milliards de francs, le bénéfice sous-jacent avant impôt ressort à 1,56 milliard de francs, ce qui constitue une nette amélioration par rapport à avril-juin.
02/11/2009

Le bénéfice de Bolsas y Mercados Españoles chute d’un cinquième

Pour les neuf premiers mois de l’année, le bénéfice net de Bolsas y Mercados Españoles (BME) a chuté de 20,1 % à 116,2 millions d’euros, dont 34,9 millions d’euros pour le troisième trimestre. Le coefficient d’exploitation de l’entreprise de marché s’est amélioré pour juillet-septembre à 32,2 % contre 33,8 % en avril-juin, mais il reste en retard par rapport aux 29,8 % de l’an dernier.
02/11/2009

La performance reste un des principaux critères de décision pour les investisseurs institutionnels

L’Agefi rapporte les résultats de l’étude annuelle de bfinance sur les investisseurs institutionnels français, et notamment les raisons de leurs choix de gérants et de leurs allocations d’actifs. C’est de loin la sous-performance qui justifie la rupture avec certains gérants, ce qui, pour deux tiers environ des sondés, s’est produit au cours des six mois précédant l'étude. Outre la déception face à la performance (57% des cas) sont également cités le manque de clarté du processus d’investissement (29%), les reproches quant à l’utilisation du budget de risque et la mauvaise qualité des rapports de gestion (18%). En matière de classe d’actifs, l’obligataire (52 % de l’ensemble des portefeuilles institutionnels fin septembre) reste privilégié devant, entre autres, les actions ou les placements monétaires (respectivement 20 % et 17 %). Soucieux de disposer d’une plus grande réactivité face à la volatilité et aux chocs sur les marchés», les produits diversifiés ou alternatifs sont délaissés au bénéfice avant tout d’une allocation tactique qui «revient en force», note l’étude. Enfin, du coté des sociétés de gestion, l’Agefi rappelle que l’étude met en évidence, en gestion actions, l'«émergence» de certains acteurs, tel Barclays Global Investors via ses ETF.
02/11/2009

Rapport AMF : La baisse des encours masque d'importantes disparités

Le total des encours gérés par les sociétés gestion s'élevait au 31 décembre dernier à 2.262 milliards d’euros, en baisse de 10% par rapport à 2007, après sept années de hausse consécutive, indique l’AMF dans son rapport annuel sur la gestion d’actifs our le compte de tiers en 2008. Toutefois, alors que la gestion collective enregistre une baisse de plus de 17% à 1.304 milliards d’euros, largement imputable à l’effet marché négatif, la gestion sous mandat reste relativement stable avec une évolution positive de 2,5% à 958 millions d’euros en raison notamment d’une plus grande stabilité de la clientèle.L’analyse de la répartition des sociétés de gestion par tranche d’actifs gérés met en évidence la progression des sociétés gérant moins de 150 millions d’euros d’actifs, qui représentent désormais 45% du total contre 40% l’année précédente, au détriment des sociétés gérant entre 500 millions et 1 milliard d’euros, dont la part est tombée à 8% contre 13% en 2007. Une évolution qui traduit pour l’essentiel un basculement de sociétés de gestion d’un groupe à l’autre entre 2007 et 2008, consécutivement à la baisse de leurs encours sous gestion.La part de marché représentée par les vingt premières sociétés de gestion en termes d’encours sous gestion est passée de 75,5% en 2007 à 76,9% l’an dernier, les actifs gérés affichant pour leur part un recul de 7,10% à 1.837 milliards d’euros. Les cent plus petites sociétés de gestion ne détiennent que 0,05% de part de marché avec 1,2 milliard d’encours sous gestion.L’encours des OPCVM à vocation générale s'établit pour 2008 à 1.037 milliards d’euros, en baisse de 16,8%. Mais cette évolution est contrastée : les OPCVM monétaires sont en effet la seule catégorie à enregistrer une hausse en 2008, de 11% à 414 millions d’euros. L’encours de ces produits représente près de 40% des encours sous gestion en 2008, contre 30% en 2007 et il est concentré dans un nombre restreint de véhicules, représentant 5,5% du nombre total d’OPCVM à vocation générale. En revanche, les encours des OPCVM actions et des OPCVM de fonds alternatifs ont diminué respectivement de 43% à 181 millions d’euros et de 41% à 20 millions d’euros.
02/11/2009

Rapport AMF : Le poids des commissions de gestion varient en fonction de nombreux critères

Logiquement, le rapport d’analyse de la gestion d’actifs pour compte de tiers de l’AMF met en évidence la prépondérance des commissions de gestion dans le chiffre d’affaires des sociétés de gestion de portefeuille. Si en moyenne, en 2008, le poids de ces commissions est en ligne avec celui de 2007 en contribuant pour 85, 4 % au chiffre d’affaires contre 85,2 % en 2007 - le solde étant constitué des commissions de souscriptions, rétrocessions, commissions de mouvement, prestations accessoires, etc – les sociétés de gestion ont cependant vu leur chiffre d’affaires marquer une baisse de 14 % l’an dernier. De 14 milliards d’euros en 2007, il est passé à 12 milliards l’an dernier.Cela étant, l’AMF met également en évidence le fait que selon la «nature» des catégories de sociétés de gestion de portefeuille, le poids des commissions de gestion varie sensiblement. Pour celles dites de type «entrepreneurial» par exemple, ces commissions – de 1608 millions d’euros sur un total de 1989 millions d’euros - ne contribuent «que» pour 81 % au chiffre d’affaires. A l’inverse, pour des sociétés de droit public, ces commissions participent à 94,6 % au chiffre d’affaires. De la même façon, dans le paysage financier, le poids des encours sous gestion et des produits d’exploitation varie selon l’actionnariat. Alors que les sociétés de gestion filiales d'établissements de crédit représentent 30 % des sociétés par exemple mais captent 64 % du total des encours sous gestion et 64 % des produits d’exploitation, les sociétés de gestion de portefeuille qui représentent 53 % de l’ensemble des sociétés ne comptabilisent que... 4 % des encours sous gestion et 16 % des produits d’exploitation. Concernant le poids des commissions en fonction des encours de gestion, il ressort que les commissions sont aussi proportionnelles aux encours gérés. Ainsi, alors qu’elles représentent 71,3 % pour des sociétés gérants moins de 150 millions d’euros (322 millions d’euros sur 453 millions d’euros de produits d’exploitation), elles occupent une part de 87,3 % pour les sociétés «paquebots» de 15 milliards d’euros (5 552 millions d’euros sur 6 360 millions d’euros de produits d’exploitation).Autre élément intéressant : selon le type de gestion pratiquée, le poids des commissions de gestion n’est pas le même dans les produits d’exploitation. De 89 % lorsqu’il s’agit de sociétés de gestion de capital investissement, ils tombent à 50 % pour les sociétés de gestion privées – dans lesquelles la présence des produits accessoires sont importants (37 % du total du produit d’exploitation). Enfin, une analyse des commissions de gestion par gérant démontre que leur progression est proportionnelle aux actifs gérés par les établissements en question. Autrement dit, dans les plus «petits « établissements - moins de 150 millions d’encours - les commissions par gérant sont de 400 000 euros environ, mais lorsque la société dispose de plus de 15 milliards d’actifs sous gestion, elles s'élèvent à près de cinq millions d’euros.

octobre 2009

30/10/2009

Reprise de l'indice Private Equity de State Street

Selon les résultats du «Private Equity Indexsm» de State Street, au 30 juin 2009, établis sur les dernières statistiques trimestrielles présentées par le groupe Private Edge® (1), il ressort qu’après cinq trimestres consécutifs de baisse des rendements, l’indice montre une reprise au 2ème trimestre 2009 avec une hausse de 5,48 % sur la période considérée. Dans le détail, toutes les stratégies et régions du monde ont contribué positivement à ce rebond, grace notamment aux fonds «buyout» et aux fonds domiciliés aux Etats-Unis. Comparé au second trimestre 2008, l’Indice qui affichait alors - 1,51 %, a augmenté de 699 points de base. Depuis sa création jusqu’au 30 juin 2009, le taux de rentabilité interne de l’indice à long terme (TRI) a augmenté de 9,08 %, soit une hausse de 69 points de base par rapport au niveau enregistré au 1er trimestre 2009. State Street Private Equity Indexsm Composition et Taux de Rendement Interne (TRI) à long terme au 30 juin 2009 Stratégie Nombre de fonds Engagements (Milliards USD) % TRI à long terme Buyout 769 1 127,0 9,47 Capital risque 677 222,2 8,63 Autres 171 162,7 6,63 Total 1 617 1 512,0 9,08 US 1 319 1 168,5 9,14 Europe 174 270,2 11,43 Reste du monde 124 73,3 (0,06) () Le groupe Private Edge fait partie de l’entité d’analyse d’investissement de State Street (State Street Investment Analytics) et comprend plus de 1 600 partenariats pour un volume total d’actifs de 1 500 milliards de dollars.
29/10/2009

Renforcement de la coopération entre EEX et Eurex

L’European Energy Exchange de Leipzig et le marché à terme Eurex, qui ont le même actionnaire de référence, ont annoncé mercredi qu'à partir du 25 novembre, les clients d’Eurex pourront également négocier et faire compenser leurs dérivés sur l'électricité à partir de leur accès Eurex. Les produits concernés sont les options et futures sur Phelix Baseload et Phelix Peakload.Depuis décembre 2007, l’EEX et Eurex coopèrent déjà dans le négoce des droits d'émission.
29/10/2009

Première édition du GAIA Index, l’indice de développement durable dédié aux valeurs moyennes

A partir d’un panel de 230 sociétés cotées réparties sur trois secteurs représentatifs de l’économie française - l’industrie, les services et la distribution – un projet de place initié par IDMidCaps et EthiFinance, avec le soutien de la Société Française des Analystes Financiers et MiddleNext a conduit à la réalisation d’un questionnaire de soixante-dix entrées dont 16 sur l’environnement, 29 sur le critère social et 25 sur leur gouvernance à poser à chaque entreprise. Objectif : mesurer l’implication de chacune d’entre elles dans les critères ESG (Environnement, Social, Gouvernance) afin d’établir le GAIA Index, un indice de développement durable dédié aux valeurs moyennes.Dans la pratique, chaque réponse est noté entre 0 et 2, l’addition de ces points permettant de réaliser la sélection des 70 valeurs moyennes les mieux notées composant l’indice. Ce dernier est mis à jour tous les mois. Quant à sa constitution, elle est annuelle et disponible sur le site www.gaia-index.com.Afin de fédérer le maximum de sociétés pour cette première édition du GAIA Index, seules 27 questions sur les 70 ont donné lieu à une notation, dont 3 sur l’environnement, 3 sur le social et 21 sur la gouvernance. Au final, le taux de réponse moyen des sociétés sondées sur 2008/2009 a atteint 71,6%. Si à l'évidence les réponses ont démontré de la part des entreprises une large implication et connaissance en matière de gouvernance, les questions portant sur le social et surtout l’environnement ont été plus difficiles à appréhender par les sociétés. Ainsi, parmi les résultats obtenus, on notera qu’en moyenne, 43% du capital social est détenu par les fondateurs et leur famille et 26% par des actionnaires structurants (détenant au moins 5% du capital) avec une part flottante s’élèvant à 33% en moyenne, précise un communiqué des sociétés à l’origine de la création de l’indice. Les conseils d’administration apparaissent également équilibrés, composés en moyenne d’un tiers d’indépendants, d’un tiers de représentants d’actionnaires importants et le solde de représentants de l’exécutif ou des membres de la famille fondatrice.De la même façon, on notera que la moitié des sociétés compte au moins une femme au conseil d’administration, et que 73% des entreprises se sont engagées à respecter les recommandations AFEP-MEDEF. Avec un critère social limité à la rémunération, il ressort également que 80% des sociétés ont mis en place des accords du type Plan Epargne Entreprise ou système d’intéressement. Cela étant, 75% d’entre elles n’ont pas répondu à la question relative à la mise place d’accords portant sur l’amélioration des conditions de travail. Enfin, seules 19 entreprises déclarent avoir mis en place des critères sociaux pour la sélection de leurs fournisseurs. Dans un genre diffrérent, en matière d’environnement, les actions menées restent discrètes. Il existe un déficit de « faire savoir » des actions menées, notent les initiateurs du projet, avec seulement 17% des sociétés capables de fournir leur niveau de consommation en électricité, par exemple. Autre illustration : moins d’un 1% des sociétés ont déclaré avoir réalisé un bilan carbone sur un au moins un de leurs sites, mais 27% ont affirmé avoir investi en faveur des énergies renouvelables ou dans des économies d’énergie au cours des trois dernières années.
29/10/2009

La Crédit Agricole attend du mieux pour le "private equity"

Le Crédit Agricole Asset Management Capital Investors (CAAM CI) vient de réaliser une étude sur l'évolution du private equity européen en 2008 et 2009 (*) d’où il ressort qu’une période de mutation a débuté depuis l’année 2008 pour cette activité.En 2008, «les investissements aux Etats-Unis ont poursuivi leur chute entamée en 2007, avec un déclin de 27% à 75 milliards d’euros, tandis que l’Europe a enregistré une baisse pour la première fois depuis 2001, avec 54,1 milliards d’euros investis (-27% par rapport à 2007).» De son coté, l’Asie n’a pas fait exception, avec un recul marqué de ses investissements - 24 milliards d’euros (-49%). Après un pic en 2007 à 74 milliards d’euros, les montants investis en private equity ont logiquement marqué un recul l’an dernier - pour la première fois depuis 2001. Parmi ces investissements, le segment du buyout qui constitue le segment prédominant avec 70 % du montant total des investissements a subi un recul tant en nombre d’actions (-20 %) qu’ en montants (-35 %). Compte tenu de la crise financière et de la nette baisse des possibilités de sortie, la performance à court terme (1 à 3 ans) du private equity a aussi baissé fortement. Cependant, elle se maintient remarquablement bien sur le long terme, seul horizon vraiment significatif pour cette classe d’actifs, précise-t-on également dans l'étude du Crédit Agricole. Cela étant, quelques signes favorables en 2009 via une légère reprise des investissements européens a été perçue au deuxième trimestre. Elle tient pour l’essentiel à un redémarrage des transactions de LBO sur le segment des petites et moyennes entreprises. Et avec la réouverture, même modeste, du marché de la dette, cette reprise devrait progressivement se confirmer sur les prochains mois. Compte tenu des valorisations attractives, un nombre important d’opportunités devrait par ailleurs se présenter sur le marché du secondaire. «Les deux années à venir, avec des prix d’acquisition et des leviers revenus à des niveaux raisonnables, doit, comme l’historique des sorties de crise l’atteste, engendrer d’excellentes performances pour les investisseurs qui sauront profiter de cette fenêtre d’opportunités», conclut l'étude de CAAM CI. (*) Evolution du private equity européen en 2008/009 : une fenêtre d’investissement à saisir
28/10/2009

Les banques aidées dans le flou

Le démantèlement d’ING qui doit céder l’assurance et la gestion d’actifs sonne comme un avertissement aux banques européennes, analyse l’Agefi. D’où, pour les banques aidées par les Etats une période difficile sur les marchés boursiers. Reste que pour certains acteurs, le marché est en fait plutôt dans le flou, personne ne connaissant les critères de Neelie Kroes au sein de la Commission européenne. En outre, il plane une incertitude sur son horizon de temps, sachant que le mandat de la commissaire se termine à la fin de l’année, précise le quotidien.
27/10/2009

Evotec remplace IDS Scheer dans le TecDax

Lundi matin, la Deutsche Börse a annoncé que dans la mesure où le flottant d’IDS Scheer est tombé en-dessous du plancher de 10 %, la valeur est radiée de l’indice TecDax. Elle y sera remplacée le 28 octobre par l’action d’Evotec.
26/10/2009

Fortis ne croit pas aux risques inflationnistes

Le retour ou non de l’inflation à brève échéance divise et fait couler beaucoup d’encre. Au jeu des pronostics, c’est Fortis qui s’y est collé en fin de semaine dernière dans son point hebdomadaire sur la stratégie. Pour l'établissement, «les données en provenance des États-Unis et de la zone euro ont confirmé que l’inflation ne devrait pour l’heure pas constituer une menace. Certes les effets de base liés à la chute des cours pétroliers de l’année passée n’est plus reprise dans les taux de croissance annuels avancés et pourraient déclencher une forte poussée de l’inflation prochainement. Cependant, les craintes inflationnistes sont exagérées, notamment en raison de prix à la production en baisse, du chômage élevé et du faible taux d’utilisation des capacités. Dans ce contexte,,le niveau des taux courts ne devrait pas évoluer à la hausse avant que la Réserve fédérale et la BCE évalue clairement l’impact de l’allègement des mesures exceptionnelles adoptées ces derniers trimestres sur l’économie, conclut-on chez Fortis.
26/10/2009

H&A se distingue pour la qualité de ses conseils

L’institut allemand pour la qualité du service (DISQ) publiée pour la troisième fois son palmarès du service fourni par les banques privées. Il a jugé les réponses au téléphone puis les conseils patrimoniaux et fiscaux prodigués lors d’un entretien de vive voix à un client supposé disposer de 1,3 millions d’euros, rapporte Die Welt am Sonntag. Comme en 2007, le vainqueur, avec 85,2 points sur 100 a été Hauck & Aufhäuser (H&A), devant HSBC Trrinkaus & Burkhardt avec 83,7 points et Berenberg Bank avec 83,6 points. Viennent ensuite Fürst Fugger Privatbank (82,5), Weberbank (81,9), Bremer Landesbank (80,3) et LGT Bank Liechtenstein (80).Au total, sur les 28 établissements testés, la moitié obtiennent une très bonne ou bonne note tandis qu’un bon cinquième reçoivent la note «passable». Il y a continuité des performances, puisque H&A, Fürst Fugger, HSBC T+B et Weberbank ont déjà figuré dans les six premiers des palmarès de 2007 et 2008. En Revanche, Dr Jens Erhardt, Sal. Oppenheim, Metzler et MLP étaient déjà à la traine en 2008.
26/10/2009

Deutsche Borse ajuste sa grille tarifaire pour les indices

La Deutsche Börse a annoncé vendredi qu’elle adapte son modèle de facturation pour l’utilisation de ses indices aux pratiques internationales en la matière. Au 1er janvier, le système de licence pour l’utilisation professionnelle et commerciale des indices Deutsche Börse sera remplacé par une facturation à la consommation des divers paramètres. En revanche, le système de licence pour la publicité et la marque reste en place.Les données principales, comme les 30 composantes du Dax, l’historique complet avec 30 jours de décalage, la performance des indices et le ratio de sharpe demeureront gratuits.

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