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Marchés actions

Nos articles d’actualité et d’analyse sur l’évolution des Bourses, sur les dynamiques à l’oeuvre sur les marchés actions et sur les principales opérations (augmentation de capital, émissions d’actions...).

décembre 2009

21/12/2009

Le LSE va racheter Turquoise

Lundi, le London Stock Exchange doit dévoiler qu’il va absorber Turquoise, une plate-forme créée il y a un an par neuf banques qui voulaient contraindre la Bourse londonienne à réduire ses frais, indique le Financial Times. Le LSE prendra une participation de 60 % dans la plate-forme et investira 25 millions de livres sur deux ans, précise le quotidien.
21/12/2009

Technip intègre l'indice Aspi-Vigeo

Le comité Aspi a annoncé le retrait de la valeur Grupe Ferrovial de l’indice Aspi Eurozone suite à la fusion de cette société avec Cintra. Afin de maintenir à 120 le nombre de valeurs composant l’indice, le comité a procédé à l’ajout de Technip.Les changements de composition de l’indice seront mis en place le 21 décembre, à l’ouverture de la séance.
17/12/2009

L'immobilier est soluble dans l'ISR

Longtemps associée aux fonds investis en actions, la démarche « Investissement Socialement Responsable » (ISR) s’est considérablement élargie. Au point que l’essentiel de l’augmentation des encours de cette nature en 2009 viennent des… fonds monétaires ! Cela étant, l’ISR est aussi présent dans l’univers du private equity, dans les fonds d’infrastructures et dans l’immobilier. La question se pose de savoir si cette généralisation est pertinente ? A cela, l’UFG-LFP, dans son flash du mois de décembre (*), tente de répondre en s’appuyant notamment sur l’intervention de Jacques Ninet, directeur des gestions de Sarasin Expertise au colloque Novethic du 27 novembre 2009.Pour UFG-LFP , il faut avant toute chose tenir compte du caractère fondamentalement évolutif de la démarche ISR et admettre que « l’intuition, le militantisme, la rationalité économique, l’efficience des méthodes s’y côtoient dans des rapports changeants avec le temps ». En outre, les preuves empiriques de l’intérêt financier de la démarche ISR pour les classes d’actifs traditionnelles étant minces, rien ne permet – sinon l’intuition et la conviction – de penser qu’il en ira différemment pour les classes nouvellement concernées.Si l’on se focalise sur l’immobilier, la responsabilité sociale semble évidente pour un secteur qui consomme 36% de l’énergie produite dans le monde et rejette - via l’industrie du bâtiment - près de la moitié des déchets industriels. A cela, il convient d’ajouter que 60% de la population mondiale vivront en zones urbaines en 2030 – sachant que 23 mégapoles regroupent déjà près de 10% de celle-ci. Enfin, le renouvellement de l’immobilier est très lent (2 % par an) alors que le parc est ancien (60% du parc français par exemple est antérieur à 1970).A travers ces données, est-il noté, on voit que l’application de la démarche ISR à l’immobilier répond bien à ses trois motivations :" accorder les pratiques de son mandataire aux valeurs fondamentales de l’investisseur, agir au profit du Bien Commun, notamment dans sa composante trans-générationnelle et mettre en œuvre l’intelligence économique à travers la recherche de signes précurseurs de performance future, en termes d’anticipation de l’internalisation des coûts cachés et de clairvoyance dans les arbitrages coût-bénéfice de long terme.» Justement, le rapport « coût-bénéfice » de l’investissement immobilier ISR permet de tabler pour le «green-buiding» sur un «surcoût de construction surcompensé par l’amélioration des cash flows ultérieurs, du fait de la performance énergétique, de l’élévation consécutive des loyers, de la diminution de la vacance, de coûts de rénovation moins élevés et pour finir de conditions de revente plus favorables, dans une logique d’éviction progressive des immeubles non conformes. Au total, le TRI ex-post sera largement amélioré, justifiant l’intérêt économique de la performance environnementale et énergétique du bâtiment."Cela posé, pour tout ce qui relève des autres composantes de la responsabilité sociale des entreprises (RSE), la démonstration relève de la simple intuition. Notamment en termes de bien-être de l’occupant.Pour quelles raisons l’investisseur en immobilier devrait-il s’intéresser à la qualité ISR globale de ses actifs, s’interroge l’UFG ? La première raison est que l’immobilier est réellement un actif de long terme. A défaut de prouver son apport bénéficiaire, aucun de ces critères pris séparément n’est porteur de contre-performance globale. Or, l’immobilier dispose d’un atout de taille en ce sens qu’il est l’un des principaux vecteur de la croissance, à l’échelle mondiale, parce qu’il répond à une demande à la fois pressante et non saturable. Enfin, dans le domaine des valeurs mobilières, conclut l’étude, « la recherche commence à produire des preuves empiriques que la raison et l’intuition ne se trompent guère en privilégiant la démarche de responsabilité. Dans l’immobilier, il va falloir en rester au stade de la conviction pour encore quelques temps. Mais les enjeux y sont tellement plus évidents que cela devrait suffire. »(*) «L’ISR se transforme-t-il lorsqu’il s’applique à de nouvelles classes d’actifs ?»
17/12/2009

Quatre pays du Golfe créent un conseil monétaire

L’Arabie saoudite, le Koweït, Bahreïn et le Qatar, quatre des pays du Conseil de coopération du Golfe, sont convenus de créer début 2010 un conseil monétaire, qui préparera l’introduction de la monnaie unique «Golfo», rapporte la Frankfurter Allgemeine Zeitung. Oman s’est retiré du projet en 2007 et les Emirats arabes unis (EAU) ont fait de même à cause de la crise en mai 2008. Sans les EAU, l’ensemble sera très fortement dépendant de l’Arabie saoudite.
17/12/2009

La recherche va s'intéresser à la formation des bulles

A l’occasion du 7e Forum annuel de l’Institut Europlace de Finance (EIF), rapporte l’Agefi, Elyès Jouini, son directeur scientifique, a milité pour une recherche indépendante de l’industrie pour travailler sur tous les sujets. A ce titre, il a relevé qu’il n’y a pas eu de recherche sur la formation des bulles spéculatives ces dernières années. Arnaud de Bresson, directeur général de l’Institut Louis Bachelier, a d’ailleurs confirmé la «réorientation des thèmes de recherche» vers, en particulier, la prévention des bulles, l’après-crise, la rémunération des opérateurs de marché, la liquidité des marchés, la régulation financière et la finance durable.
16/12/2009

E*Trade se retire d'Allemagne

Le courtier en ligne américain E*Trade cessera le 30 décembre 2009 son activité en Allemagne, qui sera reprise par la biw Bank für Investments und Wertpapiere AG (biw Bank). Cette dernière était déjà chargée du règlement des transactions sur E*Trade Deutschland. L’intégration doit être achevée dans le courant du premier trimestre. Le montant de la transaction n’a pas été dévoilé.Dans le cadre de la poursuite de l’activité, la biw Bank a conclu avec son partenaire flatex-Gruppe un accord de suivi de la clientèle. Le directeur de la structure ViTrade, créée à cet effet par flatex et XCom AG, sera Matthias Hach, qui était le patron de E*Trade Deutschland.
15/12/2009

Obligations convertibles : de nouvelles émissions pour un montant record

Le marché mondial des obligations convertibles se montre particulièrement dynamique, selon Le Temps. En 2009, les nouvelles émissions se sont montées à près de 95 milliards de dollars (fin novembre), alors qu’entre mi-septembre 2008 et mi-mars 2009, il n’y a eu aucune nouvelle émission.
15/12/2009

L'analyse du jour : Le potentiel des obligations corporate est loin d'être épuisé

Pour Jamie Stuttard, responsable des stratégies obligataires européennes chez Schroders, les obligations d’entreprises ont encore de beaux jours devant elles. Le feu d’artifice de 2009 est peut-être terminé mais les perspectives restent excellentes même si le ryhtme des gains en capital va forcément ralentir. De son point de vue, la surperformance pluriannuelle des obligations d’entreprises par rapport aux emprunts d’Etat devrait se poursuivre pendant encore un bon moment. «La phase haussière actuelle sur le marché du crédit ne dure que depuis neuf mois environ. Autrement dit, le rallye en est toujours à ses débuts et il pourrait facilement s'étendre sur deux ans voire un peu plus», a indiqué en fin de semaine dernière Jamie Stuttard, de passage à Paris.Les spreads de crédit dans la catégorie d’investissement se situent encore à près de 2% par rapport aux emprunts d’Etat, pour un objectif final de 0,5% à 1% alors que les marchés de crédit haussiers durent généralement entre trois et huit ans.Le marché offre désormais des perspectives de rendement de 5% pour les fonds d’obligations corporate et de 7% à 14% pour les stratégies couvertes en termes de duration au cours des douze prochains mois. Car compte tenu du biais réinflationniste affiché par les «policy mix», il est essentiel d’abaisser ou d'éliminer le risque de taux avec des couvertures appropriées. Pour bien se positionner, Jamie Stuttard suggère de surpondérer le crédit «investment grade» 10 ans et 30 ans, entre autres A & BBB, arbitrer en faveur des crédits avec des OAS (option-adjusted spreads) de 150 à 400 points de base, allouer 10% au high yield et se concentrer sur les crédits «investment grade» en dollars et en livres sterling qui affichent des spreads bon marché.
15/12/2009

Carsten Maschmeyer et Bert Rürup créent un cabinet de conseil

Le fondateur d’AWD, Carsten Maschmeyer, et l’ancien «Sage» Bert Rürup annoncent dans un entretien avec le Handelsblatt qu’ils vont créer début 2010 la société de conseil Maschmeyer-Rürup AG qui aura pour mission d’assister les banques, les assureurs et les gouvernements en matière de prévoyance retraite et de santé. Le concept est d’aider les clients à éviter que l’apprentissage dans ces domaines ne leur coûte trop cher, notamment pour ce qui concerne les activités à l’international pour les banquiers et les assureurs. Les deux partenaires ont l’intention de recruter l’ancien ministre fédéral du Travail Walter Riester.
15/12/2009

La BCE publie ses premières statistiques harmonisées sur les OPCVM

La Banque centrale européenne (BCE) vient de publier pour la première fois les nouvelles statistiques harmonisées de la zone euro relatives aux OPCVM résidents de la zone euro. «Par rapport aux statistiques trimestrielles précédemment publiées, ces nouvelles statistiques fournissent des informations entièrement harmonisées, exhaustives, détaillées et disponibles rapidement avec une périodicité mensuelle», souligne la BCE dans un communiqué.Au troisième trimestre 2009, le secteur des OPCVM de la zone euro a progressé de 10,6% par rapport au deuxième trimestre, passant de 4300 milliards d’euros à 4700 milliards. Cette évolution a principalement résulté de hausses sensibles des prix des actifs détenus par les OPCVM et dans une moindre mesure d’importantes souscriptions nettes de parts d’OPCVM (entrées nettes liées aux transactions).L’encours de parts émises par les OPCVM non monétaires de la zone euro est ressorti à 4730 milliards d’euros fin septembre 2009, après 4277 milliards en juin 2009. Sur la même période, l’encours de parts émises par les OPCVM monétaires de la zone euro est revenu à 1256 milliards d’euros après 1272 milliards.En termes de stratégies de placement, les OPCVM «Obligations " affichaient au troisième trimestre 2009 un encours de 1531 milliards d’euros contre 1426 milliards un trimestre plus tôt, les OPCVM «Actions», 1345 milliards contre 1078 milliards et les OPCVM «Placements immobiliers» 219 milliards contre 221 milliards.
14/12/2009

Russell lance un indice valeurs moyennes

Russell Investments a annoncé qu’il lançait une série de benchmarks pour suivre le segment des entreprises moyennes. Le Russell Global SMID Index est ainsi conçu pour proposer un indicateur de mesure des actions situées dans le bas du segment des large caps et dans le haut du segment des small caps.L’indice couvre dans un premier temps 3.981 valeurs dont la capitalisation s'échelonne entre 370 millions et 5,3 milliards de dollars.
14/12/2009

Démarrage de transactions au comptant sur le gaz à Vienne

Vendredi la plate-forme Central European Gas Hub (CEGH) appartenant à ÖMV s’est ouverte aux transactions spot sur le gaz dans le cadre de la Bourse de Vienne (Wiener Börse) dont la société d’exploitation prendra prochainement 20 % de CEGH. Cette nouvelle place de marché, CEGH Gas Exchange, a pour vocation de devenir la plus importante Bourse du gaz en Europe centrale et orientale. Le démarrage du marché à terme est prévu pour le printemps 2010.D’autre part, l’allemand Gazprom Germania devrait acquérir 30 % de CEGH dès qu’il aura obtenu les autorisations nécessaires de la Commission européenne. Centrex, pour sa part, devrait prendre 20 % de CEGH.
11/12/2009

Soros demande au FMI la création d’un fonds vert

Lors du sommet de Copenhague, George Soros a dévoilé jeudi un projet pour donner aux pays pauvres accès à 100 milliards de dollars d’aide financière afin de faire face à la menace du changement climatique, rapporte le Financial Times. L’argent viendrait du Fonds monétaire international. George Soros estime que les droits de tirage spéciaux pourraient être prêtés aux pays en voie de développement par le biais d’un fonds vert créé ad hoc.
11/12/2009

26 % des Allemands se jugent directement impactés par la crise

Selon un sondage effectué par l’institut Forsa pour le compte de la Fédération DSGV des caisses d'épargne et centrales de virement, 26 % des Allemands se considèrent actuellement comme affectés fortement ou très fortement par la crise économique et financière. Leurs plus grandes préoccupations sont l’ampleur des aides publiques ainsi que les injections financières dont ont bénéficié certaines banquesLes institutions en lesquelles les Allemands ont le plus confiance restent la police, le président fédéral et les universités. Dans le domaine économique et financier, seules les caisses d'épargne tirent leur épingle du jeu avec 50 % d’opinion favorables alors que seuls 20 % des sondés indiquent avoir confiance dans les banques de droit privé.
11/12/2009

Le private equity commence à supprimer des emplois

Les sociétés de capital investissement suppriment désormais des emplois dans les plus grosses entreprises britanniques qu’elles ont en portefeuilles, rapporte le Financial Times citant la deuxième étude annuelle de la British Private Equity and Venture Capital Association. Alors qu’en 2007, les 28 plus grandes sociétés détenues par le private equity avaient augmenté l’emploi organique de 1 % (8.300 emplois), en 2008, les 47 plus importantes entreprises ont supprimé des postes à hauteur de 0,2 % soit 1.700 emplois.
10/12/2009

En 2008, la rémunération des dirigeants a baissé de 20 %

Dans son onzième rapport portant sur la rémunération des dirigeants des sociétés cotées, la société de conseil aux investisseurs Proxinvest milite pour un renforcement du pouvoir de contrôle des actionnaires, plus efficace pour mettre légitimement fin aux dérives observées que les recommandations de modération et d’auto-régulation du patronat. Reste que sur l’exercice 2008, la baisse des rémunérations totales des dirigeants, options et actions gratuites comprises, est nette et généralisée avec une baisse de 20% - à échantillon constant observée - pour les présidents exécutifs du CAC 40, après une réduction de 17% en 2007. Cette baisse globale de rémunération s’observe parallèlement sur l’ensemble des équipes dirigeantes du SBF 120 (- 15% sur un échantillon de 949 dirigeants). C’est sans surprise la part actionnariale, via des dotations d’options et d’actions gratuites moindres, qui explique l’essentiel de cette baisse. De facto, précise le communiqué de Proxinvest, le poids de la part salariale fixe, variable et accessoire dans le total perçu par les présidents exécutifs se renforce en passant de 55% à 60% pour le CAC 40 et de 57 % à 70% pour le SBF 120 à échantillon constant. In fine, la formule pour les présidents exécutifs du SBF 120 est proche de «30-35-35», pour 30% de fixe, 35% de bonus et 35% d’incitation actionnariale à long terme. Compte tenu de cette période exceptionnelle, la rémunération variable des intéressés semble encore élevée. En chiffres, les présidents exécutifs du CAC 40 ont perçu un total moyen 2008 de 3,6 M€, soit une baisse 23,4 % par rapport à l’an dernier mais qui représente tout de même 211 fois le SMIC (4,3M€). On retiendra néanmoiuns que l’on reste ici en deça du «socialement acceptable» établi par la société de conseil aux investisseurs, fixé à 4,6 millions d’euros, soit 240 fois le smic. A titre d’informations, le total perçu par les autres premiers dirigeants de l’indice 120 - hors CAC 40 - se situe à 1,8 M € (contre 2,2M€ en 2007). A noter que, cette année, le rapport annuel de Proxinvest se dote d’une approche plus internationale, avec une analyse des grandes sociétés européennes composant l’indice DJ Eurostoxx 50 auxquelles ont été ajoutées les dix plus grandes capitalisations anglaises et suisses. A ce jeu, sur une base salariale, les présidents exécutifs français ne sont pas les plus payés : en effet, s’ils reçoivent plus que leurs collègues néerlandais (2 M€) et belges (1,5 M€), ils perçoivent moins que leurs collègues suisses et espagnols (4,5 M€).
10/12/2009

Novembre encourageant pour les fonds actions, pénalisant pour les monétaires

Selon les données d’Europerformance portat sur les fonds de droit français, les fonds obligataires et actions ont pour la plupart enregistré une variation positive de leur encours sur le mois de novembre. Avec également dans ces deux catégories et les grandes familles de fonds (fonds investis en actions de la zone euro, européennes, internationales…) des souscriptions nettes. Trois exceptions cependant. Les fonds investis en actions françaises, américaines, et Asie-Pacifique ont perdu respectivement 370 millions, 230 millions et 130 millions d’euros. Sauf sur l’Asie Pacifique où l’encours sur le mois a baissé de 0,9%, «l’effet marché» a plus que compensé ces sorties de capitaux supérieures aux entrées. Les fonds investis en actions françaises et américaines ont enregistré une variation de leur encours de 0,3 % et 1,9 %. On notera que ce sont les fonds investis en actions internationales qui ont enregistré la variation de leur encours la plus forte surle mois dernier (4,6 %) – soit plus du double de la variation moyenne pour les fonds de cette nature (2 %). Du coté des fonds obligataires, ce sont les fonds composés de titres internationaux qui ont vu leur encours progressé le plus (2,3%). Mais ce sont les fonds investis en obligations de la zone euro qui ont enregistré les souscriptions nettes les plus élévées : 1,05 milliards d’euros.Tout cela a un prix : les fonds monétaires «classiques» ont subi une décollecte de 4,8 milliards d’euros. Et les monétaires dynamiques de 5,31 milliards d’euros soit une variation négative de ces familles de fonds de 1 % et 1,3 % respectivement. En termes de performances, seule la catégorie obligataire investie en titres à haut rendement enregistre une perte sur le mois de novembre (-0,08 %). Toutes les autres catégories obligataires et actions sont dans le vert. On notera la progression la plus forte enregistrée par les fonds actions investis outre-Atlantique (3,94 %), à rapprocher des 1,1 % et des 1,72 % enregistrés respectivement par les fonds actions françaises et actions de la zone euro respectivement.
09/12/2009

Chute des fusions-acquisitions en 2009

Les opérations de fusions-acquisitions ont chuté de 56 % en 2009 dans les pays de l’OCDE rapporte la Tribune. Elles sont passées de 1.000 milliards de dollars à 454 milliards.
09/12/2009

Crédit : nombre de défauts record en 2009

Le nombre d'émetteurs obligataires corporates ayant subi un défaut n’aura jamais été aussi élevé qu’en 2009, rapporte l’Agefi qui cite une étude Moody’s. Leur nombre s’établit à 250 depuis le début de l’année. La fin de 2009 devrait coïncider avec la fin d’un cycle pour les taux de défaut, note le quotidien, même si le taux de défaut constaté en Europe a ainsi poursuivi sa hausse au mois de novembre (à 10,1% contre 9,4% un mois auparavant).
09/12/2009

Les investisseurs reviennent sur le marché de la titrisation

Selon Les Echos, l'établissement financier néerlandais Delta Lloyd a placé avec succès la semaine passée un peu plus de 900 millions d’euros de RMBS, des titres adossés à des créances hypothécaires résidentielles aux Pays-Bas. C’est la première émission de ce type en euros depuis la mi-2007. Seuls les britanniques Lloyds Banking Group et Nationwide avaient réalisé des transactions similaires en octobre, en livres sterling, en proposant alors un maximum de garantie pour rassurer des investisseurs très réticents.

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