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Marchés actions

février 2014

11/02/2014

La croissance du shadow banking insuffisante pour combler les besoins de financement alternatifs

Bien que les banques européennes aient réalisé des progrès substantiels sur la voie de la réduction de leurs bilans bancaires, il leur reste encore un peu de chemin à faire pour respecter les exigences des régulateurs et celles des investisseurs. Alors que l’on observe en outre une reprise économique au Royaume-Uni et en Europe continentale, la banque parallèle où le shadow banking continue de croître à la fois en volume et du côté de l’offre. L’agence Standard & Poor’s estime toutefois que la croissance du shadow banking en Europe occidentale pourrait être freinée par un certain nombre de facteurs malgré les signes évidents d’un besoin croissant de financements alternatifs.L’agence d'évaluation reconnaît la logique d’un meilleur encadrement des activités de shadow banking mais estime que le rôle de la finance parallèle dans le financement de l'économie est souvent occulté par les débats réglementaires.Les entités de shadow banking représentent environ 30% des actifs financiers de la zone euro contre plus de 40% aux Etats-Unis, témoignant du relatif sous-développement du secteur. En outre, les banques européennes vont continuer de réduire leurs bilans alors que le stock de prêts aux entreprises non financières par les banques de la zone euro a diminué d’environ 500 milliards d’euros au cours des quatre dernières années.Dans ce contexte, il est peu probable que la croissance du shadow banking dans la région suffise à combler le vide laissé par le processus de réduction des bilans bancaires. D’autant plus que les incertitudes réglementaires et des infrastructures de marchés sous-développées ne vont pas faciliter le développement de cette activité encore suspecte et qui dérange les habitudes.
11/02/2014

PwC anticipe une poursuite des opérations de fusions-acquisitions en 2014

Après une stabilité dans la période d’après-crise, le nombre de fusions et acquisitions mises en œuvre par les groupes français a progressé en 2012 et 2013, avec une légère augmentation de la taille des entreprises acquises, et un moindre intérêt des acquéreurs pour les pays émergents, selon une étude de cabinet d’audit et de conseil PwC sur les opérations de fusions-acquisitions des groupes industriels français entre 2009 et 2013.Pour 2014, PwC anticipe la poursuite de cette légère reprise des opérations, avec un intérêt certain pour des acquisitions dans les pays développés (France, autres pays d’Europe et Etats-Unis), et une augmentation de la taille moyenne des cibles. Les acquisitions réalisées par les groupes français en France représentent une part prépondérante dans le total de leurs acquisitions (66% en moyenne entre 2009 et 2013), ce qui témoigne de leur volonté de profiter d’abord des opportunités d’acquisition dans leur marché domestique, avec plusieurs stratégies : atteindre la taille critique : (l’acquisition des activités françaises de LVL Médical par Air Liquide par exemple) ; rechercher de nouveaux relais de croissance (le rachat de Cadum par l’Oréal); ou encore maintenir une position de leader sur un marché de plus en plus compétitif (Casino qui acquiert le solde de 50% du capital de Monoprix). Lorsque les groupes industriels français mènent des acquisitions à l’étranger, ils donnent la priorité aux autres pays européens – 58% des acquisitions réalisées à l’étranger – et notamment au Royaume-Uni. Le marché britannique est le marché européen le plus attractif, avec 60 opérations réalisées en 2012-2013. En effet, malgré des valorisations souvent plus élevées qu’en France, les cibles britanniques présentent de nombreux atouts : une capacité d’innovation, une présence sur des marchés géographiques complémentaires (notamment en Asie et en Amérique du nord), des régimes sociaux et fiscaux souvent plus favorables, ainsi qu’une simplicité des procédures.. En dehors de l’Europe, les groupes français privilégient très majoritairement les Etats-Unis, devant le Brésil, le Canada, l’Inde, la Chine et la Russie. Les principales acquisitions réalisées en dehors de l’Europe concernent d’abord les services et technologies en forte croissance, comme l’acquisition de Gemcom par Dassault Systèmes qui lui permet de développer des solutions de modélisation de l’environnement naturel pour le secteur minier. Depuis 2012, le nombre de cessions réalisées a progressé (139 en 2011, 174 en 2013 et 180 en 2013). Les groupes industriels français ont privilégié des cessions à d’autres groupes industriels plutôt qu’à des fonds d’investissement. Ces cessions se font principalement à d’autres groupes industriels français (55% en 2013). Sur les 126 cessions effectuées à des groupes étrangers, 63% ont concerné des acquéreurs européens (Grande-Bretagne, Espagne et Allemagne notamment), et 15% des acquéreurs américains. Les groupes basés dans les BRICs ont acquis seulement 5% des actifs cédés par les groupes français à des groupes étrangers.
11/02/2014

Twitter est de plus en plus présent dans le secteur financier

Tout au long de l’année 2013, Twitter a animé les marchés financiers et son influence n’a cessé de grandir dans cet écosystème. La présence des comptes de financiers augmente et certaines conférences sont maintenant diffusées ou commentées en direct dans des fils Twitter dédiés.Une étude publiée ce mardi par Alban Jarry, directeur du programme Solvency 2 à La Mutuelle Générale, sur «une sélection de 200 comptes Twitter en Banque Finance Assurance en France» fait le point sur les principaux comptes des institutionnels, médias, experts et personnalités dans le domaine de la Banque Finance Assurance. Elle rafraîchit les données d’une précédente analyse publiée en août 2013 uniquement sur l’asset management français sur Twitter, tout en l’étendant à d’autres secteurs. En quelques mois, le nombre de followers des principaux comptes listés à l‘époque a considérablement augmenté et illustre le suivi de plus en plus important dont ils font l’objet.L’étude évalue notamment à 30% la progression moyenne du nombre de followers depuis l’étude faite en août 2013 sur l’asset management. L’étude est accessible à l’adresse suivante: http://albanjarry.wordpress.com/2014/02/10/une-selection-de-200-comptes-twitter-en-banque-finance-assurance-resultats-dune-etude-janvier-2014/
11/02/2014

Moody's publie un guide des émetteurs basés en Chine

L’agence d'évaluation financière Moody’s a publié le 11 février un guide, le premier du genre, des émetteurs basés en Chine notés par ses soins. Ce document comprend les principales données financières ainsi qu’une synthèse du profil de risque des émetteurs notés par l’agence.La première édition compte 139 émetteurs, 116 «Corporate and Project & Infrastructure», 22 institutions financières et la Chine en tant qu'émetteur souverain.Au sein du segment des entreprises, les 116 sociétés notées sont présentes dans 24 grands secteurs industriels. Toutefois, précise Moody’s, seuls trois grands secteurs sont vraiment très largement représentés, à savoir l’immobilier, le secteur pétrolier et gazier et enfin, les services aux collectivités. Ces trois secteurs représentent 58% (67 sociétés) des notations.Environ 46% des 116 entreprises du portefeuille sont notées en catégorie d’investissement, 6,9% d’entre elles étant notées Aa3, en cohérence avec la notation souveraine. Les émetteurs en catégorie spéculative représentent environ 54% du portefeuille et sont dominés par des promoteurs immobiliers qui ont alimenté la forte progression des marchés high yield au cours des dix-huit derniers mois.Du côté des financières, 91% d’entre elles sont notées en catégorie d’investissement, 69% étant notées «A» ou «Aa».
10/02/2014

L’organisation des PRI consulte sur sa gouvernance

L’organisation qui gère les Principes pour l’investissement responsable (PRI) a publié une ébauche de document dans le cadre de la révision de sa gouvernance et invite les signataires des principes à faire part de leurs commentaires.L’objectif de cette révision est d’évaluer quelle gouvernance l’organisation des PRI doit adopter pour remplir sa mission.
07/02/2014

Les actifs des fonds allemands à plus de 2.100 milliards d'euros fin 2013

Les actifs gérés dans les fonds allemands ont atteint l’an dernier le niveau record de 2.105 milliards d’euros, selon des statistiques communiquées par l’association allemande des gestionnaires d’actifs (BVI). Les seuls fonds institutionnels ont totalisé 1.071 milliards d’euros, un nouveau record, contre 982 milliards d’euros fin 2012, relève l’association.Les mandats totalisent 318 milliards d’euros contre 325 milliards d’euros alors que les fonds ouverts au public s’inscrivent fin 2013 à 716 milliards d’euros contre 730 milliards d’euros un an plus tôt. L’association professionnelle explique que ce recul est dû au retrait de sa base statistique des données de Pimco qui ne fournit plus de chiffres par pays depuis 2013. En 2012, les actifs sous gestion de Pimco en Allemagne s'élevaient à plus de 71 milliards d’euros.L’an dernier, la collecte des fonds institutionnels s’est élevée à 76,7 milliards d’euros, là aussi un montant record, alors que la collecte des fonds ouverts au public s’inscrit à 18,7 milliards d’euros. Un bon résultat, estime l’association professionnelle après les turbulences de la crise financière. Un montant en tout cas plus élevé que la moyenne de long terme. Entre 2003 et 2012, les fonds ouverts au public ont collecté en moyenne 14 milliards d’euros par an.Les plus grands fournisseurs des fonds institutionnels ont été les compagnies d’assurances avec un montant de 35,7 milliards d’euros, largement devant les organismes de prévoyance et les fonds de pension (13,7 milliards d’euros), ainsi que les entreprises et fondations d’entreprise (11,9 milliards d’euros).Du côté des fonds ouverts au public, les fonds diversifiés ont enregistré une collecte nette de 18,2 milliards d’euros, dont 9 milliards d’euros investis en actions. En revanche, les fonds actions ont subi une décollecte de 6,6 milliards d’euros, due pour beaucoup au désengagement d’institutionnels pour un montant de 5,6 milliards d’euros. Sans cet impact institutionnel, la décollecte des fonds actions n’est plus que de 1 milliard d’euros.Les fonds obligataires ont attiré de leur côté 8,8 milliards d’euros en net. Les fonds d’obligations américaines ont notamment collecté 2 milliards d’euros et les fonds d’obligations d’entreprises 1,9 milliard d’euros. Les fonds immobiliers ouverts au public ont pour leur part collecté 3,4 milliards d’euros.
07/02/2014

Euronext lance en France une offre dédiée aux fonds ouverts

Alors qu’un décret vient d’agréer l’admission de fonds ouverts négociables sur les marchés réglementés ou les systèmes multilatéraux de négociation (MTF), Euronext, filiale à 100 % d’IntercontinentalExchange (ICE), admettra bientôt ces fonds ouverts sur son marché réglementé à Paris. De fait, ces fonds pourront être négociés sur son système de négociation à la valeur liquidative, précise Euronext dans un communiqué en date du 6 février. «Euronext travaille en étroite collaboration avec les gestionnaires d’actifs et les opérateurs clés du marché afin de développer cette nouvelle offre», indique l’opérateur boursier. Concrètement, ce service, attendu pour le deuxième trimestre 2014, s’appuiera sur le modèle de l’Euronext Fund Service d’Amsterdam, en place depuis 2007 aux Pays-Bas. «Dans un environnement de plus en plus concurrentiel, les gérants d’actifs en France sont constamment à la recherche de nouveaux réseaux de distribution transfrontaliers plus efficaces et plus transparents, souligne la Bourse paneuropéenne. L’Euronext Service Fund entend répondre à ces besoins en offrant un réseau de distribution transfrontalier complémentaire sur tous ses marchés.» Grâce à ce nouveau service, les gérants d’actifs pourront ainsi bénéficier d’une visibilité accrue pour leurs fonds ouverts et d’un accès à une large base d’investisseurs nationaux et internationaux par le biais de la communauté d’Euronext, forte de plus de 200 membres. Les fonds ouverts ainsi négociés sur Euronext seront alors à même de concurrencer d’autres classes d’actifs, comme les actions ou les obligations.
06/02/2014

Alto Invest propose à son tour un fonds PEA-PME

La société de gestion Alto Invest a annoncé le lancement de son nouveau fonds FCP Nova Europe, spécialisé dans les PME et ETI cotées. Ce FCP sera investi à 75% en actions de sociétés européennes, dont la capitalisation boursière sera comprise entre 150 millions d’euros et 6 milliards d’euros afin d’optimiser la liquidité. Le fonds sera éligible au futur dispositif PEA-PME mis en place en fin d’année dernière et contiendra à terme entre 20 et 40 valeurs, en privilégiant les entreprises innovantes et exportatrices. Les frais de gestion s’établiront à 2,2% pour la Part A (code ISIN FR0011585520) et 1,2% pour la Part I (code ISIN FR0011585538).
06/02/2014

L’AFFO se penche sur le sujet de l’allocation d’actifs

Après la publication de deux livres blancs sur «la philanthropie» et sur «l’éducation et la formation», l’Association française du family office (AFFO) se penche désormais sur la question de l’allocation d’actifs. En 2012, l’association professionnelle a ainsi créé une commission dédiée dont «la fin des travaux interviendra dans le courant de l’année 2014», selon Jean-Marie Paluel-Marmont, président de l’AFFO.Selon son site internet, «la commission publiera, sous l’égide de l’AFFO, un livre blanc décrivant ses recommandations». De fait, «l’allocation d’actifs est une activité importante pour un family office dans le cadre de la gestion d’une partie de la fortune d’une famille ou d’un chef d’entreprise familiale, explique Thierry de Poncheville, vice-président de l’AFFO. Or, il existe différentes stratégies d’allocation d’actifs en fonction des besoins des familles.» L’objectif de cette commission n’est pas de se substituer au rôle du family office mais «de contribuer à améliorer la pratique du métier d’allocation d’actifs, à sa compréhension et à sa reconnaissance dans toute l’étendue de son professionnalisme et de sa complexité», précise l’association sur son site internet. Un livre blanc sur le thème de la «Gouvernance Familiale» sera également publié en 2014 sous l'égide de l’AFFO.
06/02/2014

Nyse Euronext subit deux départs emblématiques

Ce sont deux figures emblématiques de Nyse Euronext qui s’apprêter à prendre du champ. De fait, Roland Bellegarde, patron des marchés et des listings internationaux de Nyse Euronext, devrait quitter l’opérateur boursier dès le mois prochain, rapporte L’Agefi qui reprend une information de Bloomberg. En outre, Mark MacGann, qui assure le lobbying du groupe à Bruxelles, est également annoncé sur le départ. Interrogé par L’Agefi, le groupe ne fait pas de commentaires. Mais des proches du dossier ont confirmé l’information à L’Agefi.
05/02/2014

DNCA lance son fonds PEA-PME

La société de gestion DNCA Finance a annoncé le lancement de son nouveau fonds DNCA PME, spécialisé dans le financement des PME et ETI (Entreprises de taille intermédiaire). Le fonds aura vocation à être éligible au futur dispositif PEA-PME mis en place en fin d’année dernière et visera une performance annualisée supérieure à 7% via une stratégie de «stock picking». DNCA PME sera à tout moment investi à 75% en titres émis par des PME et des ETI. L’exposition en actions pourra varier de 60% à 100%, l’actif net du fonds pouvant être investi jusqu’à 40% en obligations émises par des PME et des ETI. Les frais de gestion s’établiront à 2% pour la Part C (code ISIN FR0011637057) et 1% pour la Part I (code ISIN FR0011637065).
05/02/2014

Une reprise du marché des sukuk attendue en 2014

Après une année 2013 en demi-teinte, le marché des sukuk pourrait redémarrer cette année et dépasser la barre des 100 milliards de dollars pour la troisième année consécutive, estime l’agence Standard & Poor’s dans une étude parue le 4 février.Les émissions de sukuk lancées par les entreprises et les véhicules d’infrastructures de la région du Golfe devraient enregistrer une croissance à deux chiffres en 2014, en raison notamment des énormes besoins en matière de financement des infrastructures. En 2013, les volumes d'émission ont reculé de 13%.Pour la première fois depuis 2007, les émissions d’entreprises ont progressé de 20% l’an dernier alors que les émissions souveraines diminuaient de 26%. Cette tendance pourrait se poursuivre en 2014 et en 2015.Dans les pays africains, les sukuk souverains pourraient lentement s’imposer comme une possibilité de diversification par rapport aux émetteurs traditionnels asiatiques et de la région du Golfe.Cela dit, Standard & Poor’s estime que de nouveaux aménagements réglementaires sont nécessaires pour renforcer l’encadrement du marché, abaisser les barrières à l’entrée et approfondir la liquidité de ces marchés.
05/02/2014

ERI Scientific Beta fait de la transparence sur les indices smart beta

Le spécialiste du smart beta, ERI Scientific Beta, a annoncé le 4 février que l’ensemble des indices smart beta au nombre de 2.958 disponibles sur la plateforme http://www.scientificbeta.com/ sont désormais accessibles selon des modalités totalement transparentes.Cette transparence permet aux indices de Scientific Beta de se conformer totalement aux recommandations de l’Autorité européenne des marchés financiers (AEMF/Esma) sur la transparence des indices financiers. Elle permet également aux contreparties sur le marché des indices de vérifier et d’analyser les historiques de performance publiés par ERI Scientific Beta.
05/02/2014

S&P Dow Jones Indices lance un indice européen de rendement basse volatilité

Le fournisseur d’indices S&P Dow Jones Indices a annoncé le 4 février le lancement d’un nouvel indice combinant les deux thèmes d’investissement de la basse volatilité et du rendement. L’indice S&P Europe 350 Low Volatility High Dividend mesure la performance de 50 sociétés à dividendes élevés au sein de l’indice S&P Europe 350 qui répondent à des exigences de diversification, de volatilité et de liquidité.Cette combinaison des thèmes basse volatilité et dividendes élevés a déjà été appliquée à l’indice S&P 500.
05/02/2014

Le secteur du courtage en pleine mutation

Les volumes échangés l’an passé sur les actions européennes ont bondi de 16%, selon l'étude du cabinet Tabb, qui a interrogé, au quatrième trimestre 2013, 58 gérants (dont 9 hedge funds) totalisant 14.600 milliards d’euros d’actifs sous gestion. L’Agefi rapporte que l'étude souligne pourtant la morosité du secteur du courtage, les commissions versées ne progressant que de 9% pour atteindre 1,09 milliard d’euros (après certes un plongeon de 27% en 2012). Et, surtout, le rebond observé en 2013 ne sera pas confirmé cette année, Tabb misant sur un recul de 7% des commissions à 1,01 milliard. Outre la pression de ses clients gestionnaires d’actifs et d’un environnement réglementaire mouvant, les investisseurs se tournent toujours davantage vers le courtage automatisé sur la base d’algorithmes. Ce mode de trading a même représenté selon Tabb la majorité des commissions l’an dernier, soit 51% et 5 points de plus qu’en 2012.
05/02/2014

L'AFG poursuit son offensive à l'international

L’Association française de la gestion financière (AFG) va poursuivre cette année son activité de promotion internationale de la gestion française, l’initiative «Paris Fund Industry», a indiqué l’association professionnelle le 4 février à l’occasion de la présentation de son bilan annuel.L’AFG travaille d’ailleurs avec le régulateur à la mise au point des derniers textes d’application de la directive AIFM. Plus de 30 SGP françaises ont déjà obtenu l’agrément prévu par ce texte, devançant largement la date butoir fixée à juillet 2014 afin notamment de saisir les opportunités qu’il ouvre à l’exportation.En attendant, l’AFG va pour la première fois organiser une manifestation de promotion en Allemagne et répéter l’exercice au Royaume-Uni, et en Suisse où les sociétés de gestion entrepreneuriales françaises sont très dynamiques. Tout en mettant en avant dans ces manifestations les atouts de la France dans l’exercice des métiers de la gestion d’actifs, comme la fiscalité favorable des impatriés ou l’absence de taxe sur les fonds, l’AFG continue de dénoncer l’avant-projet de taxe européenne sur les transactions financières qui aurait, s’il devait être adopté dans une mouture proche de celle proposée il y a un an par la Commission, des conséquences «dévastatrices», a rappelé Pierre Bollon, délégué général de l’association. Paul-Henri de La Porte du Theil, président de l’AFG, a estimé qu’il fallait rester très vigilant sur ce dossier. Il a par ailleurs insisté sur la volonté de l’association de faire avancer la cause de la place de Paris. L’AFG participera aux réflexions récemment lancées ou annoncées par les pouvoirs publics, «proposant des mesures permettant à notre Place de Gestion» de retrouver ou renforcer sa compétitivité internationale.
04/02/2014

Les Bourses européennes adoptent une nouvelle norme

La fédération des Bourses européennes (FESE) et l’organisation indépendante FIX Trading Community, qui travaille notamment à l’harmonisation des règles sur les marchés, ont annoncé le 3 février l’adoption d’une nouvelle norme, le Market Model Typology (MMT). Cette nouvelle norme, qui doit être désormais prise en compte par tous les participants, va permettre une standardisation des données et contribuer à une meilleure compréhension des types d’activités menées par les opérateurs de marchés.Le standard MMT avait été à l’origine lancé pour la fédération européenne pour accompagner la mise en oeuvre des recommandations du CESR sur le reporting post-trade. Ce standard devrait faciliter la consolidation des données en vue de la création d’une base de données européenne.
04/02/2014

Forte reprise des recrutements à la City

La City de Londres a créé 3.350 emplois en janvier, soit le plus haut niveau depuis 18 mois, selon le cabinet de chasseur de têtes Astbury Marsden, dévoile Les Echos. Sur les trois derniers mois, les créations de postes ont progressé de 37% sur un an. Seul bémol: beaucoup de postes créés concernent les métiers réglementaires, ce qui n’indique pas nécessairement un rebond de l’activité cœur de métier.
04/02/2014

Progression de 1,8 % du patrimoine des ménages en 2013

D’après «Les Cahiers de l’Epargne» publiés par le cabinet Pair Conseil, le patrimoine des ménages aurait progressé seulement de 1,8 % en 2013 pour atteindre 12.000 milliards d’euros. Le cabinet de conseil souligne que le patrimoine financier des mêmes ménages enregistrerait une progression de 4,9 % en 2013, après 5,2 % en 2012.Pair Conseil note toutefois que le marché des nouveaux placements financiers des ménages «a confirmé en 2013 son niveau historiquement faible», ressortant à environ 75 milliards d’euros, après 84,4 milliards en 2012 et 131 milliards en 2010.
03/02/2014

Décret assouplissant les conditions d’admission aux négociations des OPVCM et des FIA

En application de l’article D. 214-22-1 du Code monétaire et financier, seules les actions ou parts d’OPCVM autorisées à la commercialisation en France dont l’objectif de gestion est fondé sur un indice peuvent faire l’objet d’une admission aux négociations sur un marché d’instruments financiers réglementé à la condition que ces organismes aient mis en place un dispositif permettant de s’assurer que le cours de leurs actions ou parts ne s'écarte pas sensiblement de leur valeur liquidative. Afin de faciliter l’accès des fonds français aux investisseurs, un décret assouplit les conditions d’admission aux négociations des parts de fonds, en élargissant notamment le champ des fonds concernés à l’ensemble des OPCVM et des FIA.

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