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Investissement

Nos articles d’actualité et d’analyse sur les projets d’investissement d’un point de vue macro comme micro, au niveau des entreprises comme des acteurs financiers.

septembre 2012

25/09/2012

Les investisseurs obligataires se tournent vers les produits nordiques

Les investisseurs obligataires européens se ruent vers les produits d’épargne nordiques, constate un article du Wall Street Journal consacré à la popularité des banques d’Europe du Nord en ces temps de crise. Ainsi, les encours sous gestion des fonds obligataires suédois de Nordea ont plus que doublé à 515 millions d’euros à fin juin 2012 par rapport à la période correspondante de l’an passé. Sur la même période, ses produits obligataires norvégiens ont bondi à 1,54 milliard d’euros contre 424 millions. Cette croissance a été alimentée principalement par des souscriptions de clients étrangers, et notamment basés dans la zone euro, selon Christophe Girondel, managing director de Nordea Investment Funds.
24/09/2012

Les hedge funds se tournent vers la gestion traditionnelle

En manque de profits, les gérants de hedge funds se tournent désormais vers la gestion long only, observe le Financial Times. Parmi les sociétés de gestion alternative ayant développé une gestion traditionnelle figurent Winton Capital Management, Lansdowne Partners, Egerton, Odey, Renaissance Technologies, CQS, Citadel, Two Sigma et GLG Partners.
24/09/2012

Les produits spéculatifs, stars de la publicité au deuxième trimestre

Trois publicités sur quatre ont mis en avant au deuxième trimestre des instruments financiers très spéculatifs (accès au Forex, CFD tous produits, options binaires, certificats…) destinés aux investisseurs individuels, indique l’Autorité des marchés financiers (AMF) dans la dernière livraison de sa Lettre de l’Observatoire de l'épargne.Sur la base des données de Kantar Média et des calculs de l’AMF, on dénombre au deuxième trimestre 137 nouvelles publicités sur le trading Forex, 115 sur le trading tous marchés, 41 sur les options binaires, 30 sur le tradint matières premières et 18 sur les certificats. Les OPCVM n’ont eu droit qu'à 23 publicités, les obligations d’entreprise à 24 et les ETF/trackers à …une seule. Cette surreprésentation des produits spéculatifs persiste alors que l’AMF a pourtant diffusé 29 alertes qui ont porté presque exclusivement sur les produits spéculatifs. L’AMF relève par ailleurs que les livrets d'épargne ont représenté au deuxième trimestre un tiers des communications promotionnelles sur l'épargne, contre 25% au deuxième trimestre 2011. Dans le même temps, les communications sur l’assurance vie ont baissé. La promotion de l’investissement risqué en valeurs mobilières (actions, obligations, OPCVM, services d’investissements) a représenté un quart des communications promotionnelles.
24/09/2012

Les gérants font une pause sur les actions

Alors que 2012 va entrer dans son dernier trimestre, les gérants de portefeuille ayant capté le rally boursier de cette année sont assis sur des gains à deux chiffres, relate The Wall Street Journal. Mais face à ce qui pourrait être une fin d’année mouvementée sur les marchés, certains envisagent de rester à l’écart des actions.
24/09/2012

L'asset management sur la sellette au Credit Suisse

Le groupe Credit Suisse est en train d'évaluer certaines options stratégiques dont l’intégration du pôle asset management au sein de la division Private Banking, selon la dernière édition du magazine Bilanz.Dans ce contexte, le patron du Private Banking, Hans-Ulrich Meister, se retrouverait à la tête d’une super division qui pourrait l’amener à devoir abandonner les rênes du marché suisse.
21/09/2012

Franklin Templeton se renforce à Zurich

Franklin Templeton vient d’inaugurer de nouveaux bureaux plus vastes à Zurich. La société de gestion d’actifs a connu une forte croissance en Suisse depuis la fin de la crise financière et figure désormais parmi les dix plus grands fournisseurs de fonds de Suisse. Sur le marché de détail, les actifs sous gestion sont passés de 2 milliards de dollars en 2009 à 15 milliards de dollars actuellement.Actuellement, la société développe ses activités institutionnelles et ses capacités de support. «Nous avons déjà pourvu un nouveau poste dans la vente institutionnelle. Nous cherchons désormais un responsable du middle office, qui assume de nombreuses fonctions de support et diverses tâches de coordination dans le monde entier», précise Jens Kruse, directeur de Franklin Templeton Suisse, dans un communiqué publié le 20 septembre.
21/09/2012

Edram affiche un biais positif sur les actions émergentes

Dans un environnement où les taux sont très faibles, les investisseurs sont poussés à rechercher la performance sur d’autres classes d’actifs. Selon Edmond de Rothschild Asset Management (Edram), les obligations privées à haut rendement ainsi que la dette émergente émise en dollars ou en euros restent donc à privilégier par rapport aux placements monétaires ou aux obligations gouvernementales AAA. Sur les marchés actions, «la dégradation des attentes bénéficiaires sur 2013 limitent le potentiel de hausse supplémentaire après la forte progression des trois derniers mois», souligne Philippe Uzan, directeur des gestions. Mais le signal très fort envoyé par les banques centrales réduisant le risque systémique, le positionnement de la société de gestion est neutre sur les marchés développés. Edram maintient un biais positif sur les actions émergentes avec une préférence pour l’Asie et l’Europe de l’Est. Alors que les élections présidentielles américaines de novembre focalisent l’attention des médias, «leur impact sera limité sur les marchés financiers, sauf à très court terme, car les différences de programme sont relativement peu marquées», précise Christophe Foliot, directeur adjoint et responsable de la gestion actions internationales d’Edram.À plus long terme, certains secteurs américains recèlent des poches de croissance. C’est le cas de l’immobilier qui profite des politiques de «quantitative easing» de la Fed, provoquant une baisse des taux d’emprunt. «D’une manière très large, les valeurs d’entreprises de matériaux de construction, les services financiers (prêts, crédit hypothécaire…) et même certains titres de consommation générale seront à même de tirer parti de tout redémarrage de la construction», note Edram.Aux Etats-Unis, le segment de l’automobile semble également porteur à la société de gestion. D’une part, les entreprises du secteur ont entrepris de profondes mutations qui leur permettent aujourd’hui d’afficher une forte rentabilité malgré des volumes modestes. D’autre part, la demande actuelle, inférieure de 20% aux niveaux d’avant-crise, conjuguée à un vieillissement historique du parc automobile américain font penser que les ventes de véhicules restent sur une pente ascendante.
21/09/2012

Les fusions-acquisitions en berne au troisième trimestre

Selon Thomson Reuters, les transactions hexagonales de fusions-acquisitions reculent de 56 % sur les neuf derniers mois par rapport à 2011, pour revenir à 59,4 milliards de dollars, dont seulement 11,8 milliards de juillet à septembre, soit le plus bas trimestre depuis huit ans, rapporte Les Echos. En Europe, cette baisse n’atteint que 15 %, à 459 milliards, et à l'échelle mondiale - 17 %, à 1.581 milliards.
21/09/2012

Les gestionnaires sont remerciés pour de mauvaises raisons en Asie

Les gestionnaires d’actifs sont sélectionnés pour de bonnes raisons mais remerciés pour de mauvaises raisons par les investisseurs institutionnels asiatiques, selon une étude présentée à Hong Kong par Cerulli et relayée par Asian Investor.Les institutionnels ont tendance à recruter des gestionnaires pour dégager en priorité de la performance à long terme mais ils changent de prestataire en fonction des résultats observés à court terme, souligne Cerulli. Autrement dit, les institutionnels souhaitent que leurs gestionnaires affichent de bons résultats trimestre après trimestre mais dégagent également de la performance sur le long terme. Un défi difficile à relever dans l’environnement actuel.
21/09/2012

ETF Securities s'installe à Hong Kong

Le spécialiste des matières premières basé à Londres ETF Securities s’installe à Hong Kong après avoir obtenu le mois dernier le feu vert de l’autorité de marché, rapporte Asian Investor.L’activité en Asie sera pilotée par Fred Jheon, jusqu’ici basé au Japon. Nigel Phelan est pour sa part transféré de Sydney à Hong Kong pour prendre la responsabilité de la distribution.La société réfléchit également à un implantation en Chine.
21/09/2012

Les fonds de pension canadiens se tournent vers l'alternatif

Près d’un fonds de pension canadien sur deux (48%) envisage d’accroître son exposition à la gestion alternative (immobilier, infrastructures ou encore placements privés) alors que le secteur recherche des rendements à long terme moins corrélés aux marchés actions, selon un sondage réalisée par RBC Investor Services qui relève que 70% des fonds de pension ont des taux de couverture inférieurs à 90%.Les fonds de pension dont les encours dépassent le milliard de dollars canadiens sont même 88% à envisager une augmentation de leur allocation alternative.La classe d’actifs la plus prisée au sein de l’univers alternatif est sans conteste l’immobilier (45%), devant les infrastructures (34%).Le sondage indique par ailleurs que 61% des participants au sondage n’ont pas l’intention de mettre fin à leur offre de programmes à prestations définies. Toutefois, 39% de l'échantillon ont déjà fermé leur programme de prestations définies aux nouveaux membres et 27% ont ouvert des programmes à contributions définies. Et 12% envisagent de proposer des programmes à contributions définies au cours des deux à trois prochaines années.
20/09/2012

La dimension ESG de plus en plus présente chez les capital investisseurs

Quasiment tous les acteurs du capital investissement (95%) ont initié une démarche ESG et le plus souvent ont signé les PRI, selon la première édition du Baromètre ESG du capital investissement présentée le 19 septembre et réalisé par L’Afic (Association française des investisseurs pour la croissance) et PwC. «Des résultats encourageants», selon Chloé Magnier, chef économiste de l’Afic, qui marque bien l’importance croissante accordée à l’investissement responsable. Le Baromètre relève d’ailleurs que les questions ESG sont traitées au plus haut niveau. En effet, 90% ont nommé une personne pour suivre les questions ESG et même 100% à partir de 500 millions d’euros sous gestion. Dans 70% des cas, cette personne est membre de la direction.Les ressources mobilisées sont souvent proportionnelles à la taille du fonds, 30% des sociétés gérant plus de 2,5 milliards d’euros ayant un temps plein consacré par la personne nommée contre 8% pour les sociétés gérant moins de 500 millions d’euros.La majorité des contributeurs sollicitent leurs participations sur les questions ESG, avec la mise en place d’une démarche ad hoc et d’un reporting tant qualitatif que quantitatif.Il reste que ce premier baromètre ressemble plus à un galop d’essai qu'à un véritable état des lieux en raison du taux de participation modeste : 15%, soit une quarantaine de membres de l’association professionnelle, sollicités il est vrai au cœur de l'été. Mais l’affluence observée hier à l’occasion de la présentation de ce baromètre montre bien l’intérêt des professionnels pour cette thématique. Le prochain baromètre devrait donc s’efforcer d’augmenter le taux de participation et de dresser peut-être un état des lieux plus segmenté, en fonction des montants sous gestion.
20/09/2012

Les gérants de fonds doivent faire entendre leur voix

Les institutions financières américaines détiennent aujourd’hui plus des deux tiers des actions des entreprises aux Etats-Unis, ce qui leur donne un contrôle total sur les votes, observe John C. Bogle, fondateur de Vanguard, dans une tribune libre du Financial Times. Ce capital est concentré autour de quelques grandes maisons de gestion d’actifs : sur les 9.000 milliards de dollars d’actions détenues par les 300 principales sociétés de gestion américaines, 6.000 milliards le sont par les 25 plus grandes. Le top 5 (Vanguard, BlackRock, State Street Global, Fidelity et Americain Funds) contrôlent environ 3.000 milliards de dollars. Mais jusqu’à présent ces sociétés se sont distinguées par l’absence d’influence qu’elles exercent sur les entreprises qu’elles détiennent collectivement. Selon John C. Bogle, il est temps que les gérants assument leur responsabilité en matière de gouvernance et rompent leur silence.
19/09/2012

Sondage BoAML : la "falaise fiscale" US inquiète plus que la dette européenne

En moyenne, les 253 gérants avec des encours de 681 milliards de dollars interrogés du 7 au 13 septembre dans le cadre du sondage Bank of America Merrill Lynch (BoAML) considèrent désormais que la «falaise fiscale» (fiscal cliff) aux Etats-Unis est devenue plus inquiétante que le problème de la dette souveraine dans l’Union Européenne, et la proximité de l’élection présidentielle accentue encore ces craintes.Les allocateurs d’actifs sont surpondérés en actions de la zone euro pour la première fois depuis février 2011. Parallèlement, ils sont devenus moins haussiers sur les actions américaines et plus baissiers sur les actions japonaises.
19/09/2012

JO Hambro va lancer un fonds multi-classes d'actifs

La boutique JO Hambro Capital Management, rachetée l’an dernier par l’australien BT Investment Management, envisage de lancer un fonds multi-classes d’actifs qui serait limité à l’obligataire et aux actions, rapporte Fund Web.Selon le directeur général de JO Hambro, Gavin Rochussen, «ce ne serait que des actions et du fixed income. Je ne souhaite pas intégrer des investissements sophistiqués. Les raisons pour lesquelles je ne tiens pas à ajouter de tels produits sont les coûts, les difficultés inhérentes à de tels produits et la liquidité. Les investisseurs cherchent des produits simples, faciles à comprendre».
19/09/2012

Le fonds souverain chinois CIC change de méthode

Selon les proches du dossier, le fonds souverain China Investment Corp (CIC) est soumis à de plus fortes pressions qui l’obligent à générer des rendements, et il a donc changé de stratégie, rapporte The Wall Street Journal. Au lieu de continuer à investir au travers de gestionnaires externes, il préfère maintenant co-investir avec des fonds de private equity, comme cela vient d’être le cas avec le canadien Brookfield Asset Management.Le portefeuille mondial du CIC a subi une perte de 4,3 % en 2011 après des performances de 11,7 % en 2010 et 2009.
18/09/2012

Le risque politique est élevé, prévient Hermes

Le risque politique dans le monde développé n’a jamais été aussi élevé ces deux dernières générations, selon Saker Nusseibeh, le directeur général de Hermes Fund Managers, interviewé dans le Financial Times Fund Management.Les investisseurs doivent donc prendre en compte le risque d’appropriation d’actifs par l’Etat, de troubles civils et même de guerre. Saker Nusseibeh craint que les Etats-Unis et la Chine n’entrent en guerre froide et il estime que le niveau élevé de chômage dans de nombreux pays d’Europe du sud est l’un des deux principaux ingrédients pouvant conduire à une guerre civile, avec les mauvaises récoltes.
18/09/2012

BlackRock détient 3,11 % du Sabadell

Le gestionnaire américain BlackRock a notifié à la CNMV qu’il détient à présent 3,11 % du capital de l’espagnol Banco Sabadell contre 2,53 % précédemment, rapporte Cotizalia.Comme l’action Sabadell cote environ 2,17 euros, les 91,9 millions de titres détenus par BlackRock représentent un investissement de l’ordre de 200 millions d’euros.
17/09/2012

Fidelity enrichit l'offre de sa plate-forme d'investissement en ligne

Fidelity Investments vient d’annoncer qu’elle proposait désormais huit pays supplémentaires et trois nouvelles devises sur sa plate-forme d’investissement internationale en ligne.Les nouveaux pays concernés sont l’Autriche, le Danemark, la Finlande, la Grèce, l’Irlande, la Pologne, l’Afrique du Sud et l’Espagne. Les trois nouvelles devises sont la couronne danoise, le zloty polonais et le rand sud-africain.
17/09/2012

Les banques centrales redonnent de l'appétit aux investisseurs

Les récentes décisions des banques centrales des deux côtés de l’Atlantique ainsi que la ratification du mécanisme européen de stabilité (MES) par la cour constitutionnelle de Karlsruhe ont redonné de l’appétit aux investisseurs. Durant la semaine au 12 septembre, les fonds actions ont ainsi enregistré une collecte de d’un peu plus de 12 milliards de dollars, du jamais vu depuis plus d’un an, rapporte EPFR Global.Les fonds obligataires ont affiché leur plus forte collecte depuis la première semaine de mai, avec un intérêt toujours très marqué pour le high yield dont les souscriptions nettes depuis le début de l’année approchent les 56 milliards de dollars. En revanche, les fonds d’obligations européennes ont terminé la semaine au 12 septembre sur une très modeste collecte de 23 millions de dollars.

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