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Investissement

Nos articles d’actualité et d’analyse sur les projets d’investissement d’un point de vue macro comme micro, au niveau des entreprises comme des acteurs financiers.

septembre 2013

17/09/2013

Siparex piloite la reprise du groupe Mediascience

Siparex, en tant que chef de file, a réuni un tour de table composé de Socadif, UNEXO (Groupe Crédit Agricole) et de Société Générale Capital Partenaires, pour reprendre l’intégralité du capital du Groupe Mediascience, autour de l’équipe dirigeante en place, selon un communiqué publié le 16 septembre. Cette opération, au sein de laquelle le fonds Siparex MidCap 2 est majoritaire, permet le renforcement du management au capital. A cette occasion, Edmond de Rothschild Capital Partners a cédé 100% de sa participation au capital du Groupe. Basé à Evreux (Eure) et dirigé par Patrick Esnault, le Groupe Mediascience est le leader français des outils pédagogiques pour l’enseignement des sciences expérimentales et de la technologie. Le groupe réalise un chiffre d’affaires consolidé de 47,6 millions d’euros avec 230 collaborateurs et a connu une progression depuis 2008 du fait du renouvellement de ses gammes et d’une politique d’acquisitions ciblées.
17/09/2013

CalPERS se dote d'un code d'investissement

Le fonds de pension californien CalPERS a annoncé le 16 septembre avoir adopté une série de principes qui lui serviront de guide d’investissement stratégique et qui permettront un alignement des intérêts dans l’ensemble du portefeuille.Au nombre d’une dizaine, chacun de ces principes est explicité et accompagné d’un mode d’emploi pour sa mise en œuvre. Ce code d’investissement devrait, selon le communiqué, permettre au fonds de pension de prendre un nouveau départ après la période difficile de la crise financière.Une version définitive de ces principes devrait être adoptée le mois prochain, à l’occasion d’une réunion du comité d’investissement de CalPERS dont les actifs sous gestion s'élèvent actuellement à plus de 265 milliards de dollars.Quelques-uns des principes retenus par le fonds de pension : - les engagements doivent influencer la structure des actifs- un horizon d’investissement à long terme est à la fois une responsabilité et un avantage- la création de valeur à long terme exige une gestion efficace de trois catégories de capital : financier, physique et humain.
16/09/2013

Les hedge funds se tournent vers des logiciels de psychologie pour doper la performance

Etiez-vous seul dans un petit bureau après un petit-déjeuner ou dans un «open-space» après une gueule de bois lorsque vous avez réalisé cette brillante transaction ? Ces questions sont posées par certains grands hedge funds qui se tournent vers la psychologie pour sonder les esprits des meilleurs gérants et doper la performance et les bénéfices, rapporte le Financial Times.Man Group fait partie des sociétés à avoir adopté très tôt un logiciel qui cherche à créer l’environnement parfait pour aider les gérants de fonds à travailler au mieux. Le logiciel, conçu par Clare Flynn Levy, un gérant de fonds star de Morgan Grenfell, permet aux gérants d’enregistrer différentes informations, allant de l’heure à laquelle une transaction a été passée à l’humeur de la personne. La technologie, qui sera lancée cette semaine, a été conçue par Essentia Analytics.
16/09/2013

Les prêts internationaux aux émergents en forte croissance au premier trimestre

Les créances transfrontalières sont restées stables dans l’ensemble au premier trimestre 2013, malgré une expansion sans précédent des prêts accordés à la Chine, au Brésil et à la Russie, selon la Banque des règlements internationaux (BRI).Entre fin décembre 2012 et fin mars, les prêts internationaux des banques déclarantes à la BRI ont décliné de 28 milliards de dollars, soit une baisse de 0,1%, selon les statistiques publiées le 15 septembre par la BRI dans son rapport trimestriel.Deux tendances expliquent cette évolution. La première a été la baisse des prêts interbancaires émanant en particulier des établissements de la zone euro, qui a cependant été largement compensée par une augmentation des créances accordées par le secteur non bancaire. Sur la période, les prêts transfrontaliers émis par les banques ont reculé de 0,8%, à 137 milliards de dollars, alors que ceux des établissements non bancaires ont augmenté de 0,9% à 110 milliards de dollars.La seconde tendance est venue de la forte croissance des créances à destination des économies émergentes qui a contrasté avec la diminution de l’activité de prêts dans les économies développées. «La part du crédit interbancaire envers les économies émergentes a ainsi atteint un niveau historique», relève la BRI. Les prêts transfrontaliers vers ces économies ont grimpé de 8,4%, totalisant 267 milliards de dollars, le Brésil, la Chine et la Russie contribuant à eux seuls à 85% de cette croissance.
16/09/2013

Les fonds coordonnés collectent 36 milliards d'euros en juillet

Les fonds coordonnés ont enregistré en juillet une collecte nette de 36 milliards d’euros alors qu’ils avaient subi des rachats pour un montant de 65 milliards d’euros en juin, selon les statistiques communiquées par l’Association européenne des gestionnaires d’actifs (Efama). Une évolution due aux souscriptions enregistrées dans toutes les catégories de fonds suite à des données économiques encourageantes.Les fonds Ucits de long terme (c’est-à-dire hors fonds monétaires) ont affiché en juillet une collecte nette de 35 milliards d’euros alors qu’ils avaient subi le mois précédent une décollecte nette de 25 milliards d’euros.Les fonds obligataires, qui avaient terminé le mois de juin sur une décollecte de 18 milliards d’euros, sont revenus en territoire positif en juillet avec une collecte nette de 6 milliards d’euros. Même trajectoire pour les fonds actions qui affichent des souscriptions nettes de 14 milliards d’euros après une décollecte de 9 milliards d’euros. Les fonds diversifiés, à l'équilibre au mois de juin, ont enregistré une collecte de 9 milliards d’euros.Les fonds monétaires, qui avaient subi une décollecte de 40 milliards d’euros en juin, ont terminé le mois de juillet avec une collecte nette de 1 milliard d’euros.Les actifs sous gestion des fonds coordonnés se sont accrus en juillet de 1,6% à 6.666 milliards d’euros, les actifs des fonds non coordonnés affichant de leur côté un gain de 1,3% à 2.675 milliards d’euros.
16/09/2013

La Chine s'ouvre aux hedge funds

Les régulateurs chinois viennent d’attribuer un quota de 300 millions de dollars au total à six sociétés de gestion alternative dans le cadre du programme QDLP (Qualified Domestic Limited Partner) qui devrait représenter une enveloppe globale de 5 milliards de dollars, rapporte l’agence Reuters qui se réfère à des informations du 21st Century Business Herald.Les six sociétés concernées sont Man Group, Winton Capital Management, Oak Tree, Citadel, Och-Ziff Capital Management et Canyon Partners. Chaque société a obtenu un quota de 50 millions de dollars.
16/09/2013

La collecte des fonds actions repart à la hausse

De moindres inquiétudes sur l'éventualité de frappes aériennes sur la Syrie ainsi que des données économiques encourageantes sur les perspectives de croissance dans le monde ont favorisé un retour des investisseurs sur les actions durant la deuxième semaine de septembre.Les fonds d’actions dans leur ensemble ont enregistré une collecte nette de 14,38 milliards de dollars durant la semaine au 11 septembre, selon les statistiques communiquées par EPFR Global. Les fonds d’actions européennes notamment ont enregistré leur deuxième meilleure collecte hebdomadaire depuis le début de l’année.Les fonds obligataires ont affiché une décollecte nette de 3,54 milliards de dollars tandis que les fonds monétaires attiraient 7,5 milliards de dollars.
16/09/2013

La corruption et l’éducation : des facteurs clés pour évaluer la dette souveraine

La corruption s’est avérée l’un des facteurs les plus importants de la crise de la dette en zone euro, a observé le groupe de travail Sovereign Fixed Income des Principles of Responsible Investment (PRI).« Toute tentative de trouver les origines de la crise de l’euro touche presque invariablement au sujet de la corruption et au rôle qu’il a joué dans la faillite de la Grèce », peut-on lire dans le rapport qui étudie l’utilisation de la recherche environnementale, sociale et de gouvernance pour la réduction des risques et l’augmentation de la performance.Pour les auteurs de l’étude, la corruption et la performance de la dette souveraine sont clairement corrélées.Côté social, il semblerait qu’une société bien éduquée et initiée aux technologies de l’information associée à un régime politique répressif augmente les risques de basculement de régime, selon l’étude, qui cite Maplecroft, un fournisseur de recherches ESG.En revanche, les recherches réalisées à ce jour ne montrent qu’une faible corrélation entre les sujets environnementaux et la performance des obligations. L’un des principaux problèmes, note l’étude, est de s’accorder sur les indicateurs qui devraient être utilisés pour mesurer les risques environnementaux dans le contexte des obligations souveraines.Malgré ce manque de preuves côté environnemental, il existe une forte corrélation entre les facteurs ESG et le risque de crédit et la performance.Mais ils restent encore peu utilisés, déplore l’étude. Pour avancer, les auteurs suggèrent d’encourager les grandes agences de notation à intégrer davantage ces critères.
16/09/2013

Eaton Vance sollicite un agrément pour lancer des ETMF

Le bostonien Eaton Vance Management, filiale d’Eaton Vance Corp, a annoncé avoir déposé auprès de la SEC une demande de dispense (exemptive relief) qui lui permettrait de lancer des exchange-traded managed funds ou ETMF, des produits qui permettent d’utiliser une structure d’ETF pour des stratégies actives.Les EMTF allient le coût et l’efficacité fiscale ainsi que la protection des porteurs d’un ETF pour en préservant la confidentialité sur l’activité de négoce concernant le portefeuille.De fait, Eaton Vance (268,8 milliards de dollars d’encours fin juillet) a l’intention de lancer une gamme d’ETMF qui serait le miroir de mutual funds d’Eaton Vance. Le gestionnaire envisage également d’accorder des licences à d’autres maisons au travers de sa filiale à 100 % Navigate Fund Solutions LLC.
16/09/2013

CalSTRS veut diversifier son portefeuille

Le fonds de pension des enseignants de Californie CalSTRS, dont les actifs sous gestion s'élèvent à quelque 170 milliards de dollars, a décidé une diversification mesurée de son portefeuille, avec notamment une réduction de l’allocation actions et obligations au profit d’actifs indexés sur l’inflation, selon un communiqué publié le 10 septembre.La nouvelle allocation diminue les classes d’actifs les plus représentées, à savoir les actions internationales qui passent de 53% (objectif actuel) à 51% (nouvel objectif à long terme), et le fixed income qui passe de 20% à 16%. Les classes d’actifs peu liquides que sont l’immobilier et le private equity gagnent toutes deux 1 point de pourcentage à 13%.La poche dédiée aux actifs sensibles à l’inflation passe de 2% à 6% ,mais sans que cet objectif de 6% ne constitue une borne à atteindre dans tous les cas dans la mesure où le risque d’inflation reste actuellement très faible. CalSTRS continuera d’investir dans les infrastructures et les matières premières. Hermes Fund Managers est l’un des gestionnaires retenus pour les matières premières. Hermes Fund Managers gère des mandats de matières premières depuis 2005 pour sa clientèle institutionnelle, indique le site de la société.
16/09/2013

Les créations de hedge funds se maintiennent à un haut niveau

Les créations de hedge funds outre-Atlantique affichent un léger repli au deuxième trimestre 2013 par rapport au trimestre précédent mais elles augmentent sensiblement sur un an. Au deuxième trimestre, 288 nouveaux hedge funds ont été lancés au deuxième trimestre, contre 297 véhicules lancés au premier trimestre, mais à comparer à 245 hedge funds lancés il y a un an, selon le dernier HFR Market Microstructure Industry Report.Les créations de hedge funds sur quatre trimestres glissants à fin juin 2013 totalisent 1.144, un niveau jamais vu depuis les quelque 1.200 fonds lancés sur les quatre trimestres à fin mars 2008.Les liquidations ont totalisé au deuxième trimestre 190 fonds, un chiffre en ligne avec ceux enregistrés au premier trimestre 2013 (196) et au deuxième trimestre 2012 (192).Le nombre de hedge funds actifs, y compris les fonds de hedge funds, a atteint 10.009, un chiffre pas vu depuis cinq ans et proche du niveau record de 10.233 enregistré au deuxième trimestre 2008. Le nombre de fonds single manager a atteint le niveau record de 8.167, le nombre de fonds de fonds refluant à 1.842, son plus bas niveau depuis 2005.Les encours des hedge funds se sont élevés au niveau record de 2.414 milliards de dollars à fin juin 2013.Le rapport indique par ailleurs que les commissions de gestion ont reculé au deuxième trimestre à 1,54%, les fonds macro appliquant les commissions les plus élevées et les fonds d’arbitrage les moins élevées. Les commissions de performance ont reflué à 18,31%
13/09/2013

Pimco et BlackRock acquièrent une bonne partie de la dette de Verizon

Ensemble, Pimco et BlackRock ont acquis pour environ 13 milliards de dollars d’obligations Verizon Communications, soit plus d’un quart des titres vendus par l’opérateur pour 49 milliards de dollars, rapporte le Wall Street Journal. Pimco a acheté pour 8 milliards de dollars d’obligations et BlackRock pour 5 milliards. L’acquisition de tels montants est inhabituelle.
13/09/2013

Un groupe d'investisseurs mené par Siparex finalise la reprise de CEBTP

Conformément au protocole d’accord signé en juillet dernier, un groupe d’investisseurs mené par Siparex a annoncé jeudi 12 septembre la finalisation de l’acquisition du Groupe CEBTP (Centre d’Expertise du Bâtiment et des Travaux Publics), aux côtés du dirigeant Philippe Margarit et de son management.Siparex, Cathay Capital, Bpifrance et BNP Paribas Développement, participent à la reprise de la totalité du capital du Groupe CEBTP détenu par le néerlandais Grontmij, indique un communiqué.Le Groupe CEBTP est présenté comme le leader français de l’expertise technique et scientifique dans le domaine de la construction avec 109,5 millions d’euros de chiffre d’affaires.
13/09/2013

Les conseillers américains partagés sur leurs projets d'allocation

Les conseillers en investissement enregistrés auprès de la SEC (RIA) sont partagés quant à leurs projets d’allocation de leurs portefeuilles clients en actions ou en obligations internationales au cours des douze prochains mois, selon un sondage réalisé par Aberdeen Asset Management.Côté actions, six conseillers sur dix envisagent d’accroître leur exposition aux actions internationales au cours de la prochaine année. Pour ce qui concerne les obligations, les avis sont encore plus partagés puisque les conseillers sont 51% à envisager une exposition et 49% à prôner le statu quo. Les portefeuilles des investisseurs américains sont généralement sous-pondérés en actions et obligations internationales, rappelle Aberdeen.Le sondage indique par ailleurs que lorsqu’ils investissent à l’international pour le compte de leurs clients, les conseillers préfèrent dans leur grande majorité faire appel à des fonds gérés activement. Plus des trois quarts (76%) souhaitent utiliser des fonds gérés activement, contre 17% qui préfèrent les ETF et 4% les fonds indiciels passifs.
12/09/2013

Moody's entrevoit une diminution des déclassements de notation des entreprises

La légère amélioration de la conjoncture macroéconomique en Europe pourrait se traduire par un resserrement de l'écart entre les relèvements et déclassements de notation des entreprises en EMEA (Europe, Moyen-Orient, Afrique), estime l’agence Moody’s Investors Service dans une étude publiée le 12 septembre. « La proportion des notations assorties d’une perspective négative ou des notations sous surveillance en vue d’un éventuel déclassement s’affiche modérément en retrait - autour de 26% - pour la première fois depuis plusieurs trimestres, grâce à une légère amélioration du contexte macroéconomique en Europe reflétée par une croissance trimestrielle du PIB dans la zone euro de 0,3% au deuxième trimestre 2013 », indique Jean-Michel Carayon, Senior Vice President chez Moody’s et auteur de ce rapport Intitulé «EMEA Non-Financial Corporates: Fewer Downgrades Likely to Follow Improvement in Europe’s Macroeconomic Trends». « Si nous continuons à anticiper au troisième trimestre un nombre de rehaussements supérieur aux abaissements de notation, un quasi-rééquilibrage de ce ratio apparaît envisageable au quatrième trimestre à moins d’une détérioration marquée et inattendue de l’activité dans des secteurs exposés aux fluctuations cycliques tels que les industries minière, chimique ou sidérurgique ». Moody’s table actuellement pour les 12 à 18 prochains mois sur une stabilité des conditions opérationnelles - reflétée par une perspective stable- dans neuf secteurs de la zone EMEA : le secteur de l’aérien, la construction automobile, l’industrie des matériaux de construction, le secteur des groupes pétroliers intégrés, celui des sociétés de services aux groupes pétroliers et activités de forage, le raffinage et la distribution, l’exploration et la production, de même que l’industrie pharmaceutique et l’industrie du tabac. Sept autres secteurs affichent actuellement une perspective négative : le secteur de l’équipement automobile, l’industrie des métaux de base, l’industrie chimique, la grande distribution, la sidérurgie, le transport maritime et les télécommunications. Par ailleurs, seuls quatre secteurs ont une perspective positive: boissons, câblo-opérateurs, biens de consommation et produits de l’industrie du papier/produits forestiers. Néanmoins, une évolution beaucoup plus sensible de l’activité avant la fin de l’année semble peu probable, d’autant que le ralentissement sur les marchés émergents continue à peser sur les industries cycliques. Malgré des signes évoquant une sortie de récession de l’Europe, la qualité de crédit d’un certain nombre de sociétés non financières demeurera affectée par la fragilité du contexte macroéconomique dans les pays situés à la périphérie de la zone euro. Les entreprises de cette zone restent, comparativement au reste de l’Europe, plus fortement exposées à un risque de déclassement de notation, leur exposition locale étant souvent importante. La liquidité demeure, dans l’ensemble, solide. Malgré les inquiétudes exprimées par Moody’s quant à une possible dégradation de la liquidité, l’appétit des investisseurs pour les obligations ne se dément pas, ce qui favorise l’accès au marché pour l’ensemble du secteur corporate et est bénéfique en termes de liquidité.
12/09/2013

Les levées de dette s'accélèrent en Europe

Après un mois d’août apathique, le marché des émissions de dette est en pleine effervescence, rapporte Les Echos. Depuis le 1er septembre, les entreprises européennes non financières ont levé environ 22 milliards d’euros, d’après les données de Dealogic. Au total, une quarantaine d’opérations ont eu lieu. Tous les intervenants de marché ont en effet conscience d'être dans une phase de transition, étant donné le virage que la Réserve fédérale s’apprête à opérer, sans doute dès le 18 septembre. Depuis mai, la Fed prépare les investisseurs à une réduction de ses achats de titres, prélude à un tour de vis monétaire (même s’il n’est pas envisagé avant 2015). Ce qui explique que les taux du marché du crédit européen aient déjà grimpé sur le marché secondaire, dans le sillage des rendements des emprunts d’Etat américains et allemands.
12/09/2013

Torreal entre dans l’actionnariat d’Aston Martin

La société de portefeuille de l’industriel espagnol Juan Abelló, Torreal, vient de s’allier avec le fonds de private equity Investindustrial (3,1 milliards d’euros) en prenant 37,5 % dans Prestige Motor Holdings SA, l’actionnaire principal d’Aston Martin, indique Cinco Días.Actuellement, le portefeuille de Torreal se compose d’une quinzaine de participations, entre autres dans CVNE (vin), Banca Leonardo (finance) et Talgo (construction de matériel ferroviaire).
12/09/2013

Les institutionnels se tournent volontiers vers les hedge funds

Les investisseurs institutionnels se tournent de plus en plus vers les hedge funds pour la gestion de leurs risques et pour des objectifs de diversification, selon une étude menée par Cerulli Associates et publiée dans la livraison de septembre de «The Cerulli Edge U.S. Asset Management Edition»."De nombreux investisseurs institutionnels utilisent les hedge funds pour réduire les risques de leurs portefeuilles d’investissement», indique Michele Giuditta, associate director chez Cerulli. «Notre recherche montre que les investisseurs institutionnels dans leur ensemble ont constamment augmenté la part de leurs actifs allouée aux hedge funds au cours des cinq prochaines années. Les fonds de dotation, les family offices et les fondations ont été des utilisateurs précoces et ils restent actuellement des investisseurs bien établis». Plus récemment, relève Cerulli, les gestionnaires d’actifs ont été sollicités pour des stratégies de hedge funds, entre autres, liées au crédit, global macro ou encore event-driven. A court terme, la demande pour ce genre de produits devrait se poursuivre, compte tenu de l’environnement de taux d’intérêt bas, des incertitudes financières globales et de l’activité soutenue sur le front des opérations de fusions-acquisitions.
12/09/2013

La Française et Forum Partners signent un partenariat stratégique

L’américain Forum Partners Investment Management, LLC (Forum) et La Française, filiale du Crédit Mutuel Nord Europe (CMNE), ont annoncé le 11 septembre la conclusion d’un partenariat stratégique prenant la forme de la part de La Française d’une prise de participation à hauteur de 24,9% dans Forum Partners via l’émission de nouvelles actions et d’un investissement important dans la gamme internationale des stratégies d’investissement immobilier de Forum. La conclusion de ce partenariat est subordonnée à l’approbation des autorités de tutelle, précise un communiqué des deux sociétés.De plus, une collaboration étroite sera mise en place dans le cadre de lancement de plusieurs nouveaux produits d’investissement européens, via notamment une joint-venture pour développer l’investissement immobilier européen direct. Forum Partners est une société de gestion d’investissements immobiliers, dotée de 5,7 milliards de dollars sous gestion pour compte de tiers.Ce partenariat associera l’expertise de Forum en matière d’investissement immobilier via le private equity immobilier, les foncières cotées et la dette immobilière, au leadership éprouvé de La Française dans l’immobilier direct français et la dette senior. Pour soutenir ce partenariat, CMNE et La Française investiront plus de 600 millions de dollars dans les grandes stratégies d’investissement de Forum, à commencer par 200 millions de dollars dans la plateforme de dette européenne, incluant les dettes mezzanine et senior. La Française investira également dans les activités de foncières cotées au niveau international et de capital investissement immobilier en Asie, ainsi que dans des opportunités de développement potentiel sur le continent américain. De plus, Forum et La Française mettront en commun leurs réseaux mondiaux de distribution aux professionnels et aux particuliers.Selon Xavier Lépine, président de La Française, «l’expertise de Forum Partners et son approche unique en matière d’investissements immobiliers, ainsi que son excellente réputation internationale dans le capital-investissement et les titres cotés immobilier complètent parfaitement nos domaines d’expertise, nos cibles géographiques et nos bases de clients, et correspondent étroitement à nos objectifs de développement à l’international sur ce segment. Grâce à ce partenariat stratégique avec Forum, nous pensons pouvoir créer une plateforme mondiale qui pourra saisir les opportunités intéressantes du marché immobilier. Nous voulons offrir à nos clients une gamme complète et originale de produits immobiliers et nous pensons que Forum contribuera de manière significative à notre développement international».A noter que selon Xavier Lépine cité dans L’Agefi, une partie de la structure juridique mise en place sera déportée à Londres. Une nouvelle holding sera créée, baptisée La Française Global Real Estate Investment Managers, dans laquelle seront logés la participation dans Forum Partners, ainsi que le pôle immobilier de la société française La Française Real Estate Managers. Les équipes gérant les actifs français resteront cependant localisés dans l’Hexagone.
12/09/2013

Abu Dhabi va investir 5 milliards de dollars dans les infrastructures russes

Abu Dhabi prévoit d’investir jusqu’à 5 milliards de dollars dans des projets d’infrastructures en Russie sur les sept prochaines années, rapporte le Financial Times, pour qui cela illustre les efforts russes pour attirer l’argent des fonds souverains. L’engagement du département des finances d’Abu Dhabi doit être annoncé jeudi par le Russian Direct Investment Fund, le fonds de 10 milliards de dollars soutenu par l’Etat et créé en 2011 par Vladimir Poutine.

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