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Investissement

novembre 2013

06/11/2013

Les paris de Paulson dans la gestion d’actifs sont payants

Le fonds Recovery de Paulson & Co (2,3 milliards de dollars) a gagné 40 % depuis le début 2013 grâce à ses investissements dans des banques, des assureurs et aussi des sociétés de gestion, rapporte le Financial Times fund management. Paulson & Co s’est particulièrement intéressé aux sociétés de capital investissement, et notamment Blackstone et Apollo Global Management. L’une des raisons principales de cet intérêt est que les gérants de private equity peuvent à nouveau facturer des commissions de performance en plus des frais de gestion.
06/11/2013

WisdomTree prend la licence de l'indice dollar de Bloomberg

Selon Index Universe, Bloomberg a vendu la licence de son US dollar index à WisdomTree Investments, un promoteur d’ETF «fondamentaux».Le nouvel indice est destiné à combler les lacunes de l’indice US dollar static qui est pondéré à 50 % sur la parité dollar/euro. Les dix devises représentées dans l’indice comportent plusieurs monnaies comme la chinoise, le won sud-coréen, le peso mexicain et le dollar australien. Le code mnémonique du nouvel indice est BBDXY, la version «total return» étant accessible sous BBDXT, tandis que la version inversée l’est sous l’acronyme BBCXI. La repondération interviendra une fois par an à partir de données provenant de la Réserve Fédérale et de la Banque des Règlements Internationaux (BRI).
06/11/2013

Julius Baer veut fusionner Infidar et WM Partners

La banque privée Julius Baer envisage de fusionner son partenaire externe en conseils en investissements Infidar et WM Partners. Le marché verrait ainsi la création d’un nouveau géant de la gestion de fortune externe, selon le portail en ligne «Inside Paradeplatz».Une porte-parole de Julius Baer a confirmé que sa société est «en pourparlers avancés» avec WM Partners dans l’intention de regrouper les deux entreprises. Des informations complémentaires ne seront fournies que lorsque la transaction aura été finalisée. Selon le portail en ligne, Infidar et WM Partners gèrent à eux deux près de 5 milliards de francs suisses de fortune et emploient 50 conseillers à la clientèle et assistants. Les partenaires d’Infidar, jusqu’alors actionnaires minoritaires, seront remboursés par la banque privée. WM Partners sera entièrement intégrée. La transaction pourrait s’effectuer dans les prochaines semaines, affirme le portail en citant des sources internes. Seules quelques questions fiscales et administratives restent à régler. A noter par ailleurs que Julius Baer vient de recruter Alan Hooks en qualité de responsable de l'équipe responsable de la planification financière et fiscale pour la banque privée au Royaume-Uni. Alan Hooks travaillait précédemment chez Lloyds Private Banking London.
05/11/2013

Le jeune hedge fund Naya s'attaque à Essilor

Le hedge fund Naya estime que le cours d’Essilor, sur lequel il est vendeur à découvert, vaut 60 euros contre près de 77 euros aujourd’hui, du fait d’une croissance organique trop faible et de la montée de la concurrence à l’avenir, a indiqué la société à l’occasion du rendez-vous annuel des hedge funds, la Sohn Conference, à Londres, rapporte Les Echos. Le hedge fund est en revanche enthousiaste à l'égard du groupe de luxe Salvatore Ferragamo, un titre qui vaut au minimum 35 euros selon lui, contre 25 aujourd’hui. Lancé à l'été 2012, le jeune fonds Naya fait partie des lancements emblématiques de ces dix-huit derniers mois sur les actions. Son fondateur Masroor Siddiqui n’est autre qu’un ancien du célèbre fonds activiste The Children’s Investment Fund (TCI). En outre, Naya, qui pèse plus de 1 milliard de dollars, bénéficie du soutien du très influent investisseur Blackstone, qui y a placé son argent.
05/11/2013

Les acteurs du private equity s'adaptent pour optimiser leurs levées de fonds

Les structures de private equity adaptent leurs approches dans le but d’optimiser leurs levées de fonds. C’est que révèle la 3ème édition du Global Private Equity Report de Grant Thornton. Dans un contexte où les processus de levées sont devenus plus coûteux, notamment à cause de l’allongement de la période des roadshows et des exigences de la due diligence, les general partners (GP, les gérants) lancent des initiatives afin d’attirer de nouveaux investisseurs et d’inciter les premiers à s’engager «particulièrement en amont sur les premiers closing importants», note l'étude . Alors que les limited partners (LP, investisseurs) semblent avoir un pouvoir croissant, la pratique du co-investissement est la plus citée (par 35 %), suivie de la présence des investisseurs au Conseil de Gouvernance (27%) et la réduction des frais de gestion (16%). D’un point de vue plus général, l’étude constate une nette amélioration de la perception de l’ensemble des acteurs, avec plus de la moitié du panel (54 %) ayant un avis positif ou neutre sur les conditions de levée de fonds, contre 27 % en 2012. «Le pourcentage du panel se prononçant en faveur d’une embellie est en hausse en Amérique du Nord, Asie-Pacifique, Moyen-Orient et Afrique du Nord», note Thierry Dartus, directeur de la ligne de services Transaction Advisory Services chez Grant Thornton en France. A contrario «ce sentiment reste mitigé en France tel qu’il apparaît au travers des statistiques récemment produites par l’AFIC, lesquelles confirment un niveau de levée de fonds largement insuffisant pour répondre aux besoins de financement en fonds propres des PME françaises», ajoute-t-il.A l’échelle mondiale, 65 % des structures de private equity envisagent un processus de levée de fonds au cours des 12 prochains mois. 22 % s’attendent à ce que leur fonds soit amené à négocier de nouveaux modèles de partenariat avec les LP’s. La majorité des GPs prévoit parallèlement une hausse du recours à des structures alternatives dans la gestion du fonds sur les trois prochaines années. Les LPs sont de plus en plus nombreux à explorer de nouveaux modèles, différents du modèle historique d’une gestion "à 10 ans à l’aveugle», souligne Grant Thornton. L’alternative la plus citée par les GPs reste le «deal by deal», qui propose aux investisseurs de se positionner ou non au cas par cas sur chacune des opérations proposées. «Les GPs constatent aujourd’hui que les modèles alternatifs peuvent comporter de nombreux avantages : mettre en place des programmes incluant davantage de flexibilité, donner la possibilité d’investir dans des secteurs différents de ceux du LP, accélérer les process de rétrocession aux investisseurs, et sortir des modèles de structurés contraignants ne donnant pas la place à d’autres alternatives», commente Thierry Dartus.
05/11/2013

Les fonds monétaires en euro privilégient les établissements financiers les mieux notés

Au troisième trimestre 2013, les fonds monétaires en euro ont augmenté leurs allocations aux banques et quasi-souverains les mieux notés, au sein de portefeuilles dominés par des émetteurs de premier rang, et un allongement de la maturité moyenne des portefeuilles afin de compenser les rendements peu élevés, indique l’agence d'évaluation Fitch Ratings dans son dernier rapport trimestriel.Les fonds monétaires européens ont environ la moitié en moyenne des actifs de leurs portefeuilles concentrés dans une vingtaine d’entités, avec en tête Rabobank, ainsi que d’autres banques très bien notées, à l’instar de Nordea Bank, HSBC, Svenska Handelsbanken ou encore Standard Chartered Bank. Toutefois, des banques très bien notées comme Barclays, BNP Paribas et Credit Agricole ont enregistré les plus fortes baisses en termes d’allocation au cours de l’année écoulée, même si elles demeurent parmi les signatures les plus utilisées, notamment en tant que contreparties pour les prises en pension. Le portefeuille moyen affiche désormais une prédominance d’investissements notés notés «F-1» ou équivalent, à 54% des portefeuilles contre 35% jusqu’en juin dernier. Une évolution due à la révision à la baisse en juillet de la note à long terme de la France à «AA+", suivie de la baisse des notes des banques françaises les plus utilisées à «F1» contre «F1+".
05/11/2013

Les gérants cherchent des alternatives à la notation

Les spécialistes de la notation restent omniprésents dans les décisions d’investissement, rapporte Les Echos. Toutefois, les investisseurs tentent de trouver des alternatives dès qu’ils le peuvent. Par exemple, Invesco : dans son activité de multigestion, le groupe investit en permanence dans une cinquantaine de fonds différents pour un total de 1 milliard d’euros. Pour s’aider à les sélectionner, il consulte les notes attribuées par les agences, mais pas pour la notation en elle-même, seulement pour les rapports de gestion qui sont produits par les agences. Les investisseurs institutionnels (assureurs, mutualistes, etc.) ont aussi développé en interne leurs propres équipes d’analystes. Et lorsqu’ils passent des appels d’offres dans le cadre de fonds ou de mandats dédiés, ils regardent les notes uniquement pour identifier la stabilité financière des sociétés de gestion avec lesquelles ils pourraient travailler.
05/11/2013

First Finance lance le premier MOOC en analyse financière

Hier, le groupe français First Finance, spécialiste de la formation et de la certification reconnu à l’international, a lancé le premier MOOC (massive open online course) en analyse financière, rapporte Les Echos. Se déroulant jusqu’au 8 décembre, ce cours en ligne gratuit dont les inscriptions sont encore ouvertes une semaine, a commencé avec 7.500 participants, des étudiants et des professionnels parmi lesquels 80 collaborateurs de la Société Générale. Conçu avec Pascal Quiry, professeur affilié à HEC et coauteur du «Vernimmen», l’ouvrage de référence en matière de finance d’entreprise, ce nouveau format se veut pédagogique et ludique.
05/11/2013

BlackRock est présent dans toutes les valeurs de l'IBEX 35

Cotizalia rapporte que BlackRock détient des actions espagnoles de l’IBEX 35 pour un montant de 9 milliards d’euros. Le gestionnaire américain est présent dans toutes les sociétés de cet indice phare, avec des participations supérieures à 3 % dans huit d’entre elles. Les plus importantes sont celles de 5,18 % dans Grifols et de 4,97 % dans Amadeus. Les six autres sont Dia (3,14 %), Iberdrola (3,04 %) Banco Sabadell et Técnicas Reunidas (3,01 %), Telefónica (3,89 %) ainsi que Viscofan.Par ailleurs, BlackRock détient 1,55 % du BBVA, 1,92 % du Santander, 0,85 % dans Bankinter et 0,34 % dans CaixaBank.
05/11/2013

Axa Wealth lance des stratégies passives à bas coûts

Axa Wealth propose des stratégies passives dont les commissions devraient se situer autour de 0,5%, rapporte Fundweb. Selon le managing director d’Axa Wealth Specialist Products, Nick Elphick ce nouvel ensemble de fonds offre aux investisseurs une stratégie d’investissement à long terme meilleur marché.La gamme Elite Diversified Market, gérée par Architas, offre cinq stratégies passives avec différentes allocations d’actifs adaptées à cinq différentes fourchettes de risque. Ces stratégies, qui permettent de proposer un coût annuel de moins de 5%, ont été conçues à la demande des fournisseurs de programmes de pension.
05/11/2013

UBP souhaite se renforcer au Royaume-Uni

Suite à l’intégration des activités de banque privée de Lloyds, effective depuis le 1er novembre, l’Union Bancaire Privée (UBP) souhaite se renforcer sur le marché britannique. «Nous n’avons pas de plan d’acquisitions à l’étranger, sauf peut-être à Londres. Nos acquisitions se font par opportunités sur nos marchés stratégiques. Si une opportunité se présente, nous la saisirons. Nous allons profiter de l’intégration de Lloyds pour renforcer notre présence au Royaume Uni. Il est difficile actuellement d’assurer la croissance d’une banque suisse sans présence sur le marché européen», a indiqué à l’Agefi suisse le CEO de l’UBP, Guy de Picciotto, qui confirme par ailleurs ne pas avoir fait d’offre pour la BSI.
05/11/2013

Blackstone prend une participation de 40% dans un propriétaire de centres commerciaux

Le groupe Blackstone a pris une participation de 40% dans la société SCP, qui gère des centres commerciaux en Chine, rapporte Finance Asia.Les modalités financières de la transaction n’ont pas été précisées mais un spécialiste du secteur évalue la participation de Blackstone à environ 400 millions de dollars. ICBC International a pris de son côté 6% dans SCP.Cet investissement dans SCP représente le plus gros investissement de Blackstone dans des centres commerciaux dans la région Asie-Pacifique.
04/11/2013

quirin bank propose une gestion de portefeuille à la Fama-Shiller

Bien que ces deux récipiendaires du prix Nobel d'économie Eugene Fama et Robert J. Shiller défendent des thèses contradictoires, la quirin bank a décidé de lancer une gestion de portefeuille en trois modules s’inspirant de leurs théories respectives. L’idée est de construire un portefeuille de long terme et bon marché dont l’allocation correspond au profil de risque de l’investisseur. Les trois modules de base sont baptisés Markt (marché), Meinung (opinion) et Wissen (savoir).Le module Markt se fonde sur la thèse d’Eugene Fama selon laquelle aucun investisseur et aucun gérant de fortune actif ne peut battre le marché. C’est pourquoi cette partie du portefeuille est investie en fonds indiciels passifs sélectionnés par quirin bank.De son côté, le module Meinung s’appuie sur quatre scénarios différents en matière d'évolution économique, avec des données macro-économiques qui fournissent une aide à la décision pour déterminer les orientations du portefeuille. Cela permet d’intégrer les préférences individuelles de l’investisseur, comme par exemples ses craintes relatives à un éclatement de l’euro ou à un retour de l’inflation.Enfin, le module Wissen fait écho à la thèse de Robert J. Shiller sur l’irrationalité des marchés en utilisant rationnellement ce concept pour générer un surcroît de performance. Cela peut tenir à l'émotionalité des investisseurs, aux interventions politiques ou à des mesures réglementaires qui exercent provisoirement une influence sur le marchés des capitaux ainsi que sur les cours des actions et des obligations. Pour ce module, la quirin bank utilise des instruments d’investissement intelligents destinés à tirer systématiquement profit de telles anomalies.La combinaison des trois modules permet aux clients de profiter des derniers développement des sciences financières et de diversifier leur portefeuille, insiste Christian Kreusern, membre du directoire de quirin bank chargé du pôle banque privée.
04/11/2013

Premier investissement pour le Social Impact Fonds d'ABN Amro

ABN Amro a annoncé que le Social Impact Fonds lancé cette année (lire Newsmanagers du 26 mars) vient de réaliser son premier investissement en achetant des parts dans Nudge, une plate-forme de consommateurs spécialiste du développement durable et du social avec 30.000 abonnés, rapporte Fondsnieuws. Le montant investi et la taille de la participation n’ont pas été divulgués.
04/11/2013

Finance islamique : la Suisse moins enthousiaste que Londres

Alors que la Grande-Bretagne a récemment indiqué qu’elle sera le premier pays occidental à émettre des obligations islamiques sukuk, en Suisse, les banques montrent un enthousiasme modéré pour ce segment, note Le Temps. Martin Maurer, directeur de l’Association des banques étrangères en Suisse, estime que «malgré un débat nourri il y a quelques années, il n’existe pas un besoin démesuré dans ce domaine pour la gestion privée» dans son pays. «Londres est plus proactif du fait de sa population musulmane très importante et donc d’un besoin pour le marché local et de détail», ajoute-t-il.

octobre 2013

31/10/2013

L'aversion au risque reste élevée partout dans le monde

Après cinq années de crise financière, la plupart des investisseurs aux Etats-Unis et plus généralement dans le monde hésitent à prendre des risques et maintiennent des allocations significatives dans des investissements à faible rendement, selon la première étude mondiale de BlackRock sur le sentiment des investisseurs («Global Investor Pulse Survey»).Malgré les gains qui ont propulsé certains marchés boursiers à leurs plus hauts historiques, la plupart des investisseurs ne sont pas prêts à prendre du risque pour améliorer la performance de leurs portefeuilles, indique l’enquête réalisée auprès de 17.567 investisseurs, dont 4.000 Américains, dans toutes les catégories d’investisseurs, y compris les investisseurs les plus fortunés qui ne semblent pas non plus pressés de réduire leur poche de cash.Aux Etats-Unis, les investisseurs de toutes catégories détenaient 48% de leurs actifs investissables en cash, avec 18% dans les actions et 7% dans les obligations. Les allocations actions les plus élevées se trouvent à Hong Kong et Taiwan.
31/10/2013

L’Indice mondial de confiance des investisseurs perd 5,6 points en octobre

L’Indice mondial de la confiance des investisseurs proposé par State Street Global Exchange affiche une baisse de 5,6 points en octobre pour terminer à 95,7 par rapport au niveau de 101,3 (en données corrigées) enregistré en septembre. Ce recul est dû à la chute de la confiance en Amérique du Nord, l’indice régional ayant accusé un repli important de 17,8 points, qui le place franchement en territoire pessimiste à 86,5. En revanche, la confiance des investisseurs institutionnels en Europe s’est nettement améliorée, avec une hausse de 10,2 points de l’indice régional qui termine à 111,9. La confiance des investisseurs en Asie a suivi son cours, l’indice régional n’enregistrant qu’un modeste changement, en hausse de 0,9 points, pour terminer à 96,2. « Les investisseurs institutionnels ont clairement réduit la voilure dans le sillage de la crise fiscale et politique aux États-Unis, provoquant une baisse de l’indice mondial de la confiance en territoire négatif pour la première fois depuis mai dernier » commente Paul O’Connell, qui a contribué à la conception de l’Indice chez State Street Associates. « Malgré la résolution in extremis de la crise immédiate, les investisseurs ont pleinement conscience que la politique fiscale américaine reste à négocier, et que l’impact de telles négociations sur la croissance et la confiance reste à déterminer ».« Le fait que l’indice de la confiance en Amérique du Nord accuse une chute record alors même que pour le la même période l’indice européen affiche son gain le plus élevé en presque trois ans illustre tout ce qu’il faut savoir sur l’effet des perceptions de politique sur les changements entre les deux régions » ajoute Michael Metcalfe, responsable de la recherche sur les stratégies pour State Street Global Markets. « Avec une confiance en Europe à son plus haut niveau depuis juillet 2007, les investisseurs espèrent que le pire de la crise dans la zone Euro est derrière eux. La crise de confiance aux États-Unis, en revanche, ne fait peut-être que commencer, si aucun frein n’est mis à l’incertitude politique ».
31/10/2013

GAM entame la commercialisation de fonds gérés par Atlanticomnium

Partenaire exclusif de GAM, Atlanticomnium (14 personnes à Genève et Londres) gère environ 800 millions de francs suisses, dont un tiers en mandats discrétionnaires qui sont eux-même en partie investis dans quatre fonds de 330 millions de dollars pour celui en dollars (contre 200 millions fin 2012), de 120 millions de dollars pour le produit offshore, de 120 millions de dollars pour le fonds Euro (contre 80 millions fin décembre) et de 60 millions de livres pour le fonds en sterling. GAM a décidé à présent de commercialiser en France les produits de ce spécialiste du crédit qui se focalise sur les titres offrant en général plus de 7 % de rendement, lancés par émetteurs de qualité, forts mais de catégoie spéculative. «L’idée est de se prémunir contre le risque de taux, précise à Newsmanagers le gérant de fonds Grégoire Mivelaz."Nous fonctionnons sur trois principes de base. D’abord, si nous n’aimons pas l'émetteur, nous n’investissons pas. Ensuite, nous évitons les périphériques. Enfin, l’important pour nous, c’est la simplicité, il faut que nous comprenions toutes les modalités, qui sont parfois peu visibles», continue Grégoire Mivelaz.La philosophie d’Atlanticomnium veut que les sociétés de catégorie investissement font rarement défaut, et par extension que leur dette junior à plus fort rendement fait aussi rarement défaut. D’autre part, la maison part du principe qu’utiliser une approche d’analyse crédit rigoureuse dans une optique d’analyste actions doit permettre d’identifier les émetteurs qui présentent un risque limité de défaut. Et le parti-pris de Grégoire Mivelaz est de «viser les étages inférieurs dans la structure du capital des entreprises éligibles».En ce qui concerne plus particulièrement les financières, Atlanticomnium souligne que plusieurs émetteurs sont beaucoup plus robustes que le marché ne le perçoit, ce qui se traduit par des investissements dans des «champions nationaux» ou des marques mondiales dans les domaines de l’assurance, des banques, de la gestion de fonds ou des entreprises d’autres secteurs, toujours en évitant les périphériques.D’autre part, la maison a constaté que la réglementation imposant aux sociétés du secteur financier de se désendetter en incite beaucoup à racheter leur dette avec une surcote par rapport au marché. Cela offre un potentiel élevé de plus-values aux investisseurs qui peuvent profiter de ces aubaines.Enfin, comme les fonds obligataires traditionnels sont vulnérables à des changements adverses en matière d’inflation et de taux d’intérêt, Atlanticomnium privilégie les obligations à taux flottant et les «fixed to floating rate» pour se protéger.Les financières représentent plus des deux tiers (67,09 %) du portefeuille du fonds coordonné GAM Star Credit Opportunites (EUR) avec 93 lignes sur 152.
31/10/2013

Le fonds souverain du Qatar détient 1 milliard de dollars de Bank of America

Le fonds souverain du Qatar a discrètement bâti une participation d’environ 1 milliard de dollars dans Bank of America, la deuxième banque des Etats-Unis, rapporte le Financial Times, citant des personnes proches du dossier. Qatar Holding, le pôle d’investissements directs de Qatar Investment Authority, a commencé à acquérir des actions BofA il y a environ deux ans, et a renforcé sa participation lorsque le cours de la banque a chuté l’an passé. La participation d’1 milliard de dollars représente moins de 1 % du capital de BofA, dont la capitalisation se monte à plus de 150 milliards de dollars.
31/10/2013

Les fonds monétaires US sont revenus sur les banques françaises

Dans son rapport sur le troisième trimestre publié le 30 octobre, Moody’s indique que l’encours des fonds monétaires domiciliés aux Etats-Unis s’est accru de 4,3 % pour atteindre 667 milliards de dollars au 30 septembre contre 640 milliards fin juin. Ces fonds ont gonflé de 27 % leur exposition aux banques suédoises (47 milliards de dollars contre 37 milliards) et de 16 % celle aux banques françaises (50 milliards contre 43 milliards).L’exposition des fonds monétaires européens aux établissements financiers est demeurée stable à 28,1 milliards d’euros, mais l’allocation aux banques françaises a augmenté de 14 % à 9,4 milliards d’euros tandis que la poche allouée aux banques suédoises diminuait de 20 % à 5 milliards d’euros.

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