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Investissement

Nos articles d’actualité et d’analyse sur les projets d’investissement d’un point de vue macro comme micro, au niveau des entreprises comme des acteurs financiers.

décembre 2013

30/12/2013

La finance s'inquiète de l'augmentation du prix des données

Les utilisateurs des données financières se plaignent d’une flambée des prix, rapporte Les Echos. Certains fournisseurs d’indices auraient ainsi présenté à leurs clients des augmentations allant « d’un facteur multiplicateur de 4 à 24 ». Par ailleurs, selon le quotidien, Bloomberg serait en train de négocier avec l’ensemble des établissements de la place un nouveau contrat sur les flux de données associées à ses terminaux, qui se traduirait par une hausse d’au moins 30 % de la facture sur les trois années à venir. Le géant de l’information financière jure qu’il ne fait que répercuter les hausses de prix de ses propres fournisseurs et dément tout changement de politique tarifaire. De fait, certains opérateurs boursiers procèdent à des augmentations pour le moins audacieuses. . Des sociétés de gestion interrogées par Les Echos estiment que la hausse du prix pour accéder aux données est une vraie problématique. Avec davantage d’inquiétude du côté des petites, qui ont moins de poids pour négocier la note.
27/12/2013

Crédit : Groupama AM encore sous-exposé aux pays core de la zone euro

Le marché de la dette privée affiche son septième mois consécutif de surperformance. «Les facteurs explicatifs à cette très bonne tenue de la classe d’actifs demeurent inchangés tout comme les grands gagnants : émissions financières, les émetteurs de notation basse ainsi que les émetteurs des pays périphériques. La prudence avec laquelle la FED a amené l’inflexion de sa politique monétaire non conventionnelle et les avancées en zone euro renforcent l’appétit pour la classe d’actifs», explique Gaëlle Mallejac, directrice de la gestion de taux de Groupama Asset Management, dans une récente note.En termes d’allocation pays, Groupama AM maintient actuellement sa sous-exposition aux pays core et semi-core de la zone euro, «essentiellement sur les maturités intermédiaires», souligne Gaëlle Mallejac. Elle conserve une préférence pour les maturités courtes et son positionnement à la pentification des courbes des pays core.En ce qui concerne les pays périphériques, Groupama AM est surexposé et donne sa préférence aux maturités intermédiaires en valeur relative."Sur le crédit, nous maintenons notre allocation à 95% en obligations au sein de nos portefeuilles ainsi que notre cible de sensibilité à 105%», conclut Gaëlle Mallejac.
26/12/2013

Alma Capital étoffe sa sicav luxembourgeoise

Alma Capital poursuit son expansion. Deux nouveaux compartiments, Alma Hotchkis & Wiley US High Yield Opportunities Fund et Alma DoubleLine Emerging Markets Debt Fund ont été agréés par la CSSF et seront créés dès qu’un montant suffisant d’amorçage (50 millions de dollars) aura été réuni. Hotckiss & Wiley gère 24 milliards de dollars à Los Angeles ; c’est une maison de style value qui va «soft-closer» son fonds américain de 125 lignes lorsqu’il s’approchera des 2 milliards de dollars, alors qu’il en fait actuellement 1,5 milliard.Les compartiments viendront s’ajouter aux trois compartiments déjà lancés, autorisés à la commercialisation en France par l’AMF, dont le compartiment Alma DoubleLine US Small Cap Growth Equity Fund lancé il y a deux mois avec 7 millions de dollars. Son encours est aujourd’hui de 8 millions de dollars sur 60 lignes. Par ailleurs un nouveau compartiment, Alma Eikoh Japan Large Cap Equity Fund géré par l’anglo-nippon Eikoh est en cours d’agrément auprès de la CSSF. Au total, les encours de la sicav ACIF du français Alma Capital sont aujourd’hui de 109,1 millions de dollars.
26/12/2013

Baromètre Insti7 : les sociétés de gestion croient à l'Europe

Unité quasi parfaite pour les cinquante sociétés de gestion qui ont participé à la réalisation du baromètre du cabinet de conseil en investissements financiers Insti 7, portant sur les perspectives des marchés en 2014. Lorsqu’il s’agit d’exprimer leurs anticipations pour chacune des grandes classes d’actifs en termes de couple rendement/risque, l’attrait du vieux Continent s’impose. Ainsi, cette zone d’investissement a le vent en poupe pour l’année à venir tant en ce qui concerne les actions que les obligations. Plus précisément, au plus haut figurent les anticipations de couple rendement/risque des actions européennes – 98 % des sociétés de gestion affichent leur optimisme en la matière - , suivies par celles des obligations convertibles Euro et Europe pour 90 % des gérants interrogés. Ces deux classes d’actifs devancent les actions internationales (83 % d’anticipations positives et 16 % négatives). Toujours au jeu des anticipations, on notera que dans le classement établi par le baromètre, les anticipations majoritairement positives pour les seules classes d’actifs actions ne sont pas pléthores. Elle portent uniquement sur les titres européens et à l’international. En revanche, les gérants sont divisés sur le comportement à venir des marchés émergents. Ils sont ainsi 47 % à exprimer un certain optimisme en ce qui concerne le couple rendement/risque des actions de ces marchés en 2014 tandis que 52 % des anticipations sont négatives – dont 9 %, de façon nette. Pour le reste, les convictions majoritairement «positives» concernent les classes d’actifs «crédit» même si les avis sont assez partagés. Exemple : 55 % des gérants interrogés affichent des anticipations positives pour l’investment grade Euro/Europe et 62 % pour le high yield international. La classe d’actifs pour lesquels les anticipations exprimées sont les plus fortement négatives sont sans réelles surprises les obligations gouvernementales de la zone euro (90 % ). A noter également que l’immobilier n’inspire plus désormais la même confiance. Les anticipations exprimées sont négatives pour 73 % des sociétés de gestion interrogées. Toutes ces anticipations vont de pair avec celles portant sur le rendement annualisé des différentes classes d’actifs en 2014. Les sociétés de gestion attendent un gain de 10,5 % pour les actions Euro/Europe, 8,6 % pour les actions internationales, 4,9 % pour les convertibles Euro/Europe, 3,1 % pour l’immobilier papier ou 0,3 % pour les obligations gouvernementales de long terme de la zone euro. Une exception cependant dans le tableau : en dépit de leurs anticipations en matière de couple rendement/risque des actions émergentes, les gérants tablent pour cette classe d’actifs sur des anticipations de rendement de 6,4 %, ce qui en fait l’une des classes d’actifs les plus intéressantes. Enfin, Insti 7 a voulu tester les convictions des sociétés de gestion sur le long terme. Comparant les performances annualisées des différentes classes d’actifs sur les dix dernières années, elle a interrogé les gérants sur la façon dont ils les voyaient évoluer pour les... dix années à venir. Dans ce cadre, seules les actions de la zone euro et les actions internationales sont en moyenne attendues plus performantes que lors de la dernière décennie – 6,94% contre 5,55 % pour les premières et 6,74 % contre 6,04 % pour les secondes. En revanche, les actions émergentes globales semblent avoir perdues un peu de leurs charmes: après avoir rapporté 10,69 % elles devraient, selon les gérants, afficher des performances annualisées de 7,64 %. Une baisse à relativiser : il s’agit du niveau de gains escomptés le plus élevé toutes classes d’actifs confondues.
24/12/2013

Paulson vend ses obligations Washington Mutual

Paulson & Co a vendu ses obligations bancaires de Washington Mutual la semaine dernière, après que J.P. Morgan Chase, qui avait acquis les activités bancaires de l’établissement, a porté plainte la semaine dernière contre l’agence américaine de garantie des dépôts bancaires (FDIC) concernant ce rachat, rapporte Le Wall Street Journal. Paulson faisait partie des porteurs d’obligations en lice avec J.P. Morgan pour les 2,7 milliards de dollars logés dans un véhicule de la FDIC qui a liquidé Washington Mutual il y a plus de cinq ans. On ne sait pas vraiment pourquoi Paulson a vendu ses obligations, ni combien il en détenait.
24/12/2013

Les hedge funds américains vont se développer en Europe

Les hedge funds américains s’apprêtent à renforcer leurs investissements en Europe l’année prochaine, pariant que les stress tests vont obliger les banques du vieux Continent à se défaire d’importants portefeuilles d’actifs, rapporte le Financial Times. Ainsi, Ellington Management, un hedge fund basé dans le Connecticut, a ouvert un bureau à Londres et devrait reprendre des portefeuilles de MBS britanniques vendus aux enchères par les banques européennes. D’autres fonds se positionnent pour acquérir des portefeuilles de prêts et de titres que les banques jugent non stratégiques.
24/12/2013

Les hedge funds coordonnés ont le vent en poupe

Selon le dernier bulletin Deutsche Bank Markets Prime Finance MonthlyHedge Fund Trends les encours des hedge funds coordonnés ont augmenté une hausse de 30 % en rythme de croissance composé annuel (CAGR) depuis le troisième trimestre 2008 alors que l’ensemble du marché des fonds coordonnés ne progressait dans le meme temps que de 3 % par an, rapporte FinAlternatives. Pour l’instant, toutefois, l’encours des hedge funds coordonnés ne représenté que 2,2 % des actifs de 6.600 milliards d’euros des fonds coordonnés.
24/12/2013

Humanis sélectionne des gérants pour trois mandats

Le groupe de protection social Humanis a lancé un appel d’offres pour trois mandats de gestion totalisant au moins 1,5 milliard d’euros, rapporte L’Agefi qui cite plusieurs sources concordantes. Le groupe de protection sociale devrait déléguer la gestion de 900 millions d’euros d’obligations corporate de la zone euro, de 500 millions d’euros d’obligations souveraines, et d’une proche plus petite d’actions de la zone euro. Axa IM, Ofi AM et Aviva Investors feraient notamment partie des candidats auditionnés pour les obligations corporate. Conseillé par le cabinet Fixage, Humanis devrait annoncer son choix à la fin de la deuxième semaine de janvier, mais ne souhaite pas faire de commentaires à ce stade. A fin 2012, le groupe gérait 13 milliards d’euros d’actifs.
24/12/2013

Le GPFG norvégien réfléchit à son avenir

Le fonds souverain norvégien Government Pension Fund - Global ou GPFG, réfléchit actuellement à son avenir. Selon le Financial Times, le fonds pesant 815 milliards de dollars devrait annoncer dans les prochaines semaines un nouveau plan stratégique sur trois ans. Alors que certains estiment que le fonds est devenu trop gros, le nouveau gouvernement de centre droit norvégien souhaite garder le fonds souverain sous la forme actuelle, note le Financial Times. Une gestion plus active pourrait être envisagée tout comme un poids plus important accordée à l’investissement responsable, comme me prévoit l’accord de coalition signé lors de la formation du gouvernement en octobre. Actuellement, le fonds est investi à 60 % en actions et 40 % en obligations. Si le fonds a exprimé l’intérêt pour le private equity et les infratsructures, des précisions seront apportés lors de la présentation du plan 2014-2017, estime le FT.
24/12/2013

Nordic Capital lève 3,5 milliards d'euros pour un nouveau fonds

La société de capital investissement scandinave Nordic Capital vient de clôturer le fonds Nordic Capital Fund VIII avec 3,5 milliards d’euros, la demande des investisseurs ayant excédé l’objectif du fonds de près de 30 %.Le fonds sera investi dans des entreprises moyennes ayant de fortes positions et un potentiel de croissance clair en Europe du Nord et dans le reste du Vieux continent. Les investissements dans le secteur de la santé auront comme pour les précédents fonds un rôle important dans l’allocation d’actifs. Le fonds a bénéficié du soutien d’investisseurs existants, lesquels représentent 64 % des engagements en capitaux, et de l’intérêt de nouveaux investisseurs internationaux, indique Nordic Capital dans un communiqué. Les investisseurs sont au final un mélange de fonds de pension, de fonds souverains, d’institutions financières, d’endowments, de family offices et d’autres institutionnels d’Amérique du Nord, d’Europe, d’Australie, d’Asie et du Moyen-Orient. Environ 50 % des engagements dans le fonds viennent de fonds de pension publics et de fonds souverains.
23/12/2013

Calao Finance communique avec les réseaux sociaux

La société de gestion indépendante Calao Finance, spécialisée dans le financement des entreprises de croissance, a annoncé avoir décidé d’utiliser les réseaux sociaux pour proposer une information régulière sur l’actualité des participations des fonds qu’elle gèrent ou conseillent (FCPR, FCPI, FIP). Calao Finance considère les réseaux sociaux comme particulièrement adaptés pour diffuser une information régulière sur les participations de ses fonds de capital investissement. Ces « fils d’information » mis à jour presque quotidiennement viennent compléter les reportings classiques des fonds d’investissement. Ils permettent de mieux appréhender la réalité des entreprises tels que les nouveaux produits ou services, les études sectoriels, les nominations ou encore les articles de presse. Pour les investisseurs de ces fonds et ceux qui s’intéressent au capital investissement dans les PME cela permet de donner du sens. Ces outils multimédias permettent également de relayer les vidéos des entreprises, la démarche de Calao Finance contribuant également à la visibilité des PME. CALAO Finance est présent sur les 3 principaux medias que sont facebook, linkedin et twitter https://twitter.com/CALAOFinance, http://www.linkedin.com/company/calao-finance/ , https://www.facebook.com/CalaoFinance.
23/12/2013

Ossiam lance un baromètre de confiance des investisseurs

Ossiam, la société de gestion filiale de Natixis Global Asset Management et spécialiste du smart beta et des ETF de stratégie, vient de lancer un baromètre de confiance des investisseurs français, institutionnels et particuliers. Le baromètre repose à la fois sur une enquête réalisée auprès d’un panel « experts de la finance » composé de 89 professionnels analystes financiers ou gérants d’actifs exerçant au sein d’institutions financières, et sur un panel « particuliers », composé, pour sa part, de 101 investisseurs individuels avertis et actifs sur les marchés financiers. «Les enquêtes régulièrement réalisées doivent permettre d'élaborer des indicateurs quantitatifs portant sur la confiance des investisseurs dans l’appréciation de certaines classes d’actifs et leurs anticipations d'évolution de la volatilité», indique un communiqué. Les classes d’actifs étudiées sont les actions européennes, les actions US, les actions pays émergents, les matières premières, le private equity, les obligations d’entreprises européennes, les obligations d’entreprises américaines et enfin les obligations souveraines zone euro. En fonction de l’actualité, des questions pourront porter sur d’autres classes d’actifs comme l’immobilier. Concrètement, «les actions européennes enregistrent le score de confiance le plus élevé du baromètre», indique la première mouture du baromètre : «76% des experts de la finance se déclarent confiants dans l’appréciation de cette classe d’actifs au cours des 12 prochains mois, ainsi que 56% des particuliers interrogés», indique Ossiam. Et en matière de volatilité sur cette classe d’actifs, les anticipations se rejoignent avec respectivement 52% des experts de la finance et 48% des particuliers qui attendent une plus grande volatilité. A l’inverse, les hedge funds apparaissent comme la classe d’actifs la plus risquée. Les experts et les particuliers ne sont ainsi que 27% à chaque fois à être confiants dans leur appréciation au cours des 12 prochains mois.Sur les matières premières, en revanche, les anticipations de chaque population divergent : si 47% des particuliers sont confiants dans le potentiel d’appréciation de cette classe d’actifs, seuls 11% des experts de la finance expriment la même opinion. Enfin, le marché immobilier est perçu comme devant peu évoluer dans les 12 mois à venir. La moitié environ des experts (51%) et des particuliers (47%) déclarent une opinion neutre, en dehors des zones de confiance ou de méfiance pour cette classe d’actifs. Les résultats de la prochaine enquête du baromètre devraient être publiés à la fin du premier trimestre 2014.
23/12/2013

La Deutsche Bank lève des fonds pour la Microfinance Enhancement Facility

Le 20 décembre, la Deutsche Bank a annoncé avoir levé 75 millions de dollars auprès d’investisseurs institutionnels pour la Microfinance Enhancement Facility (MEF). Cela permettra à la MEF d’octroyer jusqu'à 75.000 prêts supplémentaires à des micro et petites entreprises dans le monde.La MEF a été constituée à l’initiative du ministère fédéral de la Coopération économique et du développement, de la KfW et de la SFI (groupe Banque Mondiale).Le fonds est organisé sous la forme d’un partenariat public/privé et dispose de 544 millions de dollars, dont 469 millions apportés par des entreprises publiques et des organismes d’aide au développement. Les 75 millions levés par la Deutsche Bank proviennent du secteur privé.
20/12/2013

Sns Reeal : la Commission dit oui à la restructuration de l'Etat néerlandais

Dans le cadre du plan de restructuration du bancassureur SNS REAAL, l’État néerlandais va transférer les activités de financement immobilier vers une structure de défaisance à un prix de transfert supérieur à la valeur de marché, ce qui représente une aide supplémentaire de 859 millions d’euros. Le plan de restructuration a été notifié à la Commission qui l’a autorisé, comme l’annonce un communiqué sur son site, jeudi 19 décembre."Ce plan prévoit que SNS REAAL transfère son portefeuille de financement immobilier, problématique, vers une structure de défaisance distincte, qui liquidera progressivement le portefeuille, et se concentre sur sa division «détail», qui a fait les preuves de sa solidité depuis le début de la crise financière. SNS REAAL simplifiera encore la structure du groupe par la vente de sa filiale d’assurance. Dans l’intervalle, cette dernière améliorera sa viabilité et se préparera à la vente en observant un certain nombre de critères économiques lors de la conclusion de nouvelles opérations. L’entité issue de la restructuration de SNS REAAL sera une banque de détail ciblée», indique la Commission. Le plan de restructuration garantit une participation adéquate de la banque, de ses actionnaires et des détenteurs de capital hybride aux coûts de la restructuration. Il comprend également des mesures destinées à limiter les distorsions de concurrence résultant de l’aide.
20/12/2013

Invesco RE acquiert un immeuble auprès du Crédit Foncier

Invesco Real Estate poursuit ses emplettes dans l’immobilier français. La filiale d’Invesco vient de faire l’acquisition auprès du Crédit Foncier, pour le compte d’un de ses fonds, d’un immeuble de bureaux et de commerces de 4.900 m² situé au 4e boulevard des Capucines, au cœur de Paris. Le montant de la transaction n’a pas été communiqué.Au cours des douze derniers mois, Invesco Real a investi près de 850 millions d’euros en Europe, dont plus de 115 millions sur le seul marché français. A fin septembre, ses actifs immobiliers gérés dans monde, en direct ou via des fonds de valeurs immobilières cotées REITS, s’élèvent à 40 milliards d’euros, dont 5 milliards en Europe.
20/12/2013

Le fonds de pension des fonctionnaires coréen séduit par l'alternatif

Le fonds de pension des fonctionnaires du gouvernement coréen (GEPS) envisage de renforcer son exposition internationale aux actifs alternatifs, rapporte Asian Investor.Le fonds coréen, dont les actifs sous gestion s'élèvent à environ 4,75 milliards de dollars, souhaite notamment accroître son allocation dédiée au private equity à l’international, de 2% du total de la poche alternative, à 6,8% l’an prochain et 7,8% en 2015.La poche alternative pèse actuellement 16% du total de l’encours, ce qui signifie que la diversification géographique constitue un élément clé pour réduire le risque. Le fonds coréen a d’ailleurs signé il y a quelques jours un accord de principe avec Towers Watson qui va lui fournir de la recherche sur les possibilités d’investissement dans l’alternatif à l'échelle internationale.
20/12/2013

Les investisseurs privés sont plus prudents à l'égard des actions

Outre-Manche, les investisseurs privés sont devenus beaucoup plus prudents à l'égard des actions. Pour la première fois depuis mai 2012, les investisseurs sont devenus vendeurs nets d’actions sur les trois mois à fin novembre pour un montant de 341 millions de livres, selon la dernière enquête Private Investor Watch réalisée par Capita Asset Services.Entre juin 2012 et août 2013, la collecte nette des investisseurs privés s’est élevée à 1,5 milliard de livres, l’essentiel des souscriptions ayant été réalisé en 2013. Sur les huit mois à fin août, la collecte nette s’inscrit à 3,7 milliards de livres.
20/12/2013

Aviva investit 500 millions de livres dans les infrastructures britanniques

Aviva diversifie son allocation d’actifs. L’assureur britannique a annoncé un investissement de 500 millions de livres dans des projets d’infrastructures au Royaume-Uni. Ce financement constitue la première tranche d’un engagement plus large de l’ensemble de l’industrie de l’assurance. Six assureurs britanniques ont en effet annoncé leur intention d’investir un total de 25 milliards de livres dans les infrastructures britanniques au cours des cinq prochaines années. Ces 500 millions de livres doivent permettre de financer des projets dans les secteurs des transports, des hôpitaux et des écoles. Aviva n’en est pas à son coup d’essai, ayant déjà réalisé 5 milliards de livres d’investissement dans les infrastructures.
20/12/2013

La Grèce courtise les hedge funds

Le fonds de privatisation grec, Hellenic Republic Asset Development Fund, courtise les hedge funds américains afin d’attirer des investissements pour financer le renflouement du pays, rapporte l’agence Bloomberg.Les responsables du fonds, qui doivent lever 11 milliards d’euros d’ici à 2016 par le biais de ventes d’actifs publics, ont notamment rencontré le gestionnaire de hedge funds John Paulson il y a quelques jours. Paulson & Co, ainsi que d’autres fonds à l’instar de Third Point, ont manifesté leur intérêt pour ces actifs.Les privatisations envisagées, si elles sont menées à bien, permettraient d’ajouter 2,5 points de pourcentage au PIB d’ici à 2016 et de créer 150.000 emplois, selon des estimations du ministère des finances grec.
20/12/2013

KanAm a vendu pour 1,9 milliard d'actifs en 22 mois

Le gestionnaire allemand de fonds immobiliers KanAM a indiqué avoir vendu depuis l’annonce de la liquidation du grundinvest le 29 février 2012 des actifs pour 1,9 milliard d’euros et remboursé 800 millions d’euros de crédits. Par ailleurs, le fonds a remboursé au total 366 millions d’euros à ses investisseurs en franchisse d’impôt, soit 5,10 euros par part.Actuellement, l’encours du fonds représente encore 3,4 milliards d’euros contre 6,3 milliards d’euros il y a 22 mois (lire Newsmanagers du 1er mars 2012).

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