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Investissement

novembre 2015

24/11/2015

Partners Group investit une nouvelle fois dans des centrales au gaz

Partners Group s’offre 25% des parts de l’exploitant de centrale au gaz naturel Sentinel Energy Center, basé en Californie, pour le compte de clients. La société d’investissement ne précise pas le montant de la transaction réalisée avec Competitive Power Ventures. Le reste du capital de Sentinel demeure aux mains de Diamond Generating et Voltage Finance, précise un communiqué publié le 23 novembre.Sentinel dispose d’un potentiel de production de 800 MW et constitue le troisième placement de Partners Group dans des centrales au gaz aux Etats-Unis, après des acquisition au Texas en 2012 et au printemps dernier.
24/11/2015

La gouvernance est un critère d'investissement essentiel pour les gérants et leurs clients

La gouvernance d’entreprise fait partie intégrante du processus d’investissement des gérants et c’est aussi ce que leurs clients attendent d’eux. Près de 90% (89% exactement) des décisionnaires du secteur des services financiers ont considéré qu’une gouvernance d’entreprise efficace était un moteur essentiel de la performance en matière de placement, selon une nouvelle étude commandée par Aberdeen AM et réalisée par Gabriel Research & Management (1). La gouvernance a été retenue comme étant le critère le plus important que les gérants devraient prendre en compte au niveau des entreprises dans lesquelles ils investissent. La rémunération, les opérations sur titres et les questions environnementales et sociales ont également été citées. La grande majorité (85%) de l'échantillon de hauts responsables a déclaré que les gérants devraient être en contact avec les entreprises dans lesquelles les fonds de leurs clients sont investis à la fois avant les décisions d’investissement et à intervalles réguliers par la suite. Les personnes interrogées ont confirmé qu’une mauvaise gouvernance d’entreprise constituait le défi le plus important auquel les entreprises devaient faire face après les problèmes de réglementation fiscale. «L'étude indique clairement que la gouvernance d’entreprise doit être une composante fondamentale des prérogatives quotidiennes des investisseurs. Il s’agit, pour les gérants, de comprendre les entreprises qu’ils détiennent en portefeuille et de ne pas avoir peur d'échanger avec elles. Ces échanges doivent avoir lieu régulièrement et consister en un dialogue franc et honnête», estime Paul Lee, responsable de la corporate governance chez Aberdeen AM. Dans cette perspective, Paul Lee ajoute qu’il est préférable de pratiquer une approche de long terme. «Il n’est pas aisé de pratiquer une gouvernance d’entreprise optimale. Il faut pour cela réaliser une recherche et s’attacher à bien comprendre toutes les composantes de cette gouvernance et passer beaucoup de temps à rencontrer les personnes concernées et à les écouter - pas seulement à parler. La compréhension d’une gouvernance et ce processus de recherche est plus efficace si vous adoptez une approche à long terme. Une entreprise est beaucoup plus susceptible de vous parler si elle n’a pas le sentiment que vous allez revendre ses titres de crédit ou ses actions à la première publication de résultats trimestriels médiocres. En tant que professionnels de l’investissement, nous devons nous efforcer d’investir sur le long terme et encourager les entreprises que nous détenons à faire de même». Il reste que plusieurs obstacles à l’investissement à long terme ont été révélés par l’enquête: 70% des participants ont cité l’environnement d’investissement à court terme, dans lequel la performance est mesurée fréquemment par rapport aux concurrents, comme une barrière aux projections à long terme. Près de la moitié d’entre eux (48%) estiment que la réglementation impose un raisonnement et des décisions à court terme, tandis que la grande majorité prétendent qu’il existe suffisamment de modèles d’investissement et d’indicateurs de performance pour cautionner l’investissement à long terme. Au niveau géographique, plus de 75% ont estimé que les régimes et les aptitudes en matière de gouvernance d’entreprise constituaient une meilleure mesure du risque et des opportunités que les catégories marchés émergents / marchés développés traditionnelles. L'étude a confirmé que, dans le cadre de leur évaluation des opportunités d’investissement, les gérants étaient tenus de prendre l’initiative d'évaluer le risque pays. L'étude relève enfin que la capacité à survivre et à s’adapter en période de tensions sur les marchés a été identifiée comme un test de bonne gouvernance. (1) Gabriel Research & Management a interrogé un total de 293 hauts responsables à travers le monde, y compris des investisseurs institutionnels, des mandataires, des gérants et des consultants issus du secteur des services financiers, de la sphère privée et des organisations à but non lucratif
23/11/2015

Le patrimoine des ménages suisses a progressé de 4,4% en 2014

Le patrimoine des ménages suisses a progressé de 4,4% à 3335 milliards de francs suisses en 2014, porté par la hausse du cours des actions et des prix immobiliers, a indiqué le 20 novembre la Banque nationale suisse (BNS). Les actifs financiers des ménages ont augmenté de 4,2% à 2314 milliards de francs suisses, tandis que la valeur de marché des biens immobiliers s’est inscrite en hausse de 4,3% à 1815 milliards de francs, précise l’institut d'émission dans son rapport annuel sur le patrimoine des ménages.Dans le détail, l’immobilier représentait 44% du total des actifs des ménages, suivi des droits sur les assurances et les caisses de pensions (23,1%), le numéraire et les dépôts (17,8%), des actions (6,9%), des parts de placements collectifs de capitaux (5,3%) et des titres de créance (2,4%). Les ménages helvétiques ont réalisé l’année dernière des gains en capital de 44 milliards de francs sur leurs actions, titres de créance et parts de placements collectifs de capitaux.
23/11/2015

Fortress envisage une exposition plus marquée à l'hôtellerie japonaise

La société de gestion alternative Fortress Investment, qui a investi environ 180 millions de dollars d’un nouveau fonds dans des actifs hôteliers japonais, envisage de renforcer ses engagements dans le secteur en raison de son potentiel de long terme malgré la hausse des prix, rapporte l’agence Reuters. Fortress a bouclé en octobre à 1,1 milliard de dollars un fonds dédié au Japon. La société est l’une des plus prospères au Japon dans le secteur de l’immobilier car elle n’a pas hésité à investir dans des hôtels en difficulté dans le sillage de la crise financière de 2008, dans une période où la plupart des investisseurs estimaient qu’il fallait rester à l'écart du secteur.
23/11/2015

BBVA voit le marché primaire en euro bien performer

Javier Serna, directeur de la recherche crédit chez BBVA, estime dans L’Agefi que le marché primaire en euro devrait bien performer dans les semaines à venir, soutenu par les dispositions favorables des banques centrales. «Nous prévoyons une amélioration des indicateurs macroéconomiques en zone euro, grâce notamment à la faiblesse conjointe des prix des matières premières et de l’euro», souligne-t-il, ajoutant qu'à leurs niveaux de valorisation actuels, les obligations corporate disposent d’une marge d’appréciation après l'écartement des niveaux de spreads, consécutif au regain de volatilité éprouvé depuis mi-juillet. Par ailleurs, Javier Serna constate que les banques européennes renforcent leurs capitaux propres, via la cession d’actifs non stratégiques et la clôture des activités non profitables, des décisions favorables aux investisseurs obligataires.
23/11/2015

Les conseillers financiers américains donnent la priorité à la gestion active dans le high yield

Dans l’environnement actuel de taux d’intérêt toujours très bas et de perspectives de rendement modestes, les conseillers financiers estiment dans leur grande majorité qu’il est maintenant temps d’accroître leur allocation dans des stratégies d’investissement actives, selon un sondage réalisé par AllianceBernstein (AB) auprès de plus de 200 conseillers financiers à l’occasion de la conférence annuelle Schwab Impact à Boston du 10 au 13 novembre. Près des trois quarts des conseillers financiers (72%) indiquent qu’ils utilisent des ETF dans les portefeuilles de leurs clients, mais 68% d’entre eux estiment que les conditions de marché sont désormais favorables à une approche active en gestion d’actifs. Les préoccupations relatives entre autres à la sécurité des ETF high yield vont croissant et les conseillers cherchent d’autres moyens de s’exposer à cette classe d’actifs. Et dans ce domaine, c’est manifestement à la gestion active qu’il faut donner la préférence. «Les chiffres parlent d’eux-mêmes. Sur les neuf premiers mois de l’année, les deux plus gros ETF high yield ont largement sous-performé le gérant d’actifs moyen, sans parler de leurs indices de référence. La dépendance à un indice implique que les ETF ne peuvent pas choisir leurs expositions à des secteurs ou des titres comme peuvent le faire les gérants actifs, et dans des classes moins liquides comme le high yield, l’investisseur de long terme classique se retrouve véritablement pénalisé en optant pour la gestion passive», explique Gershon Distenfeld, responsable du high yield chez AB. Les conseillers financiers indiquent également que le risque de liquidité peut être facilement mal compris ou mal géré. Environ 30% des conseillers estiment qu’ils n’ont pas une très bonne compréhension des problèmes de liquidité sur le marché obligataire. Cette question du risque de liquidité incite d’ailleurs 32% des conseillers à éviter les ETF high yield, alors que 22% citent la sous-performance par rapport aux fonds obligataires gérés activement.
23/11/2015

Les attentats parisiens ne freinent pas l'intérêt pour les actions européennes

Les investisseurs ont eu de bonnes raisons ces derniers jours pour faire une pause : la fin de la saison des résultats trimestriels, les attentats en France, des élections générales en Espagne et des réunions des trois plus grandes banques centrales de la planète pendant la première quinzaine de décembre. Ils l’ont fait. Les fonds obligataires et les fonds actions ont terminé la semaine au 18 novembre dans le rouge et les fonds monétaires ont attiré 15,6 milliards de dollars, selon l'étude hebdomadaire Bank of America-Merrill Lynch qui reprend des données communiquées par le cabinet spécialisé dans le suivi des flux EPFR Global. Les fonds d’actions européennes continuent néanmoins de bénéficier d’une excellente dynamique avec une collecte nette de 1,7 milliard de dollars durant la semaine sous revue, enregistrant ainsi 25 semaines de hausse en l’espace de 27 semaines. Une évolution probablement liée à la conviction des investisseurs que la Banque centrale européenne va confirmer voire accentuer sa politique d’assouplissement quantitatif avant la fin de l’année. Il reste que toutes zones géographiques confondues, les fonds actions terminent la semaine sur une décollecte nette de 2,2 milliards de dollars. Face à la bonne tenue des fonds d’actions européennes, les fonds d’actions émergentes affichent des rachats pour un montant net de 2,4 milliards de dollars et les fonds d’actions américaines enregistrent des sorties nettes à hauteur de 1,8 milliard de dollars. Côté obligataire, la semaine s’est soldée par une décollecte nette d’environ 2,5 milliards de dollars, avec des sorties nettes de 1 milliard de dollars pour les fonds de dette émergente, 900 millions de dollars pour les fonds obligataires high yield et 800 millions de dollars pour les fonds d’obligations en catégorie d’investissement. A noter que les fonds de matières premières ont attiré 1,1 milliard de dollars, principalement dans les fonds énergie et pétrole. Selon EPFR Global, l’intensification de la guerre engagée contre ledit «Etat islamique» et les réductions de coûts mises en œuvre par les grandes compagnies pétrolières poussent une partie des investisseurs à jouer un rebond du prix du pétrole dans les prochains mois.
23/11/2015

Fidelity explique pourquoi les actions ont encore une marge de progression

Le «bull market» va-t-il s’arrêter en 2015 ? Pour Dominic Rossi, Global CIO Actions chez Fidelity International, la réponse ne fait aucun doute. Même après cinq années de hausse continue, «les conditions ne sont pas encore réunies pour la fin du bull market», a estimé Dominic Rossi la semaine dernière à Londres à l’occasion d’un séminaire de presse organisé par Fidelity Inernational.Rien là d’exceptionnel de son point de vue. Simplement, l'économie mondiale est reparti d’un point si bas après la crise financière de 2008 qu’il reste de la marge. «La Fed n’a même pas encore relevé ses taux», remarque Dominic Rossi qui, pour bien se faire comprendre, compare le bull market actuel à celui de 2003-2008 et au changement de leadership auquel il a donné lieu. «La hausse des marchés durant cette période était liée à l'émergence de la Chine et de son impact sur l'économie mondiale», avec une revalorisation des matières premières, des actifs tangibles et de l’ensemble des marchés émergents. Nous sommes dans la situation exactement inverse dans le bull market actuel. «Tout ce qui avait été revalorisé entre 2003 et 2008 est désormais dévalorisé, y compris la Chine, y compris les marchés émergentes, y compris les matières premières, et y compris les actifs tangibles», a expliqué Dominic Rossi. Le leadership est ainsi passé de la Chine aux Etats-Unis qui connaît actuellement une formidable croissance des nouvelles technologies de l’information, des biotechs, et des actifs intangibles en général. «La surperformance du marché américain est lié à des facteurs structurels très solides et je ne crois pas que le marché américain soit surévalué car le ROE est beaucoup plus élevé aux Etats-Unis, ce qui justifie une prime plus élevée», a soutenu Dominic Rossi. C’est également le point de vue de Stephanie Sutton, investment director Actions. «Les valorisations sont correctes même si avec des multiples de 16 ou 17, elles ne sont pas particulièrement bon marché», estime Stephanie Sutton qui souligne toutefois qu’il convient d'être plus prudent et sélectif qu’il y a deux ou trois ans. Dans ce contexte, pourquoi ne pas s’intéresser à l’Asie ? Malgré les vents contraires, «la croissance structurelle en Asie reste intacte. Les valorisations sont intéressantes, tout particulièrement relativement aux autres marchés et notamment par rapport aux Etats-Unis», a indiqué Catherine Yeung, investment director basée à Hong Kong, spécialiste des actions de la région. Catherine Yeung a balayé, statistiques à l’appui, l’idée selon laquelle le ralentissement d’une économie impliquerait une détérioration des performances boursières. Une idée bien entendu qui, appliquée à la Chine, a incité les investisseurs à se détourner du marché chinois. A tort, car l'économie chinoise devrait bénéficier dans les prochaines années des réformes engagées par ses dirigeants. Au-delà des péripéties boursières de l'été, «les investisseurs devraient se concentrer sur l’essentiel, à savoir le calendrier de réformes et la volonté du président Xi de faire de la Chine une super puissance», a insisté Catherine Yeung. L’objectif serait même de faire de la Chine LA super puissance mondiale d’ici à 2049, lorsque le parti communiste fêtera ses cents ans. Pour en arriver là, le président chinois est en train de consolider son pouvoir, avec notamment une campagne anti-corruption sans précédent, qui va lui donner toute latitude pour mettre en œuvre son programme de réformes. Catherine Yeung a également souligné les énormes opportunités de croissance structurelle en Inde où le premier ministre Modi, malgré des revers politiques récemment, dispose encore d'énormes leviers pour mener à bien les réformes annoncées. Côté valorisations, les marchés chinois et de Hong Kong sont très bon marché alors qu’il faut peut-être accepter de payer un peu plus cher sur le marché indien, a suggéré Catherine Yeung.
23/11/2015

Les fusions et acquisitions dépassent la barre des 4.000 milliards de dollars

Les fusions et acquisitions (M&A) effectuées dans le monde depuis le début de l’année dépassent les 4.000 milliards de dollars, soit environ 3.742 milliards d’euros, ce qui n’est arrivé que deux fois, la première en 2007, année record pour ce type d’opérations, selon des données de Thomson Reuters.Le nombre d’opérations atteignant au moins les cinq milliards de dollars est de 128 pour l’instant cette année, dépassant déjà le record de 125 établi voici huit ans, grâce en particulier à deux grosses OPA annoncées la semaine dernière, celle du canadien Pacific Railway sur l’américain Norfolk Southern et celle d’Air Liquide sur son homologue américain Airgas.
20/11/2015

La Cass Business School réalise quatre livres blancs sur le Smart Beta

La Cass Business School (City University of London) a publié une série de quatre livres blancs qui étudient les origines, les sources de performance et les défis de due diligence posés par le Smart Beta. Sponsorisés par Invesco PowerShares, les ouvrages analysent en détail les origines, les sources de performance et les difficultés que pose le Smart Beta en termes de suivi :Le premier livre blanc étudie les origines du Smart Beta. «Cette approche de l’investissement a progressé de façon spectaculaire au cours des quarante dernières années grâce aux manières infinies de pondérer un indice du marché financier et du secteur financier. Ce livre retrace l’historique de ces approches alternatives à l’indexation et de suivi du Smart Beta», note Invesco PowerShares.Le deuxième livre porte essentiellement sur la recherche de preuves empiriques qui soutiennent l’investissement dans le Smart Beta en examinant la performance de certaines stratégies d’investissement de Smart Beta relativement connues et disponibles sur le marché. «Après avoir analysé la performance de certaines de ces approches d’investissement, le livre s’interroge sur les sources de leurs performances», précise Invesco PowerShares.Le troisième article approfondit l'étude en examinant 9 stratégies de Smart Beta sur le marché des actions américaines qui ont été transformées en indices financiers par S&P. Le livre cherche essentiellement des preuves selon lesquelles les « portefeuilles d’actions américaines de Smart Beta » peuvent être construits à partir de composants Smart Beta.Le dernier livre explore les challenges que représente l’investissement dans des fonds individuels ou ETF de Smart Beta, voire dans des portefeuilles de ces véhicules d’investissement. Il étudie également les difficultés que pose le suivi de la performance des investissements en smart beta, en les comparant à celles de l’investissement dans des fonds communs de placement traditionnels à gestion active.
18/11/2015

Triodos IM lance un fonds d'impact

Triodos Investment Management lance le Triodos Multi Impact Fund, le premier fonds de fonds de la société de gestion qui investira à 70 % dans des fonds d’impact existants de Triodos IM (Triodos Microfinance Fund, Triodos Fair Share Fund, Triodos Groenfonds, Triodos Renewables Europe Fund, Triodos Cultuurfonds, Triodos Sustainable Pioneer Fund, Triodos Organic Growth Fund et Triodos sustainable Trade Fund) et à 30 % en obligations vertes. Ce produit figure sur les listes de recommandations tant de Triodos Bank que de Rabobank, précise un communiqué commun des deux établissements. Le fonds sera coté à partir du 1er décembre aux Pays-Bas. Marilou van Golstein Brouwers, managing director de Triodos, a indiqué que le nouveau fonds a été conçu à l’instigation et à la demande de Rabobank.
18/11/2015

Les gérants affichent leur optimisme sur les actions européennes

Selon un sondage réalisé par Bank of America Merrill Lynch auprès d’un panel de gérants mondiaux et européens au début du mois de novembre, les investisseurs sont 58 % à surpondérer les actions européennes dans leurs portefeuilles, rapporte le quotidien économique Les Echos. Il s’agit d’un niveau quasi record, souligne la banque américaine. Le sentiment des acteurs européens envers la croissance dans la zone euro s’améliore aussi nettement. Ils sont 54% à parier sur une accélération de la reprise au cours des douze prochains mois, alors qu’ils n’étaient que 25% le mois dernier. Par ailleurs, 43 % des sondés déclarent surpondérer les actions, tandis que la proportion de « surpondérer » sur les placements en cash atteint son plus bas niveau depuis le mois de juillet.
17/11/2015

Progression de 0,53% de l'indice CS des hedge funds en octobre

L’indice Credit Suisse des hedge funds a progressé de 0,53% au mois d’octobre après une baisse de 1,41% en septembre. Depuis le début de l’année, l’indice affiche un très léger recul de 0,06%. Durant le mois sous revue, les stratégies dédiées aux marchés émergents ont progressé de 2,75%, enregistrant ainsi la meilleure performance du mois sous revue. En revanche, les stratégies «dedicated short bias» ont chuté de 5,59%. Depuis le début de l’année, les fonds long/short equity affichent la meilleure performance avec un gain de 3,69%, devant les fonds multi-strategy qui progressent de 3,39%.
17/11/2015

Amundi PEF prend une participation dans le groupe Novarc

Frédéric Croullet - dirigeant fondateur de Novarc - et ses cadres ont conclu un accord avec Bpifrance, actionnaire depuis 2012, pour recomposer le capital du Groupe. Cette opération intervient à l’occasion de la sortie d’Ardian et de la prise de participation d’Amundi Private Equity Funds (PEF), de CASRA Capital et de BNP Paribas Développement aux côtés de Bpifrance. L’investissement vise à accompagner le plan stratégique Cap 2020. Présent en Europe (France, Allemagne, Espagne), au Mexique et en Australie, Novarc est un des leaders mondiaux dans la conception, la fabrication et la commercialisation de matériels de sécurité électrique à destination des opérateurs intervenant sur les réseaux basse, moyenne et haute tensions. La division électrique, qui représente deux tiers de son chiffre d’affaires (115 millions d’euros prévu en 2015), fabrique l’ensemble de ses produits dans ses unités de production en France et réalise plus de la moitié de ses ventes à l’international. Accompagnés par Bpifrance, Amundi PEF, CASRA Capital et BNP Paribas Développement, Frédéric Croullet et son équipe de management souhaitent poursuivre leur plan de développement ambitieux, notamment par le renforcement de la présence du groupe à l’international, souligne un communiqué.
17/11/2015

Legg Mason GAM lance un fonds responsable d'actions américaines

Legg Mason Global Asset Management lance un fonds socialement responsable dédié aux actions américaines qui sera piloté par la société affiliée ClearBridge Investments, rapporte le sitre spécialisé Fundstrategy. Le Legg Mason ClearBridge US Equity Sustainability Leaders fund investira dans des sociétés qui ont démontré leur engagement en faveur de la prise en compte des critères environnementaux, sociaux et de gouvernance. Le fonds, qui couvre toutes les capitalisations, comprendra entre 30 et 50 lignes. Le fonds, chargé à 0,7%, sera géré par Mary Jane McQuillen, responsable de l’investissement ESG et Derek Deutsch, spécialiste des moyennes capitalisations.
17/11/2015

Soros Fund Management liquide son exposition à Herbalife

Soros Fund Management a décidé de liquider ses positions dans le spécialiste des produits nutritionnels Herbalife, une société décriée depuis toujours par l’investisseur activiste William Ackman, rapporte l’agence Reuters. Soros Fund Management, qui gère la fortune de George Soros et de sa famille, a indiqué dans un document réglementaire être sorti de la société en vendant près de 2 millions de titres dans le courant du troisième trimestre. Soros a ainsi soutenu la société pendant environ deux années alors que William Ackman a toujours soutenu que cette société fonctionnait selon un système de Ponzi. Au cours des 52 dernières semaines, le titre Herbalife a en tout cas progressé de 43%. Plusieurs autres sociétés de gestion alternative, dont Balyasny Asset Management, AHL Partners ou encore Partner Fund Management ont également liquidé leurs positions.
17/11/2015

Berkshire s’allège au capital de Goldman Sachs

Berkshire Hathaway, la société d’investissement de Warren Buffett a vendu 1,6 million de titres Goldman Sachs au troisième trimestre, ramenant ainsi sa participation à 11millions d’actions, rapporte le quotidien économique Les Echos. Berkshire Hathaway était entrée au capital de la banque américaine en investissant 5 milliards de dollars le 27 septembre 2008.
16/11/2015

Les investisseurs continuent de miser sur les actifs risqués

Durant la semaine au 11 novembre, les investisseurs ont maintenu le cap en faveur des actifs risqués au détriment des actifs qualifiés de «sûrs». Les fonds d’actions et les fonds dédiés au high yield ont encore tenu le haut du pavé alors que les stratégies en catégorie d’investissement se sont retrouvées en territoire négatif. Les fonds d’actions ont terminé la semaine au 11 novembre sur une collecte nette de 1,7 milliard de dollars, enregistrant ainsi des flux nets positifs pour la sixième semaine consécutive, selon l'étude hebdomadaire de Bank of America Merrill Lynch qui exploite des données communiquées par la société spécialisée dans l'évolution des flux EPFR Global. Depuis le début de l’année, les fonds d’actions ont ainsi attiré plus de 110 milliards de dollars. Les fonds de haut rendement ont enregistré des souscriptions supérieures au milliard de dollars en net pour la troisième semaine consécutive, ce qui a permis à la classe d’actifs de renouer avec des entrées nettes positives depuis le début de l’année. Les fonds obligataires ont terminé la semaine en territoire négatif, enregistrant ainsi leur première décollecte depuis cinq semaines. Les flux depuis le début de l’année se retrouvent désormais dans le rouge. Les fonds de dette émergente ont soldé la semaine au 11 novembre sur une décollecte proche des 2 milliards de dollars, ce qui porte les rachats depuis le début de l’année à presque 20 milliards de dollars en net.
16/11/2015

Les marchés actions européens vont être portés par la croissance des résultats

Dans un entretien à L’Agefi, Julien-Pierre Nouen, économiste-stratégiste chez Lazard Frères Gestion, estime que « la croissance des résultats va soutenir la hausse » des marchés européens à 12 mois. « Les inquiétudes d’août et septembre ont amené des révisions en baisse sur les prévisions de croissance en 2016 à 9%, ajoute-t-il. Nous pensons que la croissance peut être au moins égale à celle de 2015, à savoir +15%. Le levier opérationnel des entreprises de la zone euro devrait permettre aux bénéfices par action de profiter à plein de l’amélioration de la conjoncture ».
13/11/2015

Vanguard promet de faibles rendements à long terme

Le numéro deux mondial de la gestion d’actifs, avec 3.400 milliards de dollars à la fin octobre, prévoit un rendement annuel moyen de 6 à 8 % pour les actions ces dix prochaines années et de 2 à 3 % pour les obligations, selon Peter Westaway, chef économiste, rapporte Le Temps. Lors d’une conférence, jeudi à Zurich, le spécialiste des fonds indiciels a déclaré que la normalisation des taux d’intérêt serait lente. La Fed devrait toutefois procéder à un premier relèvement des taux directeurs en décembre. Selon l’expert, un portefeuille entièrement investi en obligations a produit un rendement annuel de 5 % entre 1980 et 2012 pour une volatilité de 5,8 %. Pour la période allant de 2015 à 2025, l’investisseur à la recherche du même rendement de 5 %, devrait avoir 20 % en obligations internationales, 48 % en actions américaines et 32 % en actions internationales (non américaines). Mais la volatilité serait deux fois supérieure.

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