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Toute l'actualité Economies & Marchés

juillet 2012

Investissement

Indice Lyxor: Les hedge funds ont été en perte pour juin

L’indice global des hedge funds de Lyxor affiche pour juin une perte de 0,47 %, de sorte que la performance moyenne pour l’ensemble du premier trimestre se limite à 0,49 %.Sept des quatorze stratégies ont été dans le rouge pour le mois dernier, mais l’arbitrage obligataire et le long/short equity long bias ont enregistré des gains respectifs de 1,97 % et de 1,95 %. Trois catégories affichent de fortes performances pour janvier-juin : l’arbitrage obligataire arrive en tête, avec 5,65 %, devant le distresses securities (4,89 %) et le long/short equity long bias (4,30 %. En revanche, le CTA Long Term accuse une perte de 2,72 % pour le premier semestre.
Investissement
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Les indices de référence pour les obligations montrent leurs limites

Selon Le Temps, la crise aura mis en lumière les limites de certains indices de référence utilisés par les investisseurs pour mesurer leurs performances, en particulier dans les obligations d’Etat. Les indices traditionnels sont en effet basés sur la capitalisation, donc plus l’Etat est endetté, plus sa part dans l’indice est grande. Pour voir son portefeuille rester proche de son indice de référence, il faut augmenter son exposition à mesure que l’endettement d’un Etat augmente. «La logique derrière cette construction était d’avoir une grande liquidité», explique Mickael Benhaim, gérant obligataire chez Pictet. Mais on observe rapidement des limites: une fois que l’on a additionné le Japon, l’Italie et les Etats-Unis, on obtient les deux tiers des indices traditionnels.» Mickael Benhaim a ainsi complètement revu sa stratégie en se concentrant sur une gestion sans indice de référence.
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DoubleLine est numéro un de la collecte aux Etats-Unis

Selon les statistiques de Morningstar relayées par Bloomberg, le Total Return Bond Fund de DoubleLine Capital a été au premier trimestre le fonds dont les souscriptions nettes ont été le plus élevées aux Etats-Unis, avec 11,5 milliards de dollars. Mutual Fund Wire rapporte le numéro deux a été le Total International Stock Index Fund de Vanguard, avec 8,9 milliards de dollars.Au total, les souscriptions nettes des fonds obligataires «taxables» aux Etats-Unis ont représenté 106 milliards de dollars de janvier à juin, contre 34 milliards pour les fonds d’actions américaines et 20 milliards pour les fonds d’actions internationales.
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CCR AM ne croit pas au défaut d'un souverain en Europe

Selon Frédéric Penel, responsable de la gestion taux chez CCR AM interrogé par l’Agefi, le défaut d’un souverain ou d’une grande institution bancaire de la zone ne semble pas être une option, et les spreads offerts constituent de bons points d’entrée. Le gérant précise également que sa société de gestion reste raisonnablement investis sur le secteur bancaire et dans les zones géographiques, Italie et Espagne notamment. A condition d’en accepter la volatilité en cette période de taux très bas, c’est là que se trouve la valeur, a-t-il relevé.
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Retraite

Retraite : quels déficits pour demain ?

Le Conseil d’Orientation des Retraites a engagé mercredi 11 juillet un important chantier d’actualisation des prévisions de déficit. Ce travail vise à prendre en compte de nouvelles ???hypothèses de croissance et de chômage qui sont moins optimistes qu’en 2010, année de la dernière prévision. Les nouvelles projections serviront de base à la négociation annoncée lors de la conférence sociale. La Direction du Trésor a présenté trois scénarii qui s'échelonne jusqu’en 2060 contre 2050 lors de ces précédentes prévisions. Pour le court terme, jusqu’en 2017, les prévisions de chômage, de croissance du PIB et de la productivité du travail sont communes. Elles correspondent aux hypothèses retenues par le gouvernement pour ses prévisions du quinquennat : un taux de chômage de 8,4 % en moyenne, une hausse de la productivité limitée à 1,1 % par an, un taux de croissance potentielle du PIB de 1,6 %. Par rapport aux prévisions de 2010, la diminution du chômage a été revue à la baisse ainsi que prévisions de progression de la productivité. Au-delà de 2017, deux des trois scénarios ont été retenues par la Direction du Trésor reprenant ceux de 2010. Néanmoins, «un nouveau scénario plus défavorable a été ajouté pour tenir compte de la possibilité que les gains de productivité aient été durablement amoindris par la crise». Selon ce scénario, le taux de chômage ne descendrait pas en dessous de 7 % jusqu’en 2060 quand les deux autres tablent sur un taux de 4,5 % à long terme. Une telle situation serait lourde de conséquences en matière de déficit. Le Conseil d’Orientation devrait publier son rapport d’ici la fin de l’année. Lire la suite : cliquez ici
Retraite

Permira renonce à son dividende sur Iglo

Après avoir mis fin au processus de vente à BC Partners et Blackstone de Birds Eye Iglo faute d’offres suffisantes, Permira vient aussi de renoncer à se faire verser par le groupe de surgelés un dividende exceptionnel. Le fonds d’investissement envisageait de faire émettre 500 millions d’euros d’obligations par la société, ce qui aurait porté l’endettement d’Iglo à 2 milliards, pour récupérer le cash. Cette opération de «dividend recap» n’a pu aboutir car le coût de ce refinancement aurait été trop cher.

Pierre Moscovici veut « aller vite » sur la BPI

La Banque publique d’investissement devrait voir le jour rapidement, selon Pierre Moscovici. Le ministre de l’Economie a laissé entendre hier que la BPI pourrait être opérationnelle avant janvier 2013, «parce qu’il y a urgence». «Au début de l’automne sera nommée une personnalité qui aura pour charge de monter la banque» a indiqué le ministre.

Permira renonce à son dividende sur Iglo

Après avoir mis fin au processus de vente à BC Partners et Blackstone de Birds Eye Iglo faute d’offres suffisantes, Permira vient aussi de renoncer à se faire verser par le groupe de surgelés un dividende exceptionnel. Le fonds d’investissement envisageait de faire émettre 500 millions d’euros d’obligations par la société, ce qui aurait porté l’endettement d’Iglo à 2 milliards, pour récupérer le cash. Cette opération de «dividend recap» n’a pu aboutir car le coût de ce refinancement aurait été trop cher.

JPMorgan en forte hausse malgré sa perte de trading

L’action JPMorgan gagnait jusqu'à 4,76% vendredi après-midi en séance à Wall Street, malgré la révélation que les pertes de trading de la banque atteignent 5,8 milliards de dollars depuis le début de l’année. L’ardoise pourrait encore gonfler de 1,6 milliard dans un scénario extrême. JPMorgan a indiqué que les positions synthétiques résiduelles prises sur les dérivés avaient été transférées à la banque d’investissement et représentaient l'équivalent de 30 milliards de dollars d’actifs pondérés en risque.
Photo: Scott Eells/Bloomberg News

JPMorgan a plus que doublé sa perte de trading

Estimée à 2 milliards de dollars il y a deux mois lorsque l’affaire a éclaté au grand jour, la perte de trading de la division chief investment office (CIO) de JPMorgan a gonflé à 4,4 milliards de dollars dans les comptes du deuxième trimestre. La banque américaine a par ailleurs révisé en baisse de 459 millions son résultat du premier trimestre car ses traders avaient mal évalué leurs positions. Au total, ces paris massifs sur les indices de crédit ont déjà coûté 5,8 milliards au groupe. Celui-ci précise que tous les traders impliqués dans l’affaire à Londres ont quitté la société. Malgré cette perte de trading, la banque a dégagé dans son ensemble un résultat net de 4,96 milliards de dollars. Elle a réalisé un milliard de plus-values latentes dans le CIO, a résisté en banque d’investissement a vu la rentabilité de ses activités de détail se redresser nettement en raison de la baisse des provisions sur le risque immobilier.

Libor: Bruxelles fait de l'enquête une priorité

L’Union européenne (UE) donne la priorité absolue à son enquête sur le Libor et d’autres cas impliquant l’Euribor et son équivalent à Tokyo, le Tibor, a indiqué vendredi le commissaire européen à la Concurrence, Joaquin Almunia. «Nous sommes concentrés sur des opérations d’entente présumées, y compris sur une entente sur la fixation des taux d’intérêt. Si les inquiétudes sont fondées, nous prendrons les mesures nécessaires pour introduire des modifications dans le secteur bancaire», a dit Joaquin Almunia.

La famille régnante du Qatar rachète Valentino

La maison de couture Valentino a annoncé hier son rachat par des investisseurs du Qatar auprès du fonds Permira et du groupe textile Marzotto, un signe de plus de l’appétit de l'émirat pour le secteur du luxe. Le montant de la transaction n’a pas été dévoilé, mais de sources proches du dossier il avoisine les 700 millions d’euros, soit plus de deux fois le chiffre d’affaires de la griffe italienne.

Pas d'accord sur le gaz entre la Russie et l'Ukraine

La Russie et l’Ukraine ne sont pas parvenues à s’entendre sur un nouvel accord de fourniture de gaz russe, a dit Vladimir Poutine après une rencontre avec son homologue ukrainien Viktor Ianoukovitch. Ce dernier souhaitait obtenir une baisse des tarifs du gaz russe. «Il y a des domaines dans lesquels nous ne sommes pas parvenus à un accord (...) mais nous y aspirons», a déclaré le président russe.

Signal encourageant sur le marché de l’emploi américain

Les dernières inscriptions hebdomadaires au chômage aux Etats-Unis ont reculé à leur plus bas niveau depuis quatre ans, montrent des statistiques officielles. Elles ont reflué de 26.000 lors de la semaine au 7 juillet pour s’établir à 350.000, un plus bas depuis mars 2008, a indiqué le département du Travail. Les économistes attendaient en moyenne 372.000 inscriptions au chômage.

Les prix américains à l'import chutent avec le pétrole

Selon le département du Travail, les prix à l’importation aux Etats-Unis ont enregistré en juin leur plus forte baisse en plus de trois ans en raison d’une chute des prix du pétrole importé, qui suggère des pressions inflationnistes modérées. Ces prix ont reculé de 2,7% (contre un consensus de -1,7%). Ils signent leur troisième mois consécutif de baisse et leur déclin le plus marqué depuis décembre 2008. Les prix du pétrole importé ont plongé de 10,5%.

La visite de la troïka à Chypre reportée d'une semaine

Les émissaires de l’Union européenne et du Fonds monétaire international ont reporté leur mission d'évaluation à Chypre prévue la semaine prochaine pour se donner le temps d'étudier en détail la situation financière de l'île, a annoncé jeudi le ministère chypriote des Finances. Nicosie a sollicité le 25 juin un plan de sauvetage international pour renflouer ses banques exposées à la crise grecque.

Le chômage atteint un niveau record en Grèce

Le chômage a atteint un niveau record en avril en Grèce et pourrait poursuivre sa hausse, la fréquentation touristique estivale ne semblant pas en mesure d’apporter davantage qu’un maigre réconfort à une économie en pleine récession. Le taux de chômage s’est élevé à 22,5%, contre 22% en mars montrent les données de l’agence nationale de la statistique publiées jeudi. Un an plus tôt, en avril 2011, il était de 16,2%.

Le Sénat italien ratifie le MES

Les sénateurs italiens ont approuvé le projet de loi de ratification du Mécanisme européen de stabilité, fonds de secours permanent dont se sont dotés les pays de la zone euro. La chambre haute du Parlement a également adopté le Pacte budgétaire européen qui établit de nouvelles règles budgétaires. Les deux projets de loi vont à présent être examinés par les députés avec l’objectif de conclure le processus de ratification parlementaire d’ici au 20 juillet.

La croissance chinoise en berne

Pékin a fait part aujourd’hui d’une croissance du PIB chinois de 7,6% au deuxième trimestre, 0,5 point de moins qu’au premier, à un plus bas niveau depuis plus de trois ans (6,6% au premier trimestre 2009).Une décélération, pour le sixième trimestre consécutif, conforme aux attentes qui a suscité le soulagement des marchés asiatiques.
Investissement

Les ETF synthétiques ne sont pas meilleurs que les physiques

Une étude de l’Institut de financement de l’Université berlinoise Humboldt effectuée par Christian Meinhardt, Sigrid Müller et Stefan Schöne sur 68 ETF d’actions à réplication physique intégrale et 218 ETF à réplication synthétique, tous cotés à Francfort, montre empiriquement que la réplication synthétique n’est pas meilleure que la physique, rapporte la Frankfurter Allgemeine Zeitung. En outre, elle est plus risquée, à cause du risque de contrepartie.En revanche, les ETF à réplication synthétique donnent de meilleurs résultats que ceux à réplication physique en ce qui concerne les obligations. Mais, soulignent les universitaires, dans les deux formules, la dérive par rapport à l’indice s’avère importante.
Investissement
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Les fonds d’investissement n’attirent guère les Allemands

Seul 26 % des Allemands indiquent détenir dans leur portefeuille des parts de fonds d’investissement, ce véhicule arrivant en cinquième position dans leurs préférences, loin dernière le livret d’épargne (58 %), l’assurance vie (44 %), le plan d’épargne-logement (43 %) et les dépôts à vue (33 %). Tel est le résultat d’un sondage auprès de 2.000 personnes effectué par l’institut Forsa pour le compte de l’association allemande BVI des sociétés de gestion.A la question de savoir comment ils investiraient s’ils disposaient d’un revenu mensuel supplémentaire, 35 % privilégieraient un dépôt à vue et 33 % le livret d’épargne. Le contrat d’épargne en unités de compte ne se classe que sixième, recueillant seulement 11 % des suffrages.
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Les Asiatiques sont les investisseurs les plus courageux

D’après un sondage mondial par Internet de l’institut Nielsen auprès de 28.000 consommateurs dans 56 pays, 73 % des Asiatiques sont investis en actions, contre 67 % des Américains. Leur tolérance au risque est également plus élevée : 57 % des investisseurs asiatiques interrogés se disent prêts à accepter une perte de plus de 10 %, souligne le Handelsblatt. Autre élément spécifique: 40 % des Asiatiques du panel ont moins de 40 ans.
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Le risque spécifique, principal défi des gestions actives

L’incertitude macroéconomique, due à la situation de la zone euro, continue d’inquiéter les professionnels de la gestion d’actifs, selon le dernier sondage trimestriel « Investment Manager Outlook », réalisé par Russell Investments auprès des gérants d’actifs américains. Interrogés sur les principaux défis qui se posent à eux, 66 % des gérants actifs citent le «risque idiosyncratique, c’est-à-dire le risque spécifique qui affecte tel ou tel titre». 49 % citent les risques réglementaire et d’erreur de politique. Dans ce contexte, pour les douze prochains mois, les grandes valeurs de croissance américaines sont la classe d’actifs préférée (57 % sont positifs à leur égard), même si le sentiment haussier a baissé de 12 points de base depuis le sondage de mars dernier. Compte tenu des difficultés actuelles de l’Europe, l’optimisme des gérants vis-à-vis des actions des marchés développés (hors États-Unis) a également baissé de 22 points à 27 %, le plus bas niveau enregistré par l’enquête depuis 2008. La montée de l’aversion pour le risque est aussi responsable en partie du sentiment positif des gérants à l'égard des liquidités (+11 points par rapport au sondage de mars, à 17 %) et des bons du Trésor américain (+8 points par rapport au sondage de mars, à 12 %). Le sentiment haussier à l'égard des secteurs défensifs traditionnels comme la santé (58 %) et les biens de consommation de première nécessité (45 %) a augmenté de 9 et 14 points de pourcentage respectivement, tandis que le secteur technologique a beaucoup moins suscité l’optimisme des gérants lors de la dernière enquête (en baisse de 16 points depuis mars, à 65 %).
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