Les associations de la gestion française (AFG) et des dépositaires (AFTI) viennent de publier un guide des bonnes pratiques pour les fonds ouverts.

Par Francesca Suarez, analyste chez Mirova

Le pilotage automatique est-il réservé uniquement aux banquiers centraux, aux quantitative tightening et aux politiques monétaires ? A la sphère financière en quelque sorte. Car dans l’économie réelle, les véhicules dits autonomes, c’est-à-dire connectés et sans chauffeur, ne font pas rêver les foules. Un sondage de l’American Automobile Association (AAA) montre que les trois quarts des Américains ne croient absolument pas à l’avènement des véhicules autonomes. Perplexité face à une innovation ou scepticisme technologique plus profond… le consommateur serait-il déconnecté ?

Le scénario d’un retour de la croissance vers son potentiel est majoritaire pour 2019. La récession attendra.

La différence entre la démographie et l’économie, c’est que l’on peut se fier aux prévisions à long terme de la première. L’Allemagne compte 83 millions d’habitants aujourd’hui, +200.000 par rapport à 2017, grâce à un solde migratoire net de 380.000 personnes. La tendance de fond ne change pas avec un excédent des décès par rapport aux naissances de 180.000. En se projetant en 2030, la population allemande sera de 79 millions avec 28 % de plus de 65 ans... Plus de 22 millions de tempes grisonnantes.

Dossier Fixed Income

Idinvest est un changement important dans la stratégie d’Eurazeo. Cela nous apporte une part significative de gestion pour compte de tiers. Eurazeo, à l’origine, est un family office ou une société d’investissement. Nous développons cette activité de gestion pour compte de tiers de façon transversale à travers toutes nos stratégies d’investissements. Nous mettons en œuvre huit stratégies d’investissement, trois qui nous sont apportées par Idinvest, le venture, le fonds de fonds et l’investissement dans la dette privée. Historiquement le métier premier d’Eurazeo était d’investir dans l’equity. Eurazeo a un bilan, nos fonds propres sont investis aujourd’hui dans des sociétés d’investissement, mais peuvent aussi l’être dans des partenariats stratégiques ou dans des rachats de sociétés de gestion, comme avec Idinvest, en 2011 avec le rachat d’OFI Private Equity, aujourd’hui Eurazeo PME. Ainsi, nous avons cette capacité à arrimer au vaisseau amiral différentes sociétés de gestion. Il faut donc utiliser ce bilan pour continuer à se développer. C’est un accélérateur. Nos deux moteurs de croissance sont la capacité d’investissement à travers le bilan et la gestion pour compte de tiers.

L’avis de... Didier Borowski, responsable de la recherche macroéconomique d’Amundi

Avenir. C’est devant un parterre comble que Bruno Le Maire (photo), ministre de l’Economie et des Finances, a détaillé les priorités de son ministère pour l’année 2019. « Le capitalisme crée des tensions partout dans le monde. Il doit être dépassé et refondu. La croissance doit irriguer tous les territoires ; elle doit être durable, sinon ce ne sont pas seulement les économies qui seront touchées, mais les démocraties », a-t-il déclaré. Le secteur financier est appelé à jouer un rôle central dans cette transformation. « La finance sera verte ou ne sera pas », a martelé Bruno Le Maire. Au cours des trois prochaines semaines, des objectifs chiffrés, des outils de comparaison internationaux et un calendrier devraient être rendus publics. Les tensions sociales des derniers mois ont largement été évoquées. Le ministre a rappelé les mesures « exceptionnelles » en faveur du pouvoir d’achat annoncées par le président de la République en décembre dernier. « La France a un problème de travail, car celui-ci ne paie pas assez. Malgré l’augmentation des salaires, les conditions de vie des Français se sont dégradées », a-t-il constaté.

Il s’agit du nombre d’opérations d’actionnariat salarié collectives menées en 2018, selon le baromètre réalisé par Eres. Pour comparaison, la moyenne de ces dix dernières années s’élève à trente opérations. Cette même étude précise par ailleurs que ces opérations concernent 31 entreprises du SBF 120, soit 26 % de l’indice. Un chiffre qui devrait grandir encore. La Loi Pacte qui sera votée ces prochains mois va améliorer le mécanisme.La première mesure, effective dès ce premier janvier,réduit le forfait social de 20 % à 10 % pour l’abondement des employeurs dans un dispositif d’actionnariat salarié dans les entreprises d’au moins 50 salariés.

Gorges chaudes sur les réseaux sociaux qui s’en sont donnés à cœur joie après une remise des prix pour la promotion de l’égalité entre les sexes par le cheikh Mohammed ben Rachid al Maktoum (photo), émir de Dubaï et premier ministre des Emirats arabes unis. Comme le veut l’usage, les récipiendaires ont posé pour une série de photos et là : cherchez la femme… Que des hommes. Après tout, sur un tel sujet, partir d’aussi loin est l’assurance de ne pouvoir que progresser.

Places financières. Nomura Alternative IM France a reçu le 10 janvier l’agrément de l’Autorité des marchés financiers (AMF) pour la gestion d’OPCVM, de mandats et de FIA. En deux ans, une petite dizaine de sociétés de gestion a choisi de faire de Paris une base européenne post-Brexit : Eleva Capital (OPCVM, mandats), Smart Lenders AM (FIA, mandats), Schroders (FIA), Polar Capital (OPCVM, FIA), BlackRock (FIA), tandis que Stanhope Capital et Park Square y ont ouvert un bureau. H2O, Chenavari IM et Wells Fargo AM ont aussi fait des annonces dans ce sens. En parallèle, 23 sociétés de gestion ont obtenu ou étendu leurs agréments au Luxembourg, notamment Blackstone, Columbia Threadneedle, Fidelity, M&G, T. Rowe Price et aussi Wells Fargo AM. Plusieurs autres ont préféré Dublin : ASI, Ashmore, Baillie Gifford, First State, Hermès IM, Legg Mason, Merian GI, Vanguard, Winton Capital…

Consolidation. Le fonds de private equity Bridgepoint, actionnaire à hauteur de 56,23 % de Primonial, aux cotés de Crédit Mutuel Arkea (29,85 %), aurait mandaté les banques Rothschild et JPMorgan dans l’objectif de vendre le groupe Primonial. L’information donnée par nos confrères des Echos avance une valorisation autour de 2 milliards d’euros. Pour s’assurer les ressources nécessaires à ses opérations de croissance externe, Primonial avait restructuré son capital en mars 2017 avec l’entrée du fonds de private equity. L’an passé, l’acteur qui était essentiellement connu pour sa plate-forme de distribution d’offres patrimoniales, remaniait son pôle de gestion d’actifs. Délaissant le modèle multiboutiques construit autour de marques telles qu’AltaRocca, Stamina AM... pour un modèle intégré le groupe cédait son nouveau périmètre de gestion à La Financière de l’Echiquier, avant d’en prendre 40 % du capital. Au 31 décembre 2018, Primonial comptabilisait 36,8 milliards d’euros d’encours gérés ou conseillés.

Petite vitesse. Depuis le milieu de l’année 2018, l’indice Baltic Dry qui mesure le coût des transports maritimes en saisissant les tarifs des vraquiers (le transport de matières premières) a chuté de moitié. Le BDI est considéré comme un bon indicateur avancé de la croissance de l’économie mondiale. Avec cette baisse, le BDI signale un fort ralentissement de l’activité économique. Le conflit des tarifs commerciaux entre les Etats-Unis et la Chine, de même que la baisse de régime de l’économie chinoise, expliquent la brutalité de la baisse. « Le marché du transport maritime en vrac nous lance un vrai signal de détresse », estime Jeffrey Landsberg, analyste chez Commodore Research, cité par Reuters. Un autre indice, le Harpex Shipping, qui mesure les prix des transports de conteneurs, a diminué de 30 % depuis juin 2018, confirmant l’essoufflement des échanges commerciaux de par le monde comme la faiblesse des indicateurs de la production manufacturière en Asie, en Europe et en Amérique du Nord.

Chaque jeudi, L’Agefi livre ses indicateurs clés de crédit pour suivre l’évolution des marchés.

La société, spécialisée dans la finance à impact positif, entend cibler start-up et entreprises plus matures. Elle regarde également hors de France.

Le centre national de la recherche scientifique (CNRS) veut sélectionner une société de gestion pour le montage et la gestion opérationnelle d’un fonds en capital d’amorçage qui financera des start-up issues ou en lien, mais pas exclusivement, avec les technologies développées au sein des laboratoires de l'établissement public, dès le stade d’ultra-amorçage. La procédure est un appel à manifestation d’intérêt. L’objectif cible du fonds d’amorçage est de 100 millions d’euros et la durée de 12 ans minimum, renouvelable pour deux périodes d’un an chacune maximum. Date limite de réception des offres ou des demandes de participation : 25 février 2019 - 12:00 Lire l’avis ici

«The place to be!» Le rendez-vous annuel de Mannheim, qui réunit pendant deux jours, les 30 et 31 janvier, les professionnels de l’investissement engagés sur le marché allemand est un événement incontournable. Tous les participants à ce grand rassemblement, -déjà le dix-huitième-, vous le diront. Les nouveaux comme les anciens. Du côté des sociétés de gestion françaises, tous les calibres sont présents chez les habitués qui viennent depuis plusieurs années, entre autres Amundi, Candriam, Natixis, Lyxor, BNP Paribas, Oddo BHF, OFI, Carmignac, La Financière de l’Echiquier, Rouvier associés, Mandarine, ou encore Sycomore. Et cette année, une nouvelle société de gestion a décidé de rejoindre la cohorte des acteurs français présents à Mannheim, à savoir La Française. Il faut dire aussi que la société de gestion a de très bonnes raisons d’être désormais présente au rendez-vous annuel des professionnels de la gestion. Après avoir lancé une activité immobilière sur le marché allemand, La Française a en effet annoncé en septembredernier avoir racheté l’allemand Veritas. Plus précisément, Veritas Investment GmbH, spécialisée sur les particuliers et basée à Francfort, d’une part; Veritas Institutional GmbH, dédiée aux institutionnels et basée à Hambourg, d’autre part. Au total, un peu plus de 7 milliards d’euros, si bien qu’avec l’immobilier, le total des encours gérés sur le marché allemand s’élève à environ 8 milliards d’euros. L’autorité allemande des marchés, la BaFin, a donné son feu vert à l’acquisition en décembre et La Française travaille désormais surun changement de dénomination qui pourrait faire l’objet d’une communicationdans les prochaines semaines. C’est dire encore une fois l’importance du marché allemand pour l’acteur français. Et tous les acteurs qui marquent le rendez-vous de Mannheim se disent satisfaits de leur arrivée sur le marché allemand. On sait que certains acteurs, peu nombreux, se sont brûlé les ailes sur ce marché mais pour ceux qui ont tenté le coup, le jeu en valait manifestement la chandelle. A l’instar d’Oddo BHF qui, à coup d’acquisitions, fait désormais figure de groupe franco-allemand dont quelque 40% des actifs sont d’origine allemande. La société de gestion indépendante Rouvier, dont les actifs sous gestion s’élèvent à environ 1,4 milliard d’euros, se félicite également d’avoir ouvert une succursale à Bonn en 2012. Les investisseurs allemands apprécient les stratégies peu nombreuses mais solides de Rouvier, notamment Rouvier Patrimoine, dont les encours s’inscrivent à un peu plus de 440 millions d’euros et qui affiche depuis son lancement en 1991 un rendement annualisé de près de 5%. Même constat pour Rouvier Valeurs, lancé également en 1991, et qui, avec des actifs sous gestion d’un peu plus de 500 millions d’euros, a dégagé un rendement annualisé de 7,7%. Il y a aussi le cas d’OFI AM, qui pousse les feux de l’investissement durable avec son partenaire stratégique allemand, à savoir la banque publique régionale Olbenburgische Landesbank. D’autres acteurs, comme Mandarine, ont suivi un chemin atypique. La société de gestion, créée en 2008, s’est payée le luxe d’accueillir ses premiers clients allemands moins d’un an après son lancement, très précisément neuf mois. Et manifestement, cette précocité a permis à Mandarine de consolider sa présence sur le marché allemand…

Man Group is soon to launch a fund to finance construction of low-income housing in the United Kingdom, Bloomberg reports, citing a source familiar with the matter. Man has recruited Shamez Alibhai, former partner at Cheyne Capital Management, according to the anonymous source.

Man Group est sur le point de lancer un fonds pour financer la construction de logements dédiés aux personnes à faibles revenus au Royaume-Uni, rapporte Bloomberg, qui cite une source proche du dossier. Man a recruté l’ancien associé de Cheyne Capital Management, Shamez Alibhai, pour gérer cette activité, selon cette source, qui a souhaité rester anonyme.

Ashley Fagan has worked at BlackRock for 10 years.

Fidelity Investments is aiming for March as a time frame to roll out its Bitcoin custody service, Bloomberg reports, citing three sources familiar with the matter. In October, the Boston-based asset management firm announced that it would be offering a series of crypto products aimed at major hedge fund type investors. Bitcoin custody will be the first service to be made available, according to employees at the three companies that have been in talks with Fidelity in the past few weeks, under condition of anonymity. Ether custody will be next.

Fidelity Investments cible mars comme date pour le lancement de son service de conservation (custody) des Bitcoin, rapporte Bloomberg, citant trois sources proches du dossier. En octobre, la société de gestion basée à Boston a annoncé qu’elle proposerait une série de crypto produits destinés à de grands investisseurs de type hedge funds. Le stockage de Bitcoin sera le premier à être disponible, selon des employés des trois sociétés ayant discuté avec Fidelity ces dernières semaines et ayant requis l’anonymat. La conservation d’Ether sera le prochain.

Ashley Fagan a travaillé 10 ans chez BlackRock.

Après des mois de travail, Eurizon a lancé hier son premier Eltif, fonds européen d’investissement de long terme, dont la période de souscription est ouverte jusqu’à la fin de l’année, rapporte Il Sole – 24 Ore. Il s’agit d’un fonds fermé (Eurizon Italian Fund – ELTIF) qui vise à créer une méthode alternative de financement des entreprises de petites et moyennes capitalisations. L’Eltif d’Eurizon a une durée d’investissement de 7 ans et le ticket d’entrée est de 100.000 euros. Selon Bluerating, d’autres sociétés de gestion vont aussi lancer leur offre dans ce domaine. Muzinich & Co. a signé des partenariats avec deux distributeurs importants pour la commercialisation de son fonds Eltif, déjà autorisé. Enfin, les Eltif d’Amundi sont sur le point d’être lancés.

Une société de gestion helvétique vient d'être autorisée par l’AMF à commercialiser son premier fonds auprès des investisseurs français, a appris NewsManagers. Cape Capital, basée à Zurich, a en effet enregistré son fonds Cape Capital Fixed Income domicilié dans une Sicav Ucits au Luxembourg. Lancé en juin 2015, ils’appuie sur une stratégie investie en dette investment grade européenne liquideet dérivés de crédit et a pour objectif de surperformer le Libor + 250bps. Fin décembre 2018, le fonds comptait 492 millions d’euros d’encours sous gestion..

The asset management firm Fisch AM has recruited Gaëtan Croix as senior salesperson and head of partnerships for French-speaking Switzerland. Croix has over 15 years of experience in the financial services sector. “As an asset management firm specialised in convertible bond and corporate debt, Fisch Asset Management is very well-positioned to increase its market share in these asset classes,” Croix explains in a statement. Before joining Fisch Asset Management, Croix was for seven years responsible for commercial development in French-speaking Switzerland for institutional and wholesale investors at SYZ Asset Management. From 2008 to 2011, he worked at Aviva Investors as client relationship manager for institutional clients, first in London, and later in Paris, where he had also worked from 2004 to 2007 in commercial development at Generali.

La société de gestion Fisch AM vient de recruterGaëtan Croix, en tant que commercial senior et responsable des partenariatssur la Suisse romande. Gaëtan Croix a plus de 15 années d’expérience dans le secteur des services financiers. «En tant que société de gestion spécialisée dans les obligations convertibles et les emprunts d’entreprises, Fisch Asset Management est très bien positionnée pour accroître ses parts de marché sur ces classes d’actifs», explique l’intéressé dans un communiqué. Avant de rejoindre Fisch Asset Management, Gaëtan Croix était en charge du développement commercial enRomandie auprès d’investisseurs institutionnels et wholesale depuis sept ans chez SYZ Asset Management. De 2008 à 2011, il a travaillé chez Aviva Investors en tant que client relationship manager pour la clientèle institutionnelle, d’abord à Londres, puis à Paris, où il avait également déjà travaillé de 2004 à 2007 au sein du développement commercial de Generali.

Trois personnalités ont rejoint l’Algebris Policy & Research Forum, le groupe de réflexion lancé en septembre dernier par la société de gestion Algebris : Sigmar Gabriel, Helle Thorning-Schmidt et Silvia Merler. L’homme politique allemand Sigmar Gabriel et Helle Thorning-Schmidt, ex-première ministre danoise, actuellement directrice générale de Save The Children International, vont rejoindre le panel d’experts qui constituent le Forum comme conseillers, aux côtés de Davide Serra, l’emblématique fondateur d’Algebris, de l’homme politique britannique Sir Nicholas Clegg et de l’ancien président du conseil italien Matteo Renzi. Sigmar Gabriel a été premier ministre de la Basse Saxe entre 1999 et 2003 et ministre des Affaires étrangères pour l’Allemagne en 2017-2018. Fervent défenseur de l’Union européenne, il a été entre 2013 et 2018 vice-chancelier de l’Allemagne après avoir été membre du parlement fédéral allemand pendant quatre mandats consécutifs. Helle Thorning-Schmidt a quant à elle été premier ministre au sein du gouvernement danois entre 2011 et 2015, leader du parti social-démocrate au Danemark et membre du parlement européen. Silvia Merler sera pour sa part responsable de la recherche de l’Algebris Policy & Research Forum. Elle rentre en Italie après plusieurs expériences à l’étranger, auprès de la Commission européenne comme analyste à la direction générale des Affaires économiques et financières, puis auprès du think tank politico-économique Bruegel de Bruxelles au poste d’affiliate fellow, et, enfin, à Washington comme doctorante en études européennes auprès de la Johns Hopkins School of Advanced International Studies. Silvia Merler coordonnera le Forum avec Davide Serra. Ce Forum vise à «promouvoir et encourager une économie solide et équilibrée en Europe, basée sur un système financier sain et soutenu par un environnement réglementaire et fiscal transparent, pour le bénéfice de la société dans son ensemble, en partageant la connaissance d’experts et des études avec le public, et des organismes gouvernementaux et non gouvernementaux». NewsManagers a récemment publié le portrait du fondateur d’Algebris.

Le média en ligne batave Fondsnieuws rapporte que Pictet Asset Management a recruté Rene de Wit pour son antenne néerlandaise en qualité de directeur de ventes senior («senior sales manager»). Rene de Wit prendra ses fonctions début février. Il développait depuis 2012 l’activité de NN Investment Partners et avait exercé des fonctions similaires chez ABN Amro et PGGM Investments.