p { margin-bottom: 0.08in; } Switzerland and South Korea on 28 December signed a protocol in Seoul including a revision to the Double Taxation Agreement (DTA) on income tax. The protocol contains clauses dealing with exchange of information in keeping with the directives of the Swiss federal council and OECD standards, the Swiss Federal department of finance says in a statement.

p { margin-bottom: 0.08in; } Hedgeweek reports that the most recent Morningstar statistics reveal that hedge funds had a tough month in November. The Morningstar 1000 Hedge Fund index fell 0.8% in November, while the Morningstar MSCI Composite lost 0.1%. In the first eleven months of the year, these indices gained 6.1% and 7.2%, respectively. This is far better than the performance of international market indices, but much less than the returns posted in the same period of 2009. European equities strategies appear to have been the hardest hit in November. The Morningstar Europe Equity Hedge Fund Index lost 3.5% in November, which dragged down performance in the first eleven months of the year into negative territory. Event-driven strategies did even less well than equities strategies, with the Morningstar Global Trend Hedge Fund Index down 3.9% for the month.

p { margin-bottom: 0.08in; } Agefi reports, citing the Wall Street Journal, that the US fund Blackstone is said to have submitted an offer to acquire the US assets of Centro Properties Group, an Australian real estate giant whose survival is threatened by immense debts. If the bid is successful, it would be the largest LBO operation since the crisis.

p { margin-bottom: 0.08in; } The Securities and Exchange Commission (SEC) has opened an investigation into trading of shares in non-publicly traded internet companies such as Facebook and Twitter, whose value has more than doubled in the past few months, according to several US media reports, citing sources familiar with the procedure. The SEC has asked actors in these trades for information about the transactions, particularly the way in which the businesses in question were valued, the Wall Street Journal reports.

p { margin-bottom: 0.08in; } The senior Standard & Poor’s analyst Howard Silverblatt estimates in his annual study “S&P 500 Dividends: out of the night that covered me” that dividends in 2011 will remain an essential component of the profitability of investments in S&P 500 shares, as two thirds of companies in the index that pay dividends will be likely to raise them in 2011. This is good news for investors seeking stability in a context that remains unstable, as a growing number of businesses turn to a dividend policy, with 371 out of the S&P 500 doing so, including 12 who paid dividends for the first time in 2010. Last year, 255 businesses raised their dividends, compared with only 157 in 2009. Businesses spent USD20.6bn more on dividends than in 2009, which ended with a reduction of USD37.3bn. In the years 2008 and 2009, reductions in dividends, of which there were 140, meant that investors missed out on EUR88.7bn. In 2010, there are expected to be only four reductions in dividends, representing USD0.4bn. Continued tax breaks on dividends, which represent cumulative savings of USD274bn for the years 2003-2010, will allow investors to save a further USD74.5bn in the next two years. The only potential storm cloud on the horizon is that dividends will not return to their 2008 level immediately, despite favourable outlooks for 2011. For that, investors will need to wait until 2013.

p { margin-bottom: 0.08in; } Irving Picard, the court-appointed trustee for the company formerly operated by Bernard Madoff, BLMIS, is under fire from US victims of the fraudster and the US Congress, Agefi Switzerland reports. The trustee has taken actions which contradict investor protection and bankruptcy laws, claims a member of the House of Representatives, who has recently proposed legislation which would indirectly limit the trustee’s manoeuvering room.

p { margin-bottom: 0.08in; } The College of the French financial market authority (AMF) will announce in January whether or not it will grant Hermès an exemption to the requirement to make a public bid to buy out the minority stakeholders in the luxury leather goods business, the secretary general of the AMF, Thierry Francq, has told Reuters. “The College will make its decision in January, after hearing the arguments of the various parties,” Francq says. In order to lock in capital in the face of the appearance and increasing presence of the hedge fund LVMH in its capital, the Hermès family decided in early December to create a holding company with control of over 50% of the capital in Hermès International. Legally, shareholders are required to make a takeover offer for the remaining stock if they increase their presence over one third of capital. But they may obtain an exemption from the AMF in some cases.

p { margin-bottom: 0.08in; } The Basel Committee early this week released a consultation document which will aim to improve the transparency of the banking sector in the area of remuneration. The measures laid out with the participation of the financial stability committee will notably require banks to explain how they tie the performance of their employee to the levels of pay they receive. They will allow the market “to evaluate the quality of practices at banks in the area of remuneration and policies they involve that may incite employees to take risks,” says Fernando Vargas, president of the remuneration working group of the Basel Committee, cited in the statement. Vargas adds that the new requirements “should also help to promote a larger convergence and more coherence in the information published about remuneration.” The consultation is open until 25 February.

p { margin-bottom: 0.08in; } Reuters reports that assets under management by the Asia specialist hedge fund Central Asset Investments (CAI) are expected to top USD200m by January, compared with about USD70m as of the end of 2009. This extremely steep increase in assets under management is related to returns of 47% in 2010 for the multistrategy fund CAI Global Fund, which has recently become available in the United States. Clients of CAI were previously largely European and Asian.

«Il n’y a jamais eu aucun contact ni avec Pret A Manger ni avec son actionnaire Bridgepoint, il n’y a pas de processus de vente formel ou informel», a déclaré hier Quentin Bergot, un codirecteur d’Acto Capital, propriétaire de l’enseigne Pomme de Pain, démentant ainsi l’information du Figaro faisant état de négociations «avancées» concernant la cession de la chaîne de restauration rapide à sa concurrente britannique.

Le US Census Bureau a indiqué que la valeur des actifs détenus par les 100 principaux fonds de pension publics aux Etats-Unis dépassait 2.500 milliards de dollars au 30 septembre dernier, à un plus haut de deux ans. Soit un gain de 6,2% d’un trimestre à l’autre et de 5,2% par rapport à la clôture du troisième trimestre 2009. Le plus important de ces fonds, celui des retraités du secteur public californien, CalPers, continue de remonter la pente descendue à grande vitesse au plus fort de la crise financière. Après un pic atteint avec des actifs de 260 milliards de dollars et un plus bas à 160 milliards, le fonds de pension gère à fin septembre 221 milliards. Le débat ne cesse de prendre de l’importance outre-Atlantique face aux turbulences des marchés et aux engagements à long terme des fonds sur les exigences de contribution des fonctionnaires et le niveau des futures pensions.

Portées par les fusions-acquisitions et des taux bas, les émissions de « leveraged loans » aux Etats-Unis ont plus que doublé en 2010 à 369 milliards de dollars

Les Etats placeront en 2011 dans l'ordre 20 et 47,2 milliards d'euros de dettes moyen long terme

Selon les chiffres de la BCE, 11 milliards de prêts ont été accordés le mois dernier après une baisse de 10 milliards en octobre

Les Etats placeront en 2011 dans l'ordre 20 et 47,2 milliards d'euros de dettes moyen long terme

Le volume émis des leveraged loans est passé de 170 milliards de dollars en 2009 à 369 milliards cette année aux Etats-Unis. La politique de taux zéro de la Fed, qui a permis de rendre bon marché le financement des actifs risqués, y est pour beaucoup dans cette embellie.

Les contrats futures 3 mois sur le LME enregistrent un bond de 28 % en 2010 à un niveau record hier de 9.447 dollars la tonne métrique

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Selon le Financial Times, BlackRock envisage de lancer en 2011 une plateforme de trading interne qui viendrait faire concurrence aux grandes firmes de Wall Street. La plateforme, qui serait logée dans BlackRock Solutions, serait l’une des plus importantes au monde, souligne le quotidien britannique qui relève toutefois que BlackRock n’entend pas marginaliser les poids lourds de Wall Street, toujours indispensables pour trouver de la liquidité.

Selon Mutual Fund Wire, la banque canadienne BMO Financial Group a annoncé, vendredi 24 décembre, l’acquisition de Marshall & Ilsley Corp., la maison mère d’une société de fonds d’investissement, Marshall & Ilsley Investment Management Corp, pour un montant de 4,1 milliards de dollars. La transaction sera réalisée via un échange d’actions et devrait être finalisée avant le 31 juillet 2011. Basée dans le Milwaukee, Marshall & Ilsley contrôle M & I Investment Management Corp, qui gère une gamme de fonds pour son compte.

Selon le site Business Immo, Union Investment a cédé les immeubles de bureaux « Axialys I » et « Axialys II » à Saint-Denis (93) à UFG Real Estate Managers pour un montant de 120 milllions d’euros. Ces deux immeubles, développant environ 24 000 m², sont loués respectivement à Randstad, 2ème groupe mondial en services de ressources humaines, et à un service du ministère des Finances.

BlackRock est déjà le plus important gérant d’actifs en termes de taille, mais ses ambitions de croissance sont toujours très fortes, indique le Financial Times. Après l’achat l’an dernier de Barclays Global Investors, une autre grande acquisition est exclue, et c’est donc par une amélioration des marges et des actifs sous gestion que BlackRock compte se développer. «Il n’y a aucune raison que nous ne soyons pas capables d’atteindre une croissance de nos revenus à deux chiffres», a déclaré Rob Kapito, président de BlackRock.

La grande majorité des caisses de pension suisses de droit privé devrait pouvoir verser aisément la rémunération obligatoire de 2%, estiment les experts interrogés par Le Temps. L’indice Pictet LPP 25, simulant une caisse de retraite considérée comme prudente et donc dotée de 25% d’actions seulement, n’affiche qu’une performance de 1,8% actuellement, mais ce taux est une moyenne – qui ne reflète donc pas la situation spécifique de chaque caisse – et il était encore de plus de 3% à la fin octobre. Si l’exercice 2010 à été honorable, cela reste insuffisant pour renflouer les réserves des caisses de pension, que la crise de 2008-09 avait réduites à néant et qui sont néanmoins vitales pour faire face aux prochaines turbulences, commente le quotidien helvétique.

Selon l’Agefi Suisse, UBS augmentera de 2%, dès mars 2011, la masse salariale de ses collaborateurs suisses jusqu’au rang de cadre moyen. L’ensemble du personnel appartenant à la catégorie salariale la moins élevée touchera 1500 francs de plus par année, a communiqué jeudi 23 décembre la banque. Cette bonification, qui touchera plus de 50% des collaborateurs, est saluée par l’Association suisse des employés de banque (aseb) et la Société suisse des employés de commerce (sec). Les deux organisations déplorent cependant que la répartition du reste de l’augmentation soit très orientée sur les performances, les prestations des employés étant en effet comparées avec celles de leurs collègues. A ce titre, entre 5 et 10% des employés devraient figurer dans la catégorie «pas assez performants».

La société de gestion Petercam a annoncé, via un communiqué vendredi 24 décembre, l’évolution de son modèle de gouvernance « afin de faire face à la complexité croissante d’un monde en évolution permanente et tirer parti des opportunités créées par les situations de marché actuelles », est-il noté. Concrètement, la direction de l’entreprise sera assurée par un Conseil d’Administration recomposé et par un Comité de Direction nouvellement créé. Le Conseil d’Administration qui sera présidé par Jean Peterbroeck - actuel président du conseil d’administration de la société - sera recomposé de manière à ce que le Comité de Direction, les associés et les actionnaires familiaux y soient représentés. Il accueillera également deux administrateurs indépendants. Le Comité de Direction sera chargé de la responsabilité finale pour la direction et la gestion opérationnelle de l’entreprise, précise Petercam. Il sera constitué des 4 associés actuels, Axel Miller (Président), Fritz Mertens, Marc Janssens et Xavier Van Campenhout, ainsi que d’un nouvel associé, Hugo Lasat, qui vient renforcer l’expertise de l’Asset Management. Avant de rejoindre la société, ce dernier était le CEO d’Amonis, le fonds de pension destiné aux prestataires de soins en Belgique. Les membres du Comité de Direction seront assistés par un Comité Opérationnel constitué des responsables d’activités de supports-clé telles que la finance, la gestion des risques, les ressources humaines et l’IT. Le Comité de Direction se réunira en Comité Opérationnel pour traiter des aspects opérationnels de la gestion, comme la finance, la gestion des risques, les ressources humaines et l’IT. Ce comité sera composé de 5 membres du Comité de Direction et de 3 autres membres : Sylvie Huret, Véronique Thirion et Wim Claeys. Nommée associée au début de l’année 2010, Sylvie Huret est responsable du pôle Finances et Contrôle de Gestion. Véronique Thirion est responsable des Ressources Humaines et de la Gestion des Risques. Wim Claeys assume la responsabilité de l’IT. Le Conseil des Associés fonctionnera comme une plate-forme horizontale regroupant les 15 associés et contribuera à définir la ligne stratégique proposée par le Comité de Direction au Conseil d’Administration, mentionne également le communiqué. Les associés seront responsables du développement commercial de leurs métiers et fourniront un appui au Comité de Direction, avec les domaines d’activité et d’expertise suivants :Axel Miller : Président du Comité de Direction et du Comité Opérationnel Xavier Van Campenhout : Politique d’investissement et suivi de la gestion privée au Luxembourg et en Suisse Fritz Mertens : Gestion privée Geoffroy d’Aspremont : Gestion privée Philippe de Broqueville : Gestion privée Pascal Minne : Estate Planning & Fiscalité Hugo Lasat : Gestion institutionnelle - Administration de fonds Johnny Debuysscher :Gestion institutionnelle (obligations) Guy Lerminiaux :Gestion institutionnelle (actions) Francis Heymans: Gestion institutionnelle (sales & marketing) Erik Verkest : Corporate Finance Pierre Lebeau : Corporate Finance Marc Janssens : Opérations de bourse Sylvie Huret : Finances et Contrôle de Gestion Bart Tishauser : Petercam Pays-Bas Enfin, Petercam prévoit d’associer les principaux cadres de l’entreprise au capital à concurrence de 5 à 10%. Les modalités de cette association au capital seront examinées dans le courant de l’année 2011. Le nouveau modèle de direction sera en vigueur à partir de janvier 2011, sous réserve d’approbation par les autorités de contrôle. Quant au Conseil d’administration, il sera mis en place en mai 2011.

Selon L’Echo, les sicafi (Société d’Investissement Immobilière à Capital Fixe publique) disposent désormais en Belgique d’un nouvel instrument juridique, selon un arrêté royal paru à l’instigation du ministre des Finances: les «sicafi institutionnelles».Il s’agit en fait de filiales que seules les sicafi existantes pourront établir afin de récolter des fonds auprès d’investisseurs institutionnels pour une activité spécifique sans pour autant passer par le marché boursier.

L’indice mondial de la confiance des investisseurs calculé par State Street Global Markets a augmenté de 8 points en décembre à 104,4 par rapport au niveau corrigé de 96,4 relevé en novembre. En Amérique du Nord, la confiance des investisseurs a affiché une hausse de 7,7 points pour s’établir à 103,1 par rapport au niveau corrigé de 95,4 obtenu le mois précédent. Les investisseurs européens, pour leur part, ne se sont pas montrés aussi confiants, l’indice chutant de 10,8 points, de 109,8 en novembre (niveau corrigé) à 99 points. En Asie, les investisseurs institutionnels sont tout aussi optimistes qu’en Amérique du Nord, la confiance dans la région ayant augmenté de 7,4 points à 102,9 par rapport au niveau corrigé de 95,5 le mois dernier.«En décembre, la confiance des investisseurs institutionnels a poursuivi une reprise entamée tardivement dans l’année. De toute évidence, le scénario d’une croissance mondiale modérée accompagnée d’une reprise aux États-Unis fait de plus en plus d’adeptes », estime State Street dans un communiqué. « La confiance en Amérique du Nord et en Asie a désormais dépassé le niveau neutre de 100, après un période de relative faiblesse en milieu d’année ».Selon State Street, « la forte baisse de la confiance des investisseurs européens indique que les acteurs de la région restent très nerveux quant à la situation tourmentée que connait l’Europe. Nous sommes rapidement passés d’un état d’inquiétude lié à l’Euro et à la liquidité de la dette de certains des plus petits pays, à une période d’insouciance à l’égard de ces problèmes. Et nous sommes aujourd’hui de retour à la case départ: les investisseurs européens s’inquiètent à nouveau de l’effet déstabilisateur que le haut niveau d’endettement des États peut signifier pour la région ».

Low interest rates are set to persist in major economies over the coming months. As such the search for yield will continue to drive investors in 2011, while East and West will become increasingly polarised in both economic performance and monetary policy, estimates Mike Turner, head of global strategy and asset allocation at Aberdeen.Along with abundant liquidity from central banks, the quest for yield will boost asset prices in the coming year, favouring equities, corporate bonds and real estate over government bonds and cash.Recent months have seen excess liquidity find a home in emerging markets. There is no doubt that developing regions will power global growth in 2011 and beyond, and that revenue expansion will remain scarce for companies without exposure to them. But although superior earnings and dividend growth will remain a feature of emerging market corporates, valuations are rising, so that developed market multi-nationals may now be an attractive alternative way for equity investors to harness growth potential.With developed market interest rates remaining highly accommodative until well into 2011, government bond yields will be capped and yield curves will flatten. Peripheral European government bonds will inevitably be volatile given those continuing worries about sovereign debt and the future of the euro (investors shouldn’t underestimate the political will to save the currency, incidentally). Among fixed income assets, current spreads suggest that the best yield opportunities are in non-government bonds and emerging market debt, particularly given a positive outlook for defaults, and in emerging markets, generally sound economic fundamentals.Evidently, equity dividend yields are very competitive compared with government bonds, but real estate too holds something of a yield advantage. Although broadly speaking global property yields are below their long term averages, they remain compelling relative to other asset classes.

Selon le Financial Times, BlackRock envisage de lancer en 2011 une plateforme de trading interne qui viendrait faire concurrence aux grandes firmes de Wall Street. La plateforme, qui serait logée dans BlackRock Solutions, serait l’une des plus importantes au monde, souligne le quotidien britannique qui relève toutefois que BlackRock n’entend pas marginaliser les poids lourds de Wall Street, toujours indispensables pour trouver de la liquidité.

Selon le Financial Times, BlackRock envisage de lancer en 2011 une plateforme de trading interne qui viendrait faire concurrence aux grandes firmes de Wall Street. La plateforme, qui serait logée dans BlackRock Solutions, serait l’une des plus importantes au monde, souligne le quotidien britannique qui relève toutefois que BlackRock n’entend pas marginaliser les poids lourds de Wall Street, toujours indispensables pour trouver de la liquidité.