Une décote des titres de l’ordre de 50%, supérieure à celle de 21 % prévue dans le plan d’aide de juillet, devient plus probable aux yeux des économistes.

L'hypothèse d'une décote des titres de 50 %, et non de 21 % comme prévu dans le plan d'aide, devient plus probable malgré le risque de contagion

Les commandes à l’industrie ont reculé plus que prévu en juillet par rapport à juin, selon les données officielles. Ces commandes ont baissé de 2,8%. Les commandes en provenance d’Allemagne ont augmenté de 3,6% mais celles venant de l'étranger ont baissé de 7,4%.

La BNS annoncé qu’elle fixait un cours plancher de 1,20 franc pour un euro afin de répondre à la surévaluation actuelle de la devise suisse qu’elle juge «extrême». A la suite de cette décision, le franc chutait massivement sur le marché des changes, perdant plus de 7% face aux principales devises. Face à l’euro, il se traitait vers 11 heures à 1,2039 franc contre un cours de clôture de 1,1091 lundi (-8,5%). Sur la Bourse suisse, le SMI bondit de près de 4%, entraînant dans son sillage les autres places européennes, qui profitent également d’un rebond technique après le plongeon de la veille. L’or, l’autre valeur refuge traditionnelle à côté du franc suisse par temps d’incertitude, perdait de son côté plus de 2% à la suite de la décision de la BNS après avoir atteint dans la matinée un nouveau record en raison des inquiétudes sur la crise de la dette dans la zone euro. Selon la banque centrale suisse, l’envolée du franc «constitue une grave menace pour l'économie suisse et recèle le risque de développements déflationnistes». La BNS précise d’ailleurs que «même à 1,20 franc pour un euro, la monnaie helvétique reste à un niveau élevé» et que «si les perspectives économiques et les risques de déflation l’exigent, la Banque nationale prendra des mesures supplémentaires».

La Suisse va se soumettre en partie à l’ultimatum que lui ont adressé les Etats-Unis et dévoiler l’identité de certains détenteurs de comptes, affirme le TagesAnzeiger dans son édition de mardi, citant des sources anonymes. Le quotidien précise que la Suisse livrera des informations que la FINMA a récolté ces derniers mois auprès des banques sur des comptes détenus par des citoyens américains et dépassant 50.000 dollars. «Selon des estimations non-confirmées, cela représentent entre 20 et 30 milliards de dollars de la part de dizaines de milliers de clients», ajoute le TagesAnzeiger.

Allianz Asset Management annonce la mise en place d’une nouvelle organisation qui vise à donner une meilleure visibilité aux deux entités distinctes de gestion d’actifs PIMCO et Allianz Global Investors. Allianz Global Investors fondera son développement sur ses fortes structures actuelles, désormais placées sous un commandement et une stratégie uniques. PIMCO va poursuivre son évolution en tant que fournisseur mondial d’une gamme complète de solutions d’investissement couvrant les différentes classes d’actifs et prend désormais la seule responsabilité de la distribution mondiale de ses produits et de ses fonds d’investissement.

La banque centrale australienne a maintenu son taux directeur à 4,75% pour le dixième mois de suite compte tenu de la morosité économique. La Reserve Bank of Australia (RBA) a redit sa préoccupation concernant l’inflation et souligné qu’il était trop tôt pour savoir si la demande allait suffisamment se modérer pour apaiser les tensions sur les prix.

Dans le cadre de ses objectifs de renforcement et de diversification de son offre de gestion, Groupama AM a conclu avec DPA Invest un partenariat stratégique. Cette nouvelle alliance se traduira dans les faits par l’intégration de nouveaux processus de gestion et par un enrichissement de son offre à destination de sa clientèle d’investisseurs institutionnels et de distributeurs européens.

Le produit intérieur brut (PIB) de la zone euro a bien augmenté de 0,2% au deuxième trimestre par rapport aux trois premiers mois de l’année, a confirmé mardi Eurostat, livrant ainsi sa deuxième estimation en la matière. L’agence de statistiques de l’Union européenne a toutefois revisé en baisse son chiffre sur un an, le ramenant de 1,7% à 1,6%.

La croissance économique chinoise pourrait tomber en 2012 sous la barre des 9% pour la première fois en dix ans, a déclaré mardi un haut responsable chargé de la politique de changes, laissant ainsi entendre que Pékin s’inquiète du ralentissement économique mondial. Malgré ce constat, Huang Guobo, économiste en chef auprès de l’administration nationale du taux de change, le régulateur changes du pays, a déclaré que les autorités continueraient à se concentrer sur la lutte contre l’inflation dans les mois à venir.

Le ministre allemand des Finances Wolfgang Schäuble a dit s’attendre mardi à une croissance économique d’environ 3% cette année en Allemagne qui ralentirait à 1,6% par an en moyenne à partir de 2013. Le ministre, qui s’exprimait à l’ouverture du débat au Bundestag sur le projet de budget 2012, a estimé qu’un ajustement structurel était nécessaire pour surmonter la crise.

State Street announced on 5 September that it has been appointed by the Danish pension fund Industriens Pensionsforsikring A/S (Industriens Pension) to provide analysis services for private equity fund investments. Industriens Pension is a top-calibre Scandinavian investor in alternative investments. The fund is invested in more than 125 different private funds, including investments in private equity, infrastructure, and real estate. As of the end of June 2011, assets under management by Industriens Pension totalled DKK87bn, or about EUR12bn.

Schroders strengthens its GBP35 billion FUM Multi-Asset business with the appointment of Matthias Scheiber. He starts at Schroders on 8th September 2011, joining a team of over 60 multi-asset investment professionals globally and will report to the Head of Multi-Asset Investments, Johanna Kyrklund. Matthias Scheiber joins from Aethra Asset Management, where he was a Fund Manager and partner. There he was responsible for managing absolute return mandates and a hedge fund, as well as setting up a qualitative and quantitative investment process. Prior to joining Aethra Asset Management, Matthias Scheiber was a Tactical Asset Allocation Portfolio Manager and Strategist at Fortis Investments within BNP Paribas Investment Partners.

BlackRock has announced that Ingo Heinen has joined the company as managing director within BlackRock Alternative Investors. He joins the Alternative Investment Strategy Group, a team that works closely with the client coverage and portfolio management teams to develop, position and promote BlackRock’s alternative investment solutions.Based in London, Mr. Heinen reports to Rick Arney, BlackRock’s head of hedge funds and head of the Alternative Investment Strategy Group.Most recently Mr. Heinen managed Institutional Equity Derivatives and Fund-Linked Sales for Germany and Austria at the Royal Bank of Scotland. Previously he spent more than 10 years at Merrill Lynch and Nomura structuring and selling alternative products.

Franklin Templeton Global Investors has bought the asset manager Rensburg Fund Management from Investec for GBP45m in cash (see Newsmanagers of 19 November 2010). From 17 October 2011, the Rensburg brand will disappear, to be replaced by Franklin Templeton Fund Management, and the six funds from the firm will adopt the name Franklin UK as a prefix to their names. The Rensburg UK Blue Chip Growth Trust, Equity Income Trust, Managers’ focus trust, Mid Cap Growth Trust, Select Growth Trust and Smaller Companies Trust will retain their names, but Rensburg UK will be replaced by Franklin UK. In addition, these unit trusts will convert to OEIC status. The asset management teams at Rensburg will retain their full independence, says Ian Wilkins, head of distribution at Franklin Templeton. The firm has also announced that Alex Brotherston, based in Leeds, has been promoted to head of advisory sales and strategic partnership. He was been recruited from Aegon Asset Management. Peter Jackson will become business development manager for northern England and Scotland. Fraser Wildgoose has been confirmed as head of discretionary sales; he had recently joined Kevin Lloyd at Henderson Global Investors. Lloyd will begin at Franklin Templeton on 19 September as business development manager for key accounts.

Banque Havilland has recently completed its acquisition of Dexia Private Bank Monaco from Dexia Banque Internationale of Luxembourg. Dexia Private Bank Monaco will be renamed as Banque Havilland (Monaco), and will develop its current activities with an emphasis on wealth management services aimed at high net worth clients in Monaco. The new entity will be fully operational by the end of fourth quarter 2011.

The real estate unit of Deutsche Bank, RREEF, has recruited Rahul Ghai as head of investment activities for the firm in South-East Asia, Asian Investor reports. The position is newly created, and is a sign of RREEF’s ambition to develop its activities in the Asia-Pacific region. Ghai previously worked at Standard Chartered Bank.

Shin-Woo Kang, head of the Korean asset manager Hanwha Asset Management (Hanwha AMC), born of the merger of Hanwha Investment Trust Management and Prudential Financial, which will begin its operations on 19 September, has told Asian Investor that he would like to forge partnerships with foreign managers to develop new products. With assets under management of about KRW17trn, or about USD16bn, the new entity will be one of the six largest asset management firms in the country.

BNY Mellon renforce sa division dédiée aux œuvres de charité, le Charitable Gift Service group. La banque américaine a recruté Sally Rubin au poste de directrice des investissements de CGS Investments. L’intéressée était auparavant vice présidente au sein de Frontier Capital Management.

Natixis Global Asset Management (NGAM) has bought a majority stake in Darius Capital Partners, a company founded in 2004 specialising in investment advisory. Based in Paris with offices in New York, Darius selects investment vehicles to offer alternative investment solutions to institutional investors. As the other units of NGAM, Darius keeps its independence for the development of its investment solutions and strategies. But the company will use NGAM’s ressources in marketing and international distribution.

Natixis Global Asset Management (NGAM) a annoncé, mardi 6 septembre, l’acquisition d’une participation majoritaire de Darius Capital Partners. Fondée en 2004 par Reza Ghodsi, président et gérant associé, et Mathieu Klein, directeur général et gérant associé, Darius est une société de conseil en investissement qui fournit des solutions sur mesure en matière de hedge funds auprès des investisseurs institutionnels. Basée à Paris et disposant de bureaux à New York, Darius sélectionne des véhicules d’investissement, parmi lesquels des OPCVM, des comptes gérés, des hedge funds, des fonds de fonds, des réplicateurs de hedge funds et des ETFs afin de fournir des solutions d’investissements alternatives à ses clients. Pierre Servant, directeur général de Natixis Global Asset Management, a déclaré : «Au sein de notre organisation multi-boutique, Darius est la première de nos sociétés à se consacrer exclusivement au conseil en investissement. Elle apporte une expertise, des outils de pointe et une approche en architecture ouverte qui permet à NGAM d’accroître sa capacité à fournir aux investisseurs institutionnels des conseils en matière d’investissements alternatifs, quelle que soit la solution requise au final. »À l’instar de toutes les filiales du modèle multi-boutique de NGAM, Darius conserve son indépendance pour la conception de ses solutions et sa stratégie d’investissement. La société s’appuiera sur les moyens déployés par NGAM pour le marketing et la distribution internationale de ses produits. De son côté, Darius compte élargir son champ d’action et d'étendre sa présence en Europe, au Moyen-Orient et en Asie, tout en maintenant sonindépendance en matière de conseil et d’approche consulting.

With the bad economic news of last week, bond managers are resigned to the notion that the Fed will soon launch further quantitative easing measures, the Wall Street Journal reports. The most likely scenario will be that the Fed will sell short-term Treasury notes, and buy long-term Treasury notes.

Allianz has announced a new name for its asset management division - Allianz Asset Management - and a new corporate structure effective January 1, 2012, which will more clearly define two discrete investment management businesses, namely PIMCO and Allianz Global Investors. Allianz Global Investors will build upon its existing business, now driven under global leadership, with one AllianzGI strategy. PIMCO will continue its evolution as a complete provider of global investment solutions across asset classes to its clients, and will now become responsible for distribution of its products to client segments in Europe and Asia Pacific markets, as is already the case in the US and with institutional clients globally. «The significant overall scale of Allianz’s asset management business now (EUR 1.4 trillion assets under management (AuM)) has been driven by the outstanding, consistent growth of PIMCO since it became part of Allianz more than 11 years ago. At the same time, the investment firms of AllianzGI and RCM have also achieved notable growth rates, supported by remarkable product development and client coverage across 19 markets globally», says a press release. This new structure will enable both asset management businesses to best tailor products and solutions to meet their clients’ needs.The changes follow the development that began in the US market last year whereby the distribution of PIMCO and Allianz Global Investors products has been separated. Jay Ralph, member of the Board of Management of Allianz SE, will become chairman of Allianz Asset Management on January 1, 2012 upon Joachim Faber’s retirement.He will establish and chair a global executive committee of Allianz’s Asset Management division comprising: Elizabeth Corley, CEO-designate of Allianz Global Investors; Douglas Hodge, COO of PIMCO; and Thomas Naumann, who will become CFO of Allianz Asset Management, joining from Allianz SE where he is currently Head of Group Planning and Controlling. 

Marna Whittington, who until April of this year was COO of Allianz Global Investors AG and has remained CEO of Allianz Global Investors Capital LLC, has decided to retire at the end of the year. A global management committee will also be created to promote a globally aligned product strategy and the development of global solutions covering risk management advice, fiduciary management and pensions solutions.

The German fund manager DWS (Deutsche Bank group) will launch the Luxembourg-registered Zinseinkommen fund, an actively-managed bond fund with the primary objective of generating returns equivalent to those of the market, rather than generating maximal returns, on 26 September. In order to achieve that, “equitable remuneration” will be oriented as a function of the average returns on German government bonds (Bunds from the German federal government, budget annexes from the federal government, and Treuhandstalt), with a residual maturity of at least four years, as calculated daily by the Bundesbank (known as the “Umlaufrendite”). In order to replicate this performance, the fund weill invest in securities denominated in euros or in securities hedged for currency risks in euros; these may include government bonds, hedged bonds, or corporate bonds. Two thirds of the securities in the portfolio will be investment-grade bonds. Distribution will take place annually in March, depending on the quarterly evolution of the Umlaufrendite in the preceding calendar year. Characteristics Name: DWS Zinseinkommen ISIN code: LU64939166 Front-end fee: 3% Management commission: 1%

As of 30 June, assets in the Swedish pension fund Första AP Fonden (AP1) had increased to SEK221.6bn (EUR24.3bn) from SEK218.8bn as of 31 December 2010. In its half-yearly report, AP1 states that net revenue from its investments totalled SEK3.02bn in January-June, compared with SEK2.33bn in the corresponding period of last year, and SEK20.52bn in 2010 overall. AP1 reduced its exposure to equities to 53.6% as of the end of June, from 60.3% as of the end of December, which resulted in a reduction of SEK11bn in the allocation to this asset class. Most of that amount was reallocated to bonds, whose percentage of the portfolio increased to 38.2% from 32.5%. Exposure to alternative investments was increased to 8.3% from 7.8% six months earlier. The currency allocation was reduced to 23% of the total, from 24%. The pension fund also states that the proportion of its assets managed externally as of the end of June had been reduced to 41.3% from 43.7% six months earlier. Lastly, the report states that the turbulence on equity markets worldwide provoked a drop in the value of its investments. However, the impact was limited by the fact that the allocation to equities had been reduced in first half.

Investment funds showed reduced activity in late August, in a market context that remained agitated, considerably reducing investors’ appetite for risk, and consequently also investment flows. According to the most recent statistics from EPFR Global, equity funds posted inflows of USD6.02bn in the week to 31 August, while US and German equity funds accounted for most subscriptions. The prospects of a further round of quantitative easing in the United States, and attractive valuations stimulated a net inflow of more than USD6bn to US equity funds, for a total of over USD11bn in the first two weeks of August. However, 95% of inflows went to ETF funds, as actively-managed funds fell into disfavour, except funds dedicated to midcaps. Since the beginning of the year, US equity funds showed an outflow of USD28bn, whereas in early May, they showed a net inflows of over USD35bn. The last week in August brought a net inflow to funds dedicated to European equities, but as has frequently been the case since the beginning of the year, engagements from institutional investors to German equity funds were offset by a further wave of redemptions from retail clients for most other fund categories. In emerging markets equity funds, outflows slowed further, to a total of USD590m, while Asia ex Japan funds, Latin America funds, EMEA funds and global emerging markets equity funds in the month of August saw redemptions totalling nearly USD8bn. Money market funds posted a net inflow of USD3.12bn in the week to 31 August, while bond funds saw a net outflow of USD791bn.

Net inflows to funds in July were at their lowest levels since October 2008, following the Lehman Brothers bankruptcy, according to statistics from the British Invesment Management Association (IMA). Net inflows totalled GBP936m, compared with GBP2.4bn in July 2010, and below a monthly average of GBP2.3bn for the past twelve months. Equity funds saw net redemptions for the first time since February 2009, totalling GBP114m, compared with an average monthly net inflow of GBP676m in the past twelve months.

Le pôle immobilier de Deutsche Bank, RREEF, vient de recruter Rahul Ghai en qualité de responsable des activités d’investissement de la société pour la zone Asie du Sud-Est, rapporte Asian Investor. Il s’agit d’un poste nouvellement créé qui illustre la volonté de RREEF de développer ses activités dans la région Asie-Pacifique. Rahul Ghi travaillait précédemment chez Standard Chartered Bank.

Michel Longhini, directeur général exécutif, banque privée, Union Bancaire Privée, revient dans Le Temps sur les opportunités du marché asiatique de la gestion de fortune. Car si selon lui, «il ne fait aucun doute que l’Asie offre les meilleures perspectives de croissance à moyen terme», il ne faut pas ignorer que sur ce continent, «les coûts se rapprochent dangereusement du standard européen, notamment en raison de la flambée de l’immobilier et surtout des salaires, qui sont désormais comparables aux standards suisses et londoniens». Par conséquent, «la marge moyenne sur actifs reste donc faible et ne permet pas d’envisager des ratios de coût/revenus satisfaisants comparés aux standards des années 2000 dans la banque privée en Europe», analyse Michel Longhini. Cependant, la tendance de fond de création de richesse dans cette région reste très positive. Les gestionnaires de fortune doivent donc faire appel à des solutions d’optimisation de leurs dispositifs locaux, comme l’externalisation, la mutualisation, les partenariats etc afin de limiter les coûts d’exploitation.

Banque Havilland a récemment bouclé l’acquisition de Dexia Private Bank Monaco auprès de Dexia Banque Internationale à Luxembourg.Dexia Private Bank Monaco sera renommée Banque Havilland (Monaco) et développera ses activités actuelles en mettant l’accent sur les services de gestion de fortune à destination de la clientèle fortunée établie à Monaco. La nouvelle entité devrait être pleinement opérationnelle d’ici à la fin du quatrième trimestre 2011.