La marge d’exploitation de Franklin Resources Inc, gestionnaire connu sous la marque de Franklin Templeton Investments, a diminué pour l’exercice au 30 septembre à 35,4 % contre 37,3 % pour 2010-2011, mais le bénéfice net a progressé à 1.931,4 millions de dollars contre 1.923,6 millions.Au 30 septembre, l’encours ressortait à 749,9 milliards de dollars, contre 659,9 milliards un an auparavant. L’augmentation de 90 milliards de dollars ou de 14 % en un an est attribuable à l’effet de marché pour 96,4 milliards de dollars qui a été en partie compensé par 2,3 milliards de remboursements nets (contre 36,4 milliards de souscriptions nettes pour le précédent exercice).

Standard Life Investments vient de lancer le Emerging Market Debt OEIC Fund, un fonds de dette émergente destiné à des investisseurs particuliers et institutionnels. Le produit, dont l’indice de référence est le JP Morgan EMBI Global Diversified, sera principalement investi en dette libellée en dollars.L’équipe dette émergente, dirigée par Richard House, investira en fonction d’une approche fondamentale, macro-économique et en utilisant une analyse détaillée des pays pour bâtir un portefeuille de meilleures idées.

La société de gestion italienne Arca SGR, gérant 16 milliards d’euros, vient de signer un accord de distribution avec la banque italienne Cassa di Risparmio di Ferrara. De cette manière, ses fonds seront commercialisés via les agences des 137 filiales de l’établissement en Italie. L’accord a été noué pour une durée de 10 ans.

Invesco a enregistré pour septembre des souscriptions nettes de 301 millions d’euros en Italie, rapporte Bluerating, citant Assogestioni. La société américaine est ainsi le premier acteur étranger en termes de collecte nette pour la deuxième fois en trois mois. Sergio Trezzi, managing director d’Invesco pour l’Italie et co-responsable de l’activité européenne retail en Europe, juge que le marché italien offre de grandes opportunités aux sociétés de gestion capable de se distinguer par la qualité de leurs produits, leur offre mondiale et leur indépendance.

Les prix de souscription des actions à émettre dans le cadre de l’opération d’actionnariat salarié 2012 (Shareplan 2012) ont été arrêtés par décision du directeur général délégué d’AXA en date du 25 octobre 2012.Ces prix de souscription sont basés sur un prix de référence de 11,86 euros égal à la moyenne arithmétique des cours d’ouverture de l’action AXA sur le Compartiment A de NYSE Euronext Paris S.A. sur une période de 20 jours de bourse entre le 27 septembre 2012 inclus et le 24 octobre 2012 inclus (le « Prix de Référence »), selon un communiqué publié le 25 octobre.Dans le cadre de l’offre classique, pour l’ensemble des pays, le prix de souscription sera égal à 80 % du Prix de Référence, soit 9,50 eurosDans le cadre de l’offre à effet de levier, pour l’ensemble des pays, le prix de souscription sera égal à 82,81 % du Prix de Référence, soit 9,82 euros.

Jean-François Tilquin a rejoint Convictions Asset Management en tant que responsable de la gestion obligataire. Il gère plus particulièrement Convictions Classic, nouveau fonds de la gamme de la société de gestion française.Jean-François Tilquin travaillait précédemment au sein de la société de conseil CII Finance où il était conseiller en gestion et en allocation d’actifs. Entre juillet 2002 et 2008, il était directeur des investissements du groupe Scor. Il a aussi dirigé l’activité de gestion obligataire et diversifiée d’Axa IM à Tokyo.

Bruno Vanier et Michel Audeban ont donné le 25 octobre le coup d’envoi officiel de leur société de gestion Gemway Assets dont ils sont respectivement président et directeur général, comme Newsmanagers l’annonçait au début du mois. La présentation s’est déroulée en présence de Didier Le Menestrel, le président de Financière de l’Echiquier, qui participe à l’incubation de la jeune pousse et détient 33,34 % du capital au côté de BMVA – la holding de Bruno Vanier et Michel Audeban - (51,66 %) ainsi que d’un groupement de douze conseillers en gestion de patrimoine-family offices (15 %). Cependant, l’essentiel de la présentation a été consacré au premier fonds de Gemway Assets - GemEquity - dont Bruno Vannier assure la gestion avec Gergely Majoros – un ancien de Deka à Francfort puis UniCredito à Londres – en attendant le soutien d’une troisième personne qui devrait être recrutée dans le courant de l’année prochaine. Avec les marchés émergents pour terrain de jeu, Bruno Vanier allie à la fois une gestion de stock picking pour les deux tiers du portefeuille et une gestion «top down» en s’aidant des travaux de deux organismes de recherche indépendants. Dans le détail, le responsable limite à un tiers la poids des «cycliques» – contre 2/3 dans les indices -, les deux tiers restants étant consacrés à l’investissement dans des sociétés pérennes. «De cette façon», estime Bruno Vanier, «la volatilité est structurellement inférieure». L'équipe de gestion qui suit un processus d’analyse fondamentale a fixé à 400 le nombre de visites de sociétés par an. Le fonds revendique la thématique de l’enrichissement des populations dans les pays émergents et s’intéresse de facto à la consommation (discrétionnaire et courante), à la distribution, à la santé, les telecoms, etc, ou au segment haut de gamme (premium), etc. A ce titre, la gestion peut investir jusqu'à 30 % du portefeuille dans des actions internationales fortement exposées sur ces pays. Enfin, la société de gestion accordant une grande importance à la liquidité, les sociétés figurant au sein du portefeuille affichent toutes un chiffre d’affaires et une taille de capitalisation supérieurs à 500 millions de dollars. «Pour autant», explique Bruno Vanier, «les megacaps sont sous-représentées dans le fonds (Ndlr : moins de 10 % contre 15 % dans la cote), car elles sont souvent détenues par l’Etat et interviennent dans des secteurs plutôt cycliques». En matière de distribution, Gemway Assets a mis l’accent sur les conseillers en gestion de patrimoine et est désormais référencée auprès de vingt plates-formes. Cela dit, la société de gestion compte rapidement se porter vers les investisseurs institutionnels, «l’objectif», a précisé Michel Audeban, «étant de parvenir à un poids identique pour les deux types de clientèle». Autre volonté exprimée par les responsables de la jeune société de gestion d’un point de vue commercial : une montée en puissance à l’international, où la société peut compter sur plusieurs investisseurs «amis». GemEquity affiche actuellement un encours de 12 millions d’euros - dont 10 millions issus de Financière de l’Echiquier et se fixe pour objectif 100 millions d’euros à la fin de l’année prochaine. Caractéristiques : Code Isin : FR0011268705 (part R)/FR0011274984Droits d’entrée : 3 % maximumFrais de gestion : 2,10 % (part R)/1,05 %(part I) Commission de surperformance : 15 % de la surperformance positive au-delà de l’indice MSCI Emerging Markets NR Montant de la part : 100 eurosPas de couverture de change systématique.Fonds libellé en euros

L'équipe dédiée à l’obligataire américain de Scottish Widows Investment Partnership (SWIP) à New York, centrée sur le haut rendement, est renforcée désormais par le recrutement de trois analystes catégorie investissement. Les nouveaux arrivants sont subordonnés à Neil Murray, global head of credit.Ces nouvelles recrues sont C. Ryan Miller, qui était en dernier lieu vice president & senior credit analyst chez JPMorgan Chase Bank, Justin Ziegler (ex Keefe, Bruyette and Woods) et enfin Martin McCudden, muté de l'équipe credit de SWIP à Edimbourg.

Acropole Asset Management a lancé cet été Acropole Patrimoine, un fonds de fonds élaboré à partir des huit fonds de sa gamme, avec trois poches que sont les convertibles, le crédit et la performance absolue. La société de gestion spécialisée dans les obligations convertibles veut se servir de ce produit comme une tête de pont vers une clientèle patrimoniale de distribution à travers notamment les banques privées et les conseillers en gestion de patrimoine. Jusqu'à présent, la quasi-totalité de ses encours provient d’une clientèle institutionnelle, habituée à cette classe d’actif assez technique. Acropole AM affiche aujourd’hui 7 % de part de marché sur les obligations convertibles. Mais, avec l’arrivée de nouveaux concurrents sur cette classe d’actifs, et qui visent principalement les institutionnels, la société de gestion doit se tourner vers de nouveaux débouchés pour la commercialisation de ses produits. Elle espère pouvoir collecter jusqu'à 50 millions d’euros sur Acropole Patrimoine dans les 18 à 24 prochains mois. Après une première approche du marché retail français, Acropole AM devrait ensuite attaquer le marché européen de la distribution, avec ce fonds comme fer de lance. Acropole AM gère actuellement un peu moins de 800 millions d’euros. «La collecte nette s'élève depuis le début de l’année à 50 millions d’euros, l’effet de marché à 50 millions également», a précisé Jacques Joakimides, président de la société de gestion. Caractéristiques du fonds Code Isin : Part I (souscription min.100.000 euros) FR0011263524, part R FR0011263532 Frais de gestion : part I : 0,3 %, part R : 1,2 % Frais de gestion variables : 10 % au-delà de l’Eonia capitalisé Commission de souscription : 1 % max, non acquise

Le groupe indépendant 123Venture, spécialisé dans le capital investissement, a annoncé le 25 octobre le lancement de la sicav contractuelle 123 Viager, présenté comme le premier fonds réglementé français intégralement investi en actifs immobiliers acquis en viager. Le lancement de ce fonds s’inscrit dans une tendance de fond, la montée en puissance des ventes en viager, ce mode d’acquisition étant bénéfique à la fois pour l’acheteur et le vendeur.Pour le vendeur, une vente en viager occupé permet tout à la fois d’augmenter ses ressources mensuelles et de disposer d’un capital immédiat, tout en permettant le maintien à domicile. A cet égard, c’est une des solutions d’avenir de prise en charge de la dépendance. Pour des raisons économiques et démographiques évidentes, il y a donc de plus en plus de vendeurs potentiels en viager occupé.Pour l’acheteur, l’achat de l’immobilier en viager occupé permet de se constituer un patrimoine immobilier dans des conditions favorables : achat avec une décote sur le prix du bien, absence de risque locatif, mise de fonds réduite lors de l’acquisition et financement par crédit-vendeur. Toutefois, en contrepartie de ces conditions en principe favorables, l’investisseur doit accepter de prendre un risque de longévité qui, compte tenu de la progression de l’espérance de vie, est de plus en plus dissuasif."Il y a ainsi aujourd’hui beaucoup plus de vendeurs que d’acheteurs en viager. Nous estimons le nombre de biens mis en vente en viager à 12.000 par an alors qu’il n’y a que 5.000 transactions annuelles», a relevé Jean-Christophe Ginet, directeur de la gestion immobilière, à l’occasion d’un points de presse. Avec cette nouvelle offre, 123Venture entend être présent sur un segment du marché immobilier encore peu structuré et offrir une solution de mutualisation du risque de longévité inhérent au viager.Pour la recherche et l’acquisition des actifs immobiliers, 123Venture s’appuiera sur un réseau d’agences immobilières partenaires, situées dans les régions où la sicav I23Viager investira dans un premier temps (Paris et Première couronne, Grand Lyon, Côte d’Azur).Toujours dans le cadre de son offre non fiscale, 123Venture a par ailleurs annoncé le lancement d’un FCPR d’obligations non cotées, 123 Corporate 2018, dont l’architecture est calquée sur celle des fonds datés d’Oddo Asset Management. Ce véhicule est un FCPR allégé dont la souscription est réservée aux investisseurs avertis éligibles. Les actifs sous gestion de 123Venture s'élèvent à environ 800 millions d’euros, dont un encours de 670 millions d’euros sur le marché des produits fiscaux (FCPI, FIP). Les actifs sur les produits non fiscaux s'élèvent à environ 130 millions d’euros. La collecte ISF de la société a totalisé cette année 63 millions d’euros (contre 74 millions en 2011), soit une part de marché d’environ 25%.Principales caractéristiques de la sicav 123ViagerForme juridique : sicav contractuelle déposée à l’AMF le 11 septembre 2012Code ISIN : FR0011317726 – FR 0011317734Société de gestion : 123VentureDépositaire : CaceisValeur liquidative : trimestrielleDurée de placement recommandée : 8 ansSouscription minimale : 30.000 euros pour les particuliersCommission de souscription : 8% dont 5% acquis à la sicavCommission de rachat : acquise à la sicav et dégressive selon la durée de détention (5% de 0 à 5 ans, 0% pour une durée supérieure à 8 ans)Liquidité : lock-up jusqu’en septembre 2014, limitation des rachats totaux à 5% par trimestre, pas de distribution, sorties par revente des actionsFiscalité : taxation des gains uniquement à la revente des actionsPrincipales caractéristiques du FCPR 123 Corporate 2018Société de gestion : 123Venture Dépositaire : RBC Investor Services Bank FranceValeur liquidative : semestrielleDurée d’investissement recommandée : 6/7 ansCommission de souscription : 5%Frais de gestion annuels : 2,40%Souscription minimale : 30.000 euros

Pour juillet-septembre, le bénéfice net de Janus Capital Group s’est inscrit à 25,1 millions de dollars contre 23,4 millions au deuxième trimestre. Il a toutefois diminué par rapport aux 27,4 millions de dollars constatés pour la période correspondante de l’an dernier.Au 30 septembre, les encours ressortaient à 158,2 milliards de dollars, contre 152,4 milliards trois mois plus tôt et 141 milliards un an auparavant.Janus précise que la hausse des actifs gérés pour le troisième trimestre reflète principalement un effet de marché positif de 7,8 milliards de dollars et des sorties nettes de 2 milliards pour les produits de long terme. En fait, les fonds obligataires et «actions mathématiques» (Intech) ont collecté en net respectivement 1 milliard et 0,3 milliard, mais les fonds d’actions fondamentaux ont subi des remboursements nets de 3,3 milliards de dollars.

The ratings agency Standard & Poor’s on 25 October lowered its rating of BNP Paribas by one notch, from AA- to A+, and placed it on a negative ratings watch, alongside other businesses such as BPCE, Crédit Agricole, Société Générale and Crédit Mutuel, among the major French brands. Standard & Poor’s explains that it took the measures due to a deterioration of conjuncture in France. In addition to BNP Paribas, the agency has cut its ratings for Banque Solfea, an affiliate of the energy group GDF Suez dedicated to financing housing renovations, from A+ to A, and for Cofidis, a consumer credit affiliate of Crédit Mutuel, from A- to BBB+.

The Global Multi Asset unit of JP Morgan has announced the launch of a new series of target date funds, with a passive management component. The ten new strategies offered by JP Morgan in the SmartRetirement Blend range use the same allocation models as its reference target date funds, the SmartRetirement range, whose assets under management total over USD12bn. The latter funds are managed actively, while the new funds will use ETFs based on indices to allocate to certain asset classes, such as US equities.

Acropole Asset Management this summer launched Acropole Patrimoine, a fund of funds developed on the basis of eight funds of its product range, with three allocations, to convertibles, credit and absolute returns. The asset management firm specialised in convertible bonds is planning to use the product as a bridgehead to retail clients, via private banks and independent financial advisers. Virtually all of its assets have hitherto come from institutional clients, who are more familiar with this relatively technical asset class. Acropole AM now holds a 7% market share in convertible bonds. But with the arrival of new competitors in this asset class, which is largely a province of institutional investors, the asset management firm needs to turn to new sales outlets for its products. It is hoping to bring in up to EUR50m for Acropole Patrimoine in the next 18 to 24 months. After a first foray into the French retail market, Acropole AM will next attach the European retail market, with this fund as the advance guard. Acropole AM currently has slightly under EUR800m in assets under management. “Net inflows have totalled EUR50m since the beginning of the year, while market effects have also come to EUR50m,” says Jacques Joakimides, chairman of the asset management firm. Characteristics of the fund ISIN code: I-class shares (minimal subscription: EUR100,000) FR0011263524, R-class shares FR0011263532 Management fees: I-class shares: 0.3%; R-class shares: 1.2% Variable management fees: 10% on performance exceeding the capitalised Eonia Subscription commission: Maximum 1%, not paid into the fund

The US bond team at Scottish Widows Investment Partnership (SWIP) in New York, focused on high yield, has been reinforced with the recruitment of three investment grade analysts. The new arrivals will report to Neil Murray, global head of credit.The new recruits are C. Ryan Miller, who had most recently been vice president & senior credit analyst at JPMorgan Chase Bank, Justin Ziegler (formerly of Keefe, Bruyette and Woods), and finally Martin McCudden, who has been transferred from the SWIP credit team in Edinburgh.

Janus Capital Group reports third quarter net income of USD25.1m vs USD23.4m in Q2; it is however down from USD27.4m for July-September 2011.As of September, 30th, AUM reached USD158.2bn from USD152.4bn three months earlier and USD141bn on September, 30th, 2011.The company states that the increase in assets during the third quart 2012 primarily reflects net market appreciation of USD7.8bn offsetby long-term net outflows of USD2bn. Fixed income and mathematical equity (managed by Intech) long-term net inflows totaled USD1bn and USD0.3bn respectively, while fundamental equity long-term net outflows totaled USD3.3bn

Jean-François Tilquin has joined Convictions Asset Management as head of fixed income. More particularly, he is manager of the Convictions Classic fund, a new fund in the product range from the French asset management firm. Tilquin previously worked at the consulting firm CII Finance, where he was an investment and asset allocation adviser. Between July 2002 and 2008, he was chief investment officer at the Scor group. He has also been head of bond and diversified management business at Axa IM in Tokyo.

The Additional public function retirement establishment (ERAFP) has awarded two asset management mandated and four stand-by manager mandates under its policy to extend its investment universe, in line with its SRI charter. The ERAFP in February 2012 launched a restricted request for proposals, composed of two lots, with the objective of awarding convertible bond management mandates for the European region, with the ability to invest up to 20% outside Europe, in the Global region. Following the selection procedure, the ERAFP has decided to award the first lot, Convertible bonds in the European region – non-benchmarked SRI management, to the Schelcher Prince Gestion company. Acropole Am and Natixis Asset Management are the stand-by managers. Lot no. 2, Convertible bonds in the Global region – non-benchmarked SRI management, has been awarded to the Lombard Odier Gestion company. BNP Paribas Asset Management and Fisch Asset Management are the stand-by managers.

In third quarter, investment funds managed by ABC Arbitrage attracted a net total of EUR21.5m in net subscriptions, bringing the total in the first nine months of the year to EUR250m. Assets as of the end of September totalled EUR450m.The firm states that the funds “have posted attractive returns in light of the context, but below the group’s profitability objectives.”

For the fiscal year to September, 30th, 2012, Raymond James Financial reached a record USD295.87m net income vs USD278.35m, which includes 6 month of Morgan Keegan operations, a company that has been acquired on April 2nd, 2012. Excluding pre-tax, acquisition-related charges of USD59m, net income would have been USD334.2m.As of end-September, the company achieved record assets under management of USD42.8bn vs USD32.1bn and record assets under administration at USD390.3bn vs USD255.7bn

For the first nine months of this year, T. Rowe Price Group declares a net profit of USD647.8m, of which USD247.3m for Q3, versus USD584.8m and USD185.5m for the corresponding periods of 2011.As of September, 30th, AUM reached a record USD574.4bn, of which USD 342,9bn in US mutual funds. The USD84.9bn increase from USD489.5bn at end-2011 comes from USD.21.4 net new money and USD63.5bn in market appreciation. .

Franklin Resources (Franklin Templeton Investments) has reported an operating margin of 35.4% for the fiscal year to September, 30th, 2012, compared to 37.3% for 2010-2011, but its net income rose to USD1.9314bn vs USD1.9236bn.At end-September, AUM landed at USD749.9bn vs USD659.9bn twelve months before, the USD90bjn increase (14%) coming from USD96.4bn of market appreciation, minus mainly USD2.3bn in net outflows (vs USD34bn in net inflows for the preceding fiscal year).

Ameriprise Financial’s asset management operation delivered USD155m in pre-tax earnings for Q3, 2012, vs USD119m in the corresponding periode last year and assets under management as of September, 30th, reached USD461bn vs USD417bn. At Columbia Asset Management, AUM was USD340bn vs USD325bn while UK-based Threadneedle recorded a 28% rise to USD124bn.However, the group once again suffered net outflows, of USD3.5bn vs USD5.2bn, which is attributable to institutional investors for USD2bn (of which USD1.1bn at Threadneedle), just like for Q3, 2011, and to alternatives, mainly hedge funds, with outflows of USD1.6bn vs 0.1bn in July-September 2011. Retail net flows were slightly positive, with USD.0.1bn, as strong net inflows at Threadneedle were offset by net outflows at Columbia. Ameriprise Financial declared USD174m in net income for the quarter under review vs USD322m for Q3, 2011, while operating earnings remained unchanged at USD289m.

A new asset management firm has been created in Paris. Cedrus Asset Management specialises in multi-managed responsible and sustainable investment. Cedrus AM is planning to offer a range of actively-managed funds of funds which will be based on its expertise in responsible and sustainable investment. The asset management firm, specialised in SRI since 2004, has taken over the institutional advising mandates for sustainable investment of Cedrus Partners within the structure, which now has a total of EUR300m in assets under management. The new structure, led by Benoit Magnier, is 80% controlled by Cedrus Partners, an investment advising firm aimed at institutional investors. The remaining 20% are controlled by NexT AM, the stakeholding arm of La Française AM. The team has a total of five professionals, including the director of management and research, Annie Martinet-Villalon, former head of fund of fund management for European and global equities at Amundi. The first product of the range, the fund of funds Cedrus Sustainable Opportunities, has received its license. It will be officially launched in early November. The profile of the fund is “balanced,” and will combine equity management with money market management. Exposure to equities may vary from 0% to 100%, with an ambition to expose itself strongly to the equity markets when the market environment permits it. For risk management within the product, Cedrus AM has formed a partnership with the financial engineering firm Active Asset Allocation International Consulting (AAAIC). Together, the two firms will determine a model portfolio each month, to manage allocation to equity markets. The ambition of Cedrus AM is to “hit hard,” says Magnier at a presentation of the asset management firm. With EUR15m in seed capital from the NExT Invest FCP, Cedrus Sustainable Opportunities is expected to receive investments from several French institutional investors in the next few weeks. Magnier expects assets in the fund of funds to reach EUR100m by the end of the year. Cedrus AM is concentrating on French institutionals for the moment. “But in a few quarters, we will attack the foreign markets,” Magnier adds. The range is also expected to grow, as the new asset management firm’s ambition is to launch three mutual funds in the next three years.

Bruno Vanier and Michel Audeban on 25 October officially launched their asset management firm, Gemway Assets, of which they are president and CEO, respectively, as Newsmanagers reported earlier this month. The presentation took place in the presence of Didier Le Menestrel, chairman of Financière de l’Echiquier, which controls 33.34% of capital, alongside BMVA, the holding company of Bruno Vanier and Michel Audeban (51.66%), and a group of 12 wealth management advisers to family offices (15%). Most of the presentation was dedicated to the first fund from Gemway Assets, GemEquity, which is managed by Vanier with Gerlel Majoros, formerly of Deka in Frankfurt, an then of UniCredito in London, until a third person can be recruited, which is expected during next year. With emerging markets as his chosen terrain, Vanier allies stock-picking mangement for two thirds of the portfolio with top-down management, with the help of two independent research organisations. In detail, the head limits the weight of cyclical stocks to one third of the fund, compared to 2/3 in indices, while the remaining two thirds are dedicated to investment in non-cyclical businesses. “This way,” says Vanier, “volatility is structurally lower.” For distribution, Gemway Assets is placing the emphasis on independent financial advisers, and is now listed on 20 platforms. However, the asset management firm is planning to approach institutional investors, and to enter international markets, where the firm can count on several investor “friends.” GemEquity currently has assets of EUR50m, of which EUR10m are from Financière de l’Echiquier, and has set an objective of EUR100m by the end of next year. Characteristics ISIN code: FR0011268705 (R share class)/FR0011274984 Front-end fee: maximum 3% Performance commission: 15% of positive performance exceeding the MSCI Emerging Markets NR index Size of shares: EUR100

Andreas Dahl has left Cheuvreux to join the team managing the hedge fund Carve at the Swedish firm Brummer & Partners, Realtid.se reports. Carve is managed by four managers, led by Per Josefsson.

AXA Investment Managers (AXA IM) has appointed Qi Sun as an economist specialised in Asian emerging markets. Qi, based in Hong Kong, will report to Franz Wenzel, chief strategist at AXA IM in Paris, and will be responsible for analysis of markets and economic research in the emerging Asia region. As a member of the Research and Investment Strategy team, led by Eric Chaney, head of Research at Axa IM and chief economist for the AXA group, he will send global analyses to clients based in Asia, a statement says. Qi had previously been an economist at the Hong Kong Monetary Authority, and was specialised in economic and financial reforms in China.

The Italian asset management firm Arca SGR, with EUR16bn in assets under management, has signed a distribution agreement with the Italian bank Cassa di Risparmio di Ferrara. Under the agreement, funds will be offered for sale at the 137 branches of the affiliate establishment in Italy. The agreement has been signed for a period of 10 years.

Invesco has posted net inflows in September of EUR301m in Italy, Bluerating reports, citing Assogestioni. The US firm thus becomes the largest foreign actor in terms of net inflows for the second time in three months. Sergio Trezzi, managing director of Invesco for Italy, and co-head of European retail activities in Europe, estimates that the Italian market offers great opportunities for asset management firms able to stand out due to the quality of their products, their global product range and their independence.

A regulatory requirement for all constant net asset value European money market funds to switch to a partial variable net asset value model would have little impact on fund ratings, Fitch Ratings says. Fitch thinks a move to partial variable net asset value (VNAV) funds - where assets with a residual maturity of less than three months continue to be priced on an amortised cost basis - along with new rules to combat liquidity risk, are among the most likely outcomes of the reviews of MMF regulation taking place in Europe. Liquidity risks could also be subject to new rules. The main uncertainty would be the reaction of investors and whether the switch could lead to significant disruption or outflows from a EUR500bn market segment. Fitch will be conducting a survey of investors in the coming weeks to identify the main implications of any regulatory changes.