Aux Etats-Unis, les fonds de pension du secteur public qui payent les frais d’investissement les plus importants ne dégagent pas forcément les performances les plus élevées, montre une nouvelle étude réalisée par le Maryland Public Policy Institute et la Maryland Tax Education Foundation, citée par le Wall Street Journal. En fait, ce serait plutôt l’inverse. En moyenne, les dix Etats qui versent les frais de gestion les plus élevés ont enregistré des rendements sur investissements plus faibles que les dix payant les frais les plus bas entre le 30 juin 2007 et le 30 juin 2012.

Legg Mason Global Asset Management a annoncé le 3 juillet le lancement en France du fonds Brandywine Global Fixed Income Absolute Return (Brandywine GFIAR). Domicilié à Dublin, le fonds Brandywine GFIAR investit principalement dans la dette souveraine avec la possibilité d’investir dans les obligations d’entreprises de manière opportuniste. Avec une approche long/short, les gérants peuvent se positionner tant sur les marchés qu’ils considèrent sous-évalués que sur les marchés surévalués, du moment que le niveau de liquidité le permet. Les positions ‘short’ ne portent que sur les courbes des taux souverains.Le fonds Brandywine GFIAR est cogéré par David Hoffman et Stephen Smith sans référence à un indice. Brandywine applique une approche top-down de type «value» en suivant une analyse rigoureuse, macro-économique et systématique, pays par pays, sur l’ensemble des grandes économies mondiales. Le fonds gère activement l’exposition au risque de change afin de protéger le capital et améliorer la performance, il peut prendre des positions ‘short’ sur les devises qu’il juge surévaluées. Le fonds affiche à fin mai une performance de 9,70% depuis son lancement début avril 2012. Brandywine gère, par ailleurs, le fonds phare Brandywine Global Fixed Income qui investit uniquement dans la dette souveraine et qui surperforme son indice de référence depuis 1, 3 et 5 ans et depuis son lancement. Le fonds Brandywine Global Fixed Income a récemment dépassé les 2 milliards de dollars d’encours. David Hoffman, gérant du fonds Brandywine GFIAR déclare : «Aujourd’hui la demande est de plus en plus tournée vers des stratégies flexibles et globales qui visent des performances capables de lutter contre l’inflation. La stratégie ‘absolute return’ est adaptée aux investisseurs qui cherchent la diversification et la performance dans tous les environnements de marché et devrait continuer à faire ses preuves dans un monde où l’heure est à la hausse des taux» Vincent Passa, directeur de Legg Mason France, ajoute : «La gamme Global Fixed Income de Brandywine gagne du terrain auprès des investisseurs français. Aujourd’hui, Brandywine est la filiale la plus importante du bureau parisien de Legg Mason en termes d’encours. Le lancement de la stratégie absolute return’ vient étoffer la gamme et nous continuons d’avoir de grandes ambitions pour le développement des fonds Brandywine en France». Caractéristiques du fonds Brandywine Global Fixed Income Absolute Return Code ISIN : IE00B59BT671 (part A classique capitalisante USD) Encours : USD 556 millions au 28 juin 2013 Droits d’entrée : pas de droit d’entrée acquis au fonds Frais de gestion : 1.35% part A (classique) Le fonds existe en part hedgée.

Le taux de couverture moyen des engagements des fonds de pension d’entreprise américains a progressé au mois de juin de 3,1 points de pourcentage pour s'établir à 89,5%, son plus haut niveau depuis le mois de juin 2011, où il s’'inscrivait à 91,4%, selon BNY Mellon Investment Strategy & Solutions Group. Depuis le début de l’année, le taux de couverture affiche un gain de 13,2 points de pourcentage.Durant le mois sous revue, les actifs des fonds ont diminué de 1,6% alors que les marchés boursiers américains enregistraient leur premier mois de perte depuis le début de l’année. Les engagements ont diminué de 5%, le taux d’actualisation augmentant de 39 points de base à 4,69% pour les entreprises notées Aa.

Gérant 5 milliards de dollars canadiens pour des fonds de pension, des caisses de retraite, des congrégations religieuses et environ 700 millions pour des banques privées, le groupe canadien Optimum qui développe des activités financières dont de l’assurance vie, de la réassurance vie et de la gestion d’actifs, vient de lancer en France un fonds investi dans des actions canadiennes. Interrogé par Newsmanagers, Benoît Lapointe directeur général délégué d’Optimum Gestion Financière basée à Paris, a justifié ce lancement compte tenu des atouts dont profite son pays. «L'économie canadienne représente 4,1 % dans le MSCI World, devrait afficher une croissance de 2,7 % pour 2014, dispose d’un système bancaire sain et, surtout, d’une forte exposition aux marchés émergents via des entreprises intervenant dans le secteur des ressources naturelles et de l'énergie», a-t-il indiqué.Géré en mixant une approche bottom-up et top down, la gestion suit une approche «value». Dans le détail, le portefeuille d’ Optimum Actions Canada est concentré en étant composé d’une quarantaine de valeurs. Il reflète néanmoins les grands secteurs d’activités au Canada, c’est-à-dire les matériaux, l'énergie et la finance qui représentent 77 % de l’indice MSCI Canada. L’univers d’investissement du fonds est essentiellement composé de «large caps» puisées parmi les 250 grandes valeurs de la bourse de Toronto. Outre ces titres figurent quelques «pépites» parmi les valeurs moyennes et petites qui peuvent occuper 20 % de l’ensemble. Comme les cinq autres fonds que gère Optimum Gestion Financière investis sur les grandes classes d’actifs – dont un fonds obligataire, un fonds diversifié et un autre fonds actions sur l’Europe - Optimum Actions Canada est un OPCVM de droit français. Pour son lancement, ce dernier a bénéficié d’un amorçage de la maison de 2 millions d’euros. Toutefois, selon Benoît Lapointe, la gestion peut d’ores et déjà tabler sur près de 20 millions d’euros d’engagements supplémentaires, un encours cible à la fin de l’année pour la société de gestion qui espère atteindre les 100 millions d’euros dans les deux ans à venir».Pour ce faire, la société de gestion compte naturellement sur sa clientèle principale - les investisseurs institutionnels - mais entend pousser les feux vers la banque privée et le family office, consciente que le ratio d’emprise pour les institutionnels pourra être un frein à la souscription du fonds. Dans la diversification de sa clientèle, le groupe affiche également ses ambitions auprès des épargnants en se développant auprès des plateformes et des conseillers en gestion de patrimoine indépendants. A ce titre, Optimum envisage d'être présent à la convention Patrimonia à Lyon en 2014. D’ores et déjà, sa filiale vie dispose d’un contrat d’assurance vie en euros et d’un contrat en unités de compte réservés aux OPCVM de la maison, le tout étant commercialisé via un réseau de courtiers indépendants. Outre sa volonté d'élargir encore sa clientèle, le groupe financier nourrit en France de grandes ambitions en termes de croissance externe et interne. Pour son activité vie tout d’abord, Optimum s’apprête à faire l’acquisition de deux portefeuilles, les opérations devant être réalisées au cours de l'été pour être soumise à l’Autorité de contrôle prudentiel à la fin septembre. Par ailleurs, toujours en «vie», la maison devrait renforcer rapidement ses équipes commerciales. Côté société de gestion, Optimum explore aussi le marché. «Nous sommes à la recherche d’une société de type patrimonial présentant un encours inférieur à 200 millions d’euros et présentant des similitudes en matière de gestion et de volonté de préserver le capital des investisseurs, détaille Benoît Lapointe. Reste que des dossiers «intéressants» seraient plus difficiles à trouver, selon le responsable qui a néanmoins une feuille de route de sa maison à respecter : réaliser une acquisition avant la fin de l’année. Enfin, la société s’apprête également à travailler, à la rentrée, avec un nouveau tierce party marketeer afin élargir sa diffusion à l’Europe. Caractéristiques : Fonds Optimum Actions Canada Code Isin : Part I : FR0011475003/Part R : FR0011475029Frais de gestion : 1,2 % (part I)/2,40 % (Part R) Part I : libellée en dollar canadien Part R ; libellée en euros

Au 31 mai, l’encours des fonds et mandats de Pictet Asset Management en France se situait à un peu plus de 3,5 milliards d’euros contre 3,1 milliards au 31 décembre. Compte tenu des effets de marché et de change, les souscriptions nettes se sont montées pour les cinq premiers mois de l’année à environ 260 millions d’euros, selon Hervé Thiard, managing director.Les meilleures ventes en net ont été réalisées sur le fonds de dette émergente en monnaie locale, le fonds Japon et le fonds Water. En demande brute, les fonds les plus recherchés ont été le Timber, le Water, le Japon et la dette émergente en monnaie locale.

Amundi vient de nommer Eric Vandamme comme directeur des risques, annonce la société de gestion le 3 juillet. A ce titre, il sera membre du comité exécutif.Il remplace Bernard De Wit, qui avait été nommé en février directeur des fonctions support et développement, mais avait gardé les risques jusqu’ici. A l’origine de la création du département des relations avec les investisseurs du groupe Crédit Agricole SA en 2002, Eric Vandamme était depuis mi-2003 responsable des filiales et participations du groupe Crédit Agricole SA.

Seulement 70 ETF et autres ETP ont été lancés au premier semestre 2013, selon IndexUniverse, cité par The Wall Street Journal. Cela représente une baisse de 44 % par rapport aux 126 de la période correspondante de l’an dernier. Le recul est le signe que le marché des ETF est arrivé à une telle saturation que les sociétés de gestion peinent à trouver des niches qui n’ont pas encore été exploitées, analyse le WSJ. Ainsi, cette année, on a vu apparaître un ETF qui suit les actions nigérianes, un qui utilise la comptabilité judiciaire et un autre qui offre une exposition avec effet de levier au marché brésilien. Ces difficultés récentes pourraient représenter un problème pour les sociétés de gestion comme Fidelity Investments qui convoitent le marché des ETF, note le journal.

Franco Aletti et Alberto Lesma viennent de rejoindre Banca Esperia, une société de banque privée née d’une joint venture entre Mediobanca et Mediolanum, rapporte Bluerating. Les deux viennent de Julius Baer Sim.

Le gestionnaire britannique Baring Asset Management a annoncé la création d’un poste de directeur financier (CFO) pour l’Asie. Ces fonctions seront remplies par Eric Lee, qui était finance controller for Asie ex Japan depuis 2007 chez BlackRock, après avoir été senior finance manager chez Value Partners.Le nouvel arrivant, basé à Hong-Kong, sera subordonné à Julian Swayne, CFO du groupe Barings ainsi qu'à Gerry Ng, CEO de Baring Asset Management (Asia) Limited.La nomination d’Eric Lee fait suite au développement des activités asiatiques de Barings, notamment après l’acquisition de SEI Asset Korea, qui devient Barings Korea.

BNY Mellon a reçu le feu vert de la Securities and Futures Commission de Hong Kong pour installer sur place une filiale spécialisée qui se propose de lancer une plateforme de comptes gérés séparés (SMA).Cette plateforme, qui serait la première de ce type dans la région, pourrait voir le jour dans les prochains mois, précise un communiqué de BNY Mellon. Elle est spécialement conçue pour une clientèle asiatique et sera proposée à des banques privées et des spécialistes de la gestion de fortune afin de leur permettre de mieux accompagner leur clientèle haut de gamme.

J.P. Morgan Asset Management va fusionner trois fonds et lancer un nouveau produit retail dans le cadre de la réorganisation de sa gamme britannique, révèle Investment Week. Les fonds UK Equity, Emerging Markets Infrastructure et Institutional Balanced vont être intégrés dans d’autres.

Le Jupiter High Income Fund sera dorénavant piloté par Alastair Gunn, qui devient gérant principal du fonds. Il remplace Anthony Nutt depuis le premier juillet. Ce dernier partira à la retraite en 2014, précise un communiqué. Alastair Gunn sera responsable de la gestion du fonds, et tout particulièrement de la poche actions. La poche obligataire continuera d'être pilotée par Ariel Bezalel. Il occupe cette fonction depuis 2006. Alastair Gunn a été recruté en 2007 par Anthony Nunn pour rejoindre l'équipe de gestion actions.

P { margin-bottom: 0.08in; } The Spanish Inverco asset management association reacted negatively, after ten days of considering a request from the Spanish government to reduce administrative and management commissions charged by pension funds, which are limited to 2% and 0.5%, respectively, by half, Cinco Días reports.While the government is basing its position on an OECD study which finds that the average cost of individual pension funds in Spain is 1.1%, compared with an average of 0.4% in Europe, Inverco claims that the average was 0.8% in 2012, compared with 0.9% in 2011, and 1.1% in 2008.In addition, Inverco claims that the fee levels for pension funds are justified because the average AMC for investment funds is 0.94%. Additionally, 11% of pension funds have already opted for a performance-linked remuneration formula.

P { margin-bottom: 0.08in; } As of the end of May, assets in funds managed by UK professionals totalled an all-time record of GBP739.63bn, compared with GBP726.12bn as of 30 April, and GBP589bn one year previously, the Investment Management Association (IMA) reports.Net subscriptions to retail products have fallen by far less than usual after the ISA season, as in May they totalled GBP2.07bn, compared with GBP2.1bn in April, compared with GBP1.3bn in the corresponding month of 2012. Institutional sales totalled GBP198m in May, compared with net outflows of GBP213m the previous month, and GBP1.4bn in May 2012.Daniel Godfrey, CEO of the IMA, says that equity funds posted the largest retail net inflows in May, with GBP781m (GBP50m in May 2012), while by sector, the highest inflows were for the retail targeted absolute return category, with GBP255m, when the average for the past twelve months was GBP97m.

P { margin-bottom: 0.08in; } Oddo Asset Management has recruited Patrice Dussol as co-country head for Switzerland. He will primarily become responsible for German-speaking Switzerland. Dussol is also appointed as country manager for Spain and Portugal. In the mid-term, he will be responsible for the development of commercial relationships in South America.Before joining Oddo AM, Dussol was successively head of sales for Switzerland for the entire EdRAM group, after serving as head of sales for Europe (excluding affiliates). From 2006 to 2008, he served as business development manager Europe for Metropole Gestion.The new recruit will strengthen the Swiss sales team, which already has two members: Edouard Vallette Viallard, country head, in charge of institutional clients, private banks and family offices, and Bruno Allain-Hemeray, in charge of developing relationships with independent managers.Dussol will report to Bernard Lavasseur, head of the international sales team.In addition to this recruitment, Oddo AM has registered two new funds in Switzerland: Oddo Haut Rendement Monde 2018 (a bond horizon fund investing primarily in high yield bonds, whose issuers are located primarily in Europe, and up to 50% outside Europe, mostly in emerging markets), and Oddo Obligations Optimum (a fund which invests in public and private bonds, largely very short term and investment grade).The French asset management firm, which has been active for six years in Switzerland, opened an office in Zurich in 2011.

P { margin-bottom: 0.08in; } Fondsnieuws reports that Rabobank has notified shareholders in its Rabo RendeMix product that from 1 July, actively-managed diversified funds from Robeco which form a part of the composition of the portfolio will be replaced by tracker funds from BlackRock and ETFs from iShares.The change of asset management firms comes exactly on the date when the Japanese firm Orix announced that it had completed its acquisition of Robeco, which had previously been a Rabobank affiliate.

P { margin-bottom: 0.08in; } The Hong Kong affiliate of the asset management firm China Universal Asset Management, based in Shanghai, is preparing an ETF denominated in RMB, aimed at foreign qualified institutional investors (RQFII), Asian Investor reports. The firm is also planning to use some of its RQFII quota of RMB2bn (USD325m), received in May, to launch an ETF which will replicate the Chinese CSI 300 benchmark index. China AMC launched an ETF which replicates this index in July 2012, and market sources say that Haitong Securities and HuaAn Funds are planning to launch similar products in the near future. After its launch, China Universal is planning to list the new ETF internationally, on the Tokyo stock exchange among others.

P { margin-bottom: 0.08in; } Due to a lack of sufficient assets, four ETFs from ComStage were liquidated on 30 June, Commerz Funds Solutions SA has announced.They are the following products:ComStage ETF FTSE 250 TR ComStage ETF FTSE All-Share TR ComStage ETF FTSE 100 Short Strategy TRComStage ETF FTSE 100 Leveraged TR

P { margin-bottom: 0.08in; } Next Wednesday, the Securities and Exchange Commission will hold a vote that will allow firms that raise funds through private investment, including hedge funds, to advertise, so long as they target high net worth clients, the Wall Street Journal reports.

P { margin-bottom: 0.08in; } The Jupiter High Income Fund will now be managed by Alastair Gunn, who becomes principal manager of the fund. He replaces Anthony Nutt from 1 July. Nutt will retire in 2014, a statement says.Gunn will be responsible for the management of the fund, particularly the equity allocation. The bond allocation will continue to be managed by Ariel Bezalel. He has been serving in this role since 2006. Gunn was recruited in 2007 by Nutt, to join the equity management team.

P { margin-bottom: 0.08in; } J.P. Morgan Asset Management will merge three funds and launch a new retail product as part of a reshuffle of its British product range, Investment Week reports. The UK Equity, Emerging Markets Infrastructure and Institutional Balanced funds will be merged into others.

The European Securities and Markets Authority (ESMA) has published a research report on Retailisation in the EU, which examines the growth in the sale of complex financial products to retail financial consumers in the European Union (EU).ESMA’s research focused on two specific types of complex products, alternative UCITS – where assets under management grew from €20bn to €85bn between 2007 and 2012 - and structured retail products – whose outstanding amounts totalled EUR770bn at the end of 2012. The research found that while their sale to retail financial consumers has increased, there is evidence to show that both products have produced relatively low returns.The Report, comparing 600 alternative UCITS funds and 2750 structured products with capital protection sold across the EU to consumers between 2007 and 2012, found evidence that average returns for both products were relatively low at 3% for alternative UCITS and 2.5% for structured products.ESMA will use the reports’ findings in its policy work on improving investor protection by promoting better information disclosure at the point of sale about the total costs of investing in complex products and specific risks attached to each product.

The economic and monetary affairs committee of the European Parliament on 3 July passed amendments to the new UCITS V directive, which will regulate mutual funds.The new arrangements provide that the pay scale for a manager may be reduced, or blocked, if a UCITS product loses money. Half of performance commissions must be paid in the form of shares in managed funds, and at least 40% must be deferred, a statement says. In other words, MEPs are cointinuing with plans to limit variable pay scales for fund managers to the equivalent of their fixed salaries, as for bankers.“Mutual fund managers should not be betting investors’ money on high-risk financial instruments. The rules adopted will protect these investors with a clarification of the roles and responsibilities of the professionals who manage their money by introducing incentives to promote long-term performance of investments, rather than short-term gains,” says reporter Sven Giegols, cited in a statement. The draft adopted yesterday also includes a large section on depositories, which includes the clauses proposed by the Commission a year ago. Mutual funds will be required to designate a single depositary, whose liability will be engaged in the event of losses of assets, or in the use of sub-depositaries.The reception from professionals has been positive. The European fund and asset management association (EFAMA) claims that this vote illustrates the importance the European Parliament assigns to mutual funds and the protection of investors. The work is still far from done, and the professional association will continue its dialogue with the Parliament, the Council and the Commission.

P { margin-bottom: 0.08in; } Franco Aletti and Alberto Lesma have joined Banca Esperia, a private banking firm created as part of a joint venture between Mediobanca and Mediolanum, Bluerating reports. The two join from Julius Baer Sim.

P { margin-bottom: 0.08in; } BNY Mellon has received permission from the Hong Kong Securities and Futures Commission to open a local specialist affiliate which will aim to create a separate managed accounts (SMA) platform. The platform, which would be the first of its kind in the region, may be created in the next few months, a statement from BNY Mellon says. It is especially designed for Asian clients, and will be offered to private banks and wealth management specialists, in ordre to allow them to better assist their high net worth clients.

P { margin-bottom: 0.08in; } UK-based Baring Asset Management has announced the creation of a position for a chief financial officer (CFO) for Asia. The role will go to Eric Lee, who had been finance controller for Asia ex Japan since 2007 at BlackRock, after serving as senior finance manager at Value Partners.Lee, based in Hong Kong, will report to Julian Swayne, CFO of the Barings group, and Gerry Ng, CEO of Baring Asset Management (Asia) Limited.The appointment of Lee follows the growth of Asian activities of Barings, particularly following the acquisition of SEI Asset Korea, which becomes Barings Korea.

P { margin-bottom: 0.08in; } The self-invested personal pension (SIPP) Flexible Transition Account from London & Victoria (LV=) will now include 177 eligible funds. The insurer has announced that it has added five funds of the Consensus Funds range from BlackRock to its range, following requests from advisers.The new funds available are:BlackRock Consensus 35 BlackRock Consensus 60BlackRock Consensus 70BlackRock Consensus 85BlackRock Consensus 100

P { margin-bottom: 0.08in; } The average coverage rate for the liabilities of US corporate pension funds in the month of June rose by 3.1 percentage points to a total of 89.5%, its highest level since June 2011, when it stood at 91.4%, according to BNY Mellon Investment Strategy & Solutions Group. Since the beginning of the year, the coverage rate has gained 13.2 percentage points. In the month under review, assets in funds fell 1.6%, while US stock markets posted their first month of losses since the beginning of the year. Liabilities fell 5%, while the discount rate increased by 39 basis points to 4.69% for Aa-rated businesses.

P { margin-bottom: 0.08in; } Legg Mason Global Asset Management on 3 July announced the launch in France of the Brandywine Global Fixed Income Absolute Return fund (Brandywine GFIAR). The Brandywine GFIAR fund, domiciled in Ireland, invests primarily in government debt, with the possibility of investing opportunistically in government bonds. With a long/short approach, the maangers can adopt positions both on markets which they consider undervalued, and on overvalued markets, when liquidity levels allow it. Short positions are used only for government interest rate curves. The Brandywine GFIAR fund is co-managed by David Hoffman and Stephen Smith without reference to an index. Brandywine applies a value type top-down approach following rigorous, macroeconomic and systematic analysis, country by country, in all major global economies. The fund actively manages exposure to currency risks in order to protect capital and improve performance, and may take short positions on currencies which it considers undervalued. As of the end of May, the fund showed returns of 9.70% since its launch in early April 2012. Characteristics of the Brandywine Global Fixed Income Absolute Return ISIN code: IE00B59BT671 (classic A, USD capital share class) Assets: USD556m as of 28 June 2013 Front-end fee: no front-end fee paid to the fund Management fee: 1.35%, A-class shares (classic) The fund exists in a hedged version.

P { margin-bottom: 0.08in; } In the United States, public sector pension funds which pay the highest investment fees do not necessarily earn the highest returns, a study undertaken by the Maryland Public Policy Institute and the Maryland Tax Education Foundation, cited by the Wall Street Journal, have found. In fact, rather the reverse is true. On average, the ten states which pay the highest management fees have posted lower returns on investment than the ten that paid the lowest fees between 30 June 2007 and 30 June 2012.