Inaugurant le studio de Newsmanagers TV, Sylvie Terris, directeur financier délégué d’Agrica Epargne, et François Marbeck, directeur général du portefeuille de diversification chez La Banque Postale, ont eu l’occasion, il y a quelques jours, de s’exprimer dans le cadre de la première émission d’amLeague de l’année. Aux côtés de Vincent Zeller, directeur général de la plateforme, les deux responsables sont également revenus sur le comportement des marchés, sur les gestions typées «quants» ou fondamentales et sur les informations qui ont leurs préférences pour juger de la qualité d’un gérant. Dans un premier temps, les deux investisseurs ont fixé le débat en indiquant le poids des actions dans leur allocation : de l’ordre de 20 % à 30 % chez Agrica Epargne, et de 50 % environ dans le portefeuille de diversification chez La Banque Postale – «étant entendu que cela représente 0,5 % du bilan de la banque, ce qui relativise le risque», a néanmoins précisé François Marbeck. Pour le reste, les deux établissements ont un point commun : il s’agit d’allocataires purs qui ne pratiquent pas de gestion directe en interne. Dès lors, la performance de la classe d’actifs dépend uniquement de gérants externes et justifie l’adhésion des deux investisseurs au club d’amLeague. Interrogée sur d'éventuels ajustements dans sa gestion en raison d’un début d’année délicat, Sylvie Terris a indiqué que la nature d’investisseur de long terme d’Agrica Epargne ne la conduisait pas à arbitrer à partir de périodes d’observations aussi courtes. «Nous ne pratiquons pas de rotation de gérants de la sorte», a-t-elle indiqué, en rappelant que la sélection de gérants était le fruit d’une due diligence de trois à cinq ans et conduisait la maison à conserver ses gérants généralement durant trois ans. Par ailleurs, le rétablissement des marchés d’actions réalisé en février l’a confortée dans cette stratégie.De son côté, François Marbeck a admis que La Banque Postale pouvait modifier plus fréquemment son allocation et que, en l’occurrence, des prises de bénéfices ont eu lieu en janvier. Quoi qu’il en soit, s’est félicité le dirigeant, l’ensemble des fonds «satellite» de son portefeuille sur l’Europe était en gain, alors que sur la période sous revue, l’Eurostoxx perdait 1 %. Le débat s’est ensuite porté sur la nature des gérants. Et notamment, l’opposition entre les gérants «quants» et les adeptes de la gestion fondamentale. A ce titre, Sylvie Terris a expliqué que sa maison ne se portait pas vers les gérants quantitatifs en dépit de leurs bonnes performances depuis plusieurs mois, voire un an pour certains comme Theam (BNP Paribas IP). Mais la responsable n’a pas voulu se fermer de portes et a laissé entendre que le comportement de ces gérants allait sans doute la conduire à revoir cette politique. De son côté, Vincent Zeller a tenu à préciser que les styles de gestion avaient certes leur importance dans le «parcours» des portefeuilles. «Cependant», a-t-il ajouté, «deux facteurs discriminants se sont imposés ces deux dernières années : le beta – c’est-à-dire l’exposition «marché» des gérants de conviction – et les positions prises en Europe du sud ou en Europe du nord». Dans un autre genre, les investisseurs ont eu la possibilité de s’exprimer sur le trou d’air des émergents. A ce jeu, les deux professionnels ont fait preuve de pragmatisme. Pour Sylvie Terris, les actions émergentes ne représentent que 3 % de son allocation et s’affichent encore en nette plus-value. Quant à François Marbeck, il a pointé le côté bon marché de ces titres – exprimé en price earning - comparé à leurs homologues américains, japonais ou européens. Pas question dans ce cadre de faire l’impasse sur ces valeurs «qui concourent à faire baisser la volatilité du portefeuille, comme nous avons pu le constater depuis 2011", a insisté le responsable de La Banque Postale. Restait a demander dans les différents mandats et la batterie de données que délivre amLeague quelles étaient les informations suscitant le plus l’intérêt des investisseurs. Sur ce point, le consensus a été rapidement trouvé. «A 98 %, la performance reste la donnée-clé» , a affirmé Sylvie Terris. Poursuivant le débat, François Marbeck a néanmoins reconnu l’intérêt des «max draw down» sachant notamment que d’un point de vue comptable, les moins-values l’obligent à partir d’un certain niveau à faire des provisions.» A l’inverse, au vu des résultats des portefeuilles ces derniers mois, la «tracking error» et la volatilité n’ont pas été jugées comme des informations significatives… Accédez à la vidéo sur Newsmanagers TV

P { margin-bottom: 0.08in; } The Spanish asset management market has had a red-letter year. According to data released by Lipper Thomson Reuters and reported by Funds People, Spain takes third place among countries with the highest net inflows in 2013, with nearly EUR20bn in net subscriptions. The country is topped only by Luxembourg and Ireland, in the “International” category, with a total of EUR157bn in net inflows. Last year, net subscriptions went primarily to bond funds, for which net inflows totalled EUR17bn, according to Lipper data. Spain has also become the second-place European country, excluding the International category, in terms of inflows to equity funds, with EUR2.8bn, putting it behind only Sweden (EUR4.2bn).

P { margin-bottom: 0.08in; } The Canadian asset management firm BMO Global Asset Management has opened its first office in Asia in Hong Kong, and has announced plans to add to its investment team, Citywire Global reports. The Canadian group [whose parent company has launched a bid for F&C AM -ed] has appointed Amit Prakash as managing director of BMO Global Asset Management (Asia). He is joined by Clarence Chan as director and manager.

P { margin-bottom: 0.08in; } Kornelis Buursma has joined ING Investment Management as senior manager for development of institutional activities in the Netherlands, according to a statement released on 4 March. Burrsma previously worked at the pension fund PGGM.

P { margin-bottom: 0.08in; } The British asset management industry has had a highly contrasted performance in january 2014. According to data released on 4 March by the Investment Management Association (IMA), the British professional association, net inflows totalled GBP205m for funds domiciled in the UK as of the end of January. In January 2013, these net inflows totalled GBP609m. However, performance has been highly disparate depending on the client. Retail net inflows totalled GBP1.116bn, exceeding GBP1bn for the tenth consecutive month. However, outflows totalled GBP911m from the institutional segment. As of the end of January, assets under management totalled GBP756.9bn, compared with GBP691.4bn as of the end of January 2013. By asset class, equities have confirmed their popularity with retail clients, with net subscriptions of GBP464m as of the end of January. They are followed by the property asset class, with GBP232m in net subscriptions, and multi-asset class, with GBP213m in inflows. However, fixed income has seen outflows of GBP229m in January to retail clients. The best-selling product in January was the Targeted Absolute Return fund, for which net subscriptions from retail clients totalled GBP343m, the highest level since December 2009. It outpaced the UK Smaller Companies fund (GBP214m in net inflows) and the property fund category (GBP232m in net subscriptions).

P { margin-bottom: 0.08in; } Vontobel has appointed Daniel Signer as head of Swiss institutional clients. In this position, he replaces Lukas Bolfing, who since October 2013 had served as director of sales for Multi Asset Class Investing Boutique Europe at the asset management firm. Signer had been a member of the institutional clients team since November 2013.

P { margin-bottom: 0.08in; } The hedge fund firm Algebris Investments, founded eight years ago by Davide Serra at Morgan Stanley, has recruited Stephen Hynes, Financial News reports. Hynes will provide analysis dedicated to macro themes in the financial sector.

P { margin-bottom: 0.08in; } InverCaixa Gestión and Banco Madrid Gestión are adding to their product ranges. The two asset management firms have launched two new bond funds on the market, Funds People reports. InverCaixa has baptised FonCaixa Cartera Renta Activa, a mixed international bond vehicle. For its part, Banco Madrid has launched Liberbank Plus, a bond vehicle deominated in euros. The FonCaixa Cartera Renta Activa fund is a fund of funds which invests at least 70% of its assets in public or private debt issued by members or non-members of the OECD, without a pre-determined duration in terms of credit quality, including savings, money market instruments not traded on organized markets but which each offer liquidity. The part not invested in debt will target equities on all global markets, including emerging markets. Its management and deposit commissions are set, respectively, at 0.9% and 0.1%. For its part, the Liberbank Plus fund will invest in private or public bonds issued by OECD countries, including savings and money market instruments which are not listed but are liquid. However, the vehicle will not invest in emerging countries, and will have no exposure to currency risks. The minimal investment is EUR6, and management and deposit commissions are set, respectively, at 1% and 0.07%.

P { margin-bottom: 0.08in; } BBVA AM, Santander AM and Espirito Santo Gestión have launched six new passively-managed funds on the Spanish market, Funds People reports. Three of them are from BBVA AM, two from Santander AM, and one from Espirito Santo Gestión. The funds are the BVA Bonos Patrimonio Rentas IV, BBVA Bonos Rentas VI, BBVA Oportunidad Acciones, Santander Objetivo Rendimiento Europa III, Santander Duo Europa 2019 and ESAF Bolsa Indice 65.

P { margin-bottom: 0.08in; } Banca Albertini Syz has appointed Giovanni Fracasso as the new head of its Bologna affiliate in Italy, Funds People Italia reports. Fracasso had for several years been a private banker in the bank for the Emilia-Romagna region.

P { margin-bottom: 0.08in; } The Italian asset management firm Anima Sgr is in good form for its forthcoming initial public offering, Bluerating reports. Buerating Anima Holding in 2013 earned consolidated net profits of EUR120m, three times more than in 2012. Assets totalled EUR46.6bn, up 14% compared with the end of 2012, largely due to net inflows of EUR3.4bn.

P { margin-bottom: 0.08in; } Dan Doyle, managing director at Neuberger Berman, has been appointed, effective immediately, as co-manager of the Neuberger Berman High Yield Strategies Fund. He will work alongside Ann Benjamin, chief investment officer for credit outside investment grade, Tom O’Reilly and Russ Covode. Doyle, who joined Neuberger Berman in 2012, is a member of the credit board at Neuberger for high yield bonds and bank loans.

Legg Mason is to acquire QS Investors, a customized solutions and global quantitative equities provider based in New York, with USD4.1 billion in assets under management and nearly USD100 billion in assets under advisory. Legg Mason’s existing quantitative equity platform, Batterymarch Financial Management, and Legg Mason Global Asset Allocation, its existing solutions platform, will be integrated over time into QS Investors as a result of this transaction. The expanded platform will be branded under the QS Investors name, and headed by Janet Campagna as chief executive officer and Rosemary Macedo as chief investment officer. Key investment professionals from Batterymarch and LMGAA will join the existing QS team as senior members. The acquisition is expected to close in the first fiscal quarter of 2015.

P { margin-bottom: 0.08in; } In November, the Orange County Employee Retirement System, the pension fund for the county in which Pimco’s Newport Beach headquarters are located, decided to award a mandate of USD100m in bonds to the Swiss asset management firm GAM, the Wall Street Journal reports. The choice reveals that small asset management firms are benefiting from trouble at Pimco in the bond market. The US pension fund had regularly invested with other asset management firms, but Pimco was its main bond management firm in November. Not long ago, GAM would never have considered treading on Pimco’s turf. But now the firm is actively courting pension funds with strong investments with the Newport Beach company. The marketing team at Loomis Sayles is also studying ways to target Pimco clients.

P { margin-bottom: 0.08in; } Assets distributed in France by Schroders totalled EUR3.7bn as of the end of December 2013, compared with EUR3.5bn one year earlier, Nuno Teixeira, CEO of Schroders France, announced on 4 March at a press conference. Net inflows totalled EUR100m, and revenues were up 30%. Teixeira emphasised the growing interest of investors in France, as elsewhere in the world, in multi-asset class strategies, especially the Global Multi Asset Income strategy, which is also well-positioned in the Lipper rankings. The Schroders group is expected to release its results in the next few days, but the consensus would have it that net inflows may total about GBP9.4bn, with a 20% increase in revenues and an increase in profits of about 30%.

P { margin-bottom: 0.08in; } Richard Plackett of BlackRock will be takng a six-month leave from 1 April this month, and will be leaving his portfolios to other members of the team, Investment Week reports. Plackett is responsible for the British small and midcaps team in the alpha strategies group.

P { margin-bottom: 0.08in; } The aura of Pimco is still intact. The giant bond management firm has raised USD5.5bn for its Bank Recapitalization and Value Opportunities II fund (known as Bravo II), according to an anonymous source cited by eFinancial News. The vehicle, directed and led by Dan Ivascyn, aims to repurchase undesirable assets from the balance sheets of banking groups in Europe and the United States, including residential and commercial real estate assets. Pimco is not doing this for the first time. The Bravo II fund follows the previous Bravo I fund, launched in 2011, which raised USD2.4bn.

P { margin-bottom: 0.08in; } The Californian asset management firm RS Investment Management on 3 March announced the launch of a small caps fund dedicated to emerging markets. The fund will be managed by Michael Reynal, portfolio manager and head of the investment team dedicated to emerging markets. The RS Emerging Markets Small Cap fund is aimed at all investors, both retail and institutional.

P { margin-bottom: 0.08in; } Goldman Sachs and the World Bank are launching a fund which will raise USD600m in capital for 100,000 entrepreneurial women in developing countries, the Financial Times reports. The initiative will be unveiled on Wednesday in Washington. The bank will invest USD50m, and the World Bank USD100m.

P { margin-bottom: 0.08in; } The Church of England will increase the exposure of its GBP6bn hedge fund to alternative investments, such as hedge funds and private equity, the Financial Times reports. Alternative investments already represent about one third of the fund. One of the options under consideration is to increase the proportion of hedge funds. The proportion allocated to this asset class has been tripled since 2009, to 10%.

P { margin-bottom: 0.08in; } The decision by Norway to create a group of experts to study whether its USD840bn sovereign fund should cease to invest in fossil fuel businesses has triggered a wave of speculations, the Financial Times reports. If the fund were to sell off its stakes in this industry, it would not necessarily immediately affect Royal Dutch Shell or BP, which are both among the top 10 positions in the portfolio, nor other oil and gas companies which together represent 8.4% of equity investments by the fund. But it would galvanise a campaign to convince investors that fossil fuel businesses are increasingly risky bets.

P { margin-bottom: 0.08in; } The Luxembourg investment firm VAM Funds has recruited Nic Steyn as business development manager. Stein previously worked at Franklin Templeton Investments, where he had managed retail distribution for Africa. Assets under management at VAM total about USD700m, up sharply in the past few months.

P { margin-bottom: 0.08in; } As of the end of January 2014, net assets in Luxembourg-registered investment funds totalled EUR2.62384trn, up by 0.32% compared with the previous month. Over the past rolling 12-month period, net asset volumes are up 9.06%. The Luxembourg funds industry has thus in January posted a positive variation of EUR8.473bn, with EUR19.624bn (+0.75%) in net inflows effects and a decline of EUR11.15bn in negative market effects (-0.43%).

L’Union européenne est prête à fournir à l’Ukraine une aide financière de 11 milliards d’euros dans les deux prochaines années par le biais de dons et de prêts, a déclaré mercredi le président de la Commission européenne Jose Manuel Barroso. Cette assistance se fera en concertation avec la Banque européenne pour la reconstruction et le développement (Berd) et la Banque européenne d’investissement (Bei) et est subordonnée en partie à la conclusion d’un accord entre Kiev et le Fonds monétaire international (FMI). «Le paquet combiné pourrait consister en un soutien global d’au moins 11 milliards d’euros dans les deux prochaines années, provenant du budget de l’UE et des institutions financières internationales fondées sur l’UE», a expliqué Jose Manuel Barroso.

Lors d’un discours prononcé ce matin à l’ouverture de la session annuelle du Parlement chinois, le Premier ministre Li Keqiang a laissé inchangé le très attendu niveau-cible de croissance du PIB du pays pour l’année 2014 à 7,5%, après une croissance de 7,7% enregistrée en 2012 et 2013. Un objectif ambitieux dans la mesure où Pékin s’est également engagé à accélérer le rythme des réformes, à contenir les risques d’endettement et à «entrer en guerre contre la pollution». Le groupe d'énergie solaire Chaori Solar Energy Science & Technology a indiqué aujourd’hui ne pas être en mesure de faire face à une échéance de 89,8 millions de yuans (10,7 millions d’euros) d’intérêts dus vendredi sur des obligations émises en 2012, signant ainsi le premier défaut sur le marché de la dette en Chine.

Le décret d’application de l’article 70 de la loi de finances 2014 portant création du PEA-PME et extension du plafond du PEA a été publié au Journal Officiel. Les grandes lignes des critères d’éligibilité des PME ETI à ce PEA PME étaient déjà connues: sociétés françaises ou européennes soumises à l’IS (ou impôt équivalent), employant moins de 5.000 salariés, réalisant un chiffre d’affaires de 1,5 milliard d’euros maximum ou ayant un total de bilan inférieur à 2 milliards. De quoi permettre à Euronext de lancer officiellement l’indice CAC PME destiné à suivre les performances de 20 à 40 (40 aujourd’hui) valeurs françaises éligibles au nouveau dispositif.

La Commission européenne presse la France de poursuivre ses efforts de consolidation budgétaire, estimant que la hausse continue de sa dette publique depuis 2010 constituait un risque pour son économie mais aussi celle de l’ensemble de la zone euro en cas de turbulences sur les marchés. Malgré les mesures de consolidation budgétaire mises en oeuvre depuis 2010, «l’endettement public continue d’augmenter» en France, s’inquiète Bruxelles dans la recommandation publiée ce midi. «Ceci accroît le risque d’exposition de la France à des turbulences sur les marchés qui se propageraient à l'économie réelle, mais aussi à l’ensemble de la zone euro» au vu du poids de la France, ajoute-t-elle. La France est avec la Slovénie le seul pays de la zone euro à recevoir une recommandation de la Commission. Selon les prévisions formulées la semaine dernière par Bruxelles, le déficit de la France s'éleverait à 4% du produit intérieur brut cette année puis à 3,9% pour 2015, à politique inchangée, alors que la France a promis à ses pairs européens de le ramener sous 3% à cette échéance.

Le produit intérieur brut de la zone euro a augmenté de 0,3% au quatrième trimestre 2013 par rapport aux trois mois précédents, a confirmé Eurostat. Par rapport à la même période de 2012, la hausse du PIB est de 0,5%. Le PIB n’avait augmenté que de 0,1% au troisième trimestre par rapport au deuxième.

Le ministre français de l’Economie et des Finances a plaidé mardi pour une concertation européenne sur la régulation des monnaies virtuelles telles que le bitcoin pour assurer la transparence de ce marché. «Il ne s’agit pas de bannir ces monnaies mais il faut en assurer un encadrement précautionneux», a-t-il déclaré à l’occasion d’une visite chez Tracfin.

Le gestionnaire américain reprend pour un montant non dévoilé QS Investors, conseil auprès de clients institutionnels pour des stratégies actions et alternatives. QS Investors gère 4,1 milliards de dollars d’encours et fournit ses conseils sur une centaine de milliards de dollars d’actifs. Legg Mason enregistrera 35 millions de charges de restructurations et s’attend à un effet positif sur les résultats en 2015.