Bernard Madoff ordered his UK company to transfer about USD150m to his US firm just weeks before he confessed to running a fraud scheme, two former employees of Madoff Securities International said, according to the Financial Times. Mr Madoff explained that he was nervous about sterling.

In its 9 January issue, Il Sole - 24 Ore reports on EUR140bn in outflows from mutual funds on sale in Italy in 2008. The daily newspaper states that the leading management firm in the sector, Intesa Sanpaolo, saw net redemptions of EUR33bn in the 12-month period, while Pioneer Investments (UniCredit) saw outflows of EUR32.8bn. Other management firms which have lost assets are Banco Popolare (-EUR9.2bn), Crédit Agricole A.M. (-EUR8bn), Arca (-EUR5.8bn), Mps (-EUR5.5bn) and Ubi (-EUR5.1bn). Firms which posted positive net inflows are rare: Mediolanum (EUR891m), Generali (EUR242m), State Street Global investors (EUR280m), Banca Finnat Euroamerica (EUR273m), Agora, Pfm, and Rothschild.

In 2008, mutual funds on sale in Italy underwent net redemptions of EUR140bn, according to statistics from Assogestioni (the Italian association of management professionals). In 2007, these funds saw outflows of EUR50bn, in an atmosphere of skepticism about these products on the part of investors. The financial crisis has only aggravated the situation. Assets fell to a total of EUR409bn at the end of December.The category of funds which suffered most in 2008 was bond mutual funds, which saw outflows of EUR66bn, bringing total assets in these funds to EUR160bn. Equities mutual funds were not spared, with EUR29bn in net redemptions, bringing total assets to EUR70bn. Hedge funds saw net outflows of EUR8bn in the 12-month period, bringing assets to EUR21.5bn. In the month of December alone, this category lost slightly over EUR2bn, following a similar level of outflows in November.In December, net outflows represented slightly less than EUR9bn (nearly the same amount as in November), and aside from hedge funds, primarily affected bond funds (EUR2.8bn) and money market funds (EUR2.1bn).

Patrick Savadoux has joined Mandarine Gestion, the asset management company launched nearly a year ago by Marc Renaud, as a shareholder and equities manager. He will develop the firm’s product range in SRI (socially responsible investment), his area of expertise. Savadoux spent 15 years at Natixis Asset Management as a senior European equities portfolio manager and head of the SRI unit. In November 2007, he left the firm along with Stéphane Prévost to create La Financière Responsable, an asset management company specialised in SRI and partly owned by La Française des Placements. He left that firm one year later to pursue a project outside of finance, which was not ultimately successful.Savadoux’s first fund at Mandarine Gestion will be launched in January. It will invest in Euro zone equities following an SRI approach developed by the manager over the course of his career. The manager will rely on Vigeo, and is hoping to subsequently establish internal SRI research resources. Other products may follow, including thematic or solidaristic SRI funds.With the new addition, Mandarine increases its team of specialised managers and its product offerings, which already include value management, convertible bond management, and French equities management. The firm manages assets of EUR300m.

Après une croissance du PIB de 0,9% en 2008, Crédit Agricole anticipe une contraction de 0,6% cette année, avant une reprise de 1,2% en 2010

Un plan « considérable » s’impose malgré la crise des finances publiques

HSBC Global Asset Management a élargi son offre aux particuliers britanniques en rendant accessible les dix compartiments marchés émergents mondiaux (global emerging markets ou GEM) de sa Sicav luxembourgeoise GIF sur la plate-forme Cofunds, rapporte Citywire. Tous ces fonds, dont Indian Equity, Chinese Equity et BRIC Freestyle, seront négociables et «rapporteront» en livres.

Selon les calculs du Financial Times, Temasek aurait perdu plus de 2 milliards de dollars, hors couvertures, avec sa participation dans Merrill Lynch, banque acquise par Bank of America la semaine dernière. Lundi, le fonds souverain de Singapour a converti ses 13,7 % dans Merrill en actions BofA.

Theodora Zemek, directeur de la gestion obligataire d’Axa Investment Managers à Londres, a recruté comme prévu (lire notre article du 25 septembre 2008), un responable obligataire hors US en la personne de Graham Nicol, qui était à la tête de l"équipe Investment Grade Credit de JP Morgan.Cette nomination s"accompagne de celle de Mondher Bettaleb Loriot qui rejoindra les équipes d"AXA IM en tant que gérant obligataire en mai 2009 à Londres. L’intéressé est actuellement basé à Zurich chez Swisscanto Asset Management, où il assure les postes de directeur par intérim de la division obligataire et de gérant.

Hermes, qui gère les actifs du fonds de pension de BT, a suspendu ses projets de réorganisation après les faibles performances de son principal fonds activiste et le départ de deux gérants (Stephan Howaldt et Wouter Rosingh), rapporte le Financial Times. Rupert Clarke, directeur général depuis décembre 2007, voulait transformer le groupe en plusieurs boutiques d"investissement autonomes.

Selon La Tribune, la Société de financement de l'économie française a émis un nouvel emprunt obligataire de 5 milliards d’euros à 5 ans, le mercredi 7 janvier, avec 15 points de base au-dessus du taux swap de référence.

UniCredit a annoncé que dans le cadre de la valorisation et de la rationalisation de son portefeuille immobilier, UniCredit Real Estate (URE) a finalisé au 30 décembre le regroupement d’actifs au sein d’un fonds immobilier géré par Fondi Immobiliari Italiani SGR (Fimit) dont 62 % ont été placés auprès d’investisseurs institutionnel. Ce portefeuille comporte 72 ligens correspondant à des actifs immobiliers commerciaux, dont 70 agences bancaires dugroupe et les immeubles de Piazza Cordusio et Livio Cambi à Milan. La valeur totale représente environ 800 millions d’euros, dont 60 % ont été financés par un crédit obtenu d’un syndicat bancaire.UniCredit précise qu’URE conservera une participation de 33 % dans le fonds (qui a une durée de 15 ans), tandis que 5 % supplémentaires seront commercialisés auprès d’institutionnels d’ici à la fin de février 2009. Le placement des parts auprès des investisseurs institutionnels devrait générer une plus-value nette d’impôt d’environ 280 millions d’euros au titre du quatrième trimestre 2008, l’incidence positive sur le ratio de fonds propres de premier rang (core tier 1) étant de l’ordre de 5 points de base.

Axa Investment Managers a annoncé mercredi que Clotilde Bouchet, ex-directeur administrateur et financier d’ABN Amro France, a pris le 3 novembre ses fonctions de directeur financier Groupe à Paris. Dans ses nouvelles fonctions, l’impétrante est responsable des fonctions de comptabilité, de contrôle de gestion, d"affaires fiscales, de l"analyse du niveau d"activité et de profitabilité du groupe AXA IM, de l"allocation des ressources internes et de la mise en place d"outils de prévision «qui permettront d"opérer les choix stratégiques de l"entreprise tout en préservant sa capacité à investir», précise la société de gestion.Clotilde Bouchet «succède à Vincent Godemel qui poursuit sa carrière au sein d"AXA Tech».

Selon La Tribune, la vente de Banque Palatine par les Caisses d'Épargne devrait s"opérer au profit de la Banque Postale, laquelle devancerait le Crédit Mutuel Arkéa. La Banque Postale serait prête à mettre entre 700 et 800 millions d’euros pour acquérir l"enseigne, ce dossier étant susceptible de déboucher d"ici quelques semaines.

Le gestionnaire alternatif Marathon Asset Management (10 milliards de dollars d’encours) a annoncé la nomination de cinq nouveaux associés, qui sont en fait des cadres dirigeants de l’entreprise. Il s’agit d’Andrew Rabinowitz, le COO, de Richard Ronzetti Ronzetti (Global Investment Management & Head of Research), de Jon Halpern (Head of Real Estate), Steve Kim (CIO of Asia) et d’Adam Phillips (CIO of Europe).Marathon AM a été créée en janvier 1998 par Bruce Richards et Louis Hanover.

Selon La Tribune, Ariane Obolensky, DG de la Fédération bancaire française, a été nommée présidente du comité exécutif de la Fédération bancaire européenne (FBE).

Selon le Financial Times, Deutsche Bank a été approchée une dizaine de fois ces deux dernières années afin de prêter de l"argent à des investisseurs en hedge funds qui voulaient placer des capitaux chez Bernard Madoff, mais elle a à chaque fois refusé de le faire parce que le gérant ne respectait pas les critères de due diligence de la banque. Dans ce même article, le FT indique qu"une enquête préliminaire a été lancée en France pour déterminer si les investisseurs dans les fonds Madoff sont victimes d"un crime.

Le gestionnaire franconien Shedlin Capital (de Nuremberg) a recruté quatre personnes, dont deux sales director, un sales managers et une responsable de l’organisation, pour renforcer sa distribution qui est désormais concentrée dans un nouveau bureau à Berlin, sous la responsabilité de Selim Kuzu, qui est depuis décembre à la fois associé de l’entreprise et directeur financier.L’arrivée de la famille Kuzu dans le capital de Shedlin fin 2008 est censée se traduire par une forte croissance des activités dans les domaines des infrastructures, de la santé et du développement immobilier au Moyen-Orient, en Asie, en Afrique et en Europe de l’Est.

UBS va avoir du mal à s"affranchir de toute responsabilité dans le scandale Madoff, indique Ignites Europe le 7 janvier, citant des avocats. La banque suisse était jusqu"à récemment le dépositaire de la Sicav LuxAlpha. Le mois dernier, UBS a, pour sa défense, mis en avant le formulaire de souscription de LuxAlpha, qui indiquait que la société n"était pas le gardien des actifs du fonds. Selon Jean Brucher, partenaire de Brucher & Associés, les clauses d"exonération de cette nature ne sont pas reconnues par le droit luxembourgeois.

Selon des proches du dossier, le SEC a rouvert l’enquête de deux ans qu’elle avait close sans suite au sujet d’un éventuel délit d’initié sur des actions Microsoft en 2001 par le gestionnaire alternatif Pequot Capital Management, rapporte The Wall Street Journal. Sur la transaction incriminée, Pequot aurait réalisé un bénéfice de plus de 2 millions de dollars.

L’association BVI des sociétés de gestion diffuse sous forme d’un nouveau #flyer# les #sept bonnes raisons pour lesquelles il faut des fonds d’investissement dans un portefeuille#. A cette occasion, elle publie le résultat d’un sondage GfK auprès de 869 souscripteurs dont il ressort que les investisseurs apprécient particulièrement (à 85,2 %) la transparence des coûts et, à 75,2 %, le fait que les fonds les protègent d’une perte totale de leur capital. En revanche, la souplesse de l’investissement offerte par les fonds n’est appréciée que par 38,2 % des personnes interrogées.

En augmentant avant Noël sa participation dans Scania à plus de 20 % contre 17,22 %, MAN s’est dispensé selon les calculs de la Frankfurter Allgemeine Zeitung de passer une charge exceptionnelle d’environ 700 millions d’euros : en effet, à plus de 20 %, la participation devient «stratégique» et n’a plus à être comptabilisée aux cours du marché, qui ont plongé, comme cela aurait été le cas si avait été inférieure à ce seuil. En 2006 et 2007, le constructeur allemand avait acquis des titres du suédois pour un total de 1,4 milliard d’euros.

Les trois douzaines de banques créancières, dont notamment RBS, LBBW et la Commerzbank, ont accepté mercredi de fournir un crédit-relais de 400 millions d’euros à VEM Vermögensverwaltung, l’une des sociétés de portefeuille d’Adolf Merckle, le milliardaire qui s’est suicidé lundi. Ce crédit est lié d’après la Frankfurter Allgemeine Zeitung à la cession du génériqueur Ratiopharm (5.400 salariés, 1,8 milliard d’euros de CA) et à la démission de Ludwig Merckle de la présidence du comité de gestion de VEM. Les milieux financiers s’attendent que l’empire Merckle, endetté pour 5 milliards d’euros, sera vendu par appartements, notamment les 80 % de Heidelberg Cement et les 100 % de Phoenix Pharmahandel.

Le Handelsblatt rapporte qu'à la mi décembre les cinq fonds de fonds luxembourgeois de LRI gérés par Bernd Greisinger étaient investis dans des proportions comprises entre 7 et 50 % dans les deux fonds Madoff pour un total de 20 millions d’euros. LRI envisage de porter plainte contre la banque dépositaire (HSBC).Universal Investment (UI indique pour sa part que quatre petits fonds de moins de 10 millions d’euros chacun sont affectés, mais qu’ils n'étaient investis en moyenne qu'à 2 % dans les fonds Madoff. Universal aussi envisage de demander des dommages et intérêts à la banque dépositaire.

Selon Les Echos, les spécialistes des marchés craignent les baisses de profits à venir en 2009. Morgan Stanley table sur une chute de 43 % des bénéfices en Europe d’ici à fin 2009. AXA IM parle d’une baisse de 20 à 25 % en 2009. Schroders n’exclut pas une chute de l’ordre de 30 %. Groupama AM envisage un recul de 50 % par rapport au point haut de 2007 (- 35 % en 2009).

Reinhard Kutscher, président du directoire d’Union Investment Real Estate (UIRE, 14,4 milliards d’euros d’encours), indique dans un entretien à la Börsen-Zeitung que les quatre fonds immobiliers offerts au public du gestionnaire des banques populaires ont enregistré en 2008 des souscriptions nettes de 730 millions d’euros, dont 280 millions en décembre. Les rentrées nettes ont repris dès après la crise d’octobre à un rythme journalier de 2-10 millions d’euros. Le ratio brut de cash des fonds se situe actuellement entre 21 et 38 %.

Swiss Life annonce le lancement d"un contrat collectif de retraite en euros et en unités de comptes à destination des entreprises. SwissLife Retraite Entreprises permet de choisir entre quatre fonds profilés (prudent, équilibre, dynamique et évolutif), selon la sensibilité au risque du salarié adhérent.

Malgré la crise, les analystes attendent pour 2008 et 2009 des baisses limitées des résultats des entreprises formant le CAC 40. «Le consensus anticipe en effet des bénéfices récurrents agrégés d’un peu plus de 94 milliards d’euros en 2008, soit un recul de 5,4 % par rapport aux 100 milliards environ engrangés en 2007. Pour 2009, les analystes anticipent une nouvelle baisse de quelque 4 % autour de 90 milliards d’euros», indique Les Echos. Parallèlement, le chiffre d’affaires cumulé des entreprises de l’indice parisien devrait reculer, cette année, de 1,8 %.

Le fonds Delubac Exceptions Europe a surperformé de deux points son indice. Gérard Moulin sélectionne des #valeurs d’exception#.La crise actuelle n"a pas ébranlé les convictions de Gérard Moulin, à la tête de Delubac Exceptions Europe, un FCP actions géré activement. Bien au contraire. #Notre philosophie est toujours la même. Loin de remettre en cause notre conception, la crise l"a renforcée#, souligne le gérant. Le fonds privilégie les entreprises capables d"affirmer leur #pricing power#, c"est-à-dire, #les sociétés qui, dans un monde où elles ont de plus en plus de mal à fixer leurs prix, arrivent à un rapport de force favorable face au client#, explique Gérard Moulin. D"où la préférence donnée à des sociétés comme Essilor ou le suisse SGS qui peuvent négocier en position de force avec leurs acheteurs. #Cette préférence pour ce type de société nous donne une vision structurelle, à long terme de la cote et affranchit notre gestion des aléas purement conjoncturels des marchés#, explique Gérard Moulin. Le fonds d"un peu plus de 16 millions d"euros affichait en novembre dernier un recul de 42,68% contre 43,26% pour l"indice de référence MSCI Europe. Depuis sa création à l"automne 2005, il marque une baisse de 29,17% contre 31,29% pour l"indice de référence. Pour sélectionner les sociétés du fonds européen, un concentré de 24 titres, le gérant dispose d"un réservoir d"entreprises éligibles de 70 valeurs (une centaine au niveau mondial) sur la base de sept critères dont par exemple une progression du chiffre d"affaires de 4% par an au minimum mais aussi des éléments qualitatifs comme le marketing.Les secteurs privilégiés actuellement sont les utilities, le luxe, les matières premières agricoles ou encore les énergies renouvelables. Le fonds garde une poche en cash de 10% environ. Parmi les principales lignes figurent SGS, revenu en première ligne après huit mois d"absence en raison d"un optimisme qui tranche dans l"environnement récessif actuel, K+S, Essilor, Syngenta et Alstom, toutes autour de 5% de l"actif (de 5,70% à 4,90%). Selon Gérard Moulin, le vrai danger se trouve du côté de la déflation. Cela dit, #le marché se stabilisera lorsque les prix de l"immobilier américain, par où est venue la crise, se stabiliseront#.En attendant, #nous allons mettre en ?uvre une gestion très mobile, et nous positionner plutôt après qu"avant la sortie des nouvelles#.

A en juger par le nombre de demandes d’agrément, 2009 devrait être une année avec beaucoup de lancements d’ETF socialement responsables, note The Wall Street Journal. Pax World Funds a l’intention de commercialiser deux nouveaux ETF d’actions de sociétés nord-américaines et étrangères qui se distinguent par leurs qualités environnementales, sociales et de gouvernance (ESG) ainsi qu’un troisième focalisé sur les sociétés développant des technologies environnementales.Veritas Funds va lancer cinq ETF correspondant à des critères catholiques, baptistes, luthériens, méthodistes et «chrétiens» (pour diverses confessions évangéliques). Enfin, Javelin Investment Management prévoit de lancer le JETS Dow Jones Islamic Market International Index Fund, qui respecte les préceptes de la Charia.