The Irish leveraged product broker Delta Index on Wednesday opened its German-language X-Deal platform for contracts for difference (CFD), on which it is possible to trade about 500 CFDs initially. Transaction costs for orders on X-Deal are 0.1% of the volume traded.Delta Index states that it has about 3,000 clients in Ireland, the United Kingdom, and Hungary.

Robert L. Reynolds, president and CEO, announced on Thursday that Putnam Investments (USD101bn in assets) will be laying off 260 employees, equivalent to about 10% of its personnel. The measure will primarily affect distribution and operational areas, but some sales staff will also be cut, Pensions & Investments reports. In addition, Putnam will be scaling down its distribution efforts outside the United States.

According to preliminary estimates on the basis of 58% of assets in the sample, the Credit Suisse/Tremont hedge fund index is estimated to have earned performance of 0.80% in January. The two strategies that have posted the best results are convertible arbitrage (+7.43%) and global macro (+2.54%), while the heaviest losses were for multi-strategy funds (-1.59%) and long/short equity (-1.17%).

The Luxembourg financial sector surveillance commission (CSSF) on 10 February decided to withdraw the Sicav Herald (Lux) from trading and to require its liquidation. The US Absolute Return Fund, a sub-fund of the Sicav, was exposed to Bernard Madoff.The verdict comes as a part of an effort ?to establish the responsibilities of various parties in relation to the Herald (Lux) and its depository bank, HSBC Securities Services (Luxembourg) S.A., and to better safeguard the rights of investors,? the regulator explains.

The German private equity firm Arques Industries has announced that it has acquired the British School of Motoring Ltd for an undisclosed amount from RAC plc, an affiliate of Aviva. The driving instruction network employs about 2,700 monitors and operates 100 service centres. It is the leader on the British market, with a market share of about 10%, and revenues of GBP34m in 2008. Arques states that, in keeping with its business model, it has acquired BSM without debt. For Aviva, the sale is a part of a move to concentrate on its core activities.

The Harvard University endowment (which weighed USD36.9bn at the end of June) declared a portfolio to the SEC of 70 positions on shares and publicly traded funds, totalling USD571m, as of the end of December, compared with about 200 positions on shares and other vehicles worth USD2.9bn three months previously, the Wall Street Journal reports.

Nearly 700 directors at Merrill Lynch got cash bonuses of more than USD1m each for 2008, the Financial Times reports. Andrew Cuomo, the attorney general of New York, called the bank’s decision to pay nearly USD4bn to its employees a ?surprising display of irresponsibility.? An investigation will be launched into pay policies at Merrill Lynch.

Confronted with the rise of IFAs and distribution platforms, also known as wealth management professionals, in private management, La Française des Placements (LFP) has built a sales team which already includes three specialists (Emmanuel d’Ythurbide, Stéphane Petit et Percilia Antunes), and which has recently gained a director, in the person of David Edmond, who from 2000 to 2008 was head of partnerships at Les Assurances Saint-Honoré Patrimoine (Groupe LCF Rothschild).LFP now has a special range of funds dedicated to wealth management professionals, consisting of P-class shares in funds launched between 10 January 2001 (LFP Obligations Latitude) and 5 September 2008 (LFP Activinflation). It also includes the Convictions Premium LFP, LFP Avantages Compétitifs and LFP Allocation funds, as well as several horizon funds.The management firm states that an action plan has been put in place, which calls for a strengthening of partnerships with platforms and a high profile in assisting wealth management agencies, including direct meetings with them, and organising roadshows in Paris and the French provinces.

The wife of Bernard Madoff, Ruth, withdrew a total of USD15.5m from Cohmad Securities, a Massachusetts broker which supplied clients to her husband, in the three weeks before his arrest on 11 December, according to evidence submitted by the Massachusetts state market regulators, the Financial Times reports.

Pensions & Investments reports that Grantham Mayo von Otterloo (GMO) on Wednesday evening confirmed the appointment of Marc Mayer as CEO. Mayer, who spent 20 years at AllianceBernstein (Axa IM group), where he was most recently executive vice president and CIO for the asset allocation group, will join GMO in March. He will be the first CEO of GMO with more than 10 years of experience in a pension-oriented management setting.At AllianceBernstein, Seth J. Masters will replace Mayer as head of the defined contribution division.

Eric Daniels, CEO of Lloyds Banking Group, on Wednesday agreed not to receive his 2008 bonus of GBP2.3m, the Financial Times reports, even though Lloyds earned profits last year, excluding losses brought on by the merger with HBOS.

For 2008, DekaBank has posted ?economic? profits (the sum of pre-tax IFRS and total valuation of financial instruments) of EUR167.9m, which represents a fall of 67.3% from 2007 results, and, despite net losses ?of an amount in the low hundreds of millions of Euros,? the asset management firm for the German savings banks is planning to pay out an unchanged dividend, totalling about EUR30m.Net subscriptions fell 84.4% to EUR1.94bn (for securities as well as real estate), while assets as of 31 December totalled EUR142.5bn, which represents a 13.8% decrease in one year. Gross inflows to open-ended funds fell to EUR48bn, from EUR49bn in 2007.

Following the retirement of Dwight Churchill, 55, Fidelity Investments has appointed Charles Morrison as its interim CIO for bonds, Handelsblatt reports. Morrison will also continue to serve as head of money market fund management.

The Financial Times reports that the Financial Services Authority was concerned about risk management at HBOS as early as 2002, it emerged on Wednesday. At the same time, Sir James Crosby, former CEO of the bank, resigned from his position as vice-chairman of the FSA, in the wake of accusations that he ignored warnings about the rapid growth of HBOS.

According to the Spanish Inverco association of management firms, total assets in funds at the end of January totalled EUR227.62bn, which is EUR1.19bn or 0.52% less than at the end of December. For securities funds, assets under management, at EUR165.39bn, were down by EUR2.24bn, or 1.3%, in one month, while net redemptions, at EUR1.81bn, were at their lowest levels since July 2007, with the exception of August 2008. In January, net subscriptions totalled EUR156m for long-term bond funds and EUR53m for emerging market bonds.Assets in Sicav funds, for their part, increased by EUR192m to a total of EUR26.97bn as of the end of the month, while assets in real estate funds fell by EUR152m or 2.1% to more than EUR7.25bn. Lastly, assets under management by foreign management firms are estimated by Inverco at EUR28bn at the end of January, or EUR1bn, (3.7%) more than at the end of the previous month.

According to a study by A.T.Kearney entitled ?Green Winners: The Performance of Sustainability-focused Companies in the Financial Crisis,? which surveys 99 of the largest firms considered ?sustainable? by dint of featuring on the Dow Jones Sustainability or the Sustain Focus List from Goldman Sachs, share prices in this category outperformed their sectoral averages by an average of 15% in 16 out of 18 industrial sectors, in the period from May to November 2008. In terms of market capitalisation, this outperformance corresponds to an average of USD650m per firm.

Standard Life will spend GBP100m to reimburse investors in the Pension Sterling Fund, a money market fund which was supposed to be a safe investment but which in fact lost money through investments in exotic products, the Financial Times reports. In one day, the fund lost 4.8%, as Standard Life revised its valuations of asset-backed securities (ABS) which constituted half of its portfolio.

The public pension fund Första AP-fonden (AP1) has announced losses for 2008 of SEK48bn (less than EUR4.6bn), or 21.9%, on its investments, bringing assets as of the end of December to less than SEK172bn, from SEK219bn.The fund is planning to reduce staff dedicated to active management, to focus on its core profession, strategic asset allocation. This will result in the loss of 20 jobs and a 25% reduction in annual operating costs after the reduction.

Eaton Vance Corp (USD124.9bn in assets as of the end of December) has announced the appointment of Niall Michael Quinn as managing director of Eaton Vance Management International in Boston, where he will be in charge of development the American management firm’s activities abroad. He will report to Lisa Jones, head of institutional. Quinn was previously head of business development at Gartmore Investment Management Ltd in London.

Van Kampen Investments (USD84bn in assets under management or administration) has announced that it has recruited Elizabeth Hughes Eginton as managing director, head of product and marketing. She will report to Jerry Miller, president and CEO, and will be in charge of direction and development of products and marketing. She will be leaving Legg Mason Capital Management, where she was senior cive president and director of corporate strategy, after serving as head of asset management at McKinsey & Company.

Actuellement, la conjoncture ne milite pas précisément pour une prise de risque inconsidérée. Mais l’assainissement des bilans des entreprises induit par le contexte économique et le rationnement du crédit est un phénomène positif pour les créanciers que sont les porteurs d’obligations, alors qu’il est défavorable aux actionnaires, note Axel Botte, stratégiste d’Axa IM. Dans un contexte de taux d’intérêt faibles (la fameuse ZIRP ou zero interest rate policy), le crédit offre une rémunération attrayante, notamment pour l’investment grade, et Axel Botte recommande de privilégier les titres vifs par rapport aux synthétiques. D’une manière générale, Axa IM sous-pondère actuellement les actions et surpondère le cash tout en étant neutre sur l’obligataire.Cet environnement de «récession globale synchronisée» incite le gestionnaire à s’efforcer de capturer, tant qu’il est encore temps, les rendements élevés qu’offrent les obligations de qualité, qui présentent de surcroît ce paradoxe d'être plus rémunératrices à long qu'à moyen terme. Le crédit est en effet une classe d’actifs qui offre pour l’instant des rendements similaires à ceux des actions (7 % pour l’investment grade, 20 % pour le high yield), avec des spreads (différentiels de rendement) inégalés depuis 1929, mais beaucoup moins de volatilité. Axa IM privilégie clairement dans ce contexte les titres investment grade par rapport aux émissions à haut rendement, précise Philippe Berthelot, responsable de la gestion monétaire et crédit Europe continentale, soulignant que sa maison est clairement défensive à court terme. Cela se traduit par une méfiance envers les titres subordonnés des financières non datés ainsi que par une sous-pondération des cycliques. En revanche, les titres non-cycliques (tabac, alcools, agroalimentaire, télécommunications) figurent en bonne place dans les portefeuilles. Le crédit en vitrine La période est si favorable au crédit qu’Axa IM place actuellement en tête de gondole deux fonds luxembourgeois d’obligations d’entreprises, l’Axa WF Euro Credit Investment Grade (lancé en août dernier), qui pèse 27 millions d’euros et devrait très rapidement monter à 70 millions, et le Axa WF Euro Credit Plus (qui ajoute une portion de high yield à l’investment grade) dont l’encours se situe à 90 millions d’euros contre 40 millions en novembre ; ce fonds a été créé début septembre 2005. L’objectif de ces deux produits est de battre respectivement les indices Merrill Lynch EMU Corporate 1-7 et 1-10, avec des écarts de suivi de 1,5 % et 2 %. Les rendements escomptés seraient de l’ordre de 6-7 % pour cette année, avec l’espoir d’un résultat bien supérieur. Dans ce même ordre d’idées, Axa IM prépare le lancement en avril d’un «target maturity fund», un fonds à échéance sur le marché retail britannique. Cette formule est idéale dans la mesure où il s’agit de produits fermés sur lesquels les investisseurs ne sont pas tentés de faire des allers et retours rapides, ce qui a le mérite d'être confortable pour une équipe de gestion.

Funds People, relayant Cotizalia, indique que Bestinver, la société de gestion du groupe Acciona, va ouvrir officiellement son bureau de Shanghai qui est opérationnel depuis décembre 2008. Cette nouvelle implantation sera dirigée par le Taiwanais Herman Chan.

L’entité issue de la fusion entre Crédit Agricole Asset Management et Société Générale Asset Management devra entreprendre «une rationalisation et révision substantielle des gammes de fonds existantes qui incluent un grand nombre d’OPCVM de droit français, deux Sicav luxembourgeoise à compartiments multiples (SGAM Funds et CAAM Funds) et des fonds de droit local dans d’autres juridictions, notammenet en Asie et aux Etats-Unis», estime Fitch Ratings, qui a analysé dans une étude le projet de rapprochement des sociétés de gestion.Et ce, d’autant qu’il existe des recoupements dans la plupart des classes d’actifs, et notamment dans le monétaire, les taux et les actions, souligne l’agence. Le remaniement de l’offre figure parmi les cinq défis qu’aura à relever la structure née du rapprochement entre CAAM et SGAM. Les autres enjeux sont, pour Fitch, le renforcement des processus de gestion à valeur ajoutée (alpha) ainsi que l"offre d"allocation d"actifs et d"investissement à long terme, la mise en place d’une gouvernance d"entreprise robuste, le renforcement de la gestion des risques de marché et l’intégration des deux plateformes technologiques et opérationnelles.

Dans un entretien accordé à La Tribune, Philippe d’Arvisenet, Directeur des études économiques chez BNP Paribas, estime notamment que l’ampleur du plan de relance US est trop limité pour relancer la machine économique américaine : " Il y a de nombreuses voix aux États-Unis, dont le Prix Nobel d'économie Paul Krugman, pour penser qu’il faudrait un plan beaucoup plus important si l’on veut éviter que l'économie américaine s’enfonce plus que prévu», relève-t-il notamment.

L’activité de l’Union Financière de France (UFF) demeure affectée par la situation des marchés financiers et immobiliers. La banque spécialisée dans le conseil en création et gestion de patrimoine a ainsi enregistré en 2008 des souscriptions de 945 millions d’euros, en baisse de 25 % par rapport à 2007. Ce recul a touché tous les secteurs d"activité de la banque mais est plus marqué sur les valeurs mobilières, #alors que l"assurance vie a été soutenue par des offres attractives sur le fonds en euros#, précise un communiqué. Quant à l’immobilier, la souscription de parts de SCPI a mieux résisté que la vente de lots immobiliers en direct, #les investisseurs délaissant quelque peu l"immobilier locatif après plusieurs années d"euphorie#, note UFF. La collecte nette s'élève à 56 millions d"euros pour un taux de fidélisation des actifs de 92 %, en hausse de 0,3 point par rapport à celui de 2007.Au total, les actifs sous gestion s'établissent à 5,9 milliards d"euros au 31 décembre 2008, contre 7,5 milliards d"euros au 31 décembre 2007. #Cette baisse de 21% est due à la chute des valorisations des supports sous-jacents#, explique le communiqué. En 2008, le résultat net d’UFF a atteint 30,9 millions d’euros, contre 48,3 millions en 2007.

HDF Finance vient de faire évoluer son mode d"administration et de direction en adoptant une structure à directoire et conseil de surveillance en lieu et place d"une structure à conseil d"administration.Ce nouveau mode d"administration de la société, qui repose sur une séparation des fonctions de direction (dévolues au directoire) et de contrôle de cette direction (dévolue au conseil de surveillance), «s"inscrit dans la volonté de la société de renforcer sa gouvernance tout en bénéficiant de l"expérience et de la compétence des membres du conseil de surveillance». A cet égard, les personnalités indépendantes suivantes ont notamment été intégrées au conseil de surveillance : Christian de Juniac, en tant que président (ex associé Boston Consulting Group - responsable mondial gestion d"actifs et Private Banking), Melchior de Metz en tant que vice président (conseiller stratégique AGESCA, groupe Albert Frère) et Pierre Danon (ex CEO de British Telecom Retail et senior advisor du président de JP Morgan Europe, président de Eircom et président de Numéricable). D"autres membres, susceptibles d"apporter une contribution positive, pourront être accueillis ultérieurement. Le conseil de surveillance a nommé quant à lui les membres du directoire suivants, tous déjà en poste dans l"entreprise : en qualité de président du directoire, Gilles du Fretay, en qualité de directeur général, Christophe Chouard, ainsi que Christophe Jaubert et Erwan Duquoc.

Très mauvaise fin d’année pour le secteur du high yield. Selon le dernier rapport sectoriel publié par Standard & Poor’s (Février 2009), les fonds high yield ont été étrillés au quatrième trimestre, avec des écartements de spreads spectaculaires, par exemple de 4.075 points de base pour la dette en euro notée CCC, 703 pb pour les émissions en euro notées B ou 748 pb pour la dette en euro notée BB.Les performances, toutes négatives, sont néanmoins contrastées, de -5,5% pour les fonds obligataires stratégiques en sterling (-10,9% sur l’ensemble de l’année) à -26,4% pour le global high yield en dollar (-18,2% sur l’année) en passant par -21,4% pour le global high yield en euro. La résistance relative du fonds obligataire en sterling est à mettre sur le compte de la flexibilité de son mandat, qui prévoit une exposition au high yield de 0% à 100%. Les autres catégories doivent avoir un minimum de 50% de dette spéculative et certaines d’entre elles excluent toute exposition majeure à la dette des pays émergents. Même tableau du côté des obligations d’entreprise classées en catégorie d’investissement. Aux Etats-Unis, les spreads de dette corporate notée BBB ont atteint leur plus haut niveau historique à la mi-décembre. L'émission corporate américaine notée BBB a ainsi affiché un rendement moyen de 8,04%, davantage qu’une émission du gouvernement de maturité similaire, et que le record de 7,24% enregistré en juin 1932. Fin décembre, l'émission corporate britannique BBB marquait un rendement moyen de 10,5%. De leur côté, les gilts, très recherchés, ont affiché un rendement de 5,2% pour le seul mois de décembre, leur meilleure performance depuis octobre 1992. Ils ont dégagé un rendement de 12,8% sur l’ensemble de l’année (10,8% au quatrième trimestre). Les gilts à échéance supérieure à 15 ans ont produit la meilleure performance du mois de décembre, avec un rendement de 7,9%. Parmi les 42 fonds notés par Standard & Poor’s, un seul a produit une performance positive au quatrième trimestre, le Legal & General Dynamic Bond Trust noté A, dans la catégorie des fonds obligataires stratégiques en sterling. Il affiche un rendement de 4,4% au quatrième trimestre et de 0,7% sur l’ensemble de l’année. La stratégie du fonds au quatrième trimestre a été de parier sur des réductions de taux significatives outre-Manche, aux Etats-Unis et en Europe par le biais de futures de taux d’intérêt. A l’inverse, le Old Mutual Dynamic Bond Fund noté A figure parmi les fonds les moins performants du trimestre, avec une perte de 28% au quatrième trimestre et de 41,6% sur l’année. Une contre-performance attribuée à l’exposition relativement élevée au secteur bancaire et à une exposition relativement modérée (45%) au high yield. Pour 2009, Richard Hodges, de Legal & General parie sur la dette en catégorie d’investissement qui devrait de son point de vue surperformer cette année la dette publique et les actions. Il privilégie le marché primaire mais évite le secondaire. Il a par ailleurs réduit son exposition aux financières.

Selon La Tribune, le cabinet Gide Loyrette Nouel a engagé une procédure en référé au Luxembourg contre UBS et les administrateurs de la Sicav Luxalpha. Ce cabinet défend les intérêts des institutionnels victimes de l’affaire Madoff. Le jugement sera rendu le 19 février prochain.

Selon Les Echos, lors de leur présentation des résultats, #les dirigeants d’UBS ont passé sous silence le dossier Luxalpha#. #Il semble qu’UBS n’a pas encore pris la dimension des risques commerciaux qu’il encourt à l’avenir et que le régulateur luxembourgeois n’a pas encore sauté le pas auquel toute l’Europe financière s’attend#, analyse Alain Leclair, président de l’Association française de la gestion financière.

Pour 2008, la gestion de fortune de Credit Suisse a affiché un bénéfice avant impôt de 2,44 milliards de francs suisses, soit 37 % de moins que l"année précédente, avec notamment une hausse de 9 % des charges d"exploitations reflétant des provisions nettes de 407 millions pour les auctions rate securities (ARS). La gestion de fortune a été renforcée par le recrutement de 340 nouveaux chargés de clientèle (relationship managers).Pour la gestion d"actifs, le groupe affiche une perte avant impôt de 1,13 milliard de francs contre un bénéfice de 197 millions. La perte de 670 millions au T4 (contre 302 millions) reflète surtout des pertes non réalisées de private equity et d’autres investissements de 599 millions de francs, à comparer avec des bénéfices de 305 millions au T4 2007, ainsi que des pertes de 164 millions de francs liées aux titres achetés aux fonds du marché monétaire du Credit Suisse, contre 774 millions pour la période correspondante de 2007. Credit Suisse rapporte aussi que la gestion de fortune a affiché pour 2008 des rentrées nettes de 42,2 milliards de francs, dont 13,8 milliards au T4. La gestion d"actifs a en revanche accusé des sorties nettes de 21,1 milliards de francs au T4. A fin décembre, l"encours géré par le groupe provenant des activités poursuivies ressortait à 1.106,1 milliards de francs (- 24,4 %)