From 1 April, Manish Bhatia, who joined Schroders in Hong Kong in September 2008 to replace Millicent Lai, and has since worked alongside Louisa Lo, director of Asian equities ex Japan, will be taking over responsibility for the Schroder ISF Indian Equity and Schroder ISF Pacific Equity funds. When he joined Schroders, Bhatia left Manulife Asset Management, where he managed Asian equities portfolios and country funds focused on India and Taiwan.

At the end of 2008, assets in equities and bonds managed on behalf of institutional investors totalled EUR344bn, a decline of 15% compared with June 2008, according to the latest statistics from Bfinance. Including money markets, delegated management in France represents EUR588bn, a 10% decrease in six months.The overall decline is, unsurprisingly, on the equities side, which has shrunk 25% to EUR162bn. The management firms which dominate the delegated management market (excluding group assets, captive assets, and life insurance) are all affiliates of major French banking groups. They are BNP Paribas IM (EUR85.2bn, up 7% in six months), Crédit Agricole AM (EUR77.6bn, -15%), Natixis AM (EUR73.9bn, -12%), SGAM (EUR43.8bn, -13%). The top 10, also include Lyxor, Axa IM, Allianz GI, CMC CIC AM, Groupama AM and La Banque Postale AM.Excluding money markets, actors are virtually the same, with the exception of OFI AM and Dexia AM, in ninth and tenth place. In the equities rankings, dominated by Lyxor, BNP Paribas and SGAM, are where actors differ slightly, with Comgest, BGI and State Street Global Advisors also in the top ten, with EUR4bn to EUR5.5bn each.Bfinance notes that foreign firms have maintained their market share at about 8-9%. The top 5 consists of Fortis IM, SSGA, BGI, Robeco and Credit Suisse AM.

Following equities SRI, Groupama Asset Management is moving into the management of socially responsible corporate bonds. In December, the management firm created an FCP to invest in debt from Euro zone companies, with an environmental, social, and governance (ESG) bias. ?The fund has two objectives: to be more virtuous and to perform better than its benchmark index, the Barclays Capital Euro Aggregate Credit Corporate,? says Philippe-Henri Burlisson, director of fixed income management at Groupama AM.To select the bonds in a way that integrates a ?responsible? dimension, Groupama AM has created a special method, based on a system of pluses and minuses for candidate issuers. ?Thus, the most virtuous issuers receive an expected performance bonus, while less virtuous issuers receive a negative adjustment of their expected performance,? explains Burlisson, adding that ?the system is determined by sector and by curve segment.?The plus/minus system leads to an adjustment of returns, on the basis of which the portfolio is constructed.The identification of the best and worst companies in terms of ESG is based on extra-financial research which has been undertaken by Groupama for several years, and which is oriented around three major areas: environmental, social, and governance issues.This plus/minus approach ?preserves access to all issuers on the rate curve,? explains Burlisson, which an exclusionary approach would not. The fund currently weighs EUR95m, out of a total of EUR24bn in credit bond management. Until 31 March, the fund was available only to founding members. Now, it will be made available to all types of clients. It may also be accessed from life insurance policies within the group.Following on this venture into corporate bonds, Groupama is planning to further extend its SRI coverage, and is considering government bonds in particular.

In 2008, the total volume of calls for tenders to select asset managers launched by French institutional investors fell 33% to EUR18.1bn, compared with EUR27bn (excluding overlay) in 2007, and EUR11bn in 2006, according to Bfinance.The number of operations has fallen back to 2004 levels, with eight calls for tenders for a total volume of EUR7.8bn. These represent 43% of the market, compared with 34% in 2007.

AllianceBernstein Holding LP and AllianceBernstein LP (in which Axa controls about 65.1%) on Thursday announced cost-saving measures which are resulting in a reduction in global personnel to about 4,760 as of the end of March, compared with 4,997 at the end of December, which corresponds to a reduction of about 4.7%. The number of investment professionals (analysts, portfolio managers, chief investment officers, directors of research and traders) has been reduced to 540 from 571. In third quarter, total staff is expected to shrink by a further 75 people, most of them staff members who are not investment professionals.Last year, assets at the management firm fell 42% to USD462bn as of the end of December. Of this USD338bn decline, USD292.4bn was due to market effects, and USD44.2bn to net redemptions.

The annual report from the Swiss Fund Association (SFA), published on Thursday, reveals that assets in funds included in statistics for the Swiss fund market were down at the end of December by 24.7% in one year to CHF452bn, of which CHF230.8bn were in Swiss-registered funds (+9%), putting these funds for the first time ahead of foreign-registered funds (CHF221.2bn). In total, net redemptions represented CHF6.3bn, while market effects had a negative impact of CHF142.2bn. The only two categories which registered net subscriptions are money market funds, with EUR30.4bn, and real estate funds, with EUR1.9bn, while bond funds showed the heaviest net outflows (EUR21bn).The SFA reports that as of the end of 2008, the number of funds and sub-funds which were licensed for general retail sale increased by 628 to total 6,423, including 1,299 Swiss-registered sub-funds and 5,124 foreign-registered products (of which 3,833 are Luxembourg-registered).

As of the end of 2008, assets under management at the Church Pension Group (CPG) were down to USD7.45bn from USD8.89bn twelve months earlier, largely due to falling equities markets. A 33% allocation to bonds has allowed the pension fund for the Episcopalian church to limit its losses somewhat, Global Pensions reports. In the past ten years, the fund has posted an average performance of 9.3%.

In its annual report for 2008, the Ethical Council for the Swedish public pension funds AP reports that thirteen companies remain on its watch list, IPE reports. Six of these are on the list exclusively due to environmental issues: Chevron Corporation (in Ecuador), Duke Energy Corporation (in the United States), Freeport-McMorran Copper & Gold (in Indonesia), Grupo Ferrovial (in Poland), PetroChina (in China), and Rio Tino (in Indonesia), while Vedanta Resources is on both lists due to environmental and human rights issues in India. AES Corp and Yahoo! are both accused of shortfalls in human rights in Panama and China, respectively. Three companies are on the list due to labour rights questions: Bridgestone in Liberia, Toyota Motor in the Philippines, and Wal-Mart Stores in the United States. Lastly, Thales is on the list due to corruption in South Africa.Last year, the Ethical Council removed Sodexo, BHP Billiton and the Nigerian affiliate of Chevron from the list due to improvements in their performance in 2007. L3 Communications was removed from the list since the AP funds decided to liquidate their participations in the firm due to violations of human rights in an Iraqi prison and due to the fact that two affiliates of the group are involved in the manufacture of cluster bombs.

In a market statement, The Children’s Investment Fund (TCI), led by Christopher Hohn, announced on Thursday that on 1 April it reduced its stake in Deutsche Börse from 10.06% to 0.96%.

Attendu sur la régulation, le sommet a agréablement surpris par les moyens donnés au FMI

Les dirigeants du G20 réunis aujourd’hui à Londres ont publié le communiqué suivant (en anglais)

La société de gestion de fortune suisse United European Bank (UEB), 11 milliards de francs suisses sous gestion, s’est effacée, mardi, devant sa maison mère, BNP Paribas Suisse. Georges Chodron de Courcel, président de la filiale de l'établissement français, a présenté «une nouvelle organisation plus compacte». Dès le 1er octobre, les activités de gestion de fortune seront regroupées sous la seule étiquette, BNP Paribas Suisse. En fait, UEB s’appuyait déjà beaucoup sur sa maison mère. Parmi les employés, seule une dizaine de personnes devraient être touchées et probablement réintégrées dans les quelque 1300 employés que compte BNP Paribas à Genève, selon Louis Bazire, directeur général pour la Suisse.Marcel Gaillard, actuel patron de UEB, rejoindra la direction générale de BNP Paribas en octobre pour s’occuper des acquisitions.

Selon le Handelsblatt, BASF a l’intention de placer un emprunt de 500 millions d’euros sur trois ans et demi monté par Citigroup, Commerzbank et UniCredit. La Börsen-Zeitung croit savoir que l'émission sera en fait d’un milliard d’euros et qu’elle est destinée à refinancer en partie l’acquisition de Ciba.

Le président du directoire Wolfgang Klein a annoncé lors d’une conférence à Londres que la Deutsche Postbank a probablement été bénéficiaire au premier trimestre de cette année, parce qu’elle a été moins plombée que l’an dernier par les répercussions de la crise financière, rapporte la Börsen-Zeitung.

La saison des dividendes s’ouvre en Allemagne vendredi avec Merck et MAN et elle se terminera fin mai avec Salzgitter, indique la Frankfurter Allgemeine Zeitung. Au total, 28 des 30 sociétés du Dax vont distribuer plus de 20 milliards d’euros, presque 6 milliards de moins qu’en 2008. Avec leur exercice à cheval, ThyssenKrupp et Siemens ont déjà réparti plus de 2 milliards entre leurs actionnaires. Le rendement du dividende de Lufthansa, BASF, RWE et Deutsche Telekom dépasse les 8 %. Il ressort à 7 % pour Deutsche Post, E.On et K+S, et à 6 % pour MAN, Munich Ré, et Allianz. En moyenne, il s'établit à 5 %.

Vienna Insurance Group (Wiener Städtische) va émettre durant les prochaines semaines un emprunt hybride d’un montant maximal de 250 millions d’euros dont le principal souscripteur sera Erste Bank, rapporte le Handelsblatt. De son côté, la banque compte placer de bons de jouissance et Vienna Insurance a l’intention d’investir jusqu'à 200 millions d’euros dans cette opération. L’assureur a affiché pour 2008 un bénéfice avant impôt en hausse de 23 % à 540 millions d’euros. Il va servir un dividende de 1,10 euro contre 90 cents.

Mercredi, la compagnie pétrolière autrichienne a annoncé le lancement d’un emprunt obligataire international de 750 millions d’euros sur 5 ans assorti d’un coupon de 6,25 %. L'émission a été plusieurs fois sursouscrite et le spread par rapport aux midswaps s’inscrit à 370 points de base. Cette opération permet d’optimiser la structure des financements externes et d’augmenter l'échéance moyenne de la dette.

Le sauvetage par la Banque d’Espagne de la Caja Castilla-La Mancha (CCM) est une bonne nouvelle pour les quelque 60 fonds d’investissement espagnols qui détenaient fin décembre des titres participatifs de cette caisse d'épargne pour environ 325 millions d’euros, selon des chiffres de la CNMV relayés par Expansión. Beaucoup de ces fonds sont réputés être gérés de manière conservatrice, des produits obligataires et monétaires, notamment de la gamme BBVA Dinero. Expansión rappelle que, pour les affaires Lehman et Madoff, le nombre de fonds concernés a été de respectivement 129 et 39.

La Banque d’Espagne a trouvé un moyen préventif de sauver les établissements financiers solvables qui rencontrent des difficultés imputables à la crise. Le projet a été transmis au gouvernement, qui cherche à son tour un consensus avec le Partido Popular d’opposition. L’objectif consiste à créer un Fonds de restructuration, une structure dans laquelle les Pouvoirs publics détiendraient 50 % et les fonds de garantie des dépôts du système bancaire (banques, caisses d'épargne et crédit coopératif), le reliquat.

Bank of New York Mellon vient d"annoncer le lancement de Liquidity Direct, un portail d"investissement sur le marché monétaire destiné à aider les investisseurs institutionnels à optimiser l"utilisation de leurs liquidités et à réduire le risque de contrepartie. Liquidity Direct est issu de la fusion des deux plates-formes MoneyFunds Direct et Liquidity Management Services.

Après un exercice 2008 noir où l’encours a chuté de 30 %, les remboursements nets du premier trimestre pour les fonds distribués en Espagne se sont limité à 4,33 milliards d’euros (dont 1,59 milliard pour mars) contre 13,1 milliards pour janvier-mars de l’an dernier, souligne Cinco Días. Cela ne s’explique pas que par la remontée de la Bourse : les banques mettent moins de pression commerciale pour capter des dépôts au détriment des fonds. Selon Ahorro Corporación, la diminution de l’encours pourrait se limiter cette année à 15-20 %, à moins de 150 milliards d’euros fin décembre, contre 161,89 milliards fin mars.

Une nouvelle fois, l’encours des fonds de valeurs mobilières distribués en Espagne a baissé, en mars. Il s’est contracté de 952 millions ou de 0,6 % en un mois, revenant ainsi à 161,89 milliards d’euros. Les remboursements nets ont porté sur près de 1,59 milliard d’euros contre 1,13 milliard en février et 1,81 milliard en janvier, selon les statistiques de l’association Inverco des sociétés de gestion. Mars aura ainsi été le 21ème mois consécutif de remboursements nets et de baisse des encours.Les dix premiers gestionnaires du pays ont tous accusé des sorties nettes en mars, les plus fortes affectant Santander Gestin de Activos (- 664,25 millions, 30,65 milliards d’encours fin février), Bansabadelle Inversin (244,44 millions et 5,26 milliards), devant BBVA Asset Management (224,39 millions et 32,70 milliards). La première société de gestion à afficher des souscriptions nettes (de 55,66 millions) est Caixa Catalunya Gestión avec 55,66 millions et 2,89 milliards, mais les plus fortes rentrées nettes ont été enregistrées par Credit Suisse Gestión avec 65,78 millions à 637,29 millions.

La Deutsche Börse a annoncé mercredi le lancement de deux nouveaux indices ShortDax et d’un nouvel indice LevDax dans sa gamme des indices stratégiques. Le LevDAXx4 permet à l’investisseur de profiter du quadruple de la performance journalière du Dax, alors que le LevDax existant n’offrait que le double de la performance du Dax et prend d’ailleurs de ce fait le nom de LevDAXx2.Parallèlement, l’exploitant de la Bourse de Francfort introduit deux indices inversés, le ShortDAXx2 et le ShortDAXx4. Afin d'éviter une perte totale de l’investissement, tous les indices à effet de levier comportent un mécanisme de protection. Si l’un de ces indices perd en cours de séance plus de 50 %, les leviers sont adaptés et le calcul est effectué à partir du dernier niveau du Dax avant un moment qui sera défini.

Selon Hedgeweek, Ramius Fund of Funds et Hatteras Capital Investment Management ont mis en place une joint venture pour développer et gérer un fonds de fonds institutionnel pour le marché des conseillers financiers américains. Ramius Fund of Funds est une joint venture entre Ramius LLC et Bayerische Hypo- und Vereinsbank qui propose des services de gestion d"investissement à la carte à une clientèle américaine et internationale dans le secteur de la gestion alternative. Hatteras Investment Management est pour sa part un fournisseur de solutions d"investissements alternatifs à destination des professionnels de la finance.

Les investisseurs institutionnels aux Etats-Unis n’ont pas perdu leur appétit pour le risque. Une étude de Casey Quirk citée par le Financial Times Fund Management montre que, parmi les classes d’actifs traditionnelles, les stratégies actives et agressives ont attiré plus de 300 milliards de dollars sur les 3 derniers mois de 2008.

Dans son bulletin d’avril, Bill Gross, le directeur de l’investissement de Pimco (groupe Allianz), estime que si les historiens ont l’impression d’assister à une évolution, ceux qui vivent les marchés au jour le jour savent bien qu’il s’agit d’une révolution caractérisée par une forte réduction de l’effet de levier, une dé-mondialisation et une re-réglementation. Après l'éclatement des bulles économiques et de l’investissement, ce processus va se traduire par une hausse généralisée des primes de risques et une volatilité plus élevée, donc par une baisse du prix de la majorité des classes d’actifs.Pour Bill Gross, cela signifie principalement que le dollar sera faible, que la tendance va s’inverser pour le crédit après une ère de régulation laxiste et de recours massif à l’effet de levier qui avait laminé les primes de risque et enfin que les marchés émergents, après les excès de ces dernières années, vont revenir à des niveaux plus réalistes, l’Europe de l’Est étant probablement la première à plonger.

Les investisseurs reviennent sur les hedge funds, affirme le Financial Times. Ainsi, Highbridge Capital Management, qui était autrefois le plus gros hedge fund dans le monde, a enregistré des souscriptions nettes de 1 milliard de dollars cette année, dont 225 millions de la part de son actionnaire majoritaire JPMorgan. Il a terminé le trimestre avec 20 milliards de dollars d"encours.

Selon l'étude #Gaining Ground: Integrating ESG factors into investment processes in emerging markets# de Mercer et de la SFI (International Finance Company), les gestionnaires mondiaux ont investi plus de 300 milliards de dollars dans actifs durables situés dans les pays émergents, dont 50 milliards labellisés ISR et le reste référencé aux critères ESG, rapporte Global Pensions. Cela signifie que 10 % des capitaux placés sur les marchés émergents prennent en compte d’une manière ou d’une autre des facteurs liés à l’ISR.

Sur un an, les encours des fonds actions italiens ont été divisés par deux, de 10 milliards d"euros à 4,6 milliards en janvier 2009, rapporte Il Sole ? 24 Ore. Cela a pour effet de minimiser l"influence des sociétés de gestion, regroupées au sein d"Assogestioni, sur les sociétés italiennes, notamment en matière de gouvernance.

Six organisations dédiées à l"investissement responsable, dont Eurosif, le Forum européen de l"investissement durable, ont appelé les dirigeants mondiaux qui se réunissent à Londres pour le G20 à intégrer des mesures de durabilité et de responsabilité sociale à la fois dans les paquets d"incitations économiques pour la reprise à court terme et dans les réformes à plus long terme des marchés de crédit et d"investissement. Les autres organisations sont ASrIA, RIAA, Social Investment Forum, SIO et UKSIF.