responsAbility Investments AG se réorganise pour aborder 2016. Sous la conduite de Rochus Mommartz, son nouveau directeur général, le gérant suisse d’actifs spécialisé dans l’investissement au service du développement ajoute deux personnes à sa direction. Celle-ci se renforce ainsi notamment dans le domaine des investissements en capital et dans celui des Régions et opérations. La nouvelle structure de l’entreprise ainsi que le passage de témoin, à la Direction générale, entre Klaus Tischhauser et Rochus Mommartz prendront effet au 1er janvier 2016.A cette date, Karin Schoch, à la tête des ressources humaines de responsAbility depuis mai 2014, deviendra membre de la direction en tant que Head Regions & Operations. A ce poste nouvellement créé, elle sera chargée, en premier lieu, d’accompagner, sur le plan de la gestion, les bureaux régionaux qui se sont fortement développés ces dernières années. A compter du 1er mars 2016, Philipp Cottier rejoindra responsAbility comme Head Equity Investments et membre de la direction. Bénéficiant d’une grande expérience des investissements durables, ce spécialiste de la finance et investisseur privé reprendra la plus grande partie des activités de Rochus Mommartz, qui se consacrera entièrement à la Direction générale de l’entreprise.Klaus Tischhauser et Christian Speckhardt resteront membres de la direction. Christian Speckhardt, Head Debt Financing, continuera d’assumer la responsabilité des investissements par la dette dans tous les secteurs tandis que Klaus Tischhauser conservera, jusqu’à son départ prévu à la mi-2016, la fonction de Head Investment Solutions & Sales, c’est-à-dire les activités ciblant les investisseurs. Son successeur à ce poste n’a pas encore été désigné.«responsAbility a connu une progression fulgurante ces dernières années. En renforçant notre direction, nous nous adaptons à la complexité grandissante de nos activités pour assurer la poursuite d’une croissance fructueuse», commente Rochus Mommartz, futur directeur général de responsAbility, cité dans un communiqué.Aujourd’hui, plus de la moitié des 204 collaborateurs de responsAbility travaille dans des bureaux régionaux, alors que les activités du gérant d’actifs en matière d’investissements se sont élargies du secteur initial de la microfinance à l’agriculture durable et à l’énergie. La base de clientèle a aussi évolué. En effet, 40% des actifs gérés par responsAbility proviennent d’investisseurs institutionnels. De surcroît, les clients des pays en développement et des économies émergentes sont toujours plus demandeurs de financement sous la forme de participations. responsAbility répond à tous ces besoins en développant continuellement de nouveaux produits de placement et de financement.

Pictet a nommé Cesar Perez Ruiz au poste de directeur des investissement (CIO) pour ses activités de gestion de fortune, a indiqué le 17 décembre la banque privée genevoise. Le nouveau CIO siègera au comité des investissements de la banque aux côtés de Pierre-Alain Wavre, directeur général (CEO) de Pictet Investment Office, et Christophe Donay, qui dirige le département Asset Allocation & Macro Research.Cesar Perez Ruiz, actuellement directeur de la stratégie d’investissement de JP Morgan Private Bank, doit prendre ses fonctions début mars 2016.

Julius Baer adapte son organisation régionale et lance une unité dédiée aux clients très fortunés. La division Ultra High Net Worth Individuals (UHNWI) sera dirigée par Christian Blum et sera opérationnelle dès le 1er février 2016, soutenue par une équipe de conseillers clientèles dédiés, a indiqué la banque le 17 décembre. Ces nouvelles mesures correspondent à la stratégie de croissance durable de Julius Baer sur le marché suisse et vise à y accroître ses parts de marché, rappelle un communiqué.La division UHNWI est nécessaire pour mieux gérer les «besoins spécifiques de ce segment de clientèle». Son dirigeant, Christian Blum, a passé 20 ans chez Credit Suisse, où il a occupé plusieurs postes de direction. Les succursales au niveau local seront quant à elles réorganisées et leurs différents responsables à Zurich et Zoug (Paul Arni), Bâle (Claude Scharowski), Genève (Gabriele Odone), Lausanne (Emmanuel Debons) et au Tessin (Sergio Leoni) sont rattachés directement à Barend Fruithof, directeur régional Suisse & Global Custody. Les autres succursales restent sous la responsabilité de Patrick Héritier, directeur des bureaux suisses.

La société francfortoise Investor DIC Asset AG lance un quatrième fonds immobilier, le DIC Office Balance III. Ce «Spezialfonds», soit un fonds destiné à la clientèle institutionnelle, débute avec un volume de 270 millions d’euros. Le fonds est investi dans l’immobilier commercial de bureau, issu des sept villes allemandes les plus dynamiques, dont Berlin, Cologne, Francfort et Munich.

p { margin-bottom: 0.25cm; line-height: 120%; } According to Das Investment, Jakob Wiggert will at the end of the month be leaving the Frankfurt offices of Wells Fargo Asset Management. He had served as head of sales dedicated to the German and Austrian markets for three years. Das Investment was not able to state who will replace him. Before serving in this position at Wells Fargo Asset Management, Wiggert spent several years at BNP Paribas Investment Partners.

Australia’s AMP Capital has appointed David Allen as its global head of equities, based in London. “This new role was announced in June 2015 and marks a new strategic direction in global equities for AMP Capital,” according to a press statement. As global head of equities, David Allen will have responsibility for all equities teams across four global locations and accounting for more than AUD40 billion in assets under management.David Allen will join AMP Capital in March 2016 and report to AMP Capital global equities and fixed income chief investment officer Mark Beardow. David Allen was most recently co-head of Asset Management at Sarasin & Partners in London. Prior to this, he was co-head of London equities with Fidelity International and has held equity research, fund management and leadership roles at Pioneer Investments. In addition, Richard Colquhoun will join the Australian Fundamental Equities team in January 2016 as senior portfolio manager and assume responsibility for the Equity Opportunities Fund and Concentrated Fund. Richard Colquhoun will report to Michael Price, head of Australian fundamental equities. Richard Colquhoun was previously an investment manager for Antares Capital where he had portfolio management responsibilities for both long-only equity and long-short active extension portfolios. His past roles have included Investment Analyst at Argo Investments.

p { margin-bottom: 0.25cm; line-height: 120%; } Investors are continuing their battle against the asset management company of the bank Swedbank, Robur, which they accuse of selling funds which are falsely claimed to be actively-managed, the Swedish newspaper SvD Näringsliv reports. The Swedish shareholders’ association is now planning to file a lawsuit against the Swedish bank. “We feel that it is clear that Swedbank Robur did not really seek to provide what it sold to savings investors, who should therefore get their money back,” Carl Rosén, director general of the association, tells the newspaper. In July, the Swedish council for consumer-related conflicts, ARN, rejected a collective action against Swedbank Robur. In this context, a lawsuit is the only way to resolve the conflict. The plan is for a single investor, supported by the association, to bring suit. This will serve as a test for all other holders of the shares in question. The Swedish shareholders’ association claims that nearly one million savers in the Allemansfonden and Kapitalinvest funds paid for active management services which were never provided.

The International Organisation of Securities Commissions on December 17 published a report on Liquidity Management Tools in Collective Investment Schemes (CIS) that maps existing liquidity management frameworks in 26 member jurisdictions with a particular focus on tools to help deal with exceptional situations like significant redemption pressure.The report highlights that many liquidity management tools are available to jurisdictions, some of which are specifically tailored to the features and nature of the funds considered (e.g., money market funds, real estate funds, hedge funds). In particular, most jurisdictions clearly distinguish open-ended schemes from closed-ended ones. The most common tools are: redemptions fees; redemptions gates; redemptions in kind; side pockets; and suspension of redemptions. Suspension of redemptions is available in all responding jurisdictions. Regulatory definitions of liquidity or liquid instruments are varied, ranging from no formal definition to quite granular specifications, including lists of asset classes considered to be “liquid” in nature. Where definitions exist they tend to be more principles-based rather than prescriptive in nature. Funds are generally required to have appropriate risk management and internal quality controls to ensure that all material risks are properly identified, assessed, monitored and controlled. Open-ended funds are generally subject to additional regulatory requirements dealing with fund leverage, asset concentration, investor concentration, restrictions on illiquid asset investment and short-term borrowings. IOSCO, through its policy Committee C5 on Investment Management, is conducting work on enhancing collection of data about asset management activity and is considering developing guidance on liquidity risk management beyond its 2013 principles, including on stress testing.

Union Bancaire Privée has signed a cooperation agreement with Old Mutual Wealth Italy, by which seven funds from the Swiss bank may be selected as part of investment solutions which the company of the Old Mutual group, which has been present in Italy since 1997, makes available to its partners.Among the distribution partners of Old Mutual Wealth Italy are brokers, insurance agents, 20 networks of financial advisers, and 100 banks.“This agreement will allow us to reach an even wider audience of Italian investors, so as to offer them ways to access some of the main investment strategies from UBP, such as European convertible bonds, or the global macro alternative Ucits,” says Gabriele Trabattoni, head for Italy and Mediterranean countries at UBP.The funds involved in the agreement are: UBAM Euro 10-40 Convertible Bd EUR, an actively-managed fund of high quality European convertible bonds, GFS UCITS Trend Macro E Acc EUR Hdg, a global macro fund, UBAM FCP Emerging Mkt Investment Grd Corp Bond AC US, a fund of emerging market corporate bonds denominated in strong currencies, UBAM Euro Bond R EUR Acc, a fund of euro zone government bonds, UBAM Europe Equity R, a conviction-based European equity fund, UBAM SNAM Japan Equity Value R JPY Acc, a Japanese equity fund, and UBAM Neuberger Berman US Eq Value R Acc, a fund of US value equities.

p { margin-bottom: 0.25cm; line-height: 120%; } Julius Baer is adapting its regional organization, and is launching a unit dedicated to ulltra-high net worth clients. The Ultra High Net Worth Individuals (UHNWI) division will be led by Christian Blum, and will be operational from 1 February 2016, supported by a dedicated team of client advisers, the bank announced on 17 December. The new measures are in line with the sustainable growth strategy at Julius Baer for the Swiss market, and aims to increase its market share. The UHNWI division is necessary in order to better manage “the special needs of this client segment.” Its director, Christian Blum, has long experience in the banking sector, including 20 years at Credit Suisse, where he served in several management positions. The local branches will be reorganized, and their various heads in Zurich and Zug (Paul Arni), Basel (Claude Scharowski), Geneva (Gabriele Odone), Lausanne (Emmanuel Debons) and Ticino (Sergio Leoni) will report directly to Barend Fruithof, regional director for Switzerland & Global Custody. The other branch offices will continue to report to Patrick Héritier, director of Swiss offices.

p { margin-bottom: 0.25cm; line-height: 120%; } UBS Asset Management has appointed Paul Guest to the position of executive director responsible for strategy for its real estate division. He will be responsible for finding investment opportunities, and will be responsible for market forecasts for real estate, both for teams and for the UBS AM group. He joins the Swiss group from LaSalle Investment Management, where he had been director of research and strategy for Asia Pacific.

p { margin-bottom: 0.25cm; line-height: 120%; } The current trend for US investors to prefer international equities and passive positions on US equities continued in November. International equity funds attracted a total of USD4.9bn in November, which breaks down as USD9.1bn in investment in passively-managed funds, and USD4.2bn in redemptions from actively-managed funds, according to Morningstar. In the first eleven months of the year, international equity funds took on a total (for active and passive management) of over USD208bn. Actively-managed US equity funds finished the month of November with outflows of USD19.7bn, while passively-managed funds posted net ifnlows totalling a net USD13.03bn. In total, US equity funds have seen outflows of USD6.7bn. Over eleven months, the total balance remains positive to the tune of slightly over USD56bn. For bonds, taxable bond funds completed November with outflows of USD8.37bn from acftive funds, but inflows of USD2.65bn for passive management. Over eleven months, actively-managed fund have seen an outflow of nearly USD60bn, while passively-managed funds have seen inflows of USD101.2bn.

La levée du contrôle des changes en place depuis 2011 est entrée en vigueur le 17 décembre en Argentine dans la foulée de l’élection à la présidence de Mauricio Macri. Sans surprise, le peso argentin a plongé face au dollar, de 26% pour le premier jour de cotation, le cours officiel se calant sur le taux de change du marché noir. L’Argentine espère que ses réserves de change gonfleront de 15 à 25 milliards de dollars dans les prochains mois, grâce au soutien apporté par les exportations de matières premières agricoles.

Quel est l'état des lieux de la situation financière des 14,5 millions de retraités français ? Dans son treizième rapport, le Conseil d’orientation des retraites (COR) dresse un panorama détaillé des niveaux de retraites dans l’hexagone.

L’Italie vise dorénavant un déficit budgétaire représentant 2,4% de son produit intérieur brut (PIB) l’an prochain au lieu des 2,2% communiqués voici deux mois à la Commission européenne, a déclaré hier le ministre de l’Economie Pier Carlo Padoan. Ce dernier en a informé officiellement le parlement italien après que le président du Conseil Matteo Renzi eut dit que le gouvernement comptait dépenser davantage dans la sécurité et la culture à la suite des attaques terroristes du 13 novembre à Paris.

La Chambre des représentants américaine a adopté hier par 318 voix contre 109 un programme de 622 milliards de dollars visant à mettre en place de nombreux allégements fiscaux à destination des entreprises et des particuliers. L’adoption du volet recettes du projet de budget 2016 a recueilli le soutien de plusieurs élus démocrates. La Chambre basse doit se prononcer aujourd’hui sur le volet dépenses de la loi de finances. Le Sénat, quant à lui, devrait aussi se prononcer ce vendredi sur les deux volets lors d’un vote unique.

La banque centrale de Norvège a laissé hier son principal taux directeur inchangé, tout en réaffirmant qu’elle pourrait l’abaisser par la suite pour faire face au ralentissement de la croissance du pays provoqué par la chute des cours du pétrole. Norges Bank a maintenu son taux de dépôt à 0,75% alors que neuf des 16 économistes interrogés par Reuters attendaient une baisse à 0,50% et sept tablaient sur un statu quo.

Le Parlement français a adopté définitivement hier le projet de loi de finances pour 2016. L’opposition a d’ores et déjà annoncé qu’elle déposerait un recours auprès du Conseil Constitutionnel. Celui-ci se prononcera impérativement avant le 31 décembre. A l’issue de ce «marathon budgétaire» engagé à la mi-octobre, le déficit prévu pour 2016 s’établit à 72,3 milliards d’euros. Le texte initial prévoyait un déficit de 71,9 milliards.

La Bosnie présentera officiellement en janvier sa demande d’adhésion à l’Union européenne (UE), encouragée par le jugement positif émis en juin dernier par les Vingt-Huit sur son programme de réformes, a déclaré hier le chef de la présidence collégiale bosniaque, le Croate Dragan Covic. Les observateurs ne voient cependant pas le pays, qui regroupe la Fédération de Bosnie-Herzégovine et la République serbe de Bosnie, rejoindre l’UE avant 2025.

Le groupe patrimonial rebaptise sa société de multigestion et vise une à deux prises de participation dès l’an prochain.

L’agence de refinancement des collectivités locales françaises a réalisé hier son deuxième placement privé dans le cadre de son programme EMTN, après une première opération du genre le 4 décembre. «Ces opérations répondent à une intensification des demandes de prêts auprès de l’Agence France Locale», assure un communiqué. Six investisseurs ont participé à ces deux émissions obligataires d’une maturité d’un an et d’un montant respectif de 50 millions d’euros et 50 millions de dollars. Portant des coupons à taux variable, les transactions ont été arrangées pour la première par Norddeutsche Landesbank et pour la seconde par Commerzbank.

Avec un bilan de 4.200 milliards de dollars, la Fed va utiliser des opérations de reverse repo pour stériliser la liquidité excédentaire.

La CFTC a assoupli sa position et exempte d’exigences de collatéral les transactions entre entités d’un même groupe.

Les rachats anticipés ont atteint un record en 2015, à 33 milliards d’euros. De quoi stabiliser à 187 milliards les émissions nettes de 2016.

Le passage de la note du pays en catégorie spéculative par deux agences de notation pourrait entraîner des ventes forcées d’obligations locales.

Les tableaux ci-contre présentent les meilleures et plus mauvaises performances en euros des fonds sur les marchés des fonds actions américaines et françaises en novembre 2015. Ces performances sont mises en perspective par le calcul de la volatilité, du ratio de Sharpe sur trois ans d’historique, ainsi que du rendement depuis un an.

Le département américain du Commerce a annoncé hier que le déficit des comptes courants a augmenté de 11,7% à 124,1 milliards de dollars au troisième trimestre, au plus haut depuis le quatrième trimestre 2008. Les économistes interrogés par Reuters anticipaient un déficit en hausse à 118,0 milliards. Le déficit du deuxième trimestre a été révisé à 111,1 milliards de dollars contre 109,7 milliards.

Le graphique ci-contre représente les distributions de probabilités des attentes sur le taux court américain (Fed funds) fin 2016 (milieu de la fourchette sur l’axe horizontal). Nous comparons 3 anticipations:

La justice néerlandaise a tranché en faveur d’Euronext un différend entre l’opérateur boursier et le ministère néerlandais des Finances qui, dans le cadre de la scission d’Euronext de NYSE en 2014, a demandé que soit provisionné un montant minimum de 250 millions d’euros dans les fonds propres de l’opérateur boursier. Le 31 mars dernier, celui-ci avait introduit un recours contre cette décision, estimant qu’elle pourrait compromettre son plan stratégique et créer des conditions de concurrence inéquitables.

Les incertitudes macro-économiques n’ont pas découragé la concentration dans de nombreux secteurs. Dix opérations ont dépassé les 50 milliards de dollars.