Hypo Real Estate (HRE) a annoncé avoir obtenu du Fonds de stabilisation des marchés financiers (SoFFin) une prorogation de trois mois, au 15 avril 2009, du cadre de garanties de 30 milliards d’euros qui lui avait été ménagé. Le groupe bancaire précise que les pourparlers avec le SoFFin sur l’octroi d’aides à plus long terme en matière de liquidités et de capital se poursuivent.

Selon la Börsen-Zeitung, dans le cadre des nouvelles modalités de l’acquisition de la Deutsche Postbank par la Deutsche Bank, la Deutsche Post entrerait pour au maximum 10 % jusqu'à la fin de cette année dans le capital de la Deutsche Bank. Comme la banque publique KfW détient environ 30 % de la Deutsche Post, les pouvoirs publics seraient indirectement actionnaires de la Deutsche pour environ 3 %. La transaction complexe prévoit une augmentation de capital par incorporation d’actifs (des actions Postbank) et un emprunt convertible en actions Postbank qui serait émis par la Deutsche Post et souscrit par la Deutsche Bank.

La Frankfurter Allgemeine Zeitung rappelle que les gestionnaires de la majorité des douze fonds immobiliers offerts au public représentant 34 milliards d’euros (environ un tiers du marché) qui ont suspendu leurs remboursements pour trois mois fin octobre doivent préciser d’ici au 28 janvier s’ils rouvrent ou s’ils maintiennent le gel pour neuf mois supplémentaires.Seul KanAm s’est manifesté jusqu'à présent, indiquant qu’il attend pour le 15 janvier les résultats d’un sondage sur les prévisions de souscriptions et de rachats auprès de 5.000 distributeurs. Le dépouillement prendra une semaine. Parallèlement, le gestionnaire munichois a commandé pour le 25 janvier une actualisation de l’estimation de la totalité du portefeuille du grundinvest-fonds. Le ratio net de liquidités du grundinvest se situe à 7 % ou 320 millions d’euros, alors que la norme minimum est de 5 %.

Mardi, Deutsche Telekom a lancé un emprunt sur 8 ans avec un spread de 2,65 points sur les midswaps et de 3,4 points sur les bunds. Selon la Frankfurter Allgemeine Zeitung, cette rémunération, qui correspond à plus de 6 %, représente une prime de presque un point de pourcentage par rapport aux émissions précédentes de l’opérateur historique.

Union Bancaire Privée avait placé de l"argent de ses clients chez Bernard Madoff pour plusieurs centaines de millions de dollars. Et ce, malgré les avertissements de sa propre équipe de recherche, affirme le Wall Street Journal, citant des sources proches du dossier et des e-mails internes. Début 2007, le département recherche d"UBP avait ainsi manifesté quelques inquiétudes au sujet de l"activité de Madoff. Plus tard, elle avait recommandé qu"il soit supprimé d"une liste de gérants de fonds approuvée pour les investissements de ses clients. Les dirigeants de la banque étaient au courant de ces doutes et en ont même discuté, souligne le WSJ.

La société de gestion allemande Hauck & Aufhäuser Asset Management GmbH (HAAM GmbH) se lance sur le marché français. Elle vient d"obtenir l"agrément de l"Autorité des marchés financiers (AMF) pour la commercialisation de son fonds H&A Lux Equities Value Invest, un fonds actions européennes géré selon une approche value par Nils Bartram et Gerold Granzeuer. Pour le distribuer, elle s"appuiera sur Investeam, société française de ?third party marketing? spécialiste de la commercialisation de fonds en Europe et en Amérique du Nord, avec laquelle elle a signé un accord d"exclusivité. Les investisseurs institutionnels, les CGPI et la clientèle privée seront ciblés. Hauck & Aufhäuser Asset Management GmbH est filiale à 100 % de Hauck & Aufhäuser Privatbankiers, qui est l"une des dernières banques privées en Allemagne détenue majoritairement par des actionnaires privés. L"entité gère un encours de 2,9 milliards d"euros, sous forme de mandats institutionnels et de fonds sous sa marque et par délégation pour compte de tiers. Elle est plus particulièrement spécialisée dans la gestion d"actions et obligations européennes. Cette incursion en France constitue sa première tentative d"internationalisation. Le partenariat avec Investeam, qui lui permet d"aborder l"Hexagone sans trop investir, se limite pour l"instant à ce fonds, mais pourrait éventuellement être élargi à d"autres produits, plutôt obligataires. Pour Investeam, il s"agit de la toute première concrétisation de ses projets de développement en Allemagne, où la société est en train de s"implanter. Une structure est en cours de création sous la houlette de Jan Schulemann. En plus d"importer des gestions allemandes, cette entité envisage également d"exporter des produits de sociétés françaises ou autre en Allemagne. Investeam est aussi présent au Canada et a d"ailleurs récemment introduit en France le canadien DundeeWealth.

Selon Il Sole ? 24 Ore, Alessandro Profumo, administrateur délégué d"UniCredit, s"est rendu la semaine dernière à Abu Dhabi où il aurait rencontré les représentants du fonds souverain Aabar Investment Company, la branche d"investissement de la famille royale. Cette visite est probablement liée à la nécessité pour la banque italienne de reconstituer un noyau stable d"investisseurs institutionnels, commente le quotidien italien.

Selon La Tribune de Genève, le groupe suisse UBS a décidé d"abandonner ses activités de banque privée au Portugal. Une décision motivée par la dégradation de la conjoncture économique qui va entraîner la perte de neuf emplois. La création de la filiale portugaise était encore survenue, il y a un an, dans un contexte d’expansion. Les activités de banque d’investissement seront en revanche poursuivies.

Selon La Tribune, citant l"AFP, les entités Barclays Capital, Barclays Global Investors et Barclays Wealth, qui opèrent toutes à l'échelon mondial, pourraient supprimer jusqu"à 2.100 emplois. En septembre, Barclays a racheté «les meilleures parties» de Lehman Brothers, rappelle La Tribune.

Selon l"Agefi, la Caisse d’amortissement de la dette sociale (Cades) va tripler son montant d"émissions à 33,1 milliards d’euros en 2009, La cades «prévoit, entre autres, 3 à 5 opérations de référence en euros pour 10 à 17 milliards d’euros, des emprunts en devises pour 3,3 à 6,3 milliards, et du financement court terme pour 6,3 à 18,3 milliards», précise le quotidien numérique.

Selon La Tribune, Crédit Agricole a annoncé mardi l’ouverture de 2 millions de nouveaux livrets A et le transfert de 200.000 livrets issus des réseaux historiques.

Metropole Gestion, société de gestion indépendante spécialisée sur le style #value# (recherche de valeurs décotées), se veut selon Les Echos #raisonnablement serein#. Avec 8,5 millions d’euros de fonds propres, Metropole prévoit de suivre cette année encore une stratégie de développement #maîtrisée et raisonnable#. Le quotidien rappelle que la société a lancé à la fin de l"année dernière une activité de multigestion (fonds de fonds) et, comme d’autres, un fonds d’obligations d’entreprises.

Le FCP diversifié sur les matières premières agricoles PrimKappa Agri de Prim» Alternative est désormais référencé sur la plateforme d"assurance vie Vie Plus et sur les plateformes compte-titres de Cholet Dupont Partenaires, de CPR online et de Cortal Consors, annonce la société de gestion.

Selon Hedge Week, l’embauche de cinq spécialistes des devises chez Fortis (lire notre dépêche d’hier) correspond à la volonté de Henderson Global investors (HGI) de lancer prochainement un hedge fund «devises» destiné aux institutionnels, dès que l'équipe en question aura développé son modèle quantitatif.

Les actionnaires de Fortis cherchent à avoir un rôle direct dans la renégociation de la vente ur 14,5 milliards d"euros d"actifs à BNP Paribas, et prévoient d"attaquer en justice l"Etat néerlandais pour sa nationalisation du groupe aux Pays-Bas, selon un avocat qui les représente, Mischaël Modrikamen, interrogé par le Financial Times. Une plainte pour dommages et intérêts sera déposée la semaine prochaine.

Selon Le Figaro, le divorce houleux des fondateurs d"April a atteint un tel degré d"intensité qu"il a conduit le groupe lyonnais a alerter l’AMF, a publier un communiqué pour faire le point sur sa situation et à saisir le tribunal de commerce de Lyon pour «faire reconnaître et cesser» des «manoeuvres de déstabilisation» attribuées à Mme Rousset, l"épouse du fondateur. A la mi-décembre, l"assureur a revu ses prévisions de bénéfices 2008 en baisse de 20 % contre une hausse de 8 % initialement prévue, du fait de la crise financière, rappelle le Figaro.

Les régulateurs du Massachusetts ont porté plainte contre le management du fonds monétaire Reserve Primary Fund, l"accusant d"avoir menti aux investisseurs afin d"éviter une hémorragie, rapporte le Wall Street Journal. Ils lui reproche aussi d"avoir favorisé certains clients importants du fonds.

Par 589 voix, contre 28 et 38 abstentions, le Parlement européen a adopté la directive OPCVM IV (UCITS IV). Ce texte, souligne Pierre Bollon, délégué général de l’Association française de gestion financière (AFG), concrétise les avancées du projet rendu public en juillet 2008 et consacre en particulier l’introduction du passeport européen pour les sociétés de gestion (#management company passport#), qui #permettra des économies d'échelle et renforcera la compétitivité du secteur européen de la gestion d’actifs#. Un point que saluent également l’association européenne EFAMA et la Swiss Funds Association (SFA), notamment.Bien qu’extrêmement importante, l’adoption du texte #ne marque cependant pas la fin de l’histoire# et l’AFG #réfléchit déjà à l'étape suivante, la directive OPCVM V#. Pour Pierre Bollon, il faudra en particulier que ce nouveau texte crée les conditions d’une #harmonisation réelle des fonctions et des responsabilités des dépositaires# (un point très sensible à la lumière de l’affaire Madoff?). D’autre part, le futur texte devrait selon l’AFG sanctionner #l'élaboration d’un cadre adéquat pour les fonds alternatifs# en dotant ces derniers #d’une réglementation et d’une supervision adaptées à leur spécificité? et cohérente à l'échelon européen#, insiste Pierre Bollon.

Selon Les Echos, la nouvelle directive OPCVM que viennent d’adopter les députés européens ne résout pas la délicate question de la responsabilité des dépositaires. C’est pourtant vers eux que se tournent aujourd’hui les gérants des fonds touchés par la fraude de Bernard Madoff. Chargés de garantir les fonds investis par les sociétés de gestion de portefeuille, leur degré de responsabilité financière diffère d’un pays membre à l’autre. En touchant les rives européennes, l’affaire n’a fait que souligner les faiblesses existantes dans la réglementation commune des produits d'épargne. Cela dit, le ministre luxembourgeois du Trésor et du Budget, Luc Frieden, a assuré au nouveau président de l’Autorité des marchés financiers (AMF), Jean-Pierre Jouyet, que la responsabilité du dépositaire était, en droit luxembourgeois, identique à celle entendue par les Français.

Fabio Galli, directeur général d"Assogestioni (association italienne des professionnels de la gestion), commente à Il Sole ? 24 Ore la nouvelle proposition de la directive OPCVM. #On ne peut que se féliciter de cette directive qui vise à rendre plus efficient le marché transfrontière des fonds et qui facilite la concentration aussi bien de produits que de sociétés de gestion. Mais pour le moment il reste deux problèmes : d"un côté, les délais techniques avant que la directive ne soit transposée ; de l"autre, tant que l"Italie aura une fiscalité différente, la fusion entre produits européens analogues ne pourra être faite#.

L"association européenne de l"industrie de la gestion (Efama) a salué mardi l"approbation par les députés européens de la réforme de la directive sur les OPCVM, qui vise à réduire la fragmentation des fonds d"investissement de l"Union et à en améliorer l"efficacité.Plus qu"improbable il y a encore quelques mois, le passeport des sociétés de gestion est en train de devenir une réalité. La Commission propose notamment de lever les obstacles administratifs à la distribution transfrontalière des fonds des OPCVM, de créer un cadre pour les fusions entre fonds d"OPCVM et permettre l"utilisation de structures «maître-nourricier», de remplacer le prospectus simplifié par un nouveau concept d"informations clés pour l"investisseur et d"améliorer les mécanismes de coopération entre autorités de surveillance nationales.Le Parlement a appuyé ces améliorations mais a jugé utile d"en apporter quelques autres. Les députés ont ainsi inclus des amendements visant à intégrer le passeport des sociétés de gestion dans le systèmes des OPCVM, à réglementer les fusions entre OPCVM et à préciser les dispositions concernant les OPCVM «maîtres» et «nourriciers». Les Etats membres devraient donner le feu vert au projet de réforme de la directive courant mars, ce qui permettrait d"envisager une transposition du texte en droit national d"ici à juillet 2011.

Le Luxembourg a riposté mardi face aux Français qui suggéraient que l"interprétation plus flexible de la réglementation financière européenne par le Grand-duché avait contribué aux pertes des investisseurs dans le scandale Madoff. Luc Frieden, ministre du Trésor et de la Justice, a ainsi déclaré au Financial Times, que le gouvernement français avait porté ces accusations «sans s"informer correctement». Il a ajouté qu"il n"y avait pas de besoin urgent de renforcer la protection des investisseurs dans les fonds en Europe, même si le Luxembourg soutiendrait une telle initiative si le besoin en était clairement démontré.

Dans deux communiqués en date du 13 janvier, l"Autorité des marchés financiers (AMF) présente les décisions de la Commission des sanctions à l"égard des sociétés Européenne de Gestion Privée (EGP) et Fininfor & Associés Multigestion.Ainsi, le 23 octobre 2008, EGP s"est vu infliger un avertissement et une sanction pécuniaire de 100.000 euros. «Les premiers griefs retenus sont relatifs aux obligations de la société EGP dans ses relations avec sa clientèle non professionnelle. (?) il ressortait du contrôle par sondage opéré par les services de l"AMF, dont l"exactitude n"était pas contestée, que de très nombreux dossiers ne comportaient ni fiche relative à l"évaluation de la compétence professionnelle du client ni convention de services», indique l"AMF. D"autres carences ont été observées. «Un autre grief retenu est relatif au contrôle des services d"investissement. La Commission des sanctions a estimé que les vérifications effectuées étaient insuffisantes. (?). Enfin, a été retenu le manquement relatif à l"obligation faite à la société de gestion d"être effectivement dirigée par deux personnes au moins. (?)». De son côté, le 2 octobre, Fininfor et Associés Multigestion a écopé d"un blâme et d"une sanction pécuniaire de 50.000 euros. «Le premier manquement retenu est tiré du non-respect par la société de l"exigence d"un niveau minimal de fonds propres et de l"insuffisance de ses moyens financiers. Les fonds propres de la société Fininfor, déficitaires au 31 décembre 2005, sont en effet restés négatifs jusqu"à la notification des griefs ; en dépit de plusieurs opérations de recapitalisation, cette société n"a donc pas disposé des moyens financiers adaptés à son activité», détaille l"AMF. «Ont également été retenus les manquements tirés de l"absence de contrôle des risques et du fait que l"AMF, qui avait subordonné son agrément à la présence d"un contrôleur des risques, n"a pas été avisée de la démission de ce dernier, intervenue en novembre 2006. (?)». «Il a été considéré que ne faisait pas obstacle au prononcé de sanctions la liquidation judiciaire de Fininfor, qui conserve la personnalité morale jusqu"à la clôture de la procédure ; il a toutefois été tenu compte de ces circonstances dans la détermination de ces sanctions». A noter que Fininfor a été repris par Swan en août dernier. L"AMF précise que ces décisions peuvent faire l"objet d"un recours.

Le ministre de l"Economie, Christine Lagarde, et l"ambassadeur des Etats-Unis en France, Craig Roberts Stapleton, ont signé le 13 janvier un avenant à la convention fiscale franco-américaine qui apporte des améliorations importantes à la convention du 31 août 1994 actuellement en vigueur. Le texte supprime la retenue à la source applicable aux redevances et, sous certaines conditions, aux dividendes intre-groupe. Il propose par ailleurs une simplification des modalités de taxation de nombreuses structures d"investissements : sociétés de personnes françaises et partnerships américains, fonds d"investissement et structures immobilières françaises de création récente (SIIC et SPPICAV). A noter également l"introduction d"une clause d"arbitrage obligatoire qui apporte une garantie juridique totale, aux entreprises comme aux particuliers, d"élimination effective de toute double imposition.L"avenant signé sera très prochainement soumis à la ratification du Parlement français et du Congrès américain. Son entrée en vigueur est prévue au 1er janvier de l"année de ratification. Le texte de l"avenant signé sera prochainement disponible sur le site internet www.impots.gouv.fr.

On Tuesday, Citigroup announced that Morgan Stanley will pay it USD2.7bn in cash for its stake in Smith Barney, which was a joint venture. The deal will generate about USD10bn in pre-tax capital gains for Citigroup, the Wall Street Journal reports.According to sources close to the firm, Citigroup is planning to reduce its activities by about one third, by selling off its consumer credit divisions Primerica Financial Services and CitiFinancial, and its credit card operations. The group is also planning to reduce trading activities on behalf of the bank’s own capital. Citigroup, which declined to comment, is reported to be planning to concentrate on corporate and high net worth private clients.

Union Bancaire Privée had placed clients’ capital totalling several hundred million US dollars with Bernard Madoff, despite warnings to the clients from the bank’s own research team, the Wall Street Journal reports, citing sources close to the bank and internal emails. In early 2007, the research department at UBP expressed some concerns about Madoff’s activities. Later, it recommended that Madoff be removed from a list of fund managers approved for investments by clients. The directors of the bank were aware of the doubts and even dicussed them, the WSJ reports.

Lombard Odier Darier Hentsch (LODH) has been affected by the Madoff scandal, Le Temps has learned. ?A list of external funds of funds selected by the bank contains a total of six funds of funds. Three of them had allocated between 3% and 12% of their assets to Madoff,? the newspaper reports. They are the Gems Low Volatility, La Fayette Regular Growth, and NS DGC Pendulum.

GoldenTree Asset Management, a credit hedge fund, is offering investors who want to leave the fund shares instead of cash, the Financial Times reports. The offer has been met angrily by investors who in many cases lack the means to sell these instruments.

Fabio Galli, president of Assogestioni (the Italian association of management professionals) has commented to Il Sole - 24 Ore on the proposed new European UCITS directive. ?We can only welcome this directive, which aims to make the cross-border fund market more efficient, and which will facilitate the concentration of products as well as management firms. But for the moment, there are two problems: on the one hand, there will be technical delays before the directive is transposed into national law; on the other hand, as long as Italy has a different tax policy than other countries, the merger between analogous European products cannot be done.?

The Pension Benefit Guaranty Corp, a federal agency which ensures private pensions, has identified itself as a creditor in the liquidation of Bernard Madoff’s company, the Wall Street Journal reports. The announcement raises the prospect that the agency is preparing to handle bankruptcies of companies in the wake of the Madoff fraud.