The global investor confidence index published by State Street shows an increase in June of 7.0 points, to 115.5 points, compared with a corrected level of 108.5 for May. In Europe, the confidence of institutional investors rose by 9.1 points, to 95.0 points. The increase is as significant in North American, where the regional index rose 6.2 points to 113.6. Appetite for risk fell, however, in Asia, where the index fell by 1.3 point to 92.1 points, from a corrected level of 23.4 in May.

According to a PricewaterhouseCoopers study of global wealth management, in 2007, eight publicly traded Swiss banks earned average pre-tax margins on assets under management of 45 basis points. One year later, the average is only 12 basis points, virtually a quarter of their previous levels.

The real estate management firm Commerz Real (Commerzbank group) is investing for the first time in Finland, with the purchase of the Swing Life Science Center in Helsinki (32,100 square metres) for about EUR124m. The vendor of the property is the Etera Mutual Pension Insurance Company; it will be added to the portfolio of the open-ended real estate fund hausInvest europs, whose portfolio (EUR9.48bn) is now 6% invested in northern Europe.

On 1 October, DekaBank will reduce the number of open-ended real funds it offers from six to four, with the merger of the Deka-Immobilien Fonds (about EUR2.5bn in assets) into the Deka ImmobilienEuropa (EUR7.3bn), and of the WestInvest 1 (EUR1.7bn) into the WestInvest InterSelect (EUR3bn). The Deka-ImmobilienEuropa and WestInvest InterSelect funds will retain their names and ISIN codes, respectively (DE0009809566 and DE0009801423). The merger has been approved by BaFin. Matthias Danne, board member, has emphasized that the creation of two large European funds, one of which will be even larger than the hausInvest fund from Commerz Real (EUR9bn), will make it possible to diversify the portfolios. The funds will “at least temporarily” have a large portion of their assets invested in Germany. Deka Immobilien Investment and WestInvest had EUR12.34bn and EUR5.49bn in assets under management, respectively, at the end of May, in three open-ended real estate funds each. Total assets are over EUR19bn.

In six months, Götz Kirchhoff has founded a new asset management firm, Avana Invest, built up a partnershipwith Lyxor Asset Management and Société Générale Securities Services KAG (see Newsmanagers of 2 February and 5 March), and, since Wednesday, launched two new asset management products based on ETFs.The former co-head of Indexchange introduced the Avana IndexTrend Europa Dynamic and Avana Indextrend Europa Control funds. The former invests in European equities ETFs which replicate the Dow Jones Stoxx 600 and its sub-indices, while the second focuses on ETFs which track German and European bond indexes.The two products use a trend-follower model to strongly reduce maximal draw-down (MDD). They may be invested anywhere between 0% and 100%. If there is a sell signal, the management team may invest in money market ETFs and other appropriate instruments; they are also permitted to invest in short ETFs. Backtesting reveals that the investment process would have generated net outperformance of the Dow Jones Stoxx 600, Kirchhoff says. Characteristics Name Avana IndexTrend Europa Dynamic Avana IndexTrend Europa Control ISIN Code DE000A0RHDB9 DE000A0RHDC7 Front-end fee 5% maximum 3% maximum Management fees 1.20% 0.60% Performance commission 15.00% 5.00% Minimal subscription None/ EUR10m for institutional share class None/ EUR10m for institutional share class

German asset management firm Morgan Stanley Real Estate Investment has announced that it will not be technically capable of meeting a deadline set on 1 July for a complete special audit by independent experts of the portfolio of its open-ended retail real estate fund Morgan Stanley P2 Value. However, the audit will be completed very shortly, and the manager will announce the results soon thereafter.As of 31 March, assets in the fund totalled EUR1.91bn, and the value of 40 properties in the portfolio had a market value of about EUR2.28bn, of which EUR657.3m correspond to properties owned directly.

After returns of 6.3% in the fiscal year ending in March 2008, the German open-ended real estate fund KanAm US-grundinvest has posted gains of 4.4% in US dollars and of 23.9% in Euros for the year to the end of March 2009. It is the only German real estate fund to be denominated in US dollars. Its assets totalled USD626m as of 2 June. KanAm is proposing to distribute an unchanged dividend of USD2.20 per share for the fund, whose redemptions were frozen in late October. The occupancy rate for properties in its portfolio rose in the past year to 98.2% from 91.1%. Due to the difficult situation prevailing on the markets, the KanAm US-grundinvest made only two investments in the past year. The fund, focused on US real estate, bought Denbury Park II in Plano, near Dallas, and increased its stake in the Evening Star Building in Washington, D.C. from 80% to 95%.

The private banking division of La Caixa has raised EUR350m from high net worth clients for the Albus fund, for which minimal subscription is EUR1m, Expansión reports. Initally, 90% of assets will be invested in corporate bonds, and 10% in “very carefully selected” equities.

As of 30 June, assets in securities funds on sale in Spain totalled EUR160.65bn, a decline once again after two months of slight increases, which themselves followed a series of 23 months of larger or smaller contractions. According to the Inverco association, the decline in June measures EUR1.27bn, or 0.8%. Net outflows totalled EUR1.74bn in June, compared with EUR1.19bn in May. They have totalled EUR8.92bn since the beginning of the year. Among the top ten management firms by asset volumes, only three have posted net subscriptions in June: Invercaixa Gestión, with EUR17.77m, Popular Gestión with EUR1.91m, and Ibercaja Gestión with EUR67.14m. The two heavyweights in the sector have seen very heavy net outflows: BBVA Asset Management (EUR32.92bnin assets) has seen net redemptions of EUR290.92bn, while Santander Gestión de Activos (EUR29.79bn) has seen outflows of EUR805.16m. Ahorro Corporación and Barclays Wealth Management have seen redemptions of EUR214.05m and EUR164.61m, respectively.

Georges-Emmanuel Rosmade has joined the commercial distribution direction of Sal. Oppenheim (France) as head of investor relations. He will report to Bruno Zaraya. Since September 2007, Rosmade had been head of training at Master Finance & Stratégie de Sciences Po (Paris).

Hedge Week reports that Capital Z Asset Management has appointed James M. Marrone as chief executive officer from 1 August. Marrone will retain his current responsibilities (development and chief marketing officer). He will succeed Christianna Wood, who has announced her resignation, effective 31 July, to pursue other interests.

In May, collective investment organisms and specialised investment funds domiciled in Luxembourg have posted net subscriptions of EUR8.081bn. With the addition of positive market effects of EUR18.256bn, the industry has seen its total net assets increase by 1.65%, to EUR1.619269trn as of the end of May. In the past twelve months, net asset volume is down 18.91%.

On Wednesday, Deutsche Börse announced in a market statement that on 26 June, it received notification from Franklin Mutual Advisors that the latter investor had acquired a 3.01% stake in its capital. This gives the US management firm slightly over 5.87 million voting rights.

The former president of the American bank Citigroup, Win Bischoff, 67, may become president of Lloyds Banking Group, La Tribune reports, citing the Financial Times.

Potential buyers have lost interest in the asset management activities of Bank of America since BlackRock decided to pay Usd13.5bn for Barclays Global Investors, sources familiar with the matter say. To bring about a quicker sale, BofA may split Columbia into two entities, and sell of its money market fund activities separately. The bank had no comment on the reports.

James Davis, chief financial officer at Stanford Financial, who is accused of orchestrating a USD7bn fraud, will plead guilty to three charges against him, his lawyer has told the Financial Times.

La banque helvétique Credit Suisse veut régulariser sa situation auprès des autorités françaises, indique la Tribune. «Il ne s’agit pas de livrer au fisc français les noms de clients», a indiqué Credit Suisse à l’AFP, mais « de répondre à d'éventuelles questions de l’AMF ».

La Tribune rapporte que Espirito Santo à Paris étend ses activités à la banque privée. Après le lancement en juin 2008 d’une activité de fusions acquisitions, Mandel Patners, et récemment l'élargissement à de nouveaux segments dans le métier du financement, elle aurait, toujours selon le quotidien, signé hier l’acquisition d’une structure, Marignan Gestion, qui gère aujourd’hui 200 millions d’euros d’actifs.

On en parle, c’est vrai, mais on ne le prend pas forcément au sérieux. L’investissement durable a encore beaucoup de chemin à faire pour asseoir sa présence dans le paysage de la gestion. «L’investissement durable ne fait pas encore partie des préoccupations des banquiers privés», a indiqué Isabelle Guyot-Sionnest, directeur associé de amGroup, qui prépare une étude sur le sujet, à l’occasion d’une table ronde sur l’investissement responsable.L’investissement ISR manque de repères et même la terminologie est loin d'être arrêtée . «Avec l’ISR, on est plus dans une philosophie d’investissement que dans une classe d’actifs. Les approches et les offres sont très diverses. Les standards viendront plus tard», estime"Natacha Guerbat, associée de ConSer Invest. Par ailleurs, l’idée selon laquelle ISR ne rime pas avec performance a la peau dure. «Il n’y a pas de différence statistique significative entre gestion traditionnelle et gestion socialement responsable», a toutefois souligné Christophe Couturier, directeur général d’Ecofi Investissements. «Nous avons étudié l’impact de la sélection «best in class» sur la performance. Sur quatre ans d’analyse, l’effet est légèrement positif. La période est peut-être encore trop courte mais on n’observe pas de pénalisation en tout cas», explique de son côté Gaëtan Herinckx, responsable de l’investissement responsable et durable chez Dexia AM. «La performance ? Ce n’est plus vraiment un débat. Il y a des stratégies qui délivrent de la surperformance, d’autres non. On a suffisamment de produits de qualité avec des processus très différents. Il faut identifier les processus cohérents qui délivrent de la performance.», lance Natacha Guerbat. Au-delà de ce débat sur la performance, certains estiment que vendre un fonds ISR est trop complexe, notamment auprès de la clientèle privée. Selon Natacha Guerbat, «il faut en effet réfléchir à la relation clientèle. Beaucoup de gérants sont mal outillés, mal formés pour aborder le sujet. La crise est l’occasion de repenser la relation clientèle et la construction de portefeuille». Les fondations, qui bien souvent affichent des missions où l’ISR peut jouer un rôle non négligeable, n’ont pas non plus beaucoup de curiosité pour l’ISR. «Les fondations ont très peu intégré l’ISR dans leur stratégie d’investissement. Elles ne font pas le lien avec leur mission», estime Natacha Guerbat. Même constat pour Christophe Couturier. «Quelle est la contribution de l’ISR à l’accomplissement de la mission de la fondation, ce que les Anglo-Saxons appellent MRI (Mission-Related Investment) ? Il n’existe pas d’arbitrages forts en France mais les réflexions se développent sur ce thème, notamment à la Fondation de France». Comment alors favoriser l’avènement de l’investissement responsable ? «La crise a mis en avant un certain nombre de priorités : la transparence, la bonne gouvernance, l’approche long terme, la pertinence à long terme d’un «business model». L’ISR répond à toutes ces questions», lance Gaëtan Herinckx… Il reste encore à le faire savoir…Tant auprès des distributeurs que des investisseurs.

Des marchés bien valorisés à court terme, un optimisme moins fort qu’en début d’année sur une sortie de crise rapide et des objectifs pour le CAC et le DJ Stoxx 220 ramenés respectivement à 3 500 points et 220 points contre 4 000 et 250 précédemment. C’est ce qu’il ressort des analyses d’AlphaValue, le bureau de recherche indépendante, qui présentait sa stratégie d’investissement pour le second semestre 2009. «Certes, la peur s'éloigne a noté Pierre Yves-Gauthier, le directeur de la stratégie chez AlphaValue et le coût du capital a énormément baissé depuis 2008.» Reste que le futur immédiat est peu enthousiasmant. Avec des bilans affaiblis, et des «free cash-flows» médiocres, des augmentations de capital sont attendues. Et c’est leur montant qui frappe. Alors qu’elles représentent actuellement 15 milliards d’euros pour 2009, ces recapitalisations atteindraient 196 milliards d’euros. Les entreprises sont «groggy et sur un mode défensif» tant que le coût du capital n’est pas clair, a également précisé Pierre Yves-Gauthier. Une reprise des fusions-acquisition est néanmoins envisageable si ce coût du capital reste favorable. Cela dit, compte tenu de l’effondrement des résultats en 2009, la reprise attendue en 2010 risque d'être modeste.» En matière de prévisions, dans les grandes lignes, le rebond attendu à l’horizon 2010 (+26 % intégrant les banques, les sociétés d’assurances le valeurs non financières sera largement le fait des banques (+94 %) tandis que les valeurs industrielles ne retrouveront en 2010 que la moitié du recul en 2008 et 2009. Un recul des résultats des valeurs non financières n’est cependant pas exclu, précise AlphaValue. Dans le détail des secteurs, Pierre Yves-Gauthier a également noté que les bénéfices par actions des valeurs bancaires progressent très peu en 2009 «du fait de l’indigence du rebond et de la forte dilution». En attendant le rebond de 2010, le secteur est cher. De son coté, l’assurance ne connait pas de dilution significative contrairement aux craintes du début de l’année. Quant au pétrole et aux métaux, ils souffrent de la baisse des cours des matières premières, tout comme les matériaux de construction. Enfin les biens d’investissements qui ont connu une dégradation tardive devrait voir celle-ci prolongée en 2010. Parmi les secteurs les plus touchés en 2009, le secteur de l’automobile arrive en tête tandis que les secteurs défensifs n'évitent pas une dégradation de leurs résultats, à l’exception des de l’alimentaire. Pour décrire les secteurs de croissance, Pierre Yves-Gauthier parle de «bain de sang» – à l’exception des télécoms qui figurent au sein des valeurs de croissance par convention. A ce titre, AlphaValue note que les télécoms affichent des rendements élevés – avec le secteur de l’assurance et celui du pétrole – en raison, il est vrai, de l’effondrement de leurs cours. Avec le secteur des télécoms, c’est au sein du secteur agroalimentaire (dont les potentiels de croisssance sont estimé à +31 % et +25 % respectivement) que l’on trouve des valorisations encore attrayantes. Enfin, parmi les valeurs préférées suivant la hiérarchie AlphaValue, figurent Nestlé (agroalimentaire), BBVA (banque), Tognum (biens d'équipement), ENI (pétrole), Accor (hotels), France Telecom (telecoms), Nokia (hardware) Muenchener Rueck (assurance) ou Charter (biens d'équipement).

Il y a un peu plus de sept mois, le compartiment European High Yield Bond de Nordea, dont la gestion est assurée par Capital Four, une société créée en 2007 par quatre anciens gérants de Nordea, était remonté à 400 millions d'euros contre 500 millions fin 2007. A présent, il affiche environ 460 millions d'euros. Newsmanagers a rencontré à Paris Henrik Østergaard, l'un des fondateurs de Capital Four, pour tenter de déterminer si, malgré une performance spectaculaire de plus de 40 % depuis le début d’année, le haut rendement dispose encore d’un potentiel de hausse.

En France, la société de gestion britannique devient un acteur étranger important.

Selon Les Echos, Denis Kessler, André Lévy-Lang, Bernard Lux et Jan Renders ont annoncé hier, à l’occasion du conseil d’administration de Dexia, leur souhait de mettre un terme à leur mandat d’administrateur. Le conseil a parallèlement décidé de coopter Stefaan Decraene, président du comité de direction de Dexia Banque Belgique, Christian Giacomotto, président du collège de gérance de Gimar Finance, Robert de Metz, administrateur de société, et Bernard Thiry, président d’Ethias, comme membres du conseil d’administration afin de pourvoir à leur remplacement. Leur nomination définitive sera proposée à la prochaine assemblée générale de Dexia SA.

La cession de sa filiale de rehaussement de crédit, finalisée hier soir, permet au groupe franco-belge de cantonner son risque américain. Selon Les Echos, le leader du financement des collectivités locales a bouclé hier la cession de la partie assurance de Financial Security Assurance (FSA) à Assured Guaranty, un autre «monoline» spécialisé dans l’assurance des investisseurs obligataires, pour un montant de 816,5 millions de dollars. Cette cession permet au groupe franco-belge de cantonner son risque américain. Dexia va pouvoir concentrer son énergie sur les autres chantiers de sa convalescence, comme l’amélioration de sa situation de liquidité, déjà manifeste mais qui prend du temps. Son administrateur délégué, Pierre Mariani, a expliqué aux investisseurs que Dexia ne pourrait pas se passer de la garantie des Etats sur ses emprunts avant la fin 2010.

Selon la Tribune, les banques japonaises à capitaux américains, Shinsei Bank et Aozora Bank, ont annoncé leur fusion hier. De quoi former la sixième banque du pays et disposer de 18.000 milliards de yens (133,5 milliards d’euros) d’actifs. Une aide publique pour cette banque n’est pas exclue par son futur dirigeant, compte tenu de ses pertes dans la crise des subprimes

A 67 ans, l’ancien président de la banque américaine Citigroup, Win Bischoff, pourrait devenir président de Lloyds Banking Group, rapporte la Tribune, qui cite le « Financial Times ».

La banque britannique nationalisée Northern Rock a annoncé hier être passée sous le seuil réglementaire minimal du niveau de fonds propres, indique la Tribune. En outre, selon le « Times » cité par le quotidien, Tesco, le numéro un britannique des supermarchés, a manifesté de l’intérêt pour le rachat de la banque.

Georges-Emmanuel Rosmade rejoint la direction commerciale distribution de Sal. Oppenheim (France) en tant que responsable des relations investisseurs, sous la responsabilité de Bruno Zaraya. Depuis septembre 2007, Georges-Emmanuel Rosmade était responsable pédagogique du Master Finance & Stratégie de Sciences Po (Paris).

MEAG Munich Ergo Asset Management, le gestionnaire d’actifs du réassureur Munich Ré et de l’assureur primaire Ergo, annonce mercredi avoir créé MEAG Property Management GmbH, une filiale dirigée par Joachim Barkmann et Christian Balletshofer qui sera chargée de gérer le parc immobilier de MEAG en Allemagne. Jusqu'à présent, cette mission était dévolue à trois entités différentes situées à Munich, Düsseldorf et Hambourg.

Au 1er octobre, DekaBank va ramener de six à quatre le nombre de ses fonds immobiliers offerts au public par la fusion du Deka-Immobilien Fonds (environ 2,5 milliards d’euros d’encours) avec le Deka ImmobilienEuropa (7,3 milliards), tandis que le WestInvest 1 (1,7 milliard) sera absorbé par le WestInvest InterSelect (3 milliards d’euros). Le Deka-ImmobilienEuropa et le WestInvest InterSelect conservent leur nom et leur cote ISIN, respectivement (DE0009809566 et DE0009801423). La fusion a reçu l’agrément de la BaFin.Matthias Danne, membre du directoire, a souligné que la création de deux grands fonds européens, dont l’un sera d’ailleurs encore plus gros que le hausInvest europa de Commerz Real (9 milliards d’euros), va permettre de diversifier les portefeuilles. Ces fonds auront «au moins temporairement» une grande partie de leur encours investi en Allemagne .Deka Immobilien Investment et WestInvest affichaient respectivement 12,34 milliards d’euros et 5,49 milliards d’euros d’actifs sous gestion à fin mai, dans chacun trois fonds immobiliers offerts au public. L’encours total dépasse les 19 milliards d’euros.