Antonio Palma, associé et CEO, a indiqué lors d’une présentation à Paris le 19 novembre que la banque privée suisse Mirabaud & Cie affiche actuellement environ 18 milliards d’euros gérés et conseillés, dont 4 milliards pour des investisseurs institutionnels et 4 milliards dans l’alternatif. En l’espace d’une décennie à peu près, la part de la clientèle institutionnelle est donc passée de zéro à quelque 25 %, signe que l'établissement genevois a réussi une première diversification de son portefeuille de clientsA présent, Mirabaud se propose de passer à la vitesse supérieure en gestion institutionnelle, en Suisse, en France (avec Mirabaud Gestion) et «en Europe», essentiellement au Royaume-Uni et en Espagne dans un premier temps, d’après Lionel Aeschlimann, membre du comité exécutif responsable de la gestion d’actifs."Les institutionnels veulent de la régularité, de la solidité et des performances. Nous leur proposons des produits qui sont censés préserver leur capital et nous mettons l’accent sur la gestion du risque aussi bien dans notre gestion traditionnelle actions en fonds et mandats qu’en gestion alternative où nous nous concentrons pour cela sur les stratégies les plus liquides», poursuit Lionel Aeschlimann.La pépite de l’alternatifD’après Johan Olson, responsable des relations investisseurs, département des fonds, et spécialiste des hedge funds, les trois stratégies principales des huit fonds de fonds, qui pèsent au total quelque 3 milliards d’euros, sont le long/short equity, le global macro et le CTA. De fait, Mirabaud a lancé son premier fonds de fonds alternatifs en Suisse en 1973, et la maison se targue de ne pas avoir eu recours aux «gates» et autres «side-pockets» durant la crise de 2008. Elle a seulement mis en place un préavis de 20 jours et a toujours pu honorer les demandes remboursements, même si cette particularité lui a inéluctablement coûté des encours."En règle générale», souligne Johan Olson, «les portefeuilles de nos fonds de fonds alternatifs comprennent environ 30 lignes de sous-jacents. Et ils capturent entre 70 et 80 % des hausse tout en ne supportant que 30 % des baisses».Antonio Palma indique que Mirabaud a également deux fonds alternatifs «single manager», l’un au Royaume-Uni de 35 millions de livres environ, l’autre en Suisse, de quelque 60 millions de francs, mais que ces deux produits ne sont pas autorisés à figurer dans la sélection des fonds de fonds.D’autre part, la maison suisse se propose de commercialiser très prochainement un newcits multistratégies pour lequel un agrément sera sollicité aussi en France, au Royaume-Uni et en Espagne, où travaille Mirabaud Gestión, dirigée par Antonio Hormigos de la Casa, président et administrateur délégué, un ancien de Venture Finanzas (lire notre article du 30 juin).Gestion de haute convictionEn France, où Mirabaud a désormais franchi le cap du milliard d’euros d’encours et où la banque genevoise compte ouvrir une activité de teneur de comptes en 2011, dixit Antonio Palma, la filiale Mirabaud Gestion AM s’attache à mettre en œuvre une gestion de conviction sur la base d’une sélection de titres. Marco Bruzzo, directeur général délégué et gérant des fonds Mirabaud Euro Actions (150 millions d’euros) et Mirabaud France Actions (35 millions) explique que son objectif est de suivre la croissance là où elle se trouve, de sorte que les 40-50 lignes en portefeuille correspondant souvent à des entreprises qui ont une partie significative de leur activité dans les pays émergents et/ou dont certaines divisions sont simplement ignorées dans la valorisation de l’ensemble, comme ce peut être le cas pour Daimler et Unilever. Pour le premier, l’objectif de cours se situe par exemple à 64 euros contre environ 50 euros actuellement (la division camions n’est comptabilisée par le marché que pour 10 euros). Dans la gestion traditionnelle également, la doctrine de Mirabaud consiste à maîtriser le risque et à limiter les pertes. Le tout avec un a priori de stabilité, puisque 80 % des titres restent en portefeuille au moins dix-huit mois.

Une étude de HedgeFund Intelligence sur 62 fonds alternatifs coordonnés montre que l'écart de suivi moyen par rapport à leur «modèle» offshore se limite à 3,38 points de pourcentage, celui des produits actions ressortant à seulement 2,94 %, rapporte Hedge Week. Le «tracking error» se situe à 3,45 % pour les fonds d’arbitrage, événementiels, crédit et multistratégies ; il atteint 4,12 % pour les stratégies global macro, fixed income et futures.Seuls 4 des 62 fonds affichent un écart de suivi supérieur à 10 %, tandis que 32 marquent une déviation de moins de 3 %, dont 14 % pour lesquels la différence est inférieure à 1 %.

Le groupe de gestion alternative britannique Man vient de créer une société de gestion en Italie, Man Investments SGR, afin de se rapprocher des investisseurs locaux. L’entité a été autorisée par la Banque d’Italie fin août 2010. Détenue à 100 % par Man Group, elle est sise à Milan, via Durini, et se compose d’une équipe de 5 personnes dirigée par Michele Pacciana, administrateur délégué et responsable de l’Italie pour Man depuis que le groupe a commencé à approcher le marché local. Le conseil d’administration est par ailleurs constitué de Richard Gray et Serge Cadelli (appartenant au groupe Man), ainsi que de Francesco Di Carlo et de Mario Notari, en tant qu’administrateurs indépendants.Jusqu’ici, Man s’était concentré sur la clientèle institutionnelle qu’il suivait principalement depuis Londres, en lui fournissant des services off-shore sur-mesure et des solutions alternatives dont des Ucits III, des fonds à capital garanti et des sicav. Désormais, grâce à sa présence physique, Man espère coopérer avec des institutions financières locales afin de proposer son offre à des investisseurs privés.Parallèlement, le groupe de gestion élargit son offre en Italie en proposant désormais ses fonds Ucits III alternatifs et long only et des fonds de fonds de droit italien, qui restent le véhicule préféré de la plupart des investisseurs. Cette gamme s’appuiera notamment sur la plate-forme de managed accounts de Man. Enfin, la société offre aussi des produits à capital garanti.

Jim Wiley, qui a été recruté en septembre comme chief marketing officer, va désormais prendre en charge la distribution de Turner Investment Partners, rapporte Mutual Fund Wire. Cette promotion tient au fait qu’Ed Kerpius, qui avait été recruté il y a deux ans chez BostonCoach (Fidelity), a démissionné et quittera l’entreprise à la fin de l’année.

La Banque centrale de Norvège, Norges Bank, détient 7,5 % de BlackRock, soit 9,85 millions d’actions, selon un document déposé auprès de la Securities and Exchange Commission jeudi. Cette montée au capital fait suite à la vente par Bank of America et PNC Financial Services Group d’actions BlackRock. Selon le Financial Times de lundi, le milliardaire mexicain Carlos Slim est aussi entré au capital de BlackRock, et détient 2 % des actions ordinaires.

Spécialiste de l’investissement alternatif indiciel, IndexIQ a annoncé le 18 novembre avoir conclu un partenariat stratégique avec Rocaton Investment Advisors (270 milliards de dollars conseillés), un consultant indépendant spécialiste de la clientèle institutionnelle. Les deux entreprises ont l’intention de développer et de lancer ensemble des solutions d’investissement de qualité institutionnel et de les commercialiser largement, notamment auprès des particuliers haut de gamme.Afin d'étayer cette coopération, Rocaton a pris une participation minoritaire dont l’importance et le montant n’ont pas été divulgués.

Gregory Lai et les cinq autres membres de son équipe grandes capitalisations américaines, qui avaient été recrutés par Morgan Stanley Investment Management (MSIM) le 1er mai 2007, ont quitté Invesco, qui a acheté MSIM, rapporte Mutual Fund Wire.Les six personnes concernées ont l’intention de ressusciter Affinity Investment Advisors, leur maison d’origine avant l’acquisition par MSIM.

Le 19 novembre, Westwood Holdings Group (10,6 milliards de dollars) a annoncé avoir bouclé l’acquisition de McCarthy Group Advisors ou MGA (lire notre dépêche du 23 septembre) qui gérait plus de 1,1 milliard de dollars au 30 septembre pour des particuliers fortunés et des investisseurs institutionnels. Comme prévu, MGA devient la succursale d’Omaha de Westwood Trust (1,9 milliard de dollars).Le fonds McCarthy Multi-Cap Stock Fund (64,5 millions de dollars) sera intégré dans la gamme de cinq mutual funds commercialisés par Westwoood sous la marque WHG, dont le WHG largeCap Value Fund provenant de l’acquisition il y a un an de Philadelphia Fund.

Le gestionnaire alternatif nippon KTOs Capital Partners a recruté Bill Lipschutz chez Hathersage Capital Management pour gérer de New York un fonds devises qui sera lancé en décembre à destination des fonds de pension japonais, rapporte Hedge Week. L’objectif est de collecter 300 millions de dollars sur la première année.Le fonds se focalisera sur les monnaies du G-10.

Muzinich, "le" spécialiste américain du haut rendement, dispose depuis moins de deux ans d'une antenne à Paris. Les produits de la gamme ont apparemment rencontré leur public, qui découvre progressivement les avantages du high yield à la fois comme diversification et comme adjuvant de performance.

L’Agefi qui cite l’Inrev, l’association professionnelle pour l’Europe des fonds de fonds immobiliers, rapporte qu’en moyenne, les commissions de gestion annuelles de ces derniers s'élèvent à 0,40% de leur valeur actuelle nette. Le dynamisme du marché immobilier a apparemment eu un effet notable. Alors que les fonds de fonds lancés avant 2005 affichent des commissions de gestion de 0,32% en moyenne, ceux créés en 2007, au plus haut du marché, facturent des commissions de 0,42%. Logiquement, l'étude montre que les fonds de fonds affichant les stratégies les plus risquées présentent un niveau de commission plus important. Ainsi, les véhicules «core», qui prennent le moins de risque demandent une commission de gestion de 0,40% en moyenne, contre 0,44% pour les structures «value added». Des commissions de performance permettent en outre aux managers de se rémunérer en fonction du risque pris. Et pour les les fonds de fonds qui se concentrent sur les stratégies les plus risquées, le seuil à partir duquel une commission de performance est versée aux gérants (hurdle rate) s'élève en moyenne à 9%, note le quotidien.

DAB Bank a indiqué que ses ventes de plans d'épargne sous forme de parts de 59 ETF db x-trackers ont quadruplé depuis qu’elle les propose sans commission, rapporte le Financial Times Fund Management. De fait, la Deutsche Bank finance ces offres sans commissions chez sa filiale de courtage MaxBlue et chez DAB-Bank en leur reversant une part de la commission de gestion durant la durée du contrat (5 ans).La guerre des prix sur les ETF qui fait rage aux Etats-Unis a saisi l’Europe. En Allemagne SBroker propose ainsi des plans d'épargne sous forme d’ETF sans commission sur 13 ETF d’ETFlab, et la Commerzbank devrait faire de même début 2011 (avec ses ETF ComStage, ndlr).Au Royaume-Uni, Stocktrade (filiale de Brewin Dolphin) négocie avec trois promoteurs d’ETF pour lancer prochainement des plans d'épargne sans commission.

Selon L’Echo, KBL Private Bankers, le réseau européen de banquiers privés du groupe KBC, ne changera pas de nom après son rachat pour 1,3 milliard d’euros par l’Indien Hinduja annoncé en mai. Jean-Dominique Montoisy, le directeur de la communication de KBL, a indiqué au quotidien que la finalisation de la transaction a pris du retard et que l’objectif de boucler l’opération d’ici la fin novembre (initialement fin septembre) ne sera pas tenu, pour des raisons de lenteur administrative. Chez KBL, on ne donne pas de nouvelle échéance pour la finalisation, «mais une source proche indique qu’on table plutôt sur février ou mars», selon L’Echo.

p { margin-bottom: 0.08in; } DAB Bank has announced that its sales of savings plans in the form of shares in 59 db x-trackers ETFs have quadrupled since it began offering them with no commission, Financial Times FM reports. Deutsche Bank is financing the commission-free offerings from its brokerage affiliate MaxBlue and DAB-Bank by paying a share of the commission earned during the duration of the contract (5 years). The price war which is currently raging in the US ETF market is now spreading to Europe. In Germany, SBroker is offering ETF savings plans without commissions for 13 ETFlab ETF funds, and Commerzbank is preparing to do the same in early 2011 (with its ComStage ETFs). In the United Kingdom, Stocktrade (an affiliate of Brewin Dolphin) is in talks with three ETF promoters to launch commission-free savings plans in the near future.

p { margin-bottom: 0.08in; } The Japanese hedge fund management firm KTOs Capital Partners has recruited Bill Lipschutz from Hathersage Capital Management to manage a currencies fund in New York, which will be launched in December and will be aimed at Japanese pension funds, Hedge Week reports. The objective is to collect USD300m in the first year. The fund will focus on currencies of the G10 countries.

p { margin-bottom: 0.08in; } The British management firm Gartmore, which has announced plans to distribute 15% of its capital to key managers, following the departure of Roger Guy, has offered more than 9 million shares to John Bennett in exchange for a promise that he will remain for three years; he will be in charge of all European funds (see Newsmanagers of 9 November), Investment Week reports. His stake increases from 0.68% to 3.18%. The firm’s CEO, Jeffrey Meyer, and the global head of sales, Phil Wagstaff, received 3 million and 2 million shares, respectively, bringing their respective stakes to 1.9% and 0.83%.

p { margin-bottom: 0.08in; } Jim Wiley, who was recruited in September as chief marketing officer, will now take over distribution for Turner Investment Partners, Mutual Fund Wire reports. The promotion comes as a result of the fact that Ed Kerpius, who was recruited two years ago from BostonCoach (Fidelity), has resigned, and will be leaving the business at the end of the year.

p { margin-bottom: 0.08in; } IndexIQ, a specialist in index-based hedge fund management, on 18 November announced that it has formed a strategic partnership with Rocaton Investment Advisors (USD270bn in assets advised), an independent consultant specialised in institutional clients. The two businesses are planning to develop and launch institutional investment solutions together and to distribute them widely, particularly to high net worth private clients. To support the cooperation, Rocaton has bought a minority stake in IndexIQ, of a size and amount which have not been disclosed.

p { margin-bottom: 0.08in; } The Norwegian central bank, Norges Bank, owns 7.5% of BlackRock, or 9.85 million shares, according to a document submitted to the Securities and Exchange Commission on Thursday. The announcement of the increased stake comes on the heels of a sale by Bank of America and PNC Financial Services Group of BlackRock shares.

p { margin-bottom: 0.08in; } On 19 November, Westwood Holdings Group (USD10.6bn) announced that it has completed its acqusition of McCarthy Group Advisors, or MGA (see Newsmangers of 23 September), which managed over USD1.1bn as of 30 September for high net worth clients and institutional investors. As planned, MGA becomes the Omaha branch of Westwood Trust (USD1.9bn). The McCarthy Multi-Cap Stock Fund (Usd64.5m) will be integrated with the range of five mutual funds sold by Westwood under the WHG brand, including the WHG LargeCap Value Fund, which came into the range throught eh acquisition of the Philadelphia Fund one year ago.

p { margin-bottom: 0.08in; } Gregory Lai and five other members of his US large caps team, who were recruited by Morgan Stanley Investment Management (MSIM) on 1 May 2007, have left Invesco, which acquired MSIM, Mutual Fund Wire reports. The six people concerned are planning to bring back Affinity Investment Advisors, their original management firm before its acquisition by MSIM.

p { margin-bottom: 0.08in; } In the past quarter, Berkshire Hathaway, the firm controlled by Warren Buffett, once again increased its stake in Wells Fargo and for the first time declared a stake in BNY Mellon. It also increased its stake in Munich Re to over 10%, the Frankfurter Allgemeine Zeitung reports. However, the hedge fund management firm Paulson has liquidated its shares in Goldman Sachs, and reduced its stakes in Citigroup, Bank of America and J.P Morgan Chase.

On Friday, Lyxor Asset Management (Société Générale) announced the recruitment of Robert Picard as US head of managed account development. He will be based in New York, and will report to Lionel Erdely, CEO of Lyxor United States.Erdely, former CIO and head of hedge fund research at Optima Fund Management, was most recently senior adviser for the financial establishment solutions and restructuring team at Navigant Consulting.

p { margin-bottom: 0.08in; } Thorsten Reitmeyer on 1 December will take over as chairman of the board at comdirect bank. For the past four years, he was a member of the board at Commerzbank, in charge of wealth management. He replaces Michael Mandel, who has been appointed a board member at Commerzbank, in charge of retail clients, professionals, and wealth management. The new chairman of the supervisory board, effective immediately, is Martin Zielke, head of retail clients on the board at Commerzbank.

At a presentation in Frankfurt to officially announce the merger of the activities of CAAM Deutschland and SGAM Deutschland, Hubert Dänner, CEO of Amundi Deutschland, announced that the new firm is planning to concentrate on institutional clients (pension funds, banks trading owners’ equity, businesses, and insurers) and distributors (funds of funds, wealth managers, platforms and private banks).The objective is to double assets in Germany and Austria in the next five years to EUR7bn, Amundi Deutschland will focus on absolute return products, emerging markets equities and bond funds, volatility, and European and global bonds.In 2011 and subsequent years, the German affiliate will concentrate on “absolute return 2.0” products, strategies with an asymmetrical risk profile and inflation strategies, both for developed and emerging markets.

The UK alternative management group Man has created an asset management firm in Italy, Man Investments SGR, to forge connections with local investors. The entity received a license from the Bank of Italy at the end of August 2010. It is located in Milan, on via Durini, is 100% owned by Man Group, and consists of a team of 5 people led by Michele Pacciana, deputy director and head of Man for Italy since the group began to serve the local market. The board of directors consists of Richard Gray and Serge Cadelli (of the Man group), and Francesco Di Carlo and Mario Notari, as independent administrators.Man has previously concentrated on institutional clients, which it had served primarily from London, providing custom offshore services and alternative solutions, including UCITS III-compliant funds, guaranteed capital funds, and Sicavs. Now, due to its physical presence, Man is hoping to cooperate with local financial institutions to offer its product range to private investors.Meanwhile, the fund management firm has extended its range in Italy, and now offers its UCITS III hedge funds and Italian-registered funds of funds, which remain the preferred vehicle of most investors. The range will be based largely on the Man managed accounts platform. The firm will also offer guaranteed capital products.

p { margin-bottom: 0.08in; } The former economic adviser to Matignon, Alain Demarolle, who has spent three years in London at Eton Park, has chosen Paris as the site for the launch of his hedge fund specialised in European large caps, Agefi reports. The Luxembourg-registered Sicav, Alura Capital Partners, began operations in early October, with clients such as CNP Assurances, OFI AM and the Swiss private bank JP Hottinguer. It will aim for assets of EUR500m. Alura Capital is active in long/short and event-driven strategies, which the firm is hoping to sell to US investors, though its clients are evenly divided between France and the rest of Europe. The fund has monthly liquidity, the newspaper reports. Its investment horizon is about 6 months, with leverage limited to a maximum of 200%.

p { margin-bottom: 0.08in; } La Tribune reports that the US asset management firm FrontPoint Partners will be closing its hedge fund investing in the health sector, with assets of USD1.5bn. The decision comes after Dr. Yves Benhamou, one of its portfolio managers, was accused of insider trading for disclosing information about results.

p { margin-bottom: 0.08in; } In total, investors have withdrawn USD90bn from US equities funds since the beginning of 2009, according to Morningstar. However, the Wall Street Journal points out, this total is the result of two opposing trends. Investors withdrew over USD162bn from retail share classes, but net subscriptions for institutional shares, which are often held by 401(k) savings plans or fee-based brokerage accounts, represented USD72bn.

p { margin-bottom: 0.08in; } Thomas Gütle, director of the British real estate fund management firm Cordea Savills for Germany, has told the Börsen-Zeitung of the forthcoming launch of the European Retail Fund, which is expected to have an investment capacity of EUR060m (half of which will be owners’ equity), in European retail commercial properties. The original aspect of the product, a Luzxembourg FCP which will be launched in first quarter 2011, is that Cordea Savills will rely on the services of two independent experts, Bernhard Schoofs and Gerhard Kemper, who will advise investors rather than the management team. The adoption of this formula will allow Cordea Savills to be the first management firm in Germany to comply with the recommendations of the European Inrev association of investors in private real estate instruments.