Eric Bleines revisite son processus de gestion. Le responsable Actions Value Europe de CCR Asset Management entendait tirer les enseignements du comportement des portefeuilles qu’il gère directement - CCR Valeur et le mandat Europe Equities d’amLeague au cours du deuxième semestre 2011. Durant cette période, les différents portefeuilles ont perdu respectivement -25,45% et -24,81%, conséquence d’une sous-évaluation fondamentale persistante des titres et d’un niveau d’aversion au risque actions des investisseurs maximal, particulièrement dommageable pour une société de gestion adepte de la value «dynamique».A partir d’un ensemble de statistiques financières et de la mise en évidence de périodes de volatilité extrême (Lehman, difficultés grecques, etc) dont celle du second semestre 2011 liée à la crise des dettes souveraines, Eric Bleines a donc pris la décision de mettre en place de nouvelles règles de gestion. «Les investisseurs ont une sensibilité supérieure aux pertes», explique à Newsmanagers le gérant s’appuyant sur une théorie de finance comportementale dans laquelle CCR AM est impliqué. «En pratique», ajoute-t-il, «le «drawdown» des portefeuilles devenait trop marqué dans un environnement déjà baissier».Quatre règles de gestion apparaissent, qui doivent rendre le portefeuille plus robuste et renforcer l’utilisation d’outils de mesure et de contrôle des risques de la gestion : une limite maximale à la tracking error; un plafond à la contribution d’une valeur au risque global du portefeuille; une règle de «stop loss» et, enfin, une diversification sectorielle et géographique plus importante. Objectif principal : rassurer les investisseurs.Cela étant, la mise en place de l’ensemble de ces moyens de contrôle est «judicieusement» intervenue ces dernières semaines, permettant aux portefeuilles d’Eric Bleines dans leur «ancienne» configuration, de capter la forte remontée du début 2012. A titre d’exemple, au cours des deux premiers mois de l’année, le portefeuille de la société de gestion au sein de la catégorie Europe d’amLeague a progressé de 18,45%. Si la gestion d’Eric Bleines ne pourra sans doute pas rééditer de tels résultats du fait des contrôles mis en place, les fonds ne devraient pas connaître non plus leur descente aux enfers de la fin 2011. Pour preuve : la gestion a réalisé un «back test» sur le portefeuille de CCR Valeur au deuxième semestre 2011 avec la composition actuelle du fonds. Alors que celui-ci affiche une sous-performance par rapport au Stoxx 600 de 15,29 %, les nouveaux «outils» lui auraient permis de limiter sa sous-performance relative à -5,03 %. Et, en 2012, compte tenu de la baisse des marchés au cours du deuxième trimestre, l’ancien portefeuille surperformerait l’indice de 3,60 % tandis que dans sa nouvelle version , la surperfomance relative serait de 7,57 %.Enfin, en l'état, seuls les fonds d’Eric Bleines vont bénéficier de cette nouvelle approche de gestion. CCR Mid Cap Euro piloté par Frédéric Redel et CCR Actions géré par Florian Allain ne sont pas concernés pour le moment.

Allianz Global Investors (AllianzGI) annonce le lancement d’une offre permettant à ses clients internationaux un accès aux opportunités d’investissement à long terme générées par la dette d’infrastructure. Cette offre s’adressera particulièrement aux assureurs, fondations et fonds de pension. Dans le cadre de cette nouvelle stratégie, la société de gestion vient de constituer une équipe spécialisée dans la dette d’infrastructure, qui sera dirigée par Deborah Zurkow, auparavant CEO de Trifinium Advisors Ltd et responsable des financements publics pour l’Europe, le Moyen Orient et l’Afrique chez MBIA Inc., compagnie d’assurance spécialisée dans la garantie financière. L’intéressée travaillera en collaboration avec quatre anciens cadres de Trifinium. L'équipe aura pour mission de mettre en place une plateforme permettant d’identifier et de gérer la dette « investment grade » pour le compte du groupe Allianz et de clients externes, précise un communiqué. «Indépendamment des projets, qu’il s’agisse du développement de nouvelles infrastructures au sein de pays émergents ou du renouvellement d’infrastructures existantes au sein des pays de l’OCDE, les besoins de financement estimés dans ce secteur pour les vingt prochaines années sont considérables. Au sein des seuls pays de l’OCDE, les besoins de financement annuels devraient passer de 700 milliards de dollars à l’heure actuelle à 1 000 milliards de dollars d’ici 2030. Dans le cadre du développement de cette nouvelle activité, nous comptons nous concentrer dans un premier temps sur les projets d’infrastructure en Europe. En fonction de l’intérêt de nos clients, nous chercherons par la suite à étendre notre activité à d’autres zones», précise Deborah Zurkow

Le plan stratégique d’Aviva que Newsmanagers a annoncé hier a identifié 58 métiers du groupe, dont 15 jugés performants, 27 qui doivent être améliorés et 16 qui vont être cédés. Selon L’Agefi de ce vendredi, le marché français fait partie des 27 divisions destinées à améliorer leurs résultats. Pour leur part, les quinze meilleurs élèves sont ceux qui parviennent à générer des retours sur capitaux élevés (22%) à l’image de l’assurance-vie en Pologne, à Singapour ou encore en Turquie. Le groupe s’est également fixé un nouvel objectif de réduction des coûts à hauteur de 400 millions de livres entre fin 2011 et début 2014. Ces économies se feront au travers de coupes dans la technologie, les fonctions support mais aussi la diminution des strates hiérarchiques au sein de l’entreprise : 5 couches d’intervention au lieu de 9 entre le directeur général et l’opérationnel. Les cadres intermédiaires seront les plus touchés, précise le quotidien.

Sarasin & Partners LLP, filiale commune du suisse Banque Sarasin et du management local à Londres, a annoncé la promotion de trois de ses gérants au rang d’associés.Ces nominations concernent : Oliver Bates, qui est principalement responsable de portefeuilles pour des organisations caritatives et des fonds de pension, Nicholas Lambert, qui gère des portefeuilles tant pour des clients privés que pour des «charities», et enfin David Vickers, gérant de fonds institutionnels chargé de mandats cantonnés pour des fonds de pension et des compagnies d’assurances, en plus d'être associé à la gestion des fonds multi-classes d’actifs de la gamme Sarasin.

La boutique de gestion britannique Argonaut Capital Partners vient de recruter trois anciens de Neptune, à savoir, John Lester, et deux de ses collaborateurs, Dennis Pellerito et Andy Nickson.John Lester, qui rejoint Argonaut en tant qu’associé et responsable de la distribution, pilotait les partenariats stratégiques chez Neptune. Ces recrutements interviennent alors que la société de gestion décidé de prendre son indépendance capitalistique et opérationnelle vis-à-vis d’Ignis qui ne détient plus que 40% du capital d’Argonaut contre 60% précédemment.

La société de gestion britannique Cazenove Capital Management a annoncé le 5 juillet la nomination de Stephen Lucas en tant que responsable des ventes européennes.Stephen Lucas, qui travaillait précédemment chez GAM, sera responsable du marketing des stratégies de performance absolue et des fonds long only auprès des banques privées, family offices et investisseurs institutionnels sur les principaux marchés européens.

Le britannique Alliance Trust Investments a présenté le 5 juillet une nouvelle approche de sa gestion des stratégies actions qui va se traduire par la fermeture de trois fonds et une réduction parallèle des effectifs.Les trois fonds concernés sur une offre qui en compte sept sont les UK Equity Income Fund, Asia-Pacific Equity Fund et Japan Equity Fund.Alliance Trust avait annoncé il y a déjà plus de deux ans son intention de recentrer son activité sur les actions internationales et le fixed income. Outre la réduction de la palette de fonds, Alliance Trust a nommé Ilario Di Bon en qualité de responsable des actions.

Depuis le 2 juillet, Ramón Esteruelas est devenu le responsable commercial et marketing du gestionnaire de fonds de fonds Fundquest pour l’Europe (hors France) et l’Amérique latine, rapporte Funds People. L’impétrant a rejoint le siège de BNP Paribas Investment Partners à Paris, quittant Madrid où il était depuis le 1er avril 2010 responsable commercial pour l’Europe du Sud et l’Amérique latine.

Après dix ans chez Lombard Odier, Patrick Lajoinie a été recruté comme directeur général délégué de la nouvelle société de gestion Russell Investments France (lancée en avril) où il sera plus particulièrement chargé du développement de l’activité institutionnelle ainsi que de la promotion des solutions d’investissement dédiées, du type family office, auprès des investisseurs et consultants français.

La société spécialisée dans les services aux gérants alternatifs Multifonds vient de lancer une nouvelle plate-forme, Global Investor, qui permet aux administrateurs de fonds de consolider les services aux investisseurs et les opérations d’agent de transfert sur une seule palte-forme pour tous les types d’investissements.Cinq clients utilisent déjà la plate-forme dont trois, entre autres le luxembourgeois EFA, la nouvelle offre de consolidation. La plate-forme assure des services pour plus de 1.200 milliards de dollars d’actifs.La société a également renforcé sa présence à l’international en ouvrant récemment un bureau en Irlande.

Le 30 mai, Nordea a lancé le compartiment North American All Cap Fund de sa sicav luxembourgeoise Nordea 1, un fonds d’actions américaines toutes capitalisations dont la gestion est déléguée à Eagle Asset Management qui combine pour ce produit les styles value et growth. Le fonds est géré conjointement par Ed Cowart, David Blount, John Pandtle et David Powers.CaractéristiquesDénomination : Nordea 1 – North American All Cap FundCodes Isin : LU0772958525 (BP-USD) / LU0772957808 (BI-USD)Indice de référence : Russell 3000Commission de gestion :1,50 %, parts BP-USD0,85 % parts BI-USD

Le fonds souverain singapourien Temasek Holdings a annoncé dans un communiqué publié le 5 juillet un bénéfice net annuel en baisse de 15,4%, à 11 milliards de dollars de Singapour, soit un peu plus 6,9 milliards d’euros pour l’exercice clôturé fin mars, victime du ralentissement de l'économie mondiale. Le rendement des investissements a été de 1,50% l’an dernier en dollars de Singapour (2% en dollars américains). Depuis le lancement du fonds en 1974, le rendement annualisé atteint 17% (19% en dollars américains).Le portefeuille d’actifs du holding a cependant augmenté de 2,6%, à 198 milliards de dollars (environ 125 milliards d’euros), pour des investissements de 22 milliards de dollars durant l’exercice, et des désengagements de 15 milliards de dollars.A la fin mars, 72% du portefeuille de Temasek était investi en Asie, contre 77% un an auparavant, en raison d’un engagement accru en Nouvelle-Zélande, en Amérique du Nord et en Europe, précise le communiqué.L’Australie et la Nouvelle-Zélande représentent désormais 14% du portefeuille, contre 12% auparavant, tandis que l’Amérique du Nord et l’Europe pèsent 11%, contre 8% précédemment.Temasek a réduit ses investissements dans les services financiers pour les faire passer de 36% à 31% de son portefeuille, une décision liée, selon les analystes, aux tourments provoqués par la crise de la zone euro. Les engagements ont en revanche été renforcés dans les télécommunications, les médias et les technologies notamment.La croissance à long terme en Asie reste solide tandis que les Etats-Unis et l’Europe continuent à offrir de réelles opportunités, malgré les risques significatifs actuels, souligne le président de Temasek, S. Dhanabalan, cité dans un communiqué.

On 30 May, Nordea launched the North American All Cap Fund, a sub-fund of its Luxembourg Sicav Nordea 1, a fund of US equities of all cap sizes, whose management is outsourced to Eagle Asset Management, which for the product combines value and growth styles. The fund is managed jointly by Ed Cowart, David Blount, John Pandtle and David Powers.CharacteristicsName: Nordea 1 – North American All Cap FundISIN codes: LU0772958525 (BP-USD) / LU0772957808 (BI-USD)Benchmark index: Russell 3000Management commission: 1.50%, BP-USD share class0.85%, BI-USD share class

The service provider specialised in financial information Markit on 5 July announced the forthcoming launch of the Markit iTraxx CEEMEA, the first CDS index of corporate debt from central and eastern Europe, the Middle East and Africa (CEEMEA). The index will allow investors to expose themselves or to hedge against credit risk from businesses in the region in a wide variety of sectors. Markit has already recently announced the launch of the Markit CDX LatAm Corporate Index, an index which includes Latin American corporate debt. The two indices will be available in third quarter 2012.

The Munich-based extra-financial ratings agency oekom research has found that in the period from the end of 2004 to the end of 2011, its Prime Portfolio Large Caps index, composed of large businesses selected on the bass of sustainable criteria, generate cumulative cap-weighted returns of 30.90%, compared with 26.8% for the MSCI World index. This difference of 4.1 percentage points represents outperformance of 15.3%. If the shares in the oekom portfolio had been equally weighted, the performance would have reached 62.84%.In addition, annual risk for the Prime Portfolio Large Caps was an average of 18.92%, compared with 19.08% for the MSCI World index.

The Credit Suisse Liquid Alternative Beta (CSLAB) index, which aims to reflect the performance of the hedge fund sector as a whole, finished the month of June with gains of 1.40%. This development is largely due to the contribution of event-driven strategies, whih earned returns of 4.75% in June, bringing its performance since the beginning of the year to 4.71%. Managed futures, however, underwent losses of 5.62% in June, following gains of 2.50% in May. Over six months, these strategies are down 5.19%.

Inflows to long-term funds worldwide (excluding money market funds) in first quarter 2012 totalled EUR248bn, compared with only EUR11bn in first quarter 2011, according to statistics released on 5 July by the European fund and asset management association (EFAMA).This development is largely due to net inflows of EUR169bn to bond funds in first quarter, compared with EUR49bn in fourth quarter 2011. Equity funds have seen further outflows of EUR6bn, which is a net decline compared with fourth quarter 2011 (-EUR52bn).Diversified funds finished first quarter with inflows of EUR44bn, compared with outflows of EUR1bn in fourth quarter 2011.Money market funds finished the quarter with net outflows of EUR52bn, whereas they had posted subscriptions in fourth quarter 2011 totalling EUR72bn. In the United States, money market funds underwent net outflows of EUR83bn, while in Europe, they have posted net inflows of EUR22bn.Total assets in investment funds worldwide as of the end of March 2012 totalled EUR20.85trn, up 4.4% compared with the end of December 2011.

The French independent equity research agency AlphaValue on Thursday announced that it has signed a partnership with the independent broker LFG Kronos, based in Munich and Frankfurt, to strengthen the two firms’ commercial presence in Germany, Austria, Switzerland and the Netherlands.By offering LFG Kronos exclusive rights to distribution of AlphaValue research in the German-speaking countries, AlphaValue doubles its number of clients, from 170 to about 350.LFG Kronos strengthens its position serving German-speaking clients, and now has a team of 25 analysts, five of them based in Germany, and coverage of over 470 major European shares, 100 of which are in the German-speaking countries. LFG Kronos has a team of 9 experienced vendors, with detailed knowledge of institutions in the German-speaking countries.

Crédit Agricole will soon select the buyer of its brokerage affiliate CA Chevreux. Crédit Agricole is studying several strategic options, such as forging ahead with CS Chevreux, restructuring the firm, or selling it, Les Echos reports. According to the newspaper, the second option is considered the preferred one, as brokerage is no longer a core part of the bank’s profession. The restructuring would take the form of a total sale, and not a partnership. A decision is expected in the next few days, or by the end of July at the latest. According to one source familiar with the matter, two candidates are said to be in the running currently: Kepler Capital Markets, and another anonymous group. Viel and the US bank Jeffries have also been mentioned.

Jean-François Descaves on 27 June left his position as chairman and CEO of Financière de Champlain. For nine years, he had led the asset management firm which he founded, and which is now an affiliate of Ecofi Investissements (Crédit Coopératif group). Tristan de Vasselot, currently chief financial officer, will become chairman of the firm specialised in sustainable development. He will continue to serve in his original role in addition to serving as chairman, he has told Newsmanagers. The future development of the firm will be oriented to three major areas. The first is collective management, “which remains our core profession,” the chairman says. The second is development of private management, with the support of the Crédit Coopératif group, which will allocate a part of its private management assets to Financière de Champlain. The third area of expertise will be investment in real assets, via its affiliate Champlain Ressources Naturelles. Following the creation of Foncière Forestière in 2010, Financière de Champlain is preparing to launch an infrastructure project, which will also be in the theme of sustainable development.

Norges Bank Investment Management (NBIM), which manages the pension fund for the Norwegian government, and Generali Real Estate, on 5 July announced the creation of a joint venture which will invest in Parisian high-end real estate. Generali has allocated a portfolio of assets to the joint venture, which includes five Paris properties with a cumulative value of EUR550m, through a sale to Norges Bank of 50% of these properties. Generali Real Estate will provide asset management services. The joint venture, which will rely on a long-term strategy and programme, will concentrate on major retail or commercial properties in Paris. The partnership may be extended to other markets in continental Europe, with the creation of similar investment platforms. For Norges Bank, the transaction is the most recent in a series which is a sign of the bank’s desire to increase the significant exposure to real estate of the Norwegian pension fund.

The private equity firm BlackFin Capital Partners, a specialist in financial services, on 5 July announced the acquisition of 100% of the insurance product comparison company MisterAssur, founded in February 2009. MisterAssur offers a free service on the website www.misterassur.com, which allows users to compare a wide range of insurance products by price and characteristics, and to finalise subscriptions online or by telephone. MisterAssur works with a wide range of insurers and brokers with a strong presence in niche areas such as motorcycle, camping and pet insurance. The flexibility of the MisterAssur IT platform allows it to quickly offer users new products. MisterAssur becomes the sixth investment of BlackFin Partners Capital Partners, and is the second investment of the fund in online insurance comparison, after the acquisition of Chiarezza in Italy in April 2012 (www.chiarezza.it).

Investors are expected to pay increased attention to allocation processes at European dividend fund managers, centrally in order to ensure that the level of dividends maintained is good, Fitch Ratings has predicted in a study published on 5 July.Investors need to understand that in the more restrictive universe of dividend funds, sectoral biases are more pronounced. 40% of dividend funds are overweight on the financial sector, utilities and telecommunications, sectors which are subject to moe restrictive regulations than other sectors. The sustainability of dividends in these sectors is subject to more detailed analysis, in light of regulatory decisions (for example, in telecommunications in France, or in banking throughout Europe), which may affect their development.Historically, dividends tend to improve performance to a significant extent. European high dividend shares as defined by MSCI are currently producing returns 2% higher than the larger indices. However, in this new environment, the sustainability of dividends is a key element in performance, and managers need to buy both quality growth and dividends.In addition to screening for equities which pay high dividends, investors need to develop a finer-grained analysis of barriers to entry, pricing power and structural sectoral trends. The old deliverers of high dividends will not necessarily lead in the next few years, the agency finds.

The British asset management boutique Argonaut Capital Partners has recruited three former heads from Neptune: John Lester and two of his colleagues, Dennis Pellerito and Andy Nickson. Lester, who joins Argonaut as a partner and head of distribution, had been head of strategic partnerships at Neptune. The recruitments come at a time when the asset management firm has decided to achieve operational and financial independence from Ignis, which now controls only 40% of Argonaut, down from 60% previously.

Sarasin & Partners LLP, a joint venture of the Swiss Banque Sarasin and the local management in London, has announced the promotion of three of its managers to the position of partner.The appointments include:Oliver Bates, who is largely responsible for portfolios for charities and pension funds,Nicholas Lambert, who manages portfolios both for private clients and charities,and David Vickers, an institutional fund manager responsible for segregated mandates for pension funds and insurers, in addition to serving as a co-manager for multi-asset class funds in the Sarasin range.

The British asset management firm Cazenove Capital Management on 5 July announced the appointment of Stephen Lucas as head of European sales. Lucas, who had previously worked at GAM, will be responsible for marketing of absolute return strategies and long-only funds to private banks, family offices and institutional investors on the major European markets.

The British firm Alliance Trust investments on 5 July unveiled a new approach to the management of its equity strategies, which will result in the closure of three funds and a parallel reduction in staff. The three funds concerned, out of a range which currently inludes seven products, are the UK Equity Income Fund, Asia-Pacific Equity Fund and Japan Equity Fund. Alliance Trust more than two years ago announced plans to refocus its activity on international equities and fixed income. In addition to a reduction in the range of funds, Alliance Trust has appointed Ilario Di Bon as head of equities.

The Swiss firm UBS Global Asset Management on 22 June created the Emerging Economies Local Currency Bond fund, a sub-fund of its Luxembourg Sicav UBS (Lux) Bond Sicav, a capitalisation product with daily liquidity.The fund, managed by a team led by Uta Fehm, invests in bonds issued by governments and businesses in emerging countries. The bonds are mostly issued in local currencies. The majority of assets in the fund are invested in bonds from issuers with a mid-range credit rating, but the portfolio may also be partially invested in bonds from supra-national or quasi-government organisations.CharacteristicsName: UBS (Lux) Bond SICAV – Emerging Economies Local Currency BondISIN codes: USD P-acc share class: LU0775387714EUR hedged P-acc share class: LU0775388365CHF hedged P-acc share class: LU0775388878Base currency: USDTER: 1.50%

The US private equity firm Carlyle is reportedly the leading contender to acquire the US asset management firm TCW from Société Générale, Agefi reports, citing information from Reuters. Clayton Dubilier & Rice (CD&R) and Warbirg Pincus are reported to have pulled out of the bidding. The sale price of TCW (Trust Company of the West) will total about USD700m (EUR555m).The transaction, which may take place by the end of the month, would bring additional liquidity for Société Générale, which according to Reuters is thought to be running behind the rest of the banking sector in the effort to comply with Basel 3 regulations.

In first half, Austrian complementary retirement plans posted an average return of 2.96%, according to figures from the industry association; in first quarter, when the markets were gaining, return had been 4.3%, Die Presse reports.