The European convertible bond market is expected to contract for the second consecutive year, as the value of bonds redeemed exceeds those of new issues by about 50%, according to Barclays Capital, cited by the Wall Street Journal. Analysts predict that about EUR8bn will be raised through new issues in Europe, the Middle East and Africa, while redemptions may total about EUR12bn.

Selon Le Figaro, le divorce houleux des fondateurs d"April a atteint un tel degré d"intensité qu"il a conduit le groupe lyonnais a alerter l’AMF, a publier un communiqué pour faire le point sur sa situation et à saisir le tribunal de commerce de Lyon pour «faire reconnaître et cesser» des «manoeuvres de déstabilisation» attribuées à Mme Rousset, l"épouse du fondateur. A la mi-décembre, l"assureur a revu ses prévisions de bénéfices 2008 en baisse de 20 % contre une hausse de 8 % initialement prévue, du fait de la crise financière, rappelle le Figaro.

Union Bancaire Privée avait placé de l"argent de ses clients chez Bernard Madoff pour plusieurs centaines de millions de dollars. Et ce, malgré les avertissements de sa propre équipe de recherche, affirme le Wall Street Journal, citant des sources proches du dossier et des e-mails internes. Début 2007, le département recherche d"UBP avait ainsi manifesté quelques inquiétudes au sujet de l"activité de Madoff. Plus tard, elle avait recommandé qu"il soit supprimé d"une liste de gérants de fonds approuvée pour les investissements de ses clients. Les dirigeants de la banque étaient au courant de ces doutes et en ont même discuté, souligne le WSJ.

Les régulateurs du Massachusetts ont porté plainte contre le management du fonds monétaire Reserve Primary Fund, l"accusant d"avoir menti aux investisseurs afin d"éviter une hémorragie, rapporte le Wall Street Journal. Ils lui reproche aussi d"avoir favorisé certains clients importants du fonds.

Par 589 voix, contre 28 et 38 abstentions, le Parlement européen a adopté la directive OPCVM IV (UCITS IV). Ce texte, souligne Pierre Bollon, délégué général de l’Association française de gestion financière (AFG), concrétise les avancées du projet rendu public en juillet 2008 et consacre en particulier l’introduction du passeport européen pour les sociétés de gestion (#management company passport#), qui #permettra des économies d'échelle et renforcera la compétitivité du secteur européen de la gestion d’actifs#. Un point que saluent également l’association européenne EFAMA et la Swiss Funds Association (SFA), notamment.Bien qu’extrêmement importante, l’adoption du texte #ne marque cependant pas la fin de l’histoire# et l’AFG #réfléchit déjà à l'étape suivante, la directive OPCVM V#. Pour Pierre Bollon, il faudra en particulier que ce nouveau texte crée les conditions d’une #harmonisation réelle des fonctions et des responsabilités des dépositaires# (un point très sensible à la lumière de l’affaire Madoff?). D’autre part, le futur texte devrait selon l’AFG sanctionner #l'élaboration d’un cadre adéquat pour les fonds alternatifs# en dotant ces derniers #d’une réglementation et d’une supervision adaptées à leur spécificité? et cohérente à l'échelon européen#, insiste Pierre Bollon.

Selon Les Echos, la nouvelle directive OPCVM que viennent d’adopter les députés européens ne résout pas la délicate question de la responsabilité des dépositaires. C’est pourtant vers eux que se tournent aujourd’hui les gérants des fonds touchés par la fraude de Bernard Madoff. Chargés de garantir les fonds investis par les sociétés de gestion de portefeuille, leur degré de responsabilité financière diffère d’un pays membre à l’autre. En touchant les rives européennes, l’affaire n’a fait que souligner les faiblesses existantes dans la réglementation commune des produits d'épargne. Cela dit, le ministre luxembourgeois du Trésor et du Budget, Luc Frieden, a assuré au nouveau président de l’Autorité des marchés financiers (AMF), Jean-Pierre Jouyet, que la responsabilité du dépositaire était, en droit luxembourgeois, identique à celle entendue par les Français.

La société de gestion allemande Hauck & Aufhäuser Asset Management GmbH (HAAM GmbH) se lance sur le marché français. Elle vient d"obtenir l"agrément de l"Autorité des marchés financiers (AMF) pour la commercialisation de son fonds H&A Lux Equities Value Invest, un fonds actions européennes géré selon une approche value par Nils Bartram et Gerold Granzeuer. Pour le distribuer, elle s"appuiera sur Investeam, société française de ?third party marketing? spécialiste de la commercialisation de fonds en Europe et en Amérique du Nord, avec laquelle elle a signé un accord d"exclusivité. Les investisseurs institutionnels, les CGPI et la clientèle privée seront ciblés. Hauck & Aufhäuser Asset Management GmbH est filiale à 100 % de Hauck & Aufhäuser Privatbankiers, qui est l"une des dernières banques privées en Allemagne détenue majoritairement par des actionnaires privés. L"entité gère un encours de 2,9 milliards d"euros, sous forme de mandats institutionnels et de fonds sous sa marque et par délégation pour compte de tiers. Elle est plus particulièrement spécialisée dans la gestion d"actions et obligations européennes. Cette incursion en France constitue sa première tentative d"internationalisation. Le partenariat avec Investeam, qui lui permet d"aborder l"Hexagone sans trop investir, se limite pour l"instant à ce fonds, mais pourrait éventuellement être élargi à d"autres produits, plutôt obligataires. Pour Investeam, il s"agit de la toute première concrétisation de ses projets de développement en Allemagne, où la société est en train de s"implanter. Une structure est en cours de création sous la houlette de Jan Schulemann. En plus d"importer des gestions allemandes, cette entité envisage également d"exporter des produits de sociétés françaises ou autre en Allemagne. Investeam est aussi présent au Canada et a d"ailleurs récemment introduit en France le canadien DundeeWealth.

Selon Il Sole ? 24 Ore, Alessandro Profumo, administrateur délégué d"UniCredit, s"est rendu la semaine dernière à Abu Dhabi où il aurait rencontré les représentants du fonds souverain Aabar Investment Company, la branche d"investissement de la famille royale. Cette visite est probablement liée à la nécessité pour la banque italienne de reconstituer un noyau stable d"investisseurs institutionnels, commente le quotidien italien.

Selon La Tribune de Genève, le groupe suisse UBS a décidé d"abandonner ses activités de banque privée au Portugal. Une décision motivée par la dégradation de la conjoncture économique qui va entraîner la perte de neuf emplois. La création de la filiale portugaise était encore survenue, il y a un an, dans un contexte d’expansion. Les activités de banque d’investissement seront en revanche poursuivies.

Selon La Tribune, citant l"AFP, les entités Barclays Capital, Barclays Global Investors et Barclays Wealth, qui opèrent toutes à l'échelon mondial, pourraient supprimer jusqu"à 2.100 emplois. En septembre, Barclays a racheté «les meilleures parties» de Lehman Brothers, rappelle La Tribune.

Selon l"Agefi, la Caisse d’amortissement de la dette sociale (Cades) va tripler son montant d"émissions à 33,1 milliards d’euros en 2009, La cades «prévoit, entre autres, 3 à 5 opérations de référence en euros pour 10 à 17 milliards d’euros, des emprunts en devises pour 3,3 à 6,3 milliards, et du financement court terme pour 6,3 à 18,3 milliards», précise le quotidien numérique.

Selon La Tribune, Crédit Agricole a annoncé mardi l’ouverture de 2 millions de nouveaux livrets A et le transfert de 200.000 livrets issus des réseaux historiques.

Metropole Gestion, société de gestion indépendante spécialisée sur le style #value# (recherche de valeurs décotées), se veut selon Les Echos #raisonnablement serein#. Avec 8,5 millions d’euros de fonds propres, Metropole prévoit de suivre cette année encore une stratégie de développement #maîtrisée et raisonnable#. Le quotidien rappelle que la société a lancé à la fin de l"année dernière une activité de multigestion (fonds de fonds) et, comme d’autres, un fonds d’obligations d’entreprises.

Le FCP diversifié sur les matières premières agricoles PrimKappa Agri de Prim» Alternative est désormais référencé sur la plateforme d"assurance vie Vie Plus et sur les plateformes compte-titres de Cholet Dupont Partenaires, de CPR online et de Cortal Consors, annonce la société de gestion.

Fabio Galli, directeur général d"Assogestioni (association italienne des professionnels de la gestion), commente à Il Sole ? 24 Ore la nouvelle proposition de la directive OPCVM. #On ne peut que se féliciter de cette directive qui vise à rendre plus efficient le marché transfrontière des fonds et qui facilite la concentration aussi bien de produits que de sociétés de gestion. Mais pour le moment il reste deux problèmes : d"un côté, les délais techniques avant que la directive ne soit transposée ; de l"autre, tant que l"Italie aura une fiscalité différente, la fusion entre produits européens analogues ne pourra être faite#.

Le Luxembourg a riposté mardi face aux Français qui suggéraient que l"interprétation plus flexible de la réglementation financière européenne par le Grand-duché avait contribué aux pertes des investisseurs dans le scandale Madoff. Luc Frieden, ministre du Trésor et de la Justice, a ainsi déclaré au Financial Times, que le gouvernement français avait porté ces accusations «sans s"informer correctement». Il a ajouté qu"il n"y avait pas de besoin urgent de renforcer la protection des investisseurs dans les fonds en Europe, même si le Luxembourg soutiendrait une telle initiative si le besoin en était clairement démontré.

Dans deux communiqués en date du 13 janvier, l"Autorité des marchés financiers (AMF) présente les décisions de la Commission des sanctions à l"égard des sociétés Européenne de Gestion Privée (EGP) et Fininfor & Associés Multigestion.Ainsi, le 23 octobre 2008, EGP s"est vu infliger un avertissement et une sanction pécuniaire de 100.000 euros. «Les premiers griefs retenus sont relatifs aux obligations de la société EGP dans ses relations avec sa clientèle non professionnelle. (?) il ressortait du contrôle par sondage opéré par les services de l"AMF, dont l"exactitude n"était pas contestée, que de très nombreux dossiers ne comportaient ni fiche relative à l"évaluation de la compétence professionnelle du client ni convention de services», indique l"AMF. D"autres carences ont été observées. «Un autre grief retenu est relatif au contrôle des services d"investissement. La Commission des sanctions a estimé que les vérifications effectuées étaient insuffisantes. (?). Enfin, a été retenu le manquement relatif à l"obligation faite à la société de gestion d"être effectivement dirigée par deux personnes au moins. (?)». De son côté, le 2 octobre, Fininfor et Associés Multigestion a écopé d"un blâme et d"une sanction pécuniaire de 50.000 euros. «Le premier manquement retenu est tiré du non-respect par la société de l"exigence d"un niveau minimal de fonds propres et de l"insuffisance de ses moyens financiers. Les fonds propres de la société Fininfor, déficitaires au 31 décembre 2005, sont en effet restés négatifs jusqu"à la notification des griefs ; en dépit de plusieurs opérations de recapitalisation, cette société n"a donc pas disposé des moyens financiers adaptés à son activité», détaille l"AMF. «Ont également été retenus les manquements tirés de l"absence de contrôle des risques et du fait que l"AMF, qui avait subordonné son agrément à la présence d"un contrôleur des risques, n"a pas été avisée de la démission de ce dernier, intervenue en novembre 2006. (?)». «Il a été considéré que ne faisait pas obstacle au prononcé de sanctions la liquidation judiciaire de Fininfor, qui conserve la personnalité morale jusqu"à la clôture de la procédure ; il a toutefois été tenu compte de ces circonstances dans la détermination de ces sanctions». A noter que Fininfor a été repris par Swan en août dernier. L"AMF précise que ces décisions peuvent faire l"objet d"un recours.

Selon Hedge Week, l’embauche de cinq spécialistes des devises chez Fortis (lire notre dépêche d’hier) correspond à la volonté de Henderson Global investors (HGI) de lancer prochainement un hedge fund «devises» destiné aux institutionnels, dès que l'équipe en question aura développé son modèle quantitatif.

Les actionnaires de Fortis cherchent à avoir un rôle direct dans la renégociation de la vente ur 14,5 milliards d"euros d"actifs à BNP Paribas, et prévoient d"attaquer en justice l"Etat néerlandais pour sa nationalisation du groupe aux Pays-Bas, selon un avocat qui les représente, Mischaël Modrikamen, interrogé par le Financial Times. Une plainte pour dommages et intérêts sera déposée la semaine prochaine.

L"association européenne de l"industrie de la gestion (Efama) a salué mardi l"approbation par les députés européens de la réforme de la directive sur les OPCVM, qui vise à réduire la fragmentation des fonds d"investissement de l"Union et à en améliorer l"efficacité.Plus qu"improbable il y a encore quelques mois, le passeport des sociétés de gestion est en train de devenir une réalité. La Commission propose notamment de lever les obstacles administratifs à la distribution transfrontalière des fonds des OPCVM, de créer un cadre pour les fusions entre fonds d"OPCVM et permettre l"utilisation de structures «maître-nourricier», de remplacer le prospectus simplifié par un nouveau concept d"informations clés pour l"investisseur et d"améliorer les mécanismes de coopération entre autorités de surveillance nationales.Le Parlement a appuyé ces améliorations mais a jugé utile d"en apporter quelques autres. Les députés ont ainsi inclus des amendements visant à intégrer le passeport des sociétés de gestion dans le systèmes des OPCVM, à réglementer les fusions entre OPCVM et à préciser les dispositions concernant les OPCVM «maîtres» et «nourriciers». Les Etats membres devraient donner le feu vert au projet de réforme de la directive courant mars, ce qui permettrait d"envisager une transposition du texte en droit national d"ici à juillet 2011.

Le ministre de l"Economie, Christine Lagarde, et l"ambassadeur des Etats-Unis en France, Craig Roberts Stapleton, ont signé le 13 janvier un avenant à la convention fiscale franco-américaine qui apporte des améliorations importantes à la convention du 31 août 1994 actuellement en vigueur. Le texte supprime la retenue à la source applicable aux redevances et, sous certaines conditions, aux dividendes intre-groupe. Il propose par ailleurs une simplification des modalités de taxation de nombreuses structures d"investissements : sociétés de personnes françaises et partnerships américains, fonds d"investissement et structures immobilières françaises de création récente (SIIC et SPPICAV). A noter également l"introduction d"une clause d"arbitrage obligatoire qui apporte une garantie juridique totale, aux entreprises comme aux particuliers, d"élimination effective de toute double imposition.L"avenant signé sera très prochainement soumis à la ratification du Parlement français et du Congrès américain. Son entrée en vigueur est prévue au 1er janvier de l"année de ratification. Le texte de l"avenant signé sera prochainement disponible sur le site internet www.impots.gouv.fr.

Mardi, Citigroup a annoncé que Morgan Stanley va lui payer 2,7 milliards de dollars en numéraire pour sa participation dans Smith Barney, qui entre dans une joint venture. Cette transaction va générer aussi environ 10 milliards de dollars de plus-values avant impôt pour Citigroup, indique The Wall Street Journal.Selon les proches du dossier, Citigroup aurait l’intention de réduire son activité d’un tiers en vendant ses filiales de crédit à la consommation Primerica Financial Services et CitiFinancial ainsi sa division cartes de crédit. D’autre part, le groupe prévoirait de réduire son activité de négoce en compte propre. Citigroup, qui a refusé de commenter, se concentrerait sur la clientèle d’entreprises et de particuliers haut de gamme.

Le Pension Benefit Guaranty Corp, une agence fédérale qui assure les retraites privées, s"est identifiée comme créancier dans la liquidation de la société de Bernard Madoff, rapporte le Wall Street Journal. Cela laisse penser qu"il se prépare à des faillites de sociétés dans le sillage de la fraude Madoff.

Selon le Wall Street Journal, les régulateurs en charge de l"enquête sur la fraude présumée de Bernard Madoff s"intéressent de plus en plus près à Robert Jaffe, un dirigeant de Cohmad Securities qui a aidé le gérant à recruter des investisseurs, depuis qu"il refuse de témoigner. Cohmad est aussi une petite maison de courtage dans laquelle Bernard Madoff détient une participation et qui opère dans le même bureau que celui des activités de négoce d"actions de Madoff.

GoldenTree Asset Management, un hedge fund crédit, propose aux investisseurs qui veulent sortir des titres au lieu de liquidités, rapporte le Financial Times. Cela suscite la colère de ceux qui, dans de nombreux cas, manquent de moyens pour se défaire de tels instruments.

Selon La Tribune, Standard and Poor’s menace de dégrader la note de l’Espagne, du Portugal et de la Grèce. Une semaine après la Grèce, l"agence de notation a placé le AAA de l’Espagne sous surveillance avec implication négative. De son coté, la note de la dette à long terme du Portugal a été placée sous surveillance négative. «Concrètement, des abaissements de ratings ne devraient pas tarder», anticipe La Tribune.

Altedia Investment Consulting (AIC) indique avoir ajouté au quatrième trimestre 10 nouveaux fonds d’investissement responsable et durable (IRD) de 7 sociétés de gestion à sa base de données AIC Research. Les nouvelles sociétés de gestion analysées sont Sparinvest, Germes, Invesco Ltd et Aberdeen Asset Management.Le comité trimestriel de notation d’AIC a attribué des notes «aaa» ou «aa» à 59 % des fonds IRD et de notes «a» ou «b» aux 41 % restants. AIC recense et note plus de 300 fonds IRD du monde entier, proposés par 75 sociétés de gestion différentes et représentant plus de 28 milliards d"euros d"encours. Les fonds de type «Best In Class» représentent 61% de l'échantillon d’AIC Research. Les 39% restants sont composés de fonds thématiques (à majorité environnement) et de fonds de type solidaire.

Avec effet au 12 janvier 2009, le pôle gestion d’actifs de la Commerzbank, cominvest [cominvest Asset Management GmbH, cominvest Asset Management S.A. (Luxembourg), cominvest Vertriebs AG (anciennement MK AG) und MK Luxinvest S.A], est passé sous le contrôle d’Allianz Global Investors (AGI) Deutschland GmbH. Le nouveau groupe pèse plus de 300 milliards d’euros d’encours, ce qui en fait le nouveau numéro un sur le marché allemand.Oliver Clasen, membre du comité de direction d’AGI KAG, conserve ses fonctions et entre dans le comité de direction de cominvest Asset Management comme responsable de la clientèle institutionnelle. Wolfgang Pütz, membre du comité de direction d’AGI Deutschland, conserve lui aussi ses fonctions et intègre la direction de cominvest Asset Management pour concevoir et mettre en ?uvre les mesures d’intégration. De son côté, Matthias Glas, membre du comité de direction de cominvest Asset Management fait son entrée dans le comité de direction d’AGI KAG où il dirigera la distribution par les banques et les intermédiaires financiers.

La société de gestion d’Erste Bank et des caisses d'épargne autrichiennes, Erste Sparinvest, a affiché fin décembre un encours de 23 milliards d’euros, contre 30,8 milliards d’euros et sa part de marché à diminué #légèrement# à 18,3 % contre 18,47 % un an plus tôt. Sur ce total, les fonds offerts au public représentaient en fin d’année dernière un volume de 14,2 milliards d’eurs d’euros contre 19 milliards tandis que les fonds institutionnels pesaient 8,8 millairds contre 11,2 milliards. En ce qui concerne les fonds offerts au public, la part de marché d’Erste Sparinvest s’est accrue de 2,1 points, à 24,5 %.

La première procédure judiciaire liée au scandale Madoff déferle sur UBS, rapporte L’Agefi suisse. Ce pourrait être la première action judiciaire d"une longue série. Oddo Asset Management a attaqué UBS devant la justice luxembourgeoise, dans le but de récupérer 30 millions d"euros investis dans le fonds LuxAlpha, lié à Bernard Madoff. La ligne de défense de la banque semble en contradiction avec le prospectus du fonds LuxAlpha. La justice luxembourgeoise devrait se prononcer demain.