#La crise a braqué les projecteurs sur les mauvaises pratiques des entreprises, comme le manque de transparence, le court-termisme? Elle constitue pour les investisseurs une occasion de bâtir une nouvelle forme d’investissement plus durable#, estime Ulrika Hasselgren, fondatrice et directrice générale d’Ethix, une société de conseil dans l’ISR basée à Stockholm, qui s’exprimait jeudi à Paris.Selon elle, la crise actuelle pourrait donc être un moteur pour l’investissement socialement responsable en Europe, comme ce fut le cas avec la crise des années 2000 en Scandinavie. Sous l’impulsion des grands fonds de pension, le marché de l’ISR d’Europe du Nord a en effet décollé en 2002 après l'éclatement de la bulle Internet. Aujourd’hui, le marché scandinave de l’ISR représente quelque 500 milliards d’euros (Norvège, Suède et Danemark), alors que le marché français n’est qu'à 99 milliards d’euros, selon les chiffres d’Eurosif cités par Ulrika Hasselgren. Et ce, alors même que la population française est bien plus nombreuse que celle de la Scandinavie. En Suède uniquement, le marché de l’ISR représente deux tiers des encours globaux, selon la directrice générale d’Ethix.En plus de la taille des encours, les marchés de l’ISR scandinave et français se différencient par leur approche. En Scandinavie, c’est le filtrage normatif qui est privilégié, c’est-à-dire que l’on vérifie si les entreprises respectent les réglementations internationales. Des critères éthiques sont aussi appliqués en Norvège et en Suède. En France, en revanche, l’approche best in class est favorisée.

Mark Mobius, gérant du Templeton Emerging Markets Fund, indique dans son dernier bulletin que Franklin Templeton croit toujours aux matières premières en tant que thème d"investissement, avec un accent particulier sur le secteur énergétique. Le déséquilibre entre offre et demande devrait se traduire par une hausse des prix sur le long terme et Franklin Templeton raisonne sur la base d"un baril de pétrole à 85 dollars, d"autant que les nouveaux gisements sont en général onéreux à développer et à exploiter. Toutefois, les entreprises dans lesquelles le fonds est investi doivent pouvoir gagner de l"argent si le prix est inférieur à ce niveau. Cela tient au fait que ces compagnies sont intégrées et que leurs marges de raffinage augmentent si le prix du pétrole passe sous 85 dollars. D"un autre côté, si les prix du pétrole augmentent effectivement comme le prévoit le gourou de Franklin Templeton, il faut s"attendre à une réduction progressive des subventions aux carburants en Asie, ce qui profitera aux compagnies pétrolières de la région.Le même schéma que le pétrole s"applique au nickel, au minerai de fer et au cuivre.

Selon Les Echos, le Fonds stratégique d’investissement pourrait annoncer la semaine prochaine ses premières prises de participations. Le fonds a officieusement pour ambition de dégager un rendement global de 10 %, avec des variations en fonction des secteurs d’activité, précise le quotidien.

Avec MarginDirect, BNY Mellon a lancé un service combinant la conservation et MoneyFunds Direct, ce qui doit aider les hedge funds à gérer leurs positions de marge et à réduire leur risque de contrepartie, indique Hedgeweek. MarginDirect permet de créer plusieurs comptes pour chaque contrepartie d"un hedge fund ; le système offre aussi un traitement intégralement automatisé (straight-through processing) et un reporting «robuste» au hedge fund et à ses contreparties au moyen des rapports périodiques traditionnels et d"un suivi en ligne.

Dans un entretien au Temps, Frédéric Buzaré, gérant du fonds Dexia Equities L ? Europe High Dividend estime que «plus que jamais, il faut faire la distinction entre bons et mauvais dividendes». Il ne faut pas chercher les plus élevés, mais les plus solides, ceux qui présentent les meilleures perspectives de hausse à long terme. Avec la baisse des cours, par exemple, les banques ont l"air attrayantes. Mais elles vont couper leurs distributions les unes après les autres, à part peut-être en France. «C"est un des problèmes des indices de stratégies de dividendes, les select dividend: le poids des banques y est élevé».

Pour le trimestre à fin septembre 2008, l"indice de rendement interne du private equity de State Street analytics sur la base des données de son équipe Private Edge affiche une perte de 8,35 % contre 1,51 % pour avril-juin. Sur un an, la perte ressort à 6,86 % alors que l"indice affiche des performances de 11,59 % sur 3 ans et 15,89 % sur cinq ans.

Le conseil de surveillance de Bank Medici a décidé vendredi de poursuivre les pourparlers de cession de la banque. En attendant, l'établissement poursuit ses activités et fera son maximum pour apporter son soutien aux investisseurs et aux partenaires qui ont été affectés par l’affaire Madoff. Bank Medici, qui a été placée sous tutelle gouvernementale par l’Autorité de surveillance des marchés financiers (FMA) début janvier, appartient pour un quart à Bank Austria et pour trois quarts à sa fondatrice, Sonja Kohn.

Pour 2008, le fonds de pension interentreprises de la mécanique et de l"électronique MetallRente a recruté 2.200 nouvelles sociétés adhérentes, ce qui porte à environ 15.000 le nombre total d"entreprises couvertes. Les recettes brutes ont augmenté de 15 % à 325 millions d"euros, et l"encours sous gestion a progressé de 4 % à 1,4 milliard d"euros, la partie fonds de pension accusant une perte de seulement 16,1 % (contre une perte de 2 % pour 2007), l"allocation aux actions ayant été réduite à temps aux alentours de 11-11,5 % dès le début de l"année, au lieu des 20 % qui sont la norme.La rémunération au titre de 2008 demeure inchangée à 5,1 % pour la partie assurance (MetallDirektVersicherung) et à 4,5 % pour la MetallPensionskasse.

Le fonds de pension des fonctionnaires de l"Administration générale de l"Etat, créé en 2004 et comptant 571.155 adhérents (dont 16.119 nouveaux en 2008) affichait fin décembre un encours de 333 millions d"euros, indique Expansión. Il est administré par Gestora de Previsión y Pensiones (GPP), qui est contrôlée par le BBVA et compte comme associés les syndicats Commissions Ouvrières et UGT. Pour l"exercice 2008, il a accusé une perte de 8,67 % après une performance de 2,86 % en 2007. Sa perte est inférieure à celle subie en moyenne par les fonds de pension d"entreprise (10,60 %).

Pour éviter d"avoir à vendre des actifs du portefeuille, le BBVA a choisi l"an dernier d"absorber en compte propre les demandes de rachat auxquelles était confronté son fonds immobilier BBVA Propriedad, rapporte Expansión. Il y a consacré plus de 1,66 milliard et détient ainsi 95 % des parts. Ces parts seront conservées jusqu"à novembre 2010. Le nombre de porteurs est tombé à un peu plus de 3.000 contre quelque 46.800 pendant que l"encours ne baissait que de 30 %. La perte a été 4,35 %

Selon Les Echos, les actionnaires néerlandais de Fortis s’interrogent sur le bien-fondé de la nationalisation et de la valorisation du pôle d’assurances de Fortis par La Haye, alors que les difficultés de Fortis provenaient de la banque. «De plus, le prix de 4 milliards d’euros serait loin de la valorisation de ce portefeuille d’assurances estimé alors à 7 milliards d’euros par l’un des membres du conseil d’administration. Décidés à mettre l’Etat néerlandais au pied du mur, une partie des actionnaires exige la restitution du pôle d’assurances dans le périmètre de Fortis Holding actionnaires, ou le versement de 3 milliards supplémentaires à son bénéfice», ajoute le quotidien.

Selon La Tribune, le gouvernement a fixé le 26 février - jour où les deux banques doivent annoncer leurs résultats - comme date butoir à l’annonce du rapprochement entre les Banques Populaires et les Caisses d'épargne. Selon le site Mediapart, répercute La Tribune, les Caisses d'épargne s’apprêtent à annoncer des pertes voisines de 2 milliards d’euros pour 2008, et les Banques populaires, un trou avoisinant 300 millions d’euros.

Selon le Financial Times, Endeavour, un hedge fund londonien de 3 milliards d’euros qui a perdu un quart de sa valeur en un jour en mars dernier, est sur le point de fermer son fonds vedette, Barclays Global Investors ayant renoncé à le sauver. La société, qui a licencié la quasi-totalité de ses salariés, espère néanmoins se reconstruire autour d’un fonds appelé Pembroke.

Après avoir décidé un abaissement de 10 %¨de la rémunération fixe des membres du directoire, Van Lanschot a indiqué vendredi qu"une mesure similaire sera appliquée aux administrateurs (membres du conseil de surveillance) tandis que les émoluments du senior management seront réduit de 7 %. En outre, il ne sera pas versé cette année de prime générale au titre de 2008. La banque, qui réagit ainsi à la baisse de ses recettes du fait de la déprime boursière, a aussi l"intention de supprimer environ 150 postes équivalent temps plein (FTEs) en regroupant des activités de mid-office, principalement dans l"administration des hypothèques et le traitement des demandes de crédits. Cela se traduira par «plusieurs douzaines» de licenciements et des pourparlers ont déjà été entamés avec les syndicats pour la mise en place d"un plan social.

Selon Les Echos, les professionnels des marchés se disent plutôt favorables au débat sur les bonus mais estiment que la réforme fait néanmoins planer un risque double. En premier lieu, celui de la compétitivité de la place de Paris, avec le risque d"une amplification de la fuite des cerveaux. Deuxième risque : les distorsions de concurrence entre établissements, au sein d’une même place. Pour être efficace, le cadre doit s’appliquer aux banques mais aussi aux fonds de capital-investissement ou aux «hedge funds». Ce qui promet d'être complexe, les métiers étant fort différents.

La CNMV a précisé que les fonds peuvent être autorisés à franchir la limite des 35 % du portefeuille pour les obligations bancaires émises avec la garantie de l"Etat, comme celles des tout récents emprunts de 2 milliards d"euros de La Caixa et de 3,5 milliards de Caja Madrid. Toutefois, cela doit être expressément mentionné dans le prospectus. Funds People souligne qu"il serait donc en théorie possible de lancer des fonds investis en totalité dans les titres garantis par l"Etat de l"une ou l"autre entité.

Selon Le Temps, l"organe de règlement des différends de la Finra, une autorité américaine de surveillance des courtiers, a condamné Credit Suisse à verser 400 millions de dollars (464 millions de francs à STMicroelectronics, «immédiatement». Entre mai 2006 et août 2007, le groupe franco-italien de composants électroniques avait confié plus de 450 millions de dollars à Credit Suisse avec pour mandat de placer cette somme sur des titres sans risque, comme les prêts aux étudiants avec une garantie publique. Les millions vont toutefois finir dans des véhicules liés au marché des «subprime», et par être perdus. Les courriels qui rendent compte des opérations sont falsifiés, peut-on lire dans la plainte que STMicro avait déposée en août dernier, en parallèle à la procédure arbitrale, devant la Cour de New York. La banque, qui a fait part dimanche de son désaccord avec la sentence prononcée le 12 février, a provisionné 407 millions de francs au cours des 3e et 4e trimestres 2008.

Patrice Ponmaret est président de la Chambre des indépendants du patrimoine (CIP). Dans un entretien aux Echos, il indique vouloir donner un cadre d’exercice au conseil en gestion de patrimoine. Il mise sur un ordre professionnel pour officialiser ce statut particulier. Les associations devraient voir leur rôle #limité à celui de centrales syndicales qui défendent et représentent les adhérents#, ajoute Patrice Pontmaret.

La révélation selon laquelle Porsche a gagné près de 400 millions d’euros en pariant sur plusieurs valeurs vedettes allemandes devrait être utilisée contre lui par les hedge funds ayant porté plainte contre le constructeur allemand, estime le Financial Times. Plusieurs fonds ont attaqué Porsche en justice estimant que ses activités de trading dans VW, qui avaient pénalisé de nombreux investisseurs, allaient à l’encontre de son propre statut de société.

Selon les statistiques de l’association allemande BVI des sociétés de gestion, le nombre de contrats d'épargne-retraite bonifiés par l’Etat du type Riester utilisant des parts de fonds d’investissement comme support se situait fin décembre à près de 2,39 millions d’unités contre 1,92 million un an auparavant. Le million de comptes a été franchi entre septembre et décembre 2006. Les contrats Riester sont commercialisés depuis le premier trimestre 2002.

Entre le début et la fin de 2008, l"encours des hedge funds asiatiques a diminué de 40 milliards de dollars, à 71 milliards de dollars, selon HFR, rapporte Hedgeweek. Au dernier trimestre, la contraction a atteint 15,6 milliards de dollars, 8,6 milliards imputables aux remboursements nets et 7 milliards à l"effet de marché. Néanmoins, pour décembre les hedge funds Asie ont affiché des gains.

Metro a annoncé vendredi avoir vendu pour un montant non communiqué les 120 magasins de vêtements Adler en Allemagne, en Autriche et au Luxembourg au capital-investisseur BluO. Selon le Handelsblatt, la transaction aurait porté sur 10 millions d’euros. Adler a réalisé avec 5.800 personnes un chiffre d’affaires de 464 millions d’euros en 2008 et Metro précise que la cession se traduit pour ses comptes de l’an dernier par une charge à deux chiffres en millions d’euros.

Selon les proches du dossier, le fonds Citi Infrastructure Partners lancera à la mi-mars une OPA sur Itinere à 3,96 euros (le titre a clôturé vendredi à 3,83 euros), une opération qui représentera près de 7,89 milliards, rapporte Expansión. Sacyr Vallehermoso a promis d’apporter 42,83 % du capital d’Itinere lors de l’OPA puis de vendre le reliquat de 11,58 % après l’opération. Cela lui permettra de ramener son endettement à 12,5 milliards d’euros contre 18,55 milliards fin septembre 2008. Pour sa part, le fonds va revendre des actifs d’Itinere à Abertis et Atlantia pour 1,04 milliard d’euros et ne conservera que les actifs matures d’Itinere, à savoir ses autoroutes à péage situées en Espagne.

Sonja Kohn, qui dirigeait Bank Medici, a contesté selon The Wall Street Journal l’accusation du Massachusetts Secretary of State selon laquelle elle aurait touché personnellement 87.792 dollars par an pendant six ans de Cohmad Securities, une société de courtage détenue par Maurice Cohen et Bernard Madoff. Bank Medici a investi 3,5 milliards de dollars de sa clientèle dans des fonds Madoff.

D’après l’association patronale Ascri des capital-investisseurs, les investissements du secteur en Espagne ont chuté l’an dernier de 32 % à 4,35 milliards d’euros. Cependant, malgré la raréfaction ambiante du crédit, les fonds ont réussi d’après les calculs d’Expansión à obtenir des banques des prêts de 1,5 milliard d’euros pour effectuer leurs acquisitions avec effet de levier dans la Péninsule ibérique. Les opérations ont été effectuées dans des domaines anti-cycliques. Ainsi 3i a-t-il acheté Mémora, la filiale funéraire d’Acciona, tandis que First Reserve acquérait Gamesa Solar ou que Magnum prenait le contrôle de la compagnie portugaise d'éoliennes Enersis.

Selon l"association patronale de l"assurance Unespa, l"épargne gérée par les assureurs vie a augmenté en 2008 de 1,8 % à 131,27 milliards d"euros, indique Expansión.

Selon les proches du dossier, Morgan Stanley et Citigroup ont l’intention d’allouer environ 3 milliards de dollars au paiement de primes destinées à fidéliser leurs courtiers dans le cadre de la fusion entre la division courtage de Morgan Stanley et la filiale Smith Barney de Citi, rapporte the Wall Street Journal. Cela est d’autant plus délicat que le gouvernement américain a pris des participations dans les deux établissements à la faveur du plan de sauvetage des banques. UBS serait le plus gros prédateur et aurait déjà débauché 100 courtiers chez Smith Barney ainsi que 200 chez Morgan Stanley.

La plate-forme alternative Turquoise, créée à l’initiative de Citi, Credit Suisse, Deutsche Bank, Goldman Sachs, Merrill Lynch, Morgan Stanley et UBS, s’ouvre ce lundi à la négociation de ses premières actions espagnoles, rapporte Cinco Días. Il s’agira dans un premier temps du BBVA, du Santander, de Telefónica, de Metrovacesa et de Solaria. A partir du 23 février; la cote en comportera 100, dont les 35 de l’Ibex.

«Dans une démarche d’investissement responsable, c’est à l’investisseur institutionnel de fixer les règles, de définir ses propres critères, et non à la société de gestion», estime Jean-Claude Guimiot, directeur général délégué d’Agrica Epargne, qui s’exprimait jeudi soir dans le cadre d’une conférence organisée par Seeds Finance et Sparinvest. «En effet, utiliser différents produits ISR conduit à des incohérences : comme les approches d’une société à l’autre sont différentes, certains titres figurant dans un portefeuille ne sont pas dans d’autres».Philippe Desfossés, directeur de l’Erafp, partage cet avis. Il réfléchit même à la définition d’un indice en interne qui pourrait servir d'étalon pour faire de l’indiciel pur. Ces deux investisseurs institutionnels français sont fortement engagés dans l’ISR mais de manière un peu différente. Pour l’Erafp, la démarche ISR s’est effectuée dès l’origine et couvre l’ensemble des investissements. Une approche «best-in-class» a été retenue, car elle permet de «partir du monde dans lequel nous vivons», indique Philippe Desfossés. Agrica, en revanche, s’est mis à l’ISR progressivement. D’abord, en investissant dans des produits, une approche insatisfaisante. «Le salut est venu du haut», relate Jean-Claude Guimiot. Et ce, lorsque le groupe dans son ensemble a mis en place une politique RSE globale et a demandé que cela se traduise dans les investissements. Avec Vigeo, Agrica a ainsi défini une liste de valeurs éligibles aux investissements, car répondant à ses critères, et a transmis cette liste aux sociétés de gestion gérant ses actifs dans le cadre de fonds dédiés et mandats (3,3 milliards d’euros sur un total de réserves de 4,5 milliards). Pour l’instant, 70 % des fonds dédiés et mandats vont être passés en ISR. Mais cela a vocation à s'étendre. S’agissant de la performance, Philippe Desfossés estime qu’il est trop tôt pour dire si l’ISR dégage une performance financière. Mais pour lui, l’ISR présente l’intérêt d'être une autre grille d’analyse des risques. «Nous pensons aussi que l’ISR permet d’identifier les perdants et les relais de croissance future».

Selon le Financial Times, les leaders européens du private equity vont proposer de créer un code de conduite unifié pour la région cette semaine devant une conférence de la Commission européenne. Javier Echarri, secrétaire général de la European Private Equity and Venture Capital Association (EVCA), indique que le secteur est d’accord pour assembler les éléments des codes nationaux, régionaux et internationaux dans un code paneuropéen unique pour le secteur.