Les trois quarts des certificats de dépôts vendus frauduleusement par Sir Allen Stanford pour 8 milliards de dollars étaient distribués en Amérique latine, rapporte le Financial Times. Les Vénézuéliens en étaient les plus gros acheteurs.

L’agence Kommalpha constate sur la base des statistiques de l’association allemande BVI des sociétés de gestion que sur la chute de 155,3 milliards d’euros de l’encours des fonds allemands en 2008, l’effet de marché, mais aussi les coûts de transaction et administratifs ainsi que les commissions de banque dépositaire et les frais d’audit et de publication ont rogné 127,51 milliards d’euros, puisque les remboursements nets ont porté sur 27,79 milliards d’euros. Les fonds les plus sinistrés par le marché ont été ceux d’actions, puisqu’ils ont affiché des moins values de 94,7 milliards d’euros pour des sorties nettes de 2,27 milliards d’euros sur un encours qui a plongé à 133,55 milliards, c’est-à-dire à un niveau inférieur à celui des fonds obligataires (143,4 milliards contre 148, 1 milliards) qui ont bénéficié pour leur part d’un effet de marché positif de 19,71 milliards.Quant au match Allemagne/Luxembourg, il a tourné l’an dernier à l’avantage, si l’on peut dire, de la première : en effet, les souscripteurs allemands n’ont retiré «que» 11,1 milliards d’euros des fonds de droit allemand, alors qu’ils ont demandé des remboursements nets de 15,28 milliards aux fonds de droit luxembourgeois. Finalement 2008 aura été l’année de la gestion passive, avec la marche triomphale des ETF, qui ont collecté en net quelque 24 milliards d’euros répartis sur db x-trackers (Deutsche Bank), iShares (BGI), ETFlab (Deka) et comstage (Commerzbank). Les fonds de fonds ont collecté 9,26 milliards d’euros en net, ce qui apparaît décevant compte tenu de de l’introduction au 1er janvier 2009 du prélèvement libératoire (withholding flat tax) et le «champion secret», pour Kommalpha est la catégorie des fonds garantis, qui a réussi à drainer 6,12 milliards d’euros, ce qui a presque neutraliser l’effet de marché négatif de 6,78 milliards.

Les rapports de la société d’investissement de Bernard Madoff, accusé d’une fraude de 50 milliards de dollars, laissent penser qu’aucune valeur boursière n’a été acquise pour le compte des clients pendant 13 ans, rapporte le Financial Times.

Sir Allen Stanford, accusé une fraude massive, avait un train de vie élevé, apprend-on dans des documents obtenus par le Financial Times. Parmi ses biens et dépenses figurent une maison en Floride de 10 millions de dollars, des factures allant jusqu'à 75.000 dollars pour des cadeaux de Noël et les vacances des enfants, et une flotte de jets privés de 100 millions de dollars.

Numéro quatre du marché de assurance-vie en France, BNP Paribas Assurance tiré son épingle du jeu en 2008, avec un repli de 7 % de son activité, là où les bancassureurs accusent en moyenne une baisse de 13 %, rapporte Les Echos. «Le groupe, qui réalise 63 % de son activité en France, affiche au global un chiffre d’affaires de 16,1 milliards d’euros (78 % en épargne, 22 % en prévoyance), en repli de 10 %», ajoute le quotidien, qui souligne que BNP Paribas Assurance a augmenté sa part de marché au sein des bancassureurs, passée à 14,2 % (+ 0,8 point).

Putnam Investments a annoncé le recrutement de David Glancy comme managing director et portfolio manager ; l’intéressé, fondateur d’Andover Capital, était aussi gérant de portefeuille chez son ancien employeur après avoir été le seul gérant de portefeuille chez Fidelity a gérer des fonds d’actions et des fonds d’obligations. Chez Putnam (101 milliards de dollars d’encours fin 2008 contre 178 milliards un an plus tôt), il couvrira les actions, le haut rendement et les obligations bancaires.Parallèlement, Putnam annonce avoir recruté quatre analystes chevronnés. Il s’agit de Shobha Frey (ex K Capital partners) pour l’assurance, Lucas Klein (ex RiverSource Investments) pour les biens de consommation courante, de George Gianarikas (ex Wellington Management), pour les technologiques et les télécoms, et enfin de Vinay Shah (ex Morgan Stanley et Fidelity) pour les secteurs des biens de consommation. Enfin, Putnam souligne que son retour sur le marché des retraites s’est traduit par l’embauche de Edmund F. Murphy III (ex Fidelity) comme managing director et head of defined contribution.

Selon L’Agefi, la chute boursière des principales banques suisses traduit bien la menace qu’une remise en cause du secret bancaire fait peser sur la première place mondiale de la gestion de fortune offshore, après les démêlés d’UBS avec la justice américaine. " (?) l’affaire démontre une fois de plus le risque systémique qu’un effondrement d’UBS ferait peser sur la Suisse», avertit notamment le quotidien numérique.

Royal Bank of Scotland va dévoiler cette semaine un projet pour rétrécir son bilan d’un quart sur les trois à cinq ans, en vue de redevenir une banque privée, rapporte le Financial Times. Ainsi, Stephen Hester, le directeur général, va annoncer jeudi la création d’une division séparée pour des actifs de 250-300 milliards de livres qui seront supprimés ou vendus dans les prochaines années.

Selon La Tribune, les «Spac» (special purpose acquisition companies), arrivées des Etats-Unis en 2007 et qui sont des sortes de coquilles vides dont le seul objet consiste à lever des fonds en Bourse pour réaliser des acquisitions, ont fait choux blanc sur le marché français.

Pour Michel Didier, DG de Coe-Rexecode et président du conseil d"orientation de la Française des Placements, les entreprises seront attentives à sélectionner des fonds transparents en matière de process de gestion.Newsmanagers : Qu"est-ce que la crise de 2008 va changer dans la gestion financière des entreprises ?Michel Didier : Si on met à part les quelques grandes entreprises et les holdings familiales, les placements des entreprises industrielles et commerciales correspondent surtout à des placements courts des excédents de trésorerie. Ces placements vont naturellement vers du monétaire. La crise des fonds monétaires dynamiques a montré qu"il peut exister un risque même dans des fonds considérés jusque-là comme sécuritaires. Cela a rendu les trésoriers encore plus prudents. De toute façon, en règle générale, les entreprises qui gèrent déjà un risque industriel ou commercial ne veulent pas y ajouter un risque financier.- Pensez-vous que le choix des Sicav (familles de monétaires, etc.) dans lesquelles les entreprises placent leur excédent de trésorerie va évoluer du fait des conséquences de la crise ?Les entreprises vont privilégier les Sicav « garanties » par leurs grands banquiers. Pour les poches de capitaux longs, par exemple les indemnités de fin de carrière, on est dans une gestion actif-passif classique. Les fonds à échéance dont on connaît par avance le rendement pour la durée du fonds, correspondent bien à ces besoins de court-moyen terme. Il faut être attentif à bien sélectionner les fonds dont les gérants peuvent justifier leur process de gestion.- Anticipez-vous des changements en matière de placements à long terme ?Les entreprises qui ont des capitaux à long terme, par exemple en garantie de besoins futurs de dépollution, ou bien pour couvrir leurs provisions de caractère social, se comportent comme des institutionnels. Dans le contexte de taux des obligations publiques très bas mais de rémunérations élevées sur la dette des entreprises, elles ont intérêt à chercher du rendement sur les obligations d"entreprises de grande qualité, d"autant plus qu"elles paient elles-même cher pour s"endetter. Mais il est vrai que la dominante reste actuellement la sécurité.Le marché du financement des entreprises est-il redevenu normal, les spreads offerts avec les émissions de corporate par rapport à la dette souveraine sont-ils raisonnables ?Le marché du financement obligataire des entreprises s"était bloqué au moment de la crise financière à l"automne dernier. Les spreads qui étaient il faut le reconnaître anormalement bas au cours des années récentes sont remontés, mais surtout il était devenu quasiment impossible d"émettre. La situation a changé au début 2009. Plusieurs grandes entreprises ont réussi à placer leur papier et il y a même pour certaines émissions une demande de papier nettement supérieure à l"offre. Les spreads se sont pour l"instant peu détendus.Les investisseurs veulent bien souscrire mais ils veulent être rémunérés pour le risque pris, qu"ils considèrent toujours comme élevé. Il est vrai que les taux de défauts augmentent rapidement et sont loin d"avoir atteint leur point haut. Le marché du financement des entreprises ne se détend que très lentement.Quand peut-on espérer que la conjoncture s"améliore pour les entreprises françaises et européennes ?Pour l"instant, c"est la récession avec un creux d"une rare brutalité. En quelques mois, la production industrielle a reculé de 10 %. Cela ressemble au premier choc pétrolier. On a cette fois tout à coup eu peur de manquer de crédit comme on avait eu peur en 1974 de manquer d"énergie.La conséquence a été un fort déstockage et des coupes dans les projets d"investissement et les coûts.Nous ne sommes pas dans un régime stabilisé. Il faudra assez vite maintenant une remontée en régime de l"industrie pour que la production revienne au niveau de la demande. Il y a aussi des facteurs de soutien. La baisse des prix redonne du pouvoir d"achat, les plans de relance vont avoir des effets positifs et finalement le crédit avance quand même. Je m"attends à une amélioration conjoncturelle avant l"été.- Quand la conjoncture s"améliorera, quels seront les secteurs qui profiteront le plus de cette amélioration et, a contrario, ceux qui resteront à la traîne ?Les secteurs qui ont été fortement pénalisés sont les secteurs cycliques, les biens intermédiaires et la construction. Ces secteurs connaîtront un mieux avec le rebond de l"activité, sauf la construction dont le cycle est plus long. Sur moyenne période, c"est-à-dire sur les trois à quatre années à venir, les secteurs de l"énergie et certains secteurs technologiques seront les gagnants de la reprise. L"une des principales questions aujourd"hui est de découvrir les créneaux et les innovations qui seront les moteurs de croissance du prochain cycle d"expansion.

Dans un entretien à L’Agefi suisse, le consultant indépendant François Néri estime que la crise du subprime est loin d"être terminée, «car beaucoup de titres sont détenus par l"intermédiaire de sociétés offshore. Même en adoptant une approche conciliante, on peut estimer à 1000 milliards de dollars le montant global de titres liés à l"immobilier encore dissimulés à ce jour. Les banques le savent, d"où la difficulté voire l"impossibilité d"un retour à la confiance aussi longtemps que cette situation ne sera pas clarifiée. L"exercice est périlleux: on est saisi de vertige à l"idée que la majeure partie des 100 premières institutions financières mondiales seraient en situation de dépôt de bilan si la transparence était totale».

Selon La Tribune, en 2008, les encours de la gestion alternative sont revenus de 470 milliards de dollars à 1.400 milliards de dollars, ce qui, avec la disparition de près de 1000 fonds, donne bien la mesure de l'étendue des dégâts. Malgré un léger mieux, la baisse des encours devrait continuer en 2009 et elle provoquera «la poursuite de la disparition de fonds et d’acteurs notamment de petite taille qui draguent de grosses maisons pour négocier une reprise ou le recrutement d'équipes arrivant avec leurs fonds», estime la Tribune.En 2009, poursuit le quotidien, deux profils d’investisseurs émergeront. Ceux qui demandent des produits liquides et une performance moindre en échange de cette prime à la liquidité. Et ceux qui achètent des produits moins liquides en exigeant un retour sur investissement important.

Changement d’attitude chez BAA, filiale de Ferrovial : l’opérateur accepterait à présent de vendre Stansted, l’aérodrome londonien de l’Essex qui traite 23 millions de passagers/an et qui est le grand aéroport pour les lignes à bas coût. BAA est déjà en train d’essayer de vendre Gatwick et l’un de ses plus gros aéroports écossais., rappelle The Sunday Times. Trois repreneurs potentiels restent en lice pour Gatwick : un consortium animé par Global Infrastructure Partners, un autre dirigé par le fonds d’infrastructures de Citigroup et un autre composé du fonds canadien Borealis et de la société qui gère l’aéroport de Manchester.

Selon une étude de l’European Economic Advisory Group (EEAG) relayée par le Handelsblatt, les défaillances dans le private equity devraient être relativement peu nombreuses malgré les prix d’achat élevés et l’endettement excessif de ces dernières années. Car les fonds de capital-investissement ont profité pendant toutes ces années de conditions de financement excessivement favorables, de sorte que la récession ne devrait pas trop les sinistrer. En revanche, ils risquent de devoir conserver des investissements qui ne généreront pas des rendements raisonnables pendant des années.

Santander Asset Management a notifié à la CNMV que le conseiller des trois hedge funds de sa filiale de banque privée Banif, les Banif Optimal Low Volatility Fund, Banif Fairfield Impala et Banif Allfunds Springbuck, sera Allfunds Alternative, filiale commune d’Allfunds Bank et de Goldman Sachs Asset Management. En fait, Allfunds Alternative conseillait déjà le Banif Allfunds Springbuck, mais elle reprend l’Optimal Low Volatility à Optimal Alternative Investment et le Banif Fairfield Impala à Fairfield Greenwich Advisors, souligne Funds People.Parallèlement, Santander AM a précisé que les rachats pour ce trimestre dépassent les 20 % de l’encours pour le Banif Optimal Low Volatility et Banif Fairfield Impala, mais que cela n’aura pas d’incidence sur la politique d’investissement de ces fonds, dont l’existence n’est pas menacée.

Selon le Financial Times, Cerberus est en négociations avancées pour fermer son bureau de Hong Kong, moins de deux ans après l’avoir ouvert.

BanSabadell Inversión a notifié à la CNMV qu’elle va procéder à un audit extraordinaire du fonds immobilier Sabadell BS Inmobiliario (environ 1 milliard d’euros d’encours, 14.400 souscripteurs) mais qu’elle n’a pas l’intention de le fermer. D’après Funds People, c’est l’un des deux seuls fonds immobiliers ayant enregistré une augmentation de leur encours en 2008 (en l’occurrence de 35 %) avec celui de Caixa Catalunya (+ 16 %). D’après Expansión, le Sabadell BS Inmobiliario détient 71 millions d’euros de liquidités et la prochaine fenêtre de remboursement sera ouverte entre les 15 mars et 15 avril.

Le président-fondateur d’Inditex, Amancio Ortega a retiré l’an dernier près de la moitié de l’encours de ses trois Sicav, Keblar Inversiones, Alazán Inversiones 2001 et Gramela de Inversiones, rapporte Expansión. L’encours a été ramené à 575 millions d’euros contre 1,13 milliard en l’espace de moins d’un an, le milliardaire préférant investir principalement en Letras du Trésor espagnol et en immobilier direct aux Etats-Unis.

Pour janvier, les deux indices de hedge funds de Greenwich Alternative Investments ont affiché des résultats positifs : le Greenwich Global Hedge Fund Index («GGHFI») a marqué une progression de 0,42 %, après une hausse de 0,7 % pour décembre et le Greenwich Composite Investable Index («GI2») a affiché une avance de 0,1 % contre 0,3 % le mois précédent. Sur un an, ils affichent des pertes respectives de 13,2 % et de 15,9 %.Sur un an, seules quatre stratégies enregistrent des gains au sein du GGHFI : l’arbitrage de fusion (1,1 %), l’arbitrage statistique (2 %), la vente à découvert (27,8 %) et les fuitures (17,2 %). Dans le G2I, seul le groupe de trading directionnel affiche une performance (10,8 %). Le plus mauvais résultat dans le GGHFI a été accusé par l’arbitrage de convertibles (- 32,3 %) et dans le G2I par le groupe des stratégies de spécialités avec une perte de 34,1 %.

Barclays Capital a annoncé le lancement de l’indice Barcap AUB Inspire, le premier de la nouvelle gamme Inspire dont l’objectif est de fournir aux investisseurs «grossistes» une exposition liquide à l’inflation sur des marchés où l’inflation est illiquide, comme ce peut être le cas pour l’Australie. L’ AUD Inspire vise à fournir une protection synthétique contre l’inflation australienne en utilisant une combinaison d’indices de swaps sur l’inflation liquides des Etats-Unis, du Royaume-Uni et de la zone euro, le tout avec une pondération optimisée. Selon Barcap, cet indice est efficient en termes de coût et de volume négociable.

Swiss Life a refusé de commenter les rumeurs selon lesquelles il envisagerait de se retirer cette année de MLP dont il a acquis 24 % auprès de Carsten Maschmeyer en août 2008 pour 470 millions d’euros, indique le Financial Times Deutschland. MLP rejette en effet l’idée d’une fusion avec son concurrent AWD, le prestataire de services financiers qui appartenait à Carsten Maschmeyer. La porte-parole de Credit Suisse a néanmoins indiqué qu’une décision dans un sens ou dans l’autre sera prise avant la fin de cette année.

Delta Lloyd Investment Managers GmbH a annoncé son intention de liquider au 30 juin cinq de ses fonds dont elle estime l’encours trop faible. Il s’agit du DLI-Euro Cash (10,4 millions d’euros), du DLI-Euro Renten (43,28 millions), du DLI-Euro Portfolio (25,49 millions), du DLI-Euro Aktien (6,59 millions) et du DLI-Delta Typ 0 (5,44 millions). Les porteurs auront la possibilité également jusqu’au 30 juin de transférer en une seule fois sans frais leur investissement sur d’autres fonds de la gamme Delta Lloyd IM.

Since the beginning of 2009, equities and bond markets have followed different paths. Investors have bought tens of billions of dollars’ worth of corporate bonds, while the Dow Jones has fallen to its lowest levels since October 2002, the Wall Street Journal notes. Mutual and bond funds, including funds specialised in high yield, have posted increases in their assets since the beginning of the year of USD15.5bn, while equities funds have taken on USD6.04bn, according to AMG Data Services. Since January 2008, equities funds have lost USD194.3bn in assets, while corporate bodn funds have registered net subscriptions of USD35.95bn. It is certain that some investors have made some bad bets. Double-digit returns on junk bonds may appear attractive, but default rates are rising: Moody’s predicts that they will nearly quadruple, to a record 16% in 2009. But recovery rates are attractive nonetheless. KDP Advisor predicts that holders of bonds from General Motors Corp will get back 33% of their money if the firm goes bankrupt, compared with a 20% average for the market currently.

The founder and president of Inditex, Amancio Ortega, last year withdrew nearly half of the assets from its three Sicav funds, Keblar Inversiones, Alazán Inversiones 2001 and Gramela de Inversiones, Expansión reports. Assets were reduced to EUR575m from EUR1.13bn in the space of less than one year, as the billionaire preferred to invest largely in Spanish Letras du Trésor and direct real estate investments in the United States.

Barclays Capital has announced the launch of the Barcap AUB Inspire index, the first of the new Inspire range, whose objective is to provide ?wholesale? investors with liquid exposure to inflation on markets where inflation is illiquid. This may be the case in Australia, for example. The AUD Inspire fund aims to provide synthetic protection against Australian inflation by using a combination of swap indexes of inflation in the United States, the United Kingdom, and the Euro zone, with optimized weighting. Barcap says the index is cost-effective and of a tradeable volume.

According to the most recent statistics from the Bank of Spain, an increase in savings deposits at banks has totalled nearly EUR78.1bn. At the same time, net redemptions from securities funds alone, according to figures from the Inverco association of management firms, totalled EUR69.53bn.

Le Temps reports that a misunderstanding about procedure and underestimation of the power of pressure from United States authorities explains the legal turmoil in which Switzerland now finds itself. According to the newspaper, Eugen Haltiner, chairman of the Swiss financial market surveillance authority (Finma) has tacitly suggested that the finance minister, Hans-Rudolf Merz, underestimated the gravity of the situation.

BanSabadell Inversión has notified the CNMV that it will undertake an extraordinary audit of the portfolio of the real estate fund Sabadell BS Inmobiliario (about EUR1bn in assets, 14,400 subscribers), but that it has no intention of closing the fund. Funds People reports that the real estate fund is one of only two in Spain which posted an increase in assets in 2008 (of 35%); the other is Caixa Catalunya (+16%). According to Expansión, the Sabadell BS Inmobiliario has EUR71m in liquidities, and the next redemption window will be open from 15 March to 15 April.

According to Mercer, Belgian pension funds posted average losses of 25.2% in 2008. Asset allocation to equities fell 8.65 points, while allocation to bonsd rose 10.13%, IPE reports.Willy Santemans, Mercer’s principal in Brussels, states that average annual performance for Belgian pension funds has been 1.1% over five years, 1% on ten years, and 4% over 15 years.

In January, the two hedge fund indices from Greenwich Alternative Investments posted positive results: the Greenwich Global Hedge Fund Index (GGHFI) returned 0.42%, after a gain of 0.7% in December, and the Greenwich Composite Investable Index (GI2) posted a 0.1% gain, compared with 0.3% the previous month. Over one year, the indexes show respective losses of 13.2% and 15.9%.Over one year, only four strategies show gains within the GGHFI index: merger arbitrage (1.1%), statistical arbitrage (2%), dedicated short bias (27.8%), and futures (17.2%). In the G2I index, only the directional trading group shows positive performance (10.8%). The worst results for the GGHFI were for convertible arbitrage (-32.3%), while on the G2I, this «honour» belongs to the specialist strategies group, with losses of 34.1%.