Fortis Investments a annoncé jeudi qu’après le succès des B Fund Best of Bonds 1 et 2, qui ont drainé tous deux des souscriptions supérieures à 90 millions, il va lancer prochainement une troisième édition de ce compartiment de la Sicav B Fund de droit belge et conforme à la directive OPCVM III. Le produit est géré par l'équipe global credit & hybrids et allie un portefeuille de 25 obligations d’entreprises «sélectionnées avec soin» avec un rendement à échéance attrayant.

Bill Gross indique avoir remontée à 15 % l’allocation aux Treasuries dans le portefeuille du Total Return Fund de Pimco (groupe Allianz). C’est le niveau le plus élevé depuis juillet 2007, rapporte la Frankfurter Allgemeine Zeitung. Bill Gross, qui a aussi été acheteur de MBS était passé en négatif sur les Treasuries en janvier.

Deux sociétés de gestion, Frankfurter Service Kapitalanlage ou FSK (filiale de la BHF-Bank spécialiste des fonds institutionnels) et l’autrichien 3Banken Generali Investment ont porté plainte contre Hypo Real Estate (HRE), ce qui a été confirmé par le Tribunal de Munich, rapporte Spiegel Online. Elles reprochent à la banque d’avoir occulté plusieurs fois l’an dernier sa mauvaise situation financière.

Une récente étude publiée par Andrew Clare et Nick Motson, deux chercheurs en finance de Cass Business School (Londres), analyse le comportement à risque des gérants de Hedge Funds. Selon les auteurs, ces spécialistes de la gestion alternative adapteraient le profil risque de leurs fonds en fonction de leur performance. Ainsi des gérants de fonds peu performants auraient tendance à augmenter le profil risque de leurs fonds. Cette étude amène donc à remettre en question le concept selon lequel les hedge funds visent les rendements absolus (absolute returns) et suggère au contraire qu"ils prêtent une attention particulière aux performances de leurs concurrents. Cela peut également être le résultat des agissements des gérants ou d"autres investisseurs qui prennent des décisions en se basant sur la performance relative des fonds dans lesquels ils cherchent à investir. L"étude prend explicitement en compte les caractéristiques de la structure de rémunération des gérants de hedge funds. Cette situation se produit parce que les gérants réclament une prime de performance seulement dans les cas où le fonds produit de bons résultats. Effectivement, le gérant de hedge funds typique touche une commission sur la performance. Afin de mener à bien cette étude, les auteurs se sont basés sur une importante base de données regroupant les résultats des hedge funds. Ces données permettent de déterminer la position de chaque fonds par rapport à ses concurrents et d"évaluer la valeur de ses incentives de performance en calculant le «degré monétaire» (moneyness) de cette option. Ces deux cas de figure permettent également d"évaluer si les gérants adaptent le profil risque de leurs fonds en fonction de la performance des autres fonds ou par rapport au «degré monétaire» de leur option de performance. Les deux chercheurs de Cass suggèrent également que les gérants qui possèdent des options qui vont leur rapporter de l"argent, ont tendance à réduire le profil risque de leur fonds. Toutes proportions gardées, ces gérants protègeront la valeur de ces options vers la fin de l"année. Pour les investisseurs qui souhaitent que leurs gérants prennent d"importants risques quel que soit le mois de l"année, ce résultat peut être décevant. Il suggère qu"il y a une tendance à se protéger (locking in) vers la fin de l"année civile. De façon intéressante, le comportement à risque des gérants qui ont des options qui vont leur rapporter de l"argent ne prennent pas de gros risques, en mettant par exemple tous les ?ufs dans le même panier afin de récupérer des pertes antérieures et d"augmenter la valeur de leurs options. Cela pourrait être une bonne nouvelle pour les investisseurs de hedge funds. Cette attitude conservative pourrait être causée par la peur de la liquidation des investisseurs et/ou la participation souvent importante du gérant dans le fonds. Ces deux éléments découragent le gérant de parier en prenant des risques élevés.

Selon L"Echo, le bénéfice net des banques luxembourgeoises s’est effondré de 89% en 2008 à la suite de la crise financière. Les 152 banques de la place financière luxembourgeoise ont enregistré l’an dernier un bénéfice net de 548 millions d’euros, contre encore 4,988 milliards en 2007.

Les gérants de fonds de hedge funds liquides ont-ils tendance à délivrer des alphas inférieurs à ceux des gérants illiquides ? C’est la question que pose Olympia dans une nouvelle étude. Et la réponse est plutôt affirmative : «les investisseurs pourraient bien devoir payer le prix d’un alpha plus faible afin d’obtenir une liquidité plus élevée, notamment dans les stratégies employant des instruments financiers illiquides».L'étude rédigée par Ivan Guidotti montre aussi «qu’investir dans de jeunes fonds ne devrait pas être considéré comme étant une panacée pour des gérants de fonds de hedge funds cherchant des gérants talentueux et liquides». Même si l'étude confirme que les fonds jeunes ont tendance à surperformer les plus vieux, les meilleurs fonds jeunes restent aussi ceux qui sont le plus illiquides.

Jeudi, Fitch Ratings a annoncé avoir placé sous #rating watch evolving# la note M2 de gestionnaire d’actifs de Fortis Investment Management (FIM) pour toutes ses activités de gestion hormis l’investissement alternatif et le crédit structuré. Cette mise sous surveillance s’explique par le manque de détails quant au processus de rapprochement de Banque Fortis et de BNP Paribas ; en particulier, le flou persiste sur l’intégration éventuelle de FIM et de BNPP Investment Partners (qui est noté M2+).

Stefan Brendgen, le nouveau directeur général d’Allianz Real Estate Deutschland GmbH, a annoncé lors du salon MIPIM de Cannes que l’assureur allemand a l’intention d’investir mondialement environ 10 milliards d’euros dans l’immobilier sur les cinq prochaines années, rapporte le Handelsblatt. Cela sera entièrement financé sur fonds propres. L’objectif est d’augmenter de moitié la part du portefeuille allouée à l’immobilier, qui est actuellement de 4 %, et de diversifier géographiquement les actifs. Actuellement, Allianz détient des immeubles d’une valeur de 17,2 milliards d’euros. De plus, l’assureur a décidé de faire «respirer» son portefeuille, seule une gestion active étant en mesure de fournir le rendement visé de 9-10 %. Pour ce faire, Allianz aligne une équipe de 450 personnes dans le monde, dont près de 150 en Allemagne.

Selon L"Agefi suisse, le bénéfice net de la Banque cantonale du Valais (BCV) a progressé l"an dernier de 10% à 45,3 millions de francs alors que les fonds de la clientèle atteignent 6,9 milliards de francs, en hausse de 1,1 milliard. Cette augmentation des fonds est liée au développement de la crise internationale et concerne les six derniers mois de 2008. L"afflux de clientèle s"est poursuivi durant les deux premiers mois de 2009. La BCV augmente son dividende de 16% à 17% pour les actions au porteur.

La Banque centrale suisse a réduit de 25 pb ses taux et annoncé des mesures non conventionnelles

Fidelity Investments has launched three funds, the Wall Street Journal reports. They are the Fidelity Advisor Global Balanced, Worldwide, and Convertible Securities funds.

The Wall Street Journal reports, citing government sources, that the London-based company owned by Bernard Madoff played a key role in the fraud orchestrated by him. The government claims that Madoff used the London-based structure to launder clients’ money. He transferred capital from New York clients to London, then shifted it back to the United States to support the operations of Bernard Madoff Investment Securities, and also to his own personal gain.

Robeco Deutschland has announced the recruitment of Doris Galle-Rostami as senior account manager providing client assistance to IFAs, brokerage networks, platforms, and banks. She will report to Kai Röhrl, head of third party distribution, and will be leaving Franklin Templeton Investment Services, where she had similar responsibilities to those she will be taking up at Robeco.

David Gagnon, director of transition management for the Lehman Brothers group, and then vice president of Nomura International, has been recruited as director of transition strategy at Barclays Global Investors (BGI) in London. He will report to Lachlan French, head of transitions, Europe & Asia (ex Japan), Professional Pensions reports.

According to a declaration to the SEC, the hedge fund manager Steven Cohen has built up a stake over the past quarter of 5.9% in Sotheby’s, via the management firm S.A.C. Capital Advisors, based in Anguilla, Handelsblatt reports.

Morgan Stanley reoprts that hedge funds may face redemption demands this year adding up to 30% of their assets, which would bring assets under management to USD950bn, their lowest level since 2004, Funds People reports. Redemptions are expected to be primarily to US clients in first half.

Allianz Global Investors (AGI) had initially planned to launch its fund Allianz RCM European Index in January. But after consultation with its shareholders, the objective and management process of the fund have been revised. The fund will now be renamed as Allianz RCM European Equity Income, and will be officially launched on 30 March. The product, a British-registered OEIC, will be managed by Neil Dwane, CIO Europe at RCM, and Joerg de Vries-Hippen, co-CIO European equities at RCM. A Luxembourg version of the fund will also be released. Unlike the Allianz RCM European Equity Income, the Allianz RCM European Equity Dividend will be invested throughout Europe, while the British-registered fund will concentrate on assets in continental Europe.

The horizon fund DWS Renten Direkt 2013, which attracted EUR700m in subscriptions in three weeks, has been closed to new investors, but DWS (Deutsche Bank) on 30 March will launch the DWS Renten Direkt 2014, for which subscriptions will be open until 27 March. In both cases, the funds will invest in 25 corporate bonds or Pfandbriefe, which will be retained until maturity.The management firm will also close the DWS Unternehmensanleihen Direkt 2014 fund to new subscriptions on 13 March. This horizon fund invests in corporate bonds and may place up to 20% of its portfolio in subordinate bonds and high yield bonds. The fund will be launched on 16 March.In both cases, DWS will charge a penalty of 1.5% which will remain in the fund in case of early withdrawal.

The roughly 7,800 defined-benefit pension plans (DB schemes) in the United Kingdom monitored on a regular basis by the Pension Protection Fund (PPF) at the end of February showed a record deficit of GBP218.7bn, compared with GBP 190.6bn one month earlier, Professional Pensions reports. One year previously, shortfalls were limited to GBP67.1bn. Surpluses for funds which are not underfinanced fell to GBP9.4bn, compared with GBP13.5bn at the end of January 2009, and GBP42.6bn at the end of February last year.

Matrix group has announced the launch of a wealth management division dedicated to high net worth private clients. The division, entitled Matrix Investment Management, will be led by the team which formerly reported to Mike Hollings, CIO of Ansbacher Investment Management. The team has been recruited specially for this purpose, Money Marketing reports.

According to the 11 March edition of Ignites Europe, HSBC Global Asset Management is going to set up as an independent company in Switzerland. Currently, the firm is a division of the private bank. An office will be opened in Geneva in the next two months, says Heinz Hofmann, head of the Zurich office of HSBC GAM.

JPMorgan Asset Management has announced that last year in the United Kingdom it registered subscriptions of USD4.2bn from institutional investors, and that it signed on 23 new clients, including three local governments, bringing assets to USD15.4bn, Hedge Week reports. The strategy which attracted the largest inflows was funds of hedge funds, with 12 new clients, compared with 6 in 2007; inflows to this strategy totalled USD473m, bringing assets to USD755m.

In an interview with Ignites Europe on 11 March, Todd Ruppert, CEO of T Rowe Price, claims that Vanguard is going to have trouble conquering the UK market. The major obstacle to the firm’s growth in the country is that British IFAs, who are the primary channel of distribution in the UK, still work with a commission-based system.

Investment Week reports that the star manager Guy de Blonay from New Star has decided to join Henderson, where he will continue to manage his mandates.

In Norwegian Kroner, assets in the Government Pension Fund - Global, formerly known as the Oil Fund, increased to NOK2.275trn (about EUR257bn) at the end of December, compared with NOK2.019trn one year earlier, thanks to increased oil revenues and the weakness of the Norwegian currency, whose positive contributions amounted to NOK384bn and NOK506bn, while capital losses on the portfolio of 23.3% wiped out NOK633bn in assets under management (EUR72bn). Losses totalled about 40% for the equities portfolio and 0.5% for the bond portfolio.Allocation to equities were increased to 50% from 40%, and will continue to be increased to 60%, as decided in 2007. In total, the fund holds shares in 7,900 foreign companies, with the largest positions being Shell (NOK15.2bn) and Nestlé (NOK14.9bn). In bonds, the largest position is on Schätze from the German federal government, which account for nearly NOK95bn.

As of Wednesday this week, the percentage of clients of the Santander private bank who lost money in the Madoff affair due to having invested in the Optimal Strategic US Equity fund who have accepted the settlement offered to them by the bank came to 90%, Cinco Días reports. However, institutional clients of Santander, who have not been offered any compensation package, are demanding EUR1bn from Santander in a lawsuit filed in Miami, according to the law firm Labaton Sucharow.

17 of the 19 hedge funds which disclose information about their results to the Inverco association of management firms saw a contraction in their assets in the first two months of the year, Funds People reports. Aside from products from BBVA and UBS which are in the process of being liquidated, the worst affected funds were the fund of hedge funds Copérnico from Banco Madrid, which lost 99% of its assets (to a total of EUR21,000 at the end of February), and the CAAM Multiestrategia Alternativa, whose assets fell 67.38% to EUR2m.Among single hedge funds, the Mosaic Iberia from Pictet and the Foncaixa Privadas Ideas lost 74% and 30% of their assets, respectively.

Société Générale Asset Management (SGAM) on Wednesday announced the launch on 16 March of the French-registreed FCP fund SGAM Invest Target Fund, a horizon fund which will include two sub-funds, ?Credit 2012,? which will mature in three years (on 25 May 2012), and ?Credit 2014,? which will mature in five years (30 May 2014). The products will aim to capture the potential currently offered by investment grade-rated corporate bonds, which are offering historic record premiums.The two sub-funds will provide sectoral diversification and offer active management of the selection of assets in the portfolio throughout the life of the fund. Initially, explains Eric Brard, director of fixed income management, the portfolio will include a sizeable dose of financial sector assets.Liquidity reporting will be on a daily basis. To limit the volatility of the assets throughout the life of the fund and to optimise prospects of returns, front-end fees (2%) and exit fees (on a decreasing scale, from a maximum of 4% between 29 May 2009 and 28 May 2010) will be put in place after the initial subscription period which will run from 16 March to 19 June 2009 for each sub-fund. Management commission for retail shares will be a maximum of 1.25%. The credit team at SGAM which manages these products includes five managers, with an average of 14 years of experience, along with ten credit analysts and 3 dedicated traders.

Sir Allen Stanford is refusing to cooperate with US federal investigators into an alleged USD8bn fraud which bears his name, the Financial Times reports. Stanford is claiming protection under the fifth amendment. It has also emerged that the heads of Stanford’s management firm were concerned about the precision of financial information about the state of the group a few weeks before US regulators made their move.

According to the 23rd annual rankings by Forbes magazine, there are now only 793 billionaires in the world, compared with 1,125 last year, Les Echos reports. As of 13 February 2009, ?The net total value of members of the 2009 rankings came to only USD2.4trn, down from USD4.4trn in 2008,? the magazine says. Indian and Russian billionaires have been the hardest-hit by the crisis, severely affected by the volatility of commodity prices.