Face à la forte probabilité d’un retour de l’inflation à court-moyen terme, Acropole Asset Management a lancé un fonds censé offrir aux investisseurs une protection contre ce risque, et même un moyen d’en profiter, Acropole Euro Convert’i. Compte tenu de la spécialisation de la société de gestion, ce produit est investi dans des obligations convertibles."Ce fonds combine trois approches», explique Emmanuel Martin, directeur des investissements d’Acropole AM. «Premièrement, nous investissons sur des obligations convertibles, qui surperforment habituellement en période d’inflation, tout comme les actions. Deuxièmement, nous allons nous concentrer sur certains thèmes censés prospérer dans un contexte inflationniste, comme les minerais et matières premières, l’agriculture, les actifs réels et l’immobilier, les sociétés disposant d’un «pricing power» et la volatilité. Enfin, le fonds sera couvert du risque de taux», poursuit-il. Si le fonds a été conçu pour dégager une forte performance en cas d’inflation, il assurera à ses porteurs une «performance honorable», selon Acropole AM, si ce risque ne se matérialise pas. En effet, son rendement actuariel brut est de 4,5 %, quel que soit l’environnement. Compte tenu du coût de la couverture du risque de taux qui oscille entre 60 et 100 points de base, le fonds devrait dégager au minimum 3,5 %. Parallèlement, Acropole AM s’apprête à lancer un autre fonds investi sur le high yield. Le gisement d’obligations convertibles dans ce domaine n'étant pas suffisant, il s’intéressera aussi aux obligations d’entreprises traditionnelles. Il viendra enrichir la gamme des fonds à échéance, avec une maturité fixée à 2015.

Rich foreigners are increasing the funds they hold in Switzerland, according to the Financial Times. Jacques de Saussure, designated senior partner of Pictet, said his group had seen an upturn, in spite of uncertainties about Swiss bank secrecy. Other private bankers have confirmed higher foreign remittances because of fears about the stability of the euro and financial crises in some countries.

According to sources familiar with the matter, the European Commission will propose a three-year transitional period, during which governments of member states will be permitted to continue to apply national regulations to the activities of hedge funds, as recommended by Ecofin. The new single European regulatory regime would take over after this transition, at the impetus of the European Parliament, the Wall Street Journal reports. The European Parliament also recommends that the five criteria set forth by Jean-Paul Gauzès, the reporter for the bill, to determine whether a country has adequate financial regulations, should be replaced by criteria which are easier to implement and verify.

Lehman Brothers Holdings on 3 June asked a New York bankruptcy court for permission to auction off 447 works of art, including 52 from its own collection, while the remainder come from Neuberger Berman, Handelsblatt reports. The sale, which will be held on 25 September, will include a number of famous pieces, and will generate about USD10m, including an expected USD800,000 to USD1m for the installation “We’ve Got Style (The Vessel Collection-Blue),” by Damien Hirst.

According to sources familiar with the matter, the private equity investor KKR will announce a USD400m investment in a 40% stake in a joint venture with Hilcorp Energy Corp, to extract Eagle Ford Shale in South Texas and produce natural gas from it, the Wall Street Journal reports. Hilcorp will control a 60% stake in the venture, and will contribute about 100,000 acres of land to the joint venture.

The Munich-based wealth manager Eyb & Wallwitz Vermögensmanagement on 1 April, 2010 announced the appointment of Edourado Mollo Cunha as head of distribution. The former head of institutional sales for the Danish firm Sparinvest in Germany (see Newsmanagers of 27 October 2009) will oversee institutional and wholesale activities. Eyb & Wallwitz manages three open-ended funds of the Phaidros range (portfolio structuring on the basis of risk factors), of which the first, the Phaidros Funds Balanced, has recently been licensed for sale in Germany and Austria. The manager has also applied to BaFin for licenses for the Phaidros Funds Conservative and Phadros Funds Dynamic. These products had previously been restricted to family offices.

In May, following its acquisition of KBL European Bankers, the Indian Hinduja group took control of the private bank Merck Finck & Co. Late last week, the German establishment announced that its CEO and managing partner, Alexander Mettenheim, will be leaving his job at the end of the month, due to differences over the future direction of the group and strategy. The direction of Merck Finck will be assumed by the other two managing partners, Michael Krume and Georg, baron von Boeselager.

Le Temps reports that wealth managers’ visits to their clients abroad are going to be regulated. Rules will be published “by October,” Urs Zulauf, deputy director of Finma, told the newspaper on Thursday. “In principle, a manager should be permitted to visit a client only if the bank has a license to operate there. However, few establishments based in Switzerland have these licenses, in the interests of banking confidentiality. This means that a manager who travels professionally runs a risk of being arrested at the Swiss border,” Le Temps explains. The banking authorities may set two types of penalties for this type of offense: placing restrictions on the travel of executives at establishments which are guilty of these violations, and forcing them to maintain higher levels of reserves.

In a press statement, AXA confirmed on Monday, 14 June, that it is in talks with Resolution Ltd. for a potential sale of some of its life, savings, and retirement activities in the United Kingdom. Once the deal is finalised, AXA would retain AXA Wealth Management and AXA Direct Protection, and sell the remainder of its UK activities to Resolution Ltd. Axa states that the activities of AXA Wealth Management include the Elevate sales platform, Architas Multi-Manager, AXA Isle of Man and the investment and retirement savings specialist activities of AXA Winterthur Wealth Management. These activities together represented 41% of new business in the UK in 2009. The deal currently under discussion would involve a total sale price of GBP2.75bn (about EUR3.3bn). Of this amount, GBP2.25bn (about EUR2.7bn) would be payable in cash, while senior preferred dividend shares would account for GBP0.5bn (about EUR0.6bn).

Money Marketing reports that the director of risk at the Financial Services Authority (FSA) will be leaving her job. Sally Dewar will leave the British regulatory authority in May 2011.

Frank Erhard, CEO of the Swiss investment boutique Rising Star, has announced the appointment of Giuseppe Benelli as director and head of market evaluation and products. Benelli was previously CIO of Vontobel bank, and before that, CIO and head of asset management at Swiss Re. He founded Benelli Consulting, an investment and portfolio management consulting firm serving banks, insurers, and other businesses.

London-based hedge fund GLG Partners’ macro hedge fund, which specialises in making money from shifts in the global economy, gained 8 per cent in May, a month in which many of its peers lost ground, says the Financial Times. The USD160m fund was launched a little more than a year ago. It is up 25 per cent this year.

JO Hambro Capital Management’s Rod Marsden has handed the reins of his Continental European fund to Paul Wild, says Citywire.The pair has worked together for nine years, including seven in tandem at JO Hambro.

In a speech delivered on 11 June at a meeting of the International Institute of Finance (IIF), the president of the Basel Committee, Nout Wellink, insisted on the need to strengthen the stability of the financial system, but did not comment on an impact study of alarmist comments, published the day before by the IIF. The immediate costs of the reforms may not be negligible, but “may be managed over appropriate transitional periods,” he claimed, adding that very significant adjustments have already taken place. Welling’s position is more nuanced over the long term, but he does not appear to have doubts about the benefits of such reforms for the stability of the financial system.

On Friday, BBVA announced the launch of a campaign to capture clients for its private bank, which will run until the end of September. The firm is offering an iPad to clients who place at least EUR300,000 with the bank. Mid- to high-end clients will be able to use a new application designed specially for the iPad, entitledBBVA Banca Privada. The objective is to recruit 25,000 clients.

Although the planned merger of Caja Madrid and Bancaja will create the largest savings bank in Spain, the merger of their two asset management firms, Gesmadrid and Bancaja Fondos, will not create the largest entity in the sector, Funds People reports. Even counting the asset management firms for the savings banks of Avila, Rioja, Segovia and Laietana, which will also be merged with Caja Madrid, total assets come to less than EUR8.85bn as of the end of May, while Invercaja on the same date had assets of EUR13.56bn under management. Invercaja will thus remain the third-largest asset management firm in Spain, after BBVA and Santander.

Since last year, New Alpha Asset Management has become the sole incubation structure for the OFI AM group, the asset management firm for the Macif and Matmut mutuals. Its other entity, Amlab, founded in late 2007 in partnership with La Banque Postale Asset Management, was sold in its entirety last year. Among others, the structure is a shareholder in Mandarine Gestion, the fund management firm of Marc Renaud. Since the acquisition in late 2008 of ADI, an alternative management firm, which had originally been incubated by OFI AM, and which in turn launched its own incubation arm in 2003, entitled NewAlpha, the two structures had been coexisting. As part of this reorganisation, NewAlpha became an asset management firm in its own right in 2009, with a programme for alternative multimanagement and contractual funds. “This OFI affiliate is specialised in incubation and seed money via funds of funds,” explains Thierry Callault, deputy CEO of OFI AM and president of NewAlpha AM. For the sake of clarity, the structure will also take on two participations which OFI holds in two small management firms, Stelphia and Prim’Finance. Though AMlab had a more general focus, NewAlpha will concentrate on alternative management, an area in which the structure was specialised. After investing a total of EUR380m since 2003, it is preparing to launch its fourth fund of funds, NewAlpha Genesis 4.

On Thursday, Bankinter Gestión de Activos announced the release of the Bankinter Hong-Kong Garantizado fund for sale. The 4-year guaranteed product will be open for subscription until 4 July, and offers a 55% participation in the average gains of the Hang Seng index over 47 monthly stages. The minimal subscription is set at EUR600. Management commission is 1.8%, with no front-end fees until 4 July, and a depository banking commission of 0.10%.

Selon les proches du dossier, le capital-investisseur KKR devrait annoncer ce lundi un investissement de 400 millions de dollars pour une participation de 40 % dans une coentreprise avec Hilcorp Energy Corp pour le développement du gisement de schistes bitumineux Eagle Ford Shale dans le Sud du Texas, en vue de produire du gaz naturel, rapporte The Wall Street Journal. Hilcorp détiendra 60 % du capital et apportera environ 100.000 acres à la filiale commune.

La Tribune rapporte que le hedge fund Omnix Multi-Strategy Fund dirigé par deux anciens traders de la banque Lehman Brothers, a affiché un rendement de 6 % en mai. Pourtant, il s’agit du pire mois depuis 2008 pour la gestion alternative dans son ensemble, précise le quotidien.

Lehman Brothers Holdings a demandé le 3 juin au tribunal des faillites de New York l’autorisation de mettre aux enchères 447 œuvres d’art, dont 52 de sa propre collection et le reliquat provenant de Neuberger Berman, rapporte le Handelsblatt.Cette vente, qui pourrait avoir lieu le 25 septembre, porte sur des pièces renommées, et devrait générer environ 10 millions de dollars, dont 800.000 dollars à 1 million de dollar pour l’installation «We’ve Got Style (The Vessel Collection-Blue)» de Damien Hirst.

Susan et John Moore, depuis longtemps des propriétaires de chevaux, viennent de lancer le hedge fund Platinum Horse Racing Ventures qui investira dans quelques douzaines de pouliches pur-sang qui devraient se valoriser en gagnant des courses avant d'être revendues pour l'élevage, rapporte The Wall Street Journal. La souscription minimale est fixée à 500.000 dollars et le fonds affiche une structure de frais classique, avec 2 % de frais de gestion et 20 % de commission de performance. Les investisseurs ne peuvent pas sortir avant trois ans.

Le prix du cuivre a chuté de 20 % depuis son pic de 8.000 dollars la tonne métrique en avril, et les ETP sur ce métal sont nettement dans le rouge par rapport au début de l’année en raison à la fois des inquiétudes quant à la reprise mondiale et de la remontée du dollar, indique The Wall Street Journal.Deux ETP répliquent l'évolution du cuivre. Il s’agit d’une part d’un ETN, le iPath Dow Jones-UBS Copper Subindex Total Return ETN de Barclays, qui affiche près de 100 millions de dollars d’encours.D’autre part, il existe depuis trois mois aussi un ETF, le First Trust ISE Global Copper Index Fund, qui a moins de 4 millions de dollars d’actifs et qui investit dans les entreprises minières. La commission de gestion est de 0,7 %. Le portefeuille comporte 26 actions, les lignes les plus importantes au 10 juin étant Southern Copper, BHP Billiton, Antofagasta, Xstrata et Freeport-McMoRan Copper & Gold.

Comme les fonds d’actions américaines ont subi des sorties nettes voisines de 15 milliards de dollars tandis que ceux d’actions étrangères, plombées par les marchés européens, accusaient des remboursements nets de 6 milliards de dollars (mettant ainsi fin à une série de 13 mois de souscriptions nettes), les mutual funds de long terme domiciliés aux Etats-Unis ont supporté en mai des rachats nets de 13,2 milliards de dollars, selon les calculs de Morningstar.Pour leur part, les ETF américains ont bénéficié de 4,8 milliards de dollars de souscriptions nettes en mai, ce qui porte le total des rentrées nettes dans cette catégorie à 24,7 milliards de dollars depuis le début de l’année. L’encours des ETF à fin mai se situait à 792,6 milliards de dollars.Hors fonds à horizon, le nombre de nouveaux fonds lancés depuis début janvier se situe à 80 unités. Le DoubleLine Total Return de Jeff Gundlach a été le nouveau fonds ayant attiré le plus de souscriptions, avec 610 millions de dollars entre son lancement début avril et fin mai.

Le gérant immobilier Goodman a annoncé aujourd’hui la création de deux véhicules de co-investissement en partenariat avec CB Richard Ellis Realty Trust (CBRERT) au Royaume-Uni et en Europe. Les véhicules de co-investissement investiront dans des développements logistiques pré-loués par Goodman. Ils seront financés avec CB Richard Ellis Realty Trust sur une base 80/20, la part majoritaire revenant à CBRERT.Le véhicule sur le Royaume-Uni a pour objectif un investissement total de 400 millions de livres à un horizon de trois ans. Celui sur l’Europe, qui se concentrera principalement sur les principaux marchés d’Europe occidentale - de l’Allemagne, la France et le Benelux - affiche un investissement total «cible» de 400 millions de livres à une échéance de trois ans.

Dans un communiqué de presse, AXA a confirmé, lundi 14 juin, discuter de la cession d’une partie de ses activités vie, épargne, retraite au Royaume-Uni avec Resolution Ltd.Une fois la transaction finalisée, AXA conserverait ses activités « AXA Wealth Management » et « AXA Direct Protection » et cèderait le reste de ses activités vie au Royaume-Uni à Resolution Ltd. Dans le détail, précise Axa, les activités « AXA Wealth Management » sont composées de la plateforme de vente « Elevate », des activités « Architas Multi-Manager », « AXA Isle of Man » et des activités spécialisées d’investissements et d’épargne retraite d’« AXA Winterthur Wealth Management ». L’ensemble de ces activités représentaient 41% des affaires nouvelles du Royaume-Uni en 2009. La transaction actuellement en discussion prévoit un prix global de vente de 2,75 milliards de livres (soit environ 3,3 milliards d’euros). Ce montant serait payable en numéraire pour 2,25 milliards de livres (environ 2,7 milliards d’euros) et en titres seniors de paiement différé pour 0,5 milliard de livres (environ 0,6 milliard d’euros).

Le fonds macro de GLG Partners, qui tire parti des changements de l’économie mondiale, a gagné 8 % en mai, alors que nombre de hedge funds ont perdu du terrain, rapporte le Financial Times. Le fonds a été lancé il y a un peu plus d’un an et représente un encours de seulement 160 millions de dollars. Il est en hausse de 25 % depuis le début de l’année.

Rod Marsden, de Jo Hambro Capital Management, a confié la gestion de son fonds Continental European à Paul Wild, rapporte Citywire. Les deux ont travaillé ensemble pendant neuf ans, dont sept en tandem dans la société. Rod Marsden va se concentrer sur le fonds Pan-European.

Avec 205 milliards d’euros, le gestionnaire britannique M&G (ci-devant Mercantile & General) a déjà été le numéro un des souscriptions nettes «retail» au Royaume-Uni pendant les six derniers trimestres et il se situait selon Lipper FMI au dixième rang des 44 groupes transfrontaliers européens pour les souscriptions nettes (hors Royaume-Uni) pour les douze mois à fin avril.Depuis trois ans, la maison a engrangé sans interruption des souscriptions nettes insiste Jonathan Willcocks, managing director, global sales. Ce dernier a indiqué vendredi à Londres que la filiale de Prudential (depuis 1999) a pour objectif de rester le numéro un britannique et de compter sous cinq ans parmi les cinq premiers européens pour les souscriptions nettes.Afin d’y parvenir, M&G a choisi la méthode: «manufacture once, distribute many times», ou, traduit librement : on produit du OEIC dans un seul endroit, à Londres où sont concentrés les gérants et les différentes fonctions support -c’est le «hub"-, et l’on vend les fonds éventuellement «repackagés» partout en Europe en fonction du pays, du canal de distribution, de la classe d’actifs, du fonds. Chaque gérant ne gère qu’un seul portefeuille, ce qui est beaucoup plus efficace et moins coûteux.Pour faire baisser encore son coefficient d’exploitation (qui semblerait voisin de 60 %), M&G a poursuivi depuis 2001 une politique méthodique d’expansion en Europe, avec des bureaux uniquement pour le commercial, ce qui lui a évité de réduire la voilure durant la crise. Présent en France depuis 2007, le groupe s’est ainsi installé en Belgique et au Luxembourg l’an dernier ; il ouvrira prochainement aux Pays-Bas et en Suède. Sachant qu’il est présent en Allemagne et en Autriche depuis 2001, en Italie depuis 2003, en Suisse (indirectement, à partir de Francfort et Milan) depuis 2004, en Espagne et au Chili depuis 2005, tandis que la Grèce et le Portugal sont desservis depuis 2009.Exigence et intransigeanceJonathan Willcocks voit les atouts de M&G à la fois dans sa capacité d’innovation, avec une longue série de premières (dont celles du premier mutual fund britannique en 1931 et du premier fonds retail de leveraged loans en Europe) et dans «l’alpha sans contrainte» liée à une gestion uniquement active, qui explique pourquoi le gestionnaire n’est pas engagé dans l’ISR, qui représente une contrainte, même si le fonds immobilier a quand même adopté une attitude «investissement durable». Cependant, si M&G se veut aussi un actionnaire «actif mais non activiste, ses portefeuilles ne tournent pas beaucoup et il reste investi dans les mêmes entreprises pour longtemps. Le fait d'être un investisseur important et de long terme amplifie l’audience dont il peut bénéficier auprès des managements dans une approche de style «engagement».La maison ne croit pas non plus beaucoup aux hedge funds au format OPCVM III, sauf quand il est possible de répliquer une stratégie sans perte de liquidité et de performance, comme c’est le cas pour le «newcits» M&G Global Macro Episode Fund (lire notre dépêche du 8 juin).Les atouts de M&G résident aussi, selon le directeur commercial, dans sa culture de boutiques à desks juxtaposés et dans le refus a priori de la croissance externe «qui est coûteuse, destructrice de valeur et risque de diluer la culture d’une entreprise».Des produits adaptés au défi démographiquePour l’avenir, M&G va se concentrer sur les produits pour un seul pays et avec une seule stratégie. L’idée est de se renforcer commercialement en proposant des modules optimisés pour s’intégrer dans des solutions d’investissement, car il a y besoin maintenant, avec l'évolution démographique, de produits offrant un revenu régulier et une protection contre l’inflation. D’autre part, le gestionnaire britannique compte proposer des produits multi-classes d’actifs.Il a ainsi lancé en décembre le fonds M&G Global Dynamic Allocation Fund, dont la performance depuis le lancement a été de 6,1 % contre 2 % pour l’indice Morningstar Global Asset Allocation Flexible, et auquel M&G croit suffisamment pour lui avoir apporté 11 millions d’euros de capital d’amorçage. L’objectif de ce fonds, qui s’interdit uniquement d’investir dans l’immobilier, est de générer un rendement de 14-16 % par an avec une volatilité limitée à 8 %, précise son gérant, George Tsinonis.M&G en quelques chiffresActuellement, M&G gère 205 milliards d’euros avec environ 1.400 personnes. D’après William J. Nott, CEO de M&G Securities Ltd, les actifs sous gestion se répartissent à raison d’un tiers entre Prudential, les institutionnels et le retail.Jonathan Willcocks rapporte que M&G compte une cinquantaine de mutual funds au Royaume-Uni, dont 20-25 sont commercialisés à l'étranger, pour un total de l’ordre de 33-34 milliards d’euros.Le gestionnaire affiche au total 111 milliards d’euros d’encours obligataires avec une équipe de recherche crédit de 70 personnes, 65 milliards dans la classe actions, 16 milliards dans l’immobilier et 12 milliards en cash.Interrogé sur le cahier des charges pour le lancement d’un nouveau fonds, le directeur commercial a indiqué à Newsmanagers qu’en principe M&G ne lance pas un produit qui n’aurait pas le potentiel de drainer «au moins 500 millions d’euros, voire -mieux- un milliard d’euros sur 3 à 5 ans. Chaque année, par ailleurs, il est procédé à un réexamen critique de toute la gamme pour déterminer si les produits ont toujours leur raison d'être et pour examiner leur performance. Si le verdict est négatif, ils peuvent être liquidés, fusionnés ou conservés en l'état si la situation l’exige.

L’encours des 946 ETF domiciliés en Europe fin mai, contre 932 fin avril, se situait à 220,7 milliards de dollars contre 234,3 milliards un mois plus tôt. Il a ainsi diminué de 2,7 % par rapport aux 226,9 milliards de fin décembre. Le nombre de produits s’est accru durant les cinq premiers de l’année de 14,1 %, avec 177 nouveaux lancements, selon les statistiques établies par BlackRock.iShares (BlackRock) demeure largement en tête avec 173 ETF et 81,5 milliards de dollars, devant Lyxor Asset Management (Société Générale) avec 133 produits et 42 milliards de dollars d’actifs, db x-trackers (Deutsche Bank) arrivant en troisième position avec 133 ETF également et un encours de 34,4 milliards de dollars. Leur part de marché total (sur 36 émetteurs) se situait à 71,5 % contre 72,1 %.Le palmarès est différent pour les souscriptions nettes, qui ont totalisé 22,2 milliards de dollars sur les cinq premiers mois de l’année : iShares a drainé 4,1 milliards de dollars, tandis que db x-trackers se classe deuxième avec 3,8 milliards, Lyxor attirant pour sa part 3,4 milliards de dollars.